Previa del IPC subyacente de EE.UU.: Previsiones de seis bancos principales, se acelera la inflación

Los precios de la energía elevarán la tasa general y no somos tan optimistas en cuanto a que la inflación subyacente aumente sólo un 0.2% intermensual o un 3.7% interanual como espera el mercado. Tememos ligeros riesgos al alza, y esta combinación de inflación elevada y fuerte crecimiento podría ser el catalizador para que el rendimiento del Tesoro a 10 años rompa claramente por encima del 5%.

La inflación subyacente del IPC se aceleró en septiembre a su ritmo intermensual más rápido desde mayo, hasta el 0.24% intermensual, aunque seguiría estando por debajo del aumento del 0.32% del IPC subyacente. También esperamos que el PCE general avance un 0.30% intermensual. También esperamos que el superíndice del PCE aumente hasta el 0.4% intermensual.

El deflactor anual del IPC subyacente podría haber avanzado un 0.2% intermensual en septiembre, un resultado que debería traducirse en un descenso de dos puntos de la tasa interanual hasta el 3.7%. Aunque todavía elevada, esta tasa seguiría siendo la más baja observada en 28 meses.

Los deflactores del IPC se basan en el IPC, que aumentó un 0.4% para el índice general y un 0.3% para el subyacente. Prevemos un aumento ligeramente inferior del IPC general, ya que el componente de los alquileres, que aumentó significativamente en el IPC, tiene menos peso relativo en el deflactor del IPC. No obstante, la proyección es muy ajustada, con un redondeo a la baja del 0.3%.

Teniendo en cuenta nuestra previsión de que los deflactores general y subyacente del IPC aumenten un 0.3% durante el mes, el gasto real del consumidor probablemente suba en torno al 0.2%.

La inflación subyacente del IPC debería aumentar un 0.28% intermensual y un 3.7% interanual en septiembre, basándose en elementos del IPC y el IPP. Los precios de la vivienda deberían repuntar, en consonancia con la sorprendente reaceleración del alquiler equivalente de los propietarios en el IPC, aunque estos precios reciben la mitad de peso en el IPC que en el IPC. Los precios de los servicios médicos deberían subir más que en agosto, pero todavía un modesto ~0.2% intermensual. Dado que los precios de los servicios médicos tienen un peso mucho mayor en el PCE que en el IPC, esta es la diferencia clave que lleva a un PCE subyacente más suave del 0.28% frente al IPC subyacente del 0.32%. Otros elementos del IPC deberían ser similares a los del IPC, aunque con un mayor aumento de las tarifas aéreas, que subieron alrededor de un 2% en los datos del IPP, pero un modesto 0.3% en el IPC. Otro importante descenso de los precios de los automóviles usados en septiembre también pesará en el IPC subyacente algo menos que en el IPC. La inflación general del IPC debería aumentar un 0.3% intermensual y moderarse ligeramente hasta el 3.4% interanual.