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La inquietud en torno al sector bancario ha provocado un movimiento hacia activos refugio y el oro se ha beneficiado claramente de ello. Aunque los economistas de ING ven un retroceso de los precios a corto plazo, esperamos que se fortalezcan en la segunda mitad del año.

La política de la Fed debería dar soporte al Oro a finales de año

"La política de la Fed será clave para el Oro a medio plazo. Prevemos una última subida de 25 puntos básicos en mayo, lo que dejaría la horquilla de los fondos de la Fed en el 5-5.25%. Las reducciones de tasas serán probablemente el tema del 2S23, y vemos a la Fed reduciendo en 75 puntos básicos en el cuarto trimestre. Esperamos que los rendimientos reales sigan a la baja las tasas de política monetaria a lo largo del año, lo que debería servir de soporte para los precios del Oro".

"Aunque esperamos un Retroceso de los precios a corto plazo, vemos que los precios del Oro subirán en el 2S23 y esperamos que el Oro al contado alcance una media de 2.000$ en el cuarto trimestre de 2023. Los supuestos en torno a esto son que no vemos un mayor deterioro en el sector bancario y que la Fed comienza a recortar las tasas hacia el final de este año."

• El martes, la plata osciló en una estrecha banda de fluctuación en torno a la señal de 23,00 dólares.
• Esta situación favorece a los operadores alcistas y respalda las perspectivas de ganancias adicionales a corto plazo.
• Se necesita una ruptura convincente por debajo de la señal de $22.00 para negar la perspectiva constructiva.

La plata lucha por una dirección intradía firme el martes y oscila entre tibias ganancias/pequeñas pérdidas durante la primera mitad de la sesión europea. El metal blanco se sitúa actualmente en torno a la señal de 23.00$, casi sin cambios en el día, y parece dispuesto a prolongar su reciente trayectoria alcista de las últimas tres semanas aproximadamente.

La caída intradía encuentra cierto soporte cerca del 61.8% del nivel Fibonacci del reciente retroceso desde un máximo de varios meses. Además, los osciladores del gráfico diario se mantienen cómodamente en territorio positivo y aún están lejos de la zona de sobrecompra. Esto, a su vez, favorece a los operadores alcistas y sugiere que el camino de menor resistencia para el XAG/USD es al alza.

Dicho esto, sigue siendo prudente esperar a que se produzcan compras de seguimiento más allá del máximo oscilante nocturno, cerca de la zona de 23.25$, antes de posicionarse para nuevas ganancias. En ese caso, el XAG/USD podría superar la barrera de los 23.50$ (el máximo de varias semanas establecido el viernes pasado) y acelerar el impulso hacia la señal de los 24.00$ de camino al máximo de varios meses, en torno a la zona de los 24.65$ tocada en febrero.

Por otro lado, la debilidad por debajo de la zona de 22.80$ probablemente encuentre cierto soporte cerca de la zona de 22.50$. Algunas ventas de seguimiento tienen el potencial de arrastrar al XAG/USD hacia la zona de 22.20$. A continuación, 22.00$ y el soporte de 21.75$-21.70$ (38.2% del nivel Fibonacci). Si no se defienden dichos niveles de soporte, se anularán las perspectivas positivas y el sesgo a corto plazo se inclinará a favor de los osos.

Gráfico diario de la plata

Niveles clave a vigilar

• El precio del oro oscila en torno a los 1.950$ a medida que disminuye la preocupación por el contagio.
• Los mercados están animados por los comentarios de Michael Barr de que la Fed utilizará todas las herramientas para dar soporte a cualquier institución sin importar su tamaño.
• Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense suben a medida que los operadores descartan el riesgo de una crisis más profunda y vuelven a apostar por nuevas subidas de tasas.

El precio del oro (XAU/USD) se mantiene en los 1.950$ durante la sesión europea del martes, presionado por una confluencia de resistencias técnicas en los 1.960$. La subida por encima de los 2.000$ de la semana pasada por las compras de pánico ante el agravamiento de la crisis bancaria parece haber durado tan poco como la bengala de socorro de un náufrago.

El sentimiento de los mercados mejoró a principios de semana con las noticias de nuevas adquisiciones de bancos en quiebra, y cuando los responsables políticos de Estados Unidos aseguraron a los legisladores que disponen de las "herramientas" necesarias para impedir que se extienda el contagio del sector bancario.

Barr sobre nuevos contagios

El lunes, los mercados se tranquilizaron y se recuperaron de la noticia de que First Citizens Bank había comprado los activos de la desaparecida entidad de crédito Silicon Valley Bank (SVB), en una operación que imitaba a la de UBS sobre el tambaleante Credit Suisse.

Los inversores se tranquilizaron aún más con la publicación anticipada del testimonio del Vicepresidente de Supervisión de la Reserva Federal (Fed), Michael Barr, ante el Comité Bancario del Senado, que tiene previsto celebrar audiencias sobre la crisis bancaria el martes y el miércoles. El lenguaje de Barr fue inequívoco, al afirmar: "Seguiremos vigilando de cerca las condiciones del sistema bancario y estamos preparados para utilizar todas nuestras herramientas para instituciones de cualquier tamaño, según sea necesario, para mantener el sistema seguro y sólido."

El debate sobre la tasa terminal

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense influyen en el precio del oro, ya que reflejan las expectativas de tipos de interés y el coste de oportunidad de mantener el metal amarillo, que es un activo que no produce rendimientos, a diferencia de los depósitos en efectivo o los bonos.

Los rendimientos subieron el lunes, ya que los operadores se animaron con las noticias positivas sobre la salida de la crisis bancaria y empezaron a valorar la posibilidad de que la Reserva Federal de EE.UU. siguiera subiendo los tipos de interés en su lucha contra la inflación.

El Rendimiento del Bono del Tesoro a 10 años subió un 4.65% hasta el 3.53%, ya que las expectativas del mercado volvieron a esperar el regreso de una Fed agresiva.

Sin embargo, otro barómetro del curso futuro de la política de la Fed, la Curva de Futuros de Fondos de la Fed, afirma lo contrario, indicando que las probabilidades siguen apoyando que la Fed haga una pausa en su próxima reunión de mayo, e incluso una posibilidad de tres recortes de tasas del 0.25% antes de fin de año, lo que sugiere que las tasas podrían haber alcanzado ya su pico terminal.

Esta divergencia podría explicar la actual falta de rumbo del oro, y es necesario que se disipe la niebla sobre el estado real del sistema financiero antes de que los inversores puedan empezar a hacerse una idea real de los planes futuros de la Fed.

La tendencia alcista sigue intacta mientras el oro se mantenga por encima de los 1.934$

A pesar del reciente retroceso desde los máximos por encima de 2.000$, el precio del oro sigue en una tendencia alcista cuando se mira a medio plazo. En general, sigue haciendo máximos y mínimos más altos en el gráfico diario. Esto, según el viejo adagio, "La tendencia es tu amiga hasta la curva del final", sigue favoreciendo ampliamente las apuestas alcistas.

Precio del oro gráfico Diario

Sin embargo, dentro de su tendencia alcista, el precio del oro parece estar dentro de un rango. El máximo del rango está en el máximo de marzo en 2.009$ y el mínimo está en el mínimo del 22 de marzo en 1.934$. Se necesitaría una ruptura por encima de la primera o por debajo de la segunda para confirmar el próximo movimiento direccional para el oro.

Una ruptura y cierre por encima de los 2.009$ confirmaría una continuación alcista (caso base). El siguiente objetivo para el precio del oro se encuentra en los máximos de marzo de 2022 en 2.070$.

Una ruptura por debajo de los 1.934$ pondría en duda la valoración alcista general de la tendencia y probablemente se produciría un fuerte descenso hasta el soporte de los 1.890$ que proporciona la media móvil simple (SMA) de 50 días.

Si miramos más de cerca, el Indicador de Confluencias Técnicas (abajo) muestra una resistencia en los 1.960$, justo por encima de donde el precio se ha estado moviendo durante la noche. Habrá que romper esta dura barrera para que el oro intente siquiera volver a los máximos de la crisis.

El Índice de Fuerza relativa (RSI) en el gráfico diario, está perdiendo el ritmo con los precios cayendo comparativamente y mostrando un toque de debilidad subyacente, aunque la divergencia no es lo suficientemente dramática como para sacar conclusiones.