Доллар берёт реванш

Валютный рынок в феврале «расплачивается» за то, что не поверил ФРС. Действия и риторика регулятора по итогам заседания 1 февраля оставалась вполне «ястребиной». ФРС заявила не только о повышении ставки с 4,5% до 4,75%, как и предполагалось, но и о сохранении направленности на дальнейшее ужесточение политики.

Однако рынок счёл это неубедительным, охваченный прежним энтузиазмом и зацепившись, возможно, за посыл Пауэлла о текущем снижении инфляции. Индекс USDX три недели перед заседанием стоявший почти без изменений над сильной поддержкой 101,3 пунктов рухнул к 100,8 пунктам, минимумам с апреля 2022 года.

ЕЦБ и Банк Англии дружно и так же ожидаемо увеличили свои ставки соответственно с 2,5% до 3% и с 3,5% до 4%. Но при этом, в отличие от Федрезерва, намекнули о скором окончании цикла ужесточения политики. Вот эта «голубиность» оказалась неожиданной. Инвесторы спохватились, внезапно осознав, до какой страшноватой высоты были загнаны евро и фунт в расчёте на грядущую жёсткость европейских центробанков. USDX резко вернулся к 101,6 пункту, к уровням над спасительной поддержкой 101,3 пункт. Следующий прыжок доллара вверх 2 февраля принёс сильный отчёт о рынке труда США.

Вдвое по сравнению с прогнозом увеличилось число рабочих мест вне сельского хозяйства. Уровень безработицы опустился к полувековому минимуму 3,4%. И почасовая зарплата увеличилась на 4,4 % при прогнозе 4,3%.

Рынок сделал выводы. Такой неистовый спрос на работников и увеличение оплат – не только явное проявление позитива в экономике США, но и фактор нагнетания инфляции. Это может создать не просто необходимость роста ставки, но и возможность для этого, снижая опасения о дестимулировании экономики большим процентом. Кажется, деньги стали больше верить ФРС, а не центробанкам Европы, в которой и безработица выше, чем в США, и квартальные темпы роста ВВП несоизмеримо ниже и меньше. Та же ситуация и в других странах - Канаде, Швейцарии, Швеции, Японии, валюты которых входят в расчёт индекса доллара USDX.

С чего ж тогда доллару дальше падать, пока ФРС не останавливает жёсткость?

Движение доллара вверх по инерции продолжается на текущей неделе. Доходность 10-летних трежериз подскочила с 3,39% к 3,63%, а опережающие фьючерсы на ставку ФРС в марте показывают 94% вероятности её повышения до 5%, тогда как на предыдущей неделе было 81% . На майское заседание уже предполагается 72% взлёта ставки до 5,25%, хотя неделю назад так считали лишь 38%.

Что всё это означает на ближайшую перспективу? Очень возможно в целом постепенное продолжение движения доллара вверх. Правда, с наскока ему сложно будет преодолеть нынешнее сильное сопротивление на 103,7 пункта, у которого он остановился . Возможна «коррекция к коррекции» к 102,4-102,7 пунктам. Но затем в случае пробоя 103,7 пунктов следующая цель – 104,9 – 105,3 пункта.

Для евро движение доллара означает откат в район 1,0520, а для фунта – 1,1890, для франка – 0,9390, для йены – 133.

Указанные факторы станут давить и на фондовые индексы. Увеличилась вероятность движения S&P 500 ниже 4000 пунктов, а Nasdaq ниже 11699 пунктов

Очень важным в данном плане станет показатель инфляции в США за январь, выходящий 14 февраля. Предполагается прекращение её снижения и сохранение на уровне 6,5%, возможно, из-за воздействия рынка труда. Если так, то это будет дополнительный аргумент для жёсткости ФРС, роста доллара и давления на рисковые активы.