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Los economistas de ING mantienen una actitud positiva hacia las divisas relacionadas con las materias primas.
El MXN y el BRL podrían resistir a pesar de los ciclos de recortes de tipos en curso
En el G10, seguimos viendo un buen potencial alcista para las divisas de materias primas, en particular, la infravalorada Corona noruega, el Dólar australiano y el Dólar neozelandés.
En los mercados emergentes, el Yuan chino debería seguir impulsado por factores específicos de China hasta que los tipos estadounidenses bajen de forma decisiva y permitan que el USD/CNY descienda de forma sostenible. Las próximas dos sesiones son un evento de riesgo clave para el Yuan y las divisas sensibles a China.
En Latam, el Peso mexicano y el Real brasileño podrían mostrarse resistentes a pesar de los ciclos de recortes de tipos en curso; mientras que en la región de Europa Central y Oriental, esperamos que las trayectorias del Zloty polaco (fuerte) y el Florín húngaro (débil) sigan divergiendo.
Los principales riesgos para nuestra visión bajista del Dólar son una posible reelección de Donald Trump, positiva para el Dólar o negativa para la economía, o -desde una perspectiva puramente macroeconómica- una prolongada resistencia de la inflación estadounidense y el consiguiente aplazamiento de la relajación de la Fed.
- Los precios del Oro suben el lunes.
- Los mercados esperan un recorte de los tipos de interés de la Fed tras unos datos mediocres.
- El XAU/USD vuelve a máximos históricos.
El par XAU/USD superó los 2.100,00$ el lunes, mientras los mercados se inclinan por las ofertas de Oro. Los inversores están aumentando las apuestas de un recorte de tipos de junio por parte de la Reserva Federal (Fed) después de que los datos económicos de EE.UU. se suavizaran la semana pasada.
Los mercados se apresuran a tomar posiciones de riesgo antes del informe clave de Nóminas No Agrícolas (NFP) que se publicará el viernes. Los mercados esperan un dato laboral más débil que se sume al rompecabezas de la bajada de tipos, y las esperanzas del mercado en general de un debilitamiento de las perspectivas económicas de EE. UU. se están cristalizando en compras del XAU/USD.
Esta semana también se publicará el ADP Employment Change de febrero en EE.UU. como anticipo de los datos laborales de las NFP del viernes, aunque con una conexión inestable en la historia reciente. El presidente de la Fed, Jerome Powell, también hablará el miércoles, testificando ante el Comité de Servicios Financieros sobre el Informe Semestral de Política Monetaria a partir de las 15:00 GMT.
Los datos económicos de EE.UU. comenzarán la semana el martes con el Índice ISM de Gerentes de Compras de Servicios para febrero, que se espera que se suavice a 53.0 desde el 53.4 de enero.
El Oro está ampliando las ganancias del viernes pasado, superando la zona de los 2.100,00$ en las primeras operaciones de la semana. El XAU/USD ha subido más de un punto porcentual de abajo a arriba el lunes, y las ofertas intradía se están acelerando en el extremo superior lejos de la media móvil simple (SMA) de 200 horas en 2.038,89$.
Las velas japonesas diarias se acercan a los máximos históricos establecidos en diciembre en 2.144,48$, y el XAU/USD ha subido alrededor de un 4% desde las ofertas mínimas de la semana pasada cerca de 2.025,00$.
XAU/USD gráfico horario
XAU/USD gráfico diario
El precio del petróleo Brent se ha recuperado de su mínimo de seis meses de mediados de diciembre y ronda los 80$ desde principios de año. Los economistas de Commerzbank analizan las perspectivas del Brent.
El precio del petróleo, entre la preocupación por la demanda y los riesgos de la oferta
Los factores negativos, como la debilidad de las economías de China y Europa, y los factores favorables, como los riesgos de suministro debidos a las tensiones en Oriente Medio, se están equilibrando mutuamente.
Esperamos que el precio del petróleo Brent se mantenga estable en torno a los 80$ por el momento.
A medida que avance el año, el mercado del petróleo debería tensarse a medida que repunte la demanda y el precio del petróleo Brent debería subir hasta los 90$ a finales de 2024.
- El petróleo WTI regresa por debajo de 79$ tras una breve euforia.
- Los operadores del petróleo se están posicionando al alza, con las compras netas de futuros en su nivel más alto desde octubre.
- El Índice del Dólar estadounidense retrocede por debajo de 104, con los mercados pendientes al informe de empleo del viernes.
Los precios del petróleo se están volviendo a leer antes de la sesión estadounidense, con un sentimiento optimista que se desvanece rápidamente después de los titulares publicados durante el fin de semana que confirman que la OPEP persistirá en sus recortes de producción durante al menos el segundo trimestre, en línea con las expectativas. Los operadores están viendo nuevas señales alcistas, ya que la Comisión de Operaciones de Futuros sobre Materias Primas (CFTC) ha observado que las posiciones largas netas especulativas han alcanzado su nivel más alto desde octubre de 2023. Los recortes de la OPEP fueron voluntarios, y los datos recientes apuntan a un aumento espectacular en febrero frente a enero. Más países informarán en los próximos días.
Mientras tanto, el Índice del Dólar (DXY) se está relajando el lunes, con el Euro en primer plano antes de la reunión del Banco Central Europeo de esta semana. En cuanto al Dólar estadounidense, todas las miradas estarán puestas en el presidente de la Reserva Federal , Jerome Powell, que realizará su declaración semestral ante el Capitolio (y el interrogatorio de la senadora Elizabeth Warren). Esto se produce antes de que se publique el informe de empleo estadounidense, que se enfrenta a grandes expectativas tras la sorpresa alcista de febrero.
El petróleo crudo (WTI) cotiza en 78.95$ por barril, y el Brent a 82.87$ por barril en el momento de redactar este informe.
Noticias del petróleo y movimientos en los mercados: Los recortes actuales no importan
- La OPEP+ acuerda prorrogar sus actuales recortes de suministro para hacer frente al exceso de oferta procedente de EE.UU. que está afectando a los mercados.
- El mayor y más reciente oleoducto de Canadá entrará en funcionamiento en las próximas semanas, según MEG Energy Corp.
- Según una encuesta de Bloomberg, a pesar de los recortes de producción, otros miembros de la OPEP están bombeando por encima de la media: Libia vio aumentar su producción en febrero en 120 millones de barriles, lo que supone un 11.2% de incremento mensual, al reanudar la producción de su yacimiento de petróleo del Sahara. Nigeria aumentó un 2% en febrero.
- Irak y los Emiratos Árabes Unidos (EAU) bombean actualmente cerca de 400 millones de barriles diarios por encima del objetivo.
Los precios del petróleo están animados tras los comentarios del fin de semana de algunos delegados de la OPEP y personas cercanas a la decisión que se estaba tomando. Aunque los recortes se acogen con satisfacción para mantener los niveles de precios actuales, está surgiendo un pequeño problema con los países que no están manteniendo ningún freno a la oferta, e incluso están aumentando aún más su producción. Si a esto añadimos la ya elevada oferta de EE.UU., es posible que la OPEP tenga que pedir internamente a todos los países que se atengan a las cuotas acordadas o que se produzcan mayores recortes de la oferta después del segundo trimestre.
Como se menciona en el artículo anterior, las apuestas especulativas alcistas netas han alcanzado su nivel más alto desde octubre de 2023. Estos especuladores podrían quedarse de brazos cruzados hasta que los precios del petróleo vuelvan a alcanzar 85$, con 86.90$ siguiéndoles rápidamente antes de apuntar a 89.64$ y 90.00$ como nivele altos.
A la baja, la media móvil simple (SMA) de 200 días cerca de 77.76$ es el primer punto de contacto que ofrece cierto soporte. Le siguen de cerca las SMA de 100 y 55 días, cerca de 76.19$ y 74.96$ respectivamente. Si a esto le sumamos el nivel de 75.27$, parece que la tendencia bajista es muy limitada.
Petróleo crudo US WTI: Gráfico diario
Preguntas frecuentes sobre el Oro
¿Por qué se invierte en Oro?
El Oro ha desempeñado un papel fundamental en la historia de la humanidad, ya que se ha utilizado ampliamente como depósito de valor y medio de intercambio. En la actualidad, aparte de su brillo y su uso para joyería, el metal precioso se considera un activo refugio, lo que significa que se considera una buena inversión en tiempos turbulentos. El Oro también se considera una cobertura contra la inflación y la depreciación de las divisas, ya que no depende de ningún emisor o gobierno concreto.
¿Quién compra más Oro?
Los bancos centrales son los mayores tenedores de Oro. En su objetivo de respaldar sus divisas en tiempos turbulentos, los bancos centrales tienden a diversificar sus reservas y a comprar Oro para mejorar la percepción de fortaleza de la economía y de la divisa. Unas reservas de Oro elevadas pueden ser una fuente de confianza para la solvencia de un país. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de Oro por valor de unos 70.000 millones de dólares a sus reservas en 2022, según datos del Consejo Mundial del Oro. Se trata de la mayor compra anual desde que existen registros. Los bancos centrales de economías emergentes como China, India y Turquía están aumentando rápidamente sus reservas de Oro.
¿Qué correlación tiene el Oro con otros activos?
El Oro tiene una correlación inversa con el Dólar estadounidense y los bonos del Tesoro de EE.UU., que son los principales activos de reserva y refugio. Cuando el Dólar se deprecia, el precio del Oro tiende a subir, lo que permite a los inversores y a los bancos centrales diversificar sus activos en tiempos turbulentos. El Oro también está inversamente correlacionado con los activos de riesgo. Un repunte en el mercado bursátil tiende a debilitar el precio del Oro, mientras que las ventas masivas en los mercados de mayor riesgo tienden a favorecer al metal precioso.
¿De qué depende el precio del Oro?
El precio del Oro puede moverse debido a una amplia gama de factores. La inestabilidad geopolítica o el temor a una recesión profunda pueden hacer que el precio del Oro suba rápidamente debido a su condición de activo refugio. Como activo sin rendimiento, el precio del Oro tiende a subir cuando bajan los tipos de interés, mientras que el encarecimiento del dinero suele lastrar al metal amarillo. Aun así, la mayoría de los movimientos dependen de cómo se comporte el Dólar estadounidense (USD), ya que el activo se cotiza en dólares (XAU/USD). Un Dólar fuerte tiende a mantener controlado el precio del Oro, mientras que un Dólar más débil probablemente empuje al alza los precios del Oro.
El precio del Oro (XAU/USD) tuvo su cierre diario más alto jamás registrado. Los economistas de TD Securities analizan las perspectivas del metal amarillo para esta próxima semana.
Los datos de EE.UU. podrían desencadenar una gran reacción en el XAU/USD
Los datos del PMI de servicios del ISM, las nóminas, los salarios y el desempleo de febrero bien podrían ser catalizadores para que el precio del Oro se mueva al alza si resultan significativamente más débiles de lo esperado. De lo contrario, es probable que gran parte de las últimas ganancias se devuelvan.
Sospechamos que los datos serán más débiles, pero no tanto como para hacer bajar mucho los rendimientos. Por lo tanto, el mercado tendrá que esperar un poco más a que se manifieste nuestro objetivo de más de 2.300$.
El Oro (XAU/USD) consolida sus ganancias tras alcanzar un nuevo máximo de 2024 por encima de los 2.080$. Los estrategas de TD Securities analizan las perspectivas del metal amarillo.
Se necesita más debilidad en los datos para el despegue
Se espera que la combinación de unos rendimientos más bajos, que probablemente atraigan a los inversores discrecionales hacia los futuros y los ETF, junto con la fortaleza de los mercados físicos en China y las sólidas compras de los bancos centrales, lleven al Oro a nuevos máximos.
Creemos que el metal amarillo está listo para moverse hacia el territorio de los 2.300$ o más, una vez que haya más certeza en torno al momento y la magnitud del giro pendiente de política monetaria de la Fed.
Pero todavía tendrá que haber más pruebas de que la economía se está ralentizando lo suficiente como para facilitar una caída constante de la inflación antes de que este repunte sea sostenible y se mueva hacia nuestro objetivo.
La demanda de inversión en Oro aún no ha repuntado. Los economistas de ING esperan que aumente el interés de los inversores a medida que bajen los tipos de interés en EE.UU.
Las participaciones en ETF siguen cayendo
Las participaciones totales en ETF respaldados por lingotes han seguido disminuyendo. En enero se produjeron ocho salidas mensuales de fondos cotizados (ETF) de Oro, encabezadas por los fondos norteamericanos. Esto equivale a una reducción de 51 toneladas en las tenencias mundiales, hasta 3.175 toneladas a finales de enero, según los datos del Consejo Mundial del Oro. Esta tendencia se ha mantenido en febrero.
Mientras tanto, las posiciones largas netas en el COMEX se redujeron en enero, y en febrero se observaron nuevos descensos al desvanecerse las esperanzas de un pronto recorte de los tipos y fortalecerse el Dólar.
De cara al futuro, sin embargo, creemos que asistiremos a un resurgimiento del interés de los inversores por los metales preciosos y a un retorno de las entradas netas, dada la subida de los precios del Oro a medida que bajen los tipos de interés en Estados Unidos.
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