21.06 Обзор рынка за неделю (Аналитика Spb)

После оглашения решений по процентным ставкам в Еврозоне и Британии, на прошлой неделе в фокусе рынка остались лишь американские ставки. Таким образом, основные показатели экономики США рассматривались рынком в ракурсе грядущего заседания ФРС США.
 
На протяжении всей недели публиковались инфляционные данные, а также индикаторы фундаментального давления на инфляцию: 

• индекс CPI; 
• индекс PPI; 
• розничные продажи; 
• промышленное производство.

Во вторник вышли данные по потребительской инфляции, которые показали сильнейший рост CPI на 0,6% за счет высоких цен на энергоносители. Однако рынок в большей степени прореагировал на базовый индекс потребительской инфляции, который в мае вырос всего на 0,2%, что, по мнению экспертов, снизило вероятность агрессивного повышения американских процентных ставок.
 
Однако в такой двоякой ситуации, когда общий индекс потребительской инфляции выходит со значительным ростом, а базовый индекс показывает замедление темпов инфляционного давления, по мнению главы ФРС Гринспена, не менее важно, а может даже более, следить за индикаторами основополагающего фундаментального давления на инфляцию. Об этом свидетельствуют два ключевых экономических показателя: индикаторы потребительского спроса и производственного предложения, опубликованные также на прошедшей неделе.
Напомню, что опубликованные в понедельник данные по розничным продажам в США показали рост общего объема продаж на 1,2%, что говорит о продолжении уверенного роста потребительского спроса.
Данные же по промышленному производству за май, опубликованные в среду, значительно превзошли ожидания аналитиков. Новый уверенный рост объема производства на 1,1% показал в мае свое соответствие стимулирующему потребительскому спросу.
Таким образом, баланс индикаторов спроса и предложения показал соответственный рост обоих показателей, что и подтверждает данные по показателю CPI, показавший умеренный темп роста в мае.
И еще один инфляционный показатель – индекс цен производителей за май – был опубликован в четверг. Индекс PPI, так же как и CPI, показал рекордный рост более чем за год и составил 0.8% против прогнозных 0.6%. Однако, как и с ситуации с потребительской инфляцией, базовый показатель (без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей) вырос лишь на 0.3%.
 
Таким образом, можно сказать, что инфляция продолжает находиться под контролем ФРС США и вряд ли окажется поводом для агрессивного ужесточения монетарной политики. А рост ценного давления в последние месяцы из-за высоких цен на энергоносители является лишь краткосрочным всплеском.
 
Для более полного обзора экономических событий на прошедшей неделе стоит отметить еще решения Банка Японии и ЦБ Швейцарии.
Во вторник Банк Японии оставил без изменений свою денежную политику, сохранив процентные ставки Японии практически на нулевом уровне. Представители Банка Японии отметили сильные данные по экономике страны и повысили оценку текущей экономической ситуации. На фоне позитивного экономического отчета иена значительно укреплялась на протяжении прошедшей недели.
Совершенно неожиданным для участников рынка стало в четверг решение Центрального Банка Швейцарии повысить базовую процентную ставку на 25 пунктов до 0.5%. Повышение произошло впервые за 4 последних года. По мнению экспертов, основной причиной повышения ставки стало укрепление экономики страны, что снизило давление на Банк Швейцарии и перестало требовать сохранения ставки на близком к нулю уровне. Реакцией рынка на повышение процентной ставки стал значительный рост франка 200 пунктов против доллара и стерлинга.
 
Движение валютных курсов на прошедшей неделе.
EUR/USD. На протяжении прошедшей недели курс не выявил четкого направления движения, продолжив торговаться в боковом тренде. Уровнями поддержки и сопротивления выступали 1.2000 и 1.2180 соответственно. Промежуточным уровнем сопротивления выступала отметка 1.2080. существует вероятность продолжения коррекции вплоть до заседания ФРС США.
GBP/USD. Фунт значительно окреп за неделю по отношению к доллару на позитивных экономических показателях Британии и, оттолкнувшись от минимума понедельника 1.8045, вырос до отметки 1.8400. Фунт на данный момент имеет все фундаментальные возможности для дальнейшего роста.
USD/JPY. Курс доллар/иена третью неделю продолжает торговаться в диапазоне 109.00-111.50 без четко выраженной тенденции. Создается впечатление об оптимально выбранном диапазоне котировок японской валюты по отношению к американской.
 
Прогноз на неделю 21.06-25.06.
 
Начало недели обещает быть довольно спокойным в экономическом плане ввиду отсутствия фундаментальных показателей.
Во вторник ожидается выход показателя делового доверия в Германии по данным исследовательского института ZEW. В прошлом месяце индекс ожиданий упал до 46.4 с 49.7 месяцем ранее.
В среду стоит обратить внимание на опубликование Минуток Банка Англии с последнего заседания. Отчет может дать понять дальнейшее направление монетарной политики Британии. Напомню, что на последнем заседании ключевая процентная ставка второй раз подряд была повышена на 25 б.п. до 4.5%. Вышедшие в прошлом месяце Минутки Банка Англии с майского заседания показали, что решение по повышению ставки на 25 пунктов было принято единогласно, а обсуждение велось по поводу повышения на 50 пунктов. Стоит обратить внимание, что реакцией на опубликование Минуток стал рост курса британской валюты практически на 200 пунктов до $1.7860.
В пятницу на азиатской сессии выйдет существенный пакет данных по японской экономике: индекс CPI; уровень безработицы; розничные продажи; промышленное производство.
Также в пятницу ожидается важный показатель настроений в деловых кругах Германии IFO.
Под занавес недели Соединенные Штаты отчитаются по финальному показателю ВВП за 1 квартал 2004.
 
Коковина Лариса, финансовый аналитик
Аналитический отдел Санкт–Петербургского
представительства компании Teletrade D.J.
e-mail: