Новости и прогнозы: валютный рынок от 17-10-2003

Президент Федерального Резервного Банка Сент-Луиса William Poole заявил в четверг, что Федеральный Резерв объявит цели по инфляции для того, чтобы общественность лучше понимала намерения монетарной политики и укрепить позицию Федерального Резерва на фоне опасений роста инфляции. Также он сказал, что «давно расположен к определению инфляционных ориентиров», и он склонен, чтобы эти ориентиры определялись с учетом особенностей и позволяли определять ее перспективы». Poole сказал “реальной проблемой являются отношения с публикой, которые должны помогать проведению политики центрального банка» по контролю над инфляцией, сохраняющемуся уже два десятилетия. Он сказал, что монетарная политика «может сбиваться с пути», если публика поймет, что ее проводят слабые политики. Свою мысль он объяснил так: «в краткосрочной перспективе очень многие могут полагать, что им удастся получить преимущества от высокой инфляции», или более стимулирующей монетарной политики, и, по его словам, это создает «максимальное количество проблем». Poole сказал, что определение инфляционных целей улучшит понимание общественностью позиции Федерального Резерва по борьбе с инфляцией и дефляцией, и укрепит собственную позицию Федерального Резерва по достижению этой цели. «Что мы ищем, так это механизм улучшения понимания общественностью» позиции Федерального Резерва по поводу ценовой стабильности. Не смотря на большое внимание к инфляционной политике, он сказал «мы хотим укрепить тылы» членов FOMC для «снижения давления со стороны такого повышенного внимания». Poole отметил, что «ничего не повлияет на проводящих монетарную политику, если они будут захотят, чтобы реальность несколько отличалась от целей», но уточнил, что инфляционные цели являются улучшением в сравнении с текущей практикой, согласно которой у Федерального Резерва многоцелевые полномочия.

Ширятся разговоры о стерлинге и его недавнем росте, включая предположение о том, что происходит благотворная для фунта корректировка резервов. Также ходят разговоры о том, что валюта становится все более инвестиционно привлекательной благодаря сильному росту экономики, преимущества текущих процентных ставок и перспектив их дальнейшего роста. Steve Englander, ведущий валютный стратег из Barclays Capital напоминает, что дифференциал процентных ставок в пользу фунта в сравнении с евро и долларом сейчас наибольший с 1998 года. Также он добавляет, что риск роста ставок в Британии больший, чем в США и Еврозоне.

Экономист из Morgan Stanley сказал, что ВВП в III квартале, вероятно, вырастет на 6,4%, а в IV квартале на 4.0%. Он говорит, что основным вопросом для инвесторов является то, будет ли Федеральный Резерв «разыгрывать мяч в 2004 году» И он полагает, что президенту Бушу «будет значительно легче победит, если экономика будет расти достаточно быстро, чтобы оправдать повышение ставок до ноябрьских выборов»

Tim Geithner не является основным кандидатом на пост Презитента Федерального Резервного Банка Нью-Йорка, говорит Business Week. Еще есть кандидатура Stanley Fischer, ранее работавший в IMF а сейчас в Citibank. В то же время Still, Business Week дает более высокую оценку умению Giethner вести переговоры, а также его способностям руководства во время кризисов.

Бледный календарь экономических новостей и приближение заседания FOMC 28 октября вероятно, приведут к очень спокойной торговой неделе с малым количеством возможностей для заработка, говорят игроки. Mike Cloherty из CSFB считает, что т.к. рынок входит в следующую неделю на верхах торгового диапазона, «вероятно, что продолжится торговля в коридоре в направлении противоположного края».
Что касается данных, то основными, похоже, будут недельные unemployment claims в четверг. Данные за неделю до 18 октября, которые входят в отчет по занятости за октябрь, на который аналитики смотрят с надеждой на начало восстановления роста на рынке труда. Продолжение снижения claims с 384,000 на неделе по 11 октября подтвердит рост занятости. В то же время Cloherty говорит, что эти данные включают праздник Columbus Day, что повлияет на данные. Bureau of Labor Statistics wопубликует ежемесячные данные по увольнениям за сентябрь в четверг в 10:00 am ET. Его тоже будут оценивать с точки зрения улучшения ситуации. В то же время, после сильных данных по розничным продажам, опубликованным на этой неделе, еженедельные chain store sales, вероятно, должны подтвердить продолжение той же тенденции в октябре и начале следующего квартала, говорит источник.
Также не стоит ждать ничего интересного от выступлений представителей Федерального Резерва в преддверии заседания FOMC 28 октября. В понедельник ожидается выступление главы Федерального Резервного Банка Richmond Broaddus, который должен говорить об экономике. В четверг и пятницу среди выступающих на конференции, проводимой Федеральным Резервным Банком Далласа, объявлены Глава Федерального Резерва Alan Greenspan, а также Bernanke и McTeer , но врятли они коснутся текущей монетарной политики. Cloherty говорит, что выстепдения Greenspan и Bernanke окажут поддержку рынкам, как это случилось на конференции в честь Milton Friedman. «Врятли здесь объявят что либо касательно политики», сказал Cloherty.
С учетом того, что многие аналитики подняли свои прогнозы по росту ВВП в III квартале до 6,5%, некоторые удивляются, как Федеральный Резерв сможет бездействовать до 2005 года. Трейдеры, не аналитики, уже думают об этом.
Секретарь Казначейства США Snow в среду посетит Чикаго. К тому же СЕО компании Fannie Mae Franklin Raines появится на конференции по поводу рынка закладных в понедельник. Его комментарии могут повлиять на рынки.
Ежемесячные данные по бюджету прольют свет на перспективы 2003 года, но врятли принесут сюрпризы. Cloherty говорит, что на эти данные больше отреагирует пресса, чем рынки.
Не смотря на то, что визит Буша в Японию практически подошел к концу, валютные курсы будут продолжать «прислушиваться» к высказываниям. Это связано с началом заседания АРЕС и визитом Буша в некоторые страны тихоокеанского региона в начале недели, а также в связи с конференцией по поводу Будущего Валютного Рынка, на которой должны присутствовать главы центральных банков Бразилии, Канады, Мексики и США.

Главный Экономист ECB Otmar Issing сазал, что сигналы восстановления экономики Еврозоны увеличиваются, однако экономическая активность остается "хрупкой."
Issing считает, что повышение цен на нефть может привести с снижению деловой активности как в Еврозоне, так и в мире в целом.
ECB питал надежды на ускорение экономического роста еще с июня и говорит, что сейчас "доказательства роста будут материализовываться."
"Но ситуация все еще остается ненадежной и нужно учитывать это.”
На вопрос, будет ли повышение цен на нефть до более, чем $30 долларов за баррель, препятствовать росту экономики, Issing ответил: "Это, безусловно, касается всего мира."
"Мы видим, что цены на нефть влияют на деловую активность во всем промышленном мире. " ECB заявляет о попытках удержать темпы роста инфляции "ниже, но близко к 2%."
Но Issing говорит, что просчитать инфляционные цели очень трудно, и в настоящее время это представляет проблему.

Трейдеры говорят, что активность торгов по основным валютам снизилась практически до нуля на послеобеденных торгах в пятницу. Резкие движения ранее, явившиеся продолжением высоко волатильной и мало направленной недели, быстро истощили энергию тех, что еще хотел поймать рыбку в сегодняшней мутной воде.

Dow опять снизился практчески до минимальных отметок сессии, потеряв 60 пунктов. Nasdaq снизился на 33 пункта - минимумы сессии

Michael Woolfolk, ведущий валютный стратег The Bank of New York, заключил, что в среднем приток капиталов в США в этом году составил 64.4 млрд. в месяц в сравнении с 47.8 млрд. в январе – августе 2002 года. Он сказал «Хоть рынок и обеспокоен финансированием платежного дефицита США, последние данные TIC говорят о том, что иностранные инвестиции в США, необходимые для поддержания стабильности доллара, снижаются три месяца подряд. В основном это связано с сокращением объемов покупок иностранцами американских активов с фиксированной доходностью». Он говорит, что сокращение аппетита иностранцев по поводу американских государственных облигаций связано с тем, что «Американский дифференциал процентных ставок все более негативен, а курс доллара снизился в этом году».

Откатился от вершины на 1.1657 после публикации комментариев, успокоивших страхи по поводу терроризма в связи с вынужденной посадкой нескольких самолетов в США. Один трейдер сказал, что быть лучшим, что могло сделать евро для возобновления роста, и что закрытие торгов ниже 1.1630 окажет медвежье воздействие на курс.

KOHN:Если FOMC согласится на определение инфляционных целей, он объявит об этом.

В целом, рост и снижение рейтингов нейтрализуют друг друга, но при этом стоит отметить, что рейтинг Buy Deutschebank означает, что акции должны вырасти на 10% и более за ближайшие 12 месяцев. Рейтинг "Neutral" Prudential, что у акций нет потенциала соответствовать рейтингу Buy, означающего, что доходы по акциям вырастут на 15% или более на протяжении ближайших 12 месяцев. Другими словами, акции могут вырасти более чем на 10%, но менее ем на 15%на протяжении будущего года, и обе аналитические команды окажутся правы.
Не смотря на то, что снижение рейтинга редко является хорошей новостью, снижение рейтинга компанией Prudential не является поводом для продаж. Любые акции, особенно после резкого роста, вызывают опасения неверной оценки их стоимости.
Не смотря на публикацию противоположных изменений в рейтингах, оценки обоих фирм по поводу перспектив на 2004 финансовый год оказались выше прогнозов аналитиков.
Акции компаний, занимающихся розничной торговлей, продолжат расти, если экономика продолжит набирать силу, начнется улучшение ситуации на рынке труда, а также рост персональных доходов и расходов.

Итого: Акции могут вырасти на таких новостях, но “легкие деньги” уже сделаны.

KOHN,BERNANKE согласны, что цели по инфляции долден определять не Конгресс, а Федеральный Резерв. KOHN Если Конгресс не одобрит цели - ничего не выйдет.

Bernanke: Цели по инфляции снизят беспокойство рынка по поводу возможности снижения ставок. Текущая политика адекватна.
Issing: ЕЦБ отложил на год цель придерживаться инфляционных ориентиров, но позже опять вернулся к ним.
Kohn: "Я в раздумьях" по поводу принятия инфляционных ориенттиров.

Deutsche Bank повысил рейтинг Sears, Roebuck (S 47.68 -1.12) до Buy с Hold, т.к. он верит, что фундаментально сектор розничных продаж находится в переломной точке, продажи в кредит заметно прояснили операции, а доходы, вероятно, пойдут на выкуп значительного пакета акций. Компания повысила свои прогнозы на финансовый 2004 год до 5,33 с 5,19 (ожидалось 4,67) и заявили, что акции торгуются со значительным дисконтом относительно их исторической стоимости, а также в сравнении с акциями конкурентов. Цель $61 предполагает рост на 25%.

Prudential снизил рейтинг Sears, Roebuck (S) до Neutral с Overweight, упоминая опасения по поводу фундаментальных оценок и стоимостных оценок акций. Особенно фирма обеспокоена прибыльностью розничных продаж и сопутствующих услуг в III квартале 2003 года и продолжающиеся снижения оценок этой составляющей. С учетом роста цен акций на 111% с прошлого года, цены отклоняются на 9% от цели компании в $53. Аналитики оценивают EPS на 2004 год в 5.03 (ожидалось 4.67). Эти оценки включают выкуп собственных акций на 4 млрд. в 2004 году.

Преимущества инфляционных целей спорны. Негатив от инфляционных целей может превысить позитив. Инфляционные цели могут снизить возможности Федерального Резерва по проведению монетарной политики. Все еще не уверен в преимуществах объявления инфляционных целей.

Экономика вернулась на путь стабильного роста. Сейчас время объявить цели по инфляции. Цель «должна быть выше нуля». 2% может быть оптимальным уровнем инфляции в долгосрочной перспективе. Без инфляционных ориентиров, инфляционные ожидания «могут вызывать серьезное беспокойство». Федеральный Резерв будет придерживаться двойной цели монетарной политики даже при наличии инфляционной цели. Риск дефляции делает установку инфляционных целей политически более обоснованным.

Согласно японским данным о потоках капиталов на неделе, закончившейся 10 октября, иностранные инвесторы в среднем опять покупали японские акции, 26-ю из последних 27 недель. Иностранные инвесторы также в среднем покупали японские бонды, что поддерживалось продолжающимся ростом курса йены против доллара.
Японские инвесторы в целом больше покупали иностранные акции, и стали опять в значительных объемах покупать иностранные бонды.
В целом данные говорят о притоке капиталов в Японию в размере 468.3 млрд. йен.

Экономист Ken Mayland из Clearview сказал, что причиной сохраняющейся силы рынка недвижимости в США являются хорошая «экономическая ситуация, которая оттеняет негативное воздействие роста процентных ставок по закладным». Он сказал, что на покупке домов затраты не останавливаются – ожидается «сохранение расходов на строительство, а также покупки мебели и оборудования», что «вынудит аналитиков пересматривать вверх оценки ВВП США за IV квартал и на 2004 год».

Слухи, о взрыве американского посольства, появившиеся на рынке более 30 минут назад, пока так и не подтвердились. Среди возможных мест упоминаются Лондон, Ливан и Токио. В каждом из этих городов активно работают журналисты, и не один из них не говорит об этом происшествии! Говорят о нескольких демонстрантов около посольства в Токио, что не удивительно в связи с визитом Буша в Токио.
Доллар пострадал после необычных слухов в пятницу, на окончании плотной торговой недели.

Рост пока ограничен продавцами на 1.1640. Курс показал текущий максимум на 1.1645, прежде чем откатил на 1.1630. Ранее сообщалось об ордерах на продажу по 1.1650, линии сопротивления тренда, а также технический уровень сопротивления (дно 13 октября) 1.1655. Сохраняется впечатление, что позже курс может опять попробовать пройти этот уровень вверх, отмечая, что пока евро далеко не откатывало от текущих вершин.

Трейдеры приписывают снижение курса доллара неподтвержденным слухам о взрыве бомбы в посольстве США. После более ранней информации о том, что четверо американских военных полицейских были убиты при взрыве бомбы недалеко от Багдада сегодня утром, .никаких дополнительных сведений по этому поводу не поступало.

Данные Мичиганского Университета «не впечатляют», считает Anthony Karydakis из Banc One, который утверждает, что «основным препятствием на пути роста потребительского оптимизма является сохраняющаяся слабость рынка труда».

Курс опять не смог пройти выше 1.6760, что привело к появлению разговоров о закрытии длинных позиций и коррекции курса к 1.6730. Упоминаются ордера на покупку по 1.6720. Ниже ордера на покупку отмечены в районе предыдущего дна на 1.6680, и в большем объеме в районе 1.6660/50. Ордера на продажу сохраняются на 1.6760 со стопами выше. Если стопы будут сорваны, курс может вырасти до 1.6820/25.

Экономисты JP Morgan говорят, что причиной роста индекса Univ of Michigan, вероятно, были рост фондового рынка. "но сохраняющиеся слухи о слабом состоянии рынка труда сдерживают рост потребительского оптимизма».

Президент Федерального Резервного Банка Сан-Франциско Robert Parry сказал видит «уверенный рост» инвестиций в оборудование и программное обеспечение в связи с сохранением «действительно сильного экономического роста». Также он сказал, что корпоративные отчеты по прибылям «замечательны», и даже производственный сектор «показывает умеренный рост». «Наиболее реальным продолжением развития ситуации видится сильных рост экономики во втором полугодии текущего года, и его дальнейшее ускорение в 2004 году». Основной риск замедления роста состоит в возможности сокращения потребительского спроса, связанный с ростом процентных ставок и сохранения высокого уровня безработицы. «Существуют риски замедления роста, т.к. позитивные сигналы поступают не достаточно долго, чтобы гарантировать рост.
«Один из основных рисков состоит в том, что потребители могут сократить расходы, и для этого есть ряд причин. Одна – рост долгосрочных процентных ставок, включая по закладным, с июня месяца», сказал он. Более высокие ставки «уже сократили преимущества бума рефинансирования, который принес столько денег в карманы людей. Позже они приведут к замедлению роста строительства новых домов».
До тех пор, пока сохраняется рост безработицы, потребители могут становиться все осторожнее и откладывать некоторые покупки.
Также Parry сказал, что он не ожидает даже краткосрочного периода дефляции, и, конечно, сейчас в США нет дефляции.
На протяжении ряда последних лет «мы видели и падение спроса, и рост предложения. И оценивая вероятность дефляции, а я считаю, что он мал, мы не найдет повода для беспокойства. Это связано с тем, что причиной дефляции является рост предложения, а не снижение спроса.»
Parry повторил, что проблема близости процентной ставки к нулю и отсутствия возможности снижения ставок «является управляемой, но предпочтительно иметь возможность использовать наши опробованные методы ведения монетарной политики». Если вырастет предложение, сказал он, снижение цен только усилит экономический рост. «Нашей целью остается ценовая стабильность не зависимо от того, существует угроза инфляции или дефляции», сказал он.
Ответы на вопросы:
Говорит, что вероятен действительно сильный экономический рост. Промышленный сектор начинает расти. "Отчеты по прибылям компаний замечательные". Единственный риск замедления роста - сокращение частного потребления. Потребители могут стать осторожнее, если безработица сохранится на высоком уровне. Рост процентных ставок может повлиять на потребителей. Не ожидает даже кратковременного периода дефляции. Низкие цены на сырье могут усилить рост.
Пока дефицит не является проблемой для США. Конгресс и администрация не должны откладывать решения проблемы дефицита в долгосрочной перспективе. Считает, что положение евро как альтернативы валюты резерва является позитивным для доллара. Бюджетный дефицит не обязательно нанесет вред финансовым рынкам. Федеральный Резерв не может значительно повлиять на внешние экономические риски. Адекватный на значительный период времени – значит, так оно и есть. Убежден, что инфляция находится под контролем. Оптимистичен по поводу долгосрочных ставок, т.к. инфляция остается низкой. Есть очень серьезные причины для оптимизма по поводу экономики.
Основная проблема – усиление роста занятости. С ускорением роста ВВП вероятно увеличение числа новых рабочих мест. Ожидает «действительно хорошего» роста занятости в ближайшем будущем. Также ожидает некоторого снижения безработицы с ускорением роста ВВП. Может понадобиться больше времени для восстановления высоко технологического сектора. Можем увидеть рост payrolls в октябре. Снижение ставок летом на 50 пунктов является гарантом роста. Несходство во взглядах при голосовании FOMC минимально. С лета мнение по поводу необходимости снижения ставок изменилось.
Данные за август и сентябрь подтверждают восстановление роста. Процесс восстановления сейчас более уверенный, чем даже месяц назад. Экономика растет «очень уверенными темпами». Не видит признаков снижения активности на рынке недвижимости, разве что коммерческой. Не удивится, если уровень безработицы снизится к концу года. Не думает, что угроза дефляции стала реальнее с прошлого месяца.
Рост временной занятости должно привести к росту занятости на постоянной основе. Не видит возобновления роста высоко технологического сектора сродни конца 90-х. «Ждем улучшения данных по промышленному сектору». Запасы на столько низки, что производство должно расти. Сегодняшние хорошие данные Industrial Production не явились сюрпризом. Деловые круги показывают большую склонность к инвестициям. Частное потребление, вероятно, продолжит расти. «Все части задачи сходятся». Ожидает увидеть дальнейшее улучшение ситуации в экономике США в октябре.

EURO-STERLING подошел к зоне ордеров на продажу 0.6950. Если кросс поднимется выше, то следующей целью будет уровень 0.6975, вплоть до 0.7000. Ордера на покупку находятся на 0.6920 со стопами ниже. Дальнейшие покупки – на 0.6885/75.

Как и ожидалось, в пятницу, Президент Буш поднял вопрос валютных курсов на встрече с Премьер-министром Японии Коизуми и лидер Японии согласился с Вашингтоном относительно того, что курсы валют должны определяться рынком. Президент в который раз сделал ударение в поддержку сильного доллара, однако Премьер-министр конкретных заявлений по этому поводу не делал.
Официальные лица Администрации президента США говорят, что Коизуми "приветствует позицию президента касательно сильного доллара, но он также предостерег о резких колебаниях на валютных рынках.”

Стремительный рост евро, по словам трейдеров, связан с покупками Швейцарским банком и Американскими финансовыми институтами.

U MICH US EXPECTATIONS 81.2 OCT PRELIM VS. 80.8 SEPT: SOURCES
U MICH US CURR CONDITNS 102.2 OCT PRELIM VS 98.4 SEPT:SOURCES

На конференции, которая состоялась в понедельник за закрытыми дверями, Ernst Welteke сказал, что рост структурного дисбаланса между США и остальным миром не может быть остановлен в результате урегулирования валютных курсов, для этого необходимы реальные изменения в политике. "Государство и народ США живут не по средствам ", сказал Welteke.
Welteke подтвердил господство США как страны номер 1 в мире, но настаивал на том, чтобы правительство США сотрудничало с остальным миром в частном порядке посредством мировой торговли, поскольку все страны зависят друг от друга, включая США.

Аналитики Bear Stearns говорят: "Как мы и ожидали, housing starts остались сильными в сентябре, что подчеркивает устойчивость Экономики США и мы верим, что находимся в процессе сильного циклического разворота наверх."

Трейдеры говорят, что сегодня на $1.1590 истекают опционы на NY бирже.

Представители Администрации Президента США говорят о том, что Буш, который сейчас находится с визитом в Японии, обсуждает с Коизуми валютные курсы, при этом Американский президент повторился относительно политики сильного доллара и что курсы валют должны устанавливаться рынком. Премьер-министр Японии предостерег о резких колебаниях на валютных рынках и согласился с Бушем касательно сильного доллара.

Ордера на продажу DOLLAR-YEN со стороны экспортеров, которые располагались на 110.00/10 – достаточно веская причина для сдержания роста по доллару. Дальнейшие ордера на продажу находятся на 110.30, вплоть до 110.50 со стопами выше. Ордера на покупку – в зоне 109.60/50.

Вчера фондовый рынок снова продемонстрировал устойчивость. Ожидается, что фьючерсы на фонды сегодня откроются с понижением, в ответ на специфические отчеты компаний о доходах. Тем не менее, похоже, что индексы закончили первую неделю отчетов в плюсах.

Вчера, после закрытия, компания eBay (EBAY 57.50) опубликовала свои доходы, которые совпали с ожиданиями в $0.18 на акцию против $0.11 за аналогичный период прошлого года. Прибыль компании выросла на 84% до $531 млн и также совпала с ожиданиями аналитиков. Компания заявила, что прибыль в IV квартале оправдает прогнозы Wall Street. Перед началом торгов акции снизились на $4, что объясняют «продажей на новостях».
Другие отчеты были смешанными.
Advanced Micro Devices (AMD 13.96) удивила сильными квартальными данными, но прибыль Sun Microsystems (SUNW 3.63) снизилась на 7.7% по сравнению с прошлым годом.
Эти отчеты могут привести к тому, что Nasdaq откроется с понижением. Вопрос в том, приведет ли это к продолжению снижения или рынок устоит. S&P 500 на прошлой неделе закрылся на 1038.06 и сейчас находится на 1050.07. Это говорит о том, эта неделя закроется положительно, если только сегодня не произойдет серьезного снижения.

Сентябрьские housing starts остаются очень сильными, показав рост с августовских 1.826 до 1.888 в сентябре. Housing permits снизились до 1.860 млн, однако это допустимо.

Рынок не обязан расти каждый день в подтверждении бычьего настроения. Ему даже не обязательно расти каждую неделю. Экономические данные этой недели были сильными. Retail sales снизились в сентябре, но данные прошлого месяца были пересмотрены в лучшую сторону. New claims снизились, а housing starts остаются на высоких уровнях. Более того, industrial production вырос, а обзор промышленного комплекса оказался сильным в октябре. Классический разворот находится в процессе развития.

Нижняя Палата Германии, Bundestag, в пятницу предложила увеличить налоги на табачные изделия в три этапа, с целью субсидирования Страхового фонда охраны здоровья.
В соответствии с новым законом, налоги на табачные изделия выростут в три этапа: -до 1 января 2004г; -до 1 октября 2004г и до 1 июля 2005 г, в каждом случае на 1.5 евроцентов на сигарету и в итоге – до 4.5 евроцентов на сигарету.
Эта программа увеличения налогов должна принести бюджету страны E1.253 млрд в 2004 году, E1.941 млрд в 2005 году и E2.123 млрд в 2006 году.

Сентябрьские housing starts выросли на +3.4% до 1.888 млн., а permits снизились на -2.2% до все еще высокого уровня в 1.860 млн., демонстрируя рост в секторе строительства жилых домов. Single-family starts выросли на +3.1% до 1.520 млн., в основном на северо-востоке и среднем западе (ср. Запад +8.1% до 429k), где не прошелся ураган. Starts на юге снизились на -1.3% до 842k, возможно, из-за плохой погоды. Сильные данные поспособствуют росту в III квартале, вопрос лишь в том, последний ли это «вздох» перед ростом ставок, что усугубит ситуацию в секторе. Ну а пока, никаких признаков замедления строительства не наблюдается. Starts вышли выше ожиданий, что плохо для облигаций, но хорошо для фондов и доллара.

EURO-DOLLAR резко снижается под 1.1567, но сталкивается с упоминавшимися раннее ордерами на покупку на 1.1560 и барьером на 1.1550. Промежуточные стопы находятся на пробитии 1.1550, вплоть до технического уровня поддержки на 1.1535.

US 3Q STARTS AVG 1.868M VS 2Q 1.739M; PERMITS 1.854M V 1.783M
US SEP HOMES UNDER CONSTRUCTION 1.112M VS AUG 1.096M
US SEP UNADJ HOMES AUTHORIZED NOT STARTED 178.1K VS AUG 179.0K
US SEP HOUSING COMPLETIONS +6.7% TO 1.684M VS AUG 1.578M
US SEP STARTS:NE +15.1%; MDWST +8.1%; STH -1.3%; WEST +4.2%
US SEP STARTS: 1-FAMILY +3.1%; MULTI-FAMILY +4.5%
US JUL STARTS REV DN TO +2.5% TO 1.890 MLN (PREV 1.892 MLN)
US AUG STARTS REV UP TO -3.4% TO 1.826 MLN (PREV 1.820 MLN)

RIKSBANK BERGSTOM:
1.Перспективы экономики Еврозоны остаются мрачными.
2.Обзор мировой экономики «смешанный».

Нижняя Палата немецкого Парламента в пятницу предоставила отчет о необходимой сумме в E15.6 млрд на внедрение программы на 2004-2005 гг по снижению налогов на прибыль. Однако эта сумма должна быть одобрена Bundesrat, Верхней Палатой Парламента, которая на данный момент не одобряет этого.
Проект снижения налогов требует одобрения как Bundestag, Нижней Палатой, так и Bundesrat, который представляет интересы 16 регионов Германии.
Сложные переговоры по поводу суммы на эту программу могут длиться между правительством и оппозицией вплоть до Рождественских праздников.
Требуемая сумма является дополнительной к раннее выделенным правительством E6.2 млрд на реализацию этой программы.

Jean-Claude Trichet, который примет пост Президента ЕСВ в следующем месяце, заявил, что он "сохранит выдающееся наследие" Wim Duisenberg и доверие к евро.
Trichet сказал, что приложит максимум усилий для выполнения своих обязанностей. Он очень горд оказанным ему доверием.
European Commission President Romano Prodi сказал, что Jean-Claude Trichet "является компетентным и евро теперь в хороших руках ". Prodi отозвался о Trichet как о "выдающемся" Главе Центрального Банка и талантливом экономисте, особенно в сфере прогнозов и эконометрике.

Президент ЕСВ Wim Duisenberg заявил, что Большая Семерка на заседании в Dubai призвала к увеличению гибкости на валютных рынках. Это касается многих валют, а не только евро, как изначально предположили участники рынка.
"Коммюнике было неправильно истолковано рынками."
"Правдой является то, что валюты многих Азиатских стран связаны с долларом. Это собственно направило удар на евро.”
“В данный момент евро не слабее и не сильнее, чем была марка в последние 25 лет.”
Экспортеры Германии сейчас "в меньшей степени зависят от обменного курса, чем раньше”.

EURO открылся на Европейской сессии на 1.1605.
Азиатские продажи по euro-yen оказали давление на euro-dollar и он снизился под 1.1600, где сработали стопы, что справоцировало дальнейшее снижение в зону 1.1565/70. Здесь евро купил Американский инвестиционный дом. Восстановление по кроссу также способствовал возврату евро на 1.1600. На подходе к 1.1620 сработали ордера на продажу и евро снова вернулся на 1.1600.
Ордера на покупку находятся на 1.1570, более крупные – на подходе к 1.1550 со стопами ниже. Ордера на продажу – на 1.1620, вплоть до 1.1650.
EU SUMMIT:
1.Сейчас появляются позитивные сигналы для экономики.
2.Экономическая ситуация в Еврозоне остается “хрупкой”.
EU SUMMIT призывает к немедленным действиям по увеличению темпов экономического роста.
Экономические данные Еврозоны:
Франция: Августовский sa current account surplus вырос до +E2.274 млрд против июня +E1.214 млрд.
Еврозона: Industrial Production за август +0.1%y/y; -0.4%m/m.

STERLING открылся на Европейской сессии на 1.6745 и 0.6930 против евро. Азиатский спрос на фунт держал в начале дня курс над 1.6717. Эту покупку связывают с Североазиатским Центральным Банком. На Европейской сессии фунт вырос до 1.6760, что позволило кроссу подойти к техническому уровню на 0.6920. После неудачи взять 1.6760, фунт начал коррекцию вниз, пробив часовую границу канала на 1.6740 и продолжил свое снижение.
Ордера на покупку фунта расположены на 1.6710/00 со стопами ниже. Дальнейшие покупки – на 1.6660/50. Ордера на продажу находятся на 1.6760, вплоть до 1.6780 со стопами выше. Дальнейшие продажи – вблизи вершин четверга на 1.6820/25.
Ордера на покупку еuro-sterling – на 0.6920, 0.6885/75. Ордера на продажу – на 0.6975.

YEN открылась на Европейской сессии на 109.85 против доллара и 127.48 против евро.
На Азиатских торгах кросс продали ниже 127.40 Североамериканский финансовые институты. На пробитии 127.20 сработали стопы, что спровоцировало дальнейшее снижение до 126.85. На этих продажах кросса, доллар-йена снизился с 109.85 до 109.58. Неподтвержденные слухи об интервенции властей на уровне 109.50 помогли задержать движение. Эти слухи также сдержали снижение по кроссу на 126.85 и евро-йена приподнялся на закрытии коротких позиций Американского инвестиционного дома. На Азиатских покупках кросс вырос до 127.57, однако в начале Европейской сессии евро-йена вернулся к 127.25.
Ордера на покупку доллар-йены находятся на 109.60/50, а ордера на продажу – на 110.00, 110.30/50.
Ордера на покупку кросса замечены на 126.70/55 со стопами на 126.50. Ордера на продажу – на 127.70, в зоне 128.00/10.
Официальные лица Японии сегодня заявили:
KURODA: Китайская система поддержки доллара неприемлема и может увеличить риски экономики Китая в ближайшие годы.
TANIGAKI:
1.Мы будем действовать в случае резких движений на валютном рынке.
2.Валютные курсы должны отражать реальное состояние экономики. MIZOGUCHI: Как США, так и Япония придерживаются одинаковых взглядов относительно валютных рынков.
TAKENAKA:
1.Не считает, что в беседе Буша и Коизуми будет акцентироваться внимание на валютных курсах.
2.Пристально наблюдает за ростом йены.

TAKENAKA:
1.Не считает, что в беседе Буша и Коизуми будет акцентироваться внимание на валютных курсах.
2.Пристально наблюдает за ростом йены.

TANIGAKI:
1.Мы будем действовать в случае резких движений на валютном рынке.
2.Валютные курсы должны отражать реальное состояние экономики.

KURODA: Китайская система поддержки доллара неприемлема и может увеличить риски экономики Китая в ближайшие годы.

EUR: Ордера на продажу находятся в зоне $1.1615.
Ордера на покупку расположены в районе $1.1580.

GBP: Ордера на продажу находятся на 1.6780, 1.6820/25.
Ордера на покупку – на 1.6705, дальнейшие – на 1.6660/50.

EUR/GBP: Ордера на продажу находятся в зоне 0.6950/75.
Ордера на покупку - в зоне 0.6920.

USD/CHF: Ордера на продажу расположены в зоне 1.3380/00. Стопы – при пробитии области 1.3400/10.
Ордера на покупку находятся в зоне 1.3300/1.3280, стопы – при пробитии.

EUR/CHF: Ордера на продажу расположены в зоне 1.5495/05. Стопы – при пробитии уровня 1.5510.
Ордера на покупку расположены в области 1.5475/65.

USD/JPY: Ордера на продажу находятся в районе Y110.00 /20.
Ордера на покупку расположены около Y109.50.

EUR/JPY: Ордера на продажу – на 127.70, 128.05 и далее на 128.50.
Ордера на покупку – на 126.70/55. Дальнейшие – на 125.60/50.

Еврозона: Августовский industrial production составил -0.4% m/m, с годовым снижением до +0.1% y/y против пересмотренного июльского +0.8% y/y. Августовский показатель вышел немного ниже, чем ожидали (-0.4% против прогнозов -0.6% m/m). Официальные лица Европейского института статистики заявили, что общее снижение меньше, чем отражено в национальных данных, из-за отдельных сезонных изменений. Несмотря на августовское снижение, industrial production в первые 2 месяца III квартала продемонстрировало сильный рост против II квартала и хорошие признаки для ВВП III квартала. Промышленное производство за июль/август выросло до 0.5%. Германский показатель по августовскому industrial production снизилось по причине затяжных школьных летних каникул, однако похоже на то, что как в Германии, так и в Ервозоне в целом, промышленное производство может немного вырасти в сентябре и сделать III квартал сильнее.

Премьер-министр Великобритании Tony Blair в пятницу повторил, что он не видит необходимости в проведении референдума относительно новой Европейской Конституции.
«Для обсуждения Конституции есть особое место – это Парламент и две Палаты, которые должны ее одобрить,» добавил премьер-министр. Он подчеркнул, что некоторые договора уже готовы, – которые должны быть подписаны к концу этого года, - где Британия сохраняет так называемые «красные строки».
«Великобритания сама решает вопрос ставок налогообложения, международной и оборонной политики,» сказал Tony Blair и добавил, что он ни на что не согласиться, если это будет предполагать вмешательство в вышеуказанные дела государства.
«Мы никогда не изменим основу нашей конституциональной позиции.» Премьер-министр сделал ударение на то, что он не намеревается каким-либо образом ослабить Транс-Атлантический Альянс или НАТО.
«Я верю, что Британия должна быть сильной как в Европе, так и в Америке.»

EURO-STG:

RES 4: 0.7040 Дневная вершина 14 октября
RES 3: 0.7020 Дневная вершина 15 октября
RES 2: 0.6975 5-дневный МА и дневные пики 19, 22 сентября
RES 1: 0.6940 Линия сопротивления от 13 октября

SUP 1: 0.6920 Линия сопротивления от 21 марта 2003 года
SUP 2: 0.6900 Дневное дно 29 сентября
SUP 3: 0.6875 Разворотное дно 4 июля
SUP 4: 0.6815 Дневное дно 28 марта, 7, 14 апреля

Комментарий: Курс снизился под 200-дневный МА на 0.6930 впервые с 18 октября 2002. Важный уровень поддержки находится на 0.6920 (6-месячная линия поддержки), и пробитие ее откроет дорогу на 0.6875, к нижней границе дневного Bollinger band.

CABLE:

RES 4: 1.6905 Вершина 17 июня
RES 3: 1.6865 Дневной пик 18 июня
RES 2: 1.6820 Дневная вершина 16 октября, 20 июня и линия сопротивления от 30 сентября
RES 1: 1.6755 Часовой пик

SUP 1: 1.6715 Часовое дно
SUP 2: 1.6695 5-дневный МА
SUP 3: 1.6650 Линия сопротивления от 17 сентября
SUP 4: 1.6625 21-дневный МА

Комментарий: Cable удерживается выше 5-дневного МА, который сегодня подошел к 1.6695. Часовые и дневные графики указывают на то, что при пробитии 1.6755 фунт пойдет выше. Важным уровнем является 1.6820 (верхняя граница канала), пробитие которого приведет к прежним пикам на 1.6905.

12:30GMT US Housing Starts и Permits за сентябрь. Housing Starts было 1.82млн, предварительный прогноз - 1.85млн.
13:45GMT US Michigan consumer sentiment, предварительный прогноз - 87.7,однако возможен рост до 88. Это связано с улучшениями на рынках труда и ценных бумаг, а также со снижением цен на газ.

Изменения, % y/y
Mar03 Apr03 May03 Jun03 Jul03 Aug03
EMU 12 0.0 0.9 -1.0 -1.3 0.8 0.1
EU 15 -0.3 0.6 -1.4 -0.6 0.7 -0.1
Государства Еврозоны:
Бельгия -2.6 -1.2 -2.7 -2.1 1.7 -4.0
Германия 1.4 0.8 1.4 -1.4 1.7 -1.2
Греция 0.2 -0.7 4.4 3.4 1.9 na
Испания 1.6 2.5 0.5 2.2 2.0 0.4
Франция -0.1 -0.4 -2.6 -1.1 -1.1 -1.9
Ирландия -4.9 9.8 0.3 -2.4 6.9 13.7
Италия -1.3 2.7 -4.4 -2.2 0.5 1.7
Люксембург 5.2 0.2 0.2 -4.2 5.0 8.3
Нидерланды -1.7 -2.1 -3.3 -5.1 -5.5 -0.7
Австрия na na na na na na
Португалия -2.6 -4.4 -1.0 -1.6 -0.7 3.7
Финляндия -0.8 -1.5 -0.2 -2.9 2.0 1.9
Европейские государства, не входящие в Еврозону:
Дания 2.2 -0.3 -1.4 -1.8 1.6 0.8
Швеция -4.6 1.8 -2.1 1.6 1.7 2.0
Великобритания -1.1 -1.2 -3.2 2.7 0.1 -1.3

Изменения, % m/m Mar03 Apr03 May03 Jun03 Jul03 Aug03
EMU 12 -0.8 0.5 -0.9 0.0 1.0 -0.4
Государства Еврозоны:
Бельгия -1.2 1.1 -0.7 0.1 2.6 -1.7
Германия -0.5 -0.2 -0.7 -0.8 2.9 -2.1
Греция 0.2 2.0 1.8 0.3 0.0 na
Испания 0.0 0.8 -1.3 0.7 0.6 -0.7
Франция -0.5 -0.5 -1.3 1.0 0.0 -0.9
Ирландия -1.5 0.6 -1.9 -0.2 -3.8 16.5
Италия -0.3 0.0 -1.3 0.6 1.8 0.1
Люксембург 0.3 -0.9 -1.6 1.3 3.1 -0.5
Нидерланды -6.5 0.0 -1.2 0.2 -1.5 3.5
Австрия na na na na na na
Португалия -6.5 4.1 -0.7 -0.9 2.1 -0.1
Финляндия -2.7 1.2 0.4 0.1 3.1 -1.2
Европейские государства, не входящие в Еврозону:
Дания -2.1 1.3 0.8 -1.7 1.9 -1.1
Швеция 0.3 2.1 -2.0 1.8 0.7 -1.2
Великобритания -0.5 0.0 -0.1 0.8 0.0 -0.9

EMU JUL+AUG ADJ IND. PROD +0.5% VS 2Q AVG;2Q -0.5% Q/Q;MNI CALC
EMU JUL IND. OUTPUT REVISED +1.0% M/M, +0.8% Y/Y (+0.6%, -0.3%)
EUROSTAT:AUG PROD. HIGHER THAN NATL DATA SUGGEST DUE SA METHOD
EMU AUG OUTPUT FALLS LESS THAN EXPECTED; MNI MEDIAN -0.6% M/M

Ширятся разговоры о стерлинге и его недавнем росте, включая предположение о том, что происходит благотворная для фунта корректировка резервов. Также ходят разговоры о том, что валюта становится все более инвестиционно привлекательной благодаря сильному росту экономики, преимущества текущих процентных ставок и перспектив их дальнейшего роста. Steve Englander, ведущий валютный стратег из Barclays Capital напоминает, что дифференциал процентных ставок в пользу фунта в сравнении с евро и долларом сейчас наибольший с 1998 года. Также он добавляет, что риск роста ставок в Британии больший, чем в США и Еврозоне.

Пока кросс-курс остается ниже уровня Y127.70 нисходящее движение продолжается. Целью его является зона поддержки Y126.70/55. Пробитие данной зоны приведет к движению в район Y125.60/50.
Уровни сопротивления, кроме Y127.70, находятся на Y128.05 и далее на Y128.50.

University of Michigan Survey for October (preliminary) – выход в пятницу, 17 октября в 13:45 GMT

Median Range Responses Oct03p Sep03 Aug03
Consumer Sent 88.0 86.5 to 90.0 7 -- 87.7 88.2

Ожидается рост Michigan consumer sentiment index за октябрь до 88.0. Это связано с улучшениями на рынках труда и ценных бумаг, а также со снижением цен на газ.

RES 4: $1.1695 вершина 16 октября
RES 3: $1.1675 линия сопротивления с 10 октября
RES 2: $1.1655 низ дня 13 октября
RES 1: $1.1625 5-дневный МА
SUP 1: $1.1535 разворотный низ 6 октября, низ дня 25 сентября
SUP 2: $1.1440 38.2% от движения $1.1860 - $1.0765
SUP 3: $1.1340 вершина 18 сентября
SUP 4: $1.1310 50.0% от движения $1.1860 - $1.0765 & 55-дневный МА

Дневные графики продолжают указывать на возможность продолжения нисходящей коррекции в район уровня Фибоначчи $1.1440. Для возобновления восходящей тенденции евро необходимо пробить уровень сопротивления на $1.1675.

Объемы торгов на Азиатской сессии были небольшие. Многие участники рынка накануне встречи между US President George W. Bush и Japanese Prime Minister Junichiro Koizumi предпочли остаться в стороне.

YEN:
-- Торговый диапазон по иене против доллара Y109.58 - Y109.93.
-- Торговый диапазон по иене против евро Y126.85 - Y127.57.
– Продажи кросс-курса финансовыми институтами США и Канады способствовали движению иены к сессионным низам на Y109.53, где находятся ордера на покупку.
– Во второй части сессии пара оставалась в диапазоне Y109.65/85. Ордера на продажу находятся в зоне Y110.00/20.

Комментарии от Japan Vice Minister for Intl Affairs Zembei Mizoguchi.
– Япония разделяет взгляды США на Forex.
– Изменений в отношении валютных рынков нет ни у Японии, ни у США.
– На валютном рынке начинается коррекция.

Комментарии от Japan Finance Minister Sadakazu Tanigaki:
– Против нежелательных колебаний на валютном рынке будут предприниматься своевременные действия.
– Валютные курсы должны отражать экономическую ситуацию.
– За рынком идет внимательное наблюдение.

EURO:
-- Торговый диапазон по евро против доллара $1.1575 - $1.1613.
– продажи EUR/JPY спровоцировали тестирование евро уровня покупок на $1.1580.
– Ордера на продажу находятся в районе $1.1615, но идут разговоры о наличии там же стопов.

Согласно слухам, сегодня на Американской сессии исполняются опционы на 1.1550.

План EU SUMMIT:
Сейчас появляются позитивные сигналы для экономики.
Экономическая ситуация в Еврозоне остается “хрупкой”.
EU SUMMIT призывает к немедленным действиям по увеличению темпов экономического роста.

Housing Starts for September (annual rate, million) – выход в пятницу, 17 октября в 12:30 GMT

Median Range Responses Sep03 Aug03 Jul03
Starts 1.850m 1.775m to 1.900m 12 -- 1.820m 1.892m

Ожидают, что Housing starts в сентябре вырастут до 1.850 млн. после замедления в августе. Последствия урагана Изабель представляли некоторую опасность понижения для сентябрьского показателя, но количество новых строительств и разрешений на них оказалось способным перекрыть слабый спрос на дома.

Главный Экономист ECB Otmar Issing сазал, что сигналы восстановления экономики Еврозоны увеличиваются, однако экономическая активность остается "хрупкой."
Issing считает, что повышение цен на нефть может привести с снижению деловой активности как в Еврозоне, так и в мире в целом.
ECB питал надежды на ускорение экономического роста еще с июня и говорит, что сейчас "доказательства роста будут материализовываться."
"Но ситуация все еще остается ненадежной и нужно учитывать это.” На вопрос, будет ли повышение цен на нефть до более, чем $30 долларов за баррель, препятствовать росту экономики, Issing ответил: "Это, безусловно, касается всего мира."
"Мы видим, что цены на нефть влияют на деловую активность во всем промышленном мире. "
ECB заявляет о попытках удержать темпы роста инфляции "ниже, но близко к 2%."
Но Issing говорит, что просчитать инфляционные цели очень трудно, и в настоящее время это представляет проблему.

Президент Федерального Резервного Банка Сент-Луиса William Poole заявил в четверг, что Федеральный Резерв объявит цели по инфляции для того, чтобы общественность лучше понимала намерения монетарной политики и укрепить позицию Федерального Резерва на фоне опасений роста инфляции.
Также он сказал, что «давно расположен к определению инфляционных ориентиров», и он склонен, чтобы эти ориентиры определялись с учетом особенностей и позволяли определять ее перспективы». Poole сказал “реальной проблемой являются отношения с публикой, которые должны помогать проведению политики центрального банка» по контролю над инфляцией, сохраняющемуся уже два десятилетия.
Он сказал, что монетарная политика «может сбиваться с пути», если публика поймет, что ее проводят слабые политики. Свою мысль он объяснил так: «в краткосрочной перспективе очень многие могут полагать, что им удастся получить преимущества от высокой инфляции», или более стимулирующей монетарной политики, и, по его словам, это создает «максимальное количество проблем». Poole сказал, что определение инфляционных целей улучшит понимание общественностью позиции Федерального Резерва по борьбе с инфляцией и дефляцией, и укрепит собственную позицию Федерального Резерва по достижению этой цели. «Что мы ищем, так это механизм улучшения понимания общественностью» позиции Федерального Резерва по поводу ценовой стабильности. Не смотря на большое внимание к инфляционной политике, он сказал «мы хотим укрепить тылы» членов FOMC для «снижения давления со стороны такого повышенного внимания». Poole отметил, что «ничего не повлияет на проводящих монетарную политику, если они будут захотят, чтобы реальность несколько отличалась от целей», но уточнил, что инфляционные цели являются улучшением в сравнении с текущей практикой, согласно которой у Федерального Резерва многоцелевые полномочия.

Jean-Claude Trichet, который примет пост Президента ЕСВ в следующем месяце, заявил, что он "сохранит выдающееся наследие" Wim Duisenberg и доверие к евро.
Trichet сказал, что приложит максимум усилий для выполнения своих обязанностей. Он очень горд оказанным ему доверием.
European Commission President Romano Prodi сказал, что Jean-Claude Trichet "является компетентным и евро теперь в хороших руках ". Prodi отозвался о Trichet как о "выдающемся" Главе Центрального Банка и талантливом экономисте, особенно в сфере прогнозов и эконометрике.

Президент Федерального Резервного Банка Сан-Франциско Robert Parry сказал видит «уверенный рост» инвестиций в оборудование и программное обеспечение в связи с сохранением «действительно сильного экономического роста». Также он сказал, что корпоративные отчеты по прибылям «замечательны», и даже производственный сектор «показывает умеренный рост». «Наиболее реальным продолжением развития ситуации видится сильных рост экономики во втором полугодии текущего года, и его дальнейшее ускорение в 2004 году». Основной риск замедления роста состоит в возможности сокращения потребительского спроса, связанный с ростом процентных ставок и сохранения высокого уровня безработицы. «Существуют риски замедления роста, т.к. позитивные сигналы поступают не достаточно долго, чтобы гарантировать рост. «Один из основных рисков состоит в том, что потребители могут сократить расходы, и для этого есть ряд причин. Одна – рост долгосрочных процентных ставок, включая по закладным, с июня месяца», сказал он. Более высокие ставки «уже сократили преимущества бума рефинансирования, который принес столько денег в карманы людей. Позже они приведут к замедлению роста строительства новых домов».
До тех пор, пока сохраняется рост безработицы, потребители могут становиться все осторожнее и откладывать некоторые покупки. Также Parry сказал, что он не ожидает даже краткосрочного периода дефляции, и, конечно, сейчас в США нет дефляции.
На протяжении ряда последних лет «мы видели и падение спроса, и рост предложения. И оценивая вероятность дефляции, а я считаю, что он мал, мы не найдет повода для беспокойства. Это связано с тем, что причиной дефляции является рост предложения, а не снижение спроса.»
Parry повторил, что проблема близости процентной ставки к нулю и отсутствия возможности снижения ставок «является управляемой, но предпочтительно иметь возможность использовать наши опробованные методы ведения монетарной политики». Если вырастет предложение, сказал он, снижение цен только усилит экономический рост. «Нашей целью остается ценовая стабильность не зависимо от того, существует угроза инфляции или дефляции», сказал он.
Ответы на вопросы:
Говорит, что вероятен действительно сильный экономический рост. Промышленный сектор начинает расти. "Отчеты по прибылям компаний замечательные". Единственный риск замедления роста - сокращение частного потребления. Потребители могут стать осторожнее, если безработица сохранится на высоком уровне. Рост процентных ставок может повлиять на потребителей. Не ожидает даже кратковременного периода дефляции. Низкие цены на сырье могут усилить рост.
Пока дефицит не является проблемой для США. Конгресс и администрация не должны откладывать решения проблемы дефицита в долгосрочной перспективе. Считает, что положение евро как альтернативы валюты резерва является позитивным для доллара. Бюджетный дефицит не обязательно нанесет вред финансовым рынкам. Федеральный Резерв не может значительно повлиять на внешние экономические риски. Адекватный на значительный период времени – значит, так оно и есть. Убежден, что инфляция находится под контролем. Оптимистичен по поводу долгосрочных ставок, т.к. инфляция остается низкой. Есть очень серьезные причины для оптимизма по поводу экономики. Основная проблема – усиление роста занятости. С ускорением роста ВВП вероятно увеличение числа новых рабочих мест. Ожидает «действительно хорошего» роста занятости в ближайшем будущем. Также ожидает некоторого снижения безработицы с ускорением роста ВВП. Может понадобиться больше времени для восстановления высоко технологического сектора. Можем увидеть рост payrolls в октябре. Снижение ставок летом на 50 пунктов является гарантом роста. Несходство во взглядах при голосовании FOMC минимально. С лета мнение по поводу необходимости снижения ставок изменилось. Данные за август и сентябрь подтверждают восстановление роста. Процесс восстановления сейчас более уверенный, чем даже месяц назад. Экономика растет «очень уверенными темпами». Не видит признаков снижения активности на рынке недвижимости, разве что коммерческой. Не удивится, если уровень безработицы снизится к концу года. Не думает, что угроза дефляции стала реальнее с прошлого месяца.
Рост временной занятости должно привести к росту занятости на постоянной основе. Не видит возобновления роста высоко технологического сектора сродни конца 90-х. «Ждем улучшения данных по промышленному сектору». Запасы на столько низки, что производство должно расти. Сегодняшние хорошие данные Industrial Production не явились сюрпризом. Деловые круги показывают большую склонность к инвестициям. Частное потребление, вероятно, продолжит расти. «Все части задачи сходятся». Ожидает увидеть дальнейшее улучшение ситуации в экономике США в октябре.

Industrial Production, Aug – ожидается в пятницу, 17 октября в 10:00 GMT

Median High Low Responses Prev.
m/m percent change -0.6 Unch. -1.5 15 +0.6
y/y percent change -1.0 +0.8 -1.7 12 -0.3

Показатель промышленного производства Еврозоны, исключая затраты на строительство, в августе ожидается ниже. Это объясняется небывало большим количеством выходных дней в Германии, которые сократили промышленный выпуск за август (без строительства) на 2.1%. Правда, увеличилось производство электроэнергии, но это не перекрывает ожидаемое снижение в других категориях.

Financial Times
Второй по величине в мире банк HSBC, сократил 4000 рабочих мест в Великобритании для перемещения рабочей силы в Индию, Малайзию и Китай. Это был один из самых крупных трансферов Британской рабочей силы в другие страны.
Такое решение банка, который насчитывает в Англии 55000 сотрудников, стало причиной аналогичных перемещений, проводимых BT, Goldman Sachs, Abbey National и Prudential.

Haruhiko Kuroda сказал, что желание Китая оградить себя от доллара не поддается пониманию и увеличивает риски Китайской экономики в следующем году. Kuroda предлагает установить в Китае “убывающе-ограждающую” систему в 7-10% с расширяющимися границами.

Bloomberg
Неожиданные доходы Samsung Electronics.
Samsung Electronics Co., второй в мире после Intel Corp производитель чипов, объявили о неожиданных доходах, полученных от возросших продаж своей продукции.

Рост Экономики Китая в третьем квартале составил 9.1%.

Wall Street journal
Сенат США одобрил предложение половину суммы в $20.3 млрд, выделенной на восстановление Ирака, перенаправить в заемные средства.

Ford сократил свои убытки и повысил ожидания прибыли. Ford и GM планируют увеличить инвестирование и расширить производственные мощности в Китае.

Ордера на покупку расположены в районе $1.1580. Ордера на продажу находятся в зоне $1.1615, однако трейдеры говорят и о наличии стопов в данной области.

Michael Woolfolk, ведущий валютный стратег The Bank of New York, заключил, что в среднем приток капиталов в США в этом году составил 64.4 млрд. в месяц в сравнении с 47.8 млрд. в январе – августе 2002 года. Он сказал «Хоть рынок и обеспокоен финансированием платежного дефицита США, последние данные TIC говорят о том, что иностранные инвестиции в США, необходимые для поддержания стабильности доллара, снижаются три месяца подряд. В основном это связано с сокращением объемов покупок иностранцами американских активов с фиксированной доходностью». Он говорит, что сокращение аппетита иностранцев по поводу американских государственных облигаций связано с тем, что «Американский дифференциал процентных ставок все более негативен, а курс доллара снизился в этом году».

Производственная активность в регионе Филаделфия резко выросла в октябре, показывая продолжение тенденции роста. General business conditions index вырос до 28.0 против 14.сентября, а new orders index подскочил до 29.0 с 19.3, наивысшая отметка за восемь лет.
Что до остальных компонентов, prices-paid component снизился до 22.3 против 22.5 в сентябре, а inventories снизился до -2.5 с 2.8 в прошлом месяце. Shipments выросли до 28.8 с. 13.2, то время как number of employees вырос до 5.5 с -4.7, наивысшая отметка за 3 года. "Более 65 процентов фирм не видят изменений на рынке труда. Мы не видим широкомасштабного снижения занятости, но и признаки роста ее пока слабые», сказал Micheal Trebing
Delivery time index снизился до -2.3 с -2.1. Шестимесячный outlook index показал в октябре 55.5 против 66.2 в прошлом месяце, а шестимесячный capital spending index показал 11.0 против 9.2. По мнению Drew Matus, экономиста Lehman Bros., промышленный сектор становится сильнее и имеет основание к дальнейшему усилению роста. «После неожиданного роста этого показателя, мы пересмотрели наши прогнозы роста национального ISM до 56.0 с 54.5. Philadelphia Fed index подпрыгнул до 28.0. New orders вырос до 29.0."

US INDUSTRIAL PROD за сентябрь +0.4%; CAP UTIL +0.2 до 74.7% В сентябре промышленное производство выросло на 0.4% против снижения на 0.1% в августе. За III квартал, общий показатель производства вырос до годовой ставки в 3.3%. Объем выпуска в промышленном секторе поднялся до 0.7% в сентябре и вырос до 2.9% на годовой основе в III квартале. Это произошло, в основном, из-за роста производства двигателей к автомобилям.
Промышленное производство в сентябре снизилось на 0.6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

После выхода в четверг более слабых, чем ожидалось, данных по Initial Claims Экономист из Bear, Stearns сказал, что требования по безработице «предполагают еще одно незначительное увеличение списков занятости (payrolls) в октябре. Мы думаем, требования должны снизиться в район 350.000, чтобы говорить об уверенном улучшении на рынке труда». Также он сказал, что Федеральный Резерв должен комфортно себя чувствовать после таких данных по CPI.
Insight Economics сказали, что данные требований по безработице предполагают слабый рост занятости.

На момент закрытия в четверг доллар незначительно подорожал против евро и практически не изменился по отношению к иене. Остался нерешенным вопрос, что послужит причиной движений в пятницу: будут ли это геополитические причины или же убежденность в усилении темпов роста Американской экономики.

EURO
– Доллар немного подорожал в предвкушении отличных данных по США. Но так как данные вышли не очень хорошие, курс евро повысился и достиг зоны продаж на $1.1650, которая приостановила восходящее движение. Позже оно продолжилось, и перед выходом данных по Phila. Fed курс евро повысился до $1.1700. Более сильный, чем ожидалось, Филадельфийский отчет спровоцировал продажи евро, в результате чего валюта вернулась в район $1.1600. Предполагается наличие стопов при прохождении зоны $1.1570/50. Ордера на продажу расположены в районе $1.1700.

YEN
-- После выхода худших, чем ожидалось, данных по initial claims иена подорожала до Y109.30. Ордера на покупку в зоне Y109.50 были поглощены. После выхода хорошего отчета Phila. Fed кросс-курс евро-иена снизился до уровня покупок на Y127.30. USD/JPY показал район Y109.80. Стопы по USD/JPY отмечены на Y109.00, ордера на покупку крос-курса – в зоне Y127.00.

Производственная активность в регионе Филаделфия резко выросла в октябре, показывая продолжение тенденции роста. General business conditions index вырос до 28.0 против 14.сентября, а new orders index подскочил до 29.0 с 19.3, наивысшая отметка за восемь лет.
Что до остальных компонентов, prices-paid component снизился до 22.3 против 22.5 в сентябре, а inventories снизился до -2.5 с 2.8 в прошлом месяце. Shipments выросли до 28.8 с. 13.2, то время как number of employees вырос до 5.5 с -4.7, наивысшая отметка за 3 года. "Более 65 процентов фирм не видят изменений на рынке труда. Мы не видим широкомасштабного снижения занятости, но и признаки роста ее пока слабые», сказал Micheal Trebing
Delivery time index снизился до -2.3 с -2.1. Шестимесячный outlook index показал в октябре 55.5 против 66.2 в прошлом месяце, а шестимесячный capital spending index показал 11.0 против 9.2. По мнению Drew Matus, экономиста Lehman Bros., промышленный сектор становится сильнее и имеет основание к дальнейшему усилению роста. «После неожиданного роста этого показателя, мы пересмотрели наши прогнозы роста национального ISM до 56.0 с 54.5. Philadelphia Fed index подпрыгнул до 28.0. New orders вырос до 29.0."

Weekly initial jobless claims в октябре составили 384,000. Потребительские цены выросли в сентябре 0.3%.

Закрытие фондового рынка:
Dow 9791,72 -11,33 -0,12%
Nasdaq 1950,14 +11,04 +0,57%
S&P 1050,07 +3,31 +0,32%
Treasuries 98 8/32 -17/32 4,46%

Вчера, после закрытия торгов, IBM (IBM 92.74) опубликовала разочаровывающий отчет. Прибыли оказались в рамках ожиданий на $1.02 в расчете на акцию, что на 3% выше, чем в прошлом году. Доходы выросли на 8,6% с прошлого года, но 21.52 млрд. оказались ниже ожидавшихся 21.85 млрд. Совпадение прибыльности на акцию и худшие, чем ожидалось, доходы, привели к снижению акций на $3.
Также был опубликован еще ряд отчетов. Отчет Ford (F 12.14) оказался лучше, чем ожидалось, но доходы в этом трудном секторе сократились на 6,4%. Доходность на акцию Fannie Mae (FNM 72.57) превысила ожидания на 8 центов на фоне лучших, чем ожидалось доходов в целом, а также улучшения прогнозов на следующий год. Coca-Cola (KO 45.10) превысила ожидания на 3 цента на акцию, но ее доходы в целом не дотянули до ожиданий. Altria (MO 45.15) на пенни превысила прогнозы по доходности на акцию, а также по доходности в целом. Sears (S 51.41) опубликовал пристойный отчет, а United Technologies (UTX 83.70) превысила ожидания и по прибылям, и по доходам. В целом, отчеты солидные, но они не являются взрывными, излишне позитивными.
Что касается рейтингов, то JP Morgan увеличил рейтинг United Parcel Service (UPS 67.69) до Overweight с Neutral, повысив ее оценки на 2004-05 годы, и добавив ее акции в свой Focus List. Фирма говорит, что объемы имеют тенденцию к росту, доходность на внутреннем рынке также начинает расти. Также компания верит, что истощившиеся запасы, рост ВВП и снижение доллара формируют хорошую базу для роста доходов и EPS. Цель $85.

Nokia (NOK): 16.61 -0.62: опубликовала отчет за III квартал перед открытием торгов, показав доходность в EUR 0.17 на акцию при доходе EUR 6.9 млрд. На основании среднего курса евро за квартал в 1.1326, и курс на 30 сентября в 1.1686, компания подтвердила ожидания EPS $0.19 но немного не дотянула до ожидавшихся доходов в $7.97 млрд. что связано со снижением ASPs (средней цены продажи) и негативным воздействием падения доллара, на которое приходится половина 9% снижения ASP.

eBay (EBAY): 57.90 +0.30: должен опубликовать сегодня отчет после закрытия торгов. Ожидается, что EPS составят $0.18 на доходах в целом в $519 млн. Прогнозы на IV квартал $0.21 и $586.3 млн. соответственно

06:00 Japan Leading indicators (August) final 55.6 55.6
06:00 Japan Coincident indicators (August) final 55.6 55.6
11:00 EU(12) Industrial production (August) -0.4% 0.6%
11:00 EU(12) Industrial production (August) Y/Y - -0.3%
13:30 USA Housing starts (September), mln 1.825 1.820
13:30 USA Building permits (September), mln 1.830 1.886
14:45 USA Michigan sentiment index (October) preliminary 88.0 87.7
19:00 USA Federal budget (September), bln 21.0 -76.5

Daily History за 16 октября 2003 года
High Low Close
EUR/USD 1,1699 1,1572 1,1601
USD/JPY 110,34 109,2 109,86
GBP/USD 1,6819 1,6659 1,6734
USD/CHF 1,3382 1,3224 1,3344

EUR/JPY 127,96 127,17 127,42
EUR/GBP 0,6985 0,6922 0,6931
GBP/JPY 184,18 182,58 183,85
GBP/CHF 2,2361 2,2167 2,2328

DJA -11.33 -0.12% 9791.72
S&P +3.31 +0.32% 1050.07
Nasdaq +11.04 +0.57% 1950.14
US10YT -15/32 4.46% 9810/32

Дайджест фондового рынка за четверг, 14 октября

Закрытие фондового рынка:
Dow 9791,72 -11,33 -0,12%
Nasdaq 1950,14 +11,04 +0,57%
S&P 1050,07 +3,31 +0,32%
Treasuries 98 8/32 -17/32 4,46%

Вчера, после закрытия торгов, IBM (IBM 92.74) опубликовала разочаровывающий отчет. Прибыли оказались в рамках ожиданий на $1.02 в расчете на акцию, что на 3% выше, чем в прошлом году. Доходы выросли на 8,6% с прошлого года, но 21.52 млрд. оказались ниже ожидавшихся 21.85 млрд. Совпадение прибыльности на акцию и худшие, чем ожидалось, доходы, привели к снижению акций на $3.
Также был опубликован еще ряд отчетов. Отчет Ford (F 12.14) оказался лучше, чем ожидалось, но доходы в этом трудном секторе сократились на 6,4%. Доходность на акцию Fannie Mae (FNM 72.57) превысила ожидания на 8 центов на фоне лучших, чем ожидалось доходов в целом, а также улучшения прогнозов на следующий год. Coca-Cola (KO 45.10) превысила ожидания на 3 цента на акцию, но ее доходы в целом не дотянули до ожиданий. Altria (MO 45.15) на пенни превысила прогнозы по доходности на акцию, а также по доходности в целом. Sears (S 51.41) опубликовал пристойный отчет, а United Technologies (UTX 83.70) превысила ожидания и по прибылям, и по доходам. В целом, отчеты солидные, но они не являются взрывными, излишне позитивными.
Что касается рейтингов, то JP Morgan увеличил рейтинг United Parcel Service (UPS 67.69) до Overweight с Neutral, повысив ее оценки на 2004-05 годы, и добавив ее акции в свой Focus List. Фирма говорит, что объемы имеют тенденцию к росту, доходность на внутреннем рынке также начинает расти. Также компания верит, что истощившиеся запасы, рост ВВП и снижение доллара формируют хорошую базу для роста доходов и EPS. Цель $85.

Nokia (NOK): 16.61 -0.62: опубликовала отчет за III квартал перед открытием торгов, показав доходность в EUR 0.17 на акцию при доходе EUR 6.9 млрд. На основании среднего курса евро за квартал в 1.1326, и курс на 30 сентября в 1.1686, компания подтвердила ожидания EPS $0.19 но немного не дотянула до ожидавшихся доходов в $7.97 млрд. что связано со снижением ASPs (средней цены продажи) и негативным воздействием падения доллара, на которое приходится половина 9% снижения ASP.

eBay (EBAY): 57.90 +0.30: должен опубликовать сегодня отчет после закрытия торгов. Ожидается, что EPS составят $0.18 на доходах в целом в $519 млн. Прогнозы на IV квартал $0.21 и $586.3 млн. соответственно

Housing mkt index оценивает оптимизм строителей и «вырос благодаря росту текущих продаж домов, а также росту ожидаемых продаж домов. Индексы достигли наивысших отметок с января 2000 года и декабря 1999 года соответственно», сказал Drew Matus из Lehman Bros.