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Los economistas de Commerzbank han cambiado sus previsiones sobre el EUR/USD. Ahora se espera que el par alcance el nivel de 1.10 en el próximo año.

No es un año más para el dólar

"Con el esperado giro de la tasa de interés de la Fed, es poco probable que esto siga siendo así en 2023".

"Si el BCE se abstiene de recortar los tipos de interés el próximo año -como esperamos- el euro podría parecer menos poco atractivo que este año."

"Nuestro objetivo de precio del EUR/USD para 2023 es de 1.10".

El Banco de Canadá (BOC) podría estar cerca del final del ciclo de subidas de tipos de interés, señalan los analistas de RBC Capital Mercados. Consideran que el BOC subirá 25 puntos básicos en diciembre.

Declaraciones destacadas:

"Canadá parece estar en camino de ofrecer una lectura del PIB la próxima semana que está justo por encima de nuestro pronóstico del 1% (anualizado) para el tercer trimestre. Aun así, se trata de una marcada desaceleración con respecto a la tasa media del 3.2% del primer semestre de 2022, una cifra que recogió gran parte del rebote inicial de la actividad económica a medida que se suavizaban las restricciones por la pandemia. El crecimiento del consumo de servicios por parte de los hogares siguió aumentando en el tercer trimestre (según nuestro propio seguimiento de las compras de los consumidores), pero el ritmo se ralentizó después de haber aumentado más del 16% en el segundo trimestre".

"Aunque los mercados de trabajo volvieron a repuntar en octubre, el crecimiento medio del empleo se desaceleró hasta situarse por debajo de las 10.000 personas al mes en el último medio año (tras unas cifras más suaves en el verano y a principios del otoño). Esperamos un aumento menor de 5.000 puestos de trabajo en noviembre y un aumento de la tasa de desempleo (aunque a una tasa todavía muy baja del 5.3% desde el 5.2% de octubre)."

"La ralentización de las perspectivas de crecimiento y los primeros indicios de relajación de las presiones inflacionistas en los últimos meses apoyan la opinión de que el Banco de Canadá podría estar cerca del final de su actual ciclo de subida de los tipos de interés, con nuestra propia hipótesis de base que prevé una subida más de 25 puntos básicos del tipo a un día en diciembre."

• El dólar australiano está a la defensiva debido a un sentimiento mixto.
• Reserva Federal: Los riesgos de crecimiento en EE.UU. se inclinan a la baja, limitando las ganancias del dólar.
• La próxima semana: Los discursos de los funcionarios del RBA y de la Fed darán dirección al AUD/USD.

El dólar australiano (AUD) pierde terreno frente al dólar estadounidense (USD) en medio de un sentimiento mixto, con las acciones estadounidenses vacilando debido a que los funcionarios de la Reserva Federal (Fed) moderaron el aumento de los costes de los préstamos,. Al mismo tiempo, los casos de Covid-19 en China, que han superado el umbral de los 30.000, mantienen a los inversores en vilo. Además, tras la celebración de la festividad de Acción de Gracias en Estados Unidos (EE.UU.), las condiciones de escasa liquidez exageran los movimientos del mercado. Por lo tanto, el AUD/USD cotiza a 0.6743, perdiendo un 0.28% desde su precio de apertura.

El sentimiento mixto mantiene al AUD a la defensiva

Las acciones europeas y estadounidenses fluctúan. La falta de un catalizador fundamental en torno al par AUD/USD mantiene a los operadores digiriendo las Minutas de la última reunión de la Reserva Federal. La opinión de los responsables políticos de que "la ralentización del ritmo de aumento sería probablemente apropiada en breve" desencadenó una recuperación de los activos de riesgo que duró hasta la víspera del Día de Acción de Gracias en EE.UU. El dólar estadounidense se está recuperando frente a la mayoría de las divisas del G8, como muestra el Índice del Dólar (DXY), que gana un 0.57% y se sitúa en 106.238.

Profundizando en las Minutas, los funcionarios de la Fed comentaron que los riesgos de crecimiento en Estados Unidos están sesgados a la baja. Por lo tanto, los PMI globales del S&P del jueves, correspondientes al mes de octubre, dieron señales de que la economía estadounidense se está desacelerando, ya que los índices entraron en territorio de contracción, lo que supuso un viento de cola para el dólar australiano, ya que el AUD/USD alcanzó un máximo semanal de 0.6780.

Sin embargo, el sentimiento es frágil, ya que los casos de Covid-19 en China rompieron el umbral de los 30.000. Según Bloomberg, "en casi todos los distritos se están produciendo cierres selectivos", y se ha pedido a los residentes que no salgan de Pekín a menos que sea necesario. Dicho esto, los operadores se han puesto a salvo, y los flujos han salido de divisas de alta beta, como el dólar australiano, para dirigirse a la condición de refugio del dólar.

Qué hay que tener en cuenta

En la agenda económica australiana de la próxima semana destacan los discursos del gobernador del Banco de la Reserva de Australia (RBA) , Philip Lowe, y del gobernador Kearns. En cuanto a los datos, los permisos de construcción, los PMI de manufactura y las ventas minoristas arrojarán luz sobre la economía australiana.

En cuanto a los Estados Unidos, el discurso de la Fed dominaría los titulares. En el lado del indicador económico, el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal, el PCE, los PMI y los datos del mercado laboral, entretendrían a los operadores del AUD/USD.

Niveles técnicos clave del AUD/USD

El EUR/USD vuelve a caer por debajo de 1.0400 al final de la semana. Los economistas de Nordea creen que el par tiene un potencial alcista limitado.

Los inversores se posicionan a favor de una subida del EUR/USD

"Creemos que el EUR/USD estará en un rango límite en las próximas semanas".

"Si observamos los aspectos técnicos, parece que las subidas del EUR/USD están limitadas, ya que el cruce ha subido cerca de la Media móvil de 200 días, que es un nivel de resistencia sólido. Además, el Índice de Fuerza Relativa de 14 días está cerca de 70, un nivel que sugiere que el dólar está sobrevendido frente al euro."

"Desde una perspectiva fundamental, los diferenciales de tasas de interés a dos años entre el euro y el dólar abogan por un EUR/USD más bajo, mientras que los inversores se posicionan por un EUR/USD más alto."

El GBP/USD se mantiene por debajo de los máximos de la semana mientras se mantiene la tendencia alcista. Los economistas de Scotiabank esperan que el cable siga con un pie firme.

La recuperación de la GBP seguirá siendo positiva mientras se mantenga el nivel de 1.1995

"Seguimos pensando que la libra esterlina ha protagonizado un rebote lo suficientemente fuerte desde el mínimo histórico de septiembre como para que las ganancias sean sostenibles, al menos por ahora; la política fiscal se ha estabilizado y la confianza del mercado se ha estabilizado, lo que debería permitir a la libra mantenerse en torno a 1.20 o un poco mejor en el futuro".

"Las ganancias de la libra se han visto respaldadas por sólidas señales de fortaleza de la tendencia en el gráfico diario e intradía, pero los estudios a más largo plazo sugieren que un grado considerable de impulso bajista residual está intacto, lo que hace un poco más difícil la recuperación de la libra por el momento. Sin embargo, las tendencias son positivas y esperamos que la recuperación de la GBP siga siendo positiva mientras se mantenga la tendencia alcista de noviembre (soporte en 1.1995 actualmente)."

"Las ganancias a través de 1.2155 (el máximo de esta semana) apuntan a una reanudación del impulso alcista".

El EUR/USD se consolida por encima de la media móvil de 200 días (DMA) en 1.0380. Un cierre semanal por encima de este nivel añadiría un potencial alcista, informan los economistas de Scotiabank.

El euro seguirá estando bien soportado en las caídas moderadas

"Las pautas de comercio intradía muestran que el euro se acerca a una prueba de la tendencia alcista de noviembre en 1.0380, una ruptura por debajo de la cual podría socavar parte del sentimiento positivo que se ha desarrollado en torno al euro en las últimas semanas".

"Esperamos que el euro siga estando bien soportado en las caídas modestas".

"Un cierre semanal por encima de la DMA de 200 (1.0380) aumentará el impulso alcista del euro".

• El GBP/USD retrocede desde un máximo de varios meses en medio de un modesto repunte de la demanda de dólares.
• El repunte de los rendimientos de los bonos de EE.UU. provoca algunas posiciones cortas en el dólar en medio de un comercio escaso.
• Las apuestas por subidas de tipos de interés de la Fed menos agresivas podrían limitar el dólar y dar soporte al par.

El par GBP/USD baja el viernes y se aleja de su nivel más alto desde el 12 de agosto, en torno a la zona de 1.2150-1.2155 tocada el jueves. El par se mantiene a la defensiva durante el inicio de la sesión norteamericana y actualmente se sitúa cerca del mínimo diario, en torno a la región de 1.2065-1.2060.

Mientras los inversores digieren las Minutas moderadas de la reunión del FOMC del miércoles, el dólar estadounidense atrae a algunos compradores en el último día de la semana y actúa como viento en contra del par GBP/USD. Un modesto repunte en los rendimientos de los bonos del Tesoro de los EE.UU. resulta ser un factor clave que impulsa algunas posiciones cortas en torno al dólar en medio de unas condiciones de comercio relativamente escasas. Aparte de esto, el intento de recuperación del dólar carece de un catalizador fundamental evidente y corre el riesgo de desvanecerse rápidamente.

Los inversores parecen convencidos de que la Reserva Federal ralentizará el ritmo de endurecimiento de su política monetaria y ya han descontado una subida de tasas relativamente menor, de 50 puntos básicos, en la reunión de diciembre. Aparte de esto, un tono de riesgo generalmente positivo podría contribuir a limitar las subidas del dólar, que es un refugio seguro. Esto, a su vez, debería dar cierto soporte al par GBP/USD y ayudar a limitar las pérdidas más profundas.

Además, las expectativas de que el Banco de Inglaterra siga subiendo los costes de los préstamos para combatir la persistente inflación son cada vez más altas. Esto podría apuntalar a la libra esterlina y apoya las perspectivas de que surjan algunas compras de caídas en torno al par GBP/USD. A falta de datos económicos relevantes, el trasfondo fundamental justifica la cautela antes de posicionarse para una nueva caída. Sin embargo, los precios siguen en camino de registrar ganancias por tercera semana consecutiva.

Niveles técnicos a vigilar

El euro se está adelantando a sí mismo, pero eso puede continuar, según Kit Juckes, estratega jefe de divisas globales de Société Générale.

Posiciones cortas de fin de año para el euro

"Esperamos que el diferencial de rendimiento entre Estados Unidos y Alemania a 10 años se reduzca de 180 a 115 puntos básicos a finales del primer trimestre, y que el diferencial de tasas a 2 años se reduzca de 190 puntos básicos a menos del 1%. La última vez que vimos este tipo de diferencial de tipos/rendimientos, el EUR/USD estaba por encima de 1.15, que es donde estará a finales del primer trimestre si sigue recuperándose al ritmo que lo ha hecho desde que alcanzó el 0.95 a finales de septiembre".

"La advertencia es que la correlación entre los diferenciales de tasas y el EUR/USD ha sido horrible últimamente. He tenido más suerte mirando las expectativas de crecimiento relativo, pero éstas se han estabilizado y, aunque el sentimiento del mercado está mejorando con respecto a Europa, el euro se está disparando al alza sobre esa base."

"Definitivamente, hay algunas posiciones cortas de fin de año que elevan el euro, así como optimismo sobre las perspectivas de energía y geopolíticas. Puede que nos lleve hasta las Navidades, pero voy a intentar resistir la tentación de revisar al alza las previsiones para 2023 gracias a ello."

• El EUR/JPY deja atrás tres retrocesos diarios consecutivos el viernes.
• El siguiente nivel al alza es el máximo semanal por encima de 146.13.

El EUR/JPY rebota desde los mínimos semanales y recupera cierta compostura por encima de la barrera de los 145.00 al final de la semana.

Teniendo en cuenta el rebote en curso, el cruce se enfrenta ahora a una resistencia intermedia en el máximo semanal de 146.13 (23 de noviembre). La ruptura por encima de esta última expone un movimiento potencial hacia los máximos de noviembre más allá del nivel de 147.00.

A largo plazo, mientras esté por encima de la media móvil simple clave de 200 días en 138.76, se espera que las perspectivas positivas se mantengan.

EUR/JPY gráfico de día

• El NZD/USD retrocede desde los máximos en varios meses alcanzados el jueves, aunque la caída parece limitada.
• Los problemas de China con el COVID-19 pesan en el sentimiento de los inversores y en el NZD, que no se ve favorecido por recorte de tasas.

El par NZD/USD se ve sometido a cierta presión de venta el viernes y revierte el movimiento positivo del día anterior hasta la zona de 0.6300, el nivel más alto desde el 18 de agosto. La caída intradiaria se extendió en la sesión europea llegando hasta 0.6227, desde donde rebotó hacia 0.6250.

La preocupación por el empeoramiento de la situación del COVID-19 en China mantiene a raya el reciente movimiento optimista de los mercados y resulta ser un factor clave que juega en contra del kiwi. De hecho, China ha anunciado estrictas restricciones en varias ciudades importantes a raíz de un aumento récord de los casos diarios de COVID-19. Estos acontecimientos se suman a la preocupación por una mayor ralentización de la actividad económica y atenúan el apetito de los inversores por los activos de mayor riesgo. 

China anunció un recorte en la tasa de requerimientos de reservas que no tuvo impacto significativo en el mercado, ni tampoco en el kiwi, que está retrocediendo también contra el aussie. 

Es probable que la caída del par NZD/USD sea limitada en medio del sentimiento bajista que rodea al dólar estadounidense tras las minutas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de noviembre, publicadas el miércoles. Estas revelaron que se esperan más subas en las tasas ante una alta inflación, pero el ritmo podría suavizarse. Esto reafirmó las apuestas por una subida de 50 puntos básicos en diciembre.

Aparte de esto, una subida de tasas sin precedentes de 75 puntos básicos por parte del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) el miércoles apoya las perspectivas de que surjan algunas compras de darse caídas en torno al par NZD/USD. Por lo tanto, será prudente esperar a que se produzca un fuerte seguimiento de las ventas antes de posicionarse para un retroceso más profundo en medio de la ausencia de datos económicos relevantes y de los escasos volúmenes de comercio. Wall Street tendrá una jornada acotada el viernes. 

Niveles técnicos

• Mercado de divisas con baja volatilidad y recorridos en rangos.
• El dólar presente resultados mixtos.
• EUR/USD lateral tras frenar subas debajo de 1.0450, con soporte en 1.0380.

El EUR/USD está moviéndose alrededor de 1.0400, en sentido lateral, con un dólar mixto en una jornada de bajo volumen. La mayoría de los pares de divisas no registran cambios significativos con respecto al cierre del jueves.

Wall Street no operó el jueves y el viernes lo hará en forma acotada. Esto favorece el bajo volumen y la persistencia de recorridos de precios limitados. Los mercados bursátiles suben modestamente y también lo hacen los rendimientos de los bonos soberanos.

Se conoció que el PIB de Alemania creció en el tercer trimestre 0.4%, por encima del 0.3% estimado previamente. Otro reporte, mostró una mejora menor a la esperada en el índice de confianza del consumidor Gkf en diciembre desde -41.9 a -40.2.

Sin datos económicos de impacto por estas delante, el foco va pasando a la próxima semana, en la que se publicarán cifras de inflación de noviembre de la Eurozona y el reporte de empleo de EE.UU.

Lateral, sin cambios esperados por delante

El EUR/USD se está moviendo en sentido lateral por estas sesiones. El par alcanzó un máximo diario en 1.0429 y luego cayó hasta 1.0381, para rebotar y regresar al área de 1.0400. El panorama de muy corto plazo favorece los recorridos laterales.

En caso de superar y afirmarse sobre 1.0450, el euro quedará posicionado para extender el recorrido alcista. En la dirección contraria, una confirmación por debajo de 1.0380, generaría presión bajista. El siguiente soporte fuerte se ve en 1.0300.

El par va camino a tener el cierre semanal más alto desde mediados de junio, aunque no pudo superar los máximos de la semana anterior.

Niveles técnicos

El Banco Popular de China (PBOC) recortó el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) de los bancos en 25 puntos básicos (pb). El banco central chino ha comunicado el de la RRR a partir del 5 de diciembre.

Otros aspectos a tener en cuenta

El EUR/USD sigue fluctuando en un estrecho rango en torno a 1.0400. El par podría alcanzar los 1.05-1.06 la semana que viene, según los economistas de ING.

La gran historia del dólar está dominando la situación

"A pesar de la inminente recesión en la zona euro, los halcones del BCE, como Isabel Schnabel, sugieren que podría ser prematuro reducir las subidas de tasas. Actualmente, el mercado está incluyendo en el precio 61 puntos básicos de subida el 15 de diciembre (nosotros esperamos 50 puntos básicos). Está claro que el debate de los 50 pb frente a los 75 pb seguirá vigente".

"En el caso del EUR/USD, sigue pareciendo que la gran historia del dólar está dominando. No podemos descartar una nueva corrección hacia la zona de 1.05-1.06, pero veríamos estos como los mejores niveles antes de fin de año. Estos niveles podrían verse la semana que viene si los portavoces de la Fed o los datos de empleo de noviembre en EE.UU. resultan ser el catalizador."

Poco a poco, el Euro parece más atractivo. Sin embargo, los economistas del Commerzbank piden cautela contra la excesiva euforia del Euro.

La prima de riesgo limitada parece justificada

"Es probable que la recuperación del EUR/USD desde principios de noviembre se deba principalmente a la corrección del USD. Sin embargo, los argumentos negativos del Euro son cada vez menos convincentes. El índice IFO de ayer aportó nuevas pruebas de que las condiciones del marco económico están mejorando gradualmente."

"Sin embargo, pedimos cautela contra una euforia excesiva del Euro, ya que el riesgo de una crisis de energía aún no se ha superado. En consecuencia, parece justificada una prima de riesgo limitada".

• El AUD/USD se mueve a la baja el viernes, aunque la caída intradía no tiene continuación.
• Los problemas del COVID-19 en China pesan en el sentimiento de los inversores y en el Aussie.
• El sesgo de venta en torno al USD ofrece soporte y limita la caída del par.

El par AUD/USD no logra capitalizar las ganancias registradas en las últimas tres sesiones y retrocede desde los máximos de una semana en 0.6780 alcanzados este viernes. El par cotiza con un leve signo negativo al inicio de la sesión europea y se sitúa actualmente en torno al nivel de 0.6750, aunque parece difícil que se produzca un nuevo retroceso.

La preocupación por el empeoramiento de la situación del COVID-19 en China mantiene a raya el reciente movimiento optimista de los mercados, lo que a su vez actúa como un viento en contra para el Aussie, sensible al riesgo. De hecho, China anunció restricciones en varias ciudades importantes a raíz de un aumento récord de los casos diarios de COVID-19. Esto, a su vez, se suma a la preocupación por una mayor desaceleración de la actividad económica y templa el apetito de los inversores por los activos de mayor riesgo.

Sin embargo, la caída del par AUD/USD se mantiene amortiguada, al menos por el momento, en medio del sentimiento bajista que rodea al dólar estadounidense. Las minutas de la reunión de noviembre del FOMC, publicadas el miércoles, revelaron que una mayoría sustancial de los responsables de la política monetaria consideraba que una subida de tasas más lenta sería pronto apropiada. Esto lleva a una prolongación de la reciente caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. y sigue pesando sobre el dólar.

El trasfondo fundamental mixto justifica cierta cautela antes de posicionarse para una dirección firme a corto plazo para el par AUD/USD. Además, los volúmenes de negociación relativamente escasos podrían frenar aún más a los operadores a la hora de abrir posiciones agresivas y apoyar las perspectivas de una extensión del movimiento de consolidación en el último día de la semana.

AUD/USD niveles técnicos