Los economistas de Commerzbank analizan la relación entre el crecimiento y la tasa de cambio del EUR/USD.
La economía estadounidense parece estar logrando un "no aterrizaje", es decir, parece poder hacer frente a las subidas de tasas de interés sin una ralentización del crecimiento. Al mismo tiempo, parece que la inflación caerá hasta el objetivo del 2% fijado por la Fed. Un alto crecimiento sin inflación es incluso mejor que lo que los economistas llaman una economía estable y sostenida. Y con la Fed mostrándose extremadamente halcón al mismo tiempo, los riesgos de inflación en EE.UU. también parecen bajos.
Mientras tanto, Europa se lamenta bajo un crecimiento cercano a cero y de un estancamiento. E incluso aquellos que son tan optimistas sobre la tendencia actual de la inflación como lo son sobre EE.UU. tienen que admitir que el BCE, mucho más moderado, podría suscitar inquietudes sobre la inflación a medio y largo plazo.
Mientras persista este entorno, el EUR/USD sufrirá las consecuencias de un crecimiento fuerte en EE.UU. y débil en la Eurozona en particular. Por el contrario, una mayor inflación en EE.UU. o un BCE más agresivo acabarían con el crecimiento positivo del USD. Independientemente de los imaginarios "flujos de capitales".
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