Previa de NFP: Previsiones de nueve bancos principales, el empleo sigue bastante saneado

Esperamos que en octubre se hayan creado 230.000 nuevos puestos de trabajo, lo que estaría más o menos en línea con la media de los últimos seis meses. Desde el punto de vista de la Fed, probablemente seguiría siendo (demasiado) alto. Tal aumento no sería una señal de que el mercado laboral se está endureciendo y de que las presiones salariales se están relajando. Sin embargo, dado que los funcionarios de la Fed han tendido recientemente a rebajar las expectativas de subidas de tasas a pesar de los sólidos datos económicos, no veríamos en esta cifra una razón para una subida de tasas, al menos mientras la comunicación de la Fed no cambie significativamente.

Esperamos que el crecimiento de las NFP se enfríe de nuevo hacia la tendencia anterior a septiembre en 180.000, pero que siga ilustrando las sólidas condiciones del mercado laboral. Los responsables de la política monetaria seguirán de cerca el crecimiento de las ganancias, así como el índice de costes de empleo del tercer trimestre, para evaluar la evolución de los riesgos de inflación subyacentes.

Esperamos que el índice general se sitúe en 140.000 empleos. La tasa de desempleo en el 3.8%.

Tras el salto de 336.000 de septiembre, el mercado espera un resultado mucho más débil de 175.000 en octubre. Las últimas cifras de solicitudes de subsidio de desempleo han sugerido que, si bien el despido sigue siendo históricamente bajo, el aumento de las solicitudes de continuación apunta a dificultades cada vez mayores para encontrar un nuevo trabajo. Esperamos que el desempleo se mantenga en el 3.8%, pero el crecimiento salarial podría ralentizarse hasta el 4% interanual, lo que señalaría un mínimo posterior al periodo pandémico. Esto debería animar a la Fed a pensar que las presiones sobre los precios están remitiendo y que no necesita subir más los tipos de interés.

La contratación podría haber sido moderada en el mes si los indicadores blandos publicados anteriormente, como el PMI compuesto de S&P Global, sirven de guía. Los despidos, por su parte, podrían haber aumentado ligeramente a juzgar por un pequeño incremento de las solicitudes de subsidio de desempleo entre los periodos de referencia de septiembre y octubre. Con estas dos tendencias reforzándose mutuamente, esperamos que la creación de empleo se haya desacelerado hasta una cifra aún decente de 175.000 en el mes. La encuesta de hogares podría registrar un aumento similar, lo que se traduciría en un descenso de la tasa de desempleo al 3.7%. Esta previsión se basa en una tasa de participación del 62.8% al 62.7%.

Esperamos un aumento de 208.000 puestos de trabajo. Sin embargo, la demanda de mano de obra también se ha ralentizado en EE.UU., con un descenso de las ofertas de empleo y una ralentización del crecimiento salarial. Esperamos que la tasa de desempleo aumente hasta el 3,9% (a pesar del aumento del empleo) tras subir hasta el 3,8% en agosto y septiembre desde el 3,5% de julio.

Estimamos un aumento de 190.000 puestos de trabajo en octubre, lo que supone una reducción de 35.000 debido al aumento de las huelgas.

Esperamos que las NFP aumenten en 160.000 en octubre, aunque con cierta debilidad temporal debido a la huelga de los trabajadores del sector del automóvil. Sin el efecto de la huelga, estimaríamos un sólido aumento de 190.000. También esperamos un aumento del 0.3% intermensual de las ganancias medias por hora en octubre, aunque con riesgos a la baja de una cifra que se redondee al 0.2%, y que la tasa de desempleo descienda ligeramente al 3.7% en octubre, aunque con riesgos ligeramente al alza de una cifra que se mantenga en el 3.8%. Una cuestión que merece la pena vigilar en los próximos meses es el reciente aumento de las solicitudes continuas de subsidio de desempleo.

Esperamos que los sectores sanitario y gubernamental mantengan su fuerte ritmo de contratación y proporcionen un elevado nivel de crecimiento del empleo. A pesar de representar algo menos del 30% del empleo, estos dos sectores han representado el 60% de los puestos de trabajo creados desde principios de año, es decir, una media de 134.000 al mes. Otros sectores también han mostrado un mayor ritmo de contratación en los últimos meses, en consonancia con una ampliación de las presiones de la demanda. La tasa de participación y la tasa de desempleo deberían permanecer sin cambios en el mes. Esta semana estamos ligeramente por encima del consenso en materia de empleo. Los mercados comenzarán a tocar el tambor para que la Fed apriete aún más si las ganancias de empleo vuelven a estar muy por encima de 200K o si hay revisiones materiales de los meses anteriores.

Esperamos que el ritmo de contratación se ralentice en octubre y prevemos que las empresas añadan 190.000 puestos de trabajo el mes pasado. Prevemos que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 3.8% en octubre. También prevemos que el crecimiento salarial siga enfriándose en octubre. El crecimiento de la fuerza laboral ha contribuido a frenar el aumento de los salarios, a pesar de que la contratación se ha mantenido elevada en los últimos meses. Prevemos que las ganancias medias por hora aumenten un 0.3% en octubre, lo que se traduciría en el ritmo más lento de aumento salarial anual en dos años.