Новости и прогнозы: валютный рынок от 16-10-2003

Курс колеблется в районе 1.1600. Трейдеры говорят об очень малых объемах торгов. Также в последнее время трейдеры заговорили о том, что на рынке прошло несколько крупных конвертаций, в ходе которых попытки купить евро от низов были поглощены общим давлением на продажу курса. Покупки приписывают закрытию краткосрочных спекулятивных продаж, говоря о том, что перед публикацией Philadelphia Fed Index курс находился выше текущих отметок. Этот отчет уже снял налог с курса. По разговорам в зоне ниже 1.1570 находятся стопы. На рынке начинает формироваться негативное отношение к евро на фоне оптимизма по поводу позитивных американских данных, который превышает геополитические опасения.

Одним из спорных вопросов остается вопрос о возрождении рынка труда США. В течение последних двух лет многие компании провели сокращения штатов. Это объясняется тем, что серьезно рассматривается возможность глобальной рецессии. Однако, глобализация экономики имеет и свои преимущества. Компании могут производить продукцию за пределами своей страны, задействуя при этом более дешевую, хорошо подготовленную рабочую силу. Как следствие этого, большие инвестиции были вложены в Дальний Восток и особенно в Китай. Также множество рабочих мест было создано в Индии. Таким образом, это означает, что даже те компании, которые не являются ведущими на внутреннем рынке, могут существенно сократить свои текущие расходы. Глобализация может послужить причиной структурных изменений на рынке труда, не виденных с 1970-х годов, та как вызовет массовые перемещения рабочей силы между странами. Согласно статистике, состояние занятости на производстве было разочаровывающим, начиная с 1998 года. Летом 2001 года сектор потерял за месяц более 150,000 рабочих мест. Это привело к агрессивным мерам со стороны Fed (урезание ставок). На протяжении последних 18 месяцев в среднем ежемесячно сокращается 50,000 рабочих мест. Этот аспект глобализации объяснит эластичность рынка акций. Корпорации США улучшают свои показатели, благодаря использованию этих преимуществ гибкого рынка труда. С точки зрения потребительского спроса появляется возможность лучше управлять своими деньгами, вследствие низких процентных ставок. В ближайшие месяцы рынки переместят свое внимание с вопросов занятости на увеличение прибыльности корпоративной Америки и возможности получения долгосрочных выгод, поскольку их прибыль реинвестирована в экономику.

Источник ECB говорит о том, что подорожание евро не гарантирует урезание ставки Центральным Банком. Инфляция в Еврозоне и перспективы экономического роста будут более важными в определении монетарной политики, чем обменный курс валют. Однако, в случае дальнейшего удорожания евро или просто его дороговизны, а также в случае замедления роста экономики, ставки будут урезаны. Но поскольку инфляционные изменения в Еврозоне невелики и есть положительные тенденции в росте экономики, ставки будут оставлены на прежнем уровне так долго, как это будет возможно. Пока же дорогой евро помогает нивелировать негативный эффект от повышения цен на нефть.

Stan Jonas из Fimat сказал, что основной индекс Philly Fed вышел практически на столько же сильным, на сколько и Empire State, что может привести к «проверке позиции Федерального Резерва» еще до мая 2004 года. Но он отметил, что основной вопрос заключается в том, не замедлится ли рост экономики США в IV квартале.

Производственная активность в регионе Филаделфия резко выросла в октябре, показывая продолжение тенденции роста. General business conditions index вырос до 28.0 против 14.сентября, а new orders index подскочил до 29.0 с 19.3, наивысшая отметка за восемь лет. Что до остальных компонентов, prices-paid component снизился до 22.3 против 22.5 в сентябре, а inventories снизился до -2.5 с 2.8 в прошлом месяце. Shipments выросли до 28.8 с. 13.2, то время как number of employees вырос до 5.5 с -4.7, наивысшая отметка за 3 года. "Более 65 процентов фирм не видят изменений на рынке труда. Мы не видим широкомасштабного снижения занятости, но и признаки роста ее пока слабые», сказал Micheal Trebing Delivery time index снизился до -2.3 с -2.1. Шестимесячный outlook index показал в октябре 55.5 против 66.2 в прошлом месяце, а шестимесячный capital spending index показал 11.0 против 9.2. По мнению Drew Matus, экономиста Lehman Bros., промышленный сектор становится сильнее и имеет основание к дальнейшему усилению роста. «После неожиданного роста этого показателя, мы пересмотрели наши прогнозы роста национального ISM до 56.0 с 54.5. Philadelphia Fed index подпрыгнул до 28.0. New orders вырос до 29.0."

Курс держится в районе 109.50 на тихой послеобеденной нью-йоркской сессии. На ранних торгах курс находился под давлением из-за снижения курса EUR/USD к 1.1620, что оказало значительное давление на кросс и привело USD/JPY к 109.25. По разговорам, стопы находятся на 109.00. Ордера на покупку EUR/JPY отмечены на 127.00.

Президент Федерального Резервного Банка Сент-Луиса William Poole заявил в четверг, что Федеральный Резерв объявит цели по инфляции для того, чтобы общественность лучше понимала намерения монетарной политики и укрепить позицию Федерального Резерва на фоне опасений роста инфляции. Также он сказал, что «давно расположен к определению инфляционных ориентиров», и он склонен, чтобы эти ориентиры определялись с учетом особенностей и позволяли определять ее перспективы». Poole сказал “реальной проблемой являются отношения с публикой, которые должны помогать проведению политики центрального банка» по контролю над инфляцией, сохраняющемуся уже два десятилетия. Он сказал, что монетарная политика «может сбиваться с пути», если публика поймет, что ее проводят слабые политики. Свою мысль он объяснил так: «в краткосрочной перспективе очень многие могут полагать, что им удастся получить преимущества от высокой инфляции», или более стимулирующей монетарной политики, и, по его словам, это создает «максимальное количество проблем». Poole сказал, что определение инфляционных целей улучшит понимание общественностью позиции Федерального Резерва по борьбе с инфляцией и дефляцией, и укрепит собственную позицию Федерального Резерва по достижению этой цели. «Что мы ищем, так это механизм улучшения понимания общественностью» позиции Федерального Резерва по поводу ценовой стабильности. Не смотря на большое внимание к инфляционной политике, он сказал «мы хотим укрепить тылы» членов FOMC для «снижения давления со стороны такого повышенного внимания». Poole отметил, что «ничего не повлияет на проводящих монетарную политику, если они будут захотят, чтобы реальность несколько отличалась от целей», но уточнил, что инфляционные цели являются улучшением в сравнении с текущей практикой, согласно которой у Федерального Резерва многоцелевые полномочия.

NAM отметил, что Президент Буш "не оставил сомнений по поводу позиций Администрации относительно FX." NAM сказал, что долгожданная коррекция по доллару против евро может добавить 0.75 процента к ВВП. Евро и некоторые другие валюты отразят фундаментальные преобразования, кроме Китая и других Азиатских стран, оставивших последнее слово за собой.. В конце августа NAM говорил о том, что доллар переоценен на 15%, в то время как юань на 30-40% недооценен.

Почти ничего не происходит, и курс продолжает торговаться в районе 1.1635, приподнявшись с недавних низов на 1.1620. Трейдеры говорят, что утренние колебания курса связаны с выходом с рынка ряда участников, которые пытаются определиться с направлением дальнейшего движения. Пока курс находится в широком диапазоне 1.1550/1.1750, и для определения направления следующего движения курс должен из него выйти.

Экономисты Bear, Stearns говорят, что формируется рост, который «обычно ассоциируется с возобновлением роста занятости, и что такие данные, как сентябрьские payrolls, недавние Challenger layoffs, недельные unemployment claims, и small business job, появившиеся в обзоре NFIB, говорят о стабилизации рынка труда».

Morgan Stanley сказал «Мы ожидаем роста ISM до 56.0. Ожидания базируются на позитивных данных региональных обзоров и продолжающегося роста Morgan Stanley Business Conditions Index."

Рост временной занятости должно привести к росту занятости на постоянной основе. Не видит возобновления роста высоко технологического сектора сродни конца 90-х. «Ждем улучшения данных по промышленному сектору». Запасы на столько низки, что производство должно расти. Сегодняшние хорошие данные Industrial Production не явились сюрпризом. Деловые круги показывают большую склонность к инвестициям. Частное потребление, вероятно, продолжит расти. «Все части задачи сходятся». Ожидает увидеть дальнейшее улучшение ситуации в экономике США в октябре.

«Euro-dollar Longs Look Less Frilly After Philly (Долгосрочные перспективы EUR/USD выглядят не столь прекрасно после Philadelphia Fed)», сострил один трейдер в крупном швейцарском банке. Трейдер ссылается на снижение после публикации данных курса до 1.1625 с давно пробитого уровня сопротивления, ставшего поддержкой, 1.1650, предотвратившего рост EUR/USD. Сейчас курс тестирует низы в зоне ночного дна, где, по разговорам, могут сработать стопы.

Ian Shepherdson, из HFE, сказал, что основным в Philly Fed является то, что "субиндексы, говорящие о реальной ситуации, столь же сильны, как и общие показатели». По его мнению, данные предполагают «ISM растет к 60,0, что предполагает рост ВВП на 5,5%».
Drew Matus из Lehman сказал «Philadelphia Fed index, также как индексы ISM, занятости и промышленного производства, говорят о том, что промышленный сектор набирает силу, и имеет основания для его ускорения в дальнейшем. В следствие этого неожиданного роста, мы пересмотрели прогнозы национального ISM с 54,5 до 56,0».

Ширятся разговоры о стерлинге и его недавнем росте, включая предположение о том, что происходит благотворная для фунта корректировка резервов. Также ходят разговоры о том, что валюта становится все более инвестиционно привлекательной благодаря сильному росту экономики, преимущества текущих процентных ставок и перспектив их дальнейшего роста. Steve Englander, ведущий валютный стратег из Barclays Capital напоминает, что дифференциал процентных ставок в пользу фунта в сравнении с евро и долларом сейчас наибольший с 1998 года. Также он добавляет, что риск роста ставок в Британии больший, чем в США и Еврозоне.

EURO-YEN: Показал минимальные отметки вслед за снижением курса EUR/USD, курс торгуется под зоной ордеров на покупку по 127.30, но не достиг стопов и стабилизировался на текущих 127.38.

Президент Федерального Резервного Банка Сан-Франциско Robert Parry сказал видит «уверенный рост» инвестиций в оборудование и программное обеспечение в связи с сохранением «действительно сильного экономического роста». Также он сказал, что корпоративные отчеты по прибылям «замечательны», и даже производственный сектор «показывает умеренный рост». «Наиболее реальным продолжением развития ситуации видится сильных рост экономики во втором полугодии текущего года, и его дальнейшее ускорение в 2004 году». Основной риск замедления роста состоит в возможности сокращения потребительского спроса, связанный с ростом процентных ставок и сохранения высокого уровня безработицы. «Существуют риски замедления роста, т.к. позитивные сигналы поступают не достаточно долго, чтобы гарантировать рост.
«Один из основных рисков состоит в том, что потребители могут сократить расходы, и для этого есть ряд причин. Одна – рост долгосрочных процентных ставок, включая по закладным, с июня месяца», сказал он. Более высокие ставки «уже сократили преимущества бума рефинансирования, который принес столько денег в карманы людей. Позже они приведут к замедлению роста строительства новых домов».
До тех пор, пока сохраняется рост безработицы, потребители могут становиться все осторожнее и откладывать некоторые покупки. Также Parry сказал, что он не ожидает даже краткосрочного периода дефляции, и, конечно, сейчас в США нет дефляции.
На протяжении ряда последних лет «мы видели и падение спроса, и рост предложения. И оценивая вероятность дефляции, а я считаю, что он мал, мы не найдет повода для беспокойства. Это связано с тем, что причиной дефляции является рост предложения, а не снижение спроса.»
Parry повторил, что проблема близости процентной ставки к нулю и отсутствия возможности снижения ставок «является управляемой, но предпочтительно иметь возможность использовать наши опробованные методы ведения монетарной политики». Если вырастет предложение, сказал он, снижение цен только усилит экономический рост. «Нашей целью остается ценовая стабильность не зависимо от того, существует угроза инфляции или дефляции», сказал он.

Сохраняется негативное, хоть и в меньшей степени, отношение к доллару. Но тенденция не сгладилась, не смотря на регулярные откаты. Трейдеры говорят, что слабая рыночная активность, особенно по EUR/USD сегодня утром, говорит о том, что рынок сомневается, куда идти дальше. Тем, кто ратует за снижение доллара, а таких на прошедших неделях было большинство, нужно оценить пакет позитивных американских данных. Более высоких, чем прогнозировалось, доходов компаний, которые привели к росту индексов до новых вершин этого года, а также фурор по поводу интерпретаций заявления Большой Семерки по поводу валютного рынка. И под конец трейдеры отметили, что в преддверии визита в Азию Джорджа Буша, провели интервенции против собственных дорожающих валют, в то время как курсы CNY NDFs и HKD не изменились. После закрытия Европы во вторник, Белый Дом, а позже Snow (перед сегодняшним визитом в Нью-Йорк) повторил постоянство политики сильного доллара. Не удивительно, что лагерь сторонников снижения доллара теряет поддержку. Большинство считают, что доллар должен продолжить снижение, но сначала он должен откорректироваться выше. Отчет США по валютному рынку откладывается до 30 октября.

Данные за август и сентябрь подтверждают восстановление роста. Процесс восстановления сейчас более уверенный, чем даже месяц назад. Экономика растет «очень уверенными темпами». Не видит признаков снижения активности на рынке недвижимости, разве что коммерческой. Не удивится, если уровень безработицы снизится к концу года. Не думает, что угроза дефляции стала реальнее с прошлого месяца.

Основная проблема – усиление роста занятости. С ускорением роста ВВП вероятно увеличение числа новых рабочих мест. Ожидает «действительно хорошего» роста занятости в ближайшем будущем. Также ожидает некоторого снижения безработицы с ускорением роста ВВП. Может понадобиться больше времени для восстановления высоко технологического сектора. Можем увидеть рост payrolls в октябре. Снижение ставок летом на 50 пунктов является гарантом роста. Несходство во взглядах при голосовании FOMC минимально. С лета мнение по поводу необходимости снижения ставок изменилось.

Активность в промышленном секторе региона значительно выросла в этом месяце, согласно обзору фирм, проводимый Philadelphia Fed’s Business Outlook Survey. Большинство индикаторов говорят об улучшении. Значительный рост показателей новых заказов, поставок и занятости. Ожидания роста продолжают оставаться оптимистичными. Также выросло количество фирм, ожидающих рост занятости в ближайшие 6 месяцев.

Пока дефицит не является проблемой для США. Конгресс и администрация не должны откладывать решения проблемы дефицита в долгосрочной перспективе. Считает, что положение евро как альтернативы валюты резерва является позитивным для доллара. Бюджетный дефицит не обязательно нанесет вред финансовым рынкам. Федеральный Резерв не может значительно повлиять на внешние экономические риски. Адекватный на значительный период времени – значит, так оно и есть. Убежден, что инфляция находится под контролем. Оптимистичен по поводу долгосрочных ставок, т.к. инфляция остается низкой. Есть очень серьезные причины для оптимизма по поводу экономики.

Данные по промышленному производству «пока является наибольшим признаком того, что долгожданное уверенное возобновление роста производственного сектора началось», сказал Jerry Jasinowski, президент National Association of Manufacturers.

Согласно данным по международным потокам капиталов Казначейства США (TIC), в августе приток иностранных капиталов составил 65.3 млрд., или 60.0 млрд. с поправкой на операции американцев с иностранными активами. Цифры ниже солидных 75.1 млрд. и 82.8 млрд. в июле, но говорят и говорят о росте среднемесячных значений притока до уверенных 65.7 млрд., что значительно выше 45.5 млрд. в среднем в 2002 году. Даже если тенденция продолжится, значения все равно будут выше предсказывавшегося аналитиками дефицита. Снижение последние несколько месяцев, в то время, как доллар продолжал расти, поднимает вопрос, продолжили ли иностранцы снижать инвестиции, опасаясь дальнейшего падения доллара. С учетом недавних обзоров потоков капиталов Russell Mellon и Merrill Lynch, они активно сокращали вложения в долларовые активы в октябре. Это может означать более активное хеджирование активов с фиксированной доходностью. Детали показывают, что частные инвесторы купили казначейских облигаций на 25.9 млрд.

Michael Woolfolk, ведущий валютный стратег The Bank of New York, заключил, что в среднем приток капиталов в США в этом году составил 64.4 млрд. в месяц в сравнении с 47.8 млрд. в январе – августе 2002 года. Он сказал «Хоть рынок и обеспокоен финансированием платежного дефицита США, последние данные TIC говорят о том, что иностранные инвестиции в США, необходимые для поддержания стабильности доллара, снижаются три месяца подряд. В основном это связано с сокращением объемов покупок иностранцами американских активов с фиксированной доходностью». Он говорит, что сокращение аппетита иностранцев по поводу американских государственных облигаций связано с тем, что «Американский дифференциал процентных ставок все более негативен, а курс доллара снизился в этом году».

Курс опять торгуется в районе 1.1695, где ранее рост евро уже останавливался, т.к. трейдеры считали, что выше находятся ордера на продажу. Рынок просто коротает время перед выходом данных Phila. Fed. По мнению трейдеров, данные могут принести сюрпризы, хоть ожидания и сконцентрировались в районе 16, незначительного росте с 14.6 в сентябре.

Говорит, что вероятен действительно сильный экономический рост. Промышленный сектор начинает расти. "Отчеты пол прибылям компаний замечательные". Единственный риск замедления роста - сокращение частного потребления. Потребители могут стать осторожнее, если безработица сохранится на высоком уровне. Рост процентных ставок может повлиять на потребителей. Не ожидает даже кратковременного периода дефляции. Низкие цены на сырье могут усилить рост.

Экономист из Bear, Stearns сказал, что требования по безработице «предполагают еще одно незначительное увеличение списков занятости (payrolls) в октябре. Мы думаем, требования должны снизиться в район 350.000, чтобы говорить об уверенном улучшении на рынке труда». Также он сказал, что Федеральный Резерв должен комфортно себя чувствовать после таких данных по CPI.
Insight Economics сказали, что данные требований по безработице предполагают слабый рост занятости.

Экономист Drew Matus из Lehman сказал, что данных по Industrial Production "показали две вещи: во первых, все еще сохраняется разрыв между возможным и реальным выпуском продукции, что, согласно нашей модели, предполагает сохранение дезинфляции Во вторых, промышленный сектор находится в средней фазе восстановления, что, вероятно, явится подтверждением уверенности в продолжении этого процесса.

Глава Банка Англии Mervyn King сгладил значительность проблемы роста потребительской задолженности. На вопрос о росте потребительской задолженности King ответил, что «Это то, что мы учитываем при определении необходимого уровня процентных ставок. Не думаю, что здесь нужно усложнять». King сказал, что уровень задолженности вырос «потому, что выросло количество людей, купивших собственные дома, и, естественно, покупки домов увеличили проценты по закладным, и, естественно, количество людей с большими долгами». Он сказал, что второй проблемой является рост не гарантированных долгов, но отметил, что их уровень в экономике в целом достаточно низок.
Глава Центрального банка отметил, что рост потребления должен несколько замедлиться в сравнении с последним временем. «Нас ждут значительные проблемы в ближайшие 5 лет в плане поддержания необходимого уровня стабильности. Я не думаю, что это будет легко. Я думаю, нам нужно будет замедлять рост потребления» сказал он.
Также King сказал «Пока мы сохраняем низкий уровень процентных ставок для гарантии того, что рост внутреннего потребления компенсирует слабость внешних рынков. Если рост мировой экономики восстановится, у нас не будет необходимости в этом».

Одним из спорных вопросов остается вопрос о возрождении рынка труда США. В течение последних двух лет многие компании провели сокращения штатов. Это объясняется тем, что серьезно рассматривается возможность глобальной рецессии.
Однако, глобализация экономики имеет и свои преимущества. Компании могут производить продукцию за пределами своей страны, задействуя при этом более дешевую, хорошо подготовленную рабочую силу. Как следствие этого, большие инвестиции были вложены в Дальний Восток и особенно в Китай. Также множество рабочих мест было создано в Индии.
Таким образом, это означает, что даже те компании, которые не являются ведущими на внутреннем рынке, могут существенно сократить свои текущие расходы.
Глобализация может послужить причиной структурных изменений на рынке труда, не виденных с 1970-х годов, та как вызовет массовые перемещения рабочей силы между странами.
Согласно статистике, состояние занятости на производстве было разочаровывающим, начиная с 1998 года. Летом 2001 года сектор потерял за месяц более 150,000 рабочих мест. Это привело к агрессивным мерам со стороны Fed (урезание ставок). На протяжении последних 18 месяцев в среднем ежемесячно сокращается 50,000 рабочих мест.
Этот аспект глобализации объяснит эластичность рынка акций. Корпорации США улучшают свои показатели, благодаря использованию этих преимуществ гибкого рынка труда. С точки зрения потребительского спроса появляется возможность лучше управлять своими деньгами, вследствие низких процентных ставок. В ближайшие месяцы рынки переместят свое внимание с вопросов занятости на увеличение прибыльности корпоративной Америки и возможности получения долгосрочных выгод, поскольку их прибыль реинвестирована в экономику.

Timothy F. Geithner сегодня был назначен новый президент Нью-йоркского отделения Federal Reserve. Его назначение было одобрено членами правления Fed и объявлено Mr. Peter Peterson, председателем совета директоров New York Fed.
Mr. Geithner должен приступить к своим обязанностям в середине ноября. Ему 42 года и в настоящий момент он является директором Департамента политического развития в округе Вашингтон. Его департамент играет ведущую роль в разработке и внедрению политик фондов, а также обзор финансовых программ и т. д. Он вступил в МВФ в сентябре 2001 года.
Geithner сказал: "Я рад, что меня удостоили чести быть избранным на эту должность в структуре, которая играет главную роль финансовой стабильности как внутри страны, так и в мировом масштабе.»
Geithner заменит William J. McDonough, который работал главой банка с июля 1993 года по июнь этого года. Jamie B. Stewart, первый вице-президент New York Fed, временно исполняет обязанности президента со времени ухода McDonough.

CABLE торгуется выше 1.6800, продвигаясь к зоне ордеров на продажу 1.6820/30. Пробитие этого диапазона может привести фунта к годовым пикам на 1.6905.

EURO-DOLLAR стремительно вырос к 1.1700, поглотив ордера на продажу и стопы на 1.1680. Курс поднимается в ответ на снижение по dollar-Swiss. На уровне 1.1700 упоминаются ордера на продажу.

В сентябре промышленное производство выросло на 0.4% против снижения на 0.1% в августе. За III квартал, общий показатель производства вырос до годовой ставки в 3.3%. Объем выпуска в промышленном секторе поднялся до 0.7% в сентябре и вырос до 2.9% на годовой основе в III квартале. Это произошло, в основном, из-за роста производства двигателей к автомобилям.
Промышленное производство в сентябре снизилось на 0.6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Вчера рынок открылся выше на сильном отчете о доходах компании Intel. Однако к концу дня, на закрытии прибыльных позиций, фонды снизились и , возможно, сегодня снижение продолжится.
Вчера, после закрытия, IBM (IBM 92.74) предоставил разочаровывающий отчет. Прибыль оправдала ожидания и составила $1.02 на акцию и выросла на 3% на акцию или $0.99 на годовой основе. Доходы выросли на 8.6% по сравнению с прошлым годом, однако цифра в $21.52 млрд оказалась далека от прогнозов аналитиков в $21.85 млрд. На фоне растущей прибыли и снижающихся доходов – этот отчет нельзя назвать положительным для сферы деятельности компании. Акции IBM торговались на $3 ниже.
Отчет Ford (F 12.14) был лучше, чем ожидали, но доходы снизились на 6.4%. Также свои отчеты опубликовали Fannie Mae, Coca-Cola, Altria, United Technologies.
Сегодня выходили следующие данные по США: Количество пособий по безработице снизилось на 4,000 до 384,000 на 11 октября. Сентябрьский CPI составил +0.3%, что выше ожидаемых +0.2%, но core rate остался на +0.1%.
Вероятно, что сегодня рынок будет корректироваться, однако долгосрочные перспективы оптимистичны.

FED TO REVISE IP, CAPU TO REFLECT NEW DATA ON NOV 10
SEP US LIGHT TRUCK ASSEMBLIES 7.81M RATE VS AUG 7.20M RATE
SEP US AUTO ASSEMBLIES AT 4.93 MN RATE VS AUG 4.31 MN RATE
SEP US SELECT HI-TECH INDUST +1.5%;IND PROD EX HI-TECH +0.3%
SEP US UTILITIES CAPACITY UTILIZATION DN 2.1 TO 82.4%
SEP US MFG CAPACITY UTILIZATION UP 0.4 TO 73.1%
AUG US IP REVISED TO -0.1%(+0.1%);CAPU REV TO 74.5% (74.6%)
SEP US UTILITIES -2.2%, ELECTRIC -2.3%, GAS -1.9%;MINING UNCH
SEP TOTAL MFG IP +0.7%; MFG USING JUST NAICS COMPONENTS +0.8%
SEP US MFG EX-MTR VEH +0.2%;MOTOR VEHICLE & PARTS OUTPUT +6.6%
SEP US INDUSTRIAL PROD EX MOTOR VEHICLES AND PARTS -0.1%

Сентябрьский U.S. CPI составил +0.3%, core CPI +0.1%, в точности как ожидалось. Уровень инфляции остается низким.
Общий CPI вырос до 3.0% в энергетическом секторе, поскольку цены на топливо выросли на 6.3%.
Годовой CPI составил +2.3% и core +1.2%.

Количество обращений за пособиями по безработице (на 11 октября) снизилось на 4,000 до 384, после снижения на 17,000 в первой неделе октября.
Вышедшие данные всего лишь немногим ниже среднего уровня 385,000, которого ожидали экономисты.
Сейчас Initial claims находятся на самом низком уровне с 08 февраля 2003 года, когда они составили 378,000.
4-недельный МА снизился на 4,250 до 390,750 и оказался ниже уровня предыдущего года 413,000.
Предыдущие Initial claims (4 октября) были пересмотрены до 388,000 ( на 17,000 ниже от показателя 27 сентября в 405,000).
Сезонная ставка безработицы (на 4 октября) составила 2.9%, т. е. не изменилась относительно предыдущего показателя и аналогичного периода прошлого года.

EURO-DOLLAR столкнулся в уровнем сопротивления и ордерами на продажу на 1.1650/60. Дальнейшие ордера на продажу находятся на подходе к 1.1700. Ордера на покупку – на подходе к 1.1600. Дальнейшие покупки – на прежних низах 1.1570, вплоть до 1.1550 со стопами на пробитии этого уровня.

CABLE стремительно растет на фоне Американских новостей вслед за евро и приближается к зоне раннее упоминавшихся ордеров на продажу на 1.6765/80. Пробитие этой зоны может привести фунт к годовым вершинам на 1.6905 с промежуточным уровнем сопротивления на 1.6820/30.

US SEP CPI: FUEL OIL -1.9% (NSA -0.1%), ELECTRICITY +0.6%
US SEP CPI: GASOLINE +6.3% (NSA +5.9%), NATURAL GAS -0.4%
US SEP CPI ENERGY PRICES +3.0%; TOTAL CPI EX-ENERGY +0.1%
US COMMERCE: AUG BUSINESS INV/SALES RATIO TIES JULY RECORD LOW
US COMMERCE:AUG RETAIL AUTO INV DROP LARGE SINCE OCT01 (-8.9%)
US JUL BUSINESS INVENTORIES REVISED TO -0.2% (PREV -0.1%)
US AUG RETAIL INVENTORIES: FURNITURE +0.6%; BLDG MATLS +0.7%
US FED TEMPORARY BENEFITS PRG -11,790 TO 820,505 IN SEPT 27 WK
US INIT CLAIMS REV TO -17K TO 388K IN OCT 4 WEEK (PREV 382K)
US CONTINUING CLAIMS +58,000 TO 3.674M IN OCT 4 WK;+22K NSA
US INITIAL CLAIMS 4-WK AVG -4,250 TO 390,750 IN OCT 11 WEEK
US NSA JOBLESS CLAIMS +25,191 TO 362,998 IN OCT 11 WEEK
US BLS: EARLY-YR DECELERATION IN MED CARE NOW FADED
US BLS: NEXT CPI TO SHOW GASOLINE DECLINE NEAR SEP INCREASE
US BLS: SEP CPI MAKES 04 SOC SEC ADJUST +2.1% VS 03 +1.4%
US 3Q CPI +3.1% VS 2Q -0.7%; CORE +1.5% VS. +0.8%
US SEP SERVICES CPI +0.2%(+3.1% Y/Y);COMMODITIES +0.4% (+1.2%)
US SEP CPI NOT SEAS ADJ +0.3%; INDEX 185.2 VS AUG 184.6
US SEP CPI: TOBACCO -0.7%; OTHER GOODS AND SVCS +0.1%
US SEP CPI: MEDICAL +0.5%;PRESC DRUGS +0.5%;HOSP SVCS +0.6%
US SEP CPI: EDUCATION +0.6%,TUITION +0.7%; COMMUNICATN -0.4%
US SEP CPI: APPAREL +0.5% (NSA +4.1%), RECREATION +0.2%
US SEP CPI: NEW VEHICLES -0.4% (NSA -0.3%); USED CARS -3.1%
US SEP CPI: TRANSPORTATION +0.9% (NSA +0.7%); AIRFARE -1.8%
US SEP CPI:FOOD +0.2%;HOUSING +0.1% (NSA -0.2%); SHELTER +0.1%

US AUG RET INVENTORIES:DEPT STORES -0.9%;CLOTHING STORES +0.1%
US AUG RETAIL INVENTORIES: AUTOS -2.0%; FOOD STORES +0.2%
US AUG BUSINESS INVENTORIES EX RETAIL AUTO -0.2% VS JUL -0.1%
US AUG RETAIL INVENTORIES -0.8%; RETAIL INV EX-AUTOS -0.1%

US августовские Business Inventories: -0.1%
US CPI за сентябрь: +0.3%, Core +0.1%
Weekly Jobless Claims: +3K до 385,000
US Indust Prod за сентябрь: +0.5%, Cap-U 74.9%
US Phil Fed обзор за октябрь: 16.0
Сентябрьский CPI 0.3% по электроэнергии
IP за сентябрь +0.5%.

DOLLAR-YEN продвигается к зоне упоминавшихся ордеров на покупку 109.60/50, после чего вероятен рост до 110.30. Дальнейшие ордера на покупку находятся в зоне 109.30/00 со стопами ниже. Трейдеры говорят, что при пробитии этого уровня, возможно вмешательство властей Японии. Ордера на продажу остаются на 110.30, вплоть до 110.50 со стопами выше.

DOLLAR продолжает колебаться. Резкий рост в начале Европейской сессии привело к 10-дневним пикам против EUR и CHF, а также к 9-дневным пикам против JPY. Сейчас доллар вернулся к прежним позициям. Тем не менее, продемонстрированный рост подтвердил положительное настроение к доллару в краткосрочном периоде. Retail sales, которые вышли в среду, увеличили разговоры о ВВП за III квартал в пределах 6-7%. Многие аналитики считают, что доллар сначала вырастет перед более глубоким снижением.

Германия: Ifo Sinn; Экономика Германии может совладать с сильным евро, однако, если единая валюта поднимется выше 1.2500 – это будет критично для немецкого экспорта.

Германия: RETAIL SALES за июль-август -0.6% против 2Q

BALLS:
1.UK на пути сильного роста на фоне низкой инфляции.
2.Политические и экономические риски мировой экономики снизились с весны.
3.Безусловно, некоторые риски еще есть.
4.Еврозона будет восстанавливаться медленно.
5.Экономика Великобритании улучшилась во втором полугодии этого года.

1.12:30GMT US jobless claims. Предварительный прогноз +3k до 385,000.
2.12:30GMT US Sept CPI. Был +0.3%/+0.1%, предварительный прогноз +0.2%/+0.1%.
3.12:30GMT US Aug business inventories. Было -0.1% и ожидается –0.1%.
4.13:15GMT US Sept IP и Cap-U. Прогноз: IP +0.4% и Cap-U 74.8%.
5.16:00GMT US Oct обзор Philly Fed. Прогноз: +16 против +14.6 в сентябре.
6.17:00GMT US Oct обзор NAHB housing mkt. Был 68, прогноз 67.

Доллар оттолкнулся от вершин против евро и йены в начале Европейских торгов. Все внимание рынка сфокусировано на предстоящих Американских данных в 12:30GMT.

EURO открылся на Европейской сессии на 1.1645. Утренние продажи на Азиатской сессии снизили евро до 1.1615, однако спрос со стороны фондов поднял единую валюту к зоне ордеров на продажу 1.1645/50. Евро снизился к 1.1610, где рынком были поглощены ордера на покупку. Евро снизился под 21-дневный МА, сорвав стопы, и торговался на низах четверга в зоне ордеров на покупку 1.1570.
Дальнейшие стопы ниже 1.1565.
Если нисходящее движение продолжится и сработают стопы на 1.1565, то дальнейшие ордера на покупку – на 1.1535.
Ордера на продажу – выше 1.1650, на 1.1670 со стопами на 1.1680.

Данные Еврозоны: Сентябрьский HICP +2.1% y/y против +2.1% y/y в августе.
Италия: Торговый баланс ухудшился по сравнению с прошлым годом_ экспорт снизился до 11.1% y/y, а импорт – до 11.8%.

На Европейской сессии YEN открылась на 109.62 против доллара и 127.65 против евро.
Азиатские продажи sterling-yen сдержали dollar-yen возле 109.85, однако спрос Американского банка на 109.50 наряду с Японским пенсионным фондом оказали поддержку доллару. На Европейской сессии доллар начал расти, однако в зоне 110.00 сработали ордера на продажу. Основное движение по доллар было связано с резким снижением евро под 1.1600 и в то время, пока по dollar-yen сработали ордера на продажу в зоне 110.30/35, euro-yen снизилась 127.65 до 127.25/30 и только после этого кросс стабилизировался.
Откат по dollar-yen ниже 110.00 связывают с продажами Японских банков.
Основные ордера на продажу находятся на 110.50, а ордера на покупку – на 109.50.
Ордера на продажу еuro-yen расположены на 127.80/00 со стопами на 128.10.
Промежуточные ордера на покупку находятся на 127.30, вплоть до 127.00.

MIZOGUCHI и HAYASHI: Япония разделяет мнение США относительно политики валютных курсов.
BOJ:
1.Fukuma проголосовал против политики изменений 11/12 сентября.
2.Fukuma предложил увеличить резерв до Y30/35 трлн.

STERLING открылся на Европейской сессии на 1.6692 и 0.6976 против евро.
На Азиатской сессии фунт торговался в диапазоне 1.6660/80, в то время как euro-sterling – в зоне.6970/75.
Cable начал расти выше в начале Европейских торгов и поднялся до 1.6735/40, где сработали ордера на продажу.
Резкое снижение по евро-доллару оттолкнуло фунт от вершин.
Euro-sterling вышел из Азиатского рейнджа и протестировал зону 0.6940, где небольшие ордера на покупку немного приподняли кросс.
Ордера на продажу Cable находятся на 1.6735/50 с дальнейшими ордерами на 1.6765/80.
Ордера на покупку – на 1.6650/60.
Ордера на покупку кросса находятся на 0.6935/20.
Ордера на продажу – на 0.6970, вплоть до 0.7000.

UK BROWN:
1.Налоги являются губительным барьером мировой конкуренции.
2.Европа должна внедрять экономические реформы с большей скоростью.
3. Необходимо проводить гибкую политику занятости.
4.Европа должна отклонить политику протекционизма.

ВВП Британии за второй квартал был пересмотрен в сторону повышения и составил 0.6% вместо 0.3%.
Cook выразил свое недовольство по этому поводу. Он заявил, что такое повышение вне ожиданий.
Он не сказал изменит ли это планы Банка Англии. Он отметил, что МРС тщательно подходит к трактовке данных, но добавил, что такой пересмотр является проблемным.
Со времени опубликования результатов пересмотра MPC хорошо обдумал действия монетарной политики. В октябре учетная ставка не была изменена, несмотря на пересмотренные в сторону увеличения данные по ВВП.

EUR/USD: Ордера на продажу замечены в области 1.1650/60 со стопами на пробитии 1.1665/70.
Ордера на покупку находятся в зоне1.1570. Пробитие данного уровня приведет к движению в зону 1.1535.

GBP/USD: Крупные ордера на продажу расположены в области 1.6765/80.

EUR/GBP: Ордера на продажу – на 0.6970, с более крупными объемами на подходе к 0.7000.
Ордера на покупку расположены на уровне 0.6920, вплоть до 0.6900.

USD/CHF: Ордера на продажу расположены на уровне 1.3351, стопы – при пробитии 1.3360. Более серьезные ордера на продажу находятся в зоне 1.3390/00.
Ордера на покупку расположены в районе 1.3300/1.3290, стопы – при пробитии уровня 1.3275.

USD/JPY: Ордера на продажу находятся на 110.50.
Ордера на покупку – на 109.50

EUR/JPY: Ордера на продажу – на 127.80/00 со стопами на 128.10.
Ордера на покупку – на 127.30, вплоть до 127.00.

11/12 сентября Fukuma проголосовал против изменений в политике. Он предложил увеличить резерв до Y30/35 трлн. Fukuma проголосовал против 8-к-1. Некоторые члены правления заявили, что рост йены навредит экспорту и согласились, что чрезмерный рост облигаций также не принесет пользы экономике страны, это приведет к нестабильности на валютных рынках. Один член правления заявил, что циклического разворота будет недостаточно для стабильного роста CPI.

MIZOGUCHI:
1.Для валютных рынков главное – стабильность.
2.Хотелось бы, чтобы коррекция роста йены продолжилась.
Раннее Mizoguchi сказал, что Koizumi и Bush, на встрече в пятницу, подтвердили, что обе нации едины во мнениях относительно валютных курсов. Mizoguchi добавил, что Япония и США поддерживают политику Вашингтона по сильному доллару устанавливаемых рынком валютных курсов.

SNOW:
1.Экономика Китая должна быть готова к гибкости валютных курсов, прежде чем вносить какие-либо изменения.
2.Мировая торговля работает лучше тогда, когда курсы валют устанавливаются рынком.

-----------Годовые изменения-----Sep02-03 Sep03
Sep03 Aug03 Jul03 Jun03 Jun02 12mo avg m/m
Belgium 1.7; 1.6; 1.4; 1.5; 1.2; 1.4; 0.2
Germany 1.1; 1.1; 0.8; 0.9; 1.0; 1.0; -0.2
Greece na 3.3; 3.5; 3.6; 3.8; na na
Spain 3.0; 3.1; 2.9; 2.8; 3.5; 3.4; 0.2
France 2.3; 2.0; 1.9; 1.9; 1.8; 2.1; 0.5
Ireland 3.8; 3.9; 3.9; 3.8; 4.5; 4.3; 0.2
Italy 3.0; 2.7; 2.9; 2.9; 2.8; 2.9; 0.8
Luxembourg 2.7; 2.3; 1.9; 2.0; 2.2; 2.7; 0.7
Netherlands na 2.2; 2.1; 2.2; 3.6; na na
Austria 1.3; 1.0; 1.0; 1.0; 1.6; 1.4; 0.2
Portugal 3.2; 2.9; 2.9; 3.4; 3.8; 3.6; 0.2
Finland 1.2; 1.2; 1.0; 1.2; 1.4; 1.5; 0.5

Сентябрьский HICP вышел +2.1% y/y против +2.1% y/y в августе. HICP за сентябрь +0.3% m/m против +0.2% m/m в августе. Сентябрьский HICP (за исключением электроэнергии, продовольствия, алкогольной и табачной продукции) +0.3% m/m с годовой ставкой +1.8% против 1.7% в августе. В сентябре, цены на non-energy промышленные товары выросли до 1.2% m/m, по причине роста цен на одежду (+4.6% m/m) и обувь (+4.3%) по окончанию летнего сезона. Цены на продовольственные товары также выросли до 0.6% в основном, из-за роста цен на овощи (+6.6% m/m). Цены на фрукты снизились до 1.8% m/m. Цены на услуги в сентябре снизились до 0.3% m/m, также из-за окончания летнего сезона. Цены на жилье снизились до 6.0% m/m, цены на авиабилеты снизились до 3.4%, а на туристические путевки – до 4.9%.

Harmonized CPI за сентябрь +0.3%m/m против 0.2%m/m в августе.
Сентябрьский Harmonized CPI за исключением электроэнергии +0.3m/m против 0.2%m/m в августе. Harmonized CPI за исключением электроэнергии +1.8%y/y против 1.7%y/y в августе.

EMU SEP LODGING -6.0% M/M, PACKAGE TOURS -4.9%, AIRFARE -3.4%
EMU SEP SERVICE PRICES -0.3% M/M ON END SUMMER HOLIDAY SEASON
EMU SEP GARMENTS +4.6% M/M, SHOES +4.3% AFTER SUMMER SALES END
EMU SEP NON-ENERGY INDUSTRIAL GDS PRICES +1.2% M/M; FOOD +0.6%
EMU SEP HICP +0.3% M/M VS AUG +0.2% M/M; SEP ENERGY FLAT M/M
EMU SEP EX-ENERGY HICP +2.1% Y/Y; AUG +2.0% Y/Y
EMU SEP EX-ENERGY/SEASONAL GOODS +2.0% Y/Y; AUG +1.9% Y/Y
EMU SEP EX-ENERGY/UNPROCESSED FOOD +2.0% Y/Y; AUG +1.9% Y/Y
EMU SEP EX-ENERGY/FOOD/ALC/TOB. HICP +1.8% Y/Y; AUG +1.7% Y/Y

Сегодня, лидеры Евросоюза собираются в Брюсселе. На этом съезде они должны окончательно утвердить кандидатуру главы Банка Франции Jean-Claude Trichet на должность следующего президента ECB. Это решение ожидается в 17:00/18:00GMT. В 10:00GMT выходят данные по сентябрьскому Final HICP Еврозоны. Годовой HICP ожидается такой же, как в августе 2.1%, однако есть вероятность того, что показатель выйдет 2.2%.

Final HICP, Sep – ожидается в 10:00 GMT

Median High Low Responses Flash Aug.
m/m pct change +0.3 +0.4 +0.2 16 na +0.2
y/y pct change +2.1 +2.2 +2.1 17 +2.1 +2.1

Ожидается, что в сентябре инфляция в Еврозоне останется над верхней границей ценовой стабильности ЕСВ. Уровень годового HICP в августе был стабильным и оставался на уровне 2.1%. Однако, в сентябре есть риск повышения его до 2.2% из-за неожиданного роста потребительской инфляции во Франции.

EURO-DOLLAR продолжает свой рост, проталкиваясь через зону ордеров на продажу на 1.1620. Сейчас курс торгуется в зоне 1.1625/30. Дальнейшие ордера на продажу замечены в области 1.1650/60 со стопами на пробитии 1.1665/70. Если стопы сработают, то возможно движение на 1.1700.

--Сент. claimant count unemployment -1,900
--Квартальная unemployment (ILO): +5,000
--Августовские avg. earnings: 3.4% против +3.3% в июле.
-- Августовские ex-bonus avg. earnings: 4% y/y против +3.7% y/y в июле.
Показатель Claimant count unemployment в сентябре продолжил снижение, что полностью соответствовало ожиданиям. В то же время, квартальный ILO unemployment вырос до 5,000. Ставка average earnings составила 3.4% а августе.

EURO-STERLING пробил на 0.6960 в начале Европейской сессии и показал низ на 0.6935, где произошло закрытие коротких позиций и фунт вернулся к 0.6950. Однако, пока курс торгуется ниже 0.6970, то существует вероятность увидеть снижение до 0.6920. Ордера на покупку расположены на этом уровне, вплоть до 0.6900. Ордера на продажу – на 0.6970, с более крупными объемами на подходе к 0.7000.

Упоминавшиеся ордера на продажу по CABLE в зоне 1.6740/50 сдержали рост курса, спровоцированный спросом на Азиатской сессии со стороны Американского инвестиционного дома. В настоящий момент фунт торгуется на 1.6705. Крупные ордера на продажу расположены в области 1.6765/80 и пока курс находится ниже этой зоны возможен откат на 1.6660/50. В то же время техника говорит в пользу фунта, пока он находиьтся выше 1.6600.

Япония разделяет взгляды США на валютные рынки.
Обменный курс валют должен устанавливаться рынком и отражать положение в экономике.
Япония предпримет шаги против нежелательных движений на валютном рынке.

Доллар пробил линию сопротивления нисходящей тенденции, проходящую через Chf1.33, которая началась в сентябре. Momentum и daily stochastic указывают на возможность продолжения удешевления франка против доллара. Целью восходящего движения становится зона Chf1.3520/25, которая является 38.2% проекции от движения Chf1.4270 - Chf1.3055. Пробитый уровень сопротивления на Chf1.3275 сейчас является уровнем поддержки.

Naomi Fink, BNP Paribas.
"Наблюдается оптимизм по поводу возрождения америанской экономики. У доллара есть потенциал для роста.

Toru Sasaki, JP Morgan Chase.
"Рынок встревожен предстоящим визитом Буша в Японию. Однако, есть много сомнений по поводу действенности этой встречи. Буш должен будет как-то прокомментировать встречу, но вряд ли он скажет больше, чем уже сказал."

Kenji Kobayashi, Bank of Tokyo-Mitsubishi.
"Недавние настроения на продажу доллара изменились. Однако, удорожание доллара затруднено перед визитом Буша."

Ордера на продажу расположены на уровне Chf1.3351, стопы – при пробитии Chf1.3360. Более серьезные ордера на продажу находятся в зоне Chf1.3390/00.
Ордера на покупку расположены в районе Chf1.3300/1.3290, стопы – при пробитии уровня Chf1.3275.

RES 4: $1.1860 вершина текущего движения
RES 3: $1.1830 бывшая линия поддержки, теперь линия сопротивления
RES 2: $1.1755 61.8% проекции от движения $1.1860 - $1.1583
RES 1: $1.1710 линия сопротивления нисходящего движения

SUP 1: $1.1600 уровень поддержки на часовом графике
SUP 2: $1.1583 низ текущего движения
SUP 3: $1.1535 низ 06 октября
SUP 4: $1.1440 38.2% проекции от движения $1.0765/1.1860

Евро вступает в период консолидации, поскольку индикаторы на дневном графике корректируются из зоны перезакупленности и евро остается ниже линии поддержки, пробитой в понедельник. Для отмены движения вниз евро теперь необходимо пробить уровень $1.1830.

Ордера на продажу находятся в зоне Y127.70 /128.00. Стопы – при пробитии уровня Y128.10.
Остаются актуальными ордера на покупку в районе Y127.30, более серьезные – в районе Y127.00.

ITALY AUGUST EU IMPORTS -16.5% Y/Y TO E7.474 BLN
ITALY AUGUST EU EXPORTS -16.8% Y/Y TO E6.963 BLN
ITALY AUG EU TRADE DEFICIT E511 MLN (AUG 02 E580 MLN DEFICIT)
ITALY AUGUST WORLD IMPORTS -11.8% Y/Y TO E13.858 BLN
ITALY AUGUST WORLD EXPORTS -11.1% Y/Y TO E15.228 BLN

Интерес на продажу евро отмечается в зоне $1.1645/70, возможно расширение этого диапазона до $1.1700. Ордера на покупку находятся в зоне $1.1620/10, более серьезные – в районе $1.1590/80 со стопами ниже уровня $1.1570. Пробитие данного уровня приведет к движению в зону $1.1535.

На протяжении Азиатской сессии валюты оставались в узких диапазонах. Рынок сегодня тонкий. Это объясняется тем, что многие участники рынка предпочитают оставаться в стороне перед выходом американских данных и накануне визита Буша в Японию.

YEN:
-- Торговый диапазон для иены против доллара Y109.52 - Y109.88.
-- Торговый диапазон для иены против евро Y127.31 - Y127.73.
– В конце сессии, после взятия прибыли при достижении уровня Y109.90, иена стабилизировалась в районе Y119.60.
– Ордера на продажу находятся в зоне Y109.90/110.00.
-Небольшое количество ордеров на покупку расположено в районе Y109.50, но трейдеры думают, что накануне визита Буша в Японию Банк Японии ограничит свою активность на валютных рынках.

Комментарии от US Treasury Secretary John Snow
Экономика Китая должна быть готова принять гибкие валютные курсы.
Мировая торговля работает лучше при валютных курсах, устанавливаемых рынком.
Следует избегать штрафных санкций вроде повышения таможенных пошлин. Они, несомненно, вредят экономике.

Комментарии от Japan Vice Minister for Intl Affairs Zembei Mizoguchi.
Япония разделяет взгляды США на FOREX.
На валютых рынках важна стабильность.
Дальнейшее удорожание иены нежелательно.

Комментарии к заседанию Банка Японии 11/12 сентября.
Fukuma проголосовал против оставления политики Банка Японии без изменений.
Fukuma предложил повысить резервы до Y30/35 трлн
Некоторые члены правления считают, что рост иены опасен для экспортеров.
Также они согласны, что непомерный рост JGB yields может повредить экономике.
Многие говорят, что рост JGB yield связан с нестабильностью на валютном рынке.
Некоторые подчеркивают необходимость легкой политики Банка Японии, несмотря на сокращение падения CPI.
Один из голосовавших отметил, что для стабильного роста CPI недостаточно циклического подъема.

EURO:
-- Торговый диапазон для евро против доллара $1.1612 - $1.1749.
– Большую часть времени EUR/USD оставался в диапазоне $1.1615/30.
-Ордера на продажу расположены в районе $1.1650/70.
– Стопы – при пробитии зоны $1.1680/1.1700.

UK BROWN: Европа должна воспрепятствовать согласованию налогов.
Налоги являются пагубным барьером, а не катализатором, мировой конкуренции.
Европе следует ускорить процесс реформирования экономики.
Для большей занятости необходимо способствовать развитию гибкого рынка труда.
Европа должна упразднить протекционизм и направить взгляды за пределы своих границ.

ВВП Британии за второй квартал был пересмотрен в сторону повышения и составил 0.6% вместо 0.3%.
Cook выразил свое недовольство по этому поводу. Он заявил, что такое повышение вне ожиданий.
Он не сказал изменит ли это планы Банка Англии. Он отметил, что МРС тщательно подходит к трактовке данных, но добавил, что такой пересмотр является проблемным.
Со времени опубликования результатов пересмотра MPC хорошо обдумал действия монетарной политики. В октябре учетная ставка не была изменена, несмотря на пересмотренные в сторону увеличения данные по ВВП.

В сентябре розничные продажи в США снизились на 0,2% и выросли на 0,3% за исключением авто продаж. Данные оказались хуже, чем ожидалось аналитиками, но в то же время данные за III квартал в целом предполагают сильный рост ВВП.
Данные по продажам в июле и августе были существенно пересмотрены в сторону повышения, показывая уверенную силу потребления. На III квартал в целом показатель находится на 12.5% выше, чем в среднем во II квартале – мощный рост, гарантирующий значительный рост ВВП в целом (возможно, до 6%). Но это и так ожидалось в связи с летними сокращениями налогов. Более того, компонент продолжает расти шестой месяц подряд и не показывает признаков выдыхания.
Основная сила сентябрьских данных сосредоточилась в сегментах строительных материалов, продажи которых выросли на 1,9%, одежды – на 1,4%, и в интернет и почтовых продажах - +1,2%. Продажи бензина выросли всего на 0,3%, расходы на здоровье – на 0,3%, на питание тоже на 0,3%. Хорошо росли практически все категории за исключением спортивных товаров, продажи которых сократились на 1,9%. Продажи автомобилей и запчастей сократились на 1,6%.

Industrial Production, Aug – ожидается в пятницу, 17 октября в 10:00 GMT

Median High Low Responses Prev.
m/m percent change -0.6 Unch. -1.5 15 +0.6
y/y percent change -1.0 +0.8 -1.7 12 -0.3

Показатель промышленного производства Еврозоны, исключая затраты на строительство, в августе ожидается ниже. Это объясняется небывало большим количеством выходных дней в Германии, которые сократили промышленный выпуск за август (без строительства) на 2.1%. Правда, увеличилось производство электроэнергии, но это не перекрывает ожидаемое снижение в других категориях.

Подъем в секторе займов. Картина частное кредитования смешанная
Снижение активности рефинансирования
Общее состояние рынка труда слабое.
Большинство регионов говорит об усилении производственной активности.
Потребительские издержки увеличились.
Зарплаты, цены на товары и услуги относительно стабильны
10 из 12 регионов показывают рост, 2 – стабильны.

Final HICP, Sep – ожидается 16 октября в 10:00 GMT

Median High Low Responses Flash Aug.
m/m pct change +0.3 +0.4 +0.2 16 na +0.2
y/y pct change +2.1 +2.2 +2.1 17 +2.1 +2.1

Ожидается, что в сентябре инфляция в Еврозоне останется над верхней границей ценовой стабильности ЕСВ. Уровень годового HICP в августе был стабильным и оставался на уровне 2.1%. Однако, в сентябре есть риск повышения его до 2.2% из-за неожиданного роста потребительской инфляции во Франции.

Ордера на продажу находятся в зоне $1.1650/ $1.1670. Стопы расположены в области $1.1680/ $1.1700.

Комментарии к заседанию Банка Японии 11/12 сентября.

Fukuma проголосовал против оставления политики Банка Японии без изменений.
Fukuma предложил повысить резервы до Y30/35 трлн
Некоторые члены правления считают, что рост иены опасен для экспортеров.
Также они согласны, что непомерный рост JGB yields может повредить экономике.
Многие говорят, что рост JGB yield связан с нестабильностью на валютном рынке.
Некоторые подчеркивают необходимость легкой политики Банка Японии, несмотря на сокращение падения CPI.
Один из голосовавших отметил, что для стабильного роста CPI недостаточно циклического подъема.

Вызывает беспокойство необходимость создавать новые рабочие места.
Экономика готова к новым достижениям.
Созданию большого количества рабочих мест будет способствовать 4%-й рост ВВП США.
Открытая конкурентоспособная экономика является лучшей для FOREX.
SNOW подтвердил намерение придерживаться политики сильного доллара.

Wall Street Journal
Timothy Geithner избран новым президентом Federal Reserve Bank of New York.

NYSE заявил, что по отношению к 5 фирмам (LaBranche; Spear, Leeds & Kellogg; Fleet Specialist; Van Der Moolen и Bear Wagner) будут предприняты дисциплинарные меры из-за нарушений правил торгов.

Financial Times
Банк Китая начал продажу $2 млрд в знак того, что возобновляются попытки привести в порядок балансы 4-х государственных банков.

Telegraph
Трое из четырех голосовавших выступили за проведение референдума по поводу принятия European Constitution. Tony Blair выступает против референдума при любых обстоятельствах и настаивает на проведении Парламентского форума для решения данного вопроса.

Bloomberg
Hong Kong foreign-currency debt rating. Moodys Investors Service впервые разъединил Hong Kongs foreign-currency debt rating с Китаем. Moodys Investors Service заявил, что свободная экономика города и статус международного банковского центра сокращает риски. was unhitched from Chinas for the first time by Moodys Investors Service, which said the citys free market economy and status as an international banking center make it less risky.

Одним из спорных вопросов остается вопрос о возрождении рынка труда США. В течение последних двух лет многие компании провели сокращения штатов. Это объясняется тем, что серьезно рассматривается возможность глобальной рецессии.
Однако, глобализация экономики имеет и свои преимущества. Компании могут производить продукцию за пределами своей страны, задействуя при этом более дешевую, хорошо подготовленную рабочую силу. Как следствие этого, большие инвестиции были вложены в Дальний Восток и особенно в Китай. Также множество рабочих мест было создано в Индии.
Таким образом, это означает, что даже те компании, которые не являются ведущими на внутреннем рынке, могут существенно сократить свои текущие расходы.
Глобализация может послужить причиной структурных изменений на рынке труда, не виденных с 1970-х годов, та как вызовет массовые перемещения рабочей силы между странами.
Согласно статистике, состояние занятости на производстве было разочаровывающим, начиная с 1998 года. Летом 2001 года сектор потерял за месяц более 150,000 рабочих мест. Это привело к агрессивным мерам со стороны Fed (урезание ставок). На протяжении последних 18 месяцев в среднем ежемесячно сокращается 50,000 рабочих мест.
Этот аспект глобализации объяснит эластичность рынка акций. Корпорации США улучшают свои показатели, благодаря использованию этих преимуществ гибкого рынка труда. С точки зрения потребительского спроса появляется возможность лучше управлять своими деньгами, вследствие низких процентных ставок. В ближайшие месяцы рынки переместят свое внимание с вопросов занятости на увеличение прибыльности корпоративной Америки и возможности получения долгосрочных выгод, поскольку их прибыль реинвестирована в экономику.

Ожидания по рынку труда позитивны. Есть факторы, указывающие на оздоровление сектора занятости. Возрастают капитальные затраты. Необходимо содействовать ускрению темпов экономического роста в других странах. Медленный рост в Японии и Европе вредит росту экономики США.
Экономисты прогнозируют рост экономики в третьем квартале и следующем году на уровне 4%.
Фндуаментальной политикой остается политика “сильного доллара”. В США низкая инфляция и хорошие показатели возрождения экономики.
Президент Буш является сторонником гибких валютных курсов. Гибкие курсы валют благоприятны для всех. Мы поощряем Китай предпринимать шаги в этом направлении.

Источник ECB говорит о том, что подорожание евро не гарантирует урезание ставки Центральным Банком. Инфляция в Еврозоне и перспективы экономического роста будут более важными в определении монетарной политики, чем обменный курс валют. Однако, в случае дальнейшего удорожания евро или просто его дороговизны, а также в случае замедления роста экономики, ставки будут урезаны. Но поскольку инфляционные изменения в Еврозоне невелики и есть положительные тенденции в росте экономики, ставки будут оставлены на прежнем уровне так долго, как это будет возможно. Пока же дорогой евро помогает нивелировать негативный эффект от повышения цен на нефть.

В среду доллар немного укрепился по отношению к евро и иене. Это связано с выходом сильного экономического отчета Federal Reserve Bank of New York. Данные по US retail sales вышли несколько слабее ожидавшихся, но реакция рынка на них была перекрыта выходом очень сильного NY Fed Empire State index, который возрос до 33.70, что почти вдвое превышает ожидания. Благодаря этому, евро пробил зону поддержки $1.1660/50 и достиг отметки $1.1615. После короткой паузы продажи евро продолжились до уровня покупок на $1.1590. После небольшого отката и консолидации пара EUR/USD вернулась в район $1.1665, где и оставалась до закрытия.
Торги по USD/JPY до выхода американских данных проходили достаточно вяло. После выхода хороших данных USD/JPY достигла вершины на Y109.80, где сработали ордера на продажу, что привело к обратному движению в район Y109.35. EUR/JPY в свою очередь снизилась до Y127.20, а затем подорожала до Y127.75. Остаются актуальными ордера на покупку USD/JPY в районе Y108.70, ордера на продажу располагаются в зоне Y109.80/ Y110.00. Стопы – при пробитии данной зоны.
Ордера на продажу кросс-курса находятся в зоне Y128.00/20.
В сентябре розничные продажи в США снизились на 0,2% и выросли на 0,3% за исключением авто продаж. Данные оказались хуже, чем ожидалось аналитиками, но в то же время данные за III квартал в целом предполагают сильный рост ВВП. Данные по продажам в июле и августе были существенно пересмотрены вверх, показывая уверенную силу потребления. На III квартал в целом показатель находится на 12.5% выше, чем в среднем во II квартале – мощный рост, гарантирующий значительный рост ВВП в целом (возможно, до 6%). Но это и так ожидалось в связи с летними сокращениями налогов. Более того, компонент продолжает расти шестой месяц подряд и не показывает признаков выдыхания. Основная сила сентябрьских данных сосредоточилась в сегментах строительных материалов, продажи которых выросли на 1,9%, одежды – на 1,4%, и в интернет и почтовых продажах - +1,2%. Продажи бензина выросли всего на 0,3%, расходы на здоровье – на 0,3%, на питание тоже на 0,3%. Хорошо росли практически все категории за исключением спортивных товаров, продажи которых сократились на 1,9%. Продажи автомобилей и запчастей сократились на 1,6%.
Empire State manufacturing index в октябре увеличился до 33.70 по сравнению с сентябрьскими 18.35, что немало удивило рынок. FED также отметил, что октябрьские данные были рекордными для индекса, и в добавление сказал, что в октябре "условия для производства значительно улучшились". Michael Woolfolk, главный валютный стратег в Bank of NY, сказал "Сегодняшние данные Empire State manufacturing показали, что администрация Буша получает то, что хотела», когда применяла политику низких ставок и сокращения налогов, предлагая экономике беспрецедентные объемы фискальных и монетарных стимулов. Но Woolfolk предупреждает, что у такой политики есть и обратная сторона и что она может привести к росту инфляции в случае, если экономика выйдет из под контроля. Этот риск он считает наибольшим в следующем году для проводящего политику низких процентных ставок Федерального Резерва. Сегодняшние данные говорят о том, что экономика может продолжить расти в IV квартале на те же 5 – 6%, которые ждут от III квартала."

Цены закрытия основных индексов: Dow Jones -8.52 (-0.09%), Nasdaq -4,09 (-0,21%), S&P -2,71 (-0,26%).

Отчеты позитивны. Данные по экономике также. Рынок не показывает признаков продаж на новостях.
Важный отчет опубликовал Intel (INTC 31.08), который объявил о доходах на акцию в $0,25. Это на 2 цента превысило прогнозы аналитиков, и более чем в два раза превысило прошлогодние $0,11. В целом доходы составили $7,83 млрд, что на 20.4% вышек прошлого года и лучше ожидавшихся $7.72 млрд. Акции многих компаний технологического сектора заметно выросли не смотря на отсутствие улучшения в их делах. Еще остаются вопросы оценок стоимости акций, но Intel уже показал заметное улучшение дел.
На улучшении ожиданий выросли акции производителя чипов Novellus (NVLS 37.42), которые также отчитался вчера после закрытия торгов. Его отчет превысил ожидания по доходам и прибылям, но $0,04 на акцию оказались значительно ниже прошлогодних $0,11. Доход в $221 млн. превысил ожидавшиеся $220, но снизился на 7,5% по сравнению с прошлым годом. Акции компании в этом году выросли более чем на 33%.
INTC и NVLS оба выросли более чем на $1 на предварительных торгах. И задали тон для всего рынка.
Остальные отчеты в целом тоже бычьи. General Motors (GM 43.97) показал прибыли $0.80 на акцию, на 13 центов превысив ожидания. Доходы тоже превысили прогнозы и выросли на 4,8% с прошлого года. Это отличный отчет. Банковский концерн FleetBoston (FBF 32.63) превысил прогнозы на 3 цента, Harley Davidson (HDI 52.45) на 6 центов, и Wachovia (WB 44.31) на 7 центов. Что касается остальных компаний, публиковавших свои отчеты вчера после закрытия торгов или сегодня утром, то из 40 только 5 не смогли подтвердить прогнозы аналитиков. И только одна компания (St. Jude Medical) значительно не дотянула до оценок доходов.
Сентябрьские Retail Sales снизились на 0.2%, но августовские данные были пересмотрены с первоначальных 0,6 до 1,2%. Авто продажи в сентябре сократились, и за их исключением продажи выросли на 0,4%. Данные подтверждают прогнозы на 5% и даже более рост ВВП в III квартале. Сезон отчетов только начинается, но реакция на первые из них очень позитивна. Хорошие новости расцениваются как хорошие новости, а нейтральные – как пристойные. Практически полное отсутствие продаж на хороших новостях удивляет, и подтверждает предположение о том, что покупатели все еще пытаются подключиться к этому ралли, и лишь некоторые высматривают продажи.
Компания MetaSolv Inc (MSLV) обеспокоена сокращением доходов в третьем квартале. Акции подешевели на 0.30 (-12.50%).
Lumenis Ltd (LUME) говорит о сокращении 300 рабочих мест, что составляет 23% их рабочей силы. Это привело к снижению цен на акции компании на 0.42 (-17.07%).
Syntel Inc (SYNT) говорит о повышении в третьем квартале доходности по акциям с 22 до 26 центов, что на 5 центов превышает ожидания. Акции копании на текущих торгах выросли на 2.77 (+10.51%).
Компания IONA TECHNOLOGIES ADR (IONA) заявила об убытках 5 центов на акцию, которые значительно меньше прогнозировавшихся 11 центов. Цена акций на текущих торгах возросла на 0.51 (+16.72%).
Deutsche Securities повысил рейтинг SCO Group (SCOX) до “покупать”. Акции компании выросли на 5.67 (+36.51%).
Цена акций Triad Hospitals (TRI) снизилась на 3.19 (-9.70%).
CarMax Inc (KMX) понизил свои диапазон ожиданий по доходам за третий квартал с 19-21 центов до 16-18 центов на акцию. Цена акций на текущих торгах снизилась на 6.51 (-16.59%).
Акции Harley-Davidson (HDI) упали на 3.13 (-5.97%), несмотря на то, что в отчете компания показала рост доходов до $190.1 млн или 62 цента на акцию с $165.0 млн или 54 цента.
Intel Corp (INTC) доложил о росте прибыли в третьем квартале на 142% в сравнении с прошлым годом. Акции компании на текущих торгах выросли на 1.25 (+4.02%).

Основные индексы находились в узком диапазоне. Сектор полупроводников, благодаря отличному отчету Intels (INTC 32.19 +1.11), показывал рост. Секторы золота, энергии, строительства домов, здравоохранения и фармацевтики занимали позиции аутсайдеров. Смешанная картина среди крупных производственных компаний удерживала рынок практически на месте

06:00 Japan BoJ meeting minutes (11-12.09)
11:00 EU(12) Harmonized CPI (September) final - 0.2%
11:00 EU(12) Harmonized CPI (September) final Y/Y 2.1% 2.1%
11:00 EU(12) Harmonized CPI excluding energy (September) Y/Y - 2.0%
13:30 USA Jobless claims (week to 11.10) 388K 382K
13:30 USA CPI (September) 0.2% 0.3%
13:30 USA CPI (September) Y/Y - 2.2%
13:30 USA CPI excluding food and energy (September) 0.1% 0.1%
13:30 USA CPI excluding food and energy (September) Y/Y - 1.3%
13:30 USA Real earnings (September) - -0.3%
13:30 USA Business inventories (August) unch -0.1%
14:15 USA Industrial production (September) 0.4% 0.1%
14:15 USA Capacity utilisation (September) 74.8 74.6
17:00 USA Philadelphia Fed index (October) 16.0 14.6
21:30 USA M2 money supply (06.10), bln - -14.0

Daily History за 15 октября 2003 года
High Low Close
EUR/USD 1,1749 1,1589 1,1618
USD/JPY 109,82 108,73 109,62
GBP/USD 1,6769 1,664 1,6666
USD/CHF 1,3347 1,3154 1,3321

EUR/JPY 128,03 127,16 127,35
EUR/GBP 0,7025 0,6959 0,697
GBP/JPY 183,28 181,72 182,69
GBP/CHF 2,2249 2,2003 2,2201

DJA -9.93 -0,1% 9803,05
S&P -4,09 -0,21% 1939,10
Nasdaq -2,72 -0,26% 1046,76
US10YT -14/32 4.40% 9825/32

Цены закрытия основных индексов: Dow Jones -8.52 (-0.09%), Nasdaq -4,09 (-0,21%), S&P -2,71 (-0,26%).

Отчеты позитивны. Данные по экономике также. Рынок не показывает признаков продаж на новостях.
Важный отчет опубликовал Intel (INTC 31.08), который объявил о доходах на акцию в $0,25. Это на 2 цента превысило прогнозы аналитиков, и более чем в два раза превысило прошлогодние $0,11. В целом доходы составили $7,83 млрд, что на 20.4% вышек прошлого года и лучше ожидавшихся $7.72 млрд. Акции многих компаний технологического сектора заметно выросли не смотря на отсутствие улучшения в их делах. Еще остаются вопросы оценок стоимости акций, но Intel уже показал заметное улучшение дел.
На улучшении ожиданий выросли акции производителя чипов Novellus (NVLS 37.42), которые также отчитался вчера после закрытия торгов. Его отчет превысил ожидания по доходам и прибылям, но $0,04 на акцию оказались значительно ниже прошлогодних $0,11. Доход в $221 млн. превысил ожидавшиеся $220, но снизился на 7,5% по сравнению с прошлым годом. Акции компании в этом году выросли более чем на 33%.
INTC и NVLS оба выросли более чем на $1 на предварительных торгах. И задали тон для всего рынка.
Остальные отчеты в целом тоже бычьи. General Motors (GM 43.97) показал прибыли $0.80 на акцию, на 13 центов превысив ожидания. Доходы тоже превысили прогнозы и выросли на 4,8% с прошлого года. Это отличный отчет. Банковский концерн FleetBoston (FBF 32.63) превысил прогнозы на 3 цента, Harley Davidson (HDI 52.45) на 6 центов, и Wachovia (WB 44.31) на 7 центов. Что касается остальных компаний, публиковавших свои отчеты вчера после закрытия торгов или сегодня утром, то из 40 только 5 не смогли подтвердить прогнозы аналитиков. И только одна компания (St. Jude Medical) значительно не дотянула до оценок доходов.
Сентябрьские Retail Sales снизились на 0.2%, но августовские данные были пересмотрены с первоначальных 0,6 до 1,2%. Авто продажи в сентябре сократились, и за их исключением продажи выросли на 0,4%. Данные подтверждают прогнозы на 5% и даже более рост ВВП в III квартале. Сезон отчетов только начинается, но реакция на первые из них очень позитивна. Хорошие новости расцениваются как хорошие новости, а нейтральные – как пристойные. Практически полное отсутствие продаж на хороших новостях удивляет, и подтверждает предположение о том, что покупатели все еще пытаются подключиться к этому ралли, и лишь некоторые высматривают продажи.
Компания MetaSolv Inc (MSLV) обеспокоена сокращением доходов в третьем квартале. Акции подешевели на 0.30 (-12.50%).
Lumenis Ltd (LUME) говорит о сокращении 300 рабочих мест, что составляет 23% их рабочей силы. Это привело к снижению цен на акции компании на 0.42 (-17.07%).
Syntel Inc (SYNT) говорит о повышении в третьем квартале доходности по акциям с 22 до 26 центов, что на 5 центов превышает ожидания. Акции копании на текущих торгах выросли на 2.77 (+10.51%).
Компания IONA TECHNOLOGIES ADR (IONA) заявила об убытках 5 центов на акцию, которые значительно меньше прогнозировавшихся 11 центов. Цена акций на текущих торгах возросла на 0.51 (+16.72%).
Deutsche Securities повысил рейтинг SCO Group (SCOX) до “покупать”. Акции компании выросли на 5.67 (+36.51%).
Цена акций Triad Hospitals (TRI) снизилась на 3.19 (-9.70%).
CarMax Inc (KMX) понизил свои диапазон ожиданий по доходам за третий квартал с 19-21 центов до 16-18 центов на акцию. Цена акций на текущих торгах снизилась на 6.51 (-16.59%).
Акции Harley-Davidson (HDI) упали на 3.13 (-5.97%), несмотря на то, что в отчете компания показала рост доходов до $190.1 млн или 62 цента на акцию с $165.0 млн или 54 цента.
Intel Corp (INTC) доложил о росте прибыли в третьем квартале на 142% в сравнении с прошлым годом. Акции компании на текущих торгах выросли на 1.25 (+4.02%).

Основные индексы находились в узком диапазоне. Сектор полупроводников, благодаря отличному отчету Intels (INTC 32.19 +1.11), показывал рост. Секторы золота, энергии, строительства домов, здравоохранения и фармацевтики занимали позиции аутсайдеров. Смешанная картина среди крупных производственных компаний удерживала рынок практически на месте