IPC de Japón: Previsiones de cuatro bancos principales, la inflación probablemente repuntó

Esperamos que la inflación general del IPC haya repuntado hasta el 3.4% interanual desde el 3.0% del mes anterior. También es probable que la inflación del IPC subyacente aumente hasta el 2.9% desde el 2.8%, invirtiendo la tendencia a la baja de los tres meses anteriores. Esperamos que la inflación del IPC subyacente, excluidos los alimentos frescos, se haya mantenido por debajo del 3%, pero que la inflación subyacente, excluidos los alimentos frescos y la energía, se haya mantenido por encima del 4%, lo que indica que la inflación de Japón sigue siendo rígida. Es probable que la reducción de las subvenciones a los servicios públicos haya hecho subir la inflación. Además, el fuerte turismo puede haber afectado al IPC. El IPC de Tokio de octubre subió más de lo esperado por los mercados: la inflación general del IPC subió al 3.3% desde el 2.8%; el IPC nacional seguirá probablemente esta tendencia.

Esperamos que la inflación general se reacelere hasta el 3.3% interanual en octubre (frente al 3.0% de septiembre). Los precios de los alimentos frescos y la energía serán los principales impulsores, pero también se espera que suban los precios de otros servicios, reflejando la presión al alza acumulada de los precios de los insumos. Es probable que la inflación subyacente (excluidos los alimentos frescos y la energía) se mantenga por encima del nivel del 4.0%, lo que probablemente hará que la política monetaria del Banco de Japón se incline más hacia la neutralidad que hacia la ultra relajación.

Esperamos que el IPC subyacente a escala nacional (excluyendo únicamente los alimentos frescos) aumente un 3.0% interanual en octubre, repuntando desde la subida del 2.8% interanual de septiembre. Mientras tanto, el IPC que excluye los alimentos frescos y la energía probablemente aumente un 4.1% interanual en octubre, por debajo del avance del 4.2% interanual registrado en septiembre, y la inflación subyacente del IPC que excluye los factores especiales (es decir, la energía, los gastos de telefonía móvil y los gastos de hotel) probablemente aumente un 3.58% interanual en octubre, por debajo del aumento del 3.94% interanual registrado en septiembre. Como confirman los datos del IPC de Tokio de octubre, la inflación interanual probablemente se moderó, especialmente en el caso de los bienes, ya que las empresas subieron los precios rápidamente hace un año. Esperamos que el IPC general se acelere del +3.0% interanual de septiembre al +3.5% interanual de octubre, impulsado por la reducción a la mitad de las subvenciones a las tarifas de electricidad y gas, así como por los repuntes de los precios de las verduras frescas.

Aunque la inflación japonesa se ha ralentizado en los últimos meses, la previsión de consenso es que esa tendencia se interrumpa con el IPC de octubre. Se espera que la inflación general se acelere hasta el 3.4% interanual (desde el 3.0% de septiembre), mientras que el IPC excluidos los alimentos frescos también se aceleraría ligeramente hasta el 3.0% en octubre (desde el 2.8% de septiembre). Por una parte, la persistencia de la inflación por encima del objetivo del 2% fijado por el Banco de Japón debería apoyar la idea de una posible subida de los tipos de interés durante el primer semestre del próximo año. Sin embargo, en la medida en que la inflación en curso frene el poder adquisitivo de los consumidores, ello supondría un argumento parcialmente compensatorio. En general, sin embargo, esperamos que la persistencia de una inflación elevada, acompañada de un crecimiento salarial más firme y un crecimiento económico constante, haga que el BoJ eleve su tipo de interés oficial 10 puntos básicos, hasta el 0.00%, en su reunión de política monetaria de abril del próximo año.