Золото наводит блеск

Феномен движения котировок золота в последние месяцы удивляет. После впечатляющего ралли с уровня $1451 за унцию в марте 2020 г, в ноябре «жёлтый металл» потерял 10% стоимости, с пика $1965 до $1774. Это худший месячный результат за четыре года. Перестало ли золото в ноябре быть защитным активом в условиях продолжающейся пандемии и мирового экономического кризиса?

Нет, оно остаётся традиционной «безопасной гаванью». Поутихли «шторма», опасности в экономике, которые с весны заставляли инвесторов укрываться в ней. Сейчас наоборот, у их «кораблей» есть стремление и необходимость выходить в более безопасный «океан». Речь идёт, прежде всего, о появлении нескольких эффективных вакцин против коронавируса. Да, пока ещё пандемия не только не сломлена, но и расширяется. Но рынок закладывает в котировки предположения о будущих изменениях. И если через несколько месяцев эпидемия будет отступать, то игроки уже сейчас рассчитывают на грядущий рост деловой активности. Поэтому дорожают рисковые активы, связанные с производством – акции, сырьё, валюты экспортоориентированных стран. А спрос на защитные активы, такие как золото, снижается.

Кроме того, победа Джо Байдена в США даёт надежду на смягчение отношений Штатов с Китаем, прекращение «торговых войн», что также позитивно для мировой экономики и рисковых активов. Оптимизм связан и с будущим назначением на пост министра финансов США Джанет Йеллен, бывшей главы ФРС, склонной к мягкой стимулирующей денежной политике. 

Данные факторы совпали по времени именно в ноябре, что резко снизило спрос на защитные активы. 

Однако такое быстрое и сильное падение котировок столь же недолговечно и ненадёжно, как и предыдущее мощное ралли. После резких движений рынок, как правило, приходит в равновесие. А оно для золота сейчас явно выше по ценовым уровням, по следующим причинам. Борьба с пандемией и использование вакцин в будущем не так безоблачно, существует множество проблем и ограничений при их массовом применении. Несмотря на противодействие республиканцев демократы могут увеличить пакет помощи экономике с обсуждаемых сейчас $908 млрд, вплоть до ожидавшихся порядка $2 трлн. В случае запуска такого объема помощи на горизонте нескольких месяцев огромные деньги пойдут на рынок и частично станут перетекать в покупки драгметаллов. Так было во время первой волны пандемии, когда американская ФРС и другие центробанки вливали деньги для стимулирования экономики. Это было ещё одной важной причиной ралли золота в марте-августе 2020 г. Удешевление доллара, происходящее на валютном рынке, способно привести к росту цены золота, выраженной в долларах. 

Все эти фундаментальные факторы подтверждаются техническим анализом. Сохраняется восходящий тренд с августа 2018 г. Пандемия с марта 2020 г сформировала лишь его последний по времени импульс. Происходящее с августа нисходящее движение – не самостоятельный тренд, а коррекция, дошедшая до 50% данного импульса. Этот рубеж на уровне $1774 за тройскую унцию соответствует сильному уровню поддержки – максимуму мая 2020 г. 

Есть высокая вероятность, что здесь было техническое «дно» коррекции. Указанные позитивные для золота факторы вкупе с его перепроданностью способны в среднесрочной перспективе поднять котировки к сопротивлениям на горизонте $1900-1950.