Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. suben mientras los mercados ajustan las expectativas de recorte de tasas

• Los rendimientos mixtos del Tesoro estadounidense: El bono a 10 años sube al 4.136%, los rendimientos a corto plazo caen ligeramente.
• Indiferencia de los inversores ante los datos de la Fed de Richmond; las próximas decisiones del BCE y la Fed influyen en las previsiones de recortes de tasas.
• Se esperan menos recortes de tipos de la Fed en 2024; esta semana, la atención se centra en el PIB estadounidense, las solicitudes de subsidio de desempleo y el índice PCE subyacente.

Los rendimientos en EE.UU. avanzaron el martes, principalmente el vientre y el extremo largo de la curva de rendimiento, mientras que las letras a tres meses y el rendimiento a 2 años bajaron un punto básico, cada una en el 5.21% y el 4.383%. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del Tesoro de referencia estadounidense a 10 años se sitúa en el 4.136%, casi tres puntos básicos más, mientras que los cupones de los bonos a 20 y 30 años experimentan una subida de cuatro y cuatro puntos básicos y medio, al 4.48% y el 4.37%, respectivamente.

Los inversores, atentos a las decisiones de los bancos centrales en un contexto de evolución de los indicadores económicos

En Estados Unidos, los datos económicos mostraron que el índice compuesto y el índice de manufactura de la Fed de Richmond experimentaron un descenso, pasando de -11 a -15 en enero. Por el contrario, el índice de servicios experimentó una mejora, pasando de 0 a 4.

Aunque los datos fueron ignorados en su mayor parte por los inversores, éstos habían descontado la rebaja de tasas de la Reserva Federal para marzo de 2024, retrasándola hasta mayo. Los inversores deben tener en cuenta que el Banco Central Europeo (BCE) revisará su decisión de política monetaria el jueves, antes de la decisión de la Reserva Federal de la próxima semana.

Si el BCE mantiene las tasas al alza durante más tiempo, podría provocar un aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense. De lo contrario, un sutil cambio de tono en los estados de cuenta de política monetaria de los principales bancos centrales podría desatar la volatilidad en los mercados.

Hace una semana, los inversores preveían que la Reserva Federal aplicaría recortes de tasas por un total de 175 puntos básicos en 2024. Sin embargo, en el momento de escribir estas líneas, han modificado sus expectativas a 141 puntos básicos de relajación monetaria, reduciendo así su previsión en un recorte de tasas.

En la agenda económica de EE.UU. se publicará el Producto Interior Bruto (PIB) del cuarto trimestre del año pasado, junto con las peticiones iniciales de subsidio por desempleo y el indicador de inflación preferido por la Fed, el índice de precios del Gasto en Consumo Personal subyacente (PCE).

Gráfico del diferencial 10 años -2 años en EE.UU.