Новости и прогнозы: валютный рынок от 22-07-2006

На мировом рынке FOREX противостояние американского доллара и единой валюты продолжается. Обострение геополитической ситуации на Ближнем Востоке еще неделю назад оказало существенную поддержку доллару против основных валют. Тогда вечнозеленый бакс выступил в роли валюты-убежища («safe-heaven») и укреплял свои позиции, несмотря на выход ряда слабых экономических показателей. Однако в понедельник акценты снова сместились к дифференциалам ставом между ведущими экономиками мира. Похоже, что «зеленый» по итогам недели уступит первенство евровалюте, которая уже к пятнице компенсировала понесенные в начале недели потери.
Опубликованные во вторник и среду данные по ценам производителей (PPI) PPI m/m диаграмма PPI core диаграмма и потребителей (CPI) CPI m/m диаграмма CPI core диаграмма США за июнь показали, что рост инфляционного давления продолжается. Согласно официальной статистике, рост PPI составил 0,5% после +0,2% в мае. Показатель CPI увеличился на 0,3%, превысив средний прогноз аналитиков в +0,2%. После выхода данных, на рынке активизировались спекуляции на тему продолжения 2-летнего периода ужесточения кредитного контроля Федеральным резервом. Дрю Мэтьюс, аналитик из Lehman Brothers, отметил, что «данные индекса потребительских цен являются свидетельством продолжения широкомасштабного роста инфляции и не оставляют свободы выбора для ФРС.» Вероятность повышения основной ставки рефинансирования на августовском заседании Федерального комитета по вопросам открытого рынка (FOMC) фьючерсами оценивалась в 67%. Однако уже к концу недели эта цифра снизилась к 47%.
Причиной пессимистических настроений участников рынка стало выступление главы центрального банка США Бена Бернанке в среду вечером перед Конгрессом. Своими словами главный банкир страны разочаровал долларовых быков, заявив, что «уровень инфляции в грядущие месяцы снизится». Более того, г-н Бернанке отметил, что темпы экономического роста страны замедлились из-за сокращения потребительских расходов, высоких цен на нефть и охлаждения ситуации на рынке недвижимости. Своими словами глава ФРС практически нивелировал возможное повышение основной ставки рефинансирования в августе до 5,5%. До выступления г-на Бернанке укрепление американской валюты по отношению к евро происходило 6-й день подряд.
По мнению экономисты Bear Stearns, «вопрос о результате заседания FOMC 8-го августа пока остается открытым, поскольку на его исход все же могут повлиять пара важных отчетов по вопросам экономики». До заседания Комитета будут опубликованы пересмотренные оценки роста ВВП во втором квартале (28-го июля) и показатели занятости за июль (4-го августа). Bear Stearns прогнозирует, что ФРС возьмет паузу в августе, но снова повысит ставку 20 сентября до 5,5 %.
Продажи доллара продолжились в четверг после публикации протокола июньского заседания FOMC. Согласно протоколу, «многие члены Комитета отметили значительную степень неопределенности относительно дальнейших действий в определении соответствующей кредитно-денежной политики, а один из них определил решение повысить процентную ставку как достаточно рисковый ход.» Как и глава ФРС, члены FOMC отметили замедление темпов экономического роста и при этом единогласно выразили озабоченность по поводу высокого уровня инфляции. Однако они заявили, что снижение роста позволит сдержать усиление инфляционного давления. Экономист Dresdner Kleinwort Сабрина Якобс после выхода протокола отметила: «Мы получили сигнал о том, что пик процентных ставок практически достигнут, а это ставит под удар доллар».
Что же касается перспектив кредитной политики ЕЦБ, аналитики практически уверены в неизбежности повышения основной процентной ставки на заседании 3 августа до 3,0%. Фундаментальные данные говорят в пользу восстановления экономики, в то время как уровень инфляции по-прежнему превосходит «пороговое» значение центрального банка в 2%.

Поддержку фунту оказали экономические данные. Так, розничные продажи в Великобритании в июне превысили прогнозы и продемонстрировали рост пятый месяц подряд (+0.9% против +0.7%). Такой длительный период непрерывного роста наблюдается впервые с января 2004 года. В пятницу были опубликованы предварительные оценки ВВП за II квартал. Согласно официальным данным, рост ВВП составил 0.8% кв/кв против 0.6% в I квартале.

Поддержку японской йене оказал факт укрепления китайского юаня до максимального уровня по отношению к доллару с тех пор, как 21 июля 2005 года Китай впервые за последнюю декаду ревальвировал свою национальную валюту. С того момента юань подорожал на 1.5%. Более сильный юань делает китайский экспорт более дорогим по сравнению с японским. Однако рост йены может быть ограничен спекуляциями относительно того, что ставки в США и Европе останутся значительно выше японских после того, как глава Банка Японии Тошихико Фукуи на прошлой неделе заявил, что центральный банк продолжит удерживать ставки в стране «на низком уровне», нивелируя тем самым вероятность еще одного повышения в этом году. В минувшую пятницу Банк Японии впервые с 2001 года повысил основную учетную ставку до 0.25%, завершив эру политики «нулевых ставок». Однако в начале недели курс оказался под давлением из-за напряженной ситуация вокруг Северной Кореи. Согласно сообщению в южнокорейском издании JoongAng Ilbo, лидер Северной Кореи призвал военных и простых граждан к боевой готовности после того, как в начале месяца Северная Корея запустила в Японское море 7 ракет дальнего радиуса действия. Среди этих ракет была Taepodong-2, которая, по мнению некоторых представителей США, может достичь Аляски. Последний раз страна находилась в состоянии боевой готовности 13 лет назад после расторжения Договора о нераспространении ядерного оружия.

Будущая неделя принесет достаточное количество важных экономических данных из США, Европы и Японии. Основной внимание инвесторов будет сосредоточено на америкнаских показателях, способных подтвердить или ослабить опасения относительно возможного замедления темпов экономического роста. В частности, будут опубликованы пересмотренные оценки роста ВВП во II квартале.
Первые отчеты из США поступят во вторник. Национальная Ассоциация Риэлтеров опубликует июньские данные по продажам вторичного жилья. Согласно прогноза, объем продаж сократился до 6.65 млн. г/г против 6.67 млн. в мае. В этот же день Confidence Board предоставит свою оценку потребительского доверия в июле (Consum. Confidence диаграмма). Ожидается снижение показателя до 105.0 против 105.7 месяцем ранее.
В четверг выйдут июньские данные по заказам на товары длительного пользования (Durable goods orders диаграмма). Аналитики прогнозируют, что показатель вырос на 2% после снижения в мае на 0.3%. Также в этот день министерство труда США опубликует традиционный отчет Jobless Claims.
В пятницу в распоряжении инвесторов будут оценки роста ВВП США во втором квартале (GDP q/q диаграмма). Ожидается, что темпы роста экономики составили 3.1% против 5.6% в I квартале. Также Университет Мичиган (Michigan sent. Index диаграмма) опубликует итоговый индекс потребительского доверия за июль. Аналитики прогнозируют, что показатель останется на уровне 83.0 пунктов.

Среди европейских данных наибольшее внимание привлечет индекс делового оптимизма от немецкого института IFO (IFO диаграмма) в среду. Ожидается снижение показателя в июле до 106.2 против 106.8.

В четверг будут опубликованы инфляционные показатели Японии, что будет интересно с точки зрения перспектив монетарной политики Банка Японии. Напомним, что в прошлую пятницу Банк Японии впервые за последние 6 лет повысил основную учетную ставку страны до 0.25%.