Инвесторы вновь попытаются ослабить доллар США

Индекс доллара (DXY) на этой неделе теряет символичные 0,2%, торгуясь около отметки 103,96. По всей видимости он готовится к новой попытке инвесторов провести коррекционное снижение «гринбека».

На прошлой неделе атака на DXY была разбита ростом ставок на американском долговом рынке. Доходности по 10-летним гособлигациям США обновили 16-летний пик 4,36%. Последний раз такие высокие показатели наблюдались в предкризисном 2007 году. В качестве причины роста процентных ставок продвигалась идея слишком сильной экономики США. Эта логика подкреплялась расчетами модели ФРБ Атланты GDPNow, которая показывает рост ВВП США в третьем квартале на 5,9%, а также сильным рынком труда. Уровень безработицы в США в июле находился на отметке в 3,5%.

Спорить с фактами бессмысленно, но что тогда делать с данными по деловой активности за август. На прошлой неделе они резко контрастировали с идеей сильной американской экономики. PMI в секторе услуг США в августе упал с 52,3 пунктов до 51,0. Это все еще зона расширения сектора, но августовское значение PMI оказалось самым низким с апреля. В производственном секторе США дела оказались гораздо хуже. PMI в августе провалился с 49,00 пунктов до 47,00. Деловая активность в производственном секторе находится ниже ватерлинии в 50,00 пунктов с июня. То есть последние три месяца производственный сектор США стагнирует, а не растет.

Возможно инвесторы не могли в полной мере отыграть эти данные из-за ожиданий пятничного выступления главы ФРС на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Если так, то с учетом относительно нейтрального восприятия речи Джерома Пауэлла рынком, отыгрыш явного ухудшения состояния американской экономики может произойти на этой неделе.

Процентные ставки на долговом рынке США с понедельника начали снижаться. По 10-летним бумагам они откатились с 4,26% к 4,19%. По 2-летним гособлигациям, ставки снизились ниже психологического уровня в 5,00%. То есть, как минимум на долговом рынке США инвесторы точно не против коррекции доллара.

Есть вопрос к информационным поводам для коррекции. На этой неделе запланирована публикация очень крупного блока макроэкономической статистики. Наиболее важные релизы начнутся с четверга. Здесь и данные по PMI Китая, и любимый инфляционный показатель ФРС, и конечно же ежемесячный отчет по рынку труда США.

На финансовых рынках сейчас довольно неплохие настроения. Фондовые индексы восстанавливаются после распродаж прошлой недели. В Китае идут переговоры с США по торговле, агентство Синьхуа сообщает о дополнительных мерах поддержки китайской экономики. Все это позитивно влияет на группу рисковых активов и снижает спрос на доллар США. Так что вполне возможно, что к публикации основного блока макроэкономической статистики в четверг «гринбек» уже просядет.

Дальнейшая динамика по всей видимости будет зависеть от тона публикаций. Если она окажется близкой к прогнозам и при этом с американо-китайских переговоров не придет негатива, то валютный рынок скорее всего останется на уровнях середины недели. Если же PMI в Китае окажется немного лучше, инфляция в США выйдет чуть-чуть пониже, а американский рынок труда потеряет в силе, то коррекция по гринбеку может резко ускориться в конце недели, и даже превратиться в локальный тренд.