USD/JPY: Las intervenciones verbales del Ministerio de Finanzas ilustran cuánto se desearía ver una recuperación del Yen – Commerzbank

Cualquiera que sienta simpatía por el BoJ podría argumentar que por fin está haciendo lo que la banda de economistas de este mundo le ha estado instando a hacer durante años: permitir que la inflación se dispare para reavivar las expectativas de inflación entre el público. Y, según la lógica de los economistas, eso conducirá a tasas de inflación estables que continuarán incluso después de que el actual choque inflacionista se haya disipado por completo.

El único problema de esta interpretación es: si el BoJ pensara así, debería estar encantado de que el Yen esté tan débil. Cada vez que se alcanza un nivel importante en el USD/JPY, el BoJ debería estar descorchando el champán. Las intervenciones verbales del Ministerio de Finanzas (MOF) ilustran, sin embargo, lo preocupado que está por la debilidad del Yen y lo mucho que desearía ver una recuperación del Yen.

Se podría achacar esto a un desacuerdo entre el BoJ y el MOF e interpretar la situación como una oposición entre el MOF y el BoJ. Mi experiencia me enseña a ser cauto con las explicaciones que presuponen un conflicto de intereses entre ambas instituciones. Y eso sólo deja una interpretación, la que explica las intervenciones verbales y la continuación de la política monetaria ultraexpansiva como aspectos coherentes. ¡Me encantaría escuchar a quien se le ocurra otra interpretación que no sea la monetización de la deuda pública!