Новости и прогнозы: валютный рынок от 03-05-2004

За последние полчаса Nasdaq снизился под 200-дневный МА на 1934, подвергаясь давлению, которое во второй половине торгов наблюдается на рынке. Тем не менее, основные индексы остаются в положительном диапазоне, при этом не стоит забывать, что волатильность сегодняшнего рынка в большей степени связана с небольшими объемами, что связано с отсутствием на рынке многих инвесторов в ожидании завтрашнего заседания FOMC. Как уже говорилось раннее, маловероятно, что на майском заседании Федеральный Резерв прибегнет к каким-либо изменениям монетарной политики, однако текст сопровождающего заявления также имеет для рынка большую значимость. Среди лидеров торгов в понедельник стоит отметить сектор интернет-услуг, компьютерного оборудования, полупроводниковый сектор, сектор программного обеспечения, телекоммуникации и биотехнологии, а также фармацевтика, транспортные услуги. Среди аутсайдеров - сектор коммуникационных услуг...

Prudential понизил рейтинг Procter & Gamble PG с Overweight до Neutral, а также определил ценовой ориентир на акции в $115.
Legg Mason понизил рейтинг Healthcare Realty HR с Buy до Hold.
CSFB понизил рейтинг Abitibi-Consol ABY с Outperform до Neutral, а также понизил ценовой ориентир на акции с $11 до $8.
Piper Jaffray понизил рейтинг InterCept Inc. ICPT с Outperform до Market Perform.

Prudential повысил рейтинг Dow Jones DJ с Neutral до Overweight.
Robert W. Baird повысил рейтинг Quanex Corp NX с Neutral до Outperform, а также повысил ценовой ориентир на акции с $50 до $55.
UBS повысил рейтинг NOVA Chemicals NCX с Neutral до Buy.
Pacific Growth Equities повысил рейтинг Sonus Networks SONS с Equal Weight до Over Weight.

В понедельник на американских торгах доллар вырос против европейской валюты на фоне спекулятивных ожиданий того, что Федеральный Резерв, на своем заседании во вторник, намекнет о повышении ставок в следующем квартале, поскольку экономика США продолжает успешно развиваться.
В заявлении, где будет указан результат голосования по ставкам, ФРС, вероятнее всего, опустит слово "терпимый" в описании того, как долго центральный банк может ждать до момента повышения ставок. Согласно фундаментальным данным, в этом квартале экономика может вырасти на 4.5% г/г.
"Федеральный Резерв должен приступить в первому повышению в июне," говорит Ram Bhagavatula, ведущий экономист Royal Bank of Scotland Plc. "Более высокие ставки сделает американские активы более привлекательными, в результате чего вырастет доллар."
Против евро, доллар вырос до $1.1930 на 19:15 GMT по сравнению я пятничной ценой закрытия на $1.1982. Доллар также вырос против стерлинга и швейцарского франка.
"Отчет по payrolls станет наиболее важным событием недели - вероятнее всего, что именно он станет катализатором больших движений," говорит Michael McGuinness, директор отдела валютного дилинга в American Express Bank Ltd.
Американская валюта временно ослабла после выхода отчета Institute for Supply Management, который заявил, что апрельский промышленный индекс снизился до 62.4 по сравнению с мартовским показателем в 62.5, что также слегка ниже среднего прогноза 68 опрошенных аналитиков, которые ожидали роста показателя до 62.7. Тем не менее, уже 12-й месяц подряд индекс находится выше отметки 50, что говорит о росте в отрасли. Январское значение 63.6 было 20-летним максимумом.
Объемы торгов на валютном рынке в размере $1.2 трлн. сегодня были меньше обычных, что, прежде всего, связано с праздниками в Японии и Британии. Рынки Японии, при этом, будут оставаться закрытыми вплоть до четверга.
"Федеральный Резерв намекнет, по крайней мере, на потенциальное повышение ставок в последующие несколько месяцев," говорит Michael Malpede, ведущий валютный стратег Refco Group Ltd. "Основной тон сопутствующего заявления поддержит доллар на этой неделе," добавил он.
50% из 60 инвесторов, трейдеров и стратегов, опрошенных в пятницу, рекомендуют продавать евро за доллары, при этом неделей раннее подобные рекомендации исходили от 43% респондентов.
Раннее, в понедельник, евро получил поддержку отчета, который показал, что промышленный сектор в Европе улучшается уже 7-й месяц подряд. Апрельский manufacturing PMI вырос до 54 против 53.3 в марте, при этом средний прогноз 33 аналитиков составлял рост до 53.7. Значение выше отметки 50 говорит в пользу роста в данном секторе.
Рост американской валюты в понедельник также был ограничен известием о том, что миллиардер-инвестор Warren Buffett сказал, что доллар продолжит ослабевать на фоне беспокойств, связанных с дефицитом платежного баланса, который в прошлом году достиг рекордной суммы в $541.8 млрд.

Опрос 23 дилеров показал:
1)Только один дилер ожидает первого повышения ставок в июне.
2)Девять ожидают повышения в августе.
3)Четыре ждут повышения в сентябре, ноябре или декабре.
4)Девять говорят, что ставки в США будут оставаться неизменными в 2004 году и будут повышены в 2005.

Провайдер компьютерных защитных систем Magal Security Systems Ltd (MAGS) заявил о росте чистой прибыли на 29% на фоне продаж, которые выросли на 11%.

Президентом компании Sara Lee Corp (SLE) стала Brenda Barnes, которая раннее занимала должность исполнительного директора североамериканского подразделения PepsiCo.

Microsoft Corp (MSFT) заявил, что продажи ПК и программы Windows XP выросли до более 210 млн. копий со времени запуска продукта 2.5 года назад.

Компания по производству медицинского оборудования Medtronic, Inc (MDT) назначила William Hawkins своим президентом.

Стратег Smith Barney, Tobias Levkovich говорит: "Исключая внешние факторы, мы полагаем, что оптимистические прогнозы по корпоративным прибылям, опасения касательно повышения процентных ставок могут привести к дальнейшему снижению фондового рынка на 10%-15%." Он отмечает, что Smith Barney понизил рейтинг сектора средств производства, а также розничную группу, однако повысил рейтинг отрасли здравоохранения и розничной продовольственной группы. Компания также убрала из своего рекомендованного списка компанию Caterpillar, в то время как добавила Wal-Mart, Microsoft и Allied Waste. Стратег говорит, что на протяжении последних месяцев "мы встречались с инвесторами, которые выражали как удивление, так и недоверие к нашему прогнозу об очередном снижении фондового рынка на 10%-15% до лета."

Евро снизился под $1.1930, где столкнулся с ордерами на покупку, расположенными в области $1.1920. По словам трейдеров, объемы небольшие. Сейчас курс торгуется на $1.1936.

Экономисты будут шокированы, если во вторник Федеральный Рзерв изменит основную процентную ставку США, однако большинство убеждены, что это произойдет позднее.
Федеральный Комитет Открытого Рынка во вторник будет заседать впервые после публикации сильного отчета по занятости, который показал максимальный за последние несколько лет рост на рынке труда, а также увеличение инфляционного давления. Но даже учитывая то, что ставки находятся на 46-летнем минимуме, экономисты уверены, что еще рано ожидать от ФРС столь радикальных изменений в ставках в пользу повышения, что может оказаться впервые с мая 2000 года.
"Я бы даже сказал, что вероятность повышения ставок в июне равна 25%," говорит Bill Cheney, ведущий экономист MFC Global Investment Management. "Даже если очередной пятничный отчет по занятости окажется сильным, ФРС пожелает увидеть более четкую тенденцию роста."
Итак, в центре внимания снова окажется текст заявления, который FOMC опубликует по завершению заседания, в частности рынок ожидают ту часть заявления, в которой будет говориться о том, что ФРС еще не готова повышать ставки:
"На фоне достаточно низкой инфляции и недостаточного использования мощностей, комитет уверен, что может оставаться терпимым в изменении монетарных ориентиров," подобным образом данная мысль выражалась в мартовском заявлении FOMC.
Экономисты говорят, что будет удивительным, если в майском заявлении будет обнаружена фраза о "терпимости".
"Мы уверены, что пришло время, когда Федеральный Резерв может позволить себе упустить это предложение," говорят экономисты Lehman Brothers.
Другим ключевым моментом, который может затронуть ФРС может стать вопрос об инфляционных рисках. В марте комитет заявил: "Вероятность нежелательного снижения инфляции в последние месяцы сократилась и сейчас она практически равна вероятности ее роста."
Некоторые говорят, что после выступления в прошлом месяце главы ФРС Алана Гринспена перед Конгрессом, где он отметил, что больше не видит риска дефляции, в этом месяце Федеральный Резерв "нейтрально" выскажется в адрес инфляции.
Так называемые высказывания ФРС используются центральным банком для определения его склонности относительно процентных ставок - негативный тон заявления будет означать склонность Федерального Резерва к понижению ставок, нейтральный - к временному "бездействию" FOMC, а позитивный тон станет показателем готовности ФРС к повышению ставок. "Елси они не перейдут к нейтральной позиции, рынок облигаций отреагирует негативно," говорит John Silvia, ведущий экономист Wachovia Securities.
Cheney отметил, что если во вторник ФРС скажет, что теперь она видит позитивный риск инфляции, это может хорошо встряхнуть рынки. Сейчас, аналитики Wall Street прогнозируют, что Федеральный Резерв не будет повышать ставки до августовского заседания.

"Экономика и финансовые рынки с нетерпением ожидают повышения ставок, способное ограничить инфляционное давление," пишет Mickey Levy, ведущий экономист Banc of America Securities. "Инфляция завершила своеобразную 40-летнюю поездку в оба конца, возвращаясь к уровням начала 1960-х годов. Однако сейчас не время довольствоваться инфляцией. Согласно недавним данным, "коровые" измерители инфляции снизились, в то время как инфляционные ожидания выросли. На фоне стремительного роста экономики, Федеральный Резерв должен вновь подтвердить свою долгосрочную цель низкой стабильной инфляции."

Стратег Lou Brien из DRW Trading говорит, что мысль об ужесточении монетарной политики, вероятно, еще не окрепла в умах Гринспена и Бернанке. Тем не менее, "ясно, что в грядущие месяцы Федеральному Резерву предстоит быть каким угодно, но не "терпеливым". Если же в комментариях FOMC будут содержаться сомнения касательно устойчивости экономического роста, тогда ФРС, вероятнее всего, уклонится от прямых намеков на то, каким будет его следующий шаг. Brien говорит, что "они могут в этот раз убрать в заявлении слово "терпимость", однако в то же время они спокойно могут заменить его каким-либо синонимом."

Один трейдер отмечает, что рост доллара против йены может также быть связан с отсутствием японских игроков, у которых сейчас выходные, в связи с "Золотой неделей". Раннее отмечались ордера на продажу на Y110.80 со стопами выше. Сейчас доллар-йена торгуется на Y110.63.

Основные индексы продолжают оставаться в "зеленой" зоне, недалеко от сессионных максимумов. Часть ослабления Nasdaq можно объяснить откатом в полупроводниковом секторе, который в начале торгов демонстрировал укрепление. Европейская Ассоциация Полупроводниковой Отрасли (ESIA) сегодня опубликовала данные, согласно которым мировые продажи микрочипов в марте увеличились на 32.3% г/г.

По словам трейдеров, доллар-йена поднялся выше Y110.60 на фоне спроса со стороны американского банка. Этот рост, в условиях тонкого рынка, сопровождается общим укреплением доллара против основных валют. Ордера на продажу отмечаются на Y110.80.

Важным отчетом, который ожидали в понедельник участники рынка, был промышленный ISM США. Показатель в апреле снизился до 62.4 по сравнению с 62.5 в марте, при этом аналитики прогнозировали рост показателя до 63.0. После выхода отчета доллар слегка ослаб, поскольку ожидания рынка не совсем оправдались и, возможно, это не было бы столь важно, если бы не заседание FOMC, которое состоится завтра. Тем не менее, несмотря на незначительное снижение показателя, он все еще остается сильным, при этом многие компоненты (включая ценовой индекс и занятость) показали в апреле рост, что говорит об улучшении ситуации на рынке труда и возрастающем инфляционном давлении. Оба эти фактора свидетельствуют в пользу повышения ставки ФРС. Однако, рост ценового компонента в основном связан с увеличением цен на энергоносители и металлопрокат.
Тем временем, рынок слабо отреагировал на данные. Участники торгов сейчас больше настроены на предстоящее заседание Федерального Резерва. Несмотря на что, что никаких изменений в монетарной политики центрального банка США на майском заседании не предвидится, для рынка большое значение имеет сопутствующее заявление FOMC, которое может перенести или, наоборот, отсрочить дату возможного повышения ставок в прогнозах экспертов.
Фондовый рынок понедельник начал активным ростом после ослабления основных индексов, наблюдавшееся на прошлой недели. Тем не менее беспокойства, связанные с завтрашним заседанием FOMC ограничивают рост.

Елена Злобина, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании TeletradeD.J.
e-mail: zlyelena@teletrade.kiev.ua

UBS предполагает, что Федеральный Резерв прибегнет к повышению основной процентной ставки в Августе, при этом к концу текущего года ставки вырасту с уровня в 1% на 75 пунктов. При этом стратеги UBS говорят, что подобный разворот событий уже заложен в ценах как на валютном рынке, так и на рынке облигаций. "Если же заявление FOMC или пятничный отчет по занятости будут нести в себе кардинальные "неожиданности", то ожидания изменения монетарной политики могут быть передвинуты на более поздние сроки, что не говорит в пользу доллара," добавляют стратеги. "У нас открыта длинная позиция по евро-доллару с $1.1855," говорят они. "Наша цель остается на $1.2050," добавили они.

"В апреле ISM снизился до 62.4, тем не менее рост многих компонентов говорит в пользу продолжения роста в промышленном секторе," пишет экономист Lehman, Drew Matus. "Несмотря на снижение показателя, апрельский ISM предполагает продолжение восстановления в секторе, а также рост занятости."

Фондовый рынок активно начал понедельник, поскольку инвесторы "вернулись" на рынок после снижения прошлой недели. Беспокойства, связанные с завтрашним заседанием FOMC ограничивают, тем не менее, рост основных индексов.
Спустя чуть более двух часов после начала торгов, Nasdaq composite (+29.98 до 1950.13) вырос на 1.56%, в то время как Standard & Poor's 500 (+9.08 до 1116.38) и Dow Jones industrial average (+75.91 до 10301.48) укрепились примерно на 0.75%.
На прошлой неделе фондовый рынок ослаб, что, в большей части, было связано со снижением в секторе технологий на фоне паники инвесторов в ожидании повышения ставок в США, что может оказать влияние на экономическое восстановление, корпоративные при были, а также курс акций.
Заседание Федерального Резерва во вторник также может нести в себе некоторые беспокойства. Ожидается, что на этом заседании никаких изменений в монетарной политике центрального банка не произойдет, однако итоговое заявление FOMC может более конкретно указать на дату возможного повышения ставок.
В преддверии этого заседания инвесторы взглянули на экономические данные понедельника, которые оказались смешанными. Так, промышленный индекс ISM в апреле снизился до 62. 4 по сравнению с мартовским в 62.5, что ниже прогнозов аналитиков. Тем не менее, данные все еще позитивные, поскольку любой показатель выше 50 говорит в пользу восстановления в секторе. Кроме этого, мартовский отчет construction spending показал рост на 1.5% по сравнению с ожиданиями в 0.5% и снижением на 0.1% в феврале.
Настроение рынка смешанное. Лидеры превосходят аутсайдеров на New York Stock Exchange с объемом в размере 190 млн. акций. На Nasdaq ситуация обратная с объемами в 364 млн. акций.
Среди корпоративных новостей, акции Adobe Systems подорожали более, чем на 5% после того, как производитель программного обеспечения повысил свой квартальный прогноз по прибыли и продажам в связи с растущим спросом на его продукт.
Цены на казначейские облигации растут, при этом доходность 10-летних бондов снизилась до 4.49%. Доллар укрепился против евро, но слегка ослаб против японской йены. На товарных рынках, фьючерсы на сырую нефть подорожали на 17 центов до $37.55 за баррель, в то время как золото подешевело на 50 центов до $387.00.

Экономисты Bear говорят, что несмотря на более низкий, нежели ожидалось, показатель ISM, отчет в комплексе указывает на дальнейшее укрепление в секторе. "Представители Федерального Резерва могут увидеть в отчете некоторые инфляционные моменты, особенно если посмотреть на рост ценового компонента," добавили они.

Сила курса, наблюдавшаяся после выхода американских данных, практически исчезла и евро вернулся к $1.1935, что ближе к утренним минимумам, нежели к максимумам. Раннее снижение было ограничено в зоне ордеров на покупку, располагавшихся на $1.1920. Трейдеры говорят, что ордера могут все еще оставаться в этой зоне, а стопы отмечаются ниже $1.1910.

Ian Morris из HSBC отмечает, что в то время как общий показатель ISM слегка не оправдал прогнозов экспертов, ценовой компонент, составивший 88, значительно превысил ожидания аналитиков в 85 и оказался максимальным с 1979 года. "Другие инфляционные компоненты также выросли, с supply deliveries на максимальной отметке 67.1 и order backlogs на 66.5 (максимальный уровень сос времени начала расчета этого компонента в 1993)," говорит он. Morris также отметил, что компонент занятости вырос на 0.7 пп до 58.7, что является наилучшим показателем с 1987, что может поддержать апрельский отчет по factory payrolls. "Данные понедельника предполагают, что апрельский ISM Non-Manufacturing, который будет опубликован в среду, будет сильным в области 64-65, чего ожидают аналитики," добавил он.

Недавнее ралли по евро-доллару сопровождался спросом на евро-йену, при этом трейдеры отмечают, что именно покупки немецкого банка способствовали росту кросса к Y132.20, поглотив на пути ордера на продажу, расположенные в зоне Y131.80. Дальнейшие ордера на продажу располагаются в районе Y132.50, далее - на Y132.80. Сейчас кросс торгуется на Y131.84.

Стерлинг поднялся в область $1.7785, что некоторые трейдеры связывают с условиями "тонкого рынка", отмечая ограниченные объемы. Курс слегка поднялся выше ордеров на продажу, расположенных в области $1.7765/75, тем не менее ордеров в районе $1.7800 фунт достичь не смог. Ордера на покупку отмечаются в области $1.7650/60. Сейчас стерлинг торгуется на $1.7728.

Недавние данные Еврозоны по потокам капитала показали азиатское инвестирование в Европу, говорят стратеги из WestPac. "Определенно, что Европа выигрывает от растущего иностранного спроса на гособлигации и речь идет не о США, а о Японии," говорят они. Westpac предполагает, что евро становится более важной частью валютных резервов Китая. "Торговый профицит Китая с января 1997 до февраля этого года сократился до минимальных уровней, общий торговый оборот с Европой превысил оборот с США и Японией, что происходит впервые как минимум с 1995 года," говорят стратеги. Это позволяет им сделать вывод, что евро продолжит дорожать.

Jerry Ficchi, технический аналитик Brown Brothers Harriman, говорит, что согласно дневным и недельным графикам евро в настоящий момент находится в перепроданной зоне, тем не менее участники рынка должны подготовиться к крупным стопам при прохождении $1.2010. "Первоначальные цели включают максимум 19 апреля на $1.2080, затем максимум 9 апреля на $1.2115 и максимум 8 апреля на $1.2220," говорит он. "Лишь выше максимума 1 апреля на $1.2390 можно будет предположить об окончании медвежьего тренда," говорит Ficchi. При прохождении $1.2390 следующей целью роста станет $1.3000 (февральские максимумы на $1.2930), добавил он.

В 14.00 GMT были опубликованы данные по производственному ISM США. Показатель в апреле снизился до 62.4, по сравнению с 62.5 в марте. Аналитики прогнозировали рост показателя до 63.0.
Ничего неожиданного не произошло. Снижение индекса очень незначительно, кроме того, следует помнить, что он находится на очень высоких уровнях.
Следует отметить тот факт, что компонент занятости и ценовой компонент ISM показали рост. Это дает возможность говорить об улучшении ситуации на рынке труда и возрастающем инфляционном давлении. Оба эти фактора говорят в пользу повышения ставки ФРС. Однако, рост ценового компонента в основном связан с увеличением цен на энергоносители и металлопрокат. Рынок слабо отреагировал на данные. Участники торгов предпочитают подождать сопутствующий комментарий после решения заседания ФРС. Сам результат заседания сомнений почти не вызывает, однако сейчас большое значение имеет, сохранится ли в лексиконе официальных лиц ФРС фраза о "терпеливости" в проведении монетарной политики.

Оксана Куренная, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании TeletradeD.J.
e-mail: cureox@teletrade.kiev.ua

США, ISM PURCHASING MANAGERS INDEX 62.4 АПРЕЛЬ, ПРОТИВ 62.5 В МАРТЕ
США, ISM PRICES PAID INDEX 88.0 АПРЕЛЬ, ПРОТИВ 86.0 В МАРТЕ
США, ISM NEW ORDERS INDEX 65.0 АПРЕЛЬ, ПРОТИВ 65.7 В МАРТЕ
США, ISM EMPLOYMENT INDEX 57.8 АПРЕЛЬ, ПРОТИВ 57.0 В МАРТЕ
США, ISM PRODUCTION INDEX 67.0 АПРЕЛЬ, ПРОТИВ 65.5 В МАРТЕ
США, ISM SUPPLIER DELIVERY INDEX 67.1 АПРЕЛЬ, ПРОТИВ 67.9 В МАРТЕ
США, ISM ORDER BACKLOG INDEX 66.5 АПРЕЛЬ, ПРОТИВ 63.5 В МАРТЕ
США, ISM INVENTORIES INDEX 44.8 АПРЕЛЬ, ПРОТИВ 48.3 В МАРТЕ
США, ISM CUSTOMER INVENTORIES INDEX 40.5 АПРЕЛЬ, ПРОТИВ 39.5 В МАРТЕ
США, ISM NEW EXPORT ORDERS INDEX 61.0 апрель, против 54.9 в марте
США, ISM IMPORT ORDERS INDEX 58.8 апрель, против 60.2 в марте

Курс евро снизился в район $1.1940. Объемы торгов остаются небольшими. По словам трейдеров, такой штиль продлится до заседания Федерального Резерва.
Ордера на покупку расположены в области $1.1935/20.

Manufacturing ISM, апрель: 63.0
Construction spending, март: 0.2%

Выходной день в Лондоне наложил свой отпечаток на торги в понедельник. Объемы торговли на минимуме, хотя активность должна возрасти позже, к моменту публикации индекса активности в производственном секторе США. Ежемесячный обзор Института управления поставками (ISM), как ожидается, будет сильным, еще раз напомнив ФРС о том, что пора вскоре повышать ставку рефинансирования, что случится, скорее всего, этим летом. Значение индекса выше 50.0 пунктов указывает на экспансию в секторе. Но наиболее важным, чем сегодняшние данные, будет отчет по занятости. Рост доллара в апреле был вызван именно сильными данными по рынку труда, напоминают аналитики. Этот отчет будет представлен в пятницу.
Завтра состоится заседание FOMC; мало кто ожидает повышения ставки уже в на этой встрече, поэтому основное внимание инвесторы уделят тому, чтобы понять, насколько изменилась риторика денежных властей США, как они сами оценивают целый комплекс сильный данных, свалившихся на рынок в апреле.
"Рынок ожидает, что ФРС изменит курс с нейтрального на жесткий и повысит ставки уже в течение этого лета, - говорит Нил Христенсен, валютный стратег Societe Generale - Ключевой вопрос состоит в том, уберут ли они слово 'терпение' или нет, и какова будет новая формулировка". Однако Брайен Хиллиард, аналитик того же банка, думает, что ФРС должна оставить дверь открытой для ужесточения монетарной политики, независимо от того, к каким терминам прибегнет FOMC во вторник.

Евро торгуется в районе $1.1955. Остаются актуальными ордера на покупку в районе $1.1935. Ордера на продажу находятся в районе $1.1980, более серьезные - в районе ночного максимума.

Фьючерсы указывают на открытие фондового рынка с повышением.
Министр нефтяной промышленности ОАЭ в своем выступлении в понедельник заявил, что ОПЕК может повысить предложение нефти с целью понизить цены в третьем квартале.
Никого не удивил тот факт, что кандидат на пост президента от демократической партии Керри назначил экономическим советником известного инвестора и миллиардера Уоррена Баффета. Баффет публично подвергал критике проводимые Бушем сокращения налогов и является донором для демократической партии. Пока ни Керри, ни кто-либо из его команды не спрашивал советов Баффета, но ожидается, что скоро мы их услышим. "Я нахожусь в зоне досягаемости, если кому-либо понадобится мое мнение по какому-либо вопросу".
Сегодня в 14.00 GMT будут опубликованы данные по производственному ISM США за апрель. Согласно прогнозам аналитиков, показатель вырастет до 63.0 по сравнению с 62.5 в марте.
Также будет опубликован показатель Construction spending за март, который ожидается на уровне 0.5%, по сравнению с - 0.1% в феврале.
Отчеты выйдут за день до заседания Федерального Резерва. Ожидается, что на этом заседании ставки будут оставлены без изменения. Однако, по мнению инвесторов, новости могут послужить еще одним поводом к повышению ставок в будущем.
Акции Азиатско-Тихоокеансекого региона закрылись смешанно. Токио сегодня закрыт из-за праздников. Европейские торги начались с понижением. В Лондоне сегодня выходной.

Скорее всего, в течение этого года Федеральный Резерв повысит ставку на 50 базисных пунктов. После этого ФРС прибегнет к более агрессивным мерам. Ожидается, что к концу 2005-началу 2006 года ставка будет повышена с текущего 1 % до 6%, - считает Гейл Фослер, главный экономист Conference Board.

Всем внимание на этой неделе направлено на заседание ФРС и отчет по занятости США. ЕЦБ, кажется, отходит на второй план. Тем временем, резкий рост инфляции в Еврозоне до уровня "потолка" ЕЦБ в 2.0 % с мартовских 1.7 %, что выше среднего прогноза в 1.9 %, заставляет некоторых аналитиков более внимательно подойти к заседанию европейского банка. "Два процента, конечно, в психологическом отношении - существенные цифры", - говорят аналитики Brown Brothers Harriman. Вероятность роста инфляции выше цели ЕЦБ выше, нежели вероятность снижения, говорят они. BBH отмечают, что данные укрепляют их взгляд, что ЕЦБ не будет понижать процентные ставки в этом году. "С возросшим ценовым давлением и снижением евро неутешительного восстановления европейской экономики будет недостаточно, чтобы сдвинуть банк с мертвой точки, если, конечно, не случится, чего-то драматического", - говорят аналитики

Были опубликованы следующие данные:
10:45 Italy PMI (April) 52.5 - 52.1
10:50 France PMI (April) 53.5 - 53.2
10:55 Germany PMI (April) seasonally adjusted 55.3 - 54.1
11:00 EU(12) PMI (April) 54.0 - 53.3

Сегодня рынок тонкий. Это связано с выходными в Японии и Британии. Торги проходят спокойно.
Утром вышли данные по производственному PMI в основных странах Европы и в Еврозоне в целом. Во всех регионах отмечен рост показателя. Это дает возможность говорить о росте оптимизма по поводу экономического роста в Еврозоне. Сегодня в 14.00 GMT будут опубликованы данные по производственному ISM США за апрель. Согласно прогнозам аналитиков, показатель вырастет до 63.0 по сравнению с 62.5 в марте. В пятницу был опубликован СPMI, который превзошел ожидания аналитиков. Это дает возможность надеяться, что сегодняшний производственный ISM также выйдет выше прогнозов.

Рынок продолжает особое внимание уделять ставкам ФРС. По мнению многих аналитиков, в сопутствующем комментарии Федерального Резерва не будет упомянуто слово "терпимость" в отношении процентных ставок. Если же слово вернется в лексикон официальных представителей ФРС, рынок будет крайне разочарован. Кроме того, в четверг будут оглашены результаты заседаний Банка Англии и ЕЦБ. В первом случае ожидается повышение ставки на 25 базисных пунктов, а во втором - скорее всего, ставки будут оставлены без изменения.

Рынок замер в ожидании. Валюты торгуются в достаточно узких диапазонах.
EUR/USD находится в диапазоне 1.1940-1.1975.
GBP/USD снизился с 1.7770 до 1.7690, но сейчас вновь торгуется выше отметки 1.7700.
USD/JPY остается в диапазоне 110.00-110.50.

Оксана Куренная, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании TeletradeD.J.
e-mail: cureox@teletrade.kiev.ua

Сегодня в 14.00 GMT будут опубликованы данные по производственному ISM США за апрель. Согласно прогнозам аналитиков, показатель вырастет до 63.0 по сравнению с 62.5 в марте.
В пятницу был опубликован СPMI, который превзошел ожидания аналитиков. Это дает возможность надеяться, что сегодняшний производственный ISM также выйдет выше прогнозов. Однако здесь следует учесть некоторые моменты.
ISM сейчас уже находится на достаточно высоких уровнях, что и так учтено рынком. Если показатель подтвердит ожидания или немного превысит их, это никого не удивит. Если данные выйдут выше отметки 63.8, это может вызвать взрыв оптимизма по поводу роста экономики и перспектив повышения процентных ставок в США. Если же данные выйдут ниже отметки 61.4, что маловероятно, рынок будет крайне разочарован. Это послужит толчком для продолжения снижения курса доллара, начавшегося после публикации ВВП за первый квартал.
Особое внимание следует уделить ценовому компоненту показателя. Ранее вышедшие ECI и ценовая составляющая CPMI показали начало усиления инфляционного давления. Если ISM покажет аналогичный результат, появится еще один повод говорить о росте инфляции в США. У Федерального Резерва появится еще одно обоснование для повышения ставки уже на июньском заседании. Следует отметить, что в последнее время данные, говорящие в пользу повышения ставок в США, способствуют укреплению доллара.

Оксана Куренная, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании TeletradeD.J.
e-mail: cureox@teletrade.kiev.ua

SG открыл короткие позиции по EUR/USD на 1.2000, с целью в районе 1.1700. Стоп на 1.2150. Банк выразил сомнение, что курс надолго останется выше отметки 1.2000, в случае если payrolls выйдут в районе ожиданий или превысят их. Сейчас средние прогнозы по payrolls составляют 155K. Также играет роль то, что прогнозы повышения ставки ФРС остаются в силе, что поспособствует росту доллара.

Миллиардер Уоррен Баффет заявил, что повысил ставки против доллара. Он руководствуется соображениями, что торговый дефицит США очень ослабляет валюту. По поводу монетарной политики Баффет заявил, что Федеральный Резерв удерживает ставку на слишком низком уровне, тогда как наблюдается экспансия экономики и рост инфляции.

В пятницу евро достиг 10-дневного максимума. Сейчас он консолидируется выше 200-дневного МА, проходящего на 1.1948. Уровень сопротивления 1.2000 достаточно прочный. Закрытие понедельника выше него было бы сюрпризом.
Если курс удержится выше отметки 1.1968 и начнет тестировать 1.2000, неизбежно тестирование 1.2015. Пробитие данного уровня приведет к восходящему движению к 1.2050 и 1.2076. Ралли в район 1.2174 маловероятно.
Ниже уровня 1.1948 следующий уровень поддержки находится на 1.1905. Далее следует отметить уровень 1.1840. Однако ключевым уровнем поддержки является 1.1759, снижение к которому очень нежелательно.

David Smith, экономический обозреватель Sunday, считает, что во вторник ставки ФРС останутся без изменения. Повышение с текущего уровня 1% состоится позже в этом году.
По мнению Smith, Банк Англии в четверг повысит ставку с 4% до 4.25%. Это будет уже третье повышение за последние шесть месяцев.
David Smith выразил надежду, что ЕЦБ оставит идею понижения ставки на потом. Сейчас же ставка будет оставлена без изменения.

Уровень сопротивления 4: $1.7970 максимум 28 апреля
Уровень сопротивления 3: $1.7895 линия сопротивления с 19 апреля
Уровень сопротивления 2: $1.7815 максимум 29 апреля
Уровень сопротивления 1: $1.7775 часовой максимум

Уровень поддержки 1: $1.7700 50.0% движения $1.7810 - $1.7580
Уровень поддержки 2: $1.7660 часовой разворотный минимум 30 апреля
Уровень поддержки 3: $1.7580 минимум 28 апреля
Уровень поддержки 4: $1.7560 линия поддержки с 12 марта

Цель медведей находится на уровне Фибоначчи $1.7700, который является 50.0% движения $1.7810-$1.7580. Однако ключевой уровень поддержки - $1.7660. В случае его пробития нисходящее движение продолжится в район $1.7560. Ближайший уровень сопротивления находится на $1.7745, более серьезный - на $1.7775.

Сегодня рынок тонкий. Это связано с выходными в Японии и Британии. Торги проходят спокойно. Утром вышли данные по производственному PMI в основных странах Европы и в Еврозоне в целом. Во всех регионах отмечен рост показателя. Это дает возможность говорить о росте оптимизма по поводу экономического роста в Еврозоне. В 14.00 GMT будут опубликованы данные по производственному ISM в США за апрель. Очень большая вероятность того, что показатель выйдет выше прогнозов аналитиков.
Также внимание следует обратить на выход в среду сервисного PMI Еврозоны. Здесь возможны сюрпризы. Ожидается рост показателя, но он сейчас находится на критических уровнях. Если показатель выйдет ниже 53.3, для рынка это будет большим разочарованием.
Рынок продолжает особое внимание уделять ставкам ФРС. По мнению многих аналитиков, в сопутствующем комментарии Федерального Резерва не будет упомянуто слово "терпимость" в отношении процентных ставок. Если же слово вернется в лексикон официальных представителей ФРС, рынок будет крайне разочарован. Кроме того, в четверг будут оглашены результаты заседаний Банка Англии и ЕЦБ. В первом случае ожидается повышение ставки на 25 базисных пунктов, а во втором - скорее всего, ставки будут оставлены без изменения.

Оксана Куренная, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании TeletradeD.J.
e-mail: cureox@teletrade.kiev.ua

Вслед за евро фунт протестировал уровень ордеров на покупку $1.7730. Далее интерес на покупку ожидается в области $1.7710/00. В случае пробития данной области нисходящее движение продлится в район $1.7660/50.
Остаются актуальными ордера на продажу в зоне 1.7765/75 и далее - в районе $1.7800.

Евро протестировал область ордеров на покупку $1.1960/50. В случае прохождения данной области нисходящее движение продолжится к $1.1920.

В Германии в 2004 году инфляция составит 1.3% и 1.4% в 2005
Дефицит Германии в 2004 году составит 3.7% и 3.2% в 2005
В 2004 году рост ВВП Еврозоны составит 1.6% и 1.9% в 2005
В 2004 году в Еврозоне HICP составит 1.8%, и 1.7% в 2005
В 2004 году ЕЦБ оставит ставки без изменения
К середине 2005 года ЕЦБ повысит ставку на 50 базисных пунктов
Евро предположительно может достичь $1.25

Кросс остается в диапазоне Азиатской сессии stg0.6735/49, тяготея к верхней границе. Ордера на продажу отмечены в зоне stg0.6750/55, более серьезные - в районе stg0.6765. Стопы - при пробитии stg0.6770. Ордера на покупку расположены в районе stg0.6735/25. Стопы - при пробитии stg0.6720

Уровень сопротивления 4: stg0.6885 200-дневный МА & 61.8% движения stg0.6550-0.7090
Уровень сопротивления 3: stg0.6845 максимум 12 марта
Уровень сопротивления 2: stg0.6815 максимум 15, 16 марта
Уровень сопротивления 1: stg0.6765 максимум 19 марта, 29 апреля

Уровень поддержки 1: stg0.6730 максимум 30 апреля & 23.6% движения stg0.6765-stg0.6625
Уровень поддержки 2: stg0.6700 50.0% движения stg0.6765 - stg0.6625
Уровень поддержки 3: stg0.6680 55-дневный МА & минимум 29 апреля
Уровень поддержки 4: stg0.6665 максимум 26, 27 апреля

Кросс пока торгуется выше уровня поддержки stg0.6725/30, который в ближайшей перспективе следует рассматривать как ключевой. Пробитие данного уровня станет причиной продолжения нисходящего движения к 5-дневному МА на stg0.6715, который также является 38.2% движения stg0.6765-0.6625.

Рынок практически уверен в том, что ставки в Британии к концу июня поднимутся до 4.25%, и наиболее реально, что они вырастут на майском заседании на будущей неделе. Также ожидается их дальнейший рост к концу 2004 года, когда ставки будут составлять 4.50% или 4.75%. Повышение ставки к концу июня на 25 б.п. до 4.25% ожидает около 85% опрошенных, в то время лишь 8% ждет, что она не изменится, а 7% ожидает большего повышения до 4,50%. Средний прогноз на конец года составляет 4.75%, но значительное количество опрошенных считает, что она может составить 4.50%. Около 1% считают, что на конец года ставка останется на текущих 4.00%, 7% ждет ее повышения лишь до 4.25%, 40% ожидает 4.50%, 35% ожидает ее роста до 4.75% и 16% прогнозирует уровень ставки на конец года в размере 5.00%.

В начале европейских торгов были сорваны стопы ниже Y131.80, что усилило давление на евро и привело к его дальнейшему снижению до Y131.60/55, прежде чем кросс смог восстановиться к ранее пробитому уровню поддержки. Ордера на покупку сохраняются на подходе к Y131.50, стопы ниже Y131.40. Ниже ордера на покупку отмечаются на Y131.00/130.90. Ордера на продажу находятся на Y132.50, и длятся вплоть до Y132.80 со стопами выше Y132.85/90.

Уровень сопротивления 4: Y112.25 Мартовский месячный максимум
Уровень сопротивления 3: Y111.60 Дневной максимум от 9 марта
Уровень сопротивления 2: Y111.05 Дневной максимум от 15 марта и 29 апреля
Уровень сопротивления 1: Y110.60 Часовый максимум
Текущий уровень: Y110.00
Уровень поддержки 1: Y110.00 5 & 200-дневные МА
Уровень поддержки 2: Y109.65 Линия Tenken облака Ichimoku
Уровень поддержки 3: Y109.25 23.6% от Y110.05 - Y103.40

Комментарий: доллар склонен к снижению и оказывает давление на уровень поддержки Y110.00, являющийся точкой пересечения 5 и 200-дневного МА. Дневные индикаторы формируют вершину в зонах перекупленности, и сильным сигналом является медвежья дивергенция на 10-дневном моментуме. Существует риск снижения первоначально к линии Tenken облака Ichimoku на Y109.65, прохождение которой откроет путь для более глубокой коррекции.

Никого не удивил тот факт, что кандидат на пост президента от демократической партии Керри назначил экономическим советником известного инвестора и миллиардера Уоррена Баффета. Баффет публично подвергал критике проводимые Бушем сокращения налогов и является донором для демократической партии. Пока ни Керри, ни кто-либо из его команды не спрашивал советов Баффета, но ожидается, что скоро мы их услышим. "Я нахожусь в зоне досягаемости, если кому-либо понадобится мое мнение по какому-либо вопросу".

Уровень сопротивления 4: Chf1.3225 Дневной максимум от 26 апреля
Уровень сопротивления 3: Chf1.3100 Дневной максимум от 27 и 28 апреля
Уровень сопротивления 2: Chf1.3050 200-дневный МА и зона часовой консолидации
Уровень сопротивления 1: Chf1.2985 5-дневный МА
Текущий уровень: Chf1.2980
Уровень поддержки 1: Chf1.2950 Часовый минимум
Уровень поддержки 1: Chf1.2895 Линия поддержки от 18 февраля
Уровень поддержки 2: Chf1.2830 38.2% от Chf1.3225 - Chf1.2190 и дневной минимум от 19 апреля
Уровень поддержки 3: Chf1.2805 55-дневный МА
Уровень поддержки 4: Chf1.2710 50.0% от Chf1.3225 - Chf1.2190

Комментарий: линия поддержки от минимумов 18 февраля, которая сегодня проходит на Chf1.2895, является ключевой в краткосрочной перспективе. Прохождение ниже откроет путь для коррекции первоначально к уровню Фибоначчи Chf1.2830, а также к часто подтверждающемуся 55-дневному МА на Chf1.2805. Пятидневный МА, который ограничил рост в пятницу, сегодня находится на Chf1.2985.

Курс открыл азиатские торги в районе максимумов дня на $1.7797 и начал снижаться на продажах со стороны швейцарских участников, а также, по разговорам, и их ближневосточных коллег. Курс опустился ниже промежуточного уровня поддержки на $1.7770, и сорванные стопы усилили импульс, опустив курс до минимумов на $1.7733. После этого курс постепенно приподнялся в начале европейских торгов, сумев преодолеть $1.7750 и сейчас торгуясь в районе $1.7755. Ордера на продажу отмечаются в районе $1.7765/75, более сильный интерес отмечается на подходе к $1.7800. Стопы отмечаются выше $1.7820, срыв которых позволит ралли продолжиться вплоть до $1.7880/95. Ордера на покупку сохраняются в районе утренних минимумов, в большем объеме на подходе к $1.7700.

Уровень сопротивления 4: $1.7970 Не пройденный максимум от 28 апреля
Уровень сопротивления 3: $1.7895 Линия сопротивления от 19 апреля
Уровень сопротивления 2: $1.7815 Дневной максимум от 29 апреля
Уровень сопротивления 1: $1.7760 Часовые максимумы
Текущая цена: $1.7765
Уровень поддержки 1: $1.7730 Часовый минимум
Уровень поддержки 2: $1.7710 Дневной уровень консолидации
Уровень поддержки 3: $1.7660 Минимум часового восстановления от 30 апреля
Уровень поддержки 4: $1.7560 Линия поддержки от 12 марта

Комментарий: Часовые графики нейтральны - это предполагает возможность сохранения диапазона торгов на ближайшее время. При этом, учитывая восстановление дневных индикаторов из зон перепроданности, прохождение выше $1.7815 может привести к срыву стопов, что в свою очередь может привести к росту до 11-дневной линии сопротивления на $1.7895 уже в ближайшие сессии.

Начало европейских торгов позволило доллару опуститься против йены ниже его узкого азиатского диапазона Y110.25/46. Курс протестировал ордера на покупку, располагающиеся от Y110.10 и, по разговорам, вплоть до Y109.80. Стопы отмечаются при прохождении Y109.70. Ордера на продажу отмечаются на подходе к Y110.50, и интерес сохраняется вплоть до Y110.80. Сейчас курс торгуется недалеко от дневных минимумов Y110.02, в районе Y110.10

В начале азиатских торгов на евро отмечался спрос на фоне комментариев Баффета, сообщившего об увеличении доли валют в его портфеле. Курс вырос, показав максимум на $1.2002, на котором был отмечен сильный интерес на продажу. На этом уровне проходит ключевая линия сопротивления от исторического максимума. Сегодня она проходит на $1.2000. Первоначально курс снизился до $1.1990 на продажах со стороны американских модельных фондов, к которым несколько позже присоединились технические фонды, опустив курс ниже $1.1985, сорвав стопы при прохождении $1.1970 и показав минимум на $1.1958. В начале европейских торгов курс находился в районе минимумов, на начал восстанавливаться и сейчас торгуется на $1.1980. Ордера на продажу сохраняются на $1.2000/10 со стопами выше. Ордера на покупку на $1.1960/50, в большем объеме на $1.1920

Уровень сопротивления 4: $1.2110 Дневной максимум от 9 апреля
Уровень сопротивления 3: $1.2080 Дневной максимум от 13 и 19 апреля
Уровень сопротивления 2: $1.2040 23.6% от $1.1760-$1.2929
Уровень сопротивления 1: $1.2000 Линия сопротивления от 18 февраля
Текущий уровень: $1.1975
Уровень поддержки 1: $1.1960 23.6% от $1.20080-$1.1807, часовый минимум
Уровень поддержки 2: $1.1935 5-дневный МА
Уровень поддержки 3: $1.1885 61.8% от $1.2008-$1.1807
Уровень поддержки 4: $1.1805 76.4% от $1.1950 - $1.1755

Комментарий: Бычья дивергенция на дневном медленном стохастике предполагает прохождение ключевой 2,5-месячной линии сопротивления, которая сегодня находится на $1.2000. Пока предполагается, что возможное снижение ограничится $1.1960, и до тех пор, пока курс торгуется выше, более вероятным выглядит его рост. Индикаторы на часовых графиках разворачиваются из зоны перепроданности.

Торги проходили спокойно. Никакие данные опубликованы не были. Основные курсы колебались в узких диапазонах в связи со снижением рыночной активности из-за праздников в Японии, Британии и Китае. Еще одной причиной опустения на рынке является ожидаемое во вторник заседание Федерального Резерва, по поводе результатов которого мнение рынка несколько разделилось.

Курс EUR/USD торговался в 30-пунктовом диапазоне немногим выше 1.1950. Курс GBP/USD упал в начале торгов, показав минимум на 1.7730, но после этого вернулся в район начала торгов, показав максимум на 1.7775.
Курс USD/JPY открыл торги с незначительным снижением, после чего не надолго сумел его компенсировать. Большую часть сессии курс торговался в диапазоне 110.20/40.

Основной темой для обсуждения на рынке является завтрашнее заседание FOMC. Хоть мало кто ожидает снижения ставок, но рынок не до конца уверен в том, что ФРС опустит слово "терпимость" в тексте итогового заявления. В целом стоит отметить ухудшение технических позиций доллара.

Денис Маканов, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании TeletradeD.J.
e-mail: dmakanov@teletrade.kiev.ua

По итогам торгов пятницы американский фондовый рынок снизился на фоне сохраняющихся опасений по поводу ставок. Dow снизился на 46.7 (-0.45%) до 10,225.57, в то время, как S&P снизился на 6.59 до 1107.3. Технологический индекс Nasdaq снизился на 38.63 (-1.97%) до 1920.15 По итогам закрытия пятницы Dow Jones Industrial Average показывал снижение за неделю на 2.3%, в то время, как S&P 500 index вырос на 2.9%. Nasdaq Composite показывал снижение на 6.3%. По итогам месяца, Dow industrials снизился на 1.3%, в то время, как S&P вырос на 1.7%. Nasdaq Composite потерял 6.3%

Объем длинной рыночной позиции по евро сократился на 4,000 до 5570, своего минимального уровня с сентября 2003 года, когда евро написал минимум на 1.0761. Также до минимальных уровней с сентября прошлого года сократились объемы рыночных длинных позиций по фунту и австралийскому доллару - до 3732 и 3113 контрактов соответственно. Короткая позиция по швейцарскому франку увеличилась до 11092, в то время как позиция по йене перевернулась с короткой в 6044 контрактов в длинную в 204 контрактов

Рынок уже полностью учел в ценах тот факт, что на этой неделе ФРС опустит слово "терпимость" в своем заявлении, традиционно сопровождающем решение по ставкам. Это будет говорить о том, что FOMC развязал себе руки, говорят в DBS. Совет банка - "быть активным и снизить присутствие в рынке в преддверии занятой и критической недели". Комментарии представителей Федерального Резерва в последние несколько недель подтверждают предположение по поводу "терпимости". "Отказ от этого слова полностью учтен рынком", и рынок может сильно отреагировать, если оно останется в тексте заявления. Вероятность повышения ставки на заседании во вторник крайне низка, так как оно проходит до публикации апрельского отчета по занятости.

CNN
Впереди большие новости от Федерального Резерва
Ожидаемое во вторник заседание ФРС может усилить инфляционные опасения. Отреагирует ли Wall Street?
Баффет сказал, что инфляционное давление "нарастает".
Уоррен Баффет, второй по богатству человек в мире, в субботу сказал, что инфляционное давление в США "нарастает".
Количество стран, составляющий Еврозону, увеличилось до 25.
Рост Еврозоны привел к принятию в клуб еще 10 стран.

Financial Times
UBS подвергся наказанию Федерального Резерва
Швейцарский банк разорвал отношения с ФРС США.
США пытаются сдержать гнев в связи с обвинениями в пытках.
Генерал Мэйер отрицает систематические жестокое обращение с пленными.
Новые повороты в истории ожиданиях по процентным ставкам оказывают давление на Wall Street.
Опасения по поводу процентных ставок на прошлой неделе опять стали ощутимы. А дополнительные поводы для беспокойства - рост насилия на Ближнем Востоке - привели к снижению американского рынка акций пятую сессию подряд.
Буш не в состоянии справиться с иракским кризисом.
Администрация Буша вынуждена бороться на два фронта - один на земле, а второй на авиалиниях.

Bloomberg
Восстановление экономики Японии не скоро приведет к прекращению дефляции.
За более чем десятилетие японским официальным лицам практически нечем похвастать в связи с ситуацией в экономике.
Баффет увеличил продажи доллара, рассматривает варианты покупок компаний.
Миллиардер Уоррен Баффет не видит дешевых акций на американском рынке и хочет "быстро перенаправить" $36 млрд. денежных средств Berkshire Hathaway Inc.

Последний опрос менеджеров международных фондов показал, что настроения по перспективам японского фондового рынка улучшились до максимального за практически три последних года уровня. Японские акции сейчас в фаворе у международных фондов. В среднем, рекомендуемая доля японских акций в азиатско-тихоокеанском портфеле full overweight (максимальная оценка с мая 2001 года) в сравнении с slight overweight. Менеджеры ссылаются на ослабление дефляции и мнение о том, что Япония в конце концов оправилась от последствий последнего пузыря.

Держатели американских государственных облигаций начинают все больше беспокоиться по поводу того, на сколько успешно финансовые рынки смогут ужиться с ожидаемым смещением приоритетов монетарной политики ФРС в сторону повышения ставок уже в ближайшие месяцы. Вероятно, в наибольшей степени это отразится на кредитном рынке, но и рынку акций может быть нанесен серьезный удар, если ставки будут расти излишне быстро. Но не обязательно это будет большой проблемой. "Если посмотреть историю, когда бы ФРС не начинал цикл повышения ставок, кто-то обязательно взрывался. Мы также учимся чему-то новому", сказал Michael Cheah, управляющий портфелями в AIG SunAmerica Asset Management.

Министерство экономики Германии изменило прогнозы по ВВП Министерство экономики Германии изменило прогнозы по ВВП страны в сторону понижения. Согласно новым оценкам рост ВВП в 2004 году составит 1.5% по сравнению с ранее объявленными 1.7%. В 2005 году ВВП увеличится на 1.8% против 2.25%.

Перспективы динамики недели достаточно смешанные. Курс вернулся ниже 200-дневного МА на прошлой неделе, что негативно для доллара, но откат в пятницу от линии поддержки восходящей тенденции (на 1.2905, растет на 0.0012/день) является позитивным фактором. Прохождение ниже явится ясным сигналом для продаж доллара в краткосрочной перспективе, и целью продаж для начала будут минимумы от 19 апреля на 1.2830. Подъем выше 200-дневного МА и промежуточного уровня сопротивления на 1.3060 явится явным сигналом на покупку доллара против франка, целью которой будет как минимум промежуточный уровень сопротивления на 1.3100

Michigan sentiment index в апреле вышел на уровне 94.2, по сравнению с пересмотренными в сторону повышения 95.8 в марте.
Аналитики прогнозировали выход показателя на уровне 93.5.
Что касается компонентов, то индекс текущих условий в апреле снизился до 105.0 против 106.8 в марте. Индекс ожиданий уменьшился до 87.3 с мартовских 88.8.
Рынок отреагировал очень вяло, поскольку более важным сейчас является выход отчета по CPMI.
Сегодня состоялся выход финального Michigan sentiment index, поэтому вряд ли могла произойти какая-либо неожиданность. Индекс показал слабое снижение оптимизма по поводу перспектив экономики в США, но для далеко идущих выводов этого мало.

Оксана Куренная, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании TeletradeD.J.
e-mail: cureox@teletrade.kiev.ua

Скорее всего, в течение этого года Федеральный Резерв повысит ставку на 50 базисных пунктов. После этого ФРС прибегнет к более агрессивным мерам. Ожидается, что к концу 2005-началу 2006 года ставка будет повышена с текущего 1 % до 6%, - считает Гейл Фослер, главный экономист Conference Board.

Важный отчет по промышленному сектору в пятницу показал улучшения, превысив прогнозы аналитиков.
Так, Chicago PMI в апреле вырос до 63.9 по сравнению с мартовским показателем в 57.6, при этом опрос экономистов показал средний прогноз в 61. Любое значение этого показателя, превышающее 50, говорит в пользу экономического роста. Компонент занятости в апреле вырос до 51.5 против 49.0 в марте, что укрепляет позитивные ожидания основного ежемесячного отчета по сектору занятости, который будет опубликован в пятницу.
Другие компоненты также показали в апреле рост. Единственное, что вызывает некоторые опасения, это рост инфляционного компонента до 76.1 в апреле против 75.7 в марте. Это предполагает, что Федеральному Резерву придется в скором времени поднять на повестку дня вопрос о повышении ставок, чтобы "остудить бурно кипящую" экономику.
Заседание Комитета Открытого Рынка (FOMC) состоится во вторник и пока никаких изменений монетарной политики не ожидается - повышение ставок прогнозируется большинством экспертов, в том числе и нами, этим летом или ранней осенью.

Елена Злобина, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании TeletradeD.J.
e-mail: zlyelena@teletrade.kiev.ua

Handelsblatt пишет, что так называемый "теневой совет" ЕЦБ, включающий 18 ведущих экономистов, раскололся на два лагеря в преддверии майского заседания центрального банка, при этом один выступает за понижение ставок ЕЦБ, а другой - за их неизменность. Из 18 экономистов, представляющих ведущие банки, университеты и исследовательские институты, 9 прогнозируют понижение ставок, 5 ожидают повышения, а 4 предполагают, что нет необходимости в изменении уровня процентных ставок в настоящий момент.

Трейдеры обсуждают возможные последствия различных событий и праздников, которые состоятся на следующей неделе, а также то, что они могут нести в себе для общей ситуации на рынке. В связи с тем, что рынки Британии будут закрыты в понедельник по причине майских праздников, а выходные в Японии и Китае продлятся большую часть недели, ликвидность на рынке, вероятнее всего, будет довольно низкой. В то время как лондонские игроки будут отдыхать, некоторые трейдеры, пусть даже малыми объемами, все же будут принимать участие в реакции рынка на различные европейские и американские данные. Трехдневный праздник в Японии и недельные выходные в Китае могут способствовать существенному снижению ликвидности на рынке, поэтому основная активность, вероятнее всего, будет приходиться в большей степени на американские торги.

У крупнейшего в Европе автоконцерна Volkswagen прибыль в I квартале нынешнего года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года сократилась почти наполовину. Причина тому - высокий курс евро, сказавшийся на экспортной выручке, и высокие расходы по запуску в серию новых моделей. Однако руководство концерна убеждено, что в течение нынешнего года сможет исправить положение.

Заседание ЕЦБ, похоже, "меркнет" на фоне ожиданий рынка встречи FOMC на следующей неделе, а также выхода отчета Non-farm payroll. Пятничные данные Еврозоны показали рост CPI до 2.0% против мартовского увеличения на 1.7%, что превысило прогнозы аналитиков в 1.9%.
"Два процента, конечно же, психологически важная цифра," говорит аналитик Brown Brothers Harriman. BBH говорит, что данные подтвердили его мнение относительно того, что ЕЦБ не станет понижать процентные ставки в этом году.

Курс продолжает колебаться в области Y110.40, поскольку трейдеры уже "пакуют чемоданы", готовясь к праздникам, при этом в Японии они продлятся 3 рабочих дня. Раннее упоминались ордера на продажу в районе Y110.80/00, однако согласно некоторым слухам, на Y110.80 также отмечались некоторые стопы. Трейдеры отмечают, что ликвидность может оставаться низкой до тех пор, пока в четверг утром японские трейдеры не вернутся на торговые площадки. Во время отсутствия большинства участников, доллар может быть чрезмерно волатильным.

High Low Close
EUR/USD 1.2014 1.1917 1.1978
USD/JPY 110.67 109.75 110.52
GBP/USD 1.7808 1.7658 1.778
USD/CHF 1.3014 1.2882 1.2955

EUR/JPY 132.56 131.31 132.35
EUR/GBP 0.677 0.6726 0.6737
GBP/JPY 196.71 194.65 196.45
GBP/CHF 2.306 2.2851 2.3032

DJA 10225,57 -46,70 -0,45%
Nasdaq 1920,15 -38,63 -1,97%
S&P 1107,30 -6,59 -0,59%
US10YT 95 31/32 +7/32 4,51%

Япония Constitution Day Британия May Bank Holiday 07:45 Italy PMI, апрель - 52.1 07:50 France PMI, апрель - 53.2 07:55 Germany PMI, апрель, sa - 54.1 08:00 EU(12) PMI, апрель - 53.3 14:00 USA ISM index, апрель 62.7 62.5