Евро как жертва противоречий

На финансовом рынке особое внимание инвесторов традиционно привлекает основная валютная пара – EUR/USD. Она выступает проявлением почти гегелевских законов: единство и борьба противоположностей. В ней противопоставляются друзья-антагонисты: и две ведущие экономики, и противодействие склонности к риску с уходом от него. 

Ещё недавно консенсусом в такой парадигме считалось то, что пара станет существенно расти в 2021 году. Факторы для этого называются весомые. Основные из них таковы: повышение рисковых настроений рынка в связи с постепенным преодолением последствий пандемии, сочетание сверхмягкой политики ФРС с беспрецедентными бюджетными стимулами в США. 

Однако, в последнее время такое мнение испытывает проверку действительностью. Снова вспоминается философский постулат: практика – критерий истины. Евро не смог, вопреки ожиданиям, дойти до принципиального рубежа в районе 1,25 к доллару. Более того, этому фактически противодействует позиция двух основных игроков – ФРС и ЕЦБ. Оба обращают внимание на распространение новых штаммов коронавируса, медленное, гораздо хуже ожидавшегося, внедрение вакцинации, длительное и слабое восстановление деловой активности. ЕЦБ в таких условиях совсем не заинтересован в укреплении своей валюты. Не случайно европейский регулятор заявил о возможности снизить ставку по депозитам с текущих минус 0,5%. Эксперты оценивают в 70% вероятность такого уменьшения на 10 базисных пунктов. 

Да и Федрезерв, при декларируемом сохранении мягкой политики, в обоснование её ставит пессимистичные прогнозы по перспективам экономики. Но новых действий по стимулированию не предполагается, а уже принятые учтены в цене. Поэтому нагнетание негатива от ФРС приводит не к ослаблению доллара, а к его укреплению как «защитного» актива. Это наглядно показали последствия заседания ФРС на текущей неделе. 

В то же время и соотношение темпов роста, процентных ставок в США и еврозоне – не на стороне европейской валюты. 

Таким образом, фундаментальные факторы пока способствуют продолжению коррекции пары EUR/USD вниз. Тем не менее пока сохраняется общий восходящий тренд и актив способен развернуться вновь вверх при достижении сильных уровней поддержки. С технической точки зрения, они расположены на рубежах 1,1970-1,2000. Вполне вероятно как достижение данных рубежей, так и возобновление роста от них с ближайшими целями 1,2200.