Течение иностранного капитала в США (AGT)

 

 
В мае приток иностранного капитала в Штаты достиг рекордного уровня. За месяц нетто покупки долгосрочных активов составили $106.7 млрд. вслед за предыдущим рекордным притоком $65.4 млрд. в марте, вызванным сильным спросом на активы с фиксированной доходностью во всех трех видах обязательств (казначейских, агентских и корпоративных). Всплеск притока иностранного капитала объясняет резкое падение доходности ценных бумаг в мае, а также указывает, что еще более резкий рост доходности последних недель может означать «окончание вечеринки».
 

Приток иностранного капитала нетто в долгосрочные активы США (млрд. $)
Тип актива	Месячное течение нетто			Среднеквартальное течение нетто
	Май 03	Апрель 03	Март 03	I кв. 03	IV кв. 02	III кв. 02
Treasuries	38.91	8.33	26.39	8.93	13.75	16.79
Agencies	32.45	20.36	16.36	16.41	18.76	16.76
Corporates	28.92	21.81	27.88	21.94	15.05	7.43
Total fixed income	100.28	50.49	70.63	47.28	47.56	40.98
Stocks	6.47	4.36	2.84	-0.68	4.18	2.60
Total US Assets	106.74	54.85	73.47	46.60	51.74	43.58

 
Не удивителен чрезвычайно высокий спрос на активы с фиксированной доходностью, который составил $103.3 млрд. против предыдущего рекорда $65.4 млрд. в марте 2002 года. Аппетит иностранных инвесторов к государственным казначейским бумагам стал самым высоким с декабря 1996 года. В то время как $14 млрд. - «официальные» покупки центральных банков в рамках интервенций, в том числе $10 млрд. по краткосрочным биллям (не включенные в таблицу); $25 млрд. приходится на частные счета. Спрос на агентские обязательства был рекордно высоким, в то время как спрос на корпоративные обязательства также увеличился до самой высокой отметки за последние три месяца.
 

Приток иностранного капитала нетто в долгосрочные активы США (млрд. $)
Деление по регионам
Тип актива	Европа		Азия		Латинская Америка/Карибский регион
	Май 03	Апрель 03	Май 03	Апрель 03	Май 03	Апрель 03
Treasuries	5.97	7.10	23.98	7.39	9.93	-7.15
Agencies	4.07	9.55	8.16	14.32	19.47	-2.03
Corporates	18.57	15.76	2.89	1.53	6.79	3.99
Total fixed income	28.61	32.41	35.03	23.23	36.18	-5.19
Stocks	1.52	0.25	0.52	-0.08	4.58	1.23
Total US Assets	30.13	32.66	35.55	23.15	40.76	-3.96

 
В региональном диапазоне, наиболее заметное изменение произошло в Латинской Америке/Карибском регионе, здесь (как всегда) доминировала активность хеджевых фондов. Эти счета были нетто покупателями долгосрочных «безопасных» активов (securities) на рекордную сумму $40.1 млрд., именно они стали причиной столь высокого спроса на активы с фиксированной доходностью в целом, и на агентские обязательства – в частности. Очевидно, что именно эти счета «быстрых денег» усиливали волатильность, когда доходность USTreasuriesшла вниз, и стали причиной, вероятнее всего, ее резкого роста от июньских низов. Другое изменение коснулось спроса на казначейские обязательства в Азиатском регионе ($24 млрд. в месяце). Интересно, что с апреля Европа урезала покупки нетто с апреля, хотя они и остаются на очень высоком историческом уровне.
 
В целом, приток иностранного капитала в активы США оставался на замечательно высоком уровне. Подешевевший доллар, официальные покупки и импульсивные течения, - все это стало побудительной причиной рекордного притока в активы с фиксированной доходностью. Но резкие изменения процентных ставок в период с середины июня по конец июля указывают, что эти данные интересны, но уже неактуальны. Краткосрочные импульсивные покупатели, наряду с «быстрыми деньгами», покупавшими секьюритиз на пути доходности вниз, избавлялись от них при движении вверх.