Новости и прогнозы: валютный рынок от 15-10-2003

Октябрьский отчет менеджеров фондов был сфокусирован на валютном рынке. Менеджеры были недовольны заявлением Большой Семерки по поводу валютных курсов, которое, по их мнению, приведет к дальнейшему снижению доллара и росту курса йены. Менеджеры также озабочены ростом волатильности валютного рынка (50 % опрошенных в сравнении с 27% три месяца назад), которая может привести к росту волатильности доходов (27% против 17%). Merrill отметил, что такая ситуация может привести к тому, что компании с внутренними/региональными финансовыми потоками могут предлагать дополнительные доходы в сравнении с более глобальными компаниями. Не смотря на падение курса доллара, 49% считают его переоцененным в сравнении с 47% в сентябре. По основным валютам, переоцененным доллар считают 31% против 32% в сентябре. Йены считают недооцененной в среднем 11% против 6% в сентябре, а также наиболее желательной валютой на ближайшие 12 месяцев. Йена стала популярнее евро впервые с 1997 года.
Что касается размещения активов, то данные говорят о наибольшей доле в акциях и наименьшей в бондах с момента начала публикаций обзора. 33% предпочитают корпоративные бонды.
Еврозона расценивается как регион с наименее привлекательными перспективами по доходам. (49% против 37%).

Президент Чикагского отделения Fed, Michael Moskow заявил, что сегодня он «счастливее» в отношение экономического обзора, чем 6 или даже 3 месяца назад.
По его мнению, ситуация в экономике стала более оптимистичной и восстановление прогрессирует.
Мы наблюдаем отдельные признаки того, что большее количество людей нанимается на работу и поэтому можно с уверенностью сказать, что «свет в конце тоннеля» все ближе и ближе.
Moskow также был оптимистичен относительно роста темпов восстановления уже к концу этого года с продолжением улучшения экономических показателей в 2004 году. Единственной угрозой своему прогнозу он видит ситуацию в секторе занятости, несмотря на то, что в последнее время показатели демонстрируют положительные изменения. Moskow заметил, что политика снижения налогов, проведенная администрацией Буша, оказала хорошее влияние на экономику страны.

Dow +2, Nasdaq +6, S&P -0.47

Относительно тусклый день. Сентябрьские retail sales вышли в соответствии с ожиданиями. Отчеты вышли хорошие. Сильный рост Казначейских Облигаций в сочетании с высокими уровнями фондового рынка подталкивают инвесторов добавить позиции.

Подъем в секторе займов. Картина частное кредитования смешанная
Снижение активности рефинансирования
Общее состояние рынка труда слабое.
Большинство регионов говорит об усилении производственной активности.
Потребительские издержки увеличились.
Зарплаты, цены на товары и услуги относительно стабильны
10 из 12 регионов показывают рост, 2 – стабильны.

Сохраняется негативное, хоть и в меньшей степени, отношение к доллару. Но тенденция не сгладилась, несмотря на регулярные откаты.
Трейдеры говорят, что слабая рыночная активность, особенно по EUR/USD сегодня утром, говорит о том, что рынок сомневается, куда идти дальше. Тем, кто ратует за снижение доллара, а таких на прошедших неделях было большинство, нужно оценить пакет позитивных американских данных. Более высоких, чем прогнозировалось, доходов компаний, которые привели к росту индексов до новых вершин этого года, а также фурор по поводу интерпретаций заявления Большой Семерки по поводу валютного рынка.
И под конец трейдеры отметили, что в преддверии визита в Азию Джорджа Буша, провели интервенции против собственных дорожающих валют, в то время как курсы CNY NDFs и HKD не изменились. После закрытия Европы во вторник, Белый Дом, а позже Snow (перед сегодняшним визитом в Нью-Йорк) повторил постоянство политики сильного доллара. Не удивительно, что лагерь сторонников снижения доллара теряет поддержку. Большинство считают, что доллар должен продолжить снижение, но сначала он должен откорректироваться выше.
Отчет США по валютному рынку откладывается до 30 октября.

Dow +6, Nasdaq +7, S&P +0.01

Основные индексы находятся в узком диапазоне. Сектор полупроводников, благодаря отличному отчету Intels (INTC 32.19 +1.11), показывает рост. Секторы золота, энергии, строительства домов, здравоохранения и фармацевтики занимают позиции аутсайдеров. Смешанная картина среди крупных производственных компаний удерживает рынок практически на месте.

Tony Crescenzi of Miller, Tabak говорит, что мысль о замедлении экономики в 2004 году является "ошибочной”, а потребление останется достаточно сильным.

Глава Банка Англии Mervyn King сгладил значительность проблемы роста потребительской задолженности. На вопрос о росте потребительской задолженности King ответил, что «Это то, что мы учитываем при определении необходимого уровня процентных ставок. Не думаю, что здесь нужно усложнять». King сказал, что уровень задолженности вырос «потому, что выросло количество людей, купивших собственные дома, и, естественно, покупки домов увеличили проценты по закладным, и, естественно, количество людей с большими долгами». Он сказал, что второй проблемой является рост не гарантированных долгов, но отметил, что их уровень в экономике в целом достаточно низок.
Глава Центрального банка отметил, что рост потребления должен несколько замедлиться в сравнении с последним временем. «Нас ждут значительные проблемы в ближайшие 5 лет в плане поддержания необходимого уровня стабильности. Я не думаю, что это будет легко. Я думаю, нам нужно будет замедлять рост потребления» сказал он.
Также King сказал «Пока мы сохраняем низкий уровень процентных ставок для гарантии того, что рост внутреннего потребления компенсирует слабость внешних рынков. Если рост мировой экономики восстановится, у нас не будет необходимости в этом».

CarMax Inc (KMX) понизил свои диапазон ожиданий по доходам за третий квартал с 19-21 центов до 16-18 центов на акцию. Цена акций на текущих торгах снизилась на 6.51 (-16.59%).

Акции Harley-Davidson (HDI) упали на 3.13 (-5.97%), несмотря на то, что в отчете компания показала рост доходов до $190.1 млн или 62 цента на акцию с $165.0 млн или 54 цента.

Intel Corp (INTC) доложил о росте прибыли в третьем квартале на 142% в сравнении с прошлым годом. Акции компании на текущих торгах выросли на 1.25 (+4.02%).

ВВП Британии за второй квартал был пересмотрен в сторону повышения и составил 0.6% вместо 0.3%.
Cook выразил свое недовольство по этому поводу. Он заявил, что такое повышение вне ожиданий.
Он не сказал изменит ли это планы Банка Англии. Он отметил, что МРС тщательно подходит к трактовке данных, но добавил, что такой пересмотр является проблемным.
Со времени опубликования результатов пересмотра MPC хорошо обдумал действия монетарной политики. В октябре учетная ставка не была изменена, несмотря на пересмотренные в сторону увеличения данные по ВВП.

Michael Woolfolk, главный валютный стратег в Bank of NY, сказал "Сегодняшние данные Empire State manufacturing показали, что администрация Буша получает то, что хотела», когда применяла политику низких ставок и сокращения налогов, предлагая экономике беспрецедентные объемы фискальных и монетарных стимулов. Но Woolfolk предупреждает, что у такой политики есть и обратная сторона и что она может привести к росту инфляции в случае, если экономика выйдет из под контроля. Этот риск он считает наибольшим в следующем году для проводящего политику низких процентных ставок Федерального Резерва. Сегодняшние данные говорят о том, что экономика может продолжить расти в IV квартале на те же 5 – 6%, которые ждут от III квартала.

Компания IONA TECHNOLOGIES ADR (IONA) заявила об убытках 5 центов на акцию, которые значительно меньше прогнозировавшихся 11 центов. Цена акций на текущих торгах возросла на 0.51 (+16.72%).

Deutsche Securities повысил рейтинг SCO Group (SCOX) до “покупать”. Акции компании выросли на 5.67 (+36.51%).

Цена акций Triad Hospitals (TRI) снизилась на 3.19 (-9.70%).

Одним из спорных вопросов остается вопрос о возрождении рынка труда США. В течение последних двух лет многие компании провели сокращения штатов. Это объясняется тем, что серьезно рассматривается возможность глобальной рецессии.
Однако, глобализация экономики имеет и свои преимущества. Компании могут производить продукцию за пределами своей страны, задействуя при этом более дешевую, хорошо подготовленную рабочую силу. Как следствие этого, большие инвестиции были вложены в Дальний Восток и особенно в Китай. Также множество рабочих мест было создано в Индии.
Таким образом, это означает, что даже те компании, которые не являются ведущими на внутреннем рынке, могут существенно сократить свои текущие расходы.
Глобализация может послужить причиной структурных изменений на рынке труда, не виденных с 1970-х годов, та как вызовет массовые перемещения рабочей силы между странами.
Согласно статистике, состояние занятости на производстве было разочаровывающим, начиная с 1998 года. Летом 2001 года сектор потерял за месяц более 150,000 рабочих мест. Это привело к агрессивным мерам со стороны Fed (урезание ставок). На протяжении последних 18 месяцев в среднем ежемесячно сокращается 50,000 рабочих мест.
Этот аспект глобализации объяснит эластичность рынка акций. Корпорации США улучшают свои показатели, благодаря использованию этих преимуществ гибкого рынка труда. С точки зрения потребительского спроса появляется возможность лучше управлять своими деньгами, вследствие низких процентных ставок.
В ближайшие месяцы рынки переключат свое внимание с вопросов занятости на увеличение прибыльности корпоративной Америки и возможности получения долгосрочных выгод, поскольку их прибыль реинвестирована в экономику.

Компания MetaSolv Inc (MSLV) обеспокоена сокращением доходов в третьем квартале. Акции подешевели на 0.30 (-12.50%).

Lumenis Ltd (LUME) говорит о сокращении 300 рабочих мест, что составляет 23% их рабочей силы. Это привело к снижению цен на акции компании на 0.42 (-17.07%).

Syntel Inc (SYNT) говорит о повышении в третьем квартале доходности по акциям с 22 до 26 центов, что на 5 центов превышает ожидания. Акции копании на текущих торгах выросли на 2.77 (+10.51%).

Ордера на покупку расположены в районе $1.1620, на продажу – в зоне $1.1665.

Ожидания по рынку труда позитивны. Есть факторы, указывающие на оздоровление сектора занятости. Возрастают капитальные затраты.
Необходимо содействовать ускoрению темпов экономического роста в других странах. Медленный рост в Японии и Европе вредит росту экономики США.
Экономисты прогнозируют рост экономики в третьем квартале и следующем году на уровне 4%.
Фундаментальной политикой остается политика “сильного доллара”. В США низкая инфляция и хорошие показатели возрождения экономики.
Президент Буш является сторонником гибких валютных курсов. Гибкие курсы валют благоприятны для всех. Мы поощряем Китай предпринимать шаги в этом направлении.

Источник ECB говорит о том, что подорожание евро не гарантирует урезание ставки Центральным Банком. Инфляция в Еврозоне и перспективы экономического роста будут более важными в определении монетарной политики, чем обменный курс валют. Однако, в случае дальнейшего удорожания евро или просто его дороговизны, а также в случае замедления роста экономики, ставки будут урезаны. Но поскольку инфляционные изменения в Еврозоне невелики и есть положительные тенденции в росте экономики, ставки будут оставлены на прежнем уровне так долго, как это будет возможно. Пока же дорогой евро помогает нивелировать негативный эффект от повышения цен на нефть.

Ордера на покупку фунта расположены в районе $1.6675. Стопы – на $1.6670. Пробитие данного уровня приведет к быстрому движению в зону $1.6645/40.

NAM отметил, что Президент Буш "не оставил сомнений по поводу позиций Администрации относительно FX." NAM сказал, что долгожданная коррекция по доллару против евро может добавить 0.75 процента к ВВП. Евро и некоторые другие валюты отразят фундаментальные преобразования, кроме Китая и других Азиатских стран, оставивших последнее слово за собой.. В конце августа NAM говорил о том, что доллар переоценен на 15%, в то время как юань на 30-40% недооценен.

Появились слабые признаки усиления роста мировой экономики, и если они заметно усилятся, у МРС Банка Англии не будет необходимости продолжать держать ставки на таком низком уровне, как сейчас, заявил в интервью Глава Банка Англии Mervyn King. Также он сказал, сто сейчас банк собирает сведения о ситуации в регионах в преддверии ноябрьского заседания. Некоторые аналитики считают, что уже в ноябре банк может начать повышать ставки.
«Пока мы сохраняем низкие процентные ставки для гарантии того, что значительный рост внутреннего спроса компенсирует негативное влияние снижения спроса внешнего. И если рост мировой экономики ускорится, исчезнет необходимость делать это», сказал King. Он еще раз подчеркнул, что на заседании в ноябре внимание будет уделено ситуации в регионах.
Также King предостерег против самодовольства по поводу экономики Британии. «Монетарные условия могут не быть столь благоприятными в будущем. Мы могли позволить экономике использовать большую долю свободных мощностей, а также производству расти несколько быстрее тренда в 90-е. Безработица снижалась. Мы могли использовать эту возможность, а сейчас это значительно сложнее, я думаю», сказал он.
В то же время он успокоил страхи, что инфляция может стать более волатильной. «Нет оснований подозревать, что это будет серьезной проблемой. Есть все основания для того, чтобы мы были в состоянии сдерживать инфляцию в пределах целевого диапазона», сказал он.

Экономист из Wrightson & Assocs, что им трудно сдерживать рост оценок ВВП США за III квартал. Сейчас они его оценивают в 6%!!!

Курс вырос до $1.1660 на текущих торгах, на фоне разговоров о том, что реальные покупатели начинают покупать евро на откатах вниз к 1.1600. И с тех пор они покупают евро. Также упоминается американский инвестиционный фонд, который покупал евро по движению.

Опять вернулся выше 1.6700, но движение не смогло продолжиться из-за ранее упоминавшихся ордеров на продажу на подходе к 1.6720. Проход выше этого уровня может сорвать стопы, что может привести курс к очередному тестированию вершин в районе $1.6760/65. Ордера на покупок сейчас упоминаются на 1.6675, перед более ранними низами на 1.6640.

Экономист Drew Matus из Lehman сказал, что мы получили сильные данные сегодня утром. «В целом, отчет по розничным продажам является сильным с учетом пересмотров. В то де время продолжает показывать признаки силы. В результате роста Empire State мы пересмотрели свои прогнозы по Philadelphia Fed до 20.0 с 17.5. Это выглядит как уверенное восстановление промышленного сектора, которое продолжает набирать силу», сказал он.

Опрос 65 валютных трейдеров показал во вторник, что текущий рост курса доллара окажется промежуточной коррекцией в рамках общего снижения его курса. Что касается евро, то 43% считают, что коррекция к 1.1583 закончилась и курс возобновляет тенденцию роста, 23% считают, что коррекция может продлиться максимум до 1.1300 (до 50% отката от октябрьского ралли). Трейдеры говорят о 1.1450 как уровень прекращения коррекции. 34% считают, что текущее движение от вершин является началом восстановления доллара и евро начинает существенное снижение.

SNOW: Валютные курсы должны определяться рынком. Поддерживает политику сильного доллара в долгосрочной перспективе.

Президент St. Louis Федерального Резерва Poole сказал, что инфляция вырастет, если Федеральный Резерв не откорректирует уровень процентных ставок с поправкой на производительность труда. Он также сказал, что в долгосрочной перспективе более высокая производительность труда требует более высокого уровня процентных ставок, и что текущая политика является адекватной с учетом риска дефляции. В долгосрочной перспективе адекватные реальные процентные ставки должны быть выше 4% в долгосрочной перспективе

Michael Woolfolk, главный валютный стратег в Bank of NY, сказал "Сегодняшние данные Empire State manufacturing показали, что администрация Буша получает то, что хотела», когда применяла политику низких ставок и сокращения налогов, предлагая экономике беспрецедентные объемы фискальных и монетарных стимулов. Но Woolfolk предупреждает, что у такой политики есть и обратная сторона и что она может привести к росту инфляции в случае, если экономика выйдет из под контроля. Этот риск он считает наибольшим в следующем году для проводящего политику низких процентных ставок Федерального Резерва. Сегодняшние данные говорят о том, что экономика может продолжить расти в IV квартале на те же 5 – 6%, которые ждут от III квартала.

В сентябре розничные продажи в США снизились на 0,2% и выросли на 0,3% за исключением авто продаж. Данные оказались хуже, чем ожидалось аналитиками, но в то же время данные за III квартал в целом предполагают сильный рост ВВП.
Данные по продажам в июле и августе были существенно пересмотрены вверх, показывая уверенную силу потребления. На III квартал в целом показатель находится на 12.5% выше, чем в среднем во II квартале – мощный рост, гарантирующий значительный рост ВВП в целом (возможно, до 6%). Но это и так ожидалось в связи с летними сокращениями налогов. Более того, компонент продолжает расти шестой месяц подряд и не показывает признаков выдыхания.
Основная сила сентябрьских данных сосредоточилась в сегментах строительных материалов, продажи которых выросли на 1,9%, одежды – на 1,4%, и в интернет и почтовых продажах - +1,2%.
Продажи бензина выросли всего на 0,3%, расходы на здоровье – на 0,3%, на питание тоже на 0,3%. Хорошо росли практически все категории за исключением спортивных товаров, продажи которых сократились на 1,9%.
Продажи автомобилей и запчастей сократились на 1,6%.

Отчеты позитивны. Данные по экономике также. Рынок не показывает признаков продаж на новостях. Фьючерсы предполагают открытие с ростом. Важный отчет опубликовал Intel (INTC 31.08), который объявил о доходах на акцию в $0,25. Это на 2 цента превысило прогнозы аналитиков, и более чем в два раза превысило прошлогодние $0,11. В целом доходы составили $7,83 млрд, что на 20.4% вышек прошлого года и лучше ожидавшихся $7.72 млрд. Акции многих компаний технологического сектора заметно выросли не смотря на отсутствие улучшения в их делах. Еще остаются вопросы оценок стоимости акций, но Intel уже показал заметное улучшение дел. На улучшении ожиданий выросли акции производителя чипов Novellus (NVLS 37.42), которые также отчитался вчера после закрытия торгов. Его отчет превысил ожидания по доходам и прибылям, но $0,04 на акцию оказались значительно ниже прошлогодних $0,11. Доход в $221 млн. превысил ожидавшиеся $220, но снизился на 7,5% по сравнению с прошлым годом. Акции компании в этом году выросли более чем на 33%. INTC и NVLS оба выросли более чем на $1 на предварительных торгах. И задали тон для всего рынка. Остальные отчеты в целом тоже бычьи. General Motors (GM 43.97) показал прибыли $0.80 на акцию, на 13 центов превысив ожидания. Доходы тоже превысили прогнозы и выросли на 4,8% с прошлого года. Это отличный отчет. Банковский концерн FleetBoston (FBF 32.63) превысил прогнозы на 3 цента, Harley Davidson (HDI 52.45) на 6 центов, и Wachovia (WB 44.31) на 7 центов. Что касается остальных компаний, публиковавших свои отчеты вчера после закрытия торгов или сегодня утром, то из 40 только 5 не смогли подтвердить прогнозы аналитиков. И только одна компания (St. Jude Medical) значительно не дотянула до оценок доходов. Сентябрьские Retail Sales снизились на 0.2%, но августовские данные были пересмотрены с первоначальных 0,6 до 1,2%. Авто продажи в сентябре сократились, и за их исключением продажи выросли на 0,4%. Данные подтверждают прогнозы на 5% и даже более рост ВВП в III квартале. Сезон отчетов только начинается, но реакция на первые из них очень позитивна. Хорошие новости расцениваются как хорошие новости, а нейтральные – как пристойные. Практически полное отсутствие продаж на хороших новостях удивляет, и подтверждает предположение о том, что покупатели все еще пытаются подключиться к этому ралли, и лишь некоторые высматривают продажи

Торгуется выше 109.50, но поднялся к ранее упоминавшимся выше этого уровня ордерам на продажу со стороны японских экспортеров, которые приостановили рост курса в районе 109.60/65. Упоминаются стопы на 109.70, которые, если сработают, откроют дорогу на 110.25.

Сработали стопы на проходе ниже 1.1660 и 1.1650, но курс еще глубже ушел в зону ранее упоминавшихся ордеров на покупку на 1.1640/30. Пока отскока не последовало, сохраняется сильное давление. USD/CHF поднялся до упоминавшегося уровня ордеров на продажу на подходе к 1.3275, оказав поддержку EUR/USD. Проход ниже 1.1630 предполагает снижение курса до 1.1585.

NEW YORK FED EMPIRE MFG INDEX 33.70 OCT. VS. 18.35 SEPT
NY FED: INDEX SHOWS CONDITIONS IMPROVED SUBSTANTIALLY IN OCT
NY FED EMPIRE MFG INDEX SETS RECORD HIGH IN OCTOBER
NY FED EMPIRE MFG 6-MO OUTLOOK INDEX 66.72 OCT VS. 58.79 SEPT
NY FED EMPIRE MFG PRICES PAID 6.86 OCT. VS. 15.60 SEPT.
NY FED EMPIRE MFG EMPLOYMENT INDEX 10.78 OCT VS. -0.92 SEPT.
NY FED EMPIRE MFG NEW ORDERS 34.79 OCT. VS. 13.03 SEPT.

US SEP RET SALES EX GAS & MTR VEHICLES,PARTS +0.2% V AUG +1.0%
US JUL SLS REV TO +1.4% (PRV +1.3%);EX-MTR VEH +1.2% (+1.0%)
US AUG SLS REV TO +1.2% (PRV +0.6%);EX-MTR VEH +1.2% (+0.7%)
US SEP RETAIL SALES & FOOD SVCS -0.2%; EX-MOTOR VEH +0.3%
US SEP RET SLS: SPORTING GOODS -1.9%; NONSTORE RETAIL +1.2%
US SEP RET SALES: ELECTRONICS & APPLIANCES -0.3%
US SEP RET SLS: FURNITURE -0.2%; HEALTH CARE STORES +0.4%
US SEP RET SALES: FOOD & BEV STORES +0.3%; DEPT STORES UNCH
US SEP RET SALES:CLOTHING,ACCESSORY+1.4%;BLDG MAT/GARDEN +1.9%
US SEP RETAIL SALES: FOOD SERVICES & DRINKING PLACES -1.4%
US SEP RET SALES EX AUTOS, BLDG. MAT +X.X%, ALSO EX GAS +0.1%
US SEP RET SALES EX GAS STATIONS -0.2%; GAS STATIONS +0.3%

US SEP RET SALES EX GAS & MTR VEHICLES,PARTS +0.2% V AUG +1.0%
US JUL SLS REV TO +1.4% (PRV +1.3%);EX-MTR VEH +1.2% (+1.0%)
US AUG SLS REV TO +1.2% (PRV +0.6%);EX-MTR VEH +1.2% (+0.7%)
US SEP RETAIL SALES & FOOD SVCS -0.2%; EX-MOTOR VEH +0.3%
US SEP RET SLS: SPORTING GOODS -1.9%; NONSTORE RETAIL +1.2%
US SEP RET SALES: ELECTRONICS & APPLIANCES -0.3%
US SEP RET SLS: FURNITURE -0.2%; HEALTH CARE STORES +0.4%
US SEP RET SALES: FOOD & BEV STORES +0.3%; DEPT STORES UNCH
US SEP RET SALES:CLOTHING,ACCESSORY+1.4%;BLDG MAT/GARDEN +1.9%
US SEP RETAIL SALES: FOOD SERVICES & DRINKING PLACES -1.4%
US SEP RET SALES EX AUTOS, BLDG. MAT +X.X%, ALSO EX GAS +0.1%
US SEP RET SALES EX GAS STATIONS -0.2%; GAS STATIONS +0.3%

Доллар вырос после того, как сильные данные Empire State перевесилии влияние немного более слабых, чем ожидалось, данных retail sales. Фьючерсы на основные индексы выросли, Dow сейчас вырос более чем на 60 пунктов. Облигации снизились.

Член Совета Управляющих ЕЦБ Ernst Welteke сказал, что текущий валютный курс евро «находится в приемлемых рамках». Но предупредил, что любые резкие изменения валютных курсов могут нанести вред мировой экономике. Welteke, также глава Бундесбанка, в отчета на вопрос, является ли текущий рост курса быстрым, ответил следующее: «На данный момент курс все еще в приемлемом диапазоне, т.к. курс евро в пределах долгосрочного среднего. Но если быстрый рост курса продолжится, это нанесет вред конкуренции и условиям производства, что нанесет вред мировой экономике в целом». На вопрос, видит ли он продолжение снижения доллара, Welteke сказал : «Нет. На данный момент я этого не вижу. Все обеспокоены ситуацией. Коррекция должна быть постепенной, и постепенным должно быть снижение дисбалансов». По поводу ситуации в мировой экономике он сказал: «Проблемы есть и в Европе, и в США. Темпы роста в Европе очень низки. Темпы роста должны увеличиваться благодаря структурным изменениям». «В США есть двойной дефицит, для финансирования которого необходимо 2 млрд. долларов ежедневно. Такой дисбаланс не может исчезнуть только благодаря корректировке валютного курса, и особенно благодаря резкой корректировке курса. США сами должны снижать дефициты». По поводу экономики Германии Welteke, отвечая на вопрос, видит ли он рост в III квартале, сказал: «Я думаю, да». Он добавил, что ВВП может вырасти на 0,2% относительно II квартала. Экономические данные на данный момент волатильны. Но мы ожидаем восстановление роста, пусть даже незначительное.

Экономист из Goldman сказал, что неожиданно сильный рост в сентябрьских отчетах same-store sales основных розничных торговцев дали возможность повысить прогнозы по сегодняшним американским retail sales до 0,0 (с -0.2%) и до +0.5% (с +0.3%) при исключении продаж автомобилей.

Ранняя Нью-йоркская сессия привела к снижению курса ниже 1.1680, но импульс не получил поддержки и курс стабилизировался на 1.1675. USD/CHF тоже не смог врасти выше 1.3230. Если EUR/USD сможет пройти ниже 1.1680/75, курс снизится до уровня ордеров на покупку на 1.1655/50. Если USD/CHF сможет пройти выше 1.3230, то его целью будут ордера на продажу по 1.3250 и выше 1.3275.

FUKUI: Валютный рынок все еще не стабилен, но показывает признаки стабилизации. Для валютного рынка естественно определять процентные ставки на основе фундаментальных показателей. Чрезмерные колебания валютного курса могут повредить восстановлению экономики Японии. Доходность по долгосрочным бондам выросла благодаря фондовому рынку и улучшению оценок экономики. Не думают о покупках иностранных бондов для пополнения интервенционных ресурсов. Для роста CPI на основании изменения экономической ситуации необходимо больше времени. TAKENAKA: Официальные лица должны быть обеспокоены резкими колебаниями на валютном рынке. Сохраняется дефляционная тенденция. Не должны уделять чрезмерного внимания краткосрочным колебаниям валютных курсов. FUKUDA: Будут предприняты необходимые шаги, если резкие колебания валютного курса окажут влияние на экономику. Валютный рынок должен отражать реальную ситуацию в экономике. Комментарии Буша показали, что валютная политика США не изменилась. KOIZUMI: Поддерживает политику сильного доллара. Пока не планируется дополнительный бюджет для финансирования помощи Ираку.

Доллар вырос против евро и йены на Европейской сессии. Основное внимание приковано к публикации данных по Retail Sales в США в 12:30 GMT. Евро открыл Европейскую сессию на 1.1728. На Азиатской сессии курс торговался в диапазоне $1.1700/35, получив дополнительную поддержку от продаж dollar-Swiss из района Chf1.3200. Не смотря на попытки давления на верхние границы диапазона, курс снизился с появлением интереса на продажу на 1.1740/45. После коррекции на 1.1720/25, снижение курса продолжилось до 1.1680 с уходом USD/CHF выше 1.3200. Интерес на продажу находится вплоть до 1.1750 с незначительными стопами выше и ордерами на продажу со стороны Швейцарских участников на 1.1770. Ордера на покупку отмечены на 1.1660/70 со стопами ниже. Ордера на продажу USD/CHF сейчас находятся на 1.3270/80, ордера на покупку на 1.3170/50.
Йена открыла Европейскую сессию на Y109.12 и на Y127.98 против евро. Ордера на 108.70/75 на Азиатской сессии принадлежали американским и японским банкам, но некоторые говорят о спросе со стороны Банка Японии. Спрос со стороны японских банков проявился на ралли доллара к 109.23, после чем курс откатился от вершин с открытием Европейской сессии до 109.00 на разговорах о спросе на йену со стороны фондов. Ордера на покупку на 108.90 и спрос со стороны японских участников подняли курс выше 109.30. Информация о незначительном землетрясении не оказала влияния на рынки. EUR/JPY тоже вырос и показал 128.00 перед тем, как снижение EUR/USD привело к откату и по кроссу. Ордера на покупку доллара отмечены на 108.70. Говорят об интересе на покупку по 108.50 со стороны Банка Японии и ниже, около недавних низов на 108.30. Основной интерес на продажу со стороны экспортеров отмечен на 109.50. Ордера на продажу EUR/JPY отмечены на 128.00/20 со стопами выше 128.30. Ордера на покупку отмечены на 127.20/40.
В августе industrial production в Японии снизился на 0.7% относительно июля (по предварительным данным на 0.5%)
Фунт открыл Европейскую сессию на $1.6715 и 0.7016 против евро. Вслед за EUR/USD фунт снизился с 1.6740 до 1.6686 на Азиатской сессии, оставаясь в районе 0.7015 против евро. В качестве продавцов на Азиатской сессии назывались японские банки, но курс вырос с началом Европейской сессии на спросе со стороны европейского банка, опять протестировав ордера на продажу на 1.6760/65, которые вновь сдержали движение и вызвали взятие прибылей и откат к 1.6700. Фунт получил поддержку от продаж EUR/GBP под 0.7000 на ранней Европейской сессии. Ордера на покупку поддержали кросс и фунт поднялся выше 0.7000 против евро. Ордера на покупку все еще находятся на 0.6980, а также на 0.6945/50. Ордера на продажу на 0.7000 и 0.7020. Ордера на продажу кабеля находятся на 1.6765, а также перед стопами на 1.6780, и на 1.6820/30. Ордера на покупку отмечены на 1.6680 и 1.6825. Кросс опять снизился под линию сопротивления тренда от 27 мая, и медвежья дивергенция на дневные stochastics и momentum поддерживают дальнейшее снижение к 0.6950. В то же время все уровни сопротивления до 0.7120 являются промежуточными.
Сентябрьские claimant count unemployment -1,900
Июнь- август unemployment (ILO): +5,000 vs previous 3 months
Август headline avg. earnings: 3.4% vs Jul +3.3%.
Август ex-bonus avg. earnings: 4% y/y vs Jul +3.7% y/y.
Claimant count продолжила снижение в сентябре в целом в рамках ожиданий аналитиков.
Ожидается снижение Retail sales в США в сентябре на 0.1%, отражая замедление продаж автомобилей. За исключением этого компонента ожидается рост retail sales на 0.5%, т.к. chain store sales сильно закончили месяц на позднем периоде продаж, связанных с началом учебного года, и ростом цен на бензин.

CABLE: Курс снизился, протестировав ранее упоминавшийся зону поддержки $1.6715/1.6680, и сейчас торгуется в районе 1.6695. Если эта зона сдержит корректировочное снижение, это создаст хорошую базу для продолжения роста и тестирования вершины этого года на $1.6905. Промежуточными уровнями сопротивления являются $1.6765, $1.6780 и $1.6825, которые для начала нужно пройти.

Глава Банка Англии Mervyn King сгладил значительность проблемы роста потребительской задолженности. На вопрос о росте потребительской задолженности King ответил, что «Это то, что мы учитываем при определении необходимого уровня процентных ставок. Не думаю, что здесь нужно усложнять». King сказал, что уровень задолженности вырос «потому, что выросло количество людей, купивших собственные дома, и, естественно, покупки домов увеличили проценты по закладным, и, естественно, количество людей с большими долгами». Он сказал, что второй проблемой является рост не гарантированных долгов, но отметил, что их уровень в экономике в целом достаточно низок.
Глава Центрального банка отметил, что рост потребления должен несколько замедлиться в сравнении с последним временем. «Нас ждут значительные проблемы в ближайшие 5 лет в плане поддержания необходимого уровня стабильности. Я не думаю, что это будет легко. Я думаю, нам нужно будет замедлять рост потребления» сказал он.
Также King сказал «Пока мы сохраняем низкий уровень процентных ставок для гарантии того, что рост внутреннего потребления компенсирует слабость внешних рынков. Если рост мировой экономики восстановится, у нас не будет необходимости в этом».

SNOW: Валютные курсы должны определяться рынком. Поддерживает политику сильного доллара в долгосрочной перспективе.

Правительство оставило неизменными оценки состояния экономики в октябрьской отчете, но увеличило оценки условий в промышленном секторе, говоря, что есть признаки восстановления. Экспорт показывает признаки восстановления, но рост йены вызывает опасения. Есть признаки того, что рост в экономике восстанавливается. Потребительский оптимизм растет.

Сохраняется негативное, хоть и в меньшей степени, отношение к доллару. Но тенденция не сгладилась, не смотря на регулярные откаты. Трейдеры говорят, что слабая рыночная активность, особенно по EUR/USD сегодня утром, говорит о том, что рынок сомневается, куда идти дальше. Тем, кто ратует за снижение доллара, а таких на прошедших неделях было большинство, нужно оценить пакет позитивных американских данных. Более высоких, чем прогнозировалось, доходов компаний, которые привели к росту индексов до новых вершин этого года, а также фурор по поводу интерпретаций заявления Большой Семерки по поводу валютного рынка. И под конец трейдеры отметили, что в преддверии визита в Азию Джорджа Буша, провели интервенции против собственных дорожающих валют, в то время как курсы CNY NDFs и HKD не изменились. После закрытия Европы во вторник, Белый Дом, а позже Snow (перед сегодняшним визитом в Нью-Йорк) повторил постоянство политики сильного доллара. Не удивительно, что лагерь сторонников снижения доллара теряет поддержку. Большинство считают, что доллар должен продолжить снижение, но сначала он должен откорректироваться выше. Отчет США по валютному рынку откладывается до 30 октября.

Сильный рост фунта, последовавший за ястребиными комментариями со стороны главы Банка Англии King сегодняшней ночью, позволило курсу снизиться под 0.7000, обнаружив спрос в районе 0.6985. Ордера на покупку отмечены на подходе к 0.6980, и ниже на 0.6950/45. Ордера на продажу на 0.7000, в большем объеме на 0.7020.

Комментарии со стороны официальных лиц Японии продолжили появляться в среду. Во всех комментариях упоминается то, что США продолжает придерживаться политики сильного доллара, что могло бы подтолкнуть курс доллара вверх. Министр Финансов Tanigaki повторил официальную мантру о том, что его ведомство будет противодействовать резким колебаниям на валютном рынке. Это сразу поставило ряд вопросов. 1) Считают ли они сильным движением результаты интервенции? 2) Если, не зависимо от причин, курс к концу сессии вырастет до 112.50, будет ли Министерство Финансов инструктировать Банк Японии продавать доллар для сглаживания колебаний на валютном рынке? Думаю, нет!

Уровень занятости в Британии снизился впервые в этом году в последние три месяца, в то время как официальные данные по безработице говорят о ее росте. Занятость сократилась на 9.000 в июне-августе в сравнении с предыдущими тремя месяцами, первое снижение с июля-сентября 2002 года. Данные говорят о снижении занятости с 74,7 до 74,5%. Но в сравнении с предыдущим годом занятость все же выросла на 233.000 человек. По официальным данным безработица в июне-августе выросла на 5.000 человек в сравнении с предыдущими тремя месяцами, уровень остался 5,0%.
В противовес этим данным, все еще более популярная и своевременная мера безработицы, claimant count, снизились на 1,900 в сентябре, оставив уровень безработицы на 3.1%. Рост headline average earnings усилился до 3.4% в августе в сравнении с 3.3% в июле. Рост headline service earnings усилился до 3.7% с 3.5% в то время как в промышленном секторе показатель сократился до 3% с 3.1%. Рост headline earnings в общественном секторе усилился до 5.6%, оставшись на уровне 2.9% в частном секторе. Рост доходов в общественном секторе оказался наибольшим с октября 2001 года, что National Statistics связывает с медленным ростом показателя в прошлом годыу и ростом доходов нянь. За исключением бонусов, average earnings выросли на 4% в августе в сравнении с прошлым годом, что выше показателя июля (3,7%).
National Statistics говорит, что тенденции говорят о снижении занятости, в то время как уровень безработицы также несколько снижается а рост average earnings остается умеренным.

Курс продолжил рост и вышел из диапазона Азиатской сессии Y127.55/88. Общий рост курса евро привел EUR/JPY к Y128.00/05, но здесь курс вошел в зону сопротивления со стороны ранее упоминавшихся ордеров на продажу, находящихся над фигурой. Ордера на продажу, по слухам, располагаются вплоть до 128.20 со стопами выше 128.30. Курс скорректировался с 127.80. Ордера на покупку отмечены на 127.50 с усилением интереса на покупку на подходе к 127.20 со стопами ниже.

TANIGAKI: Япония будет действовать против неожиданных колебаний на валютном рынке. Американская политика сильного доллара не изменилась. Интервенционная политика Японии вызывает понимание в мире. У Японии достаточно ресурсов для интервенций на валютном рынке.
TAKENAKA: Резкие колебания валютных курсов должны вызывать беспокойство официальных лиц. Сохраняется дефляция. Не будут уделять излишнего внимания краткосрочным колебаниям валютных курсов.

Курс снизился до ранее упоминавшегося уровня ордеров на покупку на подходе к 1.1680, а USD/CHF также нашел хорошее сопротивление в зоне упоминавшихся сильных ордеров на продажу по 1.3220/30. Отмечены стопы по EUR/USD на проходе ниже 1.1670/60, срабатывание которых может открыть дорогу на 1.1640/30, а упоминавшиеся стопы по USD/CHF выше 1.3230 , если сработают, откроют дорогу на 1.3275.

DOLLAR-SWISS продолжает отталкиваться от уровня сопротивления на 1.3200, где замечены ордера на продажу доллара со стороны Швейцарских финансовых структур. Дальнейшие ордера на продажу находятся в зоне 1.3220/30 со стопами выше, а также в области 1.3270/80. Ордера на покупку – на 1.3170/50 со стопами ниже.

DOLLAR-SWISS продолжает отталкиваться от уровня сопротивления на 1.3200, где замечены ордера на продажу доллара со стороны Швейцарских финансовых структур. Дальнейшие ордера на продажу находятся в зоне 1.3220/30 со стопами выше, а также в области 1.3270/80. Ордера на покупку – на 1.3170/50 со стопами ниже.

UK AUG HEADLINE PRIV. SECTOR SERVICES EARNINGS +3.0% Y/Y
UK AUG HEADLINE MANUFACTURING AVERAGE EARNINGS +3.0% Y/Y
UK AUG HEADLINE SERVICE SECTOR AVERAGE EARNINGS +3.7% Y/Y
UK AUG HEADLINE PUBLIC SECTOR AVERAGE EARNINGS +5.6% Y/Y
UK AUG HEADLINE PRIVATE SECTOR AVERAGE EARNINGS +2.9% Y/Y
UK AUG AVERAGE EARN. INCLUDING BONUSES +3.7% Y/Y VS +3.9% Y/Y
UK AUG AVERAGE EARN. EX-BONUSES +4.0% Y/Y VS +3.7% Y/Y IN JUL
UK NS:TRENDS SHOW EMPLOYMENT LEVELLING OFF, SLIGHT UNEMP. FALL
UK JUN-AUG EMPLOYMENT DN 9,000 Q/Q; RATE 74.5%
UK AUG SINGLE-MONTH AVERAGE EARNINGS UP 3.5% Y/Y VS JUL 3.6%

UK AUG HEADLINE PRIV. SECTOR SERVICES EARNINGS +3.0% Y/Y
UK AUG HEADLINE MANUFACTURING AVERAGE EARNINGS +3.0% Y/Y
UK AUG HEADLINE SERVICE SECTOR AVERAGE EARNINGS +3.7% Y/Y
UK AUG HEADLINE PUBLIC SECTOR AVERAGE EARNINGS +5.6% Y/Y
UK AUG HEADLINE PRIVATE SECTOR AVERAGE EARNINGS +2.9% Y/Y
UK AUG AVERAGE EARN. INCLUDING BONUSES +3.7% Y/Y VS +3.9% Y/Y
UK AUG AVERAGE EARN. EX-BONUSES +4.0% Y/Y VS +3.7% Y/Y IN JUL
UK NS:TRENDS SHOW EMPLOYMENT LEVELLING OFF, SLIGHT UNEMP. FALL
UK JUN-AUG EMPLOYMENT DN 9,000 Q/Q; RATE 74.5%
UK AUG SINGLE-MONTH AVERAGE EARNINGS UP 3.5% Y/Y VS JUL 3.6%

EURO-STG:

RES 5: 0.7150 Верршина 23 июля 2003г
RES 4: 0.7120 Вершина 09/10 октября
RES 3: 0.7100 Вершина 10/13 октября
RES 2: 0.7040 5-дневный МА
RES 1: 0.7010 Пробитая линия тренда

SUP 1: 0.6995 21 и 55-дневный МА
SUP 2: 0.6950 Дно 06 октября
SUP 3: 0.6925 200-дневный МА
SUP 4: 0.6900 Дно 29 сентября

Комментарий: Кросс снова торгуется под линией тренда от 27 мая. Медвежья дивергенция на дневных stochastics говорят в пользу дальнейших потерь до 0.6950.

В начале Европейской сессии спрос на CABLE поднял валюту выше Азиатских пиков на 1.6735 в зону 1.6760/65, Трейдеры связывают это с реакцией рынка на комментарии BOE King, которые мы могли слышать вчера. Он заявил, что видит рост валют, который может произойти уже в следующем квартале. На вершинах закрывались прибыльные позиции и фунт откорректировался в область 1.6730/25, однако очередной спрос на стерлинг вернул его к прехним пикам. Ордера на продажу замечены на подходе к 1.6780 со стопами выше. Дальнейшие – в зоне 1.6820/30.

Опрос аналитиков, экономистов и трейдеров показал, что они негативно настроены по отношению к евро и нейтральны к остальным валютам.

FUKUI:
1.Валютные рынки все еще нестабильны.
2.Это естественно, что курсы на валютных рынках должны основываться на фундаментальных данных.
3.Резкие колебания на FOREX могут негативно отразиться на восстановлении Японской экономики.
4.Для роста CPI, отражающего действительное состояние экономики, необходимо больше времени.

По Еврозоне сегодня ожидаются данные по Британскому сектору занятости в 08:30GMT. По прогнозам, Claimant count снизится - 5,000 в сентябре, а средние доходы составят 3.5%.

Nikkei закрылся с в минусах, потеряв за сессию 66.47 пунктов или 0.61%, на 10899.98. TOPIX снизился на 7.01 пунктов или 0.64%, на 1080.30.

Европейские фондовые биржи в среду открылись с повышением: FTSE вырос на 18, the DAX - на 6, CAC - на 15 и Eurostoxx 50 - на 5 пунктов.

DOLLAR-YEN:

RES 4: 111.25 23.6% коррекции от снижения 120.68/108.31
RES 3: 111.20 21-дневный МА
RES 2: 110.20 Линия сопротивления с 26 сентября
RES 1: 110.00 Вершина канала и 38.2% откат от 112.69 - 108.31

SUP 1: 108.90 5-дневный МА
SUP 2: 108.31 Низ текущего движения
SUP 3: 107.70 Ниспадающая линия поддержки и дно Bollinger
SUP 4: 107.40 Низы октября 2000 года

Комментарий: Доллар все еще зажат в нисходящем канале с момента заседания Большой Семерки и пробитие вершины канала на 110.00 с последующим движением на 110.20 должно быть подтверждено. Пока курс находится в канале, любой рост можно расценивать как техническую отработку перепроданности на графиках.

В начале Европейских торгов EURO-DOLLAR нашел подошел к линии сопротивления на 1.1740, откуда начал снижение в зону 1.1720/25. Ордера на продажу расположены на 1.1740/50, вплоть до 1.1770 со стопами выше. Трейдеры говорят об ордерах на покупку евро со стороны Швейцарских финансовых институтов в зоне 1.1700/80 со стопами на пробитии 1.1670/60.

В начале Европейской сессии DOLLAR-YEN снова торгуется на 109.00. Ордера на покупку замечены возле Азиатских низов на 108.70. По словам трейдеров, доллар собираются покупать Японские городские банки и Американские финансовые институты, а уровень 108.50 рассматривается в качестве возможной заинтересованности в покупке доллара против йены официальных лиц Японии. Мощные ордера на покупку располагаются на 108.30. Основные ордера на продажу со стороны Японских экспортеров находятся выше 109.50.

EURO-DOLLAR:

RES 4: 1.1920 Верхняя граница Bollinger
RES 3: 1.1860 Вершина текущего движения
RES 2: 1.1795 Бывший уровень поддержки, теперь – сопротивление
RES 1: 1.1745 Промежуточный часовой уровень сопротивления

SUP 1: 1.1700 Возрастающая часовая линия поддержки (скорость 5 пунктов/час)
SUP 2: 1.1600 21-дневный МА
SUP 3: 1.1583 Низ текущего движения
SUP 4: 1.1535 Дно 6 октября

Комментарий: Несмотря на общее восстановление евро, евро-доллар торгуется под линией поддержки, которая была пробита в понедельник. Сегодня единой валюте необходимо вернуться в зону выше 1.1800, чтобы опровергнуть медвежье давление. Дневной stochastic находится на экстремумах перезакупленности, графики с краткосрочными интервалами говорят в пользу снижения.

Доллар завершил Азиатскую сессию неопределенно – вырос против йены и снизился против евро.
Комментарии Президента Буша внесли еще больше неопределенности в отношении того, какой в действительности является политика валютных курсов США.

YEN торговалась против доллара на Азиатской сессии в диапазоне 108.80 - 109.22 и 127.55 - 127.94 против евро.
В начале торгов доллар-йена поднялся с 108.90 в область 109.25 на солидных покупках со стороны Японских банков. Однако, продажи со стороны Американских банков сдержали движение и снизили курс до 108.95, после чего доллар снова приподнялся к 109.15.
Ходили слухи о крупных ордерах на продажу со стороны экспортеров на 109.50.

Премьер-министр Японии Junichiro Koizumi в своих комментариях поддержал Буша относительно политики сильного доллара.

Сегодня вышли данные по Японскому Industrial production, который в августе снизился до 0.7% на месячной базе.

EURO торговался на Азиатской сессии в диапазоне 1.1700 - 1.1735. В начале торгов евро пытался подняться, однако на 1.1740 сработали ордера на продажу и курс снизился до 1.1700. На этом уровне единую валюту купил крупный Европейский банк. Позднее к покупкам евро присоединились Американские инвестиционные банки, что помогло паре отойти от низов.
Ордера на продажу располагаются в зоне 1.1740/50 и на 1.1775. Ордера на покупку – на 1.1700, 1.1665/70 и 1.1630.

Bernanke повторил, что рост в III квартале оказался даже более быстрым, чем во втором. Но даже с учетом более сильного роста все еще озабочен медленными темпами роста занятости. Отметил, что экономика США показывает признаки уверенного восстановления роста. Также сказал, что текущая политика Федерального Резерва останется адекватной на значительный период. Существует риск снижения инфляции. Озабочен тем, что рост экономики не ведет к созданию рабочих мест. Перспективы роста в IV квартале выше 4% реальны. Рост инвестиций «особенно впечатляющий».

После закрытия Европейской сессии, в 18:00GMT, Fed опубликует периодический отчет Beige book. Сегодня с речью выступит Секретарь Казначейства США John Snow, а в 23:00 в Нью-Йорке состоится ежегодный ужин Conference Board, на котором будут присутствовать экономисты и официальные лица Wall Street.

Сегодня, в 12:30GMT выйдут экономические данные по CША: розничные продажи за сентябрь, а также октябрьский Empire State index. Аналитики ожидают Retail sales -0.1% в сентябре из-за снижения продаж в автомобильном секторе. Retail sales (исключая авто) должны вырости до +0.5%, отражая большие объемы продаж по причине начала учпебного года и роста цен на топливо. Продажи товаров для дома выросли, однако продажи в других секторах снизились. Многие аналитики ожидали пересмотря августовских данных по розничным продажам в лучшую сторону, поскольку в августе показатель retail sales не отразил в полном объеме рост продаж. Empire State index ожидается -15.0 в октябре. Также, Казначейство США должно было опубликовать полугодовой отчет относительно политики международной экономики и валютных курсов, однако отчет перенесли на 30 октября, после возвращения Bush и Snow с Дальнего Востока.

AVERAGE EARNINGS за август +3.5%. CLAIMANT COUNT JOBLESS за сентябрь -5,000 M/M.

Financial Times.
“Eurex судится с Chicago Exchange: Напряжение между Eurex и ее двумя конкурентами в США переросло в открытую войну – Европейская фондовая биржа подала иск в суд на Chicago Board of Trade и Chicago Mercantile Exchange за нарушение антитрестовского закона.”
“Снижение на Токийской бирже: Японские акции на торгах в среду торговались в отрицательном диапазоне – Nikkei 225 потерял 0.9%, снизившись до 10,871.21.”

Bloomberg.
“LG, Carlyle заработали $1.3 млрд на Hanaro: LG Group, 2-ая по величине компания Южной Кореи и Carlyle Group Inc. заработали 1.5 трлн вон (или $1.3 млрд) на предложении Hanaro Telecom Inc. о слиянии, вырвав эту сделку из рук American International Group Inc. и Newbridge Capital Ltd.”

Wall Street Journal.
“Заявление Intel: Компания Intel заявила, что ее чистая прибыль в III квартале выросла больше чем в 2 раза до $7.83 млрд, а доходы выросли на 20% до $7.83 млрд.”

KING: 1.Пересмотр недавних данных рассеивает “статистический туман”. 2.Сильные данные по займам увеличивают риск сокращения потребления. 3.Существует риск снижения затрат потребителей в будущем. 4.Банку Англии следует сократить монетарные стимулы.

Октябрьский отчет менеджеров фондов был сфокусирован на валютном рынке. Менеджеры были недовольны заявлением Большой Семерки по поводу валютных курсов, которое, по их мнению, приведет к дальнейшему снижению доллара и росту курса йены. Менеджеры также озабочены ростом волатильности валютного рынка (50 % опрошенных в сравнении с 27% три месяца назад), которая может привести к росту волатильности доходов (27% против 17%). Merrill отметил, что такая ситуация может привести к тому, что компании с внутренними/региональными финансовыми потоками могут предлагать дополнительные доходы в сравнении с более глобальными компаниями. Не смотря на падение курса доллара, 49% считают его переоцененным в сравнении с 47% в сентябре. По основным валютам, переоцененным доллар считают 31% против 32% в сентябре. Йены считают недооцененной в среднем 11% против 6% в сентябре, а также наиболее желательной валютой на ближайшие 12 месяцев. Йена стала популярнее евро впервые с 1997 года.
Что касается размещения активов, то данные говорят о наибольшей доле в акциях и наименьшей в бондах с момента начала публикаций обзора. 33% предпочитают корпоративные бонды.
Еврозона расценивается как регион с наименее привлекательными перспективами по доходам. (49% против 37%).

В начале торгов еuro-dollar пытался расти, однако ордера на продажу на 1.1740 приостановили единую валюту и снизили ее до 1.1700. На этом уровне евро купит континентальный Европейский банк. Последовавшие за этим покупки со стороны Американских инвестиционных банков помогли паре подняться с низов. Остальную часть Азиатской сессии евро торговался в диапазоне 1.1710/15. Ордера на продажу находятся в зоне 1.1740/50 и 1.1775. Ордера на покупку – на 1.1700, 1.1665/70 и 1.1630.

Dollar-yen постепенно вырос на утренней сессии, поднимаясь с 108.90 в зону 109.25. Трейдеры говорят, что это происходило из-за покупок доллара Японскими финансовыми институтами. Однако, продажи со стороны Американских банков сдержали движение и снизили курс до 108.95, после чего доллар против йены снова приподнялся к 109.15. Ходят слухи о крупных ордерах на продажу со стороны экспортеров на 109.50.

Член Европейской Комиссии по Экономике и Монетарной Политике Pedro Solbes заявил в интервью, что рост курса евро против доллара дает возможность ЕЦБ снижать процентные ставки. Solbes отметил, что снижение курса доллара оказывает негативное воздействие на внешнюю торговлю Европы. Но он отметил, что основная торговля в Еврозоне происходит в границах региона, и перечислил несколько причин, по которым рост курса евро не повредит восстановлению роста экономики Еврозоны в 2004 году.
Мы можем покупать бензин дешевле, что сдерживает инфляцию, и таким образом, дает возможность для облегчения монетарной политики, а также повышает наши возможности по инвестированию за рубеж» сказал Solbes «Поэтому в 2004 году рост экономики восстановится», заключил он.

Ferguson сказал, что возможно практически полное исчезновение инфляции, и открытость политики Федерального Резерва сейчас является основной целью. Не стоит носиться с иллюзией, что существуют на столько большие банки, которые не могут обанкротиться. Высказывается за минимальное регулирование деятельности банков. Основная задача Федерального Резерва после события 11 сентября – поддержание стабильности. Преследуют цель максимального роста в рамках стабильных цен.

Дайджест фондового рынка за 14.10.2003 год.

Цены основных индексов на момент закрытия составили: Dow +45.63 (+0.47%), Nasdaq +9.65 (+0.50%), S&P +3.99 (+0.38%).

Основные новости сегодняшнего дня исходят от финансовых компаний Bank of America (BAC 81.74), и Merrill Lynch (MER 58.89), оба показавшие радикальные данные. Bank of America объявил о доходности в $1.92 на акцию, на 23 цента выше ожидавшегося и на 32% выше в сравнении с прошлым годом (1.45 центов). Доходы также превысили ожидания, увеличившись на 14% с прошлого года. Компания недавно резко увеличила дивиденды до $3,20 за год, давая акциям доходность в 3,9%, хорошо покрывающиеся доходами. Сильный рост доходов и 3.9% доходность по дивидендам делает компанию очень привлекательной для инвестирования. Некоторые акции сектора переоценены, но есть и те, оценки которых привлекательны.
Merrill Lynch также опубликовал хороший отчет. Доходность от операций $1.03 на акцию, что на 7 центов выше ожидавшегося и на 69% выше прошлогодних 0.61 центов. Доходы выросли на 16%.

Утром опубликовали и другие позитивные отчеты. Так доходность Johnson & Johnson (JNJ 49.79) на пенни превысила ожидания, а доходы превысили ожидания на +15.2%.
Промышленная компания A.O. Smith (AOS 30.45) также превысила прогнозы, как и AmSouth Bancorp. (ASO 22.60).
Производственная компания Eaton (ETN 95.74) превысила ожидания и по прибылям, и по доходности. Ни одна компания не опубликовала отчета, который был бы хуже ожидавшегося, и только одна снизила прогнозы на IV квартал.

На рейтинговом фронте, AG Edwards снизил рейтинг Amgen (AMGN 67.14) с "buy" до "hold, а Bear Stearns снизил Adolph Coors (RKY 58.00) до "peer perform" (hold). Это не оказало влияния на курсы.
Friedman Billings Ramsey повысил рейтинг компании Corillian Corp (CORI) с "нейтрально" до "покупать" и повысил их ценовые цели с $3 до $10. Акции компании выросли на 0.99 (+22.30).
Цена акций EMC Corp (EMC) снизилась на текущих торгах на 1.18 (-8.17%).
Акции Immune Response (IMNR) подешевели на 0.31 (-11.61%).
Также снизились акции EarthLink Inc (ELNK). Потери на торгах вторника составили 0.58 (-7.07%).
Компания-производитель медицинских продуктов SonoSite Inc (SONO) выразила беспокойство по поводу своего отчета за третий квартал. Похоже, вместо ожидаемого дохода 3 цента за акцию, компания доложит об убытках, составляющих около 2-4 цента за акцию. Это привело к снижению цен на акции а текущих торгах на 2.33 (-11.81%).
Акции FileNet Corp (FILE) повысились на 3.55 (+16.86%).
Цена акций First Data (FDC) снизилась на 2.46 (-6.17%).
Акции Lumenis Ltd (LUME) повысились на 1.20 (+94.99%).
Цена акций United Online (UNTD). На текущих торгах упала на 5.76 (-18.63%).
Компания EMC Corp заявила о покупке Documentum Inc (DCTM) за $1.7 млрд В результате этого акции последней повысились на 3.95 (+16.18%).

Иногда случаются дни, когда почти ничего не происходит. Похоже, вчера был один из них. Ходили слухи, что во вторник после закрытия Novellus разочарует больше, чем Intel, у которого пару раз за последнее время случались подъемы. Объемы торгов были невелики.

Аналитики Merrill Lynch сказали, что "рынки продолжают удерживать восходящую тенденцию, которая началась около 6 месяцев назад. Фондовый рынок в данной точке еще далек от возможных вершин.”
"Однако, кратко- и среднесрочная перезакупленность на фоне 40-недельной нисходящей тенденции в сочетании с ухудшившимися некоторыми показателями могут послужить причиной нисходящей коррекции в четвертом квартале."

Дайджест валютного рынка за 14.10.2003 год.

Во вторник выходили следующие экономические данные:

05:00 Japan BoJ monthly economic report (October)
07:00 Italy CPI (September) final 0.2% 0.2% 0.2%
07:00 Italy CPI (September) final Y/Y 2.8% 2.8% 2.8%
07:00 Italy HICP (September) final Y/Y 2.9% 2.9% 2.9%
08:30 UK Retail prices (September) 0.5% 0.4% 0.2%
08:30 UK Retail prices (September) Y/Y 2.8% - 2.9%
08:30 UK RPI-X (September) Y/Y 2.8% 2.9% 2.9%
08:30 UK HICP (September) Y/Y 1.4% - 1.4%
09:00 Germany ZEW economic expectations index (October) 60.3 61.2 60.9
12:55 USA Redbook (11.10)

14 октября доллар закрылся значительно ниже против йены и евро.

Во вторник, Азиатские инвесторы в начале торгов продали евро, который снизился до 1.1582, после чего закрытие коротких позиций способствовало откату единой валюты до 1.1615.
Dollar-yen стремительно вырос. По словам трейдеров, это связано с неподтвержденными сведениями об интервенции Японских властей с уровня 109.00.
На Азиатской сессии YEN торговалась в диапазоне 108.90 - 109.38 против доллара и 126.70 - 127.59 против евро.
Dollar-yen открылся в зоне 108.90 на фоне разговоров о крупных покупках со стороны Японских финансовых структур на 108.80. Ходили также слухи об интервенции со стороны Японских властей. Валютная пара укреплялась на протяжении всей сессии на покупках со стороны Американских финансовых институтов и фондов, пройдя зону раннее упоминавшихся ордеров на продажу со стороны экспортеров в зоне 109.20/35. Euro-yen также продавали Американские и Японские финансовые структуры, что привело кросс к 126.80. Ордера на покупку на 126.75 оказали поддержку евро-йене и она выросла до 127.05.
Азиатский торговый диапазон по EURO - 1.1582 - 1.1712.
Euro-dollar с начала сессии снизился более чем на 100 пунктов до 1.1610. Продажи EUR/JPY вместе с продажами EUR/USD со стороны технических фондов вместе с разговорами о конвертации истекших бондов на 1,5 млрд. евро привело к снижению EUR/USD на до 1.1583.
Однако, снижение ускорилось после того, как на пробитии 1.1650 сработали стопы. Незначительный откат до 1.1625 встретил новые продажи, что привело к очередному «срыву» стопов ниже этого уровня.
В начале Европейской сессии евро протестировал 1.1580, однако закрытие коротких позиций вернуло единую валюту на 1.1615.
Euro-sterling торговался в зоне 0.7007.

Йена открыла Европейскую сессию на 109.40 против доллара и 127.07 против евро. Рост на Европейской сессии продолжился и был связан не только с разговорами об интервенции, хотя многие говорили о возможности дальнейшего вмешательства Банка Японии через японские банки.
В качестве продавца доллара упоминался немецкий банк. Интерес на продажу появился на 110.00 (38,2% откат от снижения 112.69/108.31). Но ордера на 110.00 были поглощены перед открытием Нью-йоркской сессии.
Упоминались продажи EUR/JPY со стороны американских, японских банков и азиатских модельных фондов, но спрос выдохся перед значительными ордерами на покупку на 126.50/55, откуда курс вырос, пройдя на Европейской сессии до 128.00.
Европейская сессия по евро открылась на 1.1615. Спрос со стороны американского инвестиционного, а также швейцарских и азиатских банков, отмеченный на низах, привел к росту евро выше 1.1600 на утренней Европейской сессии. Евро вырос до 1.1650 перед ZEW, но слухи о том, что данные выйдут хуже ожидаемых, снизили курс к 1.1625. Не смотря на то, что слухи оказались верны, евро несколько вырос на спросе со стороны немецкого банка, поднявшись до уровня 1.1670. EUR/JPY также поднялся выше 128.00, поддержав евро против доллара.

YEN открылась на Американской сессии на 110.08 против доллара и 128.25 против евро после того, как доллар достиг 110.28. В начале торговли доллар снизился под 110.00 на закрытии прибыльных позиций. В то же время кросс также оказался под давлением и снизился в зону 127.70 перед том, как евро начал отталкиваться от низов. Доллар-йена продолжал снижаться к уровням в зоне 109.60, где движение немного приостановилось. Перед выступлением Буша, который предостерег об инстервенции со стороны Японских властей, доллар-йена находился уже на 109.20, а после – снизился под 109.00, в то время как евро-йена поднялся до 128.00.
На 108.70 доллар купили против йены на неподтвержденных слухах об интервенции и курс приподнялся до 108.95.
EURO-DOLLAR на Американской сессии открылся на 1.1643 после того, как раннее показал низы на 1.1585.
Перед выступлением Буша курс торговался немного выше 1.1700, однако после,-когда рынок наблюдал снижение по доллару,- единая валюта выросла до 1.1767, после чего откатила в зону 1.1720 на Немецких и Американских продажах, К концу сессии евро вернулся к 1.1740.

Во вторник также выступали:

Zembei Mizoguchi:
1.Чрезмерные, волатильные движения на валютном рынке нежелательны.
2.Валюты должны отражать реальное состояние экономики.
BOJ пересмотрел свои взгляды на экономику страны в лучшую сторону. Видит рост денежных запасов за период октябрь-декабрь на 2%. Говорит о том, что укрепляется деловой оптимизм и улучшается ситуация в экспортной среде.

PRESIDENT BUSH: Я выступаю за политику сильного доллара. Определение курсов валют должно соотноситься с направлением экономики и политикой правительства. Наша политика призвана способствовать экономическому росту. Мы работали над законом о налогах, позволяющим людям увеличить свое потребление и, тем самым, усилить спрос на товары и услуги. И это начинает окупаться. Состояние экономики улучшается. Рынкам следует оценить это.

BERNANKE повторил, что рост в III квартале оказался даже более быстрым, чем во втором. Но даже с учетом более сильного роста все еще озабочен медленными темпами роста занятости. Отметил, что экономика США показывает признаки уверенного восстановления роста. Также сказал, что текущая политика Федерального Резерва останется адекватной на значительный период. Существует риск снижения инфляции. Озабочен тем, что рост экономики не ведет к созданию рабочих мест. Перспективы роста в IV квартале выше 4% реальны. Рост инвестиций «особенно впечатляющий».

04:30 Japan Industrial output (August) final -0.5% -0.5%
04:30 Japan Industrial output (August) final Y/Y -1.2% -1.2%
08:30 UK Claimant count (September) -4.5K -6.9K
08:30 UK Claimant count rate (September) 3.1% 3.1%
08:30 UK Average earnings (3 months to August) Y/Y - 3.4%
08:30 UK Manufacturing unit wage cost (3 months to August) Y/Y - -2.2%
08:30 UK ILO Jobless rate (3 months to August) - 5.1%
12:30 USA Retail sales (September) unch 0.6%
12:30 USA Retail sales excluding auto (September) 0.5% 0.7%
12:30 USA NY Fed Empire State manufacturing index (October) 16.5 18.3
13:00 Canada BOC meeting announcement
18:00 USA Fed Beige book

Daily History за 14 октября 2003 года
High Low Close
EUR/USD 1,1773 1,1582 1,1734
USD/JPY 110,27 108,66 108,84
GBP/USD 1,6775 1,6535 1,6740
USD/CHF 1,3365 1,3134 1,3169

EUR/JPY 128,59 126,69 127,68
EUR/GBP 0,7045 0,6998 0,7009
GBP/JPY 183,17 180,86 182,17
GBP/CHF 2,2113 2,1985 2,2039

DJA +45,63 (+0,47%)
S&P +3,99 (+0,38%)
Nasdaq +9,65 (+0,50%)
US10YT -19/32 (997/32)