Previa del IPC del Reino Unido: Previsiones de tres gandes bancos, la inflación podría ralentizarse aún más

Informamos de que el índice general caerá un punto hasta el 3,8% interanual y el subyacente descenderá hasta el 4,9% interanual. Además, es probable que la inflación de los servicios caiga hasta el 6,0% interanual. Seguimos esperando que el Banco de Inglaterra comience a recortar los tipos de interés en mayo, pero otro informe de inflación débil hará que un giro moderado en la reunión de febrero sea aún más fácil de justificar.

La inflación de los servicios en el Reino Unido parece que se situará en el 6,1%, muy por debajo de lo previsto por el Banco de Inglaterra en su informe de noviembre. Junto con el crecimiento salarial, que por fin ha empezado a moderarse, estos son los indicadores clave en los que el banco ha señalado que basará sus decisiones de recorte de tasas. Por ahora, sin embargo, un IPC de los servicios superior al 6% sigue siendo demasiado alto y es probable que se mantenga en esta zona durante los dos primeros meses de 2024. Pero las cosas empezarán a cambiar a medida que nos acerquemos al verano. Gracias a la moderación de la inflación de los alimentos y los bienes de consumo, así como a la caída de los precios de la gasolina, la inflación general bajará al 1,6% en mayo según nuestras previsiones actuales. La inflación de los servicios también debería bajar al 4% en verano. Suponiendo que se produzca un impulso fiscal en marzo (prevemos que el margen de maniobra del Canciller de 13.000 millones de libras se duplique en el próximo presupuesto, lo que permitiría recortar impuestos), el Banco de Inglaterra podría verse tentado a esperar un poco más antes de recortar las tasas. Prevemos un recorte en agosto, aunque un descenso más rápido de lo esperado del IPC de los servicios y/o del crecimiento de los salarios podría adelantar esa fecha.

El descenso de la inflación de bienes y alimentos debería contribuir a que la inflación general cayera 0,2 puntos porcentuales hasta el 3,7% en diciembre, y a que la subyacente se redujera 0,3 puntos porcentuales hasta el 4,8%. De cara al futuro, la continuación de la moderación del crecimiento salarial y las perturbaciones de la oferta deberían arrastrar la inflación por debajo del 2% en abril. La reciente disminución de los precios del gas al por mayor ha reafirmado nuestra opinión de que la inflación general podría mantenerse por debajo del 2% a partir de abril. Dicho esto, aparte de la resistencia del mercado laboral, que mantiene los salarios estables, las recientes tensiones en el Mar Rojo, que han provocado un aumento del 180% de los costes de transporte de China a Europa desde el primer semestre de 2013, y el aumento de los controles fronterizos de los alimentos en enero podrían traducirse en una inflación más elevada de lo que prevemos actualmente.