USD/CAD está extremadamente sobrevalorado – BBH

Como era ampliamente esperado, el Banco de Canadá (BOC) recortó la tasa de política en 25 puntos básicos hasta el 3.00% ayer. El BOC también anunció dos cambios en su marco de implementación de política monetaria. Estos ajustes son técnicos y no tienen implicaciones materiales en la política monetaria, informan los analistas de BBH FX.

USD/CAD puede subir por los riesgos de una guerra comercial entre EE.UU. y Canadá

"Primero, el BOC terminará con el endurecimiento cuantitativo y comenzará a comprar activos como parte de la gestión normal del balance a principios de marzo. Segundo, el BOC anunció que la tasa de depósito se establecerá con un diferencial de 5 puntos básicos por debajo de la tasa de política (es decir: 2.95%). El objetivo es mitigar parte de la presión al alza que se ha visto en la tasa de interés a un día en relación con la tasa de política en los últimos meses."

"Más importante aún, el BOC señaló que podría pausar la flexibilización mientras advierte que la política comercial de EE.UU. es una fuente importante de incertidumbre para la economía de Canadá: (i) El BOC enfatizó nuevamente que "la reducción acumulada en la tasa de política desde junio pasado es sustancial" pero eliminó la guía de flexibilización previa. (ii) El BOC aún proyecta que la inflación se mantendrá cerca del objetivo del 2% durante el horizonte de proyección. (iii) El BOC proyecta que el crecimiento del PIB superará la producción potencial en 2025 y 2026."

"No obstante, los mercados esperan que el BOC realice más recortes de tasas. Estamos de acuerdo. Los futuros de tasas de interés implican casi 75 puntos básicos de recortes del BOC en los próximos 12 meses, lo que debería llevar la tasa de política a un mínimo cercano al 2.25%. Esto estaría en el extremo inferior de la estimación del rango neutral del BOC de 2.25% a 3.25%. Aunque el USD/CAD está extremadamente sobrevalorado, el exceso tiene más recorrido. La tendencia de la política de la FED/BOC, el riesgo de una guerra comercial total entre Canadá y EE.UU., y el enfoque de la administración Trump en bajar los precios de la energía apoyan un USD/CAD más alto."