Новости и прогнозы: валютный рынок от 26-03-2004

Курс доллара снизился до одномесячного минимума против йены на азиатских торгах, так как резко выросший японский фондовый рынок и новые признаки роста в японской экономике подтолкнули инвесторов к покупкам йены. Трейдеры в Токио говорили, что снижение доллара связано с активностью американских инвестиционных банков и иных участников, снизившие его курс в начале торгов до Y105.64 - его минимального значения с 18 февраля, - после того, как Nikkei 225 Stock Average начал расти с самого открытия торгов. Ведущий индекс, показавший новый максимум года, по итогам торгов вырос более чем на 2%.
Опубликованные экономические данные были положительными. Вероятно, именно благодаря такому улучшению фундаментальной ситуации, трейдеры говорили, что на рынке мало признаков сдержания курса доллара со стороны властей Японии, но при выдвигались предположения о дальнейшем вмешательстве министерства финансов в области Y106.
Пока многие на рынке верят, что японские власти сейчас менее склонны агрессивно сдерживать рост курса йены, чем это было в начале месяца, министр финансов заявил, что их интервенционная политика не изменилась. "Я не буду комментировать специфические уровни, но наша базовая позиция … не изменилась", сказал Sadakazu Tanigaki на вопрос по поводу роста курса йены до Y105. "Мы внимательно отслеживаем ситуацию на рынке и обуславливающие ее экономические условия". Япония отметила, что валютные курсы должны изменяться стабильно и отвечать фундаментальной ситуации, и что монетарные власти будут действовать в случае, если движения станут неадекватными или не будут отражать реальную экономическую ситуацию.
Tanigaki отказался давать специфические комментарии по вопросу о том, является ли текущий рост курса йены отражением восстановления в японской экономике. Учитывая, что не японские инвесторы увеличивают покупки японских акций и номинированных в йене активов, для министерства финансов становится все труднее оправдывать интервенции, сказал Tohru Sasaki, ведущий валютный стратег в J.P. Morgan Chase Bank в Токио. "Если ситуация в экономике хорошая, то у MOF нет оснований для проведения интервенций", говорит Sasaki. Все еще на рынке многие верят, что Токио не будет полностью отказываться от политики проведения интервенций, несмотря на признаки улучшения ситуации в экономике, так как сильный рост йены все еще может нанести восстановлению серьезный ущерб. "Если доллар упадет ниже Y105 и MOF ничего не предпримет, это может привести к падению курса ниже Y100 - что приведет к взрыву в японской экономике", сказал японский банковский трейдер. "Все еще вероятно проведение интервенций на максимумах по йене, и такие разговоры о возможности проведения интервенций с свою очередь сами по себе замедлят рост йены".
После смешанного начала, курс доллара ослаб на Европейской сессии, снизившись против евро несмотря на разочаровавший Ifo business sentiment в Германии, и снизился до новых минимумов против йены. Рыночные источники говорили, что торговлей в значительной степени руководил стерлинг, курс которого резко вырос против доллара.
В то же время, после того, как фунт вырос на два цента против доллара, он стабилизировался в районе $1.8215, и доллар получил дополнительную поддержку от продаж EUR/GBP двумя крупными банками на 0.6705. Восстановление стерлинга произошло после его последнего резкого падения, которому способствовало предположение Банка Англии, что недавний рост курса оказывает негативное влияние на восстановление экспортеров.
Евро начал пятничные торги со снижения, так как рынок продолжал обсуждать вероятность снижения ставки ЕЦБ. Это предположение усилилось после публикации в пятницу немецких данных Ifo, показавших, что основной индекс делового оптимизма снизился до 95.4 с февральского значения 96.4, что оказалось ниже ожидавшегося рынком 95.6. Hans-Werner Sinn, президент института Ifo, позднее заявил, что экономическое восстановление явно находится под прессом рисков - "пришло время понижения ставок в Европе."
Неопределенность в экономике Европы эхом отозвалась в комментариях члена Совета ЕЦБ Гертруды Тумпель-Гугерель, которая предостерегла о том, что восстановление сейчас более неопределенно.
После раннего снижения до $1.2075, на 13:00 GMT евро восстановил свои позиции до $1.2180 против цены закрытия четверга на $1.2138. Фунт также укрепился до $1.8180, поднявшись выше уровня вчерашнего закрытия на $1.8070. Тем временем, доллар ослаб против швейцарского франка до CHF1.2780 по сравнению с CHF1.2793, что можно было наблюдать в конце торгового дня накануне.
Картина изменилась на американских торгах когда доллар резко вырос против евро. В условиях небольших объемов и волатильности рынка, доллар достиг дневных максимумов после того, как мировые банки начали активно предостерегать о том, что понижение ставок ЕЦБ действительно может произойти.
Экономисты Barclays Capital в пятницу изменили свой прогноз, перенеся понижение ставок на заседание, которое состоится в следующий четверг. Пока банк ожидает увидеть евро в этом году на $1.18, валютные аналитики Barclays прогнозируют в 1-6 месячной перспективе курс евро в диапазоне $1.16 - $1.25.
Вдобавок ко всему, источник Deutsche Bank также подтвердил то, что банк понизил свой прогноз по ставкам ЕЦБ. Раннее сообщалось, что банк предвещает понижение ставок в ближайшие 3 заседания ЕЦБ.
Тем временем, по словам трейдеров, движения на рынке были чрезмерными, что неудивительно в условиях волатильности и небольших объемов, а также приближения конца квартала. Так, "размах" стерлинга составил более 2х центов, а евро - более 1 цента, при этом единая валюта снова снижалась к своим годовым минимумам ниже $1.21.
John McCarthy, директор валютного отдела ING Capital Markets, сказал, что спекулятивные настроения относительно возможности понижения ставок ЕЦБ выступили больше "катализатором для продолжения ликвидации крупных позиций по евро." Однако он не считает, что долгосрочный нисходящий тренд по доллару завершился и в то же время говорит, что евро может расширить нижнюю границу своего торгового диапазона до $1.2050.
Восстановлению доллара также способствовал неожиданный рост индекса потребительского доверия Мичиганского Университета, который в марте вырос до 95.8 против предварительного значения в 94.1 и февральского показателя в 94.4.
Patrick Brodie, ведущий дилер Sumitomo Mitsui в Нью-Йорке сказал, что эффект от отчета был усилен низкой ликвидностью. Однако он отметил, что "многие инвесторы с короткими позициями по евро прогорели" после того, как курс резко откатил от $1.2076 на азиатских торгах, показав минимум недалеко от годовых низов в зоне $1.2060.
На 19:20 GMT евро торговался в области $1.2115, что ниже закрытия четверга на $1.2138. Курс также снизился против японской йены до Y128.26 против Y128.90, хотя все еще находится выше 4-месячного минимума, достигнутого на азиатских торгах. Стерлинг находился на $1.8121 против $1.8070, в то время как доллар против франка вырос до CHF1.2862 по сравнению с ценой закрытия четверга на CHF1.2793.

В четверг глава Банка Англии Мервин Кинг дал рынку четко понять, что в апреле ставки будут повышены. Однако он также дал четко понять, что этого не произойдет.
Разногласие "посланий" Кинга пронеслось по заголовкам знаменитых периодических изданий после его выступления перед Treasury Select Committee.
Согласно пятничному номеру Financial Times, Кинг "дал понять, что повышение ставок, вероятнее всего, произойдет в следующем месяце". Согласно The Times, Кинг "разоблачает опасения по поводу апрельского повышения".
Различие в интерпретации не связано с некомпетентностью изданий. Экономисты ведущих международных банков также увидели в речи главы Банка Англии разностороннее мнение.
JP Morgan сразу же спрогнозировал рост ставок в апреле, в то время как HSBC не изменил свой прогноз. "Понятно то, что нельзя игнорировать возможность повышения ставок в апреле на заседании MPC в четверг," говорит John Butler, экономист HSBC.
Диллема в вопросе процентных ставок в большей степени привязана к временному интервалу, поскольку практически все ожидают, что ставки продолжат расти в этом году.
"Если рассматривать картину в общем, то банк предоставил нам конкретные признаки того, что, вероятнее всего, произойдет в будущем," говорит Andrew Milligan из Standard Life Investments.
Проведенный в феврале опрос показал, что 2/3 потребителей ожидают дальнейшего повышения ставок в этом году.
Однако существует очевидный недостаток общего мнения относительно разворота событий в краткосрочном периоде.
Начав повышать ставки в прошлом году, MPC "обещал", что дальнейшее повышение будет постепенным. В действительности, каждый месяц ставки повышались на 25 пунктов.
Повышение ставки в апреле будет означать отдаление от поэтапности, что покажет чрезмерную обеспокоенность центрального банка резкого роста потребительского долга.

Под конец торгов покупатели довольно щедры на покупки, возвращая индексы к дневным максимумам… Благодаря сектору брокерско/дилерских услуг, а также энергоносителей голубые фишки превосходят Nasdaq... Рост акций последнего сектора довольно неожидан в связи со снижением цен фьючерсов на сырую нефть… Так, цена сырой нефти снизилась до $35.20 за баррель в преддверии заседания ОПЕК на следующей неделе 31 марта… Среди других лидирующих секторов - сектор интернет-услуг и программного обеспечения…

Управляющий ФРС Edward Gramlich в пятницу сказал, что политики и главные финансисты страны - не экономисты центрального банка - несут ответственность за то, что в конце 1960х годов ввели экономическую политику страны "в заблуждение".
Огромный государственный дефицит и "слабая" монетарная политика на протяжении тех лет "подготовили почву" необузданной инфляции в коце 1970х гг. Однако Gramlich заявил, что нельзя обвинять в этом экономистов Федерального Резерва, которые в то время составляли экономические прогнозы центрального банка.
"Основная проблема политики тех дней заключалась в… главных финансистах страны,"сказал Gramlich на конференции ФРС по вопросам монетарной политики и экономического прогнозирования. Он избежал обсуждения текущих перспектив монетарной политики.
"Прежде всего, президентское вмешательство в политику учетных ставок привело к тому, что учетная ставка в 1965 году была ниже основной базисной ставки - эту проблему мы смогли преодолеть лишь 2 года назад," отметил Gramlich.
"Всем экономистам было очевидно, что необходимо было изменить бюджет, поскольку издержки на Вьетнамскую войну росли, однако из этого вытекло лишь отсрочка временного повышения налогов," добавил Gramlich. "Ничто не могло сделать эту войну менее популярной, а в то время война во Вьетнаме далеко не пользовалась всеобщей благосклонностью. Вполне вероятно, что наше интеллектуальное восприятие происходящего было вовсе не таким, каким ему следовало бы быть в конце 1960х годов, однако 90% проблем монетарной политики носят политический характер."

Доллар резко вырос на американских торгах в пятницу на фоне растущих спекулятивных настроений относительно возможности понижения ставок со стороны ЕЦБ на следующей неделе.
В условиях небольших объемов и волатильности рынка, доллар достиг дневных максимумов после того, как мировые банки начали активно предостерегать о том, что понижение ставок действительно может произойти.
Экономисты Barclays Capital в пятницу изменили свой прогноз, перенеся понижение ставок на заседание, которое состоится в следующий четверг. Пока банк ожидает увидеть евро в этом году на $1.18, валютные аналитики Barclays прогнозируют в 1-6 месячной перспективе курс евро в диапазоне $1.16 - $1.25.
Вдобавок ко всему, источник Deutsche Bank также подтвердил то, что банк понизил свой прогноз по ставкам ЕЦБ. Раннее сообщалось, что банк предвещает понижение ставок в ближайшие 3 заседания ЕЦБ.
Hans-Werner Sinn, президент немецкого института Ifo в пятницу заявил, что "пришло время понизить в Европе ставки", ссылаясь при этом на слабый мартовский отчет делового оптимизма Ifo, который снизился до 95.4 против предыдущего показателя в 96.4.
Также, член Совета ЕЦБ Гертруда Тумпель-Гугерель сказала, что в настоящий момент ставки находятся на низком уровне, однако в случае необходимости банк прибегнет к их понижению. Тем временем, по словам трейдеров, движения на рынке сегодня чрезмерны, что неудивительно в условиях волатильности и небольших объемов, а также приближения конца квартала. Так, "размах" стерлинга составил более 2х центов, а евро - более 1 цента, при этом единая валюта снова снижалась к своим годовым минимумам ниже $1.21.
John McCarthy, директор валютного отдела ING Capital Markets, сказал, что спекулятивные настроения относительно возможности понижения ставок ЕЦБ выступили больше "катализатором для продолжения ликвидации крупных позиций по евро." Однако он не считает, что долгосрочный нисходящий тренд по доллару завершился и в то же время говорит, что евро может расширить нижнюю границу своего торгового диапазона до $1.2050.
Восстановлению доллара также способствовал неожиданный рост индекса потребительского доверия Мичиганского Университета, который в марте вырос до 95.8 против предварительного значения в 94.1 и февральского показателя в 94.4.
Patrick Brodie, ведущий дилер Sumitomo Mitsui в Нью-Йорке сказал, что эффект от отчета был усилен низкой ликвидностью. Однако он отметил, что "многие инвесторы с короткими позициями по евро прогорели" после того, как курс резко откатил от $1.2076 на азиатских торгах, показав минимум недалеко от годовых низов в зоне $1.2060.
На 19:20 GMT евро торговался в области $1.2115, что ниже закрытия четверга на $1.2138. Курс также снизился против японской йены до Y128.26 против Y128.90, хотя все еще находится выше 4-месячного минимума, достигнутого на азиатских торгах. Стерлинг находился на $1.8121 против $1.8070, в то время как доллар против франка вырос до CHF1.2862 по сравнению с ценой закрытия четверга на CHF1.2793.

Lazard Freres понизил рейтинг Myogen MYOG с Buy до Hold Buy и определил ценовой ориентир на акции в $15.
McDonald Invst понизил рейтинг Catellus Develop CDX с Hold до Underweight.
McDonald Invst понизил рейтинг Reckson Assc Rlty RA с Hold до Underweight
McDonald Invst понизил рейтинг Highwoods Prop HIW с Hold до Underweight.
McDonald Invst понизил рейтинг Glenborough Realty GLB с Hold до Underweight.
Roth Capital понизил рейтинг Mikohn Gaming MIKN с Strong Buy до Buy, а также понизил цеовой ориентир на акции с $8 до $6.
Wells Fargo Sec понизил рейтинг Stride Rite SRR с Buy до Hold.
Jefferies & Co понизил рейтинг VCA Antech WOOF с Buy до Hold и определил ценовой ориентир на акции в $35.
AG Edwards понизил рейтинг Human Genome HGSI с Buy до Hold.
CSFB понизил рейтинг Myogen MYOG с Outperform до Neutral.

Wachovia повысил рейтинг DiamondCluster DTPI с Mkt Perform до Outperform.
Smith Barney Citigroup повысил рейтинг Best Buy BBY с Hold до Buy, а также повысил ценовой ориентир на акции с $57 до $62.
Morgan Stanley повысил рейтинг Hilton Hotels HLT с Equal-weight до Overweight.
UBS повысил рейтинг Varian VARI с Neutral до Buy.
JP Morgan повысил рейтинг Newell Rubbermaid NWL с Neutral до Overweight.
CSFB повысил рейтинг Southern Co SO с Underperform до Neutral.
Raymond James повысил рейтинг E*TRADE ET с Outperform до Strong Buy и определил ценовой ориентир на акции в $17.
Needham & Co повысил рейтинг Internap IIP с Hold до Buy.
Morgan Stanley повысил рейтинг Grupo Televisa TV с Equal-weight до Overweight.

Розничная бакалейная компания Albertsons, Inc (ABS) согласилась купить супермаркет-бизнес у британской компании J Sainsbury PLC приблизительно за $2.11 млрд. наличными. Подразделение существует под названием Shaws и Star Markets, которые расположены на территории Новой Англии.

Mens Wearhouse (MW) сократил прибыль за 2003 год до $50 млн. или $1.27 из расчета на акцию с $52.3 млн. или $1.33 на акцию.

Оператор спутникового телевидения Echostar CommunicationsA (DISH) заявил о прибыли за IV квартал в размере 1 цента на акцию по сравнению с убытками в 45 центов на акцию годом раннее. Ожидания Wall Street сводились к прибыли в 9 центов на акцию.

Курс евродоллара на текущий день намного ближе к уровню 1.20, нежели к 1.30, к тому же вероятность понижения ставок ЕЦБ в последнее время растет, что отражается на настроении рынка. Евро снизился на 6% со своего февральского максимума.
Однако дело вовсе не в евро, а …в экономике. Экспорт начинает ощущать на себе влияние 2х-летнего роста евро против доллара… Теракты в Мадриде всколыхнули и без того "хрупкие" фирмы и доверие среди домохозяйств. Уровень инфляции значительно ниже официальных 2%. Растущие цены на нефтепродукты больше не сдерживаются низким курсом доллара или ожиданиями "нефтяного налога". Глобальная экономика также не слишком устойчива, в том числе и в США. Даже Федеральный Резерв был вынужден признать ухудшение ситуации на рынке труда, а также высокую степень неопределенности относительно экономических прогнозов. Конечно же, ФРС желает, чтобы растущая экономика должным образом отражалась на занятости населения и достичь более нормальных уровней в монетарной политике.
Не удивительно, что политики и другие представители Европы начали выступать за понижение ставок… по крайней мере некоторые из них. К примеру Трише, который в четверг заявил, что необходимо сократить уровни европейской безработицы, хотя и подчеркнул, что необходимые реформы не обязательно должны сопровождаться изменениями монетарной политики. Затем последовали комментарии Handlesblatt, когда Трише сказал о необходимости пересмотра прогнозов поэтапного экономического восстановления при условии ослабления потребительских затрат. Член Совета ЕЦБ и глава центрального банка Бельгии Quaden на этой неделе отметил, что у ЕЦБ "есть место для маневров" в вопросе ставок. Член Совета Welteke также на этой неделе указал на то, что экономика развивается "скромными" темпами. Он также сказал, что монетарная политика не является барьером экономического роста и призвал к структурным реформам касательно сокращения безработицы в регионе.
Итак, предмет понижения ставок сейчас наиболее актуален, вопрос лишь в том: когда и насколько? Произойдет ли это в следующий четверг или нет? И если все-таки это случиться в четверг, то, вероятнее всего, ставки будут понижены на 25 базисных пунктов. Однако некоторые склонны полагать, что до понижения ставок ЕЦБ сначала пожелает провести более тщательную оценку влияния Мадридских терактов в последующие 4 недели. При условии продолжения ослабления внутреннего спроса, сокращения занятости в марте наряду с отсутствием призывов к понижению ставок - вопрос может перенестись на майское заседание. Однако для поддержки домохозяйств и делового доверия необходимо будет сокращение на 50 пунктов, что будет рассматриваться серьезным шагом. ЕЦБ - это не Федеральный Резерв, когда речь идет об изменении ставок. ЕЦБ меньше всего желает понижать ставки. Однако очевидность этого растет. Тем не менее, Трише не позволит просачиванию информации о возможном решении по ставкам посредством FAZ, FT или Le Monde. Понижение ставок может способствовать снижению курса евродоллара к уровню 1.20 и, вероятно, на какой-то момент ослабление курса приостановится на фоне американской экономики, переполненной политическими и экономическими проблемами.

Европейские биржи закрылись разнонаправленно в пятницу, однако падение отмечается третью неделю подряд, чего не наблюдалось уже более года. "Угроза терроризма определенно является риском для фондового рынка", - говорит Марк Пэдэн из Aegon Asset Management Management. Опасения относительно возможности новых террористических актов игроки используют как повод продать акции, а хорошие корпоративные новости - как повод купить, в итоге тенденция порой не имеет четко выраженной направленности. Акции крупнейшей в Великобритании сети аптечных магазинов Boots рухнули на 12% после сообщения компании, что она ожидает падения прибыли на ?140 млн. по итогам финансового года, в частности, из-за снижения стоимости продукции на фоне конкуренции со стороны Tesco Plc. Акции крупнейшей в Британии сети магазинов J Sainsbury Plc упали на 5.7%. Она договорилась о продаже американской компании Albertsons Inc. своей сети магазинов в США Shaws Supermarkets за $2.48 млрд. Акции горнодобывающих компаний и сталепроизводителей выросли после того, как аналитики из Goldman, Sachs & Co. повысили прогнозы прибыли BHP Billiton и Xstrata Plc, а эксперты из J.P. Morgan Chase Co. рекомендовали покупать акции Arcelor SA. Бумаги BHP Billiton увеличились на 2.2%, Rio Tinto Group - на 1%, Xstrata - на 2%. "Продолжающийся рост спроса в Китае на уголь будет способствовать удержанию цен на высоком уровне до 2006 года", - считают аналитики из Goldman Sachs. Бумаги Arcelor подорожали на 0,5%, ThyssenKrupp AG - на 0.9%. Котировки акций французского представителя ВПК Thales поднялись на 1,9%. Международное рейтинговое агентство Standard & Poors изменило прогноз рейтинга компании на "стабильный".

Основные индексы отошли от своих максимумов, но продолжают торговаться выше нулевой отметки… Nasdaq поднялся к важному уровню сопротивления на отметке 1970/1972, который оказался непреодолимым… При пробитии этого уровня следующей целью индекса станет следующее сопротивления на 1980/1982...

EUR резко восстанавливается со своих минимумов на фоне волатильных, неликвидных и смешанных торгов. "Да, объемы малы… и любое колебание валют сейчас переоценено," говорит Patrick Brodie из SMBC, отмечая также окончание квартала. David Gilmore из FX Analytics соглашается, называя рынок "ненаправленным" и склонным к чрезмерным колебаниям без особых новостей. EUR/USD сейчас торгуется на 1.2129, а EUR/JPY - на 128.38.

Ралли по USD продолжается, поддерживаемое спекулятивными настроениями касательно понижения ставок ЕЦБ. Barclays теперь прогнозирует, что это (понижение) произойдет уже на следующей неделе и рассматривает перемещение EUR/USD в торговый диапазон 1.16-1.25 в последующие 1 - 6 месяцев. Источник Deutsche Bank также подтвердил то, что банк понизил свой прогноз по ставкам ЕЦБ. Тем временем, директор валютного отдела ING, John McCarthy говорит, что спекуляции на возможности понижения ставок "больше выступают катализатором закрытия крупных евро-позиций." EUR/USD торгуется на 1.2111, что все же выше утренних минимумов на 1.2076, USD/CHF вырос до 1.2858, GBP/USD снизился до 1.8131.

Экономисты Barclays Capital изменили свой прогноз по вопросу понижения ставок ЕЦБ и теперь ожидают, что это произойдет 1 апреля. Экономисты ссылаются при этом на сомнения относительно устойчивости экономического роста в Еврозоне.

Данные Мичиганского Университета были опубликованы после активной недели выступлений представителей Федерального Резерва, на протяжении которой управляющие центральных банков высказали свое оптимистическое настроение относительно перспектив экономического восстановления в стране. Однако они также на шаг приблизились к "наболевшему вопросу о ставках" и открыто говорили о том, что лучший экономический рост предполагает изменений ставок, которые в определенный момент, необходимо будет повысить.
В среду, управляющая ФРС Бостона Cathy Minehan, голосующий член Федерального Комитета Открытого Рынка (FOMC), заявила: "на фоне продолжающихся стремительных темпов экономического роста текущая монетарная политика может в определенный момент перестать соответствовать основным целям центрального банка".
Экономисты считают, что подобные ремарки в большей степени являются отражением экономических реалий, однако они (экономисты) свои прогнозы относительно монетарной политики пока не изменили. Скорее всего это означает, что они все еще верят в то, что Федеральный Резерв пожелает дождаться больше очевидных признаков "здорового" экономического развития, прежде чем менять ставки и, скорее всего, это произойдет позднее в этом году.
Мичиганский обзор является одним из наиболее спорных экономических отчетов Wall Street и он стал более сомнительным после того, как его создатели в начале месяца заявили о том, что предварительные февральские данные были заранее доступны неуполномоченным органам. Дело по этому вопросу все еще открыто, поэтому тщательно отслеживаемый экономический показатель в этот раз был доступен лишь некоторой группе подписчиков.
Эта эксклюзивность сделала из отчета "золотой" торговый инструмент и позволила участникам финансовых рынков сделать из него доминирующую силу на пятничных торгах.
Данные Университета Мичиган основаны на телефонном опросе около 500 домохозяйств.

Похоже на то, что фондовый рынок сегодня покажет еще один день роста, т. к. основные индексы решительно настроены достичь новых максимумов… Среди лидеров стоит отметить сектор здравоохранения, нефтегазового оборудования и авиаперевозок… Среди аутсайдеров - бакалея и фармацевтика…

В начале торговой сессии ситуация на фондовом рынке была как минимум смешанной, с минусовым открытием и дальнейшими попытками основных индексов показать рост. Однако похоже на то, что инвесторы решили передохнуть после стремительного ралли четверга, которое последовало за неделями масштабных продаж на Wall Street.
Спустя около 2х часов после начала торгов, Dow Jones industrial average (+9.32 до 10228.14), Standard & Poors 500 (+1.96 до 1111.15) и Nasdaq composite (+4.90 до 1972.07) "перешагнули" нулевую отметку в положительную зону, при этом Nasdaq пока успешнее остальных в процентном отношении.
Экономические новости пятницы оказались смешанными и предоставили инвесторам не так уж много стимулов для того, чтобы решительно "сделать" сто-то на фондовом рынке.
Тем не менее, общее настроение рынка остается положительным, при этом лидеры превосходят аутсайдеров в небольшим разрывом на New York Stock Exchange и Nasdaq. Объемы торгов относительно небольшие. На NYSE сегодня торгуется около 226 млн. акций, в то время как на Nasdaq - 318 млн.
Неожиданно сильный показатель Мичиганского Университета оказал давление на цены казначейских облигаций, что привело к росту их доходности до 3.78%. Доллар сравнительно укрепился против евро и йены, однако его рост сегодня ограничен.

Доллар приостановил свой рост в области 1.2824 против франка и 105.90 против японской йены. В то же время наблюдается некоторое восстановление по евро. Пятничные данные оказались смешанными и не предоставили инвесторам дополнительных сильных стимулов для решительных действий, тем более, что многие из низ закрывают позиции в преддверии выходных. В настоящий момент евро торгуется на 1.2123, отталкиваясь от нижней границы своего торгового диапазона, где трейдеры раннее отмечали ордера на покупку. Стерлинг также слегка откатывает от часовых минимумов, торгуясь на 1.8134.

S&P понизил долгосрочный рейтинг Dow Jones до A с A+, при этом брокерское агентство заявило, что пересмотр рейтинга начался с 24 февраля, когда Dow Jones купил Alternative Investor Group за $85 млн. наличными. Эта покупка, по словам S&P, отразилась на кредитоспособности покупателя.

Восстановление USD набирает обороты, при этом EUR/USD потерял почти полцента после того, как публикация сильного отчета Мичиганского Университета начала "разогревать" рынок. По словам главного дилера Sumitomo Mitsui, Patrick Brodie тонкий и волатильный пятничный рынок лишь "подлил масла в огонь". Brodie добавил, что инвесторы теперь, вероятно, попытаются "продавить низы" дневного диапазона, однако он отмечает, что раннее они (инвесторы) прогорели на снижение евро под 1.2080, поэтому диапазон 1.21-1.22 может остаться в силе. Сейчас курс торгуется на 1.2111. USD/CHF поднимается в область 1.2826, GBP/USD снижается к 1.8116, в то время как USD/JPY также начала стремительно расти к 105.88.

Пятничный отчет показал, что индекс потребительского доверия в марте улучшился, поскольку домохозяйства более оптимистически настроены относительно текущего состояния экономики в стране.
Согласно тем, кто сегодня видел отчет Университета Мичиган, финальный индекс потребительского доверия в марте составил 95.8 против предварительного показателя в 94.1 и февральского - в 94.4. Отчет Мичиганского Университета был опубликован только для подписчиков. Экономисты ожидали менее оптимистического значения, при этом средний прогноз составлял 93.9.
Мичиганские данные, как и некоторые другие отчеты по потребительскому доверию, в последнее время находились под давлением и даже на фоне мартовских улучшений показатель все еще значительно ниже январского.
Большинство экономистов объясняют общее ухудшение показателей потребительского доверия волнениями, связанными с ситуацией на рынке трудоустройства в США. Однако они добавляют, что наблюдаемое ослабление доверия в рядах потребителей не заслуживает сильного беспокойства, поскольку они (потребители) продолжают тратить больше средств, а отчеты по настроению населения не обязательно должны отражать тенденции потребительских затрат.
Индекс Университета по потребительским ожиданиям вырос до 88.8 на конец марта против февральского показателя в 88.5, при этом предварительная мартовская цифра составляла 86.6.
Индекс текущей ситуации показал рост до 106.8 против февральского 103.6. Среднемесячный индекс текущей ситуации составил 105.7.

Курс евро/доллара постепенно сползает ниже. Раннее упоминались ордера на покупку в области $1.2160/50, которую евро уже прошел, открыв дорогу снижению в зону $1.2210/00. Более сильный интерес на покупку сконцентрирован между $1.2070/60, в основном, эти ордера связывают с защитой опционного барьера на $1.2050, стопы стоят ниже последней отметки. Ордера на продажу остаются между $1.2200/10, более сильные - между $1.2220/25, стопы расположены выше $ 1.2230.

Рассматривая продажи GBP/USD в четверг на беспокойных комментариях главы Банка Англии относительно того, что сильный фунт вредит национальному экспорту, аналитики Citigroup, предполагающие, что реакция курса была чрезмерной, рекомендуют покупать GBP/USD на фоне слабого USD. "Факты пока еще не говорят в пользу стабильного роста доллара," говорят аналитики, добавляя, что они ожидают "более сильного ужесточения политики Банка Англии на протяжении 2004 года, чем со стороны какого-либо другого центрального банка." Открыть позицию на покупку рекомендуется в области 1.8030 с целью на 1.90. Сейчас стерлинг торгуется на 1.8182.

В пятницу фондовый рынок открылся с незначительным снижением после сильного ралли четверга, однако вскоре картина изменилась в положительную сторону. Так, спустя полчаса после открытия, Dow Jones industrial average (+0.96 до 10219.78), Standard & Poors 500 (+1.39 до 1110.58) и Nasdaq composite (+6.95 до 1974.12) торговались в плюсах.
В четверг основные индексы резко и значительно выросли после 2-недельных продаж, которые отбросили индексы к минимумам, которые последний раз до этого рынок наблюдал в ноябре/декабре прошлого года. Однако, по словам аналитиков, ралли, скорее всего, вызвано волной закрытия коротких позиций и откатов, нежели формированием следующего этапа бычьего рынка.
Опубликованные сегодня данные в большей степени положительные. Так, показатель личных доходов в феврале вырос на 0.4%, при этом экономисты ожидали +0.3%. Личные расходы выросли на 0.2% при ожиданиях в +0.5. Финальный мартовский отчет Мичиганского Университета показал неожиданное увеличение индекса до 95.8 против 04.1 в прошлом месяце, что оказало поддержку доллару.
Касательно корпоративных новостей, акции компонента Dow General Electric (GE: курс акций вырос на $0.45 до $30.15) вырос после того, как Merrill Lynch добавил компанию в свой особый список "Focus list".
Цены казначейских облигаций снижаются, способствуя росту доходности до 3.76% против 3.73%, что можно было наблюдать при закрытии в четверг. Доллар относительно ослаб против евро и йены. На товарных рынках, фьючерсы на сырую нефть вырос на 1 цент до $31.84 за баррель, в то время как золото подорожало на $6.80 до $423.70 за унцию, достигнув 10-недельного максимума.

USD растет после неожиданного роста мартовского индекса Мичиганского Университета до 95.8 против февральского 94.1. EUR/USD снижается к 1.2156 против 1.2166, где курс торговался до выхода отчета; GBP/USD - на 1.8173 против 1.8177; USD/CHF растет к 1.2783 против 1.2772, в то время как USD/JPY практически не изменился.

Финальные мартовские оценки настроений Мичиганского университета, согласно ожиданиям, еще больше снизятся после недавнего снижения фондового рынка и взрывов бомб в Мадриде, считают аналитики JP Morgan. Банк прогнозирует 93.0 в сравнении с предварительным значением 94.1, в то время как индекс текущих условий (current conditions) ожидается 101.5 в сравнении с первоначальными 105.7. Данные ожидаются в 1500 GMT.

В феврале рост личных доходов американцев опередил рост потребительских затрат; уровень личных сбережений достиг 6-месячного максимума.
Министерство Торговли в пятницу заявило, что личные доходы (рersonal income) выросли в прошлом месяце на 0.4% после того, как в январе показатель увеличился на 0.3%. Личное потребление (рersonal consumption) за аналогичный период выросло на 0.2% после против +0.5%. Январский показатель по личным доходам был пересмотрен с повышением с первоначально опубликованного роста в 0.2% до +0.3%, в то время как расходы аналогично были пересмотрены с повышением до +0.5% с +0.4%.
Опрос 24 экономистов показал, что средний прогноз ожиданий по вышеуказанным данным составлял +0.3% по личным доходам и +0.4% по расходам.
Наличный доход, или как его часто называют - доход после уплаты налогов, вырос в феврале на 0.4% после +0.9% в январе.
Расходы на товары длительного пользования - со сроком использования не менее 3х лет - сократились на 0.2% после январского снижения на 3.2%. Затраты на товары не длительного пользования выросли на 0.1% после +1.8% в предыдущем месяце.
Потребительские расходы являются важным показателем экономического роста, отвечая за 2/3 ВВП.
Уровень личных сбережений в процентном отношении от наличных доходов составил в феврале 1.9%, что выше предшествующего уровня 1.8%. Февральский показатель оказался максимальным с октября, когда он был аналогичным. Более того, февральский уровень сбережений, в размере $165.3 млрд., также является максимальным с августовского с $227.3 млрд.
Инфляционный компонент в отчете остался прежним. Ценовой индекс личных потребительских расходов, за исключением продовольствия и энергоносителей, в феврале вырос по сравнению с предыдущим месяцем (0.1%). В годовом исчислении этот показатель в феврале вырос на 1.1% против аналогичного месяца 2003 года.

Среди инвесторов и рыночных обозревателей растут надежны касательно того, что мартовский индекс Банка Японии делового оптимизма tankan предоставит больше "доказательств" устойчивости экономического роста в стране. Большинство экономистов полагают, что мартовский показатель улучшится по сравнению с предыдущими отчетами. Средний прогноз склоняется к росту индекса на 3 пункта до 10, что является максимумом за более, чем три года.

Снижение USD приостановилось в области минимумов в ожидании выхода индекса Мичиганского Университета в 1445 GMT. Трейдер банка Leumi, Tommy Molloy говорит, что индекс может определить некоторое направление рынка, хотя и ожидает, что валюты к концу дня вернутся в свои торговые диапазоны и не будут "сходить с ума". EUR/USD сейчас находится на 1.2168, снижаясь с максимума на 1.2210, GBP/USD - на 1.8176 против 1.8229, USD/CHF - на 1.2778 против минимума на 1.2743, а USD/JPY - на 105.63 против 105.57.

По словам "мудреца" Wiegard, экономические риски увеличились, но он предостерегает, что не стоит переоценивать снижение мартовского индекса делового оптимизма Ifo. Прогноз группы по ВВП на 2004 год составляет +1.6%, при этом понижение ставок ЕЦБ не предвидится до мая месяца.

USD снижается к своим пятничным минимумам несмотря на значительный рост данных по personal income и spending, при этом инвесторы продолжают "разгружать" долларовые позиции в преддверии выходных. Трейдер банка Leumi, Tommy Molloy говорит, что данные предоставили некоторое направление, однако все внимание сосредоточено на ожидании индекса Мичиганского Университета, который будет опубликован позднее. Ценовые колебания "отражают нервозность рынка, что предвещает еще один волатильный день". EUR/USD поднимается в область 1.2199 против 1.2166, что наблюдалось до выхода данных; GBP/USD - на 1.8184 против 1.8167; USD/CHF - на 1.2757 против 1.2782, в то время как курс USD/JPY изменился незначительно на 105.66 против 105.57.

Президент ФРБ Бостона Cathy Minehan погоревала в среду ночью по поводу медленных темпов роста занятости, но предсказывает улучшение ситуации и предупреждает, что ставка по федеральным фондам, составляющая сейчас 1%, "в какой-то момент может стать несовместимой с основными целями монетарной политики" Федерального Резерва.

После смешанного начала, курс доллара ослаб на Европейской сессии, снизившись против евро несмотря на разочаровавший Ifo business sentiment в Германии, и снизился до новых минимумов против йены. Рыночные источники говорят, что торговлей в значительной степени руководил стерлинг, курс которого резко вырос против доллара.
В то же время, после того, как фунт вырос на два цента против доллара, он стабилизировался в районе $1.8215, и доллар получил дополнительную поддержку от продаж EUR/GBP двумя крупными банками на 0.6705. Восстановление стерлинга произошло после его последнего резкого падения, которому способствовало предположение Банка Англии, что недавний рост курса оказывает негативное влияние на восстановление экспортеров.
Евро начал сегодняшние торги со снижения, так как рынок продолжал обсуждать вероятность снижения ставки ЕЦБ. Это предположение усилилось после публикации в пятницу немецких данных Ifo, показавших, что основной индекс делового оптимизма снизился до 95.4 с февральского значения 96.4, что оказалось ниже ожидавшегося рынком 95.6.
Hans-Werner Sinn, президент института Ifo, позднее заявил, что экономическое восстановление явно находится под прессом рисков - "пришло время понижения ставок в Европе."
Неопределенность в экономике Европы эхом отозвалась в комментариях члена Совета ЕЦБ Гертруды Тумпель-Гугерель, которая предостерегла о том, что восстановление сейчас более неопределенно.
Тем временем, дела в Японии обстоят совсем иначе, поскольку растущая уверенность в экономическом восстановлении помогла привлечь иностранные инвестиции в страну, что способствовало росту Nikkei на 240 пунктов.
В результате доллар снова оказался под давлением против йены, при этом рынок с нетерпением ожидает, прибегнет ли Банк Японии к проведению интервенции до того, как курс снизится в область Y105.00. К середине дня доллар торговался на Y105.64 против цены закрытия четверга на Y106.17. И хотя не было признаков проявления присутствия японского центрального банка, Eisuke Sakakibara, бывший министр финансов, предостерег, что доллар временно может снизиться до Y100, однако, вероятнее всего, что он не подойдет к уровню Y105.00 до конца финансового года 31 марта.
После раннего снижения до $1.2075, на 13:00 GMT евро восстановил свои позиции до $1.2180 против цены закрытия четверга на $1.2138. Фунт также укрепился до $1.8180, поднявшись выше уровня вчерашнего закрытия на $1.8070. Тем временем, доллар ослаб против швейцарского франка до CHF1.2780 по сравнению с CHF1.2793, что можно было наблюдать в конце торгового дня накануне.

Неделя почти подошла к концу и теперь единственное, что беспокоит рынки - это мартовский отчет по payrolls. Что касается казначейских облигаций, Morgan Stanley полагает, что "ожидается низкая волатильность" до выхода данных, при этом банк рассматривает этот отчет как основной риск. Если результат окажется приближенным к нейтральному, доходность 10-летних облигаций снизится до 3.50%, в то время как рост приблизительно на 100K, вероятнее всего, приведет к росту доходности до 4%.

Федеральный резерв более оптимистичен по поводу восстановления в экономике, что оказывает давление на рынок американских процентных ставок, говорят аналитики Credit Agricole Indosuez. Они ждут повышения ставок в США уже в III квартале, в то время как рынок пока предполагает повышение ставки в IV квартале на 25 б.п.. В результате рекомендует продавать фьючерсы по eurodollar

Пока не отмечено признаков присутствия на рынке министерства финансов Японии, и тот факт, что после резкого падения к 105.91 курс смог надолго стабилизироваться выше 106.00 говорит о том, что ему оказывают сильную поддержку частные участники рынка, говорит трейдер из европейского банка. Он считает, что к концу марта курс может протестировать 109, а позже и 110, если японские инвесторы решат покинуть перегретый отечественный рынок и перевести средства на американский. Пока же курс ограничен диапазоном 106.00-107.00. Сейчас курс торгуется по 106.07

Курс USD/JPY не был настолько перепродан с октября прошлого года, говорит аналитик Mizuho Corporate Bank. Учитывая, что последнюю попытку снижения в лучшем случае можно назвать неохотной, существует опасность резкого разворота вверх уже в пятницу или на будущей неделе. На пятницу вероятна консолидация в диапазоне 105.50-106.50, но проход выше будет ограничен 107.00, с вероятным тестированием 107.50. Сейчас курс торгуется на 105.63

Британия, IV квартал, дефицит платежного баланса составил GBP5.2 млрд. в сравнении с GBP6.3 морд. в III квартале.
Дефицит платежного баланса Британии существенно сократился в IV квартале 2003 года, в то время как показатели за третий квартал были пересмотрены вниз с ранее отмеченных рекордных уровней, сообщил в пятницу National Statistics.
Дефицит в IV квартале составил GBP5.2 млрд., в сравнении с пересмотренным значением дефицита в III квартале в GBP6.3 млрд.. Первая оценка дефицита платежного баланса за III квартал составила GBP8.1 млрд..
Сокращение дефицита в IV квартале связано с большим профицитом в доходах по инвестициям и меньшим дефицитов текущих переводов, которые более чем компенсировали рост дефицита торгового баланса.
По итогам 2003 года, дефицит платежного баланса (current account deficit) увеличился до GBP18.8 млрд. с GBP17.8 млрд. в 2002 году.
Данные начиная с I квартала 2002 года будут пересматриваться, и наиболее существенные изменения произошли в 2003 году. Пересмотры в основном отражали последние составляющие пакета, которые в III квартале увеличили платежный баланс на GBP1.8 млрд. Current account включает чистый торговый баланс (net trade in goods and services), доходы от капиталовложений и денежные переводы. В IV квартале дефицит платеджного баланса составил 1.9% ВВП.

Игнорируйте корреляцию между курсом и ставками на свой собственный риск!. Об этом предупреждает Deutsche Bank в связи с потерями CAD, EUR и SEK после снижения поддержки со стороны ставок. Банк отмечает отношение между курсом EUR/USD и euribor, сейчас находящееся в крайне негативной зоне. "Это говорит о такой чувствительности EUR/USD к дифференциалу процентных ставок, какой не отмечалось уже много месяцев, и это в свою очередь повышает важность ожидаемых в ближайшее время европейских данных".

Рост экономики Германии еще не стабилизировался, сказал представитель министерства экономики Германии, комментируя второе подряд снижение Ifo business climate index. Но в то же время он отметил, что нет необходимости пересматривать прогнозы роста ВВП, которые на 2004 год составляют 1.5% - 2.0%.

В четверг правительство заявило, что на прошлой неделе ситуация с новыми требованиями пособий по безработице изменилась незначительно, практически оправдывая прогнозы Wall Street и усиливая некоторые надежды на сильный ежемесячный отчет по сектору труда, который будет опубликован на следующей неделе.
Министерство Труда доложило, что за неделю на 20 марта 339,000 человек впервые обратились с требованиями пособий по безработице, при этом показатель предшествующей недели был пересмотрен на 338,000. Экономисты ожидали 338,000.
Тем не менее, оба эти отчета показали меньшую цифру, нежели данные за последние несколько недель. Недельный отчет на 13 марта представил минимальную цифру по новым требованиям с 13 января 2001 года, когда количество требований составило всего 316,000. Тщательно отслеживаемая 4-недельная средняя по initial jobless claims, которая сглаживает недельные колебания, снижается 4-ю неделю подряд до 341,500 с 344,500. Это минимальный показатель средней по первичным требованиям с 336,500 в январе 2001 года.

Отчет по сектору занятости может всколыхнуть рынки.
Недостаток роста занятости, несмотря на другие показатели экономического роста, стал "камнем преткновения" для инвесторов и экономистов, также как и вопрос президентских выборов этого года. Поэтому мартовские отчеты по payrolls и безработице, которые выйдут 2 апреля, прикуют к себе всеобщее внимание.
Согласно опросу аналитиков, ожидается, что уровень безработицы останется на прежнем уровне в 5.6%, в то время как количество новых рабочих мест вырастет на 100,000. Однако в последние месяцы прогнозы по payroll значительно расходились с реальными данными. Так, февральский прирост показателя составил 21,000, в то время как прогнозировалось 125,000. Mark Vitner, экономист из Wachovia Securities, сказал, что отчет четверга является очевидным признаком того, что картина с занятостью в ближайшее время улучшится. Он прогнозирует, что отчет по сектору труда США, который будет опубликован на следующей неделе, покажет прирост рабочих мест на 225,000.
Он считает, что этого будет достаточно для того, чтобы спровоцировать резкий рост на фондовом рынке и снижение на рынке облигаций в связи с ожиданиями повышения ставок. "Если рост превысит 200,000 - это кардинально изменит настроение инвесторов," добавляет он. "Однако, если в ближайшее время мы не увидим сильного роста занятости - экономика сбавит темпы роста. Однако я настроен более оптимистично и ожидаю увидеть сильный отчет в следующую пятницу."
Но Bill Cheney, ведущий экономист John Hancock Financial Services, говорит, что он больше склонен к прогнозу в +100,000 в отчете по сектору занятости. Он говорит, что последние данные по требованиям пособий по безработице не сильно отличаются от предыдущих отчетов, которые предшествовали разочаровывающим данным в ежемесячном отчете по занятости. "Это лишь одна сторона медали - данные об увольнениях. Однако в них нет ничего о найме на работу," говорит Cheney. Cheney утверждает, что даже при условии, если мартовский отчет покажет рост в 200,000, то потребуется более 2х месяцев с более высоким показателем для того, чтобы Федеральный Резерв рассмотрел вопрос о повышении ставок. Однако он соглашается с Vitner, что рост payrolls на 200,000 в отчете следующей недели всколыхнет рынки.

Иные признаки разворота.
Однако за последние недели были и другие признаки вероятного разворота ситуации на рынке труда и в экономике.
Опрос 16,000 работодателей рекрутинговой компанией Manpower International, которая опубликовала свой отчет на прошлой неделе показал, что 28% респондентов готовы нанять на работу больше сотрудников в период с апреля по июнь, что является наилучшим показателем с I квартала 2001 года. В результате проса было обнаружено, что, вероятнее всего, рекрутинговые кампании увеличатся в 10 секторах экономики, которые отслеживает Manpower.
Национальная Ассоциация Промышленников, опубликовавшая в четверг опрос 76 промышленных предприятий, выявила, что 55% работодателей этой отрасли намереваются в этом году увеличить количество работников, а сокращение штата предвидит всего 16% из них. "Это наиболее оптимистичный опрос работодателей промышленного сектора, который мы видели последнее время," отмечает Jerry Jasinowski, президент группы.
Два обзора по увольнениям, - один от Challenger Gray & Christmas, а другой от бюро трудовой статистики, - показали значительное сокращение увольнений в феврале. Показатель Challenger составил 77,250, что на 44% ниже прошлого года, в то время как данные бюро составили 84,201, что является минимальным февральским значением с 1997 года.
Однако John Challenger, президент компании с аналогичным названием, сказал, что сокращение увольнений пока еще не отразилось в росте трудоустройства.
Некоторые другие отчеты также показали определенные признаки экономического роста. Так, Национальная Ассоциация Риэлтеров в четверг заявила, что продажи существующих домов в феврале увеличились на 2%, что соответствует прогнозам Wall Street, в то время как правительственные данные по продажам новостроек показали неожиданный рост в прошлом месяце до максимальной отметки с августа месяца.

Курс фунта против доллара вырос на два цента, говорят трейдеры, и подошел к сильному уровню сопротивления на 1.8255, который, после столь сильного роста, может его и остановить. Трейдер ожидает отката к 1.8200-1.8180, и после этого торговлю в достаточно узком диапазоне до конца Американской сессии. Сейчас курс торгуется на 1.8197

Так как доллар все более устойчиво торгуется ниже Y106, Goldman Sachs рекомендует снизить стопы по коротким позициям по USD/JPY до 106.50 с 107.60 "для дальнейшей защиты прибылей при торговле".

EURO
Ордера на покупку 1.2100 и 1.2070
Ордера на продажу 1.2150/70 и 1.2200

YEN
Ордера на покупку 105.60, 105.35, 105.15/20 стопы ниже.
Ордера на продажу 106.20/25 и 106.50

STERLING
Ордера на покупку 1.8050/60
Ордера на продажу со стороны фондов 1.8125/35, стопы выше

В IV квартале ВВП Британии вырос на 0.9% в сравнении с предыдущим кварталом и на 2.7% в сравнении в IV кварталом 2002 года, сообщил сегодня National Statistics. В своей окончательной оценке роста экономики в последние три месяца прошлого года, National Statistics не изменил значение квартального прироста, но снизил значение годового с 2.8% до 2.7%. Экономисты прогнозировали, что и квартальная, и годовая оценки не изменятся.
Уровень годового прироста остался максимальным с конца 2000 года и показатель продолжает говорить о значительном усилении роста в конце прошлого года. В III квартале экономика росла на 0.8%, а во втором на 0.6%.
Статистическое агентство сократило свои оценки роста в 2003 году в целом до 2.2% с 2.3% в связи со снижением оценок потребительских затрат на протяжении года. Также агентство сократило оценки роста в 2002 году с 1.7% до 1.6% в связи со снижением оценок выпуска в строительном секторе.
В IV квартале прошлого года industrial production сократился на 0.1%, но manufacturing output вырос на 0.3%. Выпуск в сервисном секторе увеличился на 1.0%, в то время как выпуск в строительном секторе увеличился на 1.4%.
В IV квартале рост стал более сбалансированным, но все еще очень зависим от потребительского спроса и государственного сектора. Инвестиции выросли на 2.4% с III квартала, при этом business investment выросли на 1.9%, а государственные инвестиции на 4.1%. Потребительские затраты выросли на 0.9% с третьего квартала, в то время как государственные расходы увеличились на 1.9%.
По итогам 2003 года, государственные затраты увеличились на 1.8%, и по мнению National Statistics, этот рост отражает "рост затрат на оборону". В IV квартале государственный сектор имел дефицит текущего бюджета, включая инвестиционные затраты, в размере GBP10.1 млрд., что больше показателя IV квартала 2002 года, составившего GBP6.7 млрд. Чистый долг за квартал увеличился на GBP13.0 млрд., поднявшись с GBP8.4 млрд. в IV квартале 2002 года. Торговля продолжает сдерживать рост, и дефицит чистого экспорта увеличился до GBP11.6 млрд. в сравнении с GBP10.4 млрд. в третьем квартале. Согласно National Statistics, это сократило оценку ВВП на 0.5%.
National Statistic сообщил, что уровень сбережений домохозяйств практически не изменился, составив 6.0% в сравнении с 6.1% в III квартале. Прирост чистых доходов домохозяйств таке не изменился и составил 0.7%.

Дефицит платежного баланса Британии за IV квартал составил GBP5.2 млрд. в сравнении с GBP6.3 млрд., сообщил NS. Данные за III квартал были пересмотрены с GBP8.1 млрд., т.е. оценка улучшилась на 1.8 млрд.. Платежный баланс показывает дефицит каждый квартал начиная с III квартала 1998 года. Дефицит торгового баланса увеличился до GBP12.6 млрд. с пересмотренного значения GBP11.8 млрд., показанного в III квартале.

Elisabeth Andreae из Commerzbank напоминает старое высказывание Ifo, что "один - это ничего, два - это стоит обдумать, три - ситуация изменилась". Мартовское паление Ifo было лишь вторым после девяти месяцев роста подряд.

Потоки капиталов в связи с окончанием финансового года в этом году оказались меньшими, чем обычно, так как японские участники больше использовали хеджирование. Но нисходящее давление на USD/JPY продолжает наращиваться в связи с большим интересом иностранных инвесторов к японскому фондовому рынку, что значительно усложняет для Банка Японии защиту уровня 105.

Оценки ВВП Британии немного понизили. Оценки ВВП Британии за IV квартал в годовом исчислении были пересмотрены вниз до +2.7% с +2.8%, квартальный показатель пересмотрен не был. Офис национальной статистики снизил и оценки роста по итогам 2003 года с первоначальных 2.3% до 2.2%, а также оценки роста по итогам 2002 года с 1.7% до 1.6%. Пересмотр результатов 2003 года связан со снижением оценок потребительских затрат, а также частично затрат на услуги. Рост в IV квартале чуть более сбалансирован в связи с ростом инвестиций, но потребительские и общественные затраты остаются основным двигателем экономики. Внешний сектор замедлял рост, снизив оценки ВВП на 0.5%.

Craig Ferguson из ANZ сказал, что вчерашнее резкое падение курса стерлинга привело к резкому росту EUR/GBP, и сейчас он ждет от кросса новых максимумов выше 0.6740, прежде чем движение остановится. Что касается EUR/USD, он видит сильные основания для дальнейшего роста курса доллара и снижения курса под 1.21. Что же касается USD/JPY, попытки сформировать базу принесут успех только в том случае, если перед этим курс доллара покажет рост против остальных валют.

Гермагния, март, Ifo упал до 95.4 с февральского 96.4
Гермагния, март, Ifo Current Conditions Index 92.1 в сравнении с 92.6
Гермагния, март, Ifo Expectations Index на 98.9 в сравнении с 100.3
Гермагния, март, Ifo: Падение Current Conditions "особенно беспокоит"
Гермагния, март, Ifo: Взрывы в Мадриде "не значительно" повлияли.

В марте в Германии второй месяц подряд ухудшились деловые настроения, так как компании все больше разочаровываются слабостью внутреннего спроса. Ifo business sentiment index снизился до 95.4 с февральского 96.4, в целом совпав с прогнозом аналитиков и незначительно отклоняясь от долгосрочного среднего 95.0. "Особое беспокойство вызывает показатель текущих условий ведения бизнеса, снизившегося впервые за пол года", сказал Hans-Werner Sinn, президент Ifo. Компонент current conditions снизился до 92.1 с февральского 92.6. Компонент business expectations в марте также снизился, показав значение 98.9 в сравнении с 100.3 в прошлом месяце.
Специальная оценка результатов опроса, полученных до и после событий в Мадриде, показала, что "не показали значительного различия", говорит Ifo. "Ухудшение делового климата в марте, таким образом, не может быть списано на влияние временных факторов", говорит Sinn. "Восстановление экономики продолжает страдать от слабого внутреннего спроса. Растут опасения по поводу продолжения восстановления в экономике", говорит он
С другой стороны, Бельгия и Италия опубликовали неожиданно позитивные показатели делового оптимизма по итогам марта, что говорит о том, что компании в целом остаются оптимистичны по поводу своих перспектив на ближайшее будущее, несмотря на взрывы в Мадриде чуть более двух недель назад.
Политики и представители центральных банков, в свою очередь, обеспокоены слабостью внутреннего спроса, а также высоким курсом евро и ценами на нефть, и их негативным влиянием на рост экономики. Ухудшение деловых настроений в Германии в марте, вероятно, подогреют страхи экономистов в связи с тем, что рост в крупнейшей экономике региона будет умереннее, чем ожидалось.
Экономика Германии намеревается показать рост в 2004 года на 1.5% - 2.0%, но некоторые инвестиционные банки уже начали сокращать свои прогнозы по росту.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 132.16

Уровень сопротивления 3 129.84
Уровень сопротивления 2 129.37
Уровень сопротивления 1 128.21

Уровень поддержки 1 127.81
Уровень поддержки 2 127.52
Уровень поддержки 3 126.64

Комментарий. Тенденция к снижению. Целью является зона Y128.21, в качестве сильных уровней сопротивления выступают Y129.84 и выше Y130.70/.80.

Аналитики HSBC говорят, что до тех пор, пока EUR/USD торгуется ниже 1.2260, графики показывают склонность к снижению и тестированию, а, возможно, и пробитию минимума на 1.2055. Сейчас курс торгуется на 1.2117, и банк рекомендует продавать на откатах в зону 1.2220, со стопом на 1.2250 и прибыли в районе 1.2020.

Краткосрочные оценки GBP/USD, основанные на техническом анализе, предполагают его снижение, целью которого является 1.7366, считают аналитики Citigroup. Недавнее падение снизило энтузиазм продавцов, многие из которых решили фиксировать прибыли. Первый серьезный уровень поддержки находится на 1.7825-1.7925. Курс сформирует модель head & shoulders pattern, если сможет закрепиться ниже neckline на 1.7924, что откроет путь для возможного снижения к 1.6700. Сейчас курс GBP/USD торгуется на 1.8105

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 111.51

Уровень сопротивления 3 107.36
Уровень сопротивления 2 107.00
Уровень сопротивления 1 106.44

Уровень поддержки 1 105.62
Уровень поддержки 2 105.40
Уровень поддержки 3 105.22

Комментарий. Сохраняется тенденция к снижению, но на пятницу ожидается рост курса в зону Y106.44, и предполагается, что уровень поддержки на Y105.62 устоит.

Дневная тенденция Bouncing
Недельная тенденция Bullish
200-дневный МА 1.3125

Уровень сопротивления 3 1.2933
Уровень сопротивления 2 1.2870
Уровень сопротивления 1 1.2850

Уровень поддержки 1 1.2778
Уровень поддержки 2 1.2722
Уровень поддержки 3 1.2678

Комментарий. Курс откатывает и его целью является уровень сопротивления CHF1.2850, проход которого откроет путь в следующую зону на CHF1.2870

Обзор Азиатской сессии Курс доллара снизился до одномесячного минимума против йены на азиатских торгах, так как резко выросший японский фондовый рынок и новые признаки роста в японской экономике подтолкнули инвесторов к покупкам йены. Трейдеры в Токио говорили, что снижение доллара связано с активностью американских инвестиционных банков и иных участников, снизившие его курс в начале торгов до Y105.64 - его минимального значения с 18 февраля, - после того, как Nikkei 225 Stock Average начал расти с самого открытия торгов. Ведущий индекс, показавший новый максимум года, по итогам торгов вырос более чем на 2%.
Данные показали, что затраты японских работников, wage earners spending, в феврале подскочили на 6.9% в сравнении с прошлогодним уровнем, что явилось четвертым подряд месяцем роста, подтверждая в свою очередь усиление внутреннего спроса в стране. Рост оказался максимальным с октября 1982 года, но официальные лица заявили, что значительная часть показателя связана с тем, что 2004 является високосным годом.
Улучшение также отмечается и в розничном секторе. В феврале retail sales выросли в годовом исчислении на 0.9% после того, как в январе показали рост впервые за три месяца. "На фоне роста ожиданий устойчивого восстановления в экономике Японии, не японские инвесторы будут уделять все больше внимания японским активам", сказал ведущий валютный трейдер в японском брокерском доме. "Это, в свою очередь, ведет к спекулятивным покупкам йены на основе таких инвестиционных тенденций, что продолжает поддерживать йену".
Вероятно, именно благодаря такому улучшению фундаментальной ситуации, трейдеры говорят, что на рынке мало признаков того, что японские монетарные власти сдерживают снижение курса доллара, но при этом некоторые полагают, что позже в ходже сессии министерство финансов может попытаться предпринять попытку укрепить курс выше Y106.
Пока многие на рынке верят, что японские власти сейчас менее склонны агрессивно сдерживать рост курса йены, чем это было в начале месяца, министр финансов заявил, что их интервенционная политика не изменилась. "Я не буду комментировать специфические уровни, но наша базовая позиция … не изменилась", сказал Sadakazu Tanigaki на вопрос по поводу роста курса йены до Y105. "Мы внимательно отслеживаем ситуацию на рынке и обуславливающие ее экономические условия". Япония отметила, что валютные курсы должны изменяться стабильно и отвечать фундаментальной ситуации, и что монетарные власти будут действовать в случае, если движения станут неадекватными или не будут отражать реальную экономическую ситуацию.
Tanigaki отказался давать специфические комментарии по вопросу о том, является ли текущий рост курса йены отражением восстановления в японской экономике. Учитывая, что не японские инвесторы увеличивают покупки японских акций и номинированных в йене активов, для министерства финансов становится все труднее оправдывать интервенции, говорит Tohru Sasaki, ведущий валютный стратег в J.P. Morgan Chase Bank в Токио. "если ситуация в экономике хорошая, то у MOF нет оснований для проведения интервенций", говорит Sasaki.
Все еще на рынке многие верят, что Токио не будет полностью отказываться от политики проведения интервенций, несмотря на признаки улучшения ситуации в экономике, так как сильный рост йены все еще может нанести восстановлению серьезный ущерб. "Если доллар упадет ниже Y105 и MOF ничего не предпримет, это может привести к падению курса ниже Y100 - что приведет к взрыву в японской экономике", сказал японский банковский трейдер. "Все еще вероятно проведение интервенций на максимумах по йене, и такие разговоры о возможности проведения интервенций с свою очередь сами по себе замедлят рост йены".

Аналитики ABN Amro считают маловероятным апрельское снижение ставок ЕЦБ, так как пока банк говорил о рисках для ситуации в экономике, но не говорил о наличии проблемы. Но все же, аналитики говорят, что прогнозировавшееся ими 50-пунктовое снижение ставок может произойти раньше сентября, как они ожидали. Реальное состояние экономики прояснится после публикации данных еще за несколько месяцев.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 1.7154

Уровень сопротивления 3 1.8223
Уровень сопротивления 2 1.8189
Уровень сопротивления 1 1.8138

Уровень поддержки 1 1.8052
Уровень поддержки 2 1.7987
Уровень поддержки 3 1.7938

Комментарий. Тенденция к снижению. Целью является зона поддержки $1.8052, проход которой приведет к снижению в зону $1.7987. Этот прогноз является адекватным до тех пор, пока не пробит уровень сопротивления $1.8138.

Оптимизм немецких деловых кругов, согласно ожиданиям, в марте снизится в связи с недовольством по поводу внутреннего спроса, и негативного влияния на экспорт высокого курса евро. Ifo business sentiment index, ожидаетмый в 0900GMT, согласно прогнозу, должен снизиться второй месяц подряд до 95.6 с февральского значения 96.4. "Компании-производители в частности значительно сократили свои прогнозы по экспорту на фоне высокого курса евро, который не сможет компенсировать рост спроса в связи с восстановлением мировой экономики", говорит Juergen Michels из Citigroup, утверждая, что это общее мнение.

Курс EUR/USD снижается и сейчас торгуется на 1.2098 в сравнении с максимумом сессии на 1.2152, так как участники продают его еще до публикации данных по деловому оптимизму в Германии, Ifo business sentiment index, ожидаемого в 0900 GMT. Ожидается, что индекс будет снижаться второй месяц подряд, и покажет в марте значение 95.6 в сравнении с февральским 96.4. Основное внимание участники уделяют тому, на сколько сильно взрывы в Мадриде окажут влияние на данные, и выйдет ли в связи с этим показатель ниже ожидаемого, говорит японский трейдер.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 1.1875

Уровень сопротивления 3 1.2322
Уровень сопротивления 2 1.2261
Уровень сопротивления 1 1.2219

Уровень поддержки 1 1.2095
Уровень поддержки 2 1.2054
Уровень поддержки 3 1.2000

Комментарий. Тенденция в снижению. Целью является зона $1.2095, проход которой откроет путь в зону поддержки $1.2054. Уровень сопротивления находится на $1.2219, и для сохранения адекватности прогноза должен удержаться.

В четверг курс доллара сильно вырос против фунта по опасениях по поводу перспектив роста процентных ставок в Британии, который может оказаться не столь агрессивным, как полагалось ранее. Торги по другим курсам были в целом спокойными. Валютный рынок в последние сессии после "голубиных" комментариев со стороны европейских официальных лиц начинает все больше фокусировать внимание на процентных ставках.
Глава Банка Англии Mervyn King стал последним официальным лицом, который внес изменения в оценки будущего процентных ставок, сказав, что рост курса фунта создает дисбаланс в экономическом росте Британии. "Реальный валютный курс с последнего заседания МРС вырос более чем на 6% (с начала марта) и продолжает усложнять жизнь многим экспортерам", заявил он парламентскому Treasury Select Committee. На комментариях Кинга курс фунта резко снизился более чем на два цента ниже $1.80, его минимального уровня за 10 дней. John Rothfield, главный валютный стратег в Bank of America в Сан-Франциско сказал, что инвесторы "сильно реагируют на любые изменения в ожиданиях по монетарной политике", отмечая, что фунт получил удар от достаточно "двусмысленного заявления" Кинга.
В четверг после обеда курс фунта восстановился до $1.8070, все еще торгуясь значительно ниже уровней конца торгов среды в районе $1.8238. Евро торговался в районе $1.2138, немного поднявшись с $1.2125, показанного перед окончанием торгов в среду. Евро также торговался на Y128.90, в сравнении с Y128.80. Против йены курс доллара снизился с Y106.25 до Y106.17, но немного подрос против швейцарского франка с CHF1.2770 до CHF1.2793. Аналогичные продажи произошли по евро в среду после комментариев со стороны представителей ЕЦБ, высказавших беспокойство по поводу ситуации в экономике региона и предположившие необходимость снижения процентных ставок. Даже политики Федерального Резерва добавили на рынок неопределенности, повторив в ряде последних выступлений, что процентные ставки в США не должна обязательно оставаться именно на 46 -летнем минимуме в 1%. Низкие ставки наносят ущерб доллару, усложняя привлечение иностранных инвестиций, необходимых для покрытия платежного дефицита США.
"Мы должны внимательно отслеживать данные и уверены в том, что на данном уровне ставки должны оставаться лишь необходимое время", сказал на пресс конференции William Poole, президент ФРБ в Сент-Луисе. Poole сказал также, что лично он ждет существенного роста занятости, но пока не ясно, когда именно он начнется. Учитывая, что на будущей неделе ожидаются американский отчет по занятости и заседание ЕЦБ, валюты торгуются все больше в соответствии с изменениями ожиданий по процентным ставкам. "На будущей неделе будет много информации, которая сможет пролить свет на некоторые вещи и, вероятно, сможет определить направление дальнейшего движения", говорит Rothfield из Bank of America.
Сигналы, подаваемые политиками Федерального Резерва, достаточно смешанные, но в то же время управляющий ФРС Donald Kohn в четверг сказал, что "политики смогут дождаться убедительных признаков того, что слабость рынка труда уменьшается, и инфляция больше не снижается". Но он все еще отмечает, что "терпимость" не означает сохранение ставки на текущем уровне, говоря, что другой стратегией может быть "пологая траектория в процентных ставках с началом их повышения". Kohn также успокоил опасения по поводу риска со стороны падающего курса доллара для экономического роста, сказав, что это "не является явно негативным фактором, а в какой-то степени снижение доллара даже слегка позитивно для роста экономики".
Но хоть оценки рынком комментариев Федерального Резерва остаются "смешанными", с большей вероятностью ставки в США будут расти, в то время как ЕЦБ, похоже, готовит рынки к снижению ставок в регионе, говорит Cyrus Whitney, ведущий трейдер в Commerzbank Securities в Нью-Йорке. "Похоже, европейцы на текущей неделе начали сдаваться", говорит Whitney. "У рынка появилось ощущение, что ЕЦБ понял свое отставание от кривой процентных ставок, таким образом дифференциал процентных ставок явно будет сокращаться".
Он считает, что инвесторы все еще будут пытаться снизить евро в ближайшие несколько дней, и целью будет минимум года, достигнутый ранее в этом месяце в районе $1.2060. в то же время, говорит он, среди инвесторов в значительной степени присутствует нерешительность. С ним соглашается Rothfield из Bank of America, говоря, "люди хотят увидеть данные по занятости", прежде чем приходить к какому-либо выводу по поводу процентных ставок и валютных курсов.
Опубликованные в четверг американские данные дали мало нового. Итоговые оценки ВВП за IV квартал сохранились на уровне 4.1%, но пересмотр вверх значения price index for personal consumption до 1.0% говорит о некотором росте инфляции. В то же время, jobless claims за неделю по 20 марта выросли на 1,000, в сравнении с ожидавшимся ростом на 4,000.

CNN
В конце концов, акции резко оживились
Dow, Nasdaq и S&P прекратили двухнедельное сползание. Но означает ли это возобновление ралли?
Возвращается рынок труда?
Учитывая, что средние недельные jobless claims находятся в районе трехлетнего минимума, существует ожидание сильных данных по занятости.
Замедление на рынке недвижимости? Нет.
До сих пор экономисты, ожидавшие снижение активности на рынке недвижимости в 2004 году, ошибаются.

Financial Times
Ливия присоединится к США и Британии "в войне с терроризмом".
Блейр объявил, что Каддафи является "важным союзником".
Охотники за дешевыми акциями подняли Wall Street
Акции солидно выросли, так как, похоже, Wall Street прибег к редкому в такой ситуации инструменту - устойчивому ралли. К концу торгов Dow вырос на 1.7%.

Bloomberg
Японские Retail Sales и Hiusehold Spendings значительно выросли, так как потребители присоединяются к восстановлению в экономике.
Retail Sales выросли второй месяц подряд, а Hiusehold Spendings показали неожиданно мощный рост, усилив ожидания, что потребители присоединяются к начатому экспортным секторов восстановлению экономики.
Федеральный Резерв ждет хорошие новости, исходя из одного важного прогноза.
Официальные лица Федерального Резерва уделяют постоянное внимание прогнозам частных экономистов. Наибольшее внимание уделяется прогнозам Macroeconomic Advisers из Сент-Луиса, и последний из них выглядит через чур оптимистичным, чтобы оказаться правдой.
Высокие цены, это всегда и везде плохо.
Что-то произошло в процессе перехода от рецессии к росту ниже потенциального и затем к росту выше потенциального. Более высокие цены стали негативом. Все новости, которые еще недавно были позитивными для экономики и говорили о предотвращении дефляции, становятся негативными.

Глава Банка Англии Кинг удивил многих быков по стерлингу, особенно любителей carry-trade, сказав в четверг, что, хоть большинство "хорошо подготовилось" к росту ставок, в целом банк предпочитает не удивлять рынки, и в любом случае курс GBP ничем не помогает британским экспортерам. Открытым остается вопрос, оправдана ли реакция по кроссам фунта. Но в любом случае, перспективы роста ставок теперь оцениваются как не настолько агрессивные, как б=думали раньше.

Nikkei закончил торги на новом 21-месячном максимуме, поднявшись на 2.1% до 11770.65. Росту способствовали активные покупки акций чувствительных к ситуации в экономике компаний, восстановление в технологическом секторе. Отмечалось закрытие прибыльных позиций в секторах розничной торговли, строительства, недвижимости, но акции других компаний росли на росте оптимизма по поводу перспектив восстановления экономики (сектора бумаги, химии). Трейдеры говорят, что оптимизм может сохраниться вплоть до публикации Банком Японии 1 апреля индикатора настроений Tankan, но с приближением Nikkei к 12000 необходима осторожность, так как некоторые акции выглядят перекупленными. Topix вырос на 1.4% до 1176.32

Кинг сказал комитету, что монетарная политика не способствовала росту стерлинга и что МРС не знает причину столь значительного роста национальной валюты. MPC был обеспокоен ослабевающим экспортом на фоне сильного курса стерлинга.
Параллельно с достижением стерлинга 11-летнего максимума против доллара, также и евро достиг в феврале своего исторического пика на $1.2929. Поскольку Еврозона является вторым по величине торговым партнером Британии, параллельная "сила" двух валют сдерживала эффе5кт роста стерлинга.
В этом году на февраль месяц займы домохозяйств выросли на 14%, но Кинг сказал, что не все эти займы являются финансовыми расходами на приобретение товаров и услуг - домохозяйства использую некоторую часть своих займов на приобретение активов, например улучшение жилищных условий. Это создает неопределенность относительно влияния растущего уровня займов на потребление.
Кинг также сказал комитету, что снижение цен на недвижимость станет стимулом росту потребительских затрат. Члены MPC недавно подчеркнули, что лишь в незначительной степени смогут проконтролировать "ценовой пузырь".
Относительно глобальной экономики Кинг сказал, что прогноз восстановления остается положительным, несмотря на неопределенности относительно терроризма.
"Теракты в Мадриде не изменили общего экономического прогноза," отметил Кинг и добавил, что после терактов в Нью-Йорке и округе Вашингтон в 2001 году "мировая экономика продолжила укрепляться."

Секретарь Казначейства США Джон Сноу в четверг заявил, что он ожидает "сильного" роста занятости в грядущие месяцы и описал текущее замедление прироста в payrolls как "миазмы", которые отравляют "здоровье" экономики страны.
Сноу сказал, что ему непонятно, почему правительственные отчеты показывают столь низкий прирост рабочих мест, в то время как данные, основанные на опросе домохозяйств предполагают значительно большее увеличение этого показателя.
Сноу также высказал свое неудовольствие относительно цен на топливо, которые за последнее время достигли рекордных максимумов. Сноу сказал, что текущий прогноз по ценам на нефть "выглядит прискорбно", что, в свою очередь, тормозит экономическое развитие.

Вероятно, курс EUR/USD обнаружит поддержку на 1.2080, где азиатские центральные банки будут защищать стопы, сказал трейдер из японского банка. Но он добавил, что если стопы находятся ниже 1.2050, прорыв 1.2080 могут привести к обвалу курса через минимум от третьего марта на 1.2056 в зону 1.1750-1.1800. Кросс EUR/JPY выглядит достаточно тяжелым 129.30. Корректировка позиций в преддверии выходных оказала умеренную поддержку обоим парам, но все же сохраняется серьезный риск дальнейшего снижения.

Вильям Пул, управляющий ФРС в Сент-Луисе заявил, что для Федерального Резерва важное значение имеет соответствие монетарной политике ситуации, однако она (политика) не может оставаться без изменений вечно и что ставки в определенный момент будут повышены. Другие представители ФРС уже заявляли о неминуемости этого и на протяжении последних дней об этом говорится все чаще и настойчивее. Так, управляющая ФРС Бостона, Кэти Минехан в среду отметила, что "на фоне продолжающегося солидного темпа экономического роста текущая монетарная политика может в один момент стать несовместимой с целями и задачами центрального банка."

В феврале наблюдался рост продаж домов.
В прошлом месяце перепродажи домов выросли до 6.12 млн., что на 2% выше результатов января.
Главный экономист NAR David Lereah сказал, что продажи существующих домов пребывают на сильном уровне и, что рынок недвижимости превзойдет ожидания этого года.
"В данный момент мы считаем, что продажи новых домов немного снизятся, но останутся на достаточно сильном уровне", - говорит Lereah. "Сильный спрос на недвижимость объясняется приростом населения и восстановлением экономики".
Февральский отчет оказался немного слабее, чем прогнозировали аналитики. Ожидался рост продаж существующих домов до 6.2 млн.
В прошлом году наблюдался рост в секторе недвижимости, что объясняется восстановлением экономики и ставками по закладным на минимальном за 40 лет уровне.
Средняя цена дома в феврале снизилась до $168,100 по сравнению с $170,200 в январе.

Курс USD/JPY, скорее всего, продолжит колебаться в районе 106 до конца дня, так как и покупатели, и продавцы активизировались в преддверии истечения в понедельник опционов на страйке 106 (последний день торгов на споте перед окончанием финансового года в Японии), сказал японский банковский трейдер. Но сохраняется риск снижения, так как не только не японский модельные фонды, но и участники с реальными деньгами (еще не успевшие продать доллар) ждут шанса на продажу ниже 106.50.

Конфедерация Британских Промышленников в среду заявила, что производственный сектор Британии продолжает улучшаться. Это сопровождается ростом объемов выпуска уже третий месц подряд.
В марте уровень производственного сектора вырос до +15 по сравнению с +14 в феврале, поскольку, несмотря на подорожание фунта, наблюдается рост спроса.
Ian McCafferty, главный советник по вопросам экономики CBI, говорит: "Восстановление производственного сектора продолжается, что сопровождается ростом и внутреннего, и глобального спроса".
Устойчивый внешний спрос ведет к росту экспортных заказов, индекс которых в марте составил -7, что является самым высоким уровнем с ноября 1996 года. Рост фунта еще не оказывает значительного влияния, но дешевый импорт немного сказывается на конкурентоспособности компаний.
"Дальнейший рост фунта заставит производственников поволноваться", - говорит McCafferty. Прогнозы выпуска остаются сильными, поскольку положительная тенденция этого года по сравнению с результатами 2003 года выглядит очень неплохо. Уровень запасов остается низким, что дает возможность для дальнейшего ускорения показателя.

Вероятно, курс USD/JPY продолжит постепенное снижение, целью которого на начало будущей недели является 105.25 (минимум февраля), говорит Iwao Kozu, аналитик Dow Jones Приход ниже 105.25 возобновит тенденцию снижения на дневных графиках, снижая курс до 104.81 (минимум сентября 2000 года), а после и до 103.92 (минимум июня 2000 года).

Вероятно, проход курсом USD/JPY уровня 105 является лишь делом времени,, учитывая давление на покупку йены со стороны не японских инвесторов, усиливающих покупку японских акций, а также растущий профицит торгового баланса Японии, говорит Tohru Sasaki из JPMorgan Chase Bank. Он говорит, что JPM придерживается своих прогнозов по USD/JPY, согласно которым на конец июня курс составит 100, на конец сентября 97, на конец декабря 95.

В США на прошлой неделе зарегистрирован небольшой рост количества впервые обратившихся за пособием по безработице. Это еще раз подтверждает недостаточный прирост новых рабочих мест.
За неделю, закончившуюся 20 марта, количество первичных обращений за пособием увеличилось на 1,000 до 339,000. Это первое увеличение показателя за месяц. 4-неделбная средняя снизилась на 3,000 до 341,500, что представляет собой минимальный уровень с момента инаугурации Буша. Данные несколько удивили аналитиков, которые ожидали рост количества обращений на 4,000 до 340,000. Данные недели, закончившейся 13 марта были пересмотрены в сторону повышения на 2,000 до 338,000.
Объем первичных обращений относительно предсказывает поведение показателя non-farm payrolls. С 1981 и до 2000 года первичные обращения за неделю на уровне 350,000 коррелировали с месячным приростом non-farm payrolls на 250,000, - говорит Deutsche Bank. Но позже это соотношение пропало. С начала прошлого года 4-недельная средняя находится в диапазоне 340,000 - 360,000, однако рост количества новых рабочих мест остается низким. Например, в феврале работодатели предоставили только 21,000 рабочих мест. По мнению экономистов, для поддержания и усиления рынка труда необходимо создавать ежемесячно около 150,000 рабочих мест.
"Если учитывать прошлые тенденции, то первичные обращения должны сократиться еще на 75,000, чтобы соответствовать росу payrolls на 250,000", - отмечает Deutsche Bank. Федеральный Резерв говорит, что ставки не будут повышены, пока не появятся четкие сигналы восстановления рынка труда.
Сontinuing claims снизились на 46,000 до 3,004,000 - минимальный уровень с лета 2001 года. Уровень безработицы для застрахованной рабочей силы стабилизировался на 2.4%. В целом, по данным Министерства труда, о сокращении количества первичных обращений доложили 42 штата, тогда как в 9 штатах наблюдалось увеличение показателя, а в 2 изменений не произошло.
Максимальное снижение показателя зафиксировано в Северной Каролине (3,388). Максимальный рост - в Делавере (821).

Вчерашнее резкое падение курса GBP выглядит как исключительное событие, так как в основном движение было связано "коррекцией краткосрочных позиций" спекулянтами с целью сокращения объемов длинных позиций по фунту, аккумулированных на фоне роста опасений по поводу терроризма, сказал банковский трейдер из Токио. Он добавил, что причиной начала снижения послужили вчерашние комментарии главы Банка Англии Кинга, но фунт "достаточно быстро восстановился" с уровней ниже $1.8. Это говорит о том, что влияние комментариев Кинга достаточно ограниченное, коррекция позиций закончилась и продолжение снижения фунта в ближайшем будущем маловероятно.

На протяжении последних трех месяцев 2003 года наблюдался небольшой рост потребления, но данные по ВВП за четвертый квартал остались без изменения.
Аналитики ожидали, что рост ВВП в четвертом квартале составит 4.0%.
В целом в 2003 году рост экономики составил 3.1%, 2.2% в 2002 и всего 0.5% в 2001 году.
Первые оценки экономического роста в первом квартале текущего года будут опубликованы 29 апреля.
ВВП включает в себя все товары и услуги, произведенные в США. Ключевым компонентом ВВП являются расходы потребителей, которые составляют около 2/3 ВВП.
В четвертом квартале потребительские расходы выросли на 3.2% г/г. В третьем квартале рост показателя составил 6.9%.
Потребление товаров длительного пользования выросло на 0.7% в основном за счет автомобильного сектора. В третьем квартале расходы на товары длительного пользования увеличились на 28.0%. В четвертом квартале потребление других товаров выросло на 5.4%.
Деловые расходы увеличились на 10.9%. Расходы на оборудование и программное обеспечение увеличились на 14.9%, но потребление в этой же сфере нерезидентских структур снизилось на 1.4%. В целом, расходы на ведение бизнеса в третьем квартале выросли на 12.8%.
Запасы деловой сферы выросли на $9.0 млрд. Изменение в запасах добавило к ВВП 0.71%. В третьем квартале запасы сократились на $9.1 млрд.
Финальные продажи продуктов, произведенных внутри страны, выросли на 3.4% г/г. В третьем квартале финальные продажи выросли на 8.3% г/г.
В четвертом квартале экспорт увеличился на 20.5%. Рост импорта составил 16.4%. В третьем квартале рост экспорта составил 9.9%, тогда как импорт увеличился на 0.8%.
Федеральные расходы увеличились на 0.7%. В третьем квартале данный показатель вырос на 1.2%.br> В четвертом квартале расходы правительства штатов и регионов снизились на 0.5%. Правительственный отчет также показал, что инфляция в четвертом квартале увеличилась несколько больше, чем это предполагалось ранее. Индекс цен для валовых внутренних покупок вырос на 1.3%, тогда как ожидался рост на 1.1%. В третьем квартале рост индекса составил 1.8%. Государственный индекс цен для персонального потребления в четвертом квартале увеличился на 1.0%. В третьем квартале рост индекса PCE составил 1.8%.

Более сильные, чем ожидалось, рост февральских wage earner spending в Японии может быть связан со специфическими факторами високосного года, заявили официальные лица. Они отметили, что пока еще не могут утверждать, что персональное потребление вышло на путь устойчивого роста. Если убрать фактор високосного года, то февральские затраты составили приблизительно 3.3%-3.4%, практически не изменившись в сравнении с январем

Продажи американских инвестиционных банков привели к снижению USD/JPY до минимумов в районе 105.64 (сейчас 106.08). Объемы продаж поглотили покупки японских трейдеров, покупавших на ожиданиях того, что Банк Японии будет скупать доллары перед фиксингам в Токио в 0100 GMT, говорит трейдерв. Другой трейдер ранее говорит, что министерство финансов может защищать 105.80.

Без акций со стороны министерства финансов Японии, учитывая значительные объемы профицита платежного баланса и продолжающийся приток капиталов, можно ждать дальнейшего снижения USD/JPY, говорит Tomoko Fujii из Nikko Citigroup. Министерство финансов постепенно смещает "линию на песке", "осторожно присматриваясь" к восстановлению в экономике и корпоративных прибылях. Ожидает, что через 6 месяцев курс USD/JPY снизится к 105, через 12 месяцев к 102, и на 2004 год ожидает диапазон торгов 102-113.

00:00 US Выступает Donald Kohn, управляющий ФРС
08:00 EU Выступает Gertrude Tumpel-Gugerell, ЕЦБ
09:00 EU M3 money supply, февраль, г/г 6,4
09:00 EU M3 money supply, 3 месяца по февраль, г/г 7,0
09:00 DE IFO business climate index, февраль 96,4
09:30 GB ВВП, IV квартал, финальный, кв/кв 0,9 0,9
09:30 GB ВВП, IV квартал, финальный, г/г 2,8 2,8
10:00 EU Выступает Ernst Welteke, ЕЦБ
10:00 GB Выступает Stephen Nickell, МРС
13:30 US Personal income, февраль 0,3 0,2
13:30 US Personal spending, февраль 0,5 0,4
13:45 DE CPI, март, предварительно, м/м 0,2
13:45 DE CPI, март, предварительно, г/г 0,9
14:00 US Выступает Алан Гринспен, ФРС
14:45 US Michigan sentiment index, март, финальный 94,1 94,1
15:30 EU Выступает Tommaso Padoa - Schioppa, ЕЦБ
17:00 US Выступает John Snow, Казначейство США

High Low Close
EUR/USD 1.2202 1.2095 1.2129
USD/JPY 106.5 105.75 106.18
GBP/USD 1.8266 1.7989 1.807
USD/CHF 1.2818 1.2724 1.2805

EUR/JPY 129.29 128.23 128.83
EUR/GBP 0.6776 0.6638 0.6713
GBP/JPY 194.48 190.97 191.87
GBP/CHF 2.3336 2.3005 2.314

DJA 10218.82 +170.59 +1.70%
Nasdaq 1967.17 +57.69 +3.02%
S&P 1109.19 +17.86 +1.64%
US10YT 102 4/32 -7/32 3.74%