Lo que hay que saber para operar este jueves 26 de mayo:
El billete verde intentó recuperar terreno, pero recortó su avance durante las horas de negociación en estadounidenses. Las Minutas del FOMC mostraron que todos los miembros apoyaron los planes de reducción del balance, mientras que algunos añadían que, una vez que la reducción estuviera bien encaminada, sería conveniente considerar la venta de títulos respaldados por hipotecas.
Asimismo, todos los participantes en la reunión de política monetaria del banco central celebrada en mayo coincidieron en la conveniencia de una subida de los tipos de interés de medio punto porcentual, mientras que la mayoría consideró que dicha subida sería apropiada en las próximas reuniones. Las posibilidades de una subida de tipos del 0.50% en septiembre han disminuido considerablemente con la noticia, que a su vez dio un impulso tardío a Wall Street. Los índices registraron importantes ganancias antes del cierre, tras pasar el día en torno a sus niveles de apertura.
Los rendimientos de la deuda pública estadounidense se mantuvieron estables y terminaron el jueves con pocos cambios.
Las crecientes tensiones entre EE.UU. y China, después de que el presidente estadounidense Joe Biden dijera que su país defendería militarmente a Taiwán en caso de una invasión china, pesaron en el ánimo del mercado, junto con la ralentización del crecimiento económico y la persistente inflación.
El Banco Central Europeo publicó el Informe de Estabilidad Financiera, que pasó factura a la moneda común, ya que los responsables políticos señalaron que "un aumento brusco de los tipos de interés reales podría inducir correcciones de los precios de la vivienda", al tiempo que añadieron que "podrían desencadenarse nuevas correcciones en los mercados financieros por una escalada bélica, un crecimiento mundial aún más débil o si la política monetaria debe ajustarse más rápidamente de lo previsto".
Los datos siguieron siendo decepcionantes, ya que los pedidos de bienes duraderos de EE.UU. subieron un modesto 0.4% en abril, por debajo del 0.6% esperado.
El par EUR/USD cotiza en torno a 1.0680, mientras que el GBP/USD alcanzó nuevos máximos diarios al final de la jornada, cotizando ahora en torno a 1.2570. Las divisas vinculadas a las materias primas avanzaron durante la sesión americana frente al dólar, con el USD/CAD bajando a 1.2810 y el AUD/USD presionando la cifra de 0.7100.
El oro se recuperó desde los 1.841,84 dólares la onza troy, un nuevo mínimo semanal, para situarse en torno a los 1.855 dólares. Los precios del crudo se mantuvieron estables, ya que el WTI cotiza en 110.60 dólares el barril.
El presidente del Banco Nacional Suizo (SNB, por sus siglas en inglés), Thomas Jordan, dijo en una entrevista el miércoles que "estamos entrando en una fase desagradable para la política monetaria", según informó Reuters en declaraciones recogidas de una entrevista con el magazine Bilanz.
"La política monetaria mundial se está moviendo por primera vez desde 2008 en una dirección de ajuste", añadió Jordan.
"El SNB tendrá que tener en cuenta el fuerte aumento de la inflación mundial sobre Suiza al decidir la política monetaria el próximo mes", concluyó el funcionario.
Las peticiones de bienes duraderos de Estados Unidos crecieron un 0.4% en abril, por debajo del 0.6% esperado y del 0.6% del mes anterior (cifra revisada a la baja desde el 0.8% publicado previamente).
Excluyendo transporte, el indicador subió un 0.3%, sin alcanzar el 1% estimado y el 1.2% de marzo (revisado desde el 1.1%).
Las peticiones excluyendo defensa y aviación aumentaron un 0.3% frente al 0.5% previsto y el 1.1% anterior (cifra revisada desde el 1%).
El EUR/USD cayó a 1.0642, mínimo de dos días, justo unos minutos antes del dato. Tras la publicación, el par recuperó cerca de 15 pips, manteniéndose negativo y cotizándose al momento de escribir sobre 1.0654, perdiendo un 0.77% en lo que llevamos de jornada.
El director del Banco Central de Holanda y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Klass Knot, ha dicho el miércoles que las expectativas de inflación de la zona euro están en el límite superior de estar bien ancladas y, mientras sigan así, está a favor del gradualismo, según informa Reuters.
Una subida de tasasde 50 puntos básicos en julio no está descartada, ha continuado, mientras que la opción de mantener los tipos estables sí lo está.
No hay necesidad de preocuparse por los diferenciales de rendimientos de los bonos de la zona euro en los niveles actuales, ha añadido Knot.
El economista jefe del Banco Central Europeo (BCE), Philip Lane, reiteró el miércoles que era conveniente normalizar la política monetaria, según informó Reuters.
"La inflación de la zona euro sigue avanzando hacia el objetivo del 2% del BCE a medio plazo".
"El hecho de que los hogares estén revisando al alza sus creencias sobre la inflación es preocupante".
"La incertidumbre sobre la guerra y la inflación requiere mucha flexibilidad".
"Es un principio importante que 'si ignoras el problema' tendrás que abordarlo más adelante, pero no hemos ignorado el problema".
"La velocidad exacta de los siguientes movimientos de política monetaria después del tercer trimestre se decidirá en función de la economía".
En una entrevista con el periódico Western Mail, el economista jefe del Banco de Inglaterra (BOE), Huw Pill, ha dicho que cree que son necesarias más subidas de tasas de interés, añadiendo que es consciente de que podría desencadenar una recesión económica.
"Demasiado se corre el riesgo de caer y quedar atrapado en una profunda recesión, lo que es muy costoso, y demasiado poco se corre el riesgo de que la inflación adquiera este impulso autosostenible y se aleje del objetivo".
"Personalmente, creo que hay que hacer más... y tenemos que ir no necesariamente a una postura súper restrictiva, sino a una postura que quite parte de ese apoyo..."
El GBP/USD no se ha visto afectado por estos comentarios, manteniendo su movimiento en rango intacto en torno a 1.2530 en el momento de escribir.
El Banco Central Europeo (BCE) dijo el miércoles en su Informe de Estabilidad Financiera que un aumento abrupto de los tipos de interés reales podría inducir correcciones en el mercado inmobiliario, según Reuters.
"Un aumento abrupto de los tipos de interés reales podría inducir correcciones de los precios de la vivienda a corto plazo, ya que el bajo nivel actual de los tipos de interés hace más probable que se produzcan retrocesos sustanciales de los precios de la vivienda", explicó el BCE.
"Otras correcciones en los mercados financieros podrían ser provocadas por una escalada bélica, un crecimiento mundial aún más débil o si la política monetaria debe ajustarse más rápido de lo previsto", concluyó el informe.
El responsable de la política del Banco Central Europeo (BCE), Olli Rehn, dijo el miércoles que "revisaremos a la baja las proyecciones económicas el mes que viene".
Rehn ñadió que "los riesgos al alza de la inflación han aumentado".
Sus comentarios se producen después de que el banco central advirtiera en su Informe de Estabilidad Financiera que un aumento brusco de los tipos de interés reales podría inducir correcciones en el mercado inmobiliario.
El EUR/USD está en un descenso correctivo por debajo de 1.0700, y actualmente cotiza en 1.0677, cayendo un 0.55% en el día.
El índice del dólar estadounidense DXY, que mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de las principales divisas, recupera algo de compostura y se recupera por encima del nivel de 102.00 el miércoles.
El índice DXY registra ganancias decentes a primera hora de la mañana europea tras dos retrocesos diarios consecutivos, aunque mantiene el tono bajista tras ser rechazado desde máximos de 19 años en torno a 105.00 a principios de mes.
Mientras tanto, los rendimientos de los Estados Unidos prolongan el movimiento lateral, aunque con un implacable descenso desde los máximos observados a principios de mes.
La fuerte venta del dólar estadounidense observada en las dos últimas semanas se debió al fuerte resurgimiento del apetito por los activos de mayor riesgo, a pesar de los persistentes mensajes agresivos de los responsables políticos de la Fed, que apuntan casi todos a una subida de 50 puntos básicos del rango objetivo de los fondos federales en las dos próximas reuniones del FOMC.
Al inicio de la sesión americana de hoy se publicarán los datos de las solicitudes de hipotecas del MBA y los pedidos de bienes duraderos de abril, todo ello antes de la publicación de las minutas de la reunión de mayo del FOMC.
El dólar consigue recuperar la sonrisa y rebotar desde los mínimos de 4 semanas justo por debajo del nivel de 102.00 en lo que va de semana.
Mientras tanto, y apoyando al dólar, aparecen las expectativas de los inversores de un camino de tasas más estricto por parte de la Reserva Federal y su correlación con los rendimientos, la actual narrativa de inflación elevada y la sólida salud del mercado laboral.
En los aspectos negativos para el dólar aparecen las incipientes especulaciones de un "aterrizaje duro" de la economía estadounidense como consecuencia de la normalización más agresiva de la Fed.
En el momento de escribir, el índice DXY está ganando un 0.40% en el día, cotizando en 102.17. Una ruptura por encima de 105.00 (máximo del 13 de mayo), abriría la puerta a 105.63 (máximo del 11 de diciembre de 2002) y a 106.00 (nivel redondo). Por otro lado, el siguiente soporte se encuentra en 101.64 (mínimo del 24 de mayo), seguido de 100.96 (SMA de 55 días) y 99.81 (mínimo del 21 de abril).
Esto es lo que hay que saber para operar hoy miércoles 25 de mayo:
Presionado por la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., el billete verde continuó debilitándose frente a sus rivales el martes. Sin embargo, el ambiente de aversión al riesgo del mercado ayudó al índice del dólar a limitar sus pérdidas. A primera hora del miércoles, el dólar se mantiene firme frente a sus principales rivales, a la espera de los datos de los pedidos de bienes duraderos de abril en Estados Unidos. Más tarde, el FOMC publicará las actas de su reunión de política monetaria de mayo. El Banco Central Europeo (BCE) también publicará el informe de estabilidad financiera de la UE.
Previa de las minutas del FOMC de mayo: ¿Tendrá la Fed que vender MBS?
La escalada de tensiones geopolíticas entre China y Estados Unidos hace que los inversores se alejen de los activos sensibles al riesgo. Los medios de comunicación estatales chinos dijeron el miércoles que recientemente realizaron un ejercicio militar alrededor de Taiwán como una seria advertencia a las interacciones entre EE.UU. y Taiwán. Mientras tanto, Bloomberg informó el miércoles de que la ciudad portuaria de Tianjin, situada cerca de Pekín, cerró un distrito en el centro en medio de un pico en el número de infecciones confirmadas por coronavirus.
Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses cotizan planos en los primeros compases de la sesión europea y la rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se mantiene sin cambios en el día, en torno al 2.75%.
Durante la jornada asiática, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) subió su tipo de interés en 50 puntos básicos, hasta el 2%, tal y como se esperaba. El gobernador del RBNZ, Adrian Orr, comentó las perspectivas de la política monetaria y dijo que confía en que los hogares puedan soportar unos tipos más altos y añadió que podría ser necesario elevar el tipo de interés oficial por encima del tipo neutral, que se estima en torno al 2%-3%. El NZD/USD ganó tracción con el tono agresivo del RBNZ y subió por encima de 0.6500 por primera vez en tres semanas.
El EUR/USD alcanzó un nuevo máximo mensual de 1.0750 el martes, después de que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijera que los tipos de interés podrían entrar en territorio positivo a finales del tercer trimestre. El par se mantiene a la baja a primera hora del miércoles y cotiza por debajo de 1.0700. Lagarde pronunciará un discurso hoy en el Foro Económico Mundial.
El GBP/USD rompió una racha de tres días de ganancias el martes. Los decepcionantes datos del PMI del Reino Unido reavivaron los temores sobre una recesión en el país y dificultaron la demanda de la libra esterlina. El par se mantiene relativamente tranquilo cerca de 1.2550 en la mañana europea.
El oro aprovechó la caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses y registró ganancias diarias por quinto día consecutivo antes de entrar en una fase de consolidación cerca de los 1.860 dólares.
El Bitcoin sigue moviéndose con altibajos en un canal horizontal cerca de los 30.000 dólares. El Ethereum se esfuerza por encontrar una dirección y prolonga su movimiento lateral ligeramente por debajo de los 2.000$.
El miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), Fabio Panetta, dijo el miércoles que "deberíamos normalizar nuestra política monetaria gradualmente".
La senda de la inflación parte de un punto mucho más alto, pero las perspectivas de inflación a medio plazo se caracterizan por una gran incertidumbre.
Deberíamos normalizar nuestra política monetaria y elegir una combinación de instrumentos que lo haga.
Abordar los riesgos de fragmentación es fundamental para la ejecución normal de la política monetaria en la zona del euro.
Normal no significa neutral.
Debemos evitar el riesgo de un 'tantrum de normalización'.
El tipo de interés natural ha disminuido considerablemente.
Normal no significa convencional.
El índice de confianza del consumidor Gfk de Alemania se ha moderado en junio a -26 puntos frente a los -26.6 de mayo (cifra revisada desde -26.5). El resultado iguala las previsiones del mercado.
"Aunque esto significa que el clima de consumo ha mejorado ligeramente, el sentimiento de los consumidores sigue estando en su punto más bajo", explica Rolf Bürkl, experto en consumo de GfK. "A pesar de una mayor relajación de las restricciones relacionadas con la pandemia, la guerra en Ucrania y, sobre todo, la alta inflación están pesando mucho en el sentimiento de los consumidores".
El indicador Gfk permanece negativo por séptimo mes consecutivo, concretamente desde el pasado diciembre de 2021. En mayo alcanzó su peor registro del histórico.
"El ejército de China ha dicho el miércoles que recientemente realizó un ejercicio militar alrededor de Taiwán como una 'seria advertencia' a las interacciones entre Estados Unidos y Taiwán", ha informado Reuters citando a los medios estatales chinos.
La patrulla aérea estratégica conjunta China-Rusia no tiene como objetivo a la tercera parte, ha dicho el ejército.
Las noticias anteriores apenas tienen impacto en el mercado, mientras el sentimiento de riesgo se mantiene bien de cara a la apertura europea.
El AUD/USD está consolidando su rebote en torno a 0.7100, mientras que los futuros del S&P 500 suben un 0.31% en el día.
El gobernador del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ), Adrian Orr, ha arrojado más luz sobre el camino de subida de tasas del banco central en la conferencia de prensa posterior a la decisión de mayo.
Estamos muy centrados en la contención de la demanda agregada.
Necesitamos anclar las expectativas de inflación.
Confiamos en que los hogares puedan soportar unos tipos más altos.
Esta es nuestra mejor opción para contener la inflación.
El rango de estimaciones para el tipo neutral se sitúa entre el 2% y el 3%, y se necesitan tasas por encima del 3%.
Lo menos que se puede lamentar es hacer demasiado y demasiado pronto con las tasas.
La financiación de los préstamos ha aumentado a 10.200 millones de dólares neozelandeses.
Una recesión no está en nuestras previsiones centrales, pero es posible.
Sin duda, creemos que tenemos mucho más trabajo con la tasas.
Nuestra previsión de caída de los precios de la vivienda sigue siendo muy leve.
En su informe de evaluación económica de mayo, el gobierno japonés mantuvo sin cambios su visión general de la economía en medio de señales de optimismo económico.
"La economía está mostrando signos de recuperación".
"En cuanto a las importaciones, muestran debilidad".
"Japón elevó su opinión sobre las condiciones de empleo después de que la tasa de paro bajara a un mínimo de dos años del 2.6% en marzo".
"El gobierno aumenta su evaluación de la inversión en vivienda, diciendo que se mantuvo en gran medida debido a una mejora en la construcción de apartamentos".
El USD/JPY sigue sin inmutarse por el informe optimista anterior, ya que suma un 0.09% en el día y se negocia en 126.91 al momento de redactar este informe.
El Comité de Política Monetaria de la Reserva del Banco de Nueva Zelanda (RBNZ) ha aumentado hoy el tipo de interés oficial del efectivo en 50 puntos básicos al 2.0%, tal como se esperaba. Esta es la quinta subida de tasas consecutiva por parte de la entidad, cuyos tipos se sitúan en su nivel más alto desde septiembre de 2016.
El Comité acordó que sigue siendo apropiado continuar endureciendo las condiciones monetarias al ritmo necesario para mantener la estabilidad de los precios y apoyar el máximo empleo sostenible. El Comité está decidido a garantizar que la inflación de los precios al consumo vuelva a situarse dentro del rango objetivo del 1 al 3%.
En consonancia con las perspectivas económicas y los riesgos que se avecinan, las condiciones monetarias tienen que actuar como una restricción de la demanda hasta que se produzca una mejor adecuación a la capacidad productiva de Nueva Zelanda. Un aumento mayor y más temprano del OCR reduce el riesgo de que la inflación se vuelva persistente, a la vez que proporciona más flexibilidad a la política monetaria de cara al futuro, teniendo en cuenta la gran incertidumbre del entorno económico mundial.
El nivel de actividad económica mundial está generando crecientes presiones inflacionistas, exacerbadas por las continuas interrupciones de la oferta impulsadas tanto por la persistencia del COVID-19 como por la invasión rusa de Ucrania. Esta última sigue provocando precios muy elevados de los productos alimentarios y energéticos.
El ritmo de crecimiento económico mundial se está desacelerando. El endurecimiento generalizado de las condiciones monetarias y financieras mundiales está actuando para frenar el crecimiento del gasto, acentuado por los elevados costes de los alimentos básicos y de la energía. La incertidumbre geopolítica europea también está pesando sobre la confianza empresarial y las intenciones de inversión en todo el mundo. Asimismo, las restricciones de COVID-19 en importantes regiones de China están exacerbando las interrupciones de la cadena de suministro y añadiendo costes y complejidad al comercio.
En Nueva Zelanda, la fortaleza subyacente se mantiene en la economía, apoyada por un mercado laboral fuerte, balances sólidos de los hogares, apoyo fiscal continuo y una relación de intercambio fuerte. La reducción de las restricciones sanitarias del COVID-19 también está permitiendo un aumento de la actividad económica, incluida la hostelería y el turismo.
Sin embargo, los vientos en contra son fuertes. La mayor incertidumbre económica mundial y el aumento de la inflación están mermando la confianza de los consumidores mundiales y nacionales. Los precios de los activos, en particular los de la vivienda, también han bajado, reflejando en parte la subida de los tipos de interés hipotecarios y el aumento de la oferta de viviendas.
En conjunto, un amplio abanico de indicadores pone de manifiesto que las limitaciones de la capacidad productiva y las presiones inflacionistas en curso siguen prevaleciendo. El empleo se mantiene por encima de su nivel máximo sostenible, y la escasez de mano de obra es ahora la principal limitación de la producción. Las medidas de inflación subyacente del Banco de la Reserva están por encima del 3%.
El Comité acordó seguir elevando el OCR a un ritmo que permita situar con seguridad la inflación de los precios al consumo dentro del rango objetivo. El Comité consideró que la trayectoria prevista del OCR es coherente con la consecución de sus objetivos primarios de inflación y empleo, sin provocar una inestabilidad innecesaria en la producción, los tipos de interés y el tipo de cambio. Una vez que la oferta y la demanda agregadas estén más equilibradas, el OCR podrá volver a un nivel más bajo y neutral.
El sentimiento del mercado disminuye durante las primeras horas del miércoles, ya que los titulares de las regiones de Asia-Pacífico ponen a prueba el apetito por el riesgo. Además, el optimismo se ve afectado por la cautela antes de los datos y eventos clave. Los futuros del S&P 500 han mantenido las ganancias iniciales en torno a los 3.950 puntos, con una subida intradía del 0.20%, mientras que los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años se mantienen a la defensiva en torno a los mínimos de un mes, en el 2.76% al cierre de esta edición.
El lanzamiento de tres misiles por parte de Corea del Norte y el disgusto de Japón por lo mismo se suman a la ansiedad del mercado antes de las actas de la Fed de hoy y parecen pesar también sobre el optimismo del mercado.
En la misma línea podrían estar las noticias sobre el covid en China y sus impactos negativos en la segunda economía mundial. "Pekín ha continuado su cuarentena para poner fin a su brote de COVID de un mes de duración, mientras que en Shanghai, las autoridades planean mantener la mayoría de las restricciones este mes, antes de un levantamiento más completo del bloqueo de dos meses a partir del 1 de junio", dijo Bloomberg.
El martes, los datos negativos de la vivienda en EE.UU. y las repetidas declaraciones de la Reserva Federal, en contraste con los comentarios halcones del BCE, ejercieron una presión a la baja sobre los rendimientos del Tesoro de EE.UU. y el dólar. Sin embargo, los índices de referencia de Wall Street cerraron mixtos tras el retroceso correctivo de las últimas horas.
A partir de ahora, los operadores prestarán mucha atención a las Minutas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), ya que la subida de los tipos de interés en 50 puntos básicos está recibiendo menos atención últimamente. También son importantes los pedidos de bienes duraderos de EE.UU. para abril, que se esperan en un 0.6% frente al 1.1% anterior.
Leer: Previa de las minutas del FOMC de mayo: ¿Tendrá la Fed que vender MBS?
Además de los catalizadores mencionados, los riesgos derivados de la crisis entre Rusia y Ucrania y los temores sobre el crecimiento económico mundial, principalmente debido a China y a los problemas de inflación en otros lugares, también serán importantes para las direcciones del mercado a corto plazo.
Lo que hay que tener en cuenta el miércoles 25 de mayo:
El dólar estadounidense se mantuvo débil el martes, a pesar de que el estado de ánimo del mercado era amargo. El par EUR/USD subió más allá de 1.0700, ya que los funcionarios del BCE prometieron una subida de tipos de 50 puntos básicos. El par GBP/USD, sin embargo, cayó tras unos datos locales más suaves de lo previsto y terminó la jornada en la zona de 1.2520.
S&P Global publicó las estimaciones preliminares de sus PMI de mayo. La mayoría de los índices manufactureros y de servicios europeos decepcionaron las expectativas del mercado, excepto los alemanes, que fueron ligeramente mejores que los de abril. El PMI de servicios de la UE bajó a 56.3 desde los 57.7 del mes anterior, mientras que el índice manufacturero se situó en 54.4, por debajo de los 54.9 esperados.
Las cifras del Reino Unido también fueron decepcionantes, ya que la actividad empresarial se ralentizó hasta su nivel más débil desde principios de 2021, según el informe oficial. Por último, la empresa informó de que el índice manufacturero de EE.UU. cayó a 57.5, como se esperaba, mientras que el índice de servicios se contrajo a 53.5 en el mismo periodo.
Por otra parte, la inflación no retrocedió, mientras que el cierre por coronavirus en China agravó los problemas de la cadena de suministro. De hecho, JP Morgan rebajó la previsión de crecimiento de China al 3,7% desde el 4,3% en 2022, mientras que otros institutos de investigación siguieron su ejemplo.
El par AUD/USD cotiza justo por debajo del nivel de 0.7100, mientras que el USD/CAD se mantiene por encima de 1.2800. Las divisas refugio subieron con fuerza, y el USD/JPY bajó a 126.80.
El precio del oro cotiza cerca de su máximo semanal en 1.869,71$ la onza troy, mientras que los precios del crudo registran modestas ganancias. El WTI opera alrededor de 110$ el barril.
Los índices asiáticos y europeos cerraron a la baja. Wall Street pasó la mayor parte del día en territorio negativo, pero logró recuperar terreno en la última hora de negociación. El DJIA se situó en territorio positivo, pero sus homólogos siguieron a la baja.
La demanda de seguridad impulsó a los bonos del Estado, cuyos rendimientos cayeron a nuevos mínimos semanales.
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda anunciará su decisión de política monetaria y se espera que suba el tipo principal en 50 puntos básicos, hasta el 2%.
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