Previsión del IPC de Reino Unido: Previsiones de cuatro grandes bancos – La inflación seguirá bajando

La inflación del Reino Unido probablemente prolongó su tendencia a la baja en noviembre, con una caída de la inflación general hasta el 4.3% interanual y un descenso de la subyacente hasta el 5.6% interanual. Sin embargo, la inflación de los servicios sigue siendo la más importante para el BoE, y aquí vemos otro descenso hasta el 6.5% interanual, 0.4 puntos porcentuales por debajo de la previsión del BoE en el Informe de Política Monetaria de noviembre.

Los efectos de base negativos deberían arrastrar de nuevo a la baja la inflación general, aunque en mucha menor medida que en octubre. En consecuencia, esperamos una caída de 0.4 puntos porcentuales, hasta el 4.6%, y un descenso de 0.2 puntos porcentuales de la inflación subyacente, hasta el 5.5%.

Dudamos que el IPC de noviembre muestre avances suficientes en el frente de la inflación como para alterar significativamente las perspectivas políticas del Banco de Inglaterra. Tras la brusca desaceleración de octubre, favorecida por los efectos de base, el consenso prevé que la inflación general siga bajando modestamente hasta el 4.3% interanual en noviembre. Mientras tanto, la ralentización del crecimiento salarial también podría provocar una desaceleración marginal de los servicios y de la inflación subyacente, con una previsión de consenso para que la inflación subyacente del IPC se suavice hasta el 5.5% interanual. Dicho esto, en nuestra opinión, tanto la inflación general como la subyacente siguen siendo lo suficientemente elevadas como para disuadir al BoE de contemplar una relajación monetaria por el momento. Dependiendo de cómo evolucionen los datos de inflación a principios del próximo año, es posible que el recorte inicial de tipos del BoE no se produzca hasta la reunión de agosto de 2024.

Parece que la inflación de los servicios se mantendrá estable a corto plazo y esperamos que se mantenga en el 6.6% esta semana y en torno a estos niveles a principios del próximo año. Pero para el próximo verano, esperamos que la inflación de los servicios vuelva a la zona del 4% y que el IPC general se acerque bastante al objetivo. Es probable que esto sea un catalizador para los recortes de tasas, y nuestra hipótesis de base es agosto para la primera medida, aunque si los mercados finalmente aciertan en que el BCE y la Fed suben los tipos a principios de la primavera, es factible que el Banco de Inglaterra también lo haga antes.