Новости и прогнозы: валютный рынок от 04-05-2004

Экономист Sherry Cooper из BMO Nesbitt Burns говорит, что никаких неожиданностей сегодня не произошло и указывает на то, что Федеральный Резерв ничего не сказал о том, что повышений в этом году может не быть. Она добавила, что ожидает повышения в августе.

AG Edwards повысил рейтинг Alliance Capital AC с Hold до Buy и определил ценовой ориентир на акции в $41.
Lehman Brothers повысил рейтинг Adobe Systems ADBE с Underweight до Equal-weight.
Wedbush Morgan понизил рейтинг Siebel Systems SEBL с Buy до Hold, а также понизил ценовой ориентир на акции с $18 до $12.
CIBC Wrld Mkts понизил рейтинг Ameristar Casinos ASCA с Sector Outperform до Sector Perform.

Во вторник Федеральный Резерв оставил основную процентную ставку США без изменений, на прежнем 46-летнем минимуме. Однако, в своем заявлении, центральный банк упустил фразу о "терпимости" в отношении повышения ставок, намекая тем самым на будущее повышение.
В своем сопроводительном заявлении, Федеральный Резерв изменил позицию по своей высоко-приемлемой политике, объясняя, что "приемлемость может быть ограничена определенными рамками," что несет в себе тонкое отличие от предыдущего "обещания" оставаться терпимым.
Это изменение было воодушевлено последними экономическими данными, которые показали увеличение уровня инфляции, что заставило представителей центрального банка назвать инфляционные риски "сбалансированными". На мартовском заседании Федеральный Резерв заявил, что эти риски "близки к равным", однако больше склонился в сторону понижения цен, т. е. Возможной дефляции.
В своем последнем заявлении, центральный банк сказал, что пока данные демонстрируют рост цен, инфляционные прогнозы, похоже, "ограничены". В своем мартовском заявлении банк отметил, что рост цен "ожидается незначительным".
Мнение ФРС по рынку труда также слегка улучшилось. Фед заявил, что "занятость начинает расти", в то время как в марте было сказано, что ситуация на рынке труда остается "неблагоприятной".
Тем временем, в общем заявление ФРС претерпела лишь небольших изменений. Некоторые участники рынка ожидали, что центральный банк будет более оптимистичен в своих комментариях. Заявление способствовало росту на фондовом рынке и снижению цен на казначейские облигации.

Поскольку чтение и перечитывание заявления FOMC продолжается, некоторые трейдеры говорят, что доллар не в состоянии расти несмотря на то, что, по совам некоторые, заявление оказалось более оптимистичным, нежели ожидалось. Эта неспособность доллара позволит евро продолжить свое укрепление.

Экономист Ray Stone из SMRA считает, что "Федеральный Резерв оставил вопрос о повышении ставок в июне открытым."

После "обработки" заявления FOMC основные индексы выросли, при этом инвесторы согласились с тем, что, согласно тексту заявления, Федеральный Резерв все равно прибегнет к повышению ставок в скором будущем, однако повышение на 25 пунктов вовсе не обязательно должно пагубно отразиться на корпоративных прибылях. Среди лидеров дня - сектор золота, угледобычи, стали. Среди аутсайдеров - сектор азартных игр.

Экономист Ian Shepherdson из HFE говорит, что Федеральный Резерв "готов к повышению ставок в июне." Он говорит, что очень важно то, что "FOMC приблизился к нейтральной позиции по инфляции."

После снижения в зону $1.2060 в преддверии вынесения решения FOMC, курс восстановился к $1.2120, отметив сессионные максимумы, при этом евро поглотил стопы на $1.2110. Заявление Федерального Резерва соответствует общим ожиданиям экспертов и, по словам трейдеров, больше предполагает серию 25-повышения, нежели меньшее количество повышений, однако на большую величину. Сейчас евро торгуется на $1.2087.

Доллар-йена снизился до прежних минимумов в области Y109.55 на фоне заявления Федерального Резерва, который оставил ставки США на прежнем уровне и выразил определенные сомнения касательно "агрессивного" повышения ставок. Курс снова не обнаружил никаких покупателей у минимумов, приблизившись к стопам на Y109.50. Откат поднял доллар к уровням немногим ниже Y110.00.

Федеральный Комитет Открытого Рынка во вторник принял решение оставить основную процентную ставку США на прежнем уровне - 1%.
Комитет продолжает верить в то, что приемлемая монетарная политика в сочетании с ростом экономики и производительности несет в себе важную поддержку экономической активности. В промежутке между встречами очевидные факторы указали на то, что дефицит продолжает увеличиваться значительыми темпами, в то время как занятость начинает увеличиваться. Хотя инфляционные данные показали некоторый рост, долгосрочные ожидания по инфляции говорят о том, что она останется ограниченной.
Комитет полагает, что риски стабильного роста на следующие несколько кварталов остаются практически равными. Подобно этому, риски ценовой стабильности стали сбалансированными.
Среди принимавших участие в голосовании были:
1.Глава ФРС, Alan Greenspan.
2.Вице-председатель Timothy F. Geithner.
3.Ben S. Bernanke.
4.Susan S. Bies.
5.Roger W. Ferguson, Jr.
5.Edward M. Gramlich.
6.Thomas M. Hoenig.
7.Donald L. Kohn.
8.Cathy E. Minehan.
9.Mark W. Olson.
10.Sandra Pianalto.
11.William Poole.

Федеральный Резерв оставил основную процентную ставку США на прежнем 46-летнем минимуме в 1%, однако упустил с тексте своего заявления фразу о том, что он будет оставаться "терпимым" в вопросе повышения ставок. Тем не менее, центральный банк выразил определенное соменение, что привело к ослаблению доллара против евро, стерлинга и йены.

Mark McFarland, экономист UBS.
"Любой намек на то, что Федеральный Резерв намеревается еще подождать с повышением ставок приведет к дальнейшему росту евро."

Stephen Jen, ведущий валютный экономист Morgan Stanley.
"У евро может быть намного больше "энергии", чем ожидают участники рынка. Единая валюта в грядущие недели может достичь $1.25."

Michael Klawitter, валютный стратег WestLB AG.
"На фоне улучшающихся европейских данных немногие теперь ожидают, что ЕЦБ будет понижать ставки."

Mark Austin, аналитик HSBC.
"Доллар сдает позиции. Это снижение нельзя объяснить конкретными фактами. Я полагаю, что из этого можно сделать следующий вывод - рынок слишком долго покупал американскую валюту и в преддверии FOMC игроки просто закрывают позиции."

Michael Woolfolk, ведущий валютный стратег Bank of New York.
"Экономисты понимают, что экономика может создавать новые рабочие места не так быстро, как им бы этого хотелось… и Федеральный Резерв действительно может оставаться терпимым в связи с этим."

Lara Rhame, ведущий экономист Brown Brothers Harriman & Co.
"Рынки бегут впереди событий и они сами настроили себя на повышение ставок. Процесс ослабления доллара может продолжиться после выхода итогового заявления FOMC."

Alejandro Urbina, валютный стратег Banc One Capital Markets.
"Даже если пятничный отчет по занятости США покажет сильный рост - все же еще рано говорить о повышении ставок в июне. Однако чем позднее ставки будут повышены, тем это хуже для доллара, поскольку иссякает привлекательность долларовых активов."

John Noonan, валютный стратег Thomson IFR in Sydney.
"Никто не ожидает повышения ставок в этом месяце… однако текст заявления Федерального Резерва будет тщательно отслеживаться аналитиками с целью обнаружения оптимистических факторов, которые позволят центральному банку прибегнуть к повышению на следующих заседаниях. Рынок с нетерпением ожидает каких-либо намеков на ориентировочную дату повышения."

Robert Rennie, ведущий валютный стратег Westpac Banking Corp.
"Я считаю, что рынок постигнет разочарование. Нужно быть храбрецом, чтобы встретить пятницу длинной позицией по доллару."

James Malcolm, валютный стратег JP Morgan Chase.
"Мы ожидаем повышения ставок на 25 пунктов в августе, однако есть риск повышения в июне в случае, если фундаментальные данные продолжат приятно удивлять."

David Mozina, валютный стратег ABN Amro Holding NV.
"Мы ожидаем, доллар укрепиться до конца недели, а если Федеральный Резерв упустит в своем тексте фразу о "терпимости", то рост доллара будет впечатляющим."

По словам трейдеров, рынок будто замер в ожидании решения Федерального Резерва по ставкам и его итогового заявления. Курсы основных валютных пар за последний час практически не изменились. Так, евро сейчас торгуется на $1.2075, что ниже сессионного максимума на $1.2108. Стерлинг, в свою очередь, находится на $1.7892, что также ниже максимумов, установленных в области $1.7955. Доллар слегка восстановился против евро, стерлинга и швейцарского франка, однако ослабевает против японской йены. Так, доллар-франк в настоящий момент находится на Chf1.2849, а против йены - на Y109.97.

Рынок не проявляет никакого желания к росту в преддверии решения FOMC, при этом индексы торгуются в "красной" зоне, за исключением Nasdaq, который остается слегка выше нулевой отметки. После сегодняшнего заседания Федерального Резерва, рынок, вероятнее всего, обратит свои взоры на пятничный отчет по сектору занятости США, при этом ожидается, что рост nonfarm payrolls составит 160,000 - 170,000.

По сообщениям официальных лиц, глава компании Microsoft Билл Гейтс оштрафован на $800 тыс. за то, что не проинформировал государство о крупной инвестиционной покупке акций. Речь идет о сделке, которой занималась собственная инвестиционная компания Гейтса. Ситуация не имеет отношение к продолжающимся претензиям антимонопольного комитета к Microsoft. Билл Гейтс не поставил в известность государство о приобретении на более чем $50 млн. акций фармацевтической компании Icos Corp. Состояние же самого Гейтса, богатейшего человека планеты, оценивается в более чем $40 млрд.
По законам США, частные лица и фирмы должны уведомлять соответствующие правительственные комитеты еще до того, как приобретение акций на сумму более $50 млн. завершено.
Как сообщают, Билл Гейтс посчитал, что это правило на него не распространяется, так как покупка была инвестиционного плана.

Многие полагают, что внушительное ослабление доллара против основных 15 валют, - которое можно было наблюдать во вторник, - связано с ожиданиями того, что сегодня Федеральный Резерв с воем заявлении намекнут на то, что они далеки от повышения ставок.
Валютные стратеги, включая David Durrant из Bank Julius Baer & Co., говорят, что представителям ФРС понадобится больше очевидных фактов экономического роста, включая пятничный отчет по сектору занятости, после чего они рассмотрят вопрос о возможном повышении основной процентной ставки США, которая сейчас находится на 46-летнем минимуме. "Вероятнее всего, что ожидания июньского повышения не оправдаются," говорит Durrant. "Ожидания рынка всегда бегут впереди реальности. В результате ослабнет доллар и достигнет $1.25 против евро за три месяца,"добавил он.
Против евро, американская валюта ослабла на 1.3: до $1.2102 против $1.1945, что можно было наблюдать накануне вечером. Доллар также ослаб против японской валюты до 109.55 против 110.33.
Поддержку единой валюте во вторник также оказали отчеты, которые показали рост потребительского доверия во Франции, а также увеличение PPI, что солабило ожидания вероятности понижения ставок ЕЦБ.
На протяжении последних трех недель инвесторы покупали доллар после того, как экономические отчеты показали сильный рост занятости, что усилило прогнозы рынка касательно неизбежного повышения ставок США.
Федеральный Резерв огласит свое решение в 18:15 GMT. Следующие заседания FOMC состоятся в июне, а затем - в августе.

Держатели американских государственных облигаций начинают все больше беспокоиться по поводу того, на сколько успешно финансовые рынки смогут ужиться с ожидаемым смещением приоритетов монетарной политики ФРС в сторону повышения ставок уже в ближайшие месяцы. Вероятно, в наибольшей степени это отразится на кредитном рынке, но и рынку акций может быть нанесен серьезный удар, если ставки будут расти излишне быстро. Но не обязательно это будет большой проблемой. "Если посмотреть историю, когда бы ФРС не начинал цикл повышения ставок, кто-то обязательно взрывался. Мы также учимся чему-то новому", сказал Michael Cheah, управляющий портфелями в AIG SunAmerica Asset Management.

Квартальная прибыль крупнейшей национальной радиостанции Clear Channel Commun (CCU) выросла на фоне увеличения рекламных продаж. Однако покупатели засомневались в своих намерениях после того, как компания обнародовала тот факт, что ее исполнительный директор Lowry Mays в пятницу успешно перенес операцию после того, как врачи обнаружили мозговую опухоль.

После закрытия в понедельник, Priceline.Com Inc (PCLN) заявил о квартальной прибыли после того, как в прошлом году компания претерпевала убытки.

Диагностическая компания Gen-Probe Inc (GPRO) опубликовала рост квартальной прибыли.

Tyco Intl (TYC) также заявил о резком росте прибыли, превысив свои собственные ожидания.

Siebel Systems (SEBL) назвал своего исполнительного директора, которым стал бывший исполнительный директор IBM, Michael Lawrie, заместивший на этой должности Thomas Siebel, который остается председателем Совета компании, которую он основал более 10 лет назад.

Экономисты JPMorgan Chase прогнозируют, что Федеральный Резерв во вторник оставит ставки США на прежнем уровне, однако ожидают 3 изменения в заявлении:
1)Мы полагаем, что текст заявления будет отражать сбалансированные инфляционные риски.
2)Также мы считает, что Федеральный Резерв подчеркнет свою оптимистическую позицию по рынку труда.
3)Можем увидеть изменения фразы касательно "терпимости", однако мы более склонны к какой-либо замене этой фразу другой, несущей в себе тот же смысл, нежели определенные намеки на то, что ставки будут повышены в очень короткие сроки.
JPMorgan ожидает первого повышения в августе.

Bob Sinche из Citigroup говорит, что дневной рост евро выше $1.2080 может привести к дальнейшему росту до $1.2193 (55-дневный МА), а далее - до $1.2220 (максимумы начала апреля). "В прошлый четверг евро продемонстрировал свой первый важный разворот после снижения с $1.2930 и закрылся выше 200-дневного МА (во вторник 200-дневный МА находится на $1.1953)," говорит он. Sinche предостерегает, что есть вероятность продолжения роста, в частности, если Федеральный Резерв упомянет в своем заявлении о какой-либо степени терпимости в своей политике. "Тем временем, более оптимистическое заявление может не позволить евро преодолеть этот уровень сопротивления и курс останется в пределах дневного диапазона," добавил Sinche.

На американских торгах во вторник можно наблюдать продолжение основной тенденции дня - доллар все еще слабеет против основных валют. Напомним, что сегодня были пробиты важные технические уровни по евро и стерлингу, что связано с позитивными экономическими данными Еврозоны по PPI, но в большей степени - с Британским отчетом CIPS по промышленному сектору, который поверг рынок в состояние шока значительным ростом до 55.1 против показателя предыдущего месяца в 53.7, значительно превысив прогнозы экспертов. Учитывая тот факт, что в четверг на этой неделе будет заседать МРС, сейчас у Банка Англии есть дополнительный повод в адрес повышения ставок, а поскольку выход сильных данных лишь усилил эти ожидания, фунт продемонстрировал солидный рост, укрепившись более, чем на 200 пунктов. В свою очередь позитивные европейские данные практически "свели на нет" возможность понижения ставок ЕЦБ, что поддержало единую валюту и нанесло сильный удар по американскому доллару.
Во вторник также был опубликован отчет по factory orders, который показал рост на 4.3%, значительно превысив ожидания аналитиков в +2.4%, равно как и февральский показатель в +0.3%. Однако, несмотря на столь впечатляющий рост показателя - это не смогло оказать американской валюте поддержку на фоне ее всеобщей слабости, более того, рынок вообще не отреагировал на выход данных.
Тем временем, основным событием дня остается заседание FOMC, результат голосования которого будет объявлен сегодня в 18:15 GMT. Никаких изменений в общем направлении монетарной политики на этом заседании не ожидается, однако более всего рынок интересует сопроводительное заявление Федерального Резерва, в частности отсутсвие фразы о "терпимости" и наличие более конкретных намеков на то, что повышение ставок "не за горами".
Фондовый рынок во вторник открылся "скромным" ростом, однако ввиду ожидания решения FOMC и связанной с этим событием пониженной ликвидности, основные индексы вскоре начали ослабевать, при этом они продолжали оставаться в довольно узких торговых диапазонах.

Елена Злобина, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl.
e-mail: zlyelena@teletrade.kiev.ua

Ведущий стратег John Vail из Mizuho говорит, что 4.3%-рост мартовских factory orders несет в себе инфляционный характер, при этом он ссылается на рост цен на металл, чем он объясняет 1/3 роста показателя.

Рынок уже полностью учел в ценах тот факт, что на этой неделе ФРС опустит слово "терпимость" в своем заявлении, традиционно сопровождающем решение по ставкам. Это будет говорить о том, что FOMC развязал себе руки, говорят в DBS. Совет банка - "быть активным и снизить присутствие в рынке в преддверии занятой и критической недели". Комментарии представителей Федерального Резерва в последние несколько недель подтверждают предположение по поводу "терпимости". "Отказ от этого слова полностью учтен рынком", и рынок может сильно отреагировать, если оно останется в тексте заявления. Вероятность повышения ставки на заседании во вторник крайне низка, так как оно проходит до публикации апрельского отчета по занятости.

Экономисты Morgan Stanley говорят: "Данные промышленного и строительного секторов, опубликованные за последние два дня, указывают на пересмотр в сторону повышения оценки ВВП США за I квартал в +4.1% где-то до +4.7%."

Уровень $1.2060 устоял, когда курс пытался откатись с максимумов в области $1.2100, при этом технические трейдеры отмечают, что этот уровень представляет 23.6% отката дневного движения. При этом трейдеры также отмечают ордера на покупку в этой зоне, что, по их словам, способствовало тестированию евро $1.2100 и достижения нового максимума на $1.2105. Некоторые трейдеры говорят, что текущее ослабление евро связано со среднеазиатскими продажами, однако другие говорят, что в этом может участвовать не один продавец. Технические трейдеры отмечают, что уровень $1.2110 также является максимумом 9 апреля и может содержать ордера на продажу. Сейчас курс находится на $1.2081.

Поскольку основная активность рынка ожидается во второй половине сессии после объявления FOMC своего решения по ставкам, в начале торгов основные индексы были зажаты в довольно узкие диапазоны, оставаясь недалеко от нулевой отметки.
Спустя около двух часов после открытия рынка, Dow Jones industrial average (-5.32 до 10308.68) и Standard & Poor's 500 (-0.06 до 1117.43) снижались, в то время как Nasdaq composite (+4.44 до 1943.16) рос.
Сегодня состоится заседание центрального банка, который вынесет свое решение по основной процентной ставке США в 16:15 GMT. Ожидается, что сегодня Федеральный Резерв оставит ставки на текущем 46-летнем минимуме в 1%, однако рынок настроен изменения текста сопроводительного заявления, что может усилить или, наоборот, ослабить ожидания повышения ставок. Тем не менее, не стоит игнорировать вероятность неожиданного сюрприза, который может быть связан с неизменностью текста заявления или же четко прослеживаемым тоном скорейшего повышения ставок.
До открытия рынка был опубликован мартовский отчет по factory orders, который показал рост на 4.3% по сравнению с ожиданиями аналитиков в +2.4%, при этом февральский показатель составлял +0.3%.
В понедельник фондовый рынок вырос, корректируя потери прошлой недели, хотя основные индексы и закончили сессию ни же дневных максимумов. На протяжении последних 5-ти месяцев фондовый рынок был зажат в определенных "рамках", поскольку участники торгов продолжали колебаться относительно высоких корпоративных прибылей, продолжающихся позитивных признаков экономического роста, что вызывало беспокойства, как сильно все это может повлиять на ставки и, главное, на величину и сроки их роста. Более высокие ставки рассматриваются инвесторами как негативный фактор для рынка, поскольку они в итоге могут повлиять на экономическое восстановление, корпоративные прибыли и курсы акций.
Несмотря на общее нежелание инвесторов входить сегодня в рынок до вынесения решения Федеральным Резервом, все же некоторые важные корпоративные отчеты уже были опубликованы. Так, акции Tyco International выросли почти на 4% после того, как компания заявила о росте квартальной прибыли, превысив ожидания экспертов. Сильный отчет также способствовал росту курса акций Clear Channel Communications даже несмотря на то, что компания обнародовала факт перенесения исполнительным директором Lowry Mays операции на мозге, которая была проведена в пятницу.
Настроение рынка сравнительно позитивное, хотя объемы небольшие. 176 млн. акций торгуется на New York Stock Exchange, в то время как 220 млн. - на Nasdaq.
Доходность по 10-летним облигациям составляет 4.50%. Доллар ослаб против евро и йены. На товарных рынках, фьючерсы на сырую нефть подорожали на 14 центов до $38.35 за баррель, в то время как золото выросло в цене на $5.30 до $392.80 за унцию.

Стерлинг откатывает от своих максимумов в зоне $1.7945, при этом трейдеры отмечают ордера на покупку в области $1.7900/10, которые могут оказать поддержку курсу. Сейчас стерлинг торгуется на $1.7927.

К Сегодня доллар против швейцарского франка терял свои позиции, поглощая стопы за стопами, снизившись с максимума чуть выше Chf1.3000 до рекордных минимумов на Chf1.2805. По словам трейдеров, снижение сопровождалось поглощением стопов при прохождении Chf1.2900, при этом столь крупные стопы также отмечаются ниже Chf1.2800. Курс сейчас торгуется на Chf1.2815.

Экономист Drew Matus из Lehman говорит, что Challenger Layoffs "указывает на рост payroll примерно на 150,000", что совпадает с оценками Lehman. Он отмечает, что мартовские factory orders на +4.3% "говорит о том, что компаниям необходимо продолжать увеличивать рабочие часы или количество работников с целью обеспечения спроса."

Доллар-йена откатил от минимумов в области Y109.55 на фоне срабатывания ордеров на покупку, расположенных в этой зоне, а также в связи с закрытием коротких позиций. Один трейдер предполагает, что курс поглотил стопы на Y109.70, снижаясь в результате общего ослабления доллара против основных валют. В области Y109.50 все еще упоминаются ордера на покупку. Сейчас доллар против японской валюты торгуется на Y109.88.

К Евро-фунт снизился под уровень stg0.6740 после достижения максимумов в области stg0.6750. В настоящий момент кросс торгуется на stg0.6735. По словам трейдеров, ордера на покупку расположены в зоне stg0.6720/15, более крупные - на подходе к stg0.6700. Сильный спрос отмечается на подходе к stg0.6680. Ордера на продажу замечены на stg0.6750, более сильные - на stg0.6760/65.

Вопрос о ставках ФРС, долгое время остающийся ключевым для определения дальнейшей судьбы доллара, сегодня будет разрешен. Согласно прогнозам, ставки Федерального Резерва останутся без изменения. Рынки обеспокоены другим: исчезнет ли из сопутствующих комментариев после объявления решения фраза о "терпеливости" в проведении монетарной политики. Ее отмена будет говорить о готовности Федерального Резерва ужесточить монетарную политику уже в ближайшей перспективе. Тем не менее, у рынка нет единого мнения по поводу того, что может произойти на заседании Федерального Резерва. Давайте попробуем рассмотреть возможные варианты.
Самый ожидаемый вариант: ставка будет оставлена без изменения, фраза о "терпеливости" монетарной политики не прозвучит. Это уже учтено рынком. Вряд ли что-то произойдет. Торговля будет носить технический характер. Рынок погрузится в ожидание данных по рынку труда в США.
Предположим, что ставку оставят на прежнем уровне, но пресловутую фразу не уберут. В этом случае, скоре всего, рынок будет очень разочарован. Такое развитие ситуации в сочетании с растущим инфляционным давлением (о чем говорят последние данные) говорит не в пользу дальнейшего роста экономики США. Снижение доллара может ускориться.
И еще один, маловероятный, но имеющий право на существование, вариант: ставки повысят, но фразу оставят. Это будет говорить о том, что политика Федерального Резерва действительно направлена на повышение ставок, но стремится избежать излишней агрессии. Это будет расценено как положительный для доллара фактор.
Таким образом, можно сказать, что только решительные действия со стороны Федерального Резерва могут оказать реальную поддержку доллару.

Оксана Куренная, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl.
e-mail: cureox@teletrade.kiev.ua

Уровень сопротивления 3: $1.8140 максимум 19 апреля
Уровень сопротивления 2: $1.8075 максимум 20 апреля
Уровень сопротивления 1: $1.7970 максимум 28 апреля & 21-дневный МА

Уровень поддержки 1: $1.7870 бывшая линия сопротивления с 19 апреля, сейчас являющаяся поддержкой
Уровень поддержки 2: $1.7830 50.0% движения $1.7938-$1.7727
Уровень поддержки 3: $1.7770 5-дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.7690 минимум 3 мая

Индикаторы на часовых графиках вошли в зону перекупленности. В краткосрочной перспективе возможно снижение курса. Ближайший уровень поддержки находится на $1.7870, но не исключено и снижение к $1.7830, который является 50.0% движения $1.7938 - $1.7727. Однако, все это следует рассматривать как коррекцию. Цель быков сейчас находится в районе $1.8180 -- 38.2% движения $1.7580 - $1.9140.

Уровень сопротивления 4: $1.2260 максимум 1 апреля
Уровень сопротивления 3: $1.2205 38.2% движения $1.1760 - $1.2929
Уровень сопротивления 2: $1.2165 верхняя граница дневного Bollinger
Уровень сопротивления 1: $1.2110 максимум 9 апреля

Уровень поддержки 1: $1.2055 часовой минимум
Уровень поддержки 2: $1.2020 50.0% движения $1.2100 - $1.1940
Уровень поддержки 3: $1.1987 бывшая линия сопротивления с исторического максимума, сейчас являющаяся поддержкой
Уровень поддержки 4: $1.1960 5-дневный МА

Перспективы роста евро улучшились после пробития линии сопротивления нисходящего канала с исторического максимума. Индикаторы на часовом графике уже находятся в зоне перекупленности. Сейчас существует вероятность снижения курса в район $1.2020, который составляет 50% сегодняшнего движения.

Фунт установил новые сессионные максимумы в районе $1.7930/35. Основные ордера на продажу находятся в зоне $1.7950/70. Ордера на покупку сейчас находятся в районе $1.7980, дальше - на $1.7850.

Евро практически достиг $1.2100. Небольшие объемы стопов в районе $1.2080 были сорваны. По словам трейдеров, покупки фунта против доллара поощряют рост евро.

Всеобщие продажи доллара не могли не отразиться на паре USD/JPY. Область ниже Y109.70 содержит стопы. Однако, там же упоминаются и ордера на покупку. Далее ордера на покупку отмечены в районе Y109.55. Стопы - при пробитии Y109.50.

Курс евро удерживается в районе сессионного максимума на $1.2079. По мнению трейдеров, ралли с уровня $1.19 способствовали покупки со стороны крупных фондов, в результате чего были сорваны стопы на долгосрочные позиции. Также участников рынка вдохновили отличные европейские данные. Ордера на продажу евро находятся в районе $1.2080.

Фьючерсы указывают на открытие рынка с повышением. Все участники торгов ожидают решения по ставкам ФРС. Согласно прогнозам, ставки изменены не будут. Интерес представляет сопутствующий комментарий, который выйдет после оглашения решения.
Акции Азиатско-Тихоокеанского региона закрылись с повышением. Токио закрыт, так как в Японии продолжается Золотая Неделя. Европейские рынки торгуются смешанно.
На европейских торгах акции Procter & Gamble (PG) снизились на 0.25%.
В 14.00 GMT выйдет отчет по заводским заказам в США. Ожидается рост показателя на 2.4%.
Корпоративные новости.
Priceline.com заявила о прибыли, превосходящей прогнозы аналитиков, по сравнению с убытками годом ранее. Но тогда как результаты за второй квартал более-менее соответствуют прогнозам, то перспективы на третий квартал неутешительны. Акции Priceline (PCLN) после закрытия рынка снизились на 56 центов до $24.31.
Компания Siebel Systems (SEBL) в понедельник заявила о назначении бывшего исполнительного директора IBM Michael Lawrie на аналогичную позицию место ушедшего на пенсию Thomas Siebel. После заявления акции Seibel снизились на 31 цен до $10.31.
Tyco International (TYC) заявила о росте прибыли во втором квартале до 37 центов на акцию. Прогнозы аналитиков составляли 36 центов. Также компания повысила прогнозы на третий квартал и год в целом.
Также сегодня ожидаются квартальные отчеты Northrop Grumman и Safeway.
Согласно прогнозам, прибыль Northrop (NOC) вырастет на 33%.
Safeway (SWY) говорит, что прибыль компании сократится на 49 центов на акцию и составит 23 цента.

Всем внимание на этой неделе направлено на заседание ФРС и отчет по занятости США. ЕЦБ, кажется, отходит на второй план. Тем временем, резкий рост инфляции в Еврозоне до уровня "потолка" ЕЦБ в 2.0 % с мартовских 1.7 %, что выше среднего прогноза в 1.9 %, заставляет некоторых аналитиков более внимательно подойти к заседанию европейского банка. "Два процента, конечно, в психологическом отношении - существенные цифры", - говорят аналитики Brown Brothers Harriman. Вероятность роста инфляции выше цели ЕЦБ выше, нежели вероятность снижения, говорят они. BBH отмечают, что данные укрепляют их взгляд, что ЕЦБ не будет понижать процентные ставки в этом году. "С возросшим ценовым давлением и снижением евро неутешительного восстановления европейской экономики будет недостаточно, чтобы сдвинуть банк

Состояние рынка труда США улучшается, инфляционное давление возрастает - это заставило Федеральный Резерв серьезно задуматься о пересмотре режима повышения ставок. Однако экономисты Goldman Sachs все еще склоняются к мысли, что первое повышение ставки произойдет не раньше 2005 года, поскольку во втором полугодии ожидается замедление роста экономики США.

Валютные рынки ожидают, что ставки Федерального Резерва будут повышены на 25 базисных пунктов в августе. Комментарии к решению оставить на этом заседании ставки на прежнем уровне должны будут ограничить влияние данного решения на доллар.

Были опубликованы следующие данные:
06:45 France Consumer confidence (April) -20 -21 -22
08:30 UK CIPS manufacturing index (April) 55.1 - 53.7
08:30 UK M4 money supply (March) final 0.5% - 0.5%
08:30 UK M4 money supply (March) final Y/Y 7.7% - 7.7%
08:30 UK M4 lending (March) final, bln 10.9 - 11.3
08:30 UK Consumer credit (March), bln 1.7 - 1.7
09:00 EU(12) PPI (March) 0.6% 0.6% 0.2 (0.1)%
09:00 EU(12) PPI (March) Y/Y 0.4% 0.4% 0.0%
09:00 EU(12) Unemployment (March) 8.8% 8.8% 8.8%
10:00 UK CBI retail sales volume balance (April) +30% - +17%

Вышедшие утром данные по безработице и PPI в Еврозоне полностью оправдали ожидания аналитиков. Однако, данные по британскому промышленному индексу CIPS шокировали рынок. Индекса вырос до 55.1. Показатель говорит об ускорении роста промышленного сектора Британии. Таким образом, накануне заседания Банка Англии, МРС получил еще один повод повысить ставки. Фунт традиционно сильно зависит от дифференциала процентных ставок. Выход сильных данных по Британии усилил ожидания повышения ставки на заседании в четверг, что вызвало впечатляющий рост курса фунта. Кроме того, выход европейского PPI подтвердил рост цен. Это практически нивелировало возможность снижения ставок ЕЦБ.

Это повлияло на настроения по доллару в целом и стало причиной его резкого снижения против основных валют. В результате были пробиты важные технические уровни.
EUR/USD смог пробить очень важный уровень сопротивления 1.2010/15. Сессионный максимум был установлен на 1.2079. После этого курс незначительно откорректировался в район 1.2050/60.
GBP/USD смог пробить зону сопротивления 1.7780/1.7800 и достиг отметки 1.7911. Позже курс фунта снизился к 1.7865, но сейчас снова торгуется в районе 1.7880.
Торги по USD/JPY проходят наиболее спокойно. Пара осталась в диапазоне 110.60/70-109.80. Однако настроения на продажу доллара способствуют росту давления на курс.

Вопрос о ставках ФРС, долгое время остающийся ключевым для определения дальнейшей судьбы доллара, сегодня будет разрешен. Согласно прогнозам, ставки Федерального Резерва останутся без изменения. Рынки обеспокоены другим: исчезнет ли из сопутствующих комментариев после объявления решения фраза о "терпеливости" в проведении монетарной политики. Тем не менее, у рынка нет единого мнения по поводу того, что может произойти на заседании Федерального Резерва.

Оксана Куренная, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl.
e-mail: cureox@teletrade.kiev.ua

В своем выступлении во вторник глава очень уважаемого института экономических исследований Германии Ifo Hans-Werner Sinn заявил, что по его мнению, ЕЦБ в четверг оставит ставки без изменений. Однако следует ожидать ужесточения монетарной политики после окончания лета.
Тем не менее, Sinn говорит и о возможности снижения ставки, объясняя это тем, что восстановление экономики Германии - крупнейшей экономики Еврозоны - остается "хрупким".
На вопрос, может ли ЕЦБ снизить ставку сейчас, Sinn ответил: "Я не думаю, что они это сделают". Скорее, "если экономика Еврозоны покажет рост во второй половине этого года, ЕЦБ может начать повышать ставки после окончания лета".
Комментируя ситуацию на валютных рынках, Sinn сказал, что евро уже достиг своего пика. Он аргументировал это тем, что двойной дефицит США, который и послужил причиной снижения доллара, начал сокращаться.

Jerry Ficchi, технический аналитик Brown Brothers Harriman, говорит, что согласно дневным и недельным графикам евро в настоящий момент находится в перепроданной зоне, тем не менее участники рынка должны подготовиться к крупным стопам при прохождении $1.2010. "Первоначальные цели включают максимум 19 апреля на $1.2080, затем максимум 9 апреля на $1.2115 и максимум 8 апреля на $1.2220," говорит он. "Лишь выше максимума 1 апреля на $1.2390 можно будет предположить об окончании медвежьего тренда," говорит Ficchi. При прохождении $1.2390 следующей целью роста станет $1.3000 (февральские максимумы на $1.2930), добавил он.

Удержаться выше отметки $1.7900 долгое время весьма затруднительно. С технической точки зрения бычьи настроения по фунту не так сильны, как по евро. Есть вероятность снижения курса фунта в район $1.7825. Если это произойдет, мы сможем увидеть рост euro-sterling к сильному уровню сопротивления на stg0.6760/65.

Техническая картина месячных графиков остается смешанной. И все же цены держатся ниже линии сопротивления на дневных и недельных графиках. Закрытие намного выше 1.1990 ( на сегодня) является минимумом для изменения рыночного настроя. Поэтому в первой половине вторника мы ждем консолидацию между 1.1900 и 1.2000. Подтвержденный прорыв выше должен повлечь волну короткого покрытия, что должно привести цены к 1.2080 и затем к 1.2200.
Стратегия: покупайте с 1.1950/1.1915; стоп - ниже 1.1800. Добавьте к длинным позициям на прорыве выше 1.2014 с целью 1.2050/1.2080 и 1.2200. Среднесрочная цель - 1.2400.

Евро протестировал уровень сопротивления $1.2070/75. Ордера на продажу в области $1.2070/80 сдержали восходящее движение, но попытки пробиться наверх сохраняются. В случае пробития данной зоны движение продолжится к $1.2050. Пробитие $1.2080 поставит под угрозу уровень сопротивления $1.2100/10.

Уровень сопротивления 3: Y111.60 максимум 9 марта
Уровень сопротивления 2: Y111.05 максимум 15 марта, 29 апреля
Уровень сопротивления 1: Y110.60 часовой максимум

Уровень поддержки 1: Y110.00 200-дневный МА
Уровень поддержки 2: Y109.65 линия Tenken облака Ichimoku
Уровень поддержки 3: Y109.25 23.6% движения Y111.05 - Y103.40

10-дневный моментум находится в стадии формирования медвежьей дивергенции, что предполагает риск более глубокой коррекции. Ближайший уровень поддержки находится на Y110.00, где проходит 200-дневный МА. Дальше целью медведей станет линия Tenken облака Ichimoku, проходящая на Y109.65. Следующий уровень поддержки находится на Y109.25.

David Smith, экономический обозреватель Sunday, считает, что во вторник ставки ФРС останутся без изменения. Повышение с текущего уровня 1% состоится позже в этом году.
По мнению Smith, Банк Англии в четверг повысит ставку с 4% до 4.25%. Это будет уже третье повышение за последние шесть месяцев.
David Smith выразил надежду, что ЕЦБ оставит идею понижения ставки на потом. Сейчас же ставка будет оставлена без изменения.

Вышедшие утром данные по безработице и PPI в Еврозоне полностью оправдали ожидания аналитиков. Однако, данные по британскому промышленному индексу CIPS шокировали рынок. Индекса вырос до 55.1. Это превзошло все ожидания аналитиков. Показатель говорит об ускорении роста промышленного сектора Британии. Таким образом, накануне заседания Банка Англии, МРС получил еще один повод повысить ставки. Фунт традиционно сильно зависит от дифференциала процентных ставок. Выход сильных данных по Британии усилил ожидания повышения ставки на заседании в четверг, что вызвало впечатляющий рост курса фунта. Это повлияло на настроения по доллару в целом и стало причиной его резкого снижения против основных валют. В результате были пробиты важные технические уровни. Кроме того, выход европейского PPI подтвердил рост цен. Это практически нивелировало возможность снижения ставок ЕЦБ.
Вопрос о ставках ФРС, долгое время остающийся ключевым для определения дальнейшей судьбы доллара, сегодня будет разрешен. Согласно прогнозам, ставки Федерального Резерва останутся без изменения. Рынки обеспокоены другим: исчезнет ли из сопутствующих комментариев после объявления решения фраза о "терпеливости" в проведении монетарной политики. Ее отмена будет говорить о готовности Федерального Резерва ужесточить монетарную политику уже в ближайшей перспективе. Тем не менее, у рынка нет единого мнения по поводу того, что может произойти на заседании Федерального Резерва. Это может привести к росту волатильности.

Оксана Куренная, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl.
e-mail: cureox@teletrade.kiev.ua

Экономисты Bear говорят, что несмотря на более низкий, нежели ожидалось, показатель ISM, отчет в комплексе указывает на дальнейшее укрепление в секторе. "Представители Федерального Резерва могут увидеть в отчете некоторые инфляционные моменты, особенно если посмотреть на рост ценового компонента," добавили они.

Миллиардер Уоррен Баффет заявил, что повысил ставки против доллара. Он руководствуется соображениями, что торговый дефицит США очень ослабляет валюту. По поводу монетарной политики Баффет заявил, что Федеральный Резерв удерживает ставку на слишком низком уровне, тогда как наблюдается экспансия экономики и рост инфляции.

Фунт протестировал уровень ордеров на продажу $1.7900. Пробитие данного уровня откроет дорогу ралли в район $1.7950/70. Ордера на покупку сейчас находятся на $1.7850 и дальше - на $1.7825/20.

Уровень сопротивления 4: Y134.00 61.8% движения Y125.85 - Y139.05
Уровень сопротивления 3: Y133.60 максимум 17 марта
Уровень сопротивления 2: Y133.15 верхняя граница облака Ichimoku
Уровень сопротивления 1: Y132.85 разворотное дно 3 марта

Уровень поддержки 1: Y132.20 часовой уровень
Уровень поддержки 2: Y131.30 200-дневный МА
Уровень поддержки 3: Y131.00 максимум 23 апреля
Уровень поддержки 4: Y130.25 минимум 29 апреля

Быки контролируют ситуацию. Их ближайшая цель находится на Y133.15. Восходящая тенденция сохраняет силу, пока кросс торгуется выше 200-дневного МА, который сегодня проходит на Y131.30. Индикаторы на дневном графике пока не указывают на разворот. Ожидается некоторая консолидация в районе Y133.15.

Британия, март, SA NET MORTG.LENDING выросли до STG9.341 млрд. по сравнению с февральскими STG9.302 млрд.
Британия, март, NET CONSUMER CREDIT UP STG1.684 млрд. в сравнении с февральскими STG1.696 млрд.
Британия, март, SA APPROVALS FOR HOUSE PURCHASE:127,000 по сравнению с февральскими 127,000
Британия, март, SA MORTG.LOANS APPROVED VALUE STG26.8 млрд. по сравнению с февральскими STG26.9 млрд.
Британия, март, NET CONSUMER CREDIT + 1.0% м/м; + 12.2% г/г
Британия, март, NET MORTGAGE LENDING + 1.2% м/м; + 15.2% г/г
Британия, март, TOTAL PERSONAL LENDING + 1.1% м/м; + 14.6% г/г
Британия, март, финальные оценки M4 +0.5% м/м; + 7.7% г/г
Британия, март, M4 LENDING +STG10.9BN м/м; EX-SECURITISATION STG13.1 млрд.

Rory Robertson из Macquarie, как и многие, по его мнению, считает, что отсутствие упоминания о "терпеливости" в отчете Гринспена перед Конгрессом 21 апреля, является "четким признаком отказа от него". Он отмечает, что если это суждение верно, то итоговое предложение в последнем заявлении FOMC - "учитывая достаточно низкий уровень инфляции и неполное использование ресурсов, Комитет верит, что он может быть терпеливым к изменениям в монетарной политике", наиболее четко отражает текущую ситуацию. "Будь я на их месте, я бы продолжал повторять это раз за разом, постепенно повышая уровень процентных ставок в США до 3%". Он считает, что интерпретация слов о "терпеливости" Федерального Резерва должна трансформироваться с того, на сколько долго ставки останутся неизменными, в то, на сколько постепенно они будут расти.

EURO
Ордера на покупку 1.1920, стопы на 1.1910
Ордера на продажу на 1.1985 и 1.2000, стопы на 1.2010
YEN
Ордера на покупку 110.00 и 109.80, стопы ниже ордеров на покупку на 109.55
Ордера на продажу 110.80/00
STERLING
Ордера на покупку 1.7700 и 1.7685
Ордера на продажу 1.7800 и 1.7815

Курс смог преодолеть первоначальный уровень сопротивления на $1.7780, и подняться до $1.7790, но прогресс медленный. Ожидаются сложности в приближении к $1.7800. Сильные ордера на продажу отмечаются на $1.7810/20. Ордера на покупку сохраняются на $1.7750/40, а более сильный интерес, связанный с ордерами от азиатских участников, отмечается на $1.7700/1.7690.

Основным событием является вечернее заседание FOMC, комитета, принимающего решения по уровню процентных ставок в США. Результат заседания ожидается в 1815GMT. Изменения ставок не ждут, но ФРС продолжит подготовку рынка к предстоящему повышению ставок, отметив уверенность в том, что экономика находится в устойчивой, увеличивающей занятость, стадии экономического роста, и в том, что излишнего снижения инфляции удалось избежать. Именно заявлению будет уделено основное внимание, но вряд ли точное время повышения ставок будет определено до публикации еще как минимум двух отчетов по занятости в США".
Помимо заседания ФРС, в 1400 GMT ожидается публикация Factory Orders и Challenger Layoffs.

Отражая рост стерлинга по возвращении британских участников с длинных выходных, кросс смог выйти из ночного диапазона торгов stg0.6734/39 и давит на ранее упоминавшиеся ордера на покупку на stg0.6725. Уровень сдержал первый приступ, и кросс откорректировался к stg0.6733. Ордера на покупку сохраняются на stg0.6725, в большем объеме на подходе к stg0.6700. Ордера на продажу первоначально отмечаются на stg0.6740, в большем объеме на stg0.6750 на подходе к еще более сильному уровню stg0.6760/65.

Уровень сопротивления 4: $1.2080 Дневной максимум от 13 и 19 апреля
Уровень сопротивления 3: $1.2040 23.6% от $1.1760-$1.2929
Уровень сопротивления 2: $1.2013 Дневной максимум 30 апреля
Уровень сопротивления 1: $1.1987 Линия сопротивления от 18 февраля
Текущий уровень: $1.1965
Уровень поддержки 1: $1.1920 Часовый минимум
Уровень поддержки 2: $1.1885 61.8% от $1.2013 до $1.1807
Уровень поддержки 3: $1.1850 Линия поддержки от минимума 26 апреля
Уровень поддержки 4: $1.1805 Дневной минимум от 29 апреля

Комментарий: нисходящая линия сопротивления от исторического максимума сегодня находится на $1.1987, а бычья дивергенция на дневных индикаторах предполагает возможность ее преодоления - быстрый 10-дневный моментум сегодня поднялся в позитивную зону. Прохождение выше $1.1987 может привести к росту первоначально до $1.2013, а после к уровню Фибоначчи на $1.2040.

С возвращением на рынок британских участников после вчерашних выходных, стерлинг может суметь компенсировать часть снижения понедельника. Курс GBP/USD смог преодолеть ордера на продажу на $1.7750, и курс поднялся до $1.7775, но импульс роста начал ослабевать и движение, вероятно, остановится в районе $1.7780. Более сильный интерес на продажу отмечается на $1.7810/20. Ордера на покупку сохраняются на $1.7700/1.7690, промежуточный интерес отмечается на $1.7750/40.

В начале европейской сессии покупки кросса EUR/JPY привели к росту USD/JPY выше максимумов азиатских торгов на Y110.36, но движение скоро натолкнулась на сильное сопротивление со стороны ордеров на продажу, располагающихся на подходе к Y110.50. Неудачная попытка их преодолеть привела к снижению курса, который сейчас торгуется в районе Y110.30 вслед за коррекцией по EUR/JPY с максимумов выше Y132.00. Ордера на продажу сохраняются в районе Y110.50 и по разговорам располагаются вплоть до Y110.80. Ордера на покупку, которые помогли сформировать ночную базу в районе Y110.10, сохраняются в диапазоне Y110.10/00. Ниже интерес на покупку отмечается в районе Y109.90/80 со стопами ниже Y109.70.

"Быстрый рост номинального ВВП в последние год говорит об успешности мер FOMC по возобновлению роста экономики при избежании риска чрезмерно низкой инфляции. Сейчас Федеральному Резерву необходимо начать восстанавливать ставки после их снижения в критической ситуации последних нескольких лет с целью поддержания стабильной ценовой и экономической ситуации. Монетарная политика сыграла ключевую роль в снижении волатильности экономики в 1990-е. С целью сохранения текущей благоприятной экономической ситуации, для части членов FOMC становится очевидной необходимость скорого приведения в более сбалансированное положение официальные процентные ставки и номинальный ВВП".

Спрос в начале европейских торгов усилил настроение на покупку по ходу восстановления кросса с ночных минимумов на Y131.49. Этого оказалось достаточно для преодоления зоны ордеров на продажу, располагавшихся в зоне Y131.80/132.00, а срыв располагавшихся выше стопов поднял кросс до Y132.15. Сейчас кросс откатил к Y131.90. Ордера на продажу располагаются на подходе к Y132.20. Выше ордера на продажу отмечаются на Y132.50/60. Ордера на покупку могут появиться в районе Y131.80, более сильные ордера отмечаются на Y131.50/40. Ниже ордера на покупку расположены на Y131.10/00. Один технический трейдер отметил, что на внутридневных графиках находится в зоне перекупленности, и потому рекомендует уделить внимание возможности его снижения.

Франция, апрель, CONSUMER SENTIMENT вырос до -20 с мартовского -22 Франция, апрель, CONSUMER SENT. На максимумах прогнозов аналитиков. Средний прогноз составлял -21 Франция, апрель, JOBLESS WORRIES снизились до +39 с мартовских +50 Франция, апрель, PERSONAL FINANCIAL OUTLOOK увеличился до +4 с мартовского +1 Франция, апрель, STANDARD OF LIVING OUTLOOK вырос до -22 с -28 Франция, апрель, SENTMENT ON GOOD TIME TO BUY снизился до -12 с мартовского -10 Инфляционные ожидания французских потребителей остаются низкими.

Спрос в начале европейских торгов привел к росту курса выше максимума азиатских торгов на $1.1954 в поисках топов выше $1.1960. Основным стимулом для роста явилось повышение EUR/JPY, пробившего уровень сопротивления Y131.80, где сорванные стопы позволили курсу подняться выше уровня ордеров на продажу на Y132.00 и показать максимум на Y132.14. Сейчас кросс откатил обратно в район Y131.90, а EUR/USD вернулся под $1.1950/55. Более сильные ордера на продажу евро против доллара отмечаются на $1.1985/95, линии сопротивления, проведенной от исторического максимума и сегодня проходящей в районе $1.1990/95. Стопы отмечаются на прохождении выше $1.2010. Ордера на покупку сохраняются на $1.1925/15, и в основном эти ордера принадлежат азиатским участникам. Стопы находятся на $1.1910/00. Ниже ордера на покупку находятся на $1.1880

Drew Matus из Lehman написал - "Анализируйте текст заявления - вероятно, Федеральный Резерв примет более "ястребиную" директиву, отмечая рост занятости и инфляции, а также убрав или умерив "обещание терпеливости". В то же время он предполагает, что общий тон заявления будет говорить о том, что Федеральный Резерв не собирается торопиться с повышением ставок.

Публикация европейских данных начинается в 0645GMT с французских consumer confidence за апрель. Ожидается продолжение постепенного восстановления показателя до -21 в сравнении с предыдущим -22. . В 0830GMT ожидается публикация британских данных по промышленному PMI за апрель, а также публикация данных Банка Англии по consumer credit за март. В 0900GMT будут опубликованы данные по региону евро - мартовские unemployment и PPI. Ожидается, что уровень безработицы сохранится на 8.8%, так как рост безработицы в Германии компенсируется сохранением ее уровня во Франции и Испании. Доступные национальные данные предполагают рост цен производителей на 0.6% м/м и 0.4% г/г, в основном в связи с ростом цен на энергоносители и потребительские товары. Также по Британии будет опубликован апрельский CBI Distributive trades survey.

Торги проходили спокойно. Многие участники рынка традиционно предпочитают находиться вне рынка в преддверии столь важных событий, как заседание Федерального Резерва. Дополнительно активность ослаблена в связи с продолжением в Японии "Золотой недели". Выходные в Японии продлятся еще завтра, но и после этого вряд ли многие участники захотят вернуться на рынок - в четверг заседают ЕЦБ и Банк Англии, в пятницу будет опубликован апрельский отчет по занятости в США.

Курс EUR/USD торговался в диапазоне 1.19325-1.1955, продолжая находиться в рамках ранее определенного треугольника в ожидании решения ФРС.
Курс GBP/USD несколько вырос в ходе торгов, поднявшись от 1.7702 до 1.7745 и продолжив рост в начале европейских торгов, пройдя промежуточный уровень сопротивления 1.7740. Сегодня ожидается публикация индекса CIPS промышленного сектора Британии. Индекс находится на высоких уровнях, и возобновление его роста и подъем выше 54.4 усилят мнение об устойчивости экономического роста в стране. Падение индекса ниже 53.0 многих разочарует, но вряд ли поставит под вопрос повышение ставок в четверг. Курс также пока продолжает торговаться в границах треугольника.
Курс USD/JPY незначительно снизился в начале торгов, опустившись с 110.25 до 110.05 и протестировав промежуточную линию поддержки. По после этого курс откатил, вернувшись в зону начала торгов.

Хоть никто и не ждет повышения ставок на сегодняшнем заседании Федерального Резерва, мнения участников рынка по поводу текста сопутствующего решения заявления разделилось. Практически все согласны с тем, что Федеральный Резерв опустит слово "терпеливость" в отношении повышения ставок. Но многие опасаются, что ФРС может высказать опасения по поводу инфляции, что приблизит сроки ожидаемого первого повышения ставки. Многие считают оправданным с точки зрения экономики, но не коммуникации банка с рынком, повышение ставки уже на сегодняшнем заседании. Ожидания повышения ставок в США оказывают заметную поддержку курсу доллара.

Денис Маканов, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании TeletradeD.J.
e-mail: dmakanov@teletrade.kiev.ua

Доллар продолжит консолидироваться до конца азиатских а, вероятно, и на европейских торгах в преддверии заседания FOMC, считают дилеры. Второй день трехдневных выходных в Японии, "Золотой недели", также ограничивает активность. Ожидается, что курс USD/JPY будет торговаться в узком диапазоне 110.00-110.40, курс EUR/USD в диапазоне 1.1920-1.1960.

Все согласны с тем, что Федеральный Резерв не будет повышать ставки на сегодняшнем заседании, "пока, но если Федеральный Резерв удивит весь мир повышением ставки на 0.25% до 1.25%, мало кто назовет это повышение неоправданным", считает Rory Robertson из Macquarie Research. Он отмечает, что мартовский отчет по занятости "изменил настроения многих" и заставил всерьез обсуждать время первого повышения ставок в США. "Считая, что во вторник Федеральный Резерв ставку не повысит, сопутствующее решению заявление … вероятно, будет оцениваться рынком как более широкое открытие дверей для повышения процентных ставок".

Существует риск, что тон сопутствующего решению ФРС заявления будет более жестким в сравнении с тоном последнего выступления Гринспена, считают в Deutsche Bank. При этом отмечают сильный рост durable goods orders, восстановление consumer confidence и рост PCE inflation, о которых стало известно уже после выступления Гринспена. Кроме того, они считаю, что появление склонности к повышению ставок будет более верно отражать позицию Федерального Резерва, учитывая, что ряд представителей ФРС, включая традиционного "голубя" Бернанке уже заявили, что повышение ставок произойдет. Обсуждаются лишь время и темпы их повышения.

CNN
Федеральный Резерв теряет "терпение"?
От центрального банка не ждут повышения ставок во вторник, но, вероятно, FOMC прольет свет на время их повышения.
Рынок вырос перед заседанием ФРС.
Основные индексы подросли после снижения на прошлой неделе на ожиданиях заседания во вторник центрального банка.
Продавай в мае и уходи?
История не всегда повторяется. Но может повториться в этом году, пусть даже частично.

Financial Times
Wall Street вырос в преддверии заседания Федерального Резерва
В понедельник американские акции подросли, так как инвесторы занялись поиском дешевых акций после значительных продаж прошлой недели. Основное внимание сосредоточено на заседании FOMC во вторник.
Федеральный Резерв заседает во время, когда промышленники начинают увеличивать найм работников.
Активность промышленного сектора США продолжила расти впечатляющими темпами и в прошлом месяце, и промышленники планируют увеличить количество работников (payrolls).

Bloomberg
Федеральный Резерв скажет, а отчет по занятости будет аккомпанементом.
Неделя слов и музыки. Слова Федерального Резерва. Музыка, приятная или не приятная, пятничного отчета по занятости.
Федеральный Резерв должен повысить ставки уже сейчас, считают Баффет и Гросс из Pimco.
Уоррен Баффет, владелец второго по величине состояния в мире, и Билл Гросс, управляющий наибольшим портфелем бондов, являются лидерами небольшой, но растущей группы инвесторов, полагающих, что Федеральный Резерв уже должен повышать ставки для ограничения инфляции еще до того, как она выйдет из под контроля.

Недавние данные Еврозоны по потокам капитала показали азиатское инвестирование в Европу, говорят стратеги из WestPac. "Определенно, что Европа выигрывает от растущего иностранного спроса на гособлигации и речь идет не о США, а о Японии," говорят они. Westpac предполагает, что евро становится более важной частью валютных резервов Китая. "Торговый профицит Китая с января 1997 до февраля этого года сократился до минимальных уровней, общий торговый оборот с Европой превысил оборот с США и Японией, что происходит впервые как минимум с 1995 года," говорят стратеги. Это позволяет им сделать вывод, что евро продолжит дорожать.

Ian Morris из HSBC отмечает, что в то время как общий показатель ISM слегка не оправдал прогнозов экспертов, ценовой компонент, составивший 88, значительно превысил ожидания аналитиков в 85 и оказался максимальным с 1979 года. "Другие инфляционные компоненты также выросли, с supply deliveries на максимальной отметке 67.1 и order backlogs на 66.5 (максимальный уровень сос времени начала расчета этого компонента в 1993)," говорит он. Morris также отметил, что компонент занятости вырос на 0.7 пп до 58.7, что является наилучшим показателем с 1987, что может поддержать апрельский отчет по factory payrolls. "Данные понедельника предполагают, что апрельский ISM Non-Manufacturing, который будет опубликован в среду, будет сильным в области 64-65, чего ожидают аналитики," добавил он.

"Экономика и финансовые рынки с нетерпением ожидают повышения ставок, способное ограничить инфляционное давление," пишет Mickey Levy, ведущий экономист Banc of America Securities. "Инфляция завершила своеобразную 40-летнюю поездку в оба конца, возвращаясь к уровням начала 1960-х годов. Однако сейчас не время довольствоваться инфляцией. Согласно недавним данным, "коровые" измерители инфляции снизились, в то время как инфляционные ожидания выросли. На фоне стремительного роста экономики, Федеральный Резерв должен вновь подтвердить свою долгосрочную цель низкой стабильной инфляции."

UBS предполагает, что Федеральный Резерв прибегнет к повышению основной процентной ставки в Августе, при этом к концу текущего года ставки вырасту с уровня в 1% на 75 пунктов. При этом стратеги UBS говорят, что подобный разворот событий уже заложен в ценах как на валютном рынке, так и на рынке облигаций. "Если же заявление FOMC или пятничный отчет по занятости будут нести в себе кардинальные "неожиданности", то ожидания изменения монетарной политики могут быть передвинуты на более поздние сроки, что не говорит в пользу доллара," добавляют стратеги. "У нас открыта длинная позиция по евро-доллару с $1.1855," говорят они. "Наша цель остается на $1.2050," добавили они.

"В апреле ISM снизился до 62.4, тем не менее рост многих компонентов говорит в пользу продолжения роста в промышленном секторе," пишет экономист Lehman, Drew Matus. "Несмотря на снижение показателя, апрельский ISM предполагает продолжение восстановления в секторе, а также рост занятости."

Стратег Lou Brien из DRW Trading говорит, что мысль об ужесточении монетарной политики, вероятно, еще не окрепла в умах Гринспена и Бернанке. Тем не менее, "ясно, что в грядущие месяцы Федеральному Резерву предстоит быть каким угодно, но не "терпеливым". Если же в комментариях FOMC будут содержаться сомнения касательно устойчивости экономического роста, тогда ФРС, вероятнее всего, уклонится от прямых намеков на то, каким будет его следующий шаг. Brien говорит, что "они могут в этот раз убрать в заявлении слово "терпимость", однако в то же время они спокойно могут заменить его каким-либо синонимом."

Стратег Smith Barney, Tobias Levkovich говорит: "Исключая внешние факторы, мы полагаем, что оптимистические прогнозы по корпоративным прибылям, опасения касательно повышения процентных ставок могут привести к дальнейшему снижению фондового рынка на 10%-15%." Он отмечает, что Smith Barney понизил рейтинг сектора средств производства, а также розничную группу, однако повысил рейтинг отрасли здравоохранения и розничной продовольственной группы. Компания также убрала из своего рекомендованного списка компанию Caterpillar, в то время как добавила Wal-Mart, Microsoft и Allied Waste. Стратег говорит, что на протяжении последних месяцев "мы встречались с инвесторами, которые выражали как удивление, так и недоверие к нашему прогнозу об очередном снижении фондового рынка на 10%-15% до лета."

В Германии в 2004 году инфляция составит 1.3% и 1.4% в 2005
Дефицит Германии в 2004 году составит 3.7% и 3.2% в 2005
В 2004 году рост ВВП Еврозоны составит 1.6% и 1.9% в 2005
В 2004 году в Еврозоне HICP составит 1.8%, и 1.7% в 2005
В 2004 году ЕЦБ оставит ставки без изменения
К середине 2005 года ЕЦБ повысит ставку на 50 базисных пунктов
Евро предположительно может достичь $1.25

В 14.00 GMT были опубликованы данные по производственному ISM США. Показатель в апреле снизился до 62.4, по сравнению с 62.5 в марте. Аналитики прогнозировали рост показателя до 63.0. Ничего неожиданного не произошло. Снижение индекса очень незначительно, кроме того, следует помнить, что он находится на очень высоких уровнях.
Следует отметить тот факт, что компонент занятости и ценовой компонент ISM показали рост. Это дает возможность говорить об улучшении ситуации на рынке труда и возрастающем инфляционном давлении. Оба эти фактора говорят в пользу повышения ставки ФРС. Однако, рост ценового компонента в основном связан с увеличением цен на энергоносители и металлопрокат.
Рынок слабо отреагировал на данные. Участники торгов предпочитают подождать сопутствующий комментарий после решения заседания ФРС. Сам результат заседания сомнений почти не вызывает, однако сейчас большое значение имеет, сохранится ли в лексиконе официальных лиц ФРС фраза о "терпеливости" в проведении монетарной политики.

Оксана Куренная, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании TeletradeD.J.
e-mail: cureox@teletrade.kiev.ua

Опрос 23 дилеров показал:
1)Только один дилер ожидает первого повышения ставок в июне.
2)Девять ожидают повышения в августе.
3)Четыре ждут повышения в сентябре, ноябре или декабре.
4)Девять говорят, что ставки в США будут оставаться неизменными в 2004 году и будут повышены в 2005.

High Low Close
EUR/USD 1.1988 1.1917 1.1942
USD/JPY 110.73 109.78 110.2
GBP/USD 1.7791 1.7687 1.7717
USD/CHF 1.3033 1.2951 1.3009

EUR/JPY 132.23 131.29 131.59
EUR/GBP 0.6765 0.6725 0.6741
GBP/JPY 196.32 194.2 195.29
GBP/CHF 2.3083 2.2962 2.3049

DJA 10314.00 +88.43 +0.86%
Nasdaq 1938.72 +18.57 +0.97%
S&P 1117.49 +10.19 +0.92%
US10YT 96 1/32 +2/32 4.50%

Япония, Citizen's Day of Rest
06:45, Франция, Consumer confidence, апрель -21 -22
08:30, Британия, CIPS manufacturing index, апрель - 53.7
09:00, Еврозона, PPI, март, м/м 0.6% 0.1%
09:00, Еврозона, PPI, март, г/г 0.4% 0.0%
09:00, Еврозона, Unemployment, март 8.8% 8.8%
10:00, Британия, CBI retail sales volume balance, апрель - +17%
14:00, США, Factory orders, март 2.0% 0.3%
18:15, США, объявление решения FOMC