«Ядерный взрыв» урановых цен

Динамика цен на уран – один из ярких и удивительных феноменов последнего времени. Они поднялась с локального минимума 16 августа в $30,3 за фунт выше $44 на 14 сентября. За месяц – на 45%, то есть более 500% годовых. Несравнимо выше, чем в других успешных финансовых инструментах. Такая вот «ядерная реакция».

Драйвером роста стали и спекулятивные, и фундаментальные факторы, что позволяет в значительной степени предполагать дальнейшую динамику. Именно в августе начал агрессивную скупку физического урана новый специализированный ETF Sprott Physical Uranium Trust (SPUT). Он стал масштабно размещать свои паи и привлекать средства с широкого рынка для спотовых покупок данного актива. С середины августа на данные цели фонд направил более $200 млн на достаточно ограниченном рынке.

Да, появление и активность фонда SPUT крайне стимулировали спрос и цены. И это воздействие в основном спекулятивное, искусственное. Но можно утверждать, что эффект стал таким мощным потому, что фонд оказался по известному выражению, «в нужное время в нужном месте». Он весьма удачно буквально заполнил собой очень перспективную и пустующую рыночную нишу. Ведь хотя бум котировок урана опережает объективные реалии физического спроса, он имеет под собой фундаментальные основания, ориентированные на среднесрочное и долгосрочное будущее.

Многие годы стоимость урана стагнировала на уровнях не выше $20-30 после катастрофы на АЭС «Фукусима» в Японии в 2011 году. Но активный импульс его ценам от этой «низкой базы» придают два, пожалуй, основных явления последних месяцев в мировой экономике. Это чётко обозначенный практический курс на декарбонизацию и последствия пандемии.

Первое проявляется вот в чём. Энергопереход или постепенный отказ от углеводородов резко повышает значимость атомной энергетики и её сырья – урана. Например, Япония снова запускает свои АЭС, США предполагают развивать «мирный атом», доля которого в энергобалансе страны уже составляет 19%.

Дело в том, что использование возобновляемых источников энергии (ВИЭ - ветер, солнце и пр.) пока довольно затратно, а по объёмам вырабатываемой энергии они еще не выступают как альтернатива углю, нефти и газу, требуют гигантских вложений в строительство и производство. АЭС же имеют уже развитую инфраструктуру и способны увеличивать производство более динамично.

Но парадокс в том, что при этом добыча урана не растёт, а снижается. И тут, безусловно, «виновато» второе глобальное явление - пандемия. Из-за неё, из-за локдаунов, ограничений в передвижении людей и ресурсов, разрыва логистических цепочек, выпуск урана сокращается.

В совокупности данные две тенденции создают объективный задел на рост котировок в дальнейшем. Но рынок ведь всё делает наперёд. Сейчас - в расчёте на будущее. Этим и воспользовался SPUT весьма удачно для себя, в отсутствии других крупных игроков, и феноменально для рынка.

Перспективы цен в ближайшей перспективе крайне сложно определить. Ведь они на многолетних максимумах и намного опережают реалии. Если в ближайшие месяцы, что вероятно, физический спрос не поднимется так как цены, котировки вполне могут снизиться в район технического уровня поддержки $37-39 за фунт. Но надо учитывать долгосрочную перспективу. Через 1-2 года для большинства потребителей урана закончится действующий период контрактов. И при заключении новых договоров, расширения спроса по описанным причинам, цены способны уйти к $50-60. Соответственно, на перспективу есть смысл рассматривать покупки, особенно в случае коррекции к указанным техническим уровням.