Перспективы банковского кризиса и роль ФРС
21.03.2023, 14:59

Перспективы банковского кризиса и роль ФРС

Накопленные проблемы в банковском секторе гораздо менее тревожные, чем в 2008 году. Тогда триггером послужило резкое схлопывание «пузыря» цен недвижимости как основы банковских активов без возможности их восстановления. А также крах системообразующего банка в данной сфере.

Теперь же импульсом для паники стала нехватка ликвидности у нескольких банков из-за обесценивания их активов в облигациях при повышении процентных ставок. Считается, что при удорожании кредитов центробанка на 1 проц. пункт длинные трежериз и ипотечные облигации дешевеют примерно на 10%. Но ведь надёжность этих активов никто не ставит под сомнение. То есть никакого искусственного «пузыря» нет в отличие от 2008 г. Если бы Silicon Valley Bank мог держать бумаги до погашения без срочного возврата депозитов, он получил бы полностью необходимые средства. Эти бумаги сейчас идут по номиналу в обеспечение финансирования из BTFP, нового фонда ФРС и Минфина, принимаемые без учёта низкой рыночной цены. Таким образом, потерь из-за именно данного фактора в целом в системе практически нет. Проблема – в нарастающем паническом изъятии денег с депозитов. Но пока масштабы этой проблемы намного меньше. В 2008 году кризис привёл к банкротству 25 банков, в 2009 году – 140, по данным FDIC. А в 2023 г – очевидные проблемы, приведшие к краху отмечены у 3 американских банков. Именно поэтому, учитывая опыт 2008 года, принимаются столь срочные меры по стабилизации банковской системы. Если удастся обеспечить деньгами всех снимающих депозиты, можно купировать кризис в начальной стадии, не дав ему разрастись. К финансовым органам в их предоставлении средств присоединились 11 крупнейших банков США. Более того, на помощь ФРС приходят ведущие центробанки мира – ЕЦБ, Англии, Канады, Швейцарии, Японии, предоставляющие ликвидность в долларах.

Однако сам факт того, что всё это понадобилось, говорит о неверии клиентов банков в достаточность мер ФРС и Минфина, в то, что денег хватит всем. По данным Wall Street Journal, 186 банков США сейчас в опасной ситуации из-за оттока депозитов.

Но судя по всему, решение принято бескомпромиссное – выделить средств столько, сколько потребуется, без ограничений. Активы ФРС за счёт срочного предоставления ликвидности банкам выросли на $297 млрд, или на 3,6%, с $8342 млрд до $8639 млрд только лишь за одну неделю . А ведь сокращение баланса ФРС на данную сумму шло в ходе количественного ужесточения (QT) шло с ноября 2022 года.

Столь масштабные вливания денег в хозяйство ставят ФРС в противоречивую замкнутую ситуацию. Надо повышать процентные ставки для противодействия инфляции. Тем более, что её сокращение совершенно недостаточное. Годовой индекс потребительских цен (ИПЦ) в феврале снизился до 6% с 6,4% месяцем ранее. Но произошло это в основном за счёт относительного удешевления энергоносителей. Без учёта их и продовольствия, базовый ИПЦ практически не изменился – 5,5% против 5,6% в феврале. А месяц к месяцу он даже увеличился до 0,5% с 0,4%.

До победы над инфляцией далеко. И тут очень некстати столь масштабный взлёт ликвидности, практически возврат к подзабытому количественному смягчению (QE). А грядущее возможное повышение ставки 22 марта может усилить банковский кризис, ещё более обесценивая облигации и удорожая межбанковское кредитование.

Но, Федрезерв, скорее всего, пойдёт на рост ставки. Речь не об ожидавшемся ещё в начале марта шаге с 4,75% до 5,25%. Но с различных позиций есть смысл увеличить её до 5%. Во-первых, показать неизменность курса противодействия инфляции. Во-вторых – продемонстрировать, что банковская система крепка, ей не угрожает кризис, что и заявляли власти. Тем более после смелого аналогичного действия ЕЦБ, поднявшего ставку с 3% до 3,5%, как и обещали. Отказ от роста ставки может быть даже более вреден для противодействия кризису, поскольку психологически покажет банкам и клиентам неуверенность регулятора в его разрешении. А психология в условиях паники важнее, чем логика.

В любом случае, проблемы банковского сектора будут препятствовать дальнейшему ужесточению политики Федрезерва. Возможно, на 5% рост ставки и остановится, и ФРС смирится с повышенной инфляцией, отказавшись от цели в 2%.

Перспективы доллара в этой связи туманны. Сейчас индекс DXY на уровне 102,7 пункта. При остановке повышения ставки он может уйти к поддержке 102,4 пункта. В случае же быстрого преодоления остроты коллапса и продолжения повышения ставки и снижения баланса ФРС можем увидеть движение выше 105 пунктов.

  • Имя: Сергей Родлер
Котировки
Инструмент Bid Ask Время
AUDUSD
EURUSD
GBPUSD
NZDUSD
USDCAD
USDCHF
USDJPY
XAGEUR
XAGUSD
XAUUSD

© 2000-2024. Все права защищены.

Сайт находится под управлением TeleTrade D.J. LLC 2351 LLC 2022 (Euro House, Richmond Hill Road, Kingstown, VC0100, St. Vincent and the Grenadines).

Информация, представленная на сайте, не является основанием для принятия инвестиционных решений и дана исключительно в ознакомительных целях.

Компания не обслуживает и не предоставляет сервис клиентам, которые являются резидентами US, Канады, Ирана, Йемена и стран внесенных в черный список FATF.

Политика AML

Уведомление о рисках

Проведение торговых операций на финансовых рынках с маржинальными финансовыми инструментами открывает широкие возможности и позволяет инвесторам, готовым пойти на риск, получать высокую прибыль. Но при этом несет в себе потенциально высокий уровень риска получения убытков. Поэтому перед началом торговли следует ответственно подойти к решению вопроса о выборе соответствующей инвестиционной стратегии с учетом имеющихся ресурсов.

Политика конфиденциальности

Использование информации: при полном или частичном использовании материалов сайта ссылка на TeleTrade как источник информации обязательна. Использование материалов в интернете должно сопровождаться гиперссылкой на сайт teletrade.org. Автоматический импорт материалов и информации с сайта запрещен.

По всем вопросам обращайтесь по адресу pr@teletrade.global.

Банковские
переводы
Обратная связь
Online чат E-mail
Вверх
Выберите вашу страну / язык