Новости и прогнозы: валютный рынок от 24-03-2004

Ралли, наблюдаемое среди технологических компаний, помогло индексу Nasdaq во второй половине среды "удержаться на плаву", в то время как индексы-конкуренты терпели убытки.
"В действительности, рынком сегодня управлял Nasdaq," отмечает Peter Green, рыночный аналитик MKM Partners. "Курс многих технологических акций растет, в частности это касается сектора полупроводников."
По словам трейдеров, следующим событием в краткосрочном периоде, которое может повлиять на рынок, является отчет производителя микрочипов Micron Technology, который будет опубликован сегодня после закрытия рынка. Ожидается, что компания заявит об убытках в размере 6 центов на акцию после того, как годом раннее убыток компании составлял 64 цента на акцию.
Настроение рынка остается негативным, а объемы торгов - небольшими. На New York Stock Exchange, где торгуется 1.08 млрд. акций, аутсайдеры превосходят лидеров в отношении 3:2. На Nasdaq, где торгуется 1.40 млрд. акций, аутсайдеры превосходят лидеров с небольшим разрывом.
Цены на казначейские облигации снижаются, что способствует росту их доходности до 3.70%. Доллар укрепился против евро и йены. Золото подешевело на $2.60 до $417.40 за унцию.

До окончания торгов осталось менее получаса - основные индексы продолжают снижаться… Dow и S&P 500 находятся недалеко от своих сессионных минимумов, в то время как Nasdaq демонстрирует способность удержать часть своих дневных прибылей, оставаясь в "зеленой" зоне… Среди аутсайдеров выделяются сектор золота, услуг нефти, а также банковский сектор и брокерско/дилерские услуги… Касательно корпоративных отчетов, свои результаты после закрытия рынка опубликует Microns…

Евро демонстрирует свое самое большое снижение за последние 3 недели против доллара после того, как президент ЕЦБ Жан-Клод Трише своим выступлением спровоцировал спекулятивные настроения на рынке относительно того, что центральный банк Европы понизит базисную процентную ставку с целью поддержания ослабевающего экономического роста в регионе.
В интервью немецкой газете Handelsblatt Трише заявил, что верховные финансовые политики могут понизить свои прогнозы экономического роста при условии отсутствия значительного роста потребительского спроса в 12 странах, пользующихся единой валютой. Ставка ЕЦБ вдвое больше ставки США, что помогло евро на протяжении последнего года укрепиться почти на 15% против доллара.
"Если ставки будут понижены, то игроки не станут делать ставки на дальнейший рост евро," говорит Jeremy Fand, ведущий трейдер валютного рынка WestLB AG в Нью-Йорке. "Комментарии Трише воскресили интерес к тому, прибегнет ли ЕЦБ к понижению ставок."
На 17:40 евро снизился до $1.2126 против цены закрытия вторника в области $1.2339. Курс также показал крупнейшее снижение против йены с сентября месяца, ослабев до 128.70 йен за евро. Йена выросла до 106.10 за доллар против 106.76 после того, как Standard & Poors повысил свой прогноз по долговым обязательствам Японии.
В пятницу будет опубликован отчет института Ifo, который может показать ослабление делового оптимизма в Германии, что прогнозируют многие экономисты. Ежемесячный отчет Мюнхенского института Ifo по деловому оптимизму, - индикатор, который тщательно отслеживается экономистами Европы, - вероятнее всего покажет снижение до 95.7 в марте с 96.4, показателя предыдущего месяца.
"Вероятность понижения ставок ЕЦБ держит евро под давлением, поэтому мы все с затаенным дыханием ожидаем отчета Ifo," говорит David Bloom, стретег HSBC Holdings Plc в Лондоне. "Евро был "откинут" с максимумов спекулятивными игроками, которые чувствительны к изменениям ставок."
Правительственный отчет США показал рост заказов на товары длительного пользования в феврале на 2.5% после 2.7%-го снижения в предыдущем месяце. За исключением транспортного оборудования, заказы сократились в феврале на 0.3% после роста на 0.6% в январе.
"Экономика Еврозоны тянется позади США и Японии," говорит Tommy Ong, вице-президент DBS Bank (Гонконг) Ltd., который является подразделением крупнейшего юго-восточного азиатского банка. "Для роста евро нет значимых причин."
Евро также в среду остался на своих минимумах даже после того, как мартовский индекс делового доверия Италии неожиданно вырос. Индекс доверия, который рассчитывает институт Isae, вырос до 93.3 против февральского показателя в 92.6. Институт заявил, что снижение евро с рекордных максимумов в прошлом месяце может улучшить прогноз по экспорту.
Йена выросла до своего самого высокого уровня против доллара с 18 февраля после того, как Standard & Poors повысил свой рейтинг относительно прогноза по внутреннему валютному долгу Японии до "stable" с "negative", ссылаясь на сокращение долгов и улучшение экономического прогноза.
В последнем квартале экономика Японии продемонстрировала самый быстрый темп роста за последние 13 лет, что привело к росту на фондовых биржах Азии. Индекс Topix вырос до своего максимума за более, чем 2 1/2 года.
"Повышение рейтинга является осознанием того, что происходило в Японии на протяжении последних несколько месяцев," говорит Kotecha. "Экономический рост выглядит вполне "здоровым", что предполагает дальнейшее укрепление национальной валюты."
Правительственные отчеты этой недели могут показать рост февральских розничных продаж в Японии во второй раз за последние 34 месяца, что прогнозируют многие экономисты.
"Мы все настроены положительно в вопросе экономического роста Японии и в частности йены," говорит Junya Tanase, валютный аналитик J.P. Morgan Chase & Co. в Токио. Прогноз J.P. Morgan сводится к тому, что йена к концу этого года укрепится до уровня 100 против доллара.

Участники рынка, ожидающие, что ЕЦБ сократит ставки на следующей неделе вслед за комментариями президента ЕЦБ Жана Клода Трише немецкому изданию, должны подумать дважды, советует Карл Веинберг, аналитик High Frequency Economics. "Мы уже утомлены бездействием ЕЦБ на каждом из последних четырех заседаний, ожидая этого", - говорит он. "Если ЕЦБ действительно хотел бы сократить процентные ставки, он снизил бы их раньше, поскольку для этого имелось множество весомых оснований на любой из прошлых встреч," - говорит специалист. Он обращает внимание также на то, что рынок был уже готов к снижению ставки, поскольку на аукционе по размещению кредитных средств ЕЦБ опускал ставку репо до минимального бида. Вайнберг намерен ждать дальнейших "намеков" от Трише и других членов ЕЦБ до встречи 1 апреля. В частности, Трише будет выступать в четверг в 4:00 пополудни EST на конференции на тему "Евро спустя 5 лет" в университете Гарварда в Кембридже.

Технический аналитик Дейв Солин из FX Analytics предлагает произвести закрытие позиций по доллар/йене, отмечая, что преодоление поддержки 106.50/70 является сигналом для фиксации ранее рекомендованных покупок с пока еще небольшими потерями. При этом Солин предупреждает, что, согласно его оценкам рынок становится перепроданным. Аналитик видит риск развития восходящей коррекции и говорит, что сейчас слишком опасно открывать продажи в этой паре вблизи ключевого уровня 105.00. Он не исключает возможности в течение нескольких последующих недель возвращения курса доллар/йена к недавним максимумам на 112.35 или даже выше перед тем, как начнется разворот и нисходящее движение достигнет новых минимумов.

Ослабление EUR набирает обороты в связи со снижением EUR/JPY ниже 129.00, а GBP/USD - ниже 1.8250, при этом были поглощены некоторые стопы. Сейчас EUR/USD торгуется в области 1.2145, EUR/JPY - на 128.90, GBP/USD -на 1.8245. USD восстанавливается на фоне снижения EUR, однако ослабевает по отношению к японской йене, которая также стремительно укрепляется против EUR.

Основные индексы торгуются в довольно узком диапазоне в среду, хотя и находятся в настоящий момент в положительной зоне недалеко от сессионных минимумов… Nasdaq продолжает превосходить своих конкурентов благодаря, в основном, сектору компьютерного оборудования, полупроводников и группе программного обеспечения… Учитывая откат основных индексов в начале сессии, их способность к восстановлению и сохранению своих позиций недалеко от сессионных максимумов впечатляет… Если взглянуть на более широкую картину - аналитики остаются склонны к положительным прогнозам по фондовому рынку в долгосрочной перспективе…

EUR/USD достиг нового дневного минимума на 1.2145, протестировав стопы под 1.2160. EUR/JPY находится на 4х-месячном минимуме в области 129.00. USD/JPY торгуется на 106.18, а USD/CHF укрепляет свои позиции, поднимаясь к 1.2748.

Bear Stearns понизил рейтинг Vail Resorts MTN с Outperform до Peer Perform.
Friedman Billings понизил рейтинг Apache APA с Outperform до Mkt Perform, а также понизил ценовой ориентир на акции с $45.50 до $40.
Morgan Stanley понизил рейтинг CSX Corp CSX с Equal-weight до Underweight.
Morgan Stanley понизил рейтинг Union Pacific UNP с Equal-weight до Underweight.
Lehman Brothers понизил рейтинг TEPPCO Partners TPP с Overweight до Equal-weight.
UBS понизил рейтинг Annaly Mortgage NLY с Buy до Neutral Buy и определил ценовой ориентир на акции в $21.

Deutsche Securities повысил рейтинг Cooper Tire CTB с Hold до Buy и определил ценовой ориентир на акции в $24.
Jefferies & Co повысил рейтинг AmSurg AMSG с Hold до Buy Buy и определил ценовой ориентир на акции в $40.
Morgan Stanley повысил рейтинг Norfolk Southern NSC с Equal-weight до Overweight.
Morgan Stanley повысил рейтинг Burl Nrth Santa Fe BNI с Equal-weight до Overweight.
CIBC Wrld Mkts повысил рейтинг Time Warner TWX с Sector Perform до Sector Outperform, а также повысил ценовой ориентир на акции с $18 до $20.
Prudential повысил рейтинг Novell NOVL с Underweight до Neutral.
CSFB повысил рейтинг Bed Bath & Beyond BBBY с Neutral до Outperform.
CSFB повысил рейтинг Best Buy BBY с Neutral до Outperform.
Morgan Stanley повысил рейтинг Schlumberger SLB с Equal-weight до Overweight.
JP Morgan повысил рейтинг EGL Inc EAGL с Neutral до Overweight.
JP Morgan повысил рейтинг Starwood Hotels HOT с Neutral до Overweight.
JP Morgan повысил рейтинг Telemig Celular TMB с Neutral до Overweight и определил ценовой ориентир на акции в $50.
JP Morgan повысил рейтинг Tele Celular Sul TSU с Neutral до Overweight и определил ценовой ориентир на акции в $17.50.
First Albany повысил рейтинг HealthExtras HLEX с Buy до Strong Buy и определил ценовой ориентир на акции в $14.50.

Cooper Tire & Rubber (CTB) заявил о намерении продать свое подразделение Cooper-Standard Automotive Group с целью концентрации на основном бизнесе.

Производитель одежды Vf Corp (VFC) ожидает, что в I квартале продажи оправдают прогнозы с диапазоном в $1.35 - $1.38 млрд. Прибыль в расчете на акцию вырастет на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Red Hat Inc (RHAT) во вторник вечером заявил, что ожидает в I квартале доход в диапазоне $42.5 - $43.5 млн. Наиболее оптимистичный прогноз Wall Street говорит о том, что продажи Red Hat составят $40.5 млн. кв/кв.

Фармацевтическая компания Endo Pharmaceuticals Hlds (ENDP) заявила об эксклюзивной сделке на продажу обезболивающего средства OxyContin.

Novell Inc (NOVL) сказал о снижении прибыли из расчета на акцию во II квартале на 8 центов. В ноябре компания согласилась продать превилигированные акции компании IBM, которые равны 8 млн. простых акций по цене $6.25 за акцию.

Информация об обнаружении бомбы на ж/д в Париже, которая, по словам трейдеров, стала причиной ослабления доллара во второй половине американских торгов, все же не смогла стать катализатором агрессивных продаж американской валюты. Снижение доллара было ограничено и сейчас его позиции относительно стабилизировались. Так, доллар-франк торгуется в области 1.2710, доллар-йена - на 106.16. Евро приостановился в зоне 1.2187, в то время как стерлинг находится на 1.8317.

Покупатели вступили в игру, что привело основные индексы к новым сессионным максимумам… Nasdaq продолжает превосходить своих конккурентов в процентном отношении прироста, при этом лидером является полупроводниковый сектор… Технологический индекс восстановил свои позиции после того, как раннее показал недельный минимум… Лидерами роста также являются сектор программного обеспечения, коммуникационного оборудования и транспортировок…

Согласно исследованию Garthner Inc., мировые продажи полупроводников могут увеличиться в этом году на 30% благодаря росту спроса на микрочипы, которые используются, в частности, для цифровых камер и сотовых телефонов со встроенной камерой. Крупнейший в мире чипмейкер Intel Corp. и южнокорейская компания Samsung Electronics Co. увеличили в прошлом году объем продаж микрочипов на 14%. В 2004 году Garthner ожидает увеличение продаж в среднем на 20- 30%. По мнению экспертов компании, продажи продолжат расти также за счет восстановления спроса на компьютеры, так как большинство предприятий и частных потребителей заменяют свои устаревшие модели.

Золото отошло вниз от сопротивления на $420.00 (максимумы вторника на $ 420.25) и держится сейчас около $ 417.00, а минимумы дня отмечены на $ 415.00. Джон Рид, аналитик драгоценных металлов в UBS, говорит, что золото достигло одномесячной цели на $420 во вторник, в значительной степени, благодаря действиям американских спекулянтов. "В свете того, что доллар торгуется в диапазоне, мы полагаем, что часть недавней покупки была связана с желанием некоторых инвесторов захеджировать геополитические риски. Эти покупки, в свою очередь, вероятно, спровоцировали некоторую технически основанную покупку", - говорит он. Большие опционы на $ 420.00 на Comex в четверг должны послужить дополнительным ограничением росту цен на золото, в краткосрочном периоде, говорит Рид. "Имеется также приличный открытый интерес на $ 410.00, что должно сдержать падение цен на золото ниже этого уровня, если металл попадет под давлением от роста курса доллара," добавил он.

Управляющий ФРС Атланты Jack Guynn в среду повторил свои опасения относительно того, что монетарная политика находится "на слишком низком уровне и слишком долгое время", даже несмотря на то, что подчеркнул отсутствие острой необходимости в повышении ставок в настоящий момент.
Guynn также повторился касательно того, что в конечном итоге ставки все-таки поднимут, "поскольку экономика возвращается к более нормальным уровням роста, а ставки должны соответствовать условиям восстановления, также как и монетарная политика в целом."
Глава ФРС Атланты, который является голосующим членом Federal Open Market Committee, управляющим вопросом о ставках Федерального Резерва, повторил часть своего выступления, которое можно было слышать в начале месяца.
Guynn также отметил, что, вероятно, пока еще слишком рано думать о повышении ставок. "Учитывая разочаровывающие данные по сектору труда у Федерального Резерва есть вполне разумная причина продолжать поддерживать текущую монетарную политику, по крайней мере на сегодняшний день," сказал он.
"Однако если мой прогноз по ускоренному темпу экономического роста оправдается в определенный момент, ставка в 1% больше не будет наилучшей политикой," добавил Guynn. Guynn подчеркнул положительный экономический прогноз на это год, хотя и сказал, что не видит значительного роста на рынке труда, к тому в некоторых секторах проявляются признаки роста инфляции.
Guynn в очередной раз высказал свою обеспокоенность ситуацией на рынке труда: "на сегодняшний момент самым негативным явлением укрепляющейся экономики является неудовлетворительное развитие рынка труда." Он отметил, что пока уровень безработицы (в настоящий момент он составляет 5.6%) является относительно низким.
Управляющий ФРС Атланты отметил, что инфляционная среда остается безопасной, однако есть некоторые слабые признаки того, что ситуация может измениться.
"На протяжении последних 2х лет инфляция значительно снизилась до текущего уровня в немногим выше 1%, что является самым низким уровнем с 1960х годов,"сказал он.
Guynn сказал: "ценовая стабильность вовсе не означает, что цены не будут меняться" и, основываясь на ситуации со сталью и ценами на товарном рынке, похоже на то, что в некоторых секторах цены все же будут меняться.

Технический анализ указывают на дальнейшую слабость евро/йены в ближайшие месяцы, говорит Стив Милей, технический аналитик Merrill Lynch. "Формируется пессимистичная картина на месячных графиках в евро/йене", - подчеркивает он.. Если евро/йена не сможет закрыть текущий месяц выше Y136.00, что становится все более и более сложным, нисходящее давление в паре должно возрасти. Милей видит снижение евро/йены в район Y121.00, но подчеркивает, что этот сценарий рассчитан на перспективу ближайших 2 - 5 месяцев. Его взгляд основан на идее о том, что евро столкнулся с жесткой продажей во многих валютных парах: евро/стерлинге, евро/йене, евро/франке, и т.д ..., поэтому можно предположить, что любовная интрига рынка с евро закончилась. "Это говорит, что циклическое восходящее движение от минимумов 2000 года может быть закончено", - заявляет эксперт. Он также указывает на ключевую поддержку по евро/стерлингу на $0.6650/55 (38.2 % по Фибоначчи движения 2000/2003). "Месячное/квартальное закрытие ниже могло бы подразумевать, что эпоха евро закончилась", - заключает Милей.

USD отдает часть своих сегодняшних прибылей, при этом откат - в частности против швейцарского франка - набирает обороты после того, как сообщилось об обнаружении взрывчатого устройства на французской ж/д. USD/CHF снижается в область 1.2666, EUR/USD поднимается к 1.2216, GBP/USD торгуется выше 1.8350. Однако по сравнению с закрытием вторника доллар находится значительно выше своих европейских конкурентов.

Похоже, что рынки проигнорировали обнаружение бомбы в поезде в восточной части Париже. Страх относительно тоннеля под Ла-Маншем "встряхнул" рынки на фоне терактов в Мадриде. Пока непонятно, кто за этим стоит, однако последнее время Франция многократно подвергалась угрозам терактов с намеками на ж/д. Раннее неизвестная террористическая группа AZF обвинялась в размещении 9 бомб на территории страны с угрозой привести их в действие при условии отказа выплатить требуемую сумму. По словам полиции сегодняшняя бомба не относится к AZF.

В среду фондовый рынок открылся нейтрально после четырех сессий снижения, что связано с игнорированием инвесторами сильного отчета по durable goods orders и продолжающимися витать на рынке опасениями террористических актов.
Спустя около двух часов после начала торгов, Dow Jones industrial average (+4.14 до 10067.78), Standard & Poors 500 (-0.00 на 1093.95) и Nasdaq composite (+7.71 до 1909.51) торгуются недалеко от нулевой отметки.
Основные индексы снижались 4 сессии подряд, что являлось частью периода консолидации, поскольку инвесторы продолжали закрывать прибыльные позиции после значительного роста курса акций в 2003 и начале 2004 года.
Спрос на заказы длительного пользования в США вырос на 2.5% после снижения до пересмотренного показателя в январе в - 2.7%. Экономисты, при этом, ожидали рост на 1.7%.
Данные о том, что продажи новых домов в феврале неожиданно выросли на 5.8% г/г до 1.16 млн., что, однако, также не смогло спровоцировать массивные покупки на рынке.
Однако продавцы также неохотно продавали. Microsoft, на который в среду, как и ожидалось, был наложен штраф в размере $612 млн., лицезрел рост курса своих акций.
Акции производитель микрочипов PMC-Sierra выросли приблизительно на 1%. Во вторник вечером компания заявила, что ожидает роста дохода в I квартале до верхней границы прогнозируемого диапазона.
Тем временем, настроение рынка остается относительно негативным, а объемы торгов - небольшими. На New York Stock Exchange, где торгуется 195 млн. акций, аутсайдеры превосходят лидеров в соотношении 5:4. На Nasdaq, где торгуется 312 млн. акций, ситуация практически аналогичная.
Цены на казначейские облигации снижаются, что способствует росту доходности 10-летних облигаций до 3.70% с 3.69%, что наблюдалось во вторник вечером. Доллар сначала укреплялся против евро и йены, а сейчас сдает свои позиции.
Фьючерсы на сырую нефть подешевели на 15 центов до $37.30 за баррель. Золото также дешевеет на $2.70 до $417.30 за унцию.

Основные индексы снижаются к своим сессионным минимумам, при этом потери Nasdaq пока меньшие… На вчерашней сессии технологический индекс превосходил Dow и S&P 500 в годовом исчислении… В общем, Nasdaq снизился на 4.9% с начала года против потерь в 4.0% и 1.9% по Dow и S&P 500 соответственно…

Продажи новых домов в феврале достигли максимального уровня за последние 6 месяцев, несмотря на прогнозы аналитиков.
Спрос на дома, рассчитанные на одну семью, вырос на 5.8% до 1.163 млн. Это максимальный уровень с августа, когда продажи достигли 1.190 млн.
Январский показатель продаж новых домов был пересмотрен в сторону повышения до - 1.1% с -1.7%.
В декабре продажи выросли на 2.5% до 1.111 млн, Данные были пересмотрены в сторону повышения с ранее объявленных 1.3% до 1.125 млн.
Февральский уровень продаж превысил ожидания Wall Street. Опрос 23 экономистов показал средний прогноз в - 0.5% до 1.100 млн. г/г.
Согласно последнему отчету, спрос сократился в 2х регионах и увеличился также в 2х. Продажи выросли на 12.0% на северо-востоке и на 28.5% на западе. Продажи упали на 10.6% на среднем западе и на 1.2% на юге.
Уровень продаж на северо-востоке (с учетом сезонных колебаний) составил 103,000, что является самым высоким уровнем с января 1997.
Средняя цена на дома в прошлом месяце снизились до $257,200 с $260,600. В январе средняя цена выросла до $205,500 с $196,100.

Уровень сопротивления 4: $ 1.8540 максимум 23 марта
Уровень сопротивления 3: $ 1.8505 часовой максимум/минимум
Уровень сопротивления 2: $ 1.8450 61.8 % от $ 1.8300 до $1.8540
Уровень сопротивления 1: $ 1.8405 минимум 23 марта и 5-дневное скользящее среднее значение

Уровень поддержки 1: $ 1.8300 -38.2 % от $ 1.8540 до $ 1.7910
Уровень поддержки 2: $ 1.8265 минимум 22 марта
Уровень поддержки 3: $ 1.8225 50.0 % от $ 1.8540 до $ 1.7910
Уровень поддержки 4: $ 1.8195 максимум 16 марта

Фунт нашел поддержку на уровне 1.8300, который совпадает с 38.2% от 1.8540-1.7910. Учитывая то, что часовые индикаторы начинают восстанавливаться от уровней перепроданности, есть вероятность коррекции к 5-дневной МА на 1.8405.

Уровень сопротивления 4: $ 1.2400 максимум 22 марта
Уровень сопротивления 3: $ 1.2370 максимум 23 марта и линия сопротивления с 18 марта
Уровень сопротивления 2: $ 1.2310 5-дневный МА
Уровень сопротивления 1: $ 1.2265 минимум 23 марта

Уровень поддержки 1: $ 1.2155 76.4 % движения $ 1.2460 - $ 1.2060
Уровень поддержки 2: $ 1.2135 минимум 3 марта
Уровень поддержки 3: $ 1.2060 разворотный минимум 3 марта
Уровень поддержки 4: $ 1.2025 максимум 28 ноября

Евро не смог пробить уровень поддержки на $ 1.2155. Часовые графики находятся на грани выхода из зоны перепроданности. Возможен сильный откат к 1.2240. Однако при подходе к 5-дневному МА быки, видимо, ослабят хватку.

В США наблюдается солидный и устойчивый рост экономики.
Усиление роста требует повышения ставок.
Слишком "облегченная" монетарная политики является источником опасности.
"Ахиллесовой пятой" восстановления экономики является рынок труда.
Есть некоторые признаки улучшения в процессах найма.
В некоторых секторах экономики отмечается рост цен.
Большой угрозы для ценовой стабильности не наблюдается.

Европейская комиссия оштрафовала компанию Microsoft на 497 млн. евро (613 млн. долларов) за злоупотребление своей доминирующей позицией на рынке программного обеспечения.
Комиссар Европейского союза по вопросам конкуренции Марио Монти также заявил, что Microsoft должен открыть исходные коды программного обеспечения, на котором работает около 90% всех компьютеров в мире.
Европейская комиссия одобрила решение о наложении штрафа в среду. Microsoft уже заявлял, что планирует подать апелляцию. В этом случае юридические баталии по этому вопросу могут тянуться несколько лет.
Однако даже рекордный для Европы штраф за нарушение правил честной конкуренции вряд ли серьезно скажется на финансовом здоровье гиганта программного обеспечения. Специалисты в области конкуренции говорят, что неденежные наказания могут иметь более серьезные последствия для Microsoft, так как сделают компанию более уязвимой для исков других фирм и изменят среду, в которой работает компания.
Марио Монти также определил рамки, в которых Microsoft может продавать свои программы в комплекте. Именно такой подход является ключевым в коммерческой деятельности фирмы, штаб-квартира которой находится в Редмонде (штат Вашингтон).
Продолжавшееся в течение пяти лет расследование ЕС было начато по просьбе других компаний, производящих программы для воспроизведения аудио- и видеофайлов, жаловавшихся на то, что Microsoft защищает свои программы и вытесняет конкурентов. Марио Монти принял решение, что в 90-дневный срок Microsoft должна предложить потребителю версию Windows без программы MediaPlayer, которая воспроизводит мультимедийную информацию.
Кроме того, Microsoft предложено в 120-дневный срок раскрыть программный код Windows, чтобы облегчить работу других создателей программного обеспечения.
Microsoft будет позволено продавать отдельную версию Windows в комплекте с программой MediaPlayer.
Компания Билла Гейтса не согласна со штрафом. Решение ЕС названо "несправедливым" - Microsoft утверждает, что не знала, что ее действия нарушают законы ЕС.

Президент Бундесбанка Эрнст Вельтеке в своем выступлении в среду заявил, что нет причин сомневаться насчет постепенного восстановления экономики Германии в 2004 году.
Экономика Германии находится "в фазе постепенного восстановления, которая еще не закончилась", говорит Вельтеке.
По словам Вельтеке улучшение внешней и внутренней ситуации позволяет говорить, что фаза постепенного восстановления в 2004 году продолжится.
Процентные ставки в Еврозоне не препятствуют росту экономики Германии - говорит Вельтеке.
Ставки будут обсуждаться на заседании ЕЦБ 1 апреля. Последние экономические данные внушают сомнения по поводу быстрого восстановления экономики. Все больше экономистов склоняются к мнению, что для поощрения роста экономики ставки нужно снизить.
Сейчас ставка ЕЦБ находится на уровне 2.00%. Последний раз она была снижена в июне прошлого года.
Главный экономист Бундесбанка Hermann Remsperger говорит: "Уровень инфляции в Германии очень низкий, и я уверен, что можем ожидать его снижение и в дальнейшем". Remsperger считает, что низкий уровень инфляции частично способствует развитию экономики умеренными темпами. "Частное потребление и розничные продажи - области, в которых, по нашему мнению возможно усиление роста".
Remsperger отметил, что в Германии и Еврозоне не наблюдается дефляционных тенденций. По словам Remsperger в 2004 году рост ВВП Германии составит около1.5%.
"Низкий уровень инфляции поддержит частное потребление", - говорит он.
Но основным фактором, положительно влияющим на восстановление экономики, является рост мировой экономики, отметил Remsperger.
Подорожание евро несколько снизил темпы роста экономики Германии. "Но положительное влияние мировой торговли сильнее, чем влияние от удорожания валюты".

Экономисты ожидают небольшого снижения в февральских продажах новых домов, при этом продажи снова будут поддерживаться низкими ставками и другими фундаменталиями. Средний прогноз 23 экономистов, приминавших участие в опросе, сводится к февральскому снижению на 0.5% до годового уровня в 1,100,000.
Министерство Торговли опубликует свой отчет по продажам новых домов в 15:00 GMT в среду.
"В последнее время данные жилищного сектора были в некотором смысле смешанными: индекс покупок показывал некоторый рост в IV квартале 2003 года, однако индекс Национальной Ассоциации Домостроителей показал снижение," говорит Jim OSullivan из UBS Investment Research.

В среду на европейских торгах нефть подорожала на фоне озабоченности инвесторов вспышкой насилия на Ближнем Востоке и перед публикацией данных о запасах "черного золота " в США.
К середине дня майские фьючерсы на сорт нефти Brent поднялись на $0,28 до $33,59 за баррель.
По словам аналитиков, уровень поддержки для этого сорта может составить $33 за баррель, уровень сопротивления будет равен годовому максимуму в $33,82, последний раз отмеченному 15 марта.
Майские фьючерсы на американскую "легкую" нефть WTI выросли на $0,30 до $37,75 за баррель.
Цены на нефть растут в связи с геополитической напряженностью на Ближнем Востоке, обострившейся в связи с убийством в понедельник духовного лидера ХАМАС шейха Ахмеда Яссина.
Трейдеры опасаются перебоев в поставках нефти из ОАЭ после того, как в среду американское посольство приостановило деятельность в Дубае в связи с "конкретной угрозой".
В среду вечером Агентство по энергетической информации США опубликует данные о запасах нефти на прошедшей неделе.
Аналитики предсказывают рост запасов на 2,1 млн. баррелей, благодаря увеличению импорта. Запасы бензина должны, по их мнению, сократиться на 1,2 млн. баррелей.

В феврале объемы заказов на товары длительного пользования возросли уже четвертый раз за последние шесть месяцев. Это объясняется ростом спроса на самолеты и автомобили.
Согласно данным Министерства торговли, в феврале спрос на товары длительного пользования вырос на 2.5% до $183.8 млрд. Средства производства не связанные с оборонным сектором, исключая самолеты, выросли на 1.1%, но заказы предыдущего месяца были пересмотрены в сторону понижения.
В целом показатель заказов за декабрь также был пересмотрен в сторону понижения до - 2.7% с ранее объявленных - 2.3%.
Спрос на товары длительного пользования в декабре составил 1.7%, 2.4% в ноябре, 3.9% в октябре и 2.2%в сентябре.
Аналитики прогнозировали рост на 1.6% м/м.
Февральский отчет по заказам на товары длительного пользования показал рост в большинстве секторов.
Транспортные заказы выросли на 9.9% - максимальное увеличение с июля 2002 года. В январе заказы этой категории снизились на 10.5%.
Заказы на самолеты, не имеющие отношения к оборонному сектору, увеличились на 33.8%. Военный спрос на самолеты вырос на 61.1%. Заказы на автомобили и запчасти выросли на 5.0% после падения в январе на 4.4%.
Без учета транспортных заказов спрос на товары длительного пользования снизился на 0.3%.
Заказы на средства производства в феврале выросли на 4.1% после снижения на 3.5% в предыдущем месяце. В секторе обороны наблюдался рост спроса на 11.6%. Без учета данного сектора заказы на товары длительного пользования выросли на 2.0%.
Заказы на средства производства, не имеющие отношения к сектору обороны, выросли на 2.9%. В январе спрос на товары данной категории снизился на 2.7%.
В феврале заказы на компьютеры и электронную продукцию увеличились на 1.2%. Заказы на продукцию машиностроительного сектора выросли на 1.3%. Заказы на электрооборудование снизились на 0.4%.
Запасы товаров длительного пользования выросли на 0.4%.

После вполне благополучного утра, сейчас фьючерсы указывают на открытие фондового рынка США с понижением. Это объясняется вынесением решения ЕС касательно Microsoft Corp. (MSFT).
Европейская комиссия оштрафовала компанию Microsoft на 497 млн. евро ($613 млн.) за злоупотребление своей доминирующей позицией на рынке программного обеспечения. В Лондоне FTSE 100 упал на 8.4 пункта до 4310.1. Перед вынесением решения касательно Microsoft decision наблюдался рост индекса, благодаря росту акций страхового сектора. Акции в Германии и во Франции также торгуются ниже. Надо отметить, что дело Microsoft почти не оказало влияния на акции технологического сектора.
В Японии Nikkei 225 завершил период трехдневного снижения и закрылся с повышением на 83.9 пункта или 0.7% на11364.99. Основную поддержку индексу оказал банковский сектор. Вечером во вторник компания Red Hat Inc. (RHAT) заявила, что прибыль в четвертом финансовом квартале составила 3 цента на акцию, что полностью соответствует прогнозам аналитиков.
PMC-Sierra Inc. (PMCS) заявила, что в первом квартале ожидает рост прибыли до середины прогнозируемого диапазона $77 млн.- $79 млн., что составит рост на 10% - 12% по сравнению с четвертым кварталом.
В среду ожидается очень мало отчетов компаний. Robbins & Myers Inc. (RBN) предоставит свой отчет перед открытием торгов. Согласно прогнозам аналитиков, прибыль компании во втором финансовом квартале составит 5 центов на акцию.

К середине дня в среду евро ощутимо подешевел по отношению к иене. Причиной можно назвать сокращение притока капитала в Европу на фоне улучшения перспектив японской экономики.
Спекулянты использовали это как возможность продать доллар против иены в район, якобы защищаемый Банком Японии.
Но, несмотря на опасную близость к уровню Y105, признаков активности центрального банка не наблюдается.
Согласно некоторым источникам, агенты Банка Японии активизировались в начале дня, но это весьма слабый признак присутствия на рынке центрального банка.
Укреплению иены также способствовало сообщение, что агентство Standard & Poors повысило рейтинг японской экономики с негативного до стабильного.
Это увеличивает привлекательность японских активов, особенно в свете охлаждения зарубежных инвесторов к Еврозоне.
Вышедшие во вторник данные показали, что платежный баланс и потоки капитала, включая прямые зарубежные инвестиции в Еврозону, в январе снизились до дефицита в размере EUR26 млрд. по сравнению с положительным сальдо EUR28.1 млрд. в декабре.
Эти новости ускорили снижение евро против иены и к середине дня курс евро достиг Y130.12 по сравнению с Y131.60 при закрытии дня во вторник.
Jason Daw, Goldman Sachs International, предполагает, что такой структурный сдвиг в прогнозах двух экономик уже является поводом для снижения евро в следующем году в район Y123.00.
Продолжающиеся разговоры по поводу возможного снижения ставки ЕЦБ также не помогли евро.
Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише в своих комментариях во вторник отметил, что он внимательно отслеживает перспективы роста экономики в регионах. А в среду глава центрального банка Бельгии Guy Quaden заявил, что у ЕЦБ есть место для маневра.
К 1200 GMT курс евро снизился к $1.2231 с $1.235 при закрытии во вторник. Доллар подешевел до Y106.06 с Y106.74.
Более показательным является устойчивость доллара по отношению к швейцарскому франку, который после взрывов в Мадриде выступил в роли "валюты убежища". При закрытии дня во вторник доллар подешевел до CHF.2589. Однако в начале европейской сессии в среду доллар подорожал до CHF1.2690.
Фунт по отношению к доллару снизился до $1.8393 с $1.8496. Ожидания выхода хороших данных по заказам на товары длительного пользования поддерживают доллар.
Однако, по мнению экономистов, это улучшение будет омрачено влиянием глобальной политики, поскольку рынки продолжают опасаться новых проявлений агрессии.

На европейских торгах в среду наибольшую динамику среди других драгоценных металлов продемонстрировали котировки платины. На азиатской сессии цены на нее выросли до нового 24-летнего максимума.
Дилеры не исключают дальнейшего роста цен.
"Очень сложно думать о фундаментальных причинах, которые заставили бы котировки платины отступить. Фонды считают, что если нет причины для снижения, то будет рост", - сказал экономист Стивен Бригс, Societe Generale.
Цены на платину, используемую в ювелирной и автомобильной промышленности, к середине дня выросли до $920,00/$925,00 за унцию с $909,00/$914,00 за унцию при закрытии дня во вторник.
Во время азиатских торгов котировки металла продемонстрировали повышение до $924,00, максимального значения с марта 1980 года, когда цена унции составила $1.047,50. На протяжении 2003 года цены на платину постоянно росли на фоне преобладания спроса над предложением и восстановления мировой экономики, сопровождаемого увеличением потребности в промышленных металлах.
В противоположность платине, золото несколько подешевело. К середине дня цены на него составили $417,00/$417,50 за унцию против $419,40/$420,15 за унцию в Нью-Йорке, где они поднимались до наивысшей отметки с 14 января - $420,25.
Между тем, по словам дилеров, тенденция повышения для котировок золота не закончилась, хотя может последовать и период консолидации.
"Несмотря на в целом позитивное настроение, мы не исключаем того, что золото ждет короткий период технической консолидации или коррекции ниже $320,00 при очевидном первоначальном уровне поддержки $316,00", - отметил в ежедневном отчете Александр Зумпфе, Dresdner Kleinwort Wasserstein.
Любое ослабление доллара способно оказать поддержку золоту, так как в таком случае металл, цены на который выставляются в американской валюте, становится более привлекательным для иностранных инвесторов.

Главный экономист OECD Cotis говорит, что экономическая ситуация в Германии в 2004 году разочаровывает. В своих комментариях на конференции в Берлине он упомянул прогресс в восстановлении экономики Германии, но еще не вполне ясно, будет ли OECD понижать прогнозы по ВВП Германии в 2004 году. Сейчас прогнозы составляют 1.4%.

Экономисты ожидают значительного роста в февральских заказах на товары длительного пользования после снижения в предыдущем месяце.
Средний прогноз 23 экономистов, приминавших участие в опросе, сводится к февральскому росту в 1.6% после 2.3%-снижения в январе.
Министерство Торговли опубликует свой отчет по февральским durable goods в 13:30 GMT в среду.
"Мы ожидаем, что durable goods orders в феврале вырастут на 2.0% после январского снижения на 2.3%," говорит Joe Abate, ведущий экономист Lehman Brothers в Нью-Йорке. "Другие промышленные показатели продолжают указывать на значительные заказы на протяжении февраля и заводы, в общем, демонстрировали восстановление, за исключением вопроса занятости."

Глава центрального банка Бельгии Guy Quaden в своем выступлении в среду заявил, что ЕЦБ "обладает резервами оружия" на случай необходимости понижения ставок.
Quaden заявил: "Если инфляционные прогнозы сделают это возможным, а прогнозы экономической активности сделают это желательным у нас есть в резерве оружие для понижения ставок".
По мнению Quaden, "наиболее желательным сценарием" является постепенное восстановление экономики Европы, которое началось во второй половине 2003 года и ускорится в 2004 и 2005.
Однако, он признал наличие рисков. За пределами Европы среди рисков можно отметить высокий уровень дефицита США и его влияние на обменные курсы, рост цен на сырье.

На доллар отрицательно влияют слабый фондовый рынок, ралли по золоту и продолжающиеся опасения по поводу новых терактов. Но следующим определяющим направление движения фактором может выступить отчет по рынку труда США, который будет опубликован 2 апреля. Пока индекс доллара останется в диапазоне 87.00-88.50.

Доллар продолжает дорожать на фоне полного отсутствия экономических данных. Grant Wilson, Mellon Bank, говорит, что условия торговли в узком диапазоне "могут продолжиться еще несколько дней".
В то время как инвесторы сокращают свои вложения в "валюты убежища", он говорит, что "некоторые, остающиеся в стороне, участники рынка хотят посмотреть как будет проявляться влияние геополитических рисков на следующей неделе".

В январе положительное сальдо платежного баланса Еврозоны составило EUR2.5 млрд., что выше EUR2.4 млрд. в январе 2003 года, и ниже EUR3.2 мрлд. в декабре 2003.
Январские данные по платежному балансу отражает положительное сальдо, составляющее EUR12.2 млрд. в товарах и EUR1.2 млрд. в услугах. Это частично компенсирует дефицит в доходах, который составляет EUR5.3 млрд. и дефицит текущих трансферных операций, составляющий EUR5.6 млрд.
По сравнению с декабрьскими данными положительное сальдо платежного баланса с учетом сезонных колебаний в январе снизилось на EUR0.7 млрд., что объясняется, в основном, ростом дефицита доходов на EUR1.2 млрд. и ростом дефицита текущих трансферных операций на EUR2.7 млрд., в то время как положительное сальдо по услугам сократилось на EUR0.9 млрд.
Эти изменения частично компенсируются ростом положительного сальдо по товарам на EUR4.1 млрд.
С финансовой стороны, сочетание прямых и портфельных инвестиций в январе дало чистый отток капитала в размере EUR22.4 млрд., что отражает чистый отток портфельных инвестиций в размере EUR11.5 млрд. и чистый отток прямых инвестиций на сумму EUR11.0 млрд.

Данные по заказам на товары длительного пользования, которые будут опубликованы в 1330 GMT, не являются очень важными. Но возникает вопрос: отреагирует ли на них доллар? Bank of NY ожидает рост показателя в свете неплохих результатов по jobless claims, что может перенести фокус внимания на фундаментальную экономическую картину в США.
SG в этом не уверен. Банк считает, что геополитические риски все еще доминируют на рынке.

Пара снизилась в район 106.20. В последующие дни возможен рост курса в район 107.40, после чего следует ожидать снижение к 105.25.
Рекомендации: закрыть короткие позиции по доллару на текущих уровнях. Продать доллар на 107.40. Стоп на 107.85. Цель: 105.25.

Германия, Бранденбург, CPI, март: +0.4% м/м, +1.2% г/г. Данные превзошли ожидания аналитиков. В Саксонии и Баварии рост цен на табачные изделия компенсировался снижением цен в секторе отдыха. Общий германский CPI будет опубликован во второй половине дня в среду. Ожидается +0.3% м/м и +1.1% г/г.

Вслед за снижением EUR/JPY в район 130, Goldman Sachs понизил свои прогнозы на 12 месяцев до 123. Он рекомендует обратить внимание на то, что перспективы японской экономики улучшаются, а привлекательность Еврозоны начинает снижаться. Недавно вышедшие данные по потокам капитала - растущие в Японии и снижающиеся в Европе - указывают на это.

Сегодня рынок настроен покупать иену. Однако усиление продаж USD/JPY не так безопасно, несмотря на отсутствие на рынке агентов Банка Японии. Трейдеры хорошо помнят, что в феврале центральный банк агрессивно защищал уровень 116.00-105.80.

Mizuho Bank
Пара по-прежнему консолидируется и, вероятно, это продолжится до следующей пятницы, когда выйдут данные по безработице в США. Только резкий прорыв области консолидации может вернуть участников рынка к активной торговле. Мы считаем, что прорыв все же будет наверх.
Стратегия. Покупка 1.2300/1.2265, стоп ниже 1.2160. Добавить к длинным позициям в случае прорыва 1.2470. Цель - 1.2600, затем 1.2700.

Saxo bank
Евро протестировал уровень поддержки на 1.2270. Сохраняется потенциал роста в район 1.2400 - 1.2420, который вполне укладывается в рамки консолидации. Что касается торговли, то до окончания периода консолидации мы рекомендовали бы оставаться вне рынка.

В марте улучшились настроения деловых кругов Италии на улучшении ожиданий по объемам производства и сокращении объемов запасов, сообщил сегодня ISAE. Индекс деловых настроений, Business Confidence, с учетом сезонных колебаний в третьей по величине экономике Еврозоны вырос в марте до 93.3 с не пересмотренного февральского значения 92.6.
По результатам исследований, в ходе которых за период с 1 по 18 марта были опрошены 4,000 компаний, ухудшения в деловом климате Италии после тераков в Мадриде не обнаружено.
"У нас нет доказательств изменения тенденции индекса доверия до и непосредственно после терактов", - говорит ISAЕ.
Однако, исследовательский центр во вторник заявил, что после взрывов потребительское доверие пошатнулось, из-за чего индекс потерял около 4 пунктов.
Исследования также показали, что в краткосрочном периоде оптимизм компаний по поводу производства и заказов возрос, поскольку улучшились перспективы экономики в целом. Доверие в секторе потребительских товаров в марте снизилось до 93.2 с 93.4 в феврале. Однако полуфабрикаты выросли до 94.2 с 91.8. Индекс инвестиционных товаров увеличился до 91.2 с 90.8.
Согласно данным ISAE показатель текущих заказов в марте остался без изменений на уровне -17. Внутренние заказы стабилизировались на отметке -19, тогда как зарубежные заказы снизились до -21 с -20.

Значительные объемы торгов на европейском рынке облигаций связаны с интересом к нему со стороны японских инвесторов, говорят дилеры. Отмечаются покупки Bunds со стороны японского фонда. Этот заказ был выполнен японским пенсионным фондом. Помимо этого отмечаются покупки японским инвестором 5-летних Bobl.

В 1000 GMT будут опубликованы данные по мартовскому CPI Баварии. Ожидается рост на +0.3% м/м и +1.2% г/г. После этого останется подождать только выхода данных по Бранденбургу. Итоговые данные по Германии выйдут после отчета Бранденбурга.

UFJ Research ждет продолжения улучшения корпоративных настроений в следующем отчете Tankan Банка Японии, но оценки июня могут оказаться уже не столь оптимистичными. Исследовательский институт ожидает, что diffusion index for major manufacturers вырастет до 11 с 7 три месяца назад, но также ждет, что прогноз на следующий отчет сохранится на этом же уровне 11. Ведущие производители могут беспокоиться по поводу роста товарных цен, что снизит доходы, так как рост цен они не смогут переложить на потребителей.

Кабель находится в четко определяемом восходящем канале, говорят аналитики JP Morgan, границами которого на сегодня являются 1.8420 и 1.8670. Банк собирается покупать в районе 1.8440, стоп в районе 1.8410 с целью на 1.8575. Сейчас курс торгуется на 1.8449

Дневная тенденция Toppish?
Недельная тенденция Bullish
200-дневный МА 1.3128
Уровень сопротивления 3 1.2748
Уровень сопротивления 2 1.2665
Уровень сопротивления 1 1.2620
Уровень поддержки 1 1.2512
Уровень поддержки 2 1.2472
Уровень поддержки 3 1.2386
Комментарий. Ситуация в целом нейтральна. Курс проходит уровень сопротивления CHF1.2620, что открывает дорогу на CHF1.2665.

Курс USD/JPY в ходе сегодняшних торгов снизился до пятинедельного минимума на 106.09 после того, как японские банки прекратили покупать на 106.40, говорят трейдеры. Следующие уровни поддержки находятся на 106.00 и 105.25.

Трейдеры отмечают срыв значительных стопов по EUR/JPY на проходе 131.00. Сейчас кросс торгуется на 130.57, откатив от минимума на 130.40. Уровни поддержки находятся на 130.00 и 129.50.

. Индекс Nikkei подрос после утреннего снижения, закончив торги с незначительным ростом на 9.36 пунктов при поддержке банковского сектора. Относительный прирост индекса составил 0.08% до 11290.45, в то время как TOPIX вырос на 6.0 пунктов или 0.53% до 1138.55. В первой секции TSE количество росших акций превышало количество снижавшихся в соотношении 919 к 485, значения 145 акций не изменились.

Дневная тенденция Bouncing
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 1.7142
Уровень сопротивления 3 1.8640
Уровень сопротивления 2 1.8591
Уровень сопротивления 1 1.8552
Уровень поддержки 1 1.8406
Уровень поддержки 2 1.8376
Уровень поддержки 3 1.8252
Комментарий. Курс продолжает откатывать вверх и его целью является следующий уровень сопротивления на $1.8552, проход которого откроет дорогу в зону $1.8591.

На азиатских торгах курс доллара снизился против йены после неожиданного повышения оценок долгового рейтинга Японии, но слухи о покупках со стороны японских монетарных властей свели рост йены к минимуму. Явный спрос со стороны Банка Японии, покупавшего доллару посредством коммерческих банков на паях с министерством финансов, усилил мнение о постепенном возвращении Банка на рынок после ухода с него по прекращении проведения интервенций более недели назад.
Значительные ордера на покупку в районе Y106.50 и Y106.70 со стороны Mizuho Bank, часто выступающего в качестве агента Банка Японии, убедили трейдеров, что японские власти продолжают придерживаться политики замедления падения курса доллара, даже если они отказались от намерения заставить его вырасти. "С приближением к психологически важному уровню Y105, растут опасения по поводу возможных интервенций", сказал ведущий дилер крупного японского банка.
Доллар начал азиатские торги достаточно оптимистично, поднявшись до максимума в районе Y106.94 на покупках японских банков в преддверии токийского фиксинга в 0100 GMT, когда коммерческие банки определяют курсы для своих клиентов. Но сразу после фиксинга доллар упал, так как трейдер не нашли особых оснований держать его на фоне растущего беспокойства по поводу терроризма и нестабильности на ближнем востоке. Сообщение израильской армии о том, что следующей ее целью после убийства лидера Хамаз Sheik Ahmed Yassin может стать Ясер Арафат добавили трейдерам головной боли. Тем не менее, курс доллара смог опять подрасти против йены после неожиданного повышения S&P оценок долгового рейтинга Японии с negative до stable, ссылаясь на улучшение оценок экономического роста. Доллар, уже откатив от своих промежуточных дневных максимумов, после этого еще немного снизился. Но покупки, по слухам имеющие отношение к Банку Японии, ограничили снижение выше Y106.60.
S&P не дал особых надежд на повышение долгового рейтинга Японии в обозримом будущем, который агентство подтвердило на AA- в долгосрочной и на A-1+ в краткосрочной перспективах, отмечая бедное состояние правительственных финансов. Но отметило, что текущий рейтинг "выглядит адекватным … на несколько ближайших лет", так как риски его повышения или понижения сбалансированы.
Несмотря на явное возвращение на рынок японских монетарных властей, аналитики продолжают придерживаться медвежьих оценок перспектив доллара против йены. Tohru Sasaki, ведущий валютный стратег в J.P. Morgan Chase в Токио, сказал, что у продавцов доллара есть хороший шанс пройти через недавний болевой порог министерства финансов Японии на Y105 еще в краткосрочной перспективе. Если в ближайшие несколько дней доллар сможет протестировать Y105, говорит он, "существует 50%-я вероятность того, что доллар может снизиться под этот уровень еще до окончания финансового года" 31 марта. Greg Gibbs, ведущий валютный стратег в Royal Bank of Canada Capital Markets, сказал, что хоть, вероятно, министерство финансов и будет продолжать сдерживать снижение курса доллара, объемы интервенций, скорее всего, будут невелики. "Политики все больше уверены в том, что восстановление в экономике может продолжаться в рамках постепенного роста валютного курса", сказал он. Gibbs рекомендует долгосрочную продажу доллара против йены со стопом на Y108.85 и целью на Y95.00. "Мы не ждем быстрого движения в нашей цели", говорит он, "но предполагаем, что в ближайшие несколько месяцев курс опустится ниже Y105".

Продолжают выходить позитивные японские экономические данные. В феврале department store sales и supermarket sales выросли впервые с октября. Nationwide department store sale выросли на 2.3% в годовом исчислении, в то время как supermarket sales выросли на 1.2% благодаря лишнему рабочему дню. В среднесрочной перспективе сокращение излишка запасов и площадей поможет росту department store sales, считают аналитики Morgan Stanley; но мартовские retail sales могут разочаровать, учитывая меньше количество выходных.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Range
200-дневный МА 111.64
Уровень сопротивления 3 107.72
Уровень сопротивления 2 107.36
Уровень сопротивления 1 107.00
Уровень поддержки 1 106.58
Уровень поддержки 2 106.42
Уровень поддержки 3 106.27
Комментарий. Сохраняется склонность к снижению Вероятной целью на сегодня является уровень поддержки Y106.58. Если он будет пройден, следующей целью снижения станет зона поддержки Y106.42 - Y106.27. Уровень сопротивления Y107.36 не должен быть пройден.

Настало время открывать новые позиции на продажу USD/JPY, говорит Greg Gibbs, ведущий стратег по азиатским валютам в Royal Bank of Canada Capital Markets. Рекомендует долгосрочные продажи курса со стопами на 108.85 и целью 95.00. "Мы не ожидаем быстрого движения к нашей цели", так как министерство финансов Японии будет продолжать смягчать падение доллара, "но предполагаем, что в ближайшие несколько месяцев курс снизится под 105", так как Токио выглядит более убежденным в том, что уверенность в экономике сможет компенсировать рост курса йены.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 1.1871
Уровень сопротивления 3 1.2467
Уровень сопротивления 2 1.2433
Уровень сопротивления 1 1.2375
Уровень поддержки 1 1.2250
Уровень поддержки 2 1.2218
Уровень поддержки 3 1.2160
Комментарий. Курс все еще сохраняет склонность к снижению. Но на сегодня ожидается тестирование уровня сопротивления $1.2375, прорыв которого откроет путь на $1.2433. уровень поддержки находится на $1.2250, и для сохранения оправданности прогноза он должен устоять

Наиболее важным показателем дня являются американские durable goods за февраль. Прогноз составляет +1.6%, публикация ожидается в 1330 GMT. Вслед за ней будут опубликованы февральские National activity index ФРБ Чикаго и new home sales, прогнозирующийся на уровне -0.5% (1500 GMT).
Ранее ожидаются итальянский мартовский business confidence. Прогноз составляет 92.1, данные ждут в 0830 GMT. Далее ожидается пресс конференция Bundesbank по итогам 2003 года (1130 GMT). Продолжат публиковаться данные по мартовской инфляции в землях Германии.
Сегодня выступают. Prodi (ЕЦБ, 0900 GMT), Guynn (ФРБ Атланты, 1000 GMT), Eichel (министр финансов Германии, 1200 GMT) Snow (секретарь Казначейства США, 1200 GMT и 1430 GMT), Perry (ФРБ Сан-Франциско, 1500 GMT), Minehan (ФРБ Бостона, 1900 GMT).

CNN
Нефтяной сектор растет, технологический нет.
Лучший сектор прошлогоднего ралли снижается. Будут ли расти отстававшие?
Нервозный фондовый рынок закрылся смешанно.
Основные индексы снижаются четвертую сессию. Продолжается период консолидации.

Financial Times
Буш оправдывается в связи с ответственностью за угрозу аль Каиды.
Администрация Буша оправдывает себя в связи с обвинениями в том, что она игнорировала угрозу терроризма до 11 сентября 2001 года, говоря, что стратегия по уничтожению аль Каиды была принята незадолго до атак на Нью-Йорк и Вашингтон.
Рабочие места за рубежом - это хорошо для Америки.
Отношение демократа Джона Керри к выводу рабочих мест за рубеж является очень важным моментом, пишет Глен Хубард, бывший экономический советник Белого Дома.
Война будет оправдана только по окончании беспорядков в Ираке.

Bloomberg
S&P повысил оценки долгового рейтинга Японии до stable на фоне восстановления в экономике.
S&P является первой компанией, повысившей оценки долгового рейтинга Японии, став более оптимистичной после трех лет снижения рейтингов.
Инфляция настолько низка, на сколько это показывает ваш инфляционный индекс
Инфляция настолько долго не привлекала к себе внимания, что любые предположения о начале ее роста выглядят ересью. Но есть много показателей, говорящих о начале роста цен.
Наиболее дешевые и наиболее дорогие акции на рынке.
Ищете экстремальные результаты на фондовом рынке? Здесь Вам предоставят акции шести компаний. Три из них являются наиболее дешевыми по результатам на 19 марта по оценкам цены/доходности. Три другие наиболее дорогие по этому же показателю.

Рост индекса деловых настроений Бельгийского национального банка до -4.3 в марте с -5.9 % в феврале может стать хорошим ведущим индикатором для всей области евро, обращает внимание Филиция Пападэвид, международный экономист в Lehman Brothers. Однако Lehman Brothers не планирует пересматривать свои европейские прогнозы, говорит она. "Во-первых, интерпретация данных за март омрачена тем фактом, что лишь 40 % ответов были получены банком после террористического акта 11 марта в Мадриде," - отмечает эксперт. "Во-вторых, мы придерживаемся представления, что оба деловых обзора - ISAE (публикуется в среду), а также немецкий IFO (публикуется в пятницу) - вероятно, засвидетельствуют относительно более слабый тон, и следовательно станут основой для нашего прогноза по снижению индекса делового климата в марта, рассчитываемого Европейской Комиссией, до -7 % с -6 % в феврале," - добавляет она. Мартовские данные ЕС по доверию в промышленности будут опубликованы 31 марта.

Глава ФРБ Ричмонда Альфред Броддус вчера заявил о том, что разрыв между числом новых рабочих мест и уровнем безработицы увеличивается в США, поэтому, вероятно, базовая процентная ставка останется на прежнем, минимальном уровне за последние 46 лет. Президент ФРБ Чикаго Майкл Москоу также дал понять, что ФРС США продолжает оставаться осторожной в вопросах повышения ключевой процентной ставки. "Есть достаточно оснований для предположений, что затишье на рынке труда растет, хотя мы и наблюдаем умеренное увеличение рабочих мест", - сказал Броддус. По его мнению, в связи со снижением издержек на рабочую силу и падением уровня заработной платы дефляция является более существенным риском, чем повышение уровня инфляции. Однако стоит отметить, что Броддус в этом году не имеет права голоса в FOMC, принимающем решение об уровне базовой ставки. "Если вдруг неожиданно на протяжении нескольких месяцев американская экономика будет увеличиваться в среднем на 150,000 рабочих мест в месяц, это приведет к росту спроса, с этой точки зрения я начинаю пересматривать мои оценки рисков", - добавил он.

К закрытию торгов вторника курс доллара несколько вырос против основных валют, частично компенсировав ранее показанное снижение, говорят трейдеры. Но в то же время, по большому счету, евро и другие основные валюты продолжали колебаться в прежних диапазонах, и краткосрочные колебания последних дней не добавили ясности в целом, добавляют они.
Курс EUR/USD закрылся на $1.2340, откатив от дневного максимума на $1.2373, отмеченного в начале европейских торгов, и поднявшись с дневного минимума на $1.2265, показанного на Американской сессии. Курс USD/JPY закрылся на Y106.76 после того, как весь день торговался в диапазоне Y106.46 - Y106.98. Стерлинг закрылся на $1.8504, в верхней части дневного диапазона торгов $1.8406 - $1.8542.
Курсу GBP/USD продолжили оказывать поддержку разговоры о покупке компанией General Electric Британской медицинской компании Amersham за $9.5 млрд., окончательно согласованная в понедельник. Хоть эта сделка упоминается в качестве причины росту курса фунта на утренних торгах, трейдеры остаются обеспокоенными тем, что сделка может пройти трансфером акций, что не окажет никакого влияния на курс.
Учитывая, что евро и стерлинг продолжают торговаться в прежних диапазонах, участники рынка оценивают возможные неожиданности, которые могут привести к резким колебаниям на валютном рынке, одной из которых может оказаться неясная политика валютных интервенций Банка Японии в преддверии окончания 31 марта финансового года в Японии. Активность по USD/JPY начинает снижаться, и именно это может быть причиной того, что курс йены не растет против доллара несмотря на позитивные японские данные (tertiary index, опубликованные во вторник, показал рост в I квартале на 2.6%, значительно больше ожидавшегося). "Рынок боится, что курс доллара снизили ислишне", говорит Grant Wilson, ведущий дилер в Mellon Bank в Питсбурге. "На данный момент, если вы открыли позицию, она никуда не убежит", говорит он.
Помимо этого, хоть на разных уровнях при снижении курса доллара отмечается устойчивый спрос со стороны японских участников, явных признаков присутствия Банка Японии не отмечается, говорят трейдеры. В то же время, на экранах в качестве покупателей доллара при каждом его существенном снижении против йены регулярно появляются имена японских банков, рынок продолжает придерживаться мнения, что Банк Японии все же сохраняет свое присутствие на рынке, хоть периодически и не сильно вмешиваясь в ситуацию.
Еще одним вызывающим беспокойство событием на рынке является заседание ЕЦБ на будущей неделе, а также американский отчет по занятости в будущую пятницу. Разговоры по поводу этих событий, вероятно, приведут к появлению слухов о склонности/не склонности к снижению ставок и большим/меньшим, чем ожидается, значениям payrolls, говорят трейдеры. Любое из этих событий может стать катализатором для выхода курса евро из диапазона $1.2050 - $1.2460, в котором курс колеблется две последние недели.
На других рынках, золото закрылось по $420.00/oz, в верхней части дневного диапазона торгов $415.75 - $420.25. Сильное закрытие торгов по золоту убеждает аналитиков в том, что его курс еще может протестировать зону $430.50, восьмилетний максимум, отмеченный в январе. Закрытие американского фондового рынка было смешанным. Dow Jones снизился на 1пункт до 10,064, Nasdaq Composite снизился на 8 пунктов до 1,902.

Вероятно, рост экономики Японии в текущем финансовом году составит более 2%, сказал ведущий экономист Takahira Ogawa в ходе конференции S&P, на которой было объявлено о повышении рейтинга ситуации в Японии до stable. Несмотря на улучшение экономической ситуации и ослабления дефляции, улучшение фискальной ситуации в Японии, вероятно, будет медленным, добавил он. Позже он добавил, что основной задачей Японии является решение проблемы низких рейтингов. Также он сказал, что в обозримом будущем маловероятны какие либо изменения в налогах, как минимум пока у власти находится Koizumi.

Следующий отчет tankan, публикуемый Банком Японии, вероятно, покажет дальнейшее улучшение настроений в корпоративном секторе, считает ведущий экономист Daiwa Institute of Research. Вероятно, замедление улучшения настроений будет отмечено в секторе electronics, и у других крупных производителей после недавнего сильного восстановления и замедления роста экспорта. В то же время сервисный сектор, non-manufacturers, могут стать более оптимистичными. В целом, любая пауза в восстановлении оптимизма может быть лишь временной, и настроение продолжит улучшаться на фоне роста оценок ситуации в мировой экономике и быстрого восстановления роста экспорта.

В феврале во Франции сильные покупки автомобилей компенсировали падение потребления текстиля и товаров повседневного пользования, сообщает французское статистическое агентство Insee. Но потребители продолжают тратить значительно меньше в сравнении предыдущим месяцем. Это говорит о слабости роста во второй по величине экономике Еврозоны в прошлом месяце. Потребление товаров промышленного сектора не изменились в сравнении с январем, сообщил Insee, превысив прогноз в -0.1%. Insee также пересмотрел оценки роста за январь, период зимних распродаж, до 3.3% с первоначальной оценки в 2.0%.

В марте итальянский consumer confidence существенно вырос, но непосредственно после взрывов в Мадриде сделал U-образную дугу, сообщило государственный исследовательский центр ISAE.
После того, как в феврале индекс показал 10-летний минимум на фоне банкротства Parmalat Finanziaria SpA (PRF.MI), индекс ISAE в марте вырос до 101.9 с пересмотренного вверх февральского значения 98.9. Аналитики ждали падения индекса к 98.3 с предварительного февральского значения 98.8. "В последние два дня опроса, проводившиеся после взрывов в Мадриде, индекс снизился на 4 пункта в сравнении с предшествовавшими десятью днями", сказано в заявлении ISAE.
Агентство провело опрос 2,000 потребителей с 1 по 12 марта, и сказало, что влияние взрывов в Мадриде оказалось сильнее, чем после событий 11 сентября в США. В от же время ISAE сообщил, что в целом настроения потребителей улучшились, так как итальянцы лучше оценивают общую ситуацию в экономике страны а также более оптимистичны по поводу перспектив занятости.
ISAE сообщил, что без учета сезонных колебаний в марте индекс вырос до 100.9 с февральского 98.2. Ключевой индекс, в который не включаются сезонные и иные факторы, вырос в марте до 100.8 с февральского 100.0. ISAE сообщил, что потребители беспокоятся по поводу инфляции, от которой ждали постепенного снижения, а теперь ждут стабилизации.

Текущее ралли по стерлингу может еще немного продлиться, особенно против доллара, но максимум прошлого месяца вряд ли будет переписан.
Ожидания повышения ставки в США не оправдались, зато звучат громкие призывы к сокращению ставок в Европе. Все это делает фунт определенно более привлекательным с точки зрения доходности. Не затихающие страхи перед новыми атаками террористов и убийство лидера Хамас поспособствовали росту фунта, в результате чего был пробит уровень сопротивления на $1.85.
Однако многие аналитики выразили сомнения по поводу дальнейшего сильного роста фунта. "Мы находимся на критическом уровне", - говорит Aziz MacMahon, ABN-AMRO. Он отметил, что фунт подошел к очень сильной технической зоне сопротивления $1.8500 - $1.8580.
Кроме того, прогнозы того, что Банк Англии вскоре еще раз повысит ставку, могут не оправдаться. В прошлом месяце после того, как фунт достиг максимума на $1.9137, еще одно повышение ставки, находящейся на уровне 4%, казалось неизбежным.
С тех пор многое изменилось, включая и то, что доказательства замедления восстановления экономики в Еврозоне начинают вредить британским экспортерам.
"Проблемой для фунта является максимальный торговый разрыв с Германией, Италией и Голландией", - предупреждает Neil Parker, Royal Bank of Scotland.
Как и другие, он ожидает, что это остановит Банк Англии.
Trevor Dinmore, Deutsche Bank, указывает на то, что, несмотря на то, что британский потребительский сектор остается достаточно сильным, банк может посчитать недавний рост фунта отрицательно влияющим на инфляционный климат.
"Я думаю, что Банк Англии учтет этот момент", - говорит он.
"Для фунта акценты немного сместились", - говорит MacMahon, ABN-AMRO, и добавляет "Причины для покупки фунта начинают терять свою убедительность".
Тем не менее, в то время как внутренние причины для покупки фунта начинают иссякать, развитие международной экономики полностью на стороне британской валюты.
В США из-за отсутствия роста на рынке труда многие экономисты откладывают следующее повышение ставки, которая находится на уровне 1%, до 2005 года.
Michael Moskow, президент ФРБ Чикаго, сказал, что Федеральный Резерв "может проявить терпение" в вопросе о ставках.
Ставка Еврозоны на уровне 2% также придает фунту статус более высокодоходной валюты.
Вследствие терактов в Мадриде и усиливающихся доказательств падение доверия потребителей в регионе ЕЦБ оказался под нарастающим политическим давлением рассмотреть вопрос о понижении ставки, контрастирующим с давлением повысить ставку в Англии.
Поскольку опасность новых терактов не прекращается, Британия рассматривается как новая цель для их проведения. Но в целом угроза нападений оказывает более отрицательное воздействие на доллар, нежели на фунт.
Некоторую поддержку фунту также оказала покупка General Electric британской компании Amersham. MacMahon рекомендует в случае пробития верхней границы диапазона ориентироваться на февральский максимум.
Однако торговля на европейской сессии способствует быстрому исчезновению настроений на покупку фунта. Если на азиатской сессии фунт торговался в районе $1.8490, сейчас он находится на $1.8450, а это даже ниже $1.8463 при закрытии дня в понедельник.

В январе положительное сальдо платежного баланса Еврозоны составило EUR2.5 млрд., что выше EUR2.4 млрд. в январе 2003 года, и ниже EUR3.2 мрлд. в декабре 2003.
Январские данные по платежному балансу отражает положительное сальдо, составляющее EUR12.2 млрд. в товарах и EUR1.2 млрд. в услугах. Это частично компенсирует дефицит в доходах, который составляет EUR5.3 млрд. и дефицит текущих трансферных операций, составляющий EUR5.6 млрд.
По сравнению с декабрьскими данными положительное сальдо платежного баланса с учетом сезонных колебаний в январе снизилось на EUR0.7 млрд., что объясняется, в основном, ростом дефицита доходов на EUR1.2 млрд. и ростом дефицита текущих трансферных операций на EUR2.7 млрд., в то время как положительное сальдо по услугам сократилось на EUR0.9 млрд.
Эти изменения частично компенсируются ростом положительного сальдо по товарам на EUR4.1 млрд. С финансовой стороны, сочетание прямых и портфельных инвестиций в январе дало чистый отток капитала в размере EUR22.4 млрд., что отражает чистый отток портфельных инвестиций в размере EUR11.5 млрд. и чистый отток прямых инвестиций на сумму EUR11.0 млрд.

Валютные стратеги UBS отмечают, что они по-прежнему ожидают повышения ставки ФРС в этом году. "Учитывая инфляционную составляющую, мы прогнозируем, что ставка начнет расти в августе и по итогам 2004 года составит 1.75%. Последние данные по рынку труда были слабыми, однако до заседания 10 августа еще 5 месяцев и рынок труда должен начать показывать более достойные результаты", - отмечают в UBS.

Решение S&P о повышении оценок Японии до stable с negative не окажет влияния на Global Aggregate Index, публикуемый Lehman Brothers, считает ведущий стратег Susumu Kato. Индекс используется многими участниками рынка. Kato сказал "наш индекс использует рейтинг Moodys, таким образом пока Moodys не повысит рейтинг Японии, наш индекс тоже не вырастет".

Во второй половине торгов Wall Street снова наблюдал снижение основных индексов, поскольку инвесторы проигнорировали пару сильных корпоративных отчетов и вместо этого сконцентрировали свое внимание на психологическое напряжение во всем мире, а также на вопросах относительно силы и устойчивости экономического восстановления.
Фондовый рынок открыл вторник "скромным" ралли после того, как в понедельник стремительно ослаб на событиях, связанных с уничтожением главы террористической группировки Хамас.
Рынок находился в относительной коррекционной фазе после достижения годовых максимумов в середине февраля. Продажи усилились на протяжении последних 2х недель с кульминацией, которую можно было наблюдать в понедельник.
Цены на казначейские облигации восстановились с утренних минимумов, что привело к снижению доходности 10-летних облигаций до 3.69%. Доллар продемонстрировал незначительный рост против евро и йены.

Январские данные Европейского центрального банка по платежному балансу подчеркивают, что смещение интересов международных инвесторов явилось одним из факторов падения курса евро в январе. Долгосрочная картина с движением капитала продолжает ухудшаться: от благоприятного чистого притока портфельных и прямых инвестиций в середине 2003 г. до чистого оттока в ноябре и декабре 2003, который получил продолжение и в январе. Отток прямых инвестиций достиг E10.9 млрд. (против -E0.1 млрд. в декабре), в то время как отток портфельных инвестиций составил E11.5 млрд. (против -E9.8 млрд. в декабре). Главный отток пришелся на покупку европейскими инвесторами на сумму E48.2 млрд. иностранных облигации, инструментов денежного рынка и акций. В то время как иностранцы вкладывали в облигации Еврозоны, они полностью изменяли 7-месячную тенденцию покупки европейских акций. Грубо говоря, данные свидетельствуют, что чистые оттоки капитала из Еврозоны возрастают. Кроме того, положительное торговое сальдо, например, с США, начинает сокращаться (в январе торговый дефицит США с Европой сократился почти вдвое - до E5.5 млрд.). Однако активное хеджирование американских активов вызвало повышение EUR/USD в ноябре и декабре (иными словами, покупкам доллара на спот-рынке противостояла продажа доллара на срочном рынке). Тем не менее, спекулятивная покупка, неподкрепленная реальным притоком капитала, сделала осенний рост единой валюту уязвимым, что и привело к серьезному падению курса в конце января и затем в феврале.

Глава центрального банка Австрии Klaus Liebscher во вторник заявил, что у ЕЦБ нет целевого ориентира по обменному курсу доллара.
"Мы осознаем, что курс доллара имеет большую важность и поэтому тщательно отслеживаем его, однако мы не ставим перед собой цель относительно конкретного курса американского доллара," сказал он, выступая сегодня в Вене.
Комментируя текущие уровни ставок, Liebscher сказал, что их уровень "очень и очень низкий". Он также добавил, что не согласен с тем, что "необходимо полагаться лишь на одну монетарную политику с целью поддержания экономического роста."
"Мы достигли высоких результатов с помощью нашей (ЕЦБ) монетарной политики, удерживая ценовую стабильность, что в долгосрочной перспективе намного важнее, нежели краткосрочное понижение ставок с целью стимулирования экономического роста," отметил он.

High Low Close
EUR/USD 1.2373 1.2265 1.234
USD/JPY 106.98 106.46 106.76
GBP/USD 1.8542 1.8406 1.8504
USD/CHF 1.2657 1.2517 1.2576

EUR/JPY 132.04 130.98 131.72
EUR/GBP 0.6698 0.6648 0.6667
GBP/JPY 197.86 196.59 197.56
GBP/CHF 2.3336 2.3128 2.327

DJA 10063.64 -1.11 -0.01%
Nasdaq 1901.80 -8.10 -0.42%
S&P 1093.95 -1.45 -0.13%
US10YT 102 15/32 +4/32 3.69%

DE CPI, март, остальные земли
08:30 IT Business confidence, март 92,6
12:00 EU Выступает Ernst Welteke
13:30 US Durable goods orders, февраль -2,3%
13:30 US Durable goods orders ex. transportation, февраль 2,0
13:30 US Durable goods orders ex. defence, февраль -1.0
15:00 US New home sales, февраль 1130К 1106К
15:00 US Выступает президент ФРБ в Атланте Jack Guynn
19:30 US Выступает президент ФРБ в Сан Франциско Robert Parry
23:15 US Выступает президент ФРБ в Бостоне Cathy Minehan