BoE: Previsiones de ocho bancos, tasas sin cambios en medio de crecientes preocupaciones sobre una recesión

A pesar de que los datos son menos concluyentes de cara a la reunión de noviembre que las cifras universalmente negativas observadas en el periodo previo a la decisión de septiembre, esperamos que el Banco de Inglaterra mantenga las tasas en el 5.25%. El aumento de los rendimientos de los bonos internacionales y las preocupaciones geopolíticas (a pesar del posible impacto de estas últimas en los precios de la energía) también sugieren en contra de unos tipos más altos. Creemos que hemos visto el final del ciclo de subidas y esperamos que el próximo movimiento de los tipos de interés sea a la baja en el tercer trimestre del próximo año. Esperamos cinco recortes secuenciales de 25 puntos básicos a partir de agosto de 2024 para volver a situar las tasas en el 4% en febrero de 2025.

Prácticamente no ha habido señales de fortaleza en los últimos datos, por lo que esperamos una cómoda votación de 8-1 a favor de mantener la tasa sin cambios. Por otra parte, es probable que se suavice un poco la orientación futura, a la luz de las perspectivas económicas más débiles, lo que indica un listón bastante alto para nuevas subidas. Una postura moderada por parte del Banco de Inglaterra pesará sobre la Libra esterlina, especialmente frente a sus homólogos en los que los resultados de crecimiento-inflación no parecen tan mansos.

Lo más probable es que el Banco de Inglaterra mantenga la tasa clave sin cambios en el 5.25%.

No esperamos cambios en la tasa bancaria (5.25%) ni en las previsiones del Banco.

Esperamos que el BoE mantenga la tasa bancaria sin cambios en el 5.25%. En general, esperamos que el Comité de Política Monetaria mantenga su orientación anterior, haciendo hincapié en el enfoque de "tasas más altas durante más tiempo".

Esperamos que el Banco de Inglaterra mantenga las tasas sin cambios por segundo mes consecutivo. La inflación sigue siendo demasiado elevada, pero esperamos que se produzcan más avances en los próximos meses, lo que permitiría una reducción gradual de los tipos a partir del verano del año que viene.

A diferencia de la última vez, en la que el Comité de Política Monetaria sorprendió a los mercados al mantener los tipos de interés, esta reunión debería ser menos agitada y esperamos que el Banco vuelva a mantenerlos en el 5.25%. Los datos desde la reunión anterior deberían haber reforzado la opinión del Comité de Política Monetaria de que las subidas de tasas están debilitando la demanda y el mercado laboral, mientras que una parte significativa de los efectos de las subidas anteriores aún no se ha hecho sentir.

Esperamos que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra vuelva a mantener las tasas sin cambios en el 5.25%, muy probablemente por un margen de 6 a 3 votos. Sin embargo, es probable que el comité adopte un tono de línea dura, manteniendo una orientación asimétrica a corto plazo y oponiéndose incluso a una tímida inversión a través de las previsiones. A estas alturas, el Comité no tiene prácticamente ningún incentivo para mostrarse más moderado, dados los riesgos al alza de la inflación a corto plazo y la estacionalidad de la fijación de los salarios. Pero a pesar de los probables comentarios de línea dura, la base empírica que subyace a la "Montaña de Mesa", a saber, una demanda resistente y una inflación rígida, parece cada vez más sospechosa.