Золото выбирает следующий ход наверх

С начала недели золото дорожает на 1,1% к отметке $3627 за тройскую унцию. За последние 8 торговых дней драгметалл в пятый раз обновляет исторический максимум. Вершина теперь расположена на $3674. Такая прыть драгоценного металла заставляет задуматься о дальнейшем росте. Если закрепление выше $3600 подтвердится, ралли золота может продолжиться к экстремальной цели $3850-3950.

На более длинной дистанции в 3-6 месяцев даже текущие уровни кажутся сильно завышенными. Такой экстремальной перекупленности золота не наблюдалось минимум с 1975 года. Однако, в краткосрочной перспективе вытянуть цены выше возможно. Инерция движения очень сильная, а новостной фон пока что позитивен.

В начале прошлой недели цены вырвались из летнего боковика $3250-3450 за унцию и тут же пошли на ускорение. Прирост на пике составил 6,6%. Росту способствует комбинация причин. Во-первых, это геополитическая эскалация. Президент США Дональд Трамп повысил до 50,0% импортные тарифы против Индии. Он также предложил странам ЕС ввести 100%-ные пошлины против Китая и Индии за покупку российской нефти. Это подталкивает центральные банки к диверсификации своих резервов в пользу золота.

В США дует попутный макроэкономический ветер. Рынок труда продолжает охлаждаться. В прошлую пятницу Nonfarm Payrolls (NFP) за август упал до минимума с октября 2024 года, до 22 000 новых рабочих мест. Уровень безработицы вырос второй месяц подряд. до 4,3%. Во вторник в США вышел пересмотр занятости за период с апреля 2024 года по март 2025. Уолл-стрит ждала сокращения на 680 тыс. рабочих мест, что само по себе не мало. Но Бюро трудовой статистики посчитало еще большее снижение сразу на 911 тыс.

В среду позитив для золота усилила статистика по индексу цен производителей (ИЦП). В августе индикатор в США резко снизился с 3,1% г/г до 2,6% г/г. В базовой версии, без цен на продукты питания и энергию, снижение не менее сильное с 3,4% г/г до 2,8% г/г. Уолл-стрит ждала роста инфляции производителей. Сокращение ставки ФРС на 0,25 п.п. в сентябре теперь стало неизбежным. Интрига сохраняется вокруг смягчения на 0,50 п.п. Вероятность такого сценария составляет 8,0%. В начале недели она доходила до 11,8%.

Теперь все ждут решающего отчета по потребительской инфляции в четверг. Уолл-стрит прогнозирует, что индекс потребительских цен (ИПЦ) в августе вырастет с 2,7% г/г до 2,9% г/г. Если консенсус и здесь окажется завышенным, вероятность сокращения ставки сразу на 0,50 п.п. подскочит, а доллар США просядет. Но этом фоне золото может вернуться к историческому максимуму, что будет означать успешный ретест верхней границы зоны $3500-3600 и старт ралли к $2850-2950 за унцию.

Крупные инвесторы не торопятся. Если на позапрошлой неделе они купили акций ETF-фонда SPDR Gold Trust (GLD) на рекордные $2,3 млрд по средней цене $3370-3390, то за прошлый недельный отрезок они докупили еще на $451,9 млн. В последние три дня они продавали на $264,8. «Крупняк» все еще держит огромную покупку. Но перед выходом данных по инфляции и заседанием ФРС крупные инвесторы сбавили обороты. Тем не мене, похоже, они все-таки ждут продолжения роста к $3850-3950.