Аналитика, новости и прогнозы по теме: валютный рынок от 9 декабря 2005

21:08

Надежды Wall Street на Новогоднее ралли на минувшей неделе поникли, поскольку растущие цены на нефть и опасения относительно дальнейшего роста ставок ФРС удержали покупателей от решительных действий. Основные индексы падают вторую неделю подряд после 5-ти недель роста.
По итогам недели Dow Jones Industrial Average снизился на 0.9%. Это произошло в основном по причине падения курса акций Intel и Merck. Потери S&P 500 и Nasdaq Composite составили 0.5% и 0.7% соответственно.
"Рынок находится в фазе консолидации после ильного роста в ноябре", отметил Arthur Hogan, ведущий аналитик Jefferies & Co. "Исторически так сложилось, что после удачного ноября следует нейтральный декабрь. И рынку потребуется сильный макроэкономический катализатор, чтобы вывести индексы из сложившегося диапазона".
Некоторое восстановление индексов в пятницу помогло сократить недельные потери, причем основную поддержку Dow оказал рост акций General Motor на 4.2%.
Опасения инвесторов относительно дальнейшего повышения ставок проявлялись на фоне продолжающегося удорожания золота, которое традиционно является инструментом хеджирования от инфляционных рисков. Однако удорожание другого сырьевого товара - нефти - существенно снизили вероятность того, что в этом году мы увидим "ралли Санта-Клауса".
Amex oil index вырос на прошлой неделе на 1.7% после того, как цены на природный газ и печное топливо взлетели после первой снежной бури на северо-востоке страны. Сокращение запасов нефти также способствовало росту спекулятивного спроса на "черное золото". К тому же, около 30% газодобывающих установок по-прежнему закрыты в Мексиканском заливе в результате ураганов Катрина, Рита и Вилма.
Рост нефтяных цен оказался достаточным для того, чтобы спровоцировать укрепление энергетического сектора на 0.7%, в то время как зависящие от цен а топливо секторы - транспорт, авиаперевозки - зафиксировали потери в 1.3%.
Также подешевели акции розничных торговцев (-0.6%). Этому способствовали опасения на предмет того, что удорожание бензина сократит расходы потребителей на праздничные покупки. Акции оператора сети магазинов Kohls упали в цене на 2.1% до $46 за акцию, в то время как акции Tiffany - на 2% до $40.22.
Производители микрочипов пали жертвой применяемой на практике стратегии: "покупай на слухах, продавай на фактах". Однако откат в секторе можно было ожидать после того, как компании этого сектора демонстрировали сильный рост в ноябре на ожидании того, что сезонный спрос на электроприборы и бытовую технику приведет к увеличению продаж.
Amex semiconductor index по итогам недели потерял 3.3%, причем акции Texas Instruments подешевели на 2.2% до $33.37, а акции Micron Technology - на 6.7% до $13.41. Заметное давление на ситуацию оказало снижение курса акций Intel на 4.9% до $26.08 после того, как компания понизила прогноз по выручке на IV квартал до $10.4 млрд. с $10.6 млрд.
Повышенная активность наблюдалась на фронте слияний и поглощений. Неожиданное предложение в $25 млрд. со стороны Boston Scientific привело к росту акций Guidant на 8.7% по итогам недели до $67.20. Акции Boston Scientific и конкурента по слиянию Johnson & Johnson упали в цене после этого сообщения. Однако акции St Jude Medical выросли на 6.3% до $51.32 на фоне слухов, что поигравший в процессе слияния с Guidant сделает предложение St Jude Medical.
Также инвесторы на минувшей неделе поспешили зафиксировать прибыль недавних лидеров. В результате акции Google подешевели на 2% до $409.20.

21:08

Недельный обзор валютного рынка. [М]

Доллар завершил неделю крупнейшими недельными потерями по отношению к евровалюте с октября. Этому способствовали спекуляции на тему возможного сокращения дифференциала учетных ставок между США и Европой в случае, если признаки замедления темпов роста инфляции в США станут более очевидными. Это, в свою очередь, может удержать представителей Федерального резерва от оптимистических высказываний на очередном заседании FOMC, которое состоится 13 декабря.
По итогам недели американская валюта уступила евро около 1% стоимости. Потери по отношению к фунту стерлингов были более существенными и составили 1.3%. Японская йена смогла отвоевать лишь 0.4%. Признаки ослабления американской валюты в последний месяц уходящего года вселяют неуверенность в кругах инвесторов относительно динамики доллара в следующем году. Многие предполагают, что на заседании FOMC даст понять, что завершение цикла роста ставок в США приближается. Это может вернуть в центр внимания в новом году структурные проблемы валюты США.
Тем временем, аналитики практически уверены, что на декабрьском заседании основная ставка рефинансирования в США будет повышена до 4.25% (Federal Funds 25 years диаграмма Federal Funds 50 years диаграмма). Это сравняет разницу между ставками США и Европы до 2%, как это было с июня 2004 года, когда ФРС начала цикл повышения ставок. Однако мнения относительно текста сопроводительного заявления расходятся. Некоторые полагают, что на этот раз Федеральный резерв может упустить фразу об "умеренности", что станет поводом для спекуляций относительно приближения завершения цикла роста ставок. Другие же утверждают, что текст заявления останется без изменений. Не стоит забывать о том, что осталось всего два заседания FOMC под предводительством Алана Гринспена, которого в феврале 2006 года сменит Бен Бернанке. По этой причине на рынке появились слухи, что Гринспен может преподнести рынкам какой-либо сюрприз "на прощанье".
Доллар дешевел на прошлой неделе не только по причине закрытия участниками длинных позиций, но также в ответ на укрепление евровалюты. Поддержку европейскому конкуренту оказали как сильные экономические отчеты, так и внушающие оптимизм выступления представителей официальной Европы. Опубликованные отчеты показали наличие признаков дальнейшего ускорения экономического восстановления в регионе, что позволяет предположить возможное продолжение повышения ставки ЕЦБ. Объем промышленного производства в Германии вырос в октябре больше, чем ожидалось , так как восстановление роста крупнейшей в Европе экономики продолжается с сохранением позитивных прогнозов на будущее.
Член Управляющего совета ЕЦБ Ив Мерш в четверг заявил, что, несмотря на повышение ставки до 2.25%, - что случилось впервые за последние 5 лет, - монетарная политика в регионе остается "очень приемлемой", а ставки по-прежнему на низком уровне. В свою очередь ведущий экономист ЕЦБ Отмар Иссинг отметил, что центральный банк может изменить основную учетную ставку в том случае, если того будет требовать инфляционная среда в Еврозоне. Хотя Иссинг добавил, что повышение ставки 1 декабря не стоит рассматривать как начало цикла роста. Свое мнение по этому поводу выразил еще один член Совета ЕЦБ - Лоренцо Бини Смаги. Он сказал, что одного повышения пока достаточно.
В четверг о своем решении оставить ставки на прежних уровнях заявил МРС Банка Англии. Основная ставки кредитования в Британии составляет 4.5%. Поскольку такой исход голосования ожидался участниками рынка, влияния на курс стерлинга оно не оказало. Тем временем курс по итогам недели вырос, что, в большей степени, произошло благодаря сокращению торгового дефицита страны в октябре на 1 млрд. стерлингов. Согласно опубликованным данным, дефицит торгового баланса сократился до 4.6 млрд. фунтов стерлингов по сравнению с сентябрьским показателем в 5.6 млрд.
Падению валюты США по отношению к иене способствовали слова главы Банка Японии, который дал понять, что экономика страны восстановилась достаточно для того, чтобы выдержать более высокий уровень процентных ставок. Кроме того, отчет Министерства финансов зафиксировал увеличение спроса на японские активы со стороны иностранных инвесторов на прошлой неделе до рекордного с начала года уровня в 1.648 трлн. иен ($13.65 млрд.).
"Уровень иностранных инвестиций в Японию, как и экономика страны вцелом дают основания для оптимизма", отметил Свен Фрибе, валютный стратег Credit Suisse Group. "Мы находимся на хороших уровнях для покупки иены, которая имеет пространство для роста."
Однако в начале недели японская валюта упала до 32-мсячных минимумов против доллара после того, как министр финансов Садаказу Танигаки и глава Банка Японии Тошихико Фукуи дали понять, что их вполне устраивает 15%-е падение йены в этом году. Фукуи также добавил, что слабая цена "не представляет собой проблемы", а Танигаки отметил, что текущий курс национальной валюты соответствует фундаменталиям. Йена может завершить этот год крупнейшим годовым падением с 1979 на фоне сохранения политики "нулевого" кредитования со стороны центрального банка страны и повышения ставок в США.
Поддержку доллару не смогли также оказать положительные экономические данные. Так, производительность в III квартале выросла на 4.7%, а не 4.1%, как сообщалось ранее; объем заводских заказов увеличился на 2.2% в октябре против -1.7% месяцем ранее; предварительный декабрьский индекс потребительского доверия от Университета Мичиган (Michigan sent. Index диаграмма) также выросли до 88.7 против 81.6. Разочаровали рынок показатели сервисного ISM (ISM service диаграмма), который в ноябре снизился до 58.5 с 60.0, и jobless claims, увеличившиеся до 327К с 320К.

Основное внимание на следующей неделе кроме FOMC будет приковано к данным Казначейства США о притоках капитала, отчетам региональных ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии (NY manuf. Index диаграмма Philly Fed index диаграмма), инфляционным показателям, а также ZEW (ZEW диаграмма), IFO (IFO диаграмма) и Tankan.

20:55

NEW!!! Внимание на FOMC, TICS. [М]

Новая неделя снова сделает акценты на дифференциале учетных ставок, поскольку 13 декабря состоится очередное заседание FOMC. Ожидается, что центральный банк США повысит как и прежде основную ставу рефинансирования до 4.25% (Federal Funds 25 years диаграмма Federal Funds 50 years диаграмма). В результате разница стоимости кредитов в Америке и Европе снова составит 2%, как и было до повышения ставки ЕЦБ. Свое решение по ставкам FOMC огласит во вторник.
Однако в этот же день на динамику евро по отношению к доллару изначально может оказать влияние публикация индекса деловых настроений Германии от института ZEW (ZEW диаграмма).
В среду выйдет отчет министерства торговли США относительно торгового баланса (US Total Trade Balance ) за октябрь. В сентябре дефицит достиг рекордных размеров в $66.1 млрд.
Насыщенным в плане количества экономических публикаций станет четверг, что может способствовать росту волатильности на рынке. В этот день в распоряжении инвесторов будут отчеты NY Empire State index (NY manuf. Index диаграмма), CPI (CPI m/m диаграмма CPI core диаграмма), данные Казначейства по притокам капитала за октябрь (TICS), Industrial production (Ind. Product. диаграмма), Capacity utilization и Philly Fed (Philly Fed index диаграмма).
В пятницу основными событиями станут индекс деловых настроений Германии от института IFO (IFO диаграмма) и платежный баланс США.

Среди других европейских новостей стоит отметить инфляционные данные Британии, Еврозоны, Германии, Франции и Италии. Кроме того, выйдут показатели промышленного производства Британии и Италии.

Основным отчетом Японии станет Tankan, который может оказать влияние на динамику доллара по отношению к японской йене.