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Las bajadas de las tasas de interés en el resto del G10 deberían favorecer al Yen – Commerzbank
El USD/JPY ha vuelto a subir hasta la zona justo por debajo de 150. Los economistas de Commerzbank analizan las perspectivas del par.
La política de intervención del Banco de Japón es peligrosa
La ventana en la que el BOJ podría haber iniciado un giro de la política monetaria se está cerrando lentamente. La tasa de inflación general está cayendo y la tasa subyacente ha alcanzado al menos una meseta. Si el BOJ no endureció su política monetaria cuando la inflación seguía subiendo, ahora no es el momento de elevar su previsión de inflación y poner fin a su política monetaria expansiva.
Al mismo tiempo, sin embargo, la amenaza de intervención del Ministerio de Finanzas (MdF) evita una depreciación demasiado significativa. Pero esta estrategia es peligrosa. Si el MOF no consigue trazar una "línea en la arena" perceptible para el mercado, los esfuerzos de intervención podrían considerarse fallidos, lo que aumentaría aún más la presión devaluatoria.
Sin este escenario de riesgo, el "único" argumento que queda a favor del yen es que los demás bancos centrales importantes del G7 han dejado expirar sus ciclos de subidas de tipos y algunos (en particular la Fed) iniciarán un ciclo de recorte de tasas el año que viene, como sospechamos. Entonces, la desventaja del Yen en materia de tasas de interés debería reducirse (al menos en las expectativas), lo que llevaría a una moderada recuperación del Yen.
Fuente: Commerzbank Research
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