Previa del Banco Central Europeo: Se espera que el BCE mantenga los tipos de interés mientras la economía de la eurozona se estanca

• Es probable que el Banco Central Europeo mantenga los tipos de interés el jueves.
• Lagarde podría dejar la puerta entreabierta a una nueva subida de tasas para finales de año.
• El Euro se prepara para la volatilidad tras la decisión del BCE y el discurso de Lagarde.

Se espera que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga las tasas de interés sin cambios por primera vez desde principios de 2022, tras la conclusión de su reunión de política monetaria del jueves. El BCE publicará al mismo tiempo sus proyecciones trimestrales actualizadas, mientras que la rueda de prensa de su presidenta, Christine Lagarde, tendrá lugar a continuación, a las 12:45 GMT.

Tasa de interés del Banco Central Europeo: Lo que hay que saber de los mercados el jueves

• El EUR/USD está recuperando terreno cerca de 1.0750, mientras que el Dólar estadounidense (USD) sigue en retroceso tras los datos mixtos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de Estados Unidos.
• El índice de inflación anual de Estados Unidos subió un 3.7% en agosto, frente a la subida del 3.6% que se esperaba. El IPC subió un 0.6% en agosto, su mayor subida mensual de 2023, e igualó las estimaciones de los mercados. El IPC subyacente aumentó un 0.3% y un 4.3% respectivamente, frente a las estimaciones del 0.2% y el 4.3%.
• Los futuros del S&P 500 ganan terreno gracias al optimismo de los mercados, ya que los datos estadounidenses cimentaron las expectativas de una pausa de la Reserva Federal (Fed).
• El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cae hacia el 3.21%.
• El martes, el Sentimiento Económico alemán ZEW mejoró hasta -11.4 en septiembre. Sin embargo, el índice que mide las condiciones actuales alcanzó su nivel más bajo en tres años, situándose en -79.4. "Los expertos de los mercados financieros son aún más pesimistas sobre la situación económica actual en Alemania que en agosto de 2023", declaró el Instituto ZEW.
• El evento del BCE será decisivo para la dirección a corto plazo del par EUR/USD, mientras el foco de atención se desplaza hacia el anuncio de política monetaria de la Fed de la próxima semana.

Expectativas de tasas de interés del BCE e implicaciones para el EUR/USD

El Banco Central Europeo (BCE) se encuentra en una encrucijada. El banco se enfrenta a la decisión más difícil desde que comenzó a subir los tipos de interés en julio de 2022, ya que lucha contra los crecientes riesgos de estanflación. La inflación anual de la eurozona se situó en el 5.3% en agosto, lo que supone un fuerte descenso con respecto al 10.6% registrado en octubre de 2022. Sin embargo, la inflación subyacente se mantiene por encima del 5.0%, frente al objetivo del BCE del 2.0%.

El Producto Interior Bruto (PIB) del Viejo Continente creció un 0.1% marginal en el trimestre hasta junio en comparación con el trimestre anterior. Además, la Comisión Europea rebajó sus previsiones de crecimiento económico para este año y el siguiente, alegando que la economía alemana ha entrado en recesión.

En este trasfondo, es probable que el banco central anuncie el jueves a las 12:15 GMT que mantendrá estables las tasas de interés, con la tasa de depósito en el 3.75% y la tasa de préstamo de las operaciones principales de refinanciación en el 4.25%.

Los comentarios previos a esta reunión clave sugieren que los responsables políticos del BCE están divididos sobre la próxima decisión política. El Gobernador del Banco Nacional de Eslovaquia, Peter Kazimir, declaró la semana pasada que su opción preferida sería elevar la tasa de interés oficial en 25 puntos básicos (pb) en la reunión de política monetaria de esta semana. El presidente del banco central holandés, Klaas Knot, declaró a Bloomberg que los inversores que apuestan en contra de una subida de los tipos de interés esta semana posiblemente estén subestimando la probabilidad de que se produzca.

Por su parte, el Gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, se mostró moderado: "Nuestras opciones están abiertas en la próxima reunión sobre tipos de interés", y añadió que "estamos cerca o muy cerca del punto álgido en lo que respecta a los tipos de interés".Mário Centeno, Director del Banco Central de Portugal, afirmó que el riesgo de "hacer demasiado" se ha convertido en "material", ya que las perspectivas de la economía de la zona euro se han deteriorado en las últimas semanas. El Gobernador del banco central italiano, Ignazio Visco, señaló: "Creo que estamos cerca del nivel en el que podemos dejar de subir las tasas".

Sin embargo, la valoración del mercado sobre la decisión de tipos de interés del BCE de esta semana ha cambiado drásticamente después de que una noticia de Reuters informara el martes de que el BCE espera que la inflación en la zona euro de 20 países se mantenga por encima del 3.0% el próximo año, lo que refuerza los argumentos a favor de una décima subida consecutiva de los tipos de interés el jueves.

Antes de la noticia, sólo había un 35% de posibilidades de que el BCE subiera sus tipos de interés en 25 puntos básicos el 14 de septiembre, porcentaje que ahora se considera significativamente superior, del 63%, según datos de Reuters. La reactivación de las expectativas de un BCE de línea dura dio fuerza al Euro, y el par EUR/USD saltó de nuevo hacia 1.0800.

Si el BCE mantiene las tasas con un lenguaje de línea dura, apuntando a una subida más de tasas para fin de año, es probable que el EUR/USD reanude su subida hacia 1.0850. Si el BCE anuncia una subida de tipos de 25 puntos básicos, se confirmará la reversión alcista desde los mínimos de varios meses, aunque la orientación de la política monetaria y las palabras de la presidenta Christine Lagarde serán la clave para la subida adicional del EUR/USD. Por el contrario, una pausa en la subida de tasas del BCE combinada con una falta de claridad sobre el camino a seguir por el banco central animará a las palomas, empujando al EUR/USD de nuevo hacia 1.0650.

Dhwani Mehta, analista jefe de la sesión asiática de FXStreet, ofrece una breve perspectiva técnica para el par y explica: "El EUR/USD cotiza al alza a la espera del evento clave del BCE. Sin embargo, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 días se mantiene por debajo del nivel de 50, lo que sugiere que los intentos alcistas podrían ser limitados para los compradores de Euros".

Esbozando los niveles técnicos importantes para operar con el par EUR/USD, Dhwani señala: "Al alza, los compradores necesitan eliminar una fuerte resistencia en 1.0800, la confluencia del nivel redondo y la media móvil simple (SMA) de 21 días con pendiente bajista, para extender la recuperación hacia la SMA de 200 días en 1.0828. La siguiente barrera alcista se ve en el nivel psicológico de 1.0850".

"Por otro lado, el soporte crítico se encuentra en el mínimo de tres meses de 1.0686. Una ruptura sostenida por debajo de ese nivel pondría en peligro el mínimo de mayo en 1.0635, por debajo del cual no puede descartarse una nueva caída hacia 1.0600."