Avance del IPC estadounidense: Previsiones de 10 grandes bancos, la inflación prolongará su tendencia bajista

Esperamos que la inflación subyacente se ralentice hasta el 0.1% intermensual desde el 0.3% de noviembre, y que el IPC general aumente una décima hasta el 0.2%. Nuestra previsión de IPC subyacente no redondeado, del 0.14% intermensual, sugiere que el aumento estará muy reñido entre el 0.1% y el 0.2%. Informar de que los precios de los vehículos usados fueron un importante lastre para la inflación, mientras que se espera que los alquileres bajen ligeramente.

Esperamos que el IPC general (0.26%) se sitúe más o menos en línea con el subyacente (0.28%). Esto equivaldría a un 3.9% y un 3.3% interanuales, una décima por delante del consenso. El mes pasado estábamos en el 4.0% y el 3.1%. Así pues, el índice subyacente aún no ha roto el 3% a la baja y es probable que las tasas anualizadas de 3 y 6 millones se mantengan ligeramente por encima de esta señal.

Esperamos que la inflación subyacente del IPC haya aumentado un 0.2% intermensual en diciembre. Se espera un aumento similar para la inflación general, aunque la volatilidad de los precios de la energía plantea riesgos a la baja.

Se espera que los precios de los alimentos y la vivienda vuelvan a subir, mientras que la caída de los precios de la gasolina debería traducirse en un descenso del componente energético. Todo ello podría traducirse en un aumento mensual de los precios del 0.2%. Si estamos en lo cierto, la tasa interanual podría pasar del 3.1% al 3.2%. Los precios subyacentes, por su parte, podrían registrar una progresión mensual del 0.3%. En una vista a 12 meses, la inflación subyacente debería bajar del 4.0% al 3.9%.

Esperamos un aumento del 0.2% en el IPC general y del 0.3% en el IPC subyacente para diciembre. Nuestras previsiones más precisas son de un aumento del 0.23% para el IPC general redondeando a la baja y del 0.28% para el subyacente redondeando al alza. Los precios de la energía contribuyen a contener la subida general, pero no son el lastre que han supuesto en los dos meses anteriores. Esperamos que la energía suba un 0.2%, mientras que los precios de los alimentos en el hogar probablemente suban un 0.15%.

Esperamos que el crecimiento del IPC estadounidense siga mostrando signos de moderación en diciembre, a pesar de un probable aumento de la tasa interanual de crecimiento de los precios, hasta el 3.2% desde el 3.1% del mes anterior. Este leve aumento debería explicarse en su totalidad por un menor descenso interanual de los precios de la energía. Esperamos que el crecimiento interanual de los precios de los productos básicos (excluidos los alimentos y la energía) se ralentice hasta el 3.8%, desde el 4.0% registrado en noviembre, con un aumento mensual (desestacionalizado) del 0.2%, más "normal". Con una tendencia de crecimiento de los precios en la dirección correcta y señales de ralentización del crecimiento económico, se espera que la Fed opte por recortar los tipos de interés en el primer semestre de este año. Nuestras previsiones parten de la base de que la primera bajada se producirá en el segundo trimestre.

Esperamos que el informe del IPC del jueves muestre que la inflación sigue ralentizándose según la tendencia, de forma que posicione al FOMC para empezar a recortar los tipos en junio. Esperamos un aumento del 0.2% en el IPC general y del 0.3% en el subyacente. Los precios de la energía se mantuvieron más estables el mes pasado y es improbable que se repitan los importantes descensos de octubre y noviembre. Esperamos que continúe la desinflación de los bienes básicos en un contexto de normalización de la demanda, mejora de las cadenas de suministro y caída de los precios de las materias primas desde sus máximos. La inflación de los servicios básicos también debería ralentizarse modestamente con respecto a noviembre, impulsada por un menor aumento de los precios de la vivienda primaria.

La información de que disponemos sobre bienes y servicios concretos apunta a una variación de los precios al consumo de alrededor del 0.25% respecto al mes anterior, tanto para la tasa general como para la tasa subyacente, que excluye la energía y los alimentos. Sobre esta base no se puede apreciar claramente si la cifra publicada por los estadísticos, redondeada a un dígito, será del 0.2% o del 0.3%. En términos de tasas interanuales, la inflación general podría incluso aumentar ligeramente del 3.1% al 3.2%. En cualquier caso, esperamos que la tasa subyacente caiga, esta vez del 4.0% al 3.8%.

Informamos de que el IPC será moderado este mes, dada la caída de los precios de la gasolina y los datos más favorables del alquiler de viviendas. El IPC subyacente se situará por debajo del 4% interanual por primera vez desde mayo de 2021, lo que dará a la Reserva Federal una mayor confianza en que la inflación está en camino de alcanzar el objetivo del 2% a mediados de 2024.

Esperamos que tanto los precios generales como los precios subyacentes aumenten un 0,3% intermensual. Los precios subyacentes de los bienes deberían mostrar un impulso desinflacionista algo más débil, pero la inflación de los servicios bajará para mantener la inflación subyacente muy cerca del objetivo de la Fed sobre una base mensual. Nuestras opiniones sobre la inflación subyacente están ligeramente por encima del consenso, pero cada vez es más difícil entusiasmarse con las sorpresas del IPC, dados los avances observados en la inflación durante los últimos seis meses. Ya no estamos en el territorio en el que un solo informe podría cambiar la opinión del FOMC sobre las decisiones políticas a corto plazo, y los mercados así lo entienden.