BCE: ¿Finalmente el pico de las tasas de interés? – Commerzbank

Jörg Krämer, Economista Jefe de Commerzbank, ofrece un breve avance de la próxima reunión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), prevista para el próximo jueves, y espera que los miembros del Consejo voten probablemente a favor de mantener sin cambios las tasas clave.

Declaraciones destacadas:

"En vista de la debilidad de la economía y de la tendencia a la baja de la tasa de inflación, es poco probable que el BCE suba más sus tipos de interés oficiales la próxima semana, y también es probable que los tipos de interés se mantengan sin cambios en las siguientes reuniones. Lo mismo cabe decir para el próximo año, ya que es probable que la inflación subyacente se muestre obstinada, especialmente en el sector servicios."

"Las perspectivas económicas se han deteriorado significativamente en los últimos tiempos: la producción manufacturera se desplomó en marzo y no se ha recuperado significativamente desde entonces. Además, el sector servicios ha mostrado recientemente claros signos de debilidad. El correspondiente índice de gerentes de compras volvió a caer bruscamente en agosto y ahora se encuentra en un rango que en fases anteriores señalaba una recesión."

"Esperamos que el BCE revise a la baja su previsión de crecimiento en tres décimas para 2023 y la reduzca casi a la mitad para 2024. Por ello, es probable que los detractores de nuevas subidas de tipos de interés señalen que la política monetaria más restrictiva está teniendo el efecto deseado en la economía real, es decir, que el proceso de transmisión está funcionando bien."

"Al mismo tiempo, la tasa de inflación ha estado cayendo hasta hace poco y, con un 5.3% en agosto, era sólo la mitad de la que alcanzó en su punto álgido de octubre. Aunque la tasa de inflación de la energía probablemente haya tocado fondo, es probable que en los próximos meses descienda notablemente la de los alimentos, a medida que las fuertes subidas de precios del otoño y el invierno pasados vayan desapareciendo gradualmente de la comparación interanual. La tasa de inflación subyacente también debería seguir bajando, ya que es poco probable que aumenten los precios de los bienes industriales (no energéticos)".

"Sin embargo, es poco probable que la decisión de mantener sin cambios la tasa de interés oficial sea unánime. Por ello, es probable que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, deje explícitamente la puerta abierta a nuevas subidas de tasas en la conferencia de prensa, de modo que los mercados lo interpreten como una "pausa de tasas de línea dura". Sin embargo, dado que es probable que la situación económica siga deteriorándose por el momento y que la recesión es cada vez más evidente para la zona euro, no cabe esperar una nueva subida de tasas de interés. Más bien, es probable que el BCE haya alcanzado su punto álgido por el momento con la tasa de depósito del 3.75% alcanzada en julio".