Previa del empleo en Canadá: Previsiones de los cinco bancos principales, la tasa de paro sube

Esperamos otro mes de crecimiento del empleo por debajo de la tendencia, con +15.000 en noviembre, mientras la tasa de desempleo sube 0.1% hasta el 5.8%. Las condiciones de contratación se han deteriorado durante la segunda mitad de 2023, mientras que el cambio gradual hacia unos mercados laborales más equilibrados también debería restar algo de presión al crecimiento salarial. Esperamos que la AHE se ralentice hasta el 4.8% interanual (+0.2% intermensual) a medida que las horas trabajadas registren un modesto aumento.

Esperamos que los datos del mercado laboral canadiense de noviembre pongan de manifiesto la debilidad general de la economía. Esperamos un aumento de 15.000 puestos de trabajo, insuficiente para evitar que la tasa de desempleo suba una décima, hasta el 5.8%. El fuerte crecimiento demográfico ha impulsado la oferta de mano de obra disponible, pero al ralentizarse la demanda de contratación, el mercado laboral absorbe la mano de obra más lentamente. El Banco de Canadá vigilará de cerca el crecimiento de los salarios, pero el debilitamiento de la demanda de mano de obra está devolviendo el poder de negociación a los empresarios, por lo que esperamos que el crecimiento de los salarios se ralentice en general de cara al futuro.

La creación de empleo podría haberse ralentizado hasta 10.000 puestos en noviembre, lo que refleja una pérdida de impulso de la economía canadiense. Este modesto aumento, combinado con otra expansión significativa de la población activa y una tasa de participación sin cambios (65.6%), debería traducirse en un aumento de dos décimas de la tasa de desempleo, hasta el 5.9%.

Además de unos datos de actividad más suaves en el segundo trimestre y el tercer trimestre, el reciente aumento de la tasa de desempleo ha sido una clara señal del reequilibrio de la demanda y la oferta, que ha sido un hecho alentador para el BOC. Esta tendencia podría continuar en noviembre, con un empleo probablemente sin cambios, lo que implicaría una nueva subida de la tasa de paro hasta el 5.9%. Los salarios, además de la evolución de la inflación subyacente, serán un indicador importante a la hora de evaluar el calendario de posibles recortes de tipos.

Es probable que el mercado laboral haya seguido suavizándose en noviembre, en consonancia con el deterioro de la actividad económica y la demanda de mano de obra. Según nuestras previsiones, se habrían creado 10.000 puestos de trabajo, lo que situaría la tasa de desempleo en el 5.8%, en un contexto de fuerte crecimiento demográfico. La continua relajación del mercado laboral contribuirá a aplacar las presiones salariales, preparando el terreno para los recortes del Banco de Inglaterra en el segundo trimestre del año próximo.