Новости и прогнозы: валютный рынок от 06-05-2004

Мягкость комментариев по процентным ставкам было основной темой мартовского заседания FOMC. Немного обсуждались вопросы инфляции и некоторые члены комитета высказывались за сохранение низких процентных ставок на протяжении "долгого" промежутка времени. Хоть ситуация с тех пор и поменялась, сохраняется возможность того, что Федеральный Резерв не настолько настроен на повышение ставок, как многие хотят верить.

Вероятно, ЕЦБ не будет менять ставки до конца 2004 года, и в связи с этим экономический роста в регионе останется слабым, считает Michael Klawitter из лондонского филиала WestLB. В краткосрочной перспективе существует риск снижения евро на фоне общего усиления доллара, и таким образом курс EUR/USD на 1.15 выглядит более вероятным, чем на 1.25. Но во втором полугодии ожидается его восстановление, так как дисбалансы в США - внешние и в частном секторе - вновь заявят о себе. Курс сумел преодолеть уровень поддержки 1.2100.

Сегодняшний день принес слабые новости по странам Еврозоны, сильные британские и американские данные, а также заседания двух банков - ЕЦБ и Банка Англии. Индекс промышленных заказов в Германии снизился. ЕЦБ оставил ставки без изменений, но практически не оставил шансов на ее снижение в обозримом будущем. Индекс PMI по сервисному сектору Британии продолжает находится на исторически высокий уровнях и разочаровал тех, кто ждал начала его снижения. Банком Англии повысил ставку еще на 25 б.п. Американские jobless claims снизились сильнее, чем ждали аналитики. Производительность труда в I квартале продолжает расти высокими темпами, сдерживая рост инфляции.

Слабые немецкие данные, показавшие снижение промышленных заказов, продолжают говорить об ухудшении и так безрадостной ситуации в третьей по величине экономике региона евро. Ситуация выглядит очень серьезной, учитывая неожиданно мощный обвал индекса PMI сервисного сектора. Если падение индекса не окажется единичным показателем, то слабость производственного сектора может опять вынести на повестку дня вопрос очередной рецессии в Германии. При этом комментарии Трише не предполагают снижения ставок в регионе в обозримом будущем.
Британские данные показали сохранение высокой активности в сервисном секторе несмотря на два повышения ставок Банком Англии. В связи с этим широко ожидавшееся сегодняшнее повышение ставки на 25 б.п. выглядит абсолютно оправданным. Не стоит забывать и о сильных показателях по экономике Британии, продолжающих публиковаться несмотря на усилия МРС по замедлению экономической активности в стране, которую оценивают как превышающую долгосрочные средние показатели, т.е. который может привести к росту инфляционного давления.
Американские данные по рынку труда оказались существенно лучше прогнозов аналитиков - jobless claims снизились на 25К, что говорит о продолжении улучшения ситуации на рынке труда. Но с другой стороны, сильный отчет по росту производительности не предполагает усиления инфляционного давления в стране, сохраняя темпы годового прироста в рамках последних пяти лет, составляющих более 3%. Для сравнения, рост производительности в 90-е составлял в среднем 2%, в 80-е - 1.5%. Отчеты не оказали влияния на ожидания по росту процентных ставок в США.

В связи с сегодняшними событиями и данными в Еврозоне, также стоит отметить необычную для последних нескольких недель реакцию евро. Снижение вероятности понижения ставки в Еврозоне оказывало позитивное влияние на курс, но сегодня на комментариях Трише евро снизился против доллара. Это, если подтвердится, может оказаться первой ласточкой в переключении внимания рынка с дифференциала процентных ставок на экономические проблемы Европы, особенно явные на фоне роста устойчивости экономики США. Также стоит отметить мощный рост курса фунта против евро, который, вероятно, продолжится в ближайшие недели. Но в целом, ситуация в большей степени прояснится после публикации завтрашнего отчета по занятости в США. Этот пакет в значительной степени стабилизирует ожидания по ставкам как минимум на ближайший месяц, и рынок может начать переключать внимание на что-то новое - либо вспомнит о структурных проблемах доллара, либо, что более вероятно, особенно если экономическая ситуация в Германии и Еврозоне продолжит ухудшаться, переключится на явные преимущества доллара с точки зрения дифференциала роста между США и регионом евро.

Денис Маканов, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl.
e-mail: dmakanov@teletrade.kiev.ua

Гринспен озабочен проблемами бюджетного дефицита, как показало его сегодняшнее выступление, что странно противоречит его политической поддержке снижений налогов, которые и привели к росту дефицита. Гринспен сказал, что единственным решением этой проблемы может быть сокращение расходной части бюджета, в основном за счет сокращения выплат по социальному обеспечению. Такая позиция не поможет ему завоевать новых друзей.

Основные индексы немного откатили от минимумов сессии. Снижение Nasdaq превышает в относительном исчислении снижение S&P 500 и Dow. В Dow только 4 из 30 компонентов демонстрируют рост. Лидерами индекса является Johnson & Johnson (JNJ), который вчера показывал сильное снижение, а также Procter & Gamble (PG) и Boeing (BA). Из подешевевших стоит отметить Caterpillar (CAT) и General Motors (GM) - оба вчера показывали сильный рост. Восемь компонентов показывают снижение более чем на 1%. Среди ни находится и Wal-Mart (WMT), показавший сегодня рост апрельских same store sales на 4.4%, как и ждали аналитики, и повысивший сегодня ожидания роста до 4-6%. Рынок ждет завтрашнего отчета по занятости. Средняя оценка payrolls составляет +175К, но диапазон ожиданий очень велик - от +85К до +250К.

Краткосрочные фьючерсы по федеральным фондам практически не изменились несмотря на сильные экономические данные. Контракты предполагают 55% вероятность повышения ставки в конце июня на 25 б.п. и 100% вероятность такого повышения 10 августа. Также контракты предполагают повышение 48% вероятность повышения ставки по в августе уже до 1.5%.

В ходе пресс конференции Трише подтвердил текущие прогнозы по росту экономики. "Наши прогнозы не изменились в сравнении с прошлым месяцем", сказал он. Прогнозы предполагают рост ВВП в 2004 году на 1.6%, в 2005 году на 2.4%. Эти комментарии говорят о том, что пока ЕЦБ не видит оснований для понижения ставок.

Управляющий ФРС Олсон описал процесс принятия решений в FOMC, сказав, что "прежде, чем глава ФРС выскажет первый комментарий по существу, другие восемнадцать участников, представляя результаты сотен часов изучений и анализа, высказывают свои мнения".

Ситуация полностью находится под контролем медведей, а основные индексы продолжают снижаться. Сейчас Nasdaq показывает снижение практически на 2%, индексы голубых фишек снизились более чем на 1%. Сегодня S&P, вслед за Nasdaq и Dow, начал показывать снижение по итогам года. Индексы средних и мелких компаний, показатели которых на протяжении 2004 года были лучше показателей ведущих индексов, сегодня снизились больше в относительном исчислении, но по итогам года еще показывают рост. Сегодняшнее снижение на американском рынке отражает негативную динамику европейских рынков. DAX, CAC и FTSE закрылись соответственно со снижением на 2.8%, 2.0% и 1.2%. Стоит также отметить, что Банк Англии повысил ставку на 25 б.п. Ставка в США находится на 46-летнем минимуме, но рынок ожидает ее повышения в кратко- либо среднесрочной перспективе. Не стоит при этом забывать, что даже на уровне 1.25% или 1.50%, ставка в США все еще будет находиться вблизи исторических минимумов.

Индикатор рынка труда от ING Financial Markets, который верно предсказал рост payrolls в марте более чем на 300К, и сейчас предсказывает аналогичный прирост показателя в апреле. James Knightley, экономист ING, несмотря на это, предсказывает их рост на 220K несмотря на волатильность показателя и вероятность пересмотров предыдущих данных. Аналитик рынка облигаций говорит, что рост показателя выше 200К будет взрывом для и так снижающегося рынка государственных облигаций США.

Кросс EUR/GBP, показав практически двухлетний максимум на 0.6800, сейчас снижается на благоприятном для фунта дифференциалах роста и процентных ставок, говорит Michael Klawitter из WestLB. MPC в четверг повысил ставку на 25 б.п., и от него ждут повышения ставки джо конца года как минимум еще на 25 б.п. Со своей стороны, ЕЦБ сегодня ставок не менял, и изменений до конца года не ожидается. Сейчас кросс торгуется на 0.6734, и в ближайшие недели ожидается его возврат к 0.6500. "Стерлинг остается очень выгодным с точки зрения carry trade".

Курс доллара продолжает тестировать дневные максимумы против евро и франка на нервозных торгах. John McCarthy, валютный директор ING, сказал, что данные jobless claims "оказались несколько лучше, что и привело к ралли по доллару", но он ждет, что торги будут "относительно спокойными в связи с ожидаемыми завтрашними серьезными данными" - payrolls. Он ожидает, что EUR/USD будет колебаться между 1.2050-1.2150 до конца сессии. Сейчас курс вернулся на 1.2080 после снижения на 1.2060, USD/CHF на 1.2833, откатив от максимума на 1.2867.

Инфляционные данные в ближайшие месяцы будут волатильны, и ЕЦБ будет внимательно отслеживать рыночные ожидания по инфляции, сказал на пресс-конференции президент ЕЦБ Жан-Клод Трише. Эти комментарии говорят о том, что ЕЦБ не слишком озабочен апрельским ростом показателя инфляции.

Рынок открылся со снижением и ни разу не оглянулся - основные индексы продолжали снижаться. Nasdaq оказался лидером снижения и опережал в этом индексы голубых фишек в относительном исчислении. В рамках снижения, технологический индекс смог опуститься ниже 200-дневного МА на 1937, что явилось основанием для усиления давления на рынок.
Основная доля негативного настроения, присутствующего сегодня на рынке, является следствием беспокойства по поводу повышения процентных ставок и роста инфляции. Помимо этого, несмотря на впечатляющий сезон корпоративных отчетов за I квартал, показавший сильные, двузначные, показатели роста доходов и EPS, рынок достаточно спокойно на них реагирует, так как ему очень трудно предсказывать результаты второй половины года, и едва ли они окажутся столь же впечатляющими. Одним из подтверждений такого настроения явился тот факт, что большинство розничных торговцев, включая Wal-Mart (WMT), сегодня утром сообщили о таких, как ожидалось, или лучших, чем ожидалось, same store sales по итогам апреля, после чего сектор упал на 2% и является одним из наиболее снизившихся на сегодняшних торгах. Помимо них, значительное снижение отмечается в секторах hardware, internet, networking, semiconductor, biotech, REIT, gold, insurance, industrial, banking, broker/dealer, а также iron & steel. Ни один из влиятельных секторов не является лидером роста.
Также стоит отметить колебания покупателей в преддверии завтрашнего Отчета по занятости, который может привести к серьезным рыночным движениям, особенно учитывая резкий рост доходности бондов после аналогичного отчета в прошлом месяце. Говоря о рынке бондов, 10-летние бонды снизились на 6/32, повысив доходность до 4.61%.
Утренние экономические отчеты включали Initial Claims, показавшие 315K (ждали 335K), которые показали продолжение улучшения ситуации на рынке труда, и Productivity за I квартал, увеличившуюся на 3.5% (в соответствии с ожиданиями), что привело к росту Unit Labor Costs лишь на 0.5%, первый рост показателя за год. Несмотря на недавний рост товарных цен, учитывая, что цены на нефть показали сегодня 13-летний максимум, стабильность unit labor costs является основным сдерживающим фактором при оценках инфляции.

Президент ЕЦБ Трише сказал, что в краткосрочной перспективе индекс потребительских цен, CPI, в регионе евро может превысить 2%, но в долгосрочной перспективе показатель будет находиться в рамках целевых уровней ценовой стабильности, т.е. ниже 2%. Глава ЕЦБ сказал, что товарные цены и цены на нефть могут привнести риск роста цен, и инфляционные ожидания должны внимательно отслеживаться. Он повторил, что продолжается умеренное восстановление экономики Еврозоны, но последние сигналы должны получить подтверждение.

Курс доллара продолжает расти на впечатляющих данных по jobless claims, а также на фоне закрытия позиций в преддверии завтрашних payrolls. "Рынок все еще имеет излишек покупок евро", сказал один трейдер. Он сказал, что если евро сможет сорвать стопы ниже 1.2075, курс сможет опуститься в район 1.2050, где рынок в целом будет сбалансирован. Сейчас курс торгуется на 1.2085.

Вот основное из того, что сказал Гринспен: "Проблема нашего платежного дефицита и долгового бремени домохозяйств не вызывает у меня чрезмерного беспокойства, но это, конечно, не означает, что мы не будет обращать снимания на наш фискальный дефицит. По моему, наши фискальные перспективы являются существенным препятствием для достижения цели долгосрочной стабильности, так как бюджетный дефицит не может быть откорректирован рыночными силами, которые стабилизируют другие дисбалансы".

Основные индексы стабилизировались в районе своих минимумов сессии, и Nasdaq продолжает демонстрировать наихудшие относительные показатели. В ходе своего предыдущего снижения технологический индекс снизился под свой 200-дневный МА, находящийся на 1937, усилив давление на рынок в целом. Поддержку откату Nasdaq оказывает снижение в ряде влиятельных секторов, таких как hardware, internet, networking, software, telecom, biotech и semiconductor. Последний имеет склонность определять динамику индекса в целом. Стоит отметить, что после значительного снижения, индекс полупроводникового сектора, SOX index, смог приподняться, компенсировав часть более ранних потерь.

На валютном рынке отмечаются значительные объемы торгов, так как реальные торговцы из Европы продают евро, закрывая позиции в преддверии завтрашних payrolls, что и является причиной снижения EUR/USD, сказал дилер. "Но существенные ордера на покупку" предотвращают более резкое снижение. Среди покупателей он отмечает ближневосточные и крупный азиатский центральный банк в качестве основным покупателей. Курс доллара также вырос против GBP, CHF, JPY.

Снижение jobless claims на 25K соотносится с ростом payrolls более чем на 200К, хоть четкой корреляции между показателями и нет, сказал Mitul Kotecha из CALYON. Но, учитывая улучшение других показателей рынка труда, payrolls в ближайшие месяцы должны продолжать расти. "Это в целом позитивно для доллара. Но мы сомневаемся, что курс доллара сможет существенно вырасти до публикации payrolls, и лишь сильные данные в пятницу смогут дать доллару существенный толчок".

Dana Johnson из Banc One Capital Markets сказала по поводу данных о производительности: "еще рано говорить, но трехпроцентный годовой рост показателя на протяжении последних двух кварталов находится приблизительно в рамках тенденции последних нескольких лет. Эти результаты очень впечатляют в сравнении с в среднем двухпроцентным годовым приростом в 1990-е и полуторапроцентным проростом в 80-е".

"Манипуляции Федерального Резерва с процентными ставками и денежной массой привели на грань банкротства миллионы американцев", сказал республиканец Ron Paul. "Повышение процентных ставок может привести к резкому снижению цен на дома, поставив многих хозяев домов, купивших их по высоким ценам, в ситуацию, когда их долги на покупку дома смогут значительно превышать их рыночную стоимость".

Производительность труда в США в 1 квартале выросла на 3.5% г/г. Аналитики и ожидали, что министерство труда пересмотрит показатель в сторону повышения до 3.5%. "Экономические условия очень благоприятные, - считает главный исполнительный директор General Electric Co. Джеффри Иммлет. - Мы наблюдаем улучшение везде - и в США, и в Европе". В целом за прошлый год увеличение производительности труда составило 4.4% после роста на 5% в 2002 году. Стоимость рабочей силы в США в первом квартале выросла на 0.5% г/г.

Чистая прибыль Alcan в первом квартале составила $106 млн., или 29 центов в расчете на акцию, по сравнению с убытком в размере $27 млн., или 9 центов на акцию за аналогичный период прошлого года. В прошлом квартале компания заменила канадские правила расчета прибыли на американские стандарты. Выручка выросла на 90% - до $6.2 млрд. Основной причиной улучшения финансовых результатов компании стало увеличение стоимости алюминия в среднем на 18% на Лондонской бирже металлов (LME) в первом квартале. Кроме того, положительное влияние на результаты Alcan оказало поглощение французской Pechiney за $4.8 млрд., клиентами которой являются, в том числе, Airbus SAS и Boeing Co. Операционная прибыль Alcan составила 50 центов в расчете на акцию.

Доллар продолжает тестировать максимумы по отношению к евро и франку. Торги проходят неровно. John McCarthy из ING считает, что "на доллар повлияли превзошедшие прогнозы данные по первичным обращениям за пособием". По его мнению, торги проходят относительно спокойно, поскольку "завтра выходят куда более важные данные" - payrolls. Аналитик считает, что остаток дня евро будет торговаться в диапазоне 1.2050-1.2150.

Евро пробил уровень поддержки 1.2100/05 и снижается к уровню Фибоначчи на 1.2080. Дальнейшая цель - 5-дневный МА на 1.2060. Однако часовые индикаторы перепроданы, что говорит о возможности отката. Среднесрочные риски также смещены вверх после пробития линии сопротивления нисходящего канала ранее на этой неделе. Кроме того, 5-дневный МА и 55-дневный МА могут показать "золотое пересечение". Ближайший уровень сопротивления находится на 1.2130, более сильный уровень - 55-дневный МА на 1.2170.

Экономические данные по США оказали доллару некоторую поддержку. Но не такую сильную, чтобы повлиять на общую картину. Рынок ожидает пятничный отчет по занятости.
EUR/USD снизился в район сессионного минимума на 1.2090. USD/JPY торгуется около 109.60, USD/CHF 1.2835. GBP/USD находится в районе 1.7940.

24 из 34 опрошенных экономистов прогнозируют рост ставки Банка Англии до 4,5% в августе
Средний прогноз по ставке Банка Англии составляет 4,75% к концу 2004, 5,0% к концу 2005 года.

Согласно данным министерства труда США, количество первичных обращений за пособием по безработице неожиданно снизилось на прошлой неделе на 25 000 до 315 000. Экономисты ждали рост показателя на 10 000. Согласно уточненным данным, неделей ранее количество обращений составляло 340 000., а не 338 000, как сообщалось первоначально. Четырехнедельная скользящая средняя по данному показателю за неделю уменьшилась на 3 750 до 343 250 с пересмотренного уровня 347 000.
По словам представителя Федерального Резерва США, "похоже, что прием компаниями на работу новых сотрудников постепенно увеличивается". Число граждан, получающих пособие по безработице, по данным на 25 апреля упало за неделю до 2.931 млн. с 3.004 млн. неделей ранее.

Поможет ли доллару сильный отчет по payrolls? По мнению UBS, вряд ли, поскольку рынок уже учел возможные хорошие данные. Банковский индекс данных удивил достижением на этой неделе исторического максимума. Это говорит о дальнейших продажах по отношению к евро.

Несмотря на возможность коррекции, цены на нефть продолжили рост.
На предыдущей сессии цены на нефть поднялись до 13-летнего максимума на фоне ситуации на Ближнем Востоке, однако несколько отступили к концу торгов.
К середине дня цены на июньскую нефть Brent выросли на 10 центов до $36,82 за баррель. В среду цена не нефть поднялась до $36,90 за баррель, достигнув 13-летнего максимума.
Цены на июньскую американскую легкую нефть на торгах в Нью-Йорке выросли на 11 центов до $39,68 за баррель, вызвав разговоры о возможности достижения уровня $40 за баррель. Данный уровень закрытия является максимальным с 12 октября 1990 года, когда цены на нефть выросли до $39,69 спустя два месяца после вторжения Ирака в Кувейт, что положило начало первой войне в Персидском заливе.
"Мы просто ждем следующего поворота", - сказал один из трейдеров. "Многие математические индикаторы указывают на откат, но это будет только временный отход, а не изменение направления".
Опасения по поводу перебоев в поставках нефти на фоне ситуации на Ближнем Востоке оказались сильнее положительных эмоций, вызванных ростом запасов сырья в США.
Кроме того, увеличение запасов нефти на прошлой неделе оказалось меньшим, чем предполагали аналитики.

Фьючерсы указывают на открытие фондового рынка с понижением.
Мартовский отчет по занятости превзошел самые смелые ожидания. ФРС в своем заявлении дал понять, что повышение ставок не за горами, поскольку "похоже, что процессы найма активизировались".
Сегодня в 18.00 GMT будут опубликованы минутки заседания Федерального Резерва с 16 марта.
Завтра будет опубликован следующий отчет по занятости. Если он окажется сильным, это повысит ожидания того, что ставка будет повышена уже на июньском заседании ФРС. Слабый отчет отодвинет сроки повышения на август или даже на сентябрь.
В четверг акции Азиатско-Тихоокеанского региона снизились. Nikkei потерял 1..6%. Европейские рынки также сдают позиции.
Корпоративные новости.
Echostar Communications (DISH) заявила об убытках в размере $43 млн. или 9 центов на акцию. Аналитики прогнозировали прибыль в размере 15 центов на акцию.
В течение дня будут опубликованы квартальные отчеты News Corp. (NWS), Fox Entertainment (FOX) и Calpine (CPN). Согласно предварительным прогнозам, News Corp. покажет рост прибыли, несмотря на снижение прибыли Fox, которая является ее подразделением. Кроме того, ожидается снижение прибыли у Calpine.

Оживление рынка по евро/доллару переросло в активный рост и курс поднялся к 1,2180, почти достигнув нашей цели в 1,2190/00. Окончательным пределом восходящей коррекции является уровень 1,2240. Выше него у игроков появляются стимулы к дополнительной покупке, которая могла бы привести рынок к уровням вкруг 1,2390. Евро выглядит сейчас нейтрально. Пока поддержка на 1,2095 еще держится. Пробитие данного уровня станет причиной продолжения снижения в район ключевого уровня поддержки 1.2010/15.

Productivity, I квартал, предварительно: 3.5%
Jobless claims за неделю по 24 апреля: 335К

Были опубликованы следующие данные:
11:30 UK CIPS services index (April) 59.0 - 58.7
13:00 Germany Manufacturing orders (March) adjusted -0.7% 0.8% 0.5 (0.3)%
13:00 Germany Manufacturing orders (March) adjusted Y/Y 5.2% 6.5% 3.0 (1.3)%

Сегодня были оглашены решения по ставкам Банка Англии и ЕЦБ.
Ставка Банка Англии была повышена на 25 базисных пунктов и теперь составляет 4.25%. Глава центрального банка Мервин Кинг в феврале заявил, что, наряду с укреплением экономического роста, банк будет повышать ставки "постепенно". Отметим, что уровень безработицы в Британии в настоящий момент находится на 28-летнем минимуме, а потребительские кредиты, стимулирующие расходы, растут. Промышленный сектор, также, демонстрирует признаки восстановления. Цены на жилье в апреле показали самый быстрый рост за последние 10 месяцев, превзойдя прогнозы центрального банка. "Инфляция в секторе недвижимости набирает обороты, экономический рост силен, ставки по закладным находятся на рекордных уровнях, розничные продажи растут," отмечает Brian Hilliard, бывший экономист Банка Англии, теперь - глава отдела экономических исследований в Societe Generale SA. "Банк просто вынужден сделать что-то.". Банк оправдал ожидания.

ЕЦБ также не удивил рынок. Ставка была оставлена без изменения на уровне 2%. Выходящие в течение последних дней данные говорили о том, что ставка не может быть снижена. Особое внимание следует обратить на пресс-конференцию Трише, которая состоится в 12.30 GMT. В своих комментариях глава ЕЦБ может пролить свет на то, есть ли смысл вообще ожидать изменений в монетарной политике банка в этом году.

Сегодня в 12.30 GMT будут опубликованы еженедельные данные по первичным обращениям за пособием по безработице в США. Ожидается дальнейшее снижение показателя. Это дает возможность говорить о некоторых улучшениях в сфере занятости Соединенных Штатов. Однако более важным является выход в пятницу в 12.30 GMТ отчета по безработице в США. Диапазон ожиданий очень большой. Однако, именно эта новость сможет помочь в определении дальнейшего направления движения доллара.

EUR/USD торговался в диапазоне 1.2180-1.2130. После объявления решения ЕЦБ курс снизился в район 1.2110.
GBP/USD, как и предполагалось, отреагировал на повышение ставки коротким всплеском в район сопротивления 1.7980. После этого курс снизился к 1.7940/50.
USD/JPY протестировал уровень ордеров на покупку в районе 108.30/40. После, курс вернулся в район 109.80. Сейчас иена торгуется в середине диапазона на 109.40.

Оксана Куренная, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl.
e-mail: cureox@teletrade.kiev.ua

Цель EUR/USD находится на 1.22, пока курс торгуется выше 1.1922. Промежуточный уровень поддержки находится на 1.2008.
Цель USD/CHF расположена на 1.2602, пока удерживается 1.2889.
Цель USD/JPY находится в районе 110.70. Уровень поддержки расположен на 108.32.

Курс доллара торгуется на прежних уровнях против евро в преддверии решения ЕЦБ по ставкам. Пара доллар/йена заметно выросла благодаря спросу на евро/йену. Рынок ожидает, что ЕЦБ оставит ставку без изменений, более интригующей станет последующая пресс-конференция. Торги по евро/доллару открылись на уровне 1.2165. Ордера на продажу на 1.2170/75, выставленные в защиту опционного уровня 1.2200, оказали давление на евро, и пара снизилась. Ордера на покупку в настоящее время стоят на 1.2130 и 1.2100. Ордера на продажу - на 1.2170/75 и далее на подходе к 1.2200 со стопами выше.
Ордера на покупку по доллар/йене стоят на 109.00, более сильные - на 108.80 со стопами ниже. Ордера на продажу - на 110.00.
Ордера на покупку по евро/йене стоят на 132.50/40, более сильные - на подходе к 132.00 и на 131.80. Ордера на продажу - на 133.45 и 134.00.

По мнению Deutsche Bank, ЕЦБ следует оставить ставку без изменений еще пару месяцев. Позже в этом году ставка будет понижена до 1.75%.

"Теневой" МРС предостерег, что Банк Англии пойдет на большой риск разочаровать рынки, если сегодня не повысит ставки на 25 пунктов, в чем уже практически никто не сомневается. Комитет единогласно проголосовал за повышение ставок после ряда сильных экономических данных и "намеков" со стороны официальных представителей центрального банка. Банк Англии подвергается "давлению" в вопросе ставок уже третий раз за последние 7 месяцев и оно (давление) с тех пор усилилось, поскольку рынок недвижимости продолжает расти. "Теневой" комитет также проголосовал на 25-пунктовое повышение в апреле, хотя тогда Банк Англии этого не сделал.

Уровень сопротивления 4: Y111.40 верхняя граница дневного Bollinger
Уровень сопротивления 3: Y111.05 максимум 15 марта, 29 апреля
Уровень сопротивления 2: Y110.60 максимум 4 мая
Уровень сопротивления 1: Y109.65 Tenken-линия облака Ichimoku и 5-дневный МА

Уровень поддержки 1: Y108.30 минимум 26 апреля
Уровень поддержки 2: Y107.90 вершина облака Ichimoku
Уровень поддержки 3: Y107.25 50.0 % движения Y111.05 - Y103.40
Уровень поддержки 4: Y106.75 минимум 14 апреля

Доллар сумел отскочить от уровня поддержки Y108.30. Район Y108.20/30 является ключевым, в нем пересекаются поддержка с минимума 1 апреля и 55-дневный МА, а также минимум 26 апреля. Прорыв этого уровня откроет дорогу к вершине облака Ишимоку на Y107.90.

Уровень сопротивления 4: $ 1.8140 максимум 19 апреля
Уровень сопротивления 3: $ 1.8075 максимум 20 апреля
Уровень сопротивления 2: $ 1.8020 максимум 5 апреля
Уровень сопротивления 1: $ 1.7960 часовой максимум

Уровень поддержки 1: $ 1.7875 минимум 5 апреля
Уровень поддержки 2: $ 1.7860 5-дневный МА
Уровень поддержки 3: $ 1.7800 50.0 % движения 1.8020 - 1.7580 и 200-часовой МА
Уровень поддержки 4: $ 1.7750 61.8 % движения 1.8020 - 1.7580

Сохраняются настроения на покупку. Часовые индикаторы предполагают восходящее движение, хотя и находятся на нейтральной территории, дневные индикаторы продолжают расти. Фунт должен пробить $ 1.7960, чтобы снова протестировать $ 1.8020.

Пробитие евро уровня 1.20 говорит о том, что большая восходящая коррекция началась. Идеальными целями для нее являются 1.2205 и 1.2345, где возможно появление сигналов формирования вершины. Банк рекомендует покупать в районе 1.2080-50.

Сегодня будут оглашены результаты заседаний сразу двух центральных банков: ЕЦБ и Банка Англии. Следует отметить, что в обоих случаях прогнозы достаточно четко сформированы. Рынок просто ждет подтверждения своих предположений. По мнению большинства, ставка Банка Англии будет повышена на 25 базисных пунктов. Однако это вряд ли окажет какое-то воздействие на фунт, поскольку давно учтено рынком. Хотя краткосрочная реакция все же не исключена.
Долгое время курсировали слухи о необходимости снижения ставки ЕЦБ. Однако макроэкономические данные последних дней свели данное предположение на нет. Скорее всего, ставка останется без изменения. Особое внимание следует обратить на пресс-конференцию Трише, которая состоится в 12.30 GMT. В своих комментариях глава ЕЦБ может пролить свет на то, есть ли смысл вообще ожидать изменений в монетарной политике банка в этом году.
Раньше укреплению доллара по отношению к евро способствовали ожидания роста ставок в США и снижения - в Европе. Сейчас ситуация несколько иная. Ставки в Еврозоне вряд ли изменятся, тогда как Федеральный Резерв склонен к умеренному повышению, однако темпы его будут достаточно медленными.
Завтра в 12.30 GMТ будет опубликован отчет по безработице в США. Диапазон ожиданий очень большой. По мнению многих, именно эта новость сможет помочь в определении дальнейшего направления движения доллара.

Оксана Куренная, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl.
e-mail: cureox@teletrade.kiev.ua

Уровень сопротивления 4: $ 1.2390 максимум 1 апреля
Уровень сопротивления 3: $ 1.2250 минимум 1 апреля
Уровень сопротивления 2: $ 1.2205 38.2 % движения 1.1760 - 1.2929
Уровень сопротивления 1: $ 1.2170 55-дневный МА

Уровень поддержки 1: $ 1.2105 минимум 5 мая
Уровень поддержки 2: $ 1.2070 5-дневный МА
Уровень поддержки 2: $ 1.2020 38.2 % движения 1.2180 - 1.1760

Уровень поддержки 4: $ 1.1950 пробитая линия сопротивления с исторического максимума Моментум начинает ослабевать, однако бычья дивергенция на дневном стохастике предполагает продолжение роста. Начальная цель - 55-дневный МА на $ 1.2170. Часовые индикаторы разворачиваются вверх и находятся ниже уровней перекупленности.

Пара достигла 38% от восходящего движения в апреле, теперь мы ожидаем консолидацию. Пока пара держится выше уровня 108.00, вероятно продолжение движения в пределах 108/110. Прорыв ниже 108.00 приведет к снижению до 107.50 (50% движения 103.40/111.04).
Стратегия. Покупка 108.50/108.30, стоп/разворот ниже 108.00 (цель 107.50, далее 106.50). Закрыть длинные позиции на 109.50 и искать возможности для открытия коротких позиций в районе 110.00 со стопом выше 111.04.

SG ожидает, что ставка Банка Англии будет повышена на 25 пунктов. Это будет иметь довольно ограниченное влияние на фунт. Во-первых, такое решение уже учтено рынком. Во-вторых, недавние плохие данные по торговле дали понять, что в Британии назревают структурные проблемы.

По словам трейдеров, уровень 1.2200 защищается опционным барьером. Стопы - при пробитии . 1.2220. Ордера на покупку расположены в районе 1.2130,. Стопы - при пробитии 1.2100.

Сегодня ключевым событием на рынке является заседание ЕЦБ. В Европе отмечен рст инфляции, что говорит о "хрупкости восстановления экономики. Учитывая сервисный PMI в странах Европы и данные по рынку труда в Германии, что говорит о том, что ставка ЕЦБ не будет снижена, спекулянты увеличивают количество длинных позиций по евро. "Ожидается рост евро в район 1.25", - отмечает банк.

Mizuho Bank говорит, что покупатели доллара довольны тем, что евро все еще ниже $1.2200 (38% от снижения с середины февраля). Продавцы доллара вряд ли удовлетворены тем, что коррекция может закончиться. Рост выше $1.2200 может вызвать очередное закрытие коротких позиций, после чего вероятен рост к $1.2450. На сегодня банк ждет консолидацию в пределах $1.2000 - $1.2200. Mizuho Bank рекомендует покупать евро-доллар в зоне $1.2150/$1.2100, стоп стоит выставить ниже $1.1980. Цель - $1.2200. Покупки можно возобновить выше $1.2220 с целью на $1.2400.

Фондовый рынок Европы сегодня ослабевает в преддверии решений по ставкам ЕЦБ и Банка Англии. Эксперты считают, что в Британии ставка будет повышена на 25 пунктов до 4.25%. В то же время ЕЦБ, вероятно, сохранит ставку на нынешнем уровне - 2%. Стоимость акций крупнейшей финансовой компании Европы Allianz опустились на 2%. В то же время котировки акций нефтяных предприятий растут вслед за увеличением цен на нефть до максимальной отметки за последние 13 лет - с октября 1990 года. В частности, акции Shell Transport & Trading подорожали с начала торговой сессии на 0.9%.

Вероятнее всего, сегодня Банк Англии повысит основную процентную ставку Британии на 25 пунктов до максимального уровня за последние 3,5 года с целью "обуздания" инфляции, поскольку темпы экономического роста увеличиваются, а цены на недвижимость продолжают расти.
Опрос экономистов показал, что все, за исключением 2 из 44 респондентов выступают за 25-пунктовое повышение до 4.25%. Два эксперта полагают, что никаких изменений не произойдет.
"Инфляция в секторе недвижимости набирает обороты, экономический рост силен, ставки по закладным находятся на рекордных уровнях, розничные продажи растут," отмечает Brian Hilliard, бывший экономист Банка Англии, теперь - глава отдела экономических исследований в Societe Generale SA. "Банк просто вынужден сделать что-то."
Глава центрального банка Мервин Кинг в феврале заявил, что, наряду с укреплением экономического роста, банк будет повышать ставки "постепенно". Отметим, что уровень безработицы в Британии в настоящий момент находится на 28-летнем минимуме, а потребительские кредиты, стимулирующие расходы, растут. Промышленный сектор, также, демонстрирует признаки восстановления. Цены на жилье в апреле показали самый быстрый рост за последние 10 месяцев, превзойдя прогнозы центрального банка.

"Доллар продолжает находиться под давлением чуть выше Y109, при этом ближайшие ордера на продажу со стороны европейских банков расположены в районе Y109.10/30, в то время как ордера экспортеров отмечаются в области Y110," говорит Harry Ida, ведущий аналитик Thomson Financial. Он также добавил, что слова Федерального Резерва о поэтапном повышении ставок не смогли оказать доллару поддержки.
Валютный стратег JP Morgan Chase, Junya Tanase соглашается: "Если отчет по занятости США превысит ожидания, это может справоцировать рост американской валюты и доллар-йена может пробить Y110-Y111. Пока ситуация с двойным дефицитом США не улучшается, мы сомневаемся в долгосрочности роста долара."

Администрация Буша пытается добиться от Конгресса дополнительных средств на содержание войск в Ираке и Афганистане в размере $25 млрд. Напомним, что Белый Дом не может в этом году обращаться за дополнительными средствами.

"Теневой" МРС предостерег, что Банк Англии пойдет на большой риск разочаровать рынки, если сегодня не повысит ставки на 25 пунктов, в чем уже практически никто не сомневается. Комитет единогласно проголосовал за повышение ставок после ряда сильных экономических данных и "намеков" со стороны официальных представителей центрального банка. Банк Англии подвергается "давлению" в вопросе ставок уже третий раз за последние 7 месяцев и оно (давление) с тех пор усилилось, поскольку рынок недвижимости продолжает расти. "Теневой" комитет также проголосовал на 25-пунктовое повышение в апреле, хотя тогда Банк Англии этого не сделал.

EURO
Ордера на покупку 1.2130 и 1.2100.
Ордера на продажу - в зоне 1.2170/75 и 1.2200, стопы на 1.2205/10.

YEN
Ордера на покупку - в области 108.40/50.
Ордера на продажу на109.40/50

STERLING
Ордера на покупку 1.7900 и 1.7870.
Ордера на продажу 1.7960 и 1.8000/20.

Дилер японского банка говорит, что азиатские участники рынка также утверждают, что слышали и тестировании ракеты в Северной Корее, однако при этом они ссылаются всего лишь на "слухи", а не достоверные факты. Это привело к росту USD/JPY до сопротивления Y109.20/30 и продолжает торговаться на Y109.15. EUR/JPY торгуется в области Y132.75. По словам трейдеров рынок замер в ожидании пятничного отчета по сектору занятости в США и сегодня, слухи подобного рода могут привести к сильным колебаниям.

USD/JPY вырос на 25 пунктов до Y109.15, при этом некоторый дилеры ссылаются на слухи о тестировании ракеты в Северной Корее, тем не менее, подтверждения пока не было. В любом случае, USD/JPY, вероятно, подойдет к ордерам на продажу со стороны экспортеров, которые раннее упоминались в районе Y109.45/50. Уровень сопротивления находится на Y109.30.

Трейдеры говорят, что рост евро может продолжиться до $1.2225/$1.2235. Сейчас курс торгуется на $1.2168, при этом особой активности не наблюдается. Основной уровень поддержки находится на $1.2075/45, при прохождении которого возможно снижение до $1.2015. Промежуточный уровень поддержки - на $1.2095.

Американские данные начинаются в 12:30 GMT выходом отчета по Jobless Claims.
В 13:00 GMT выступает управляющая ФРС Сьюзан Байс (Вашингтон).
В 13:30 GMT выступает глава ФРС США Алан Гринспен на ежегодной банковской конференции в Чикаго.
В 14:50 GMT состоится дискуссия, касающаяся банковской конкуренции, в которой примут участие управляющие ФРС Марк Олсон и Альфред Броддус.
В18:00 GMT Федеральный Резерв опубликует "минутки" мартовского заседания FOMC.
В 18:30 GMT состоится пресс-конференция министра финансов США Джона Сноу.
В 20:30 выходит Money Supply (M2).

Ходят слухи, что американские фонды выставили крупные ордера на покупку EUR/USD в области психологического уровня 1.2100. Эти ордера сегодня могут оказать евро серьезную поддержку, в то время как ордера на продажу на 1.2200, вероятнее всего, ограничит рост курса. Сейчас EUR/USD торгуется на $1.2165.

BarCap отмечает, что с середины 2003 года прослеживается тесная корреляция между данными payrolls и тенденцией изменения курса EUR/USD с четверга и до окончания торгов в пятницу. Неожиданный рост на 100K обычно приводит к росту доллара на 1% против основных валют.

Несмотря на заявление FOMC, пятничный отчет по payrolls остается ключевым в рассмотрении прогнозов по повышению ставок. Deutsche Bank предполагает, что рост занятости на +200K, вероятнее всего, укрепит уверенность рынка в вероятности повышения ставок на 25 пунктов уже в июне. Средний прогноз аналитиков по payrolls составляет +175K.

CNN
ФРС пытается избежать повторения 1994 года.
Федеральный Резерв в своем заявлении дал понять, что намеревается повышать ставки "постепенно" с целью избежания ситуации, которая наблюдалась резкое повышение ставок.

Financial Times
Сильный ISM не вызвал ожидаемой реакции.
Сильный отчет по сервисному ISM, который показал в апреле рекордный рост, не смог спровоцировать соответствующую реакцию на рынках: курсы основных валют, равно как и основные фондовые индексы торговались в узких диапазонах.
Доллар показал 4-недельный минимум против евро.
Доллар "потерял почву под ногами", ослабившись до 4-недельного минимума против единой валюты после того, как FOMC заявил, что ставки будут повышаться "умеренно".

Bloomberg
Фондовый рынок Японии слабеет.
Японские акции в четверг ослабли, в частности это касается экспортно-ориентированных Toyota Motor Corp. и NEC Electronics Corp., что связано с удорожанием йены против доллара, угрожающее сокращением корпоративных прибылей.
Singapore Telecommunications Ltd выкупает свои акции.
Singapore Telecommunications Ltd., крупнейшая юго-восточная телефонная компания Азии, планирует выкупить 7.1% своих акций.

Citigroup говорит, что EUR/USD в краткосрочной перспективе будет дорожать, если недельное закрытие будет выше 55-дневного МА (на $1.2183). Недельное закрытие выше этого уровня будет говорить в пользу сильного ралли с целями на на $1.2469-$1.2641. Промежуточный уровень поддержки находится на $1.1952. В настоящий момент EUR/USD торгуется на $1.2148.

На азиатских торгах доллар поднялся с 4-недельного минимума против евро, поскольку рост компонента занятости в сервисном ISM накануне позволяет аналитиком предположить, что пятничный отчет покажет такой же внушительный рост занятости в США, как и в прошлом месяце. Вдобавок ко всему, Золотая неделя в Японии завершилась и сегодня японские участники торгов вернулись на рынок, оказав поддержку доллар-йене. На протяжении всей сессии курсы основных валют консолидировались в узких диапазонах. Основное движение ожидается на европейских и американских торгах, поскольку Европа ожидает оглашения результатов голосования по ставкам Британии и ЕЦБ, а вечером выйдет еженедельный отчет по jobless claims. Однако не стоит ожидать сегодня сильной реакции рынка, поскольку его внимание все же приковано к пятничному отчету по сектору занятости США.

EUR/USD ослаб на продажах американских банков, снизившись с $1.2170. Дальнейшее давление на курс оказали продажи евро-йены и евро достиг сессионных минимумов на $1.2135, однако быстро откатил на закрытии коротких позиций. Вторую половину азиатских торгов евро провел в узком диапазоне $1.2145/55. Ордера на покупку отмечаются на $1.2130 и $1.2100/05. Ордера на продажу - на $1.2170 и $1.2200 со стопами на $1.2205/10.
USD/JPY поднялся с Y108.75 до Y108.85/90, однако продажи евро-йены оказали сопротивление дальнейшему росту и курс вернулся к уровням открытия. Позднее, возобновленный спрос со стороны японских банков способствовали росту доллар-йены до Y108.95 после чего вернулся к Y108.70. Ордера на покупку находятся на Y108.65, Y108.40/45 и Y108.20. Ордера на продажу - на Y109.00 и Y109.40/45.

Елена Злобина, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl
e-mail: zlyelena@teletrade.kiev.ua

Mellon Bank. говорит, что доллар/йена совершила в среду стремительное нисходящее движение, однако банк считает, что курс достиг своего краткосрочного дна. При этом доллар может попытаться возобновить ослабление на европейской сессии в четверг, однако после этого темпы нисходящего движения замедляться. Поддержка 108.00 должна оказать поддержку, однако даже если она будет преодолена, то пара вряд ли опуститься ниже 107.25.

Сегодня рынку предстоит услышать решения по ставкам, как в Британии, так и в Европе, при этом у рынка по этому поводу практически нет разногласий: от МРС ожидается повышение на 25 пунктов, а ЕЦБ, вероятнее всего, оставит ставки на прежнем уровне. Так, ожидается, что в 11:00GMT Банк Англии повысит ставки Британии на 0.25% до 4.25%, в то время как в 11:45GMT ЕЦБ оставит ставки на текущем уровне 2%. Отметим, что на этот раз заседании ЕЦБ проводится в Хельсинки. Аналитики в своем большинстве не считают, что ЕЦБ в этом году прибегнет к каким-либо изменениям в ставках, однако рынок будет внимателен к пресс-конференции главы центрального банка Европы в 12:30GMT. Последний опрос 110 трейдеров показал, что 69% ожидают, что ставки останутся на уровне 2% до конца 2004 года.
Кроме этого, в 10:00GMT будут опубликованы данные Германии по промышленным заказам.

Сервисный ISM в апреле вырос до 68.4 против 65.8 в марте, значительно превысив ожидания аналитиков, которые прогнозировали 65.0. Несмотря на рекордный рост, индекс не смог повлечь за собой стремительные покупки доллара, поскольку рынок все еще находится во власти заявления Федерального Резерва, которое накануне также не оказало поддержку американской валюте.
Практически все компоненты индекса также показали рост, при этом стоит отметить тот факт, что компонент занятости в апреле вырос до 54.5 против мартовского показателя в 53.9, что говорит о продолжающемся улучшении ситуации на рынке труда. В свою очередь ценовой компонент также вырос до 68.6 против 65.7 в марте, что предполагает рост инфляционного давления. Все это свидетельствует в пользу повышения процентных ставок в обозримом будущем.

Елена Злобина, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl
e-mail: zlyelena@teletrade.kiev.ua

Сервисный ISM в апреле вырос до 68.4 против 65.8 в марте, значительно превысив ожидания аналитиков, которые прогнозировали 65.0. Несмотря на рекордный рост, индекс не смог повлечь за собой стремительные покупки доллара, поскольку рынок все еще находится во власти заявления Федерального Резерва, которое накануне также не оказало поддержку американской валюте.
Практически все компоненты индекса также показали рост, при этом стоит отметить тот факт, что компонент занятости в апреле вырос до 54.5 против мартовского показателя в 53.9, что говорит о продолжающемся улучшении ситуации на рынке труда. В свою очередь ценовой компонент также вырос до 68.6 против 65.7 в марте, что предполагает рост инфляционного давления. Все это свидетельствует в пользу повышения процентных ставок в обозримом будущем.

Елена Злобина, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl
e-mail: zlyelena@teletrade.kiev.ua

Сервисный ISM в апреле вырос до 68.4 против 65.8 в марте, значительно превысив ожидания аналитиков, которые прогнозировали 65.0. Несмотря на рекордный рост, индекс не смог повлечь за собой стремительные покупки доллара, поскольку рынок все еще находится во власти заявления Федерального Резерва, которое накануне также не оказало поддержку американской валюте.
Практически все компоненты индекса также показали рост, при этом стоит отметить тот факт, что компонент занятости в апреле вырос до 54.5 против мартовского показателя в 53.9, что говорит о продолжающемся улучшении ситуации на рынке труда. В свою очередь ценовой компонент также вырос до 68.6 против 65.7 в марте, что предполагает рост инфляционного давления. Все это свидетельствует в пользу повышения процентных ставок в обозримом будущем.

Елена Злобина, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl
e-mail: zlyelena@teletrade.kiev.ua

Сервисный ISM в апреле вырос до 68.4 против 65.8 в марте, значительно превысив ожидания аналитиков, которые прогнозировали 65.0. Несмотря на рекордный рост, индекс не смог повлечь за собой стремительные покупки доллара, поскольку рынок все еще находится во власти заявления Федерального Резерва, которое накануне также не оказало поддержку американской валюте.
Практически все компоненты индекса также показали рост, при этом стоит отметить тот факт, что компонент занятости в апреле вырос до 54.5 против мартовского показателя в 53.9, что говорит о продолжающемся улучшении ситуации на рынке труда. В свою очередь ценовой компонент также вырос до 68.6 против 65.7 в марте, что предполагает рост инфляционного давления. Все это свидетельствует в пользу повышения процентных ставок в обозримом будущем.

Елена Злобина, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl
e-mail: zlyelena@teletrade.kiev.ua

Сервисный ISM в апреле вырос до 68.4 против 65.8 в марте, значительно превысив ожидания аналитиков, которые прогнозировали 65.0. Несмотря на рекордный рост, индекс не смог повлечь за собой стремительные покупки доллара, поскольку рынок все еще находится во власти заявления Федерального Резерва, которое накануне также не оказало поддержку американской валюте.
Практически все компоненты индекса также показали рост, при этом стоит отметить тот факт, что компонент занятости в апреле вырос до 54.5 против мартовского показателя в 53.9, что говорит о продолжающемся улучшении ситуации на рынке труда. В свою очередь ценовой компонент также вырос до 68.6 против 65.7 в марте, что предполагает рост инфляционного давления. Все это свидетельствует в пользу повышения процентных ставок в обозримом будущем.

Елена Злобина, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl
e-mail: zlyelena@teletrade.kiev.ua

Большинство опрошенных аналитиков полагают, что следующим шагом ЕЦБ станет повышение ставок в первом полугодии 2005 года. Только около 30% аналитиков все еще ожидают понижения ставок в Европе.

Экономисты института DIW говорят, что хотели бы увидеть понижение ставок ЕЦБ на 25-50 пунктов, однако не ожидают, что центральный банк пойдет на это. Цены на нефть, по их мнению, в настоящий момент не являются основным экономическим риском. Экономисты Кильского института полагают, что ставки ЕЦБ останутся без изменений до 2006 года.

В среду доллар продолжил ослабевать против основных валют, продолжая находиться под воздействием заявления Федерального Резерва, который, комментируя экономическую ситуацию в стране, оказался не столь оптимистичным, как ожидал рынок. Несмотря на то, что снижение американской валюты в среду было порядком меньше, чем накануне, основное ослабление доллара было связано с пессимистичными ожиданиями американских данных по сервисному ISM. Однако, опасения рынка были развеяны после того, как апрельский индекс ISM показал рекордный рост до 68.4 против 65.8 месяцем раннее, чем значительно превысил средний прогноз экспертов (65.0). Важным является то, что компонент занятости и цен также показали рост, что говорит о продолжающемся улучшении ситуации на рынке труда и предполагает рост инфляционного давления, свидетельствуя в пользу повышения процентных ставок в обозримом будущем. Впрочем, похоже, что впечатляющего улучшения в сервисном секторе, - который составляет значительную долю в ВВП США, - оказалось недостаточно, чтобы восстановить на рынке оптимизм к "многострадальной" американской валюте.

Данные Европы в среду оказали некоторую поддержку EUR/USD, который на европейских торгах прошел важную зону сопротивления на $1.2140/50 и достиг максимальной отметки в области $1.2180, где ралли евро было ограничено и курс снизился к $1.2150. Уверенность рынка в том, что ставки ЕЦБ не будут повышаться также способствовали росту единой валюты.
GBP/USD поднялся выше $1.8000, следуя за пробитием евро-долларом сопротивления в области $1.2140/50. Курс показал максимум на $1.8021, однако не смог закрепиться выше фигуры и снизился к $1.7945, где трейдеры отмечали ордера на покупку, которые оказали временную поддержку курсу. Однако в условиях тонкого рынка стерлинг ослаб до дневного минимума на $1.7908, где его купили. Оптимизм по GBP/USD в последнее время поддерживается ожиданиями повышения ставок Банком Англии на заседании, которое состоится в четверг.
На фоне роста евро и неспособности евро-йены вернуться выше сопротивления на Y133.00, USD/JPY оказался под давлением, пройдя при снижении зону ордеров на покупку на Y109.10/30 и показав минимум в районе Y108.35. Позднее курс вырос на фоне возникновения некоторого спроса на доллар и возврата евро-йены выше отметки Y132.00.

Внимание рынка сегодня будет сосредоточено на решении МРС Банка Англии и ЕЦБ по ставкам, при этом большинство экспертов предрекают повышение ставок Британии на 25 пунктов и неизменность ставок в Европе. Тем не менее, основным событием недели остается пятничный отчет по сектору занятости США, который может оказать значительное влияние на картину по доллару, но более важно - на прогнозы повышения ставок в США.

Елена Злобина, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании Teletrade D.J. Intl
e-mail: zlyelena@teletrade.kiev.ua

Результаты опроса показали, что оценки ускорения роста экономики США увеличились. Так, средний прогноз экспертов предполагает рост ВВП США в текущем квартале уже не на 4.3% (апрельский результат), а на 4.5%. Прогноз на оставшиеся кварталы также превышает 4%, что выше среднего уровеня нормального роста в 3.5%, который способен обеспечить рост занятости, а не ее снижение. Напомним, что в I квартале ВВП США вырос на 4.2%, при этом не стоит исключать вероятность того, что эти данные не будут пересмотрены с повышением. Особенностью завершившегося квартала стал повсеместный рост цен, в частности на сырье, энергию и металлы. В целом на 2004 год аналитиками прогнозируется рост экономики США на уровне 4.6%, на III квартал - 4.1%, IV - 4%. Согласно данным опроса 56 экономистов, повышения ставки Федерального Резерва с 1% до 1.25% следует ожидать не ранее III квартала. При этом ожидания ускорения темпов роста цен повысились. Во II квартале инфляция может достичь уровня в 2.2% в годовом исчислении (месяц назад аналитики в среднем ждали 2%).

Даже рынки, которые обычно анализируют каждую фразу и высказывание Федерального Резерва, во вторник сосредоточили свое внимание всего лишь на одном слове: повторятся ли члены FOMC в том, что они "могут оставаться терпимыми в вопросе повышения ставок"?
Тот факт, что ФРС упустила с своем тексте фразу о "терпимости" говорит, по мнению аналитиков, о том, что вполне вероятно увидеть повышение ставок уже на следующем заседании FOMC, в июне. Последнее заявление центрального банка позволяет существовать прогнозам о летнем повышении.
Несмотря на то, что Фед упустил слово "терпимость" в своем заявлении, он заменил его другой фразой, которую можно интерпретировать по-разному: ставки будут повышаться "темпами, которые, вероятнее всего, будут ограничены".
"Практически они сказали следующее: Да, мы собираемся прибегнуть к "ужесточению" политики в рамках следующих двух заседаний," процитировал Jim O'Sullivan, ведущий экономист UBS. "Они изменили основную тему от намерения прибегнуть к "ужесточении" до того, насколько агрессивно они собираются это делать."
В свою очередь, экономист Lehman Brothers, Drew Matus говорит: "Заявление имело "голубиный" характер, что позволяет забыть о возможности повышения ставок в июне."
Фраза о "терпимости" впервые появилась в январе, когда центральный банк использовал ее, заменив прежнюю, которая сводилась к тому, что ставки будут оставаться на низком уровне "определенный период времени". Сейчас "терпимость" также себя изжила.

WestLB говорит, что рынок уже учел в ценах повышение в четверг ставок Банком Англии на 25 пунктов, поэтому реакция будет ограниченной.

Вероятно, на сегодняшнем заседании Банк Англии повысит ставку на 25 б.п. до 4.25%, считают аналитики Goldman Sachs. Данные говорят о том, что рост экономики Британии продолжает превышать долгосрочный средний, а потребительские затраты значительно выросли после двух последних повышений ставок на 50 б.п., произошедших с ноября, что является отражением силы рынка труда и относительную силу роста доходов. Также аналитики ждут, что банк Англии к концу года повысит ставку до 5%.

High Low Close
EUR/USD 1.2182 1.2094 1.2159
USD/JPY 109.60 108.35 108.73
GBP/USD 1.8021 1.7881 1.7908
USD/CHF 1.2822 1.2700 1.2753

EUR/JPY 132.92 131.49 132.19
EUR/GBP 0.6803 0.6727 0.6791
GBP/JPY 196.95 194.03 195.07
GBP/CHF 2.3033 2.2813 2.2834

DJA -6.25 (-0.06%) 10310.95
Nasdaq +6.78 (+0.35%) 1957.26
S&P +2.04 (+0.18%) 1121.59
US10YT -5/32 (4.59%) 95 12/32

05:00 Japan Household spending (March) real Y/Y - 5.2%
08:30 UK CIPS services index (April) - 58.7
10:00 Germany Manufacturing orders (March) adjusted 0.8% 0.3%
10:00 Germany Manufacturing orders (March) unadjusted Y/Y 6.5% 1.3%
11:00 UK BoE meeting announcement
11:45 EU(12) ECB meeting announcement
12:30 EU(12) ECB press conference
12:30 USA Jobless claims (week to 01.05) 335K 338K
12:30 USA Productivity (Q1) preliminary 3.5% 2.6%
18:00 USA FOMC meeting minutes (16.03)
20:30 USA M2 money supply (26.04), bln - -4.7