IPC de Canadá: Previsiones de cuatro grandes bancos – La inflación podría volver a situarse dentro del rango objetivo del BoC

Esperamos que el IPC general descienda hasta el 3.0% interanual en noviembre, ya que la caída de los precios de la energía y el viento en contra de los factores estacionales mantienen los precios sin cambios en el mes. Los precios de la vivienda seguirán siendo el principal motor del aumento del 0.25% del agregado ex alimentos/energía, junto con un modesto rebote de los bienes básicos. También esperamos una mayor relajación en las medidas de inflación subyacente preferidas por el BoC, con una previsión de desaceleración del IPC trimestral medio hasta el 3.40% interanual, con una desaceleración aún mayor en términos anualizados a tres meses hasta el 2.3%. Sin embargo, no creemos que el BoC vaya a dar demasiada importancia a esta evolución, dado el esperado rebote en diciembre, especialmente con un informe más sobre el IPC antes de la reunión de enero.

Esperamos que las presiones inflacionistas canadienses se hayan moderado más en noviembre. Se espera que la inflación general haya caído hasta el 2.9% desde el 3.1% de octubre, reflejando un retroceso de los precios minoristas de la gasolina y una mayor moderación del crecimiento de los precios de los alimentos. Sería la segunda vez desde marzo de 2021 que la inflación vuelve a caer dentro del rango objetivo del Banco de Canadá (1%-3%). Esperamos que el crecimiento de los precios, excluidos los alimentos y la energía, se mantenga en el 3.4% interanual en noviembre, impulsado por el aumento de los costes de la vivienda: más de un tercio de la subida de los precios de los alimentos y la energía en Canadá hasta octubre procedió de los costes de los intereses hipotecarios, ya que el aumento de los tipos de interés sigue repercutiendo con retraso en los pagos de la deuda de los hogares. También se espera que los dos indicadores básicos preferidos por el BoC, el IPC trimestral y el IPC medio, hayan disminuido de nuevo en noviembre, ampliando las mejoras observadas el mes anterior. La continuación del trasfondo económico y la ralentización del crecimiento de los precios deberían reforzar la idea de que el Banco de Canadá ha dejado de subir los tipos de interés en este ciclo. No esperamos que los tipos se reduzcan de inmediato, ya que los bancos centrales serán cautos a la hora de declarar la victoria sobre la inflación demasiado pronto. Creemos que el BoC iniciará el ciclo de relajación a mediados de 2024.

La caída de los precios de la gasolina podría traducirse en un índice general sin cambios antes del ajuste estacional. Si estamos en lo cierto, la tasa de inflación a 12 meses debería bajar del 3.1% a un mínimo de 5 meses del 3.0%. Al igual que el índice general, las medidas subyacentes preferidas por el Banco de Canadá deberían disminuir, con un IPC medio que probablemente pasaría del 3.6% al 3.3% y un IPC ajustado del 3.5% al 3.4%.

Es probable que la inflación se mantuviera prácticamente estable en el 3.0% interanual en noviembre, con los precios sin cambios en el mes (+0.2% desestacionalizado). Aunque los precios de la gasolina se mantuvieron prácticamente estables en noviembre, otros precios de la energía pueden haber contribuido positivamente. La inflación de los precios de los alimentos debería haber seguido avanzando a un ritmo más lento que hace un año. Si se excluyen los alimentos y la energía, la inflación podría haberse acelerado ligeramente en términos interanuales. Sin embargo, dado que los factores que impulsan la inflación subyacente están cada vez menos extendidos (principalmente los alquileres y los costes de los intereses hipotecarios), es probable que las medidas de inflación preferidas por el Banco de Canadá, el IPC ajustado y el IPC medio, hayan seguido desacelerándose gradualmente.