JPY: El crecimiento de los salarios sigue siendo modesto – Commerzbank

El Banco de Japón (BoJ) habla mucho sobre cómo le gustaría seguir subiendo las tasas de interés, que aún están en un nivel muy bajo en Japón, actualmente en 0,25%. Sus esperanzas están puestas en la inflación, que recientemente se ha mantenido por encima del 2%, al menos en términos de la tasa general. En consecuencia, los altos aumentos salariales tanto desde el lado de los costos como de la demanda impulsarán la inflación, al menos en el sector de servicios, hasta tal punto que se alcanzará el 2% y la tasa de interés clave podrá aumentarse aún más, señala Volkmar Baur, analista de FX de Commerzbank.

El BoJ parece dispuesto a subir las tasas de interés nuevamente

"Los datos publicados esta mañana muestran que este desarrollo salarial aún no está funcionando correctamente. En términos nominales, el aumento del 2,6% en los salarios parece bastante razonable. Sin embargo, cuando se ajusta por inflación, los salarios reales y, por lo tanto, el poder adquisitivo no aumentaron en términos interanuales. A largo plazo, vemos que los salarios reales en los últimos años han estado en una tendencia a la baja similar a la vista en los años de inflación cero, por lo que, al menos por el momento, hay pocas esperanzas de un cambio en esta dirección."

"Y mirando hacia adelante, hay pocas razones para creer que los salarios pronto comenzarán a desarrollar una dinámica más fuerte y autosostenida. Con respecto a la tasa de separación, se puede ver que en los últimos meses significativamente menos japoneses han dejado sus trabajos para buscar uno mejor pagado (Figura 2). Mientras que esta tendencia aumentó continuamente desde 2020 hasta finales del año pasado, ya está cayendo nuevamente este año e incluso está por debajo de los niveles de 2019."

"En general, veo pocas razones para esperar una inflación sostenida más alta en Japón basándome en estas cifras de crecimiento salarial. Sin embargo, dado que el Banco de Japón parece dispuesto a subir las tasas de interés nuevamente, probablemente debería hacerlo este año (el 19 de diciembre) o en su próxima reunión en enero. Después de eso, es probable que la ventana para una subida de tasas se cierre. A corto plazo, el JPY debería, por lo tanto, permanecer respaldado, pero se espera una nueva debilidad el próximo año."