Новости и прогнозы: валютный рынок от 25-11-2003

Сотрудники южнокорейской прокуратуры провели обыск в одном из подразделений крупнейшего конгломерата страны Samsung в рамках набирающего обороты следствия о коррупции в политике.
Некоторые другие крупные компании были также обвинены в незаконной выплате политикам огромных сумм. Новые обвинения появляются в прессе практически каждый день. Пишут о тайных встречах в подземных гаражах, передаче коробок из-под яблок и пакетов, наполненных деньгами.
Утверждается, что крупнейшие компании страны передавали миллионы долларов двум основным партиям страны как до, так и после прошлогодних президентских выборов.
Прокуроры обратили внимание на Samsung, самую успешную бизнес-группу страны. Был проведен обыск в ее филиале на основании подозрений в том, что компания создала специальный фонд для передачи денег политикам. На прошлой неделе обыск был проведен также в LG, втором по величине концерне страны.
Конца этому скандалу, вновь обнажившему коррумпированные отношения власти и большого бизнеса, пока не видно.

Более жесткую консолидацию бюджета можно будет провести тогда, когда будет более благоприятная для этого экономическая конъюнктура, отметил Айхель. "Период стагнации, а тем более рецессии - это не время для жесточайших мер экономии. Проведения жесточайших мер экономии можно требовать в период наибольшего экономического роста", - заявил Айхель. Европейский пакт стабильности учитывает подобную ситуацию, поэтому, отметил министр, он и не собирается требовать изменения отдельных формулировок этого документа, а лишь говорит о необходимости следовать положениям пакта.
Другого мнения придерживаются представители оппозиционных партий в Германии. Заместитель председателя фракции ХДС/ХСС Фридрих Мерц (Friedrich Merz) заявил, что он "вне себя" от того, как Айхель интерпретирует основополагающий договор Евросоюза, который предписывает соблюдение критериев стабильности для еврозоны. Если Айхель добьется своего на заседании министров финансов Евросоюза, то тогда "договор можно будет похоронить". А это, в свою очередь, грозит еврозоне инфляцией.
По оценке федерального правительства Германии, новая государственная задолженность страны составит в 2003 году 4%, а в 2004 году 3,5% от ВВП. Это означает, что Германия в третий раз превысит допустимую пактом стабильности границу этого показателя в 3%.

USB Piper Jaffray повысил рейтинг Devry Inc (DV) до "market perform" с "underperform." На текущих торгах цена акций компании выросла на 1.61 (+6.25%).

Xerox Corp (XRX) говорит об ожидании роста доходов в 2004 году. Lehman повысил рейтинг компании до "equal weight" с "underweight," и Merrill Lynch повысил ее рейтинг до "buy" с "neutral. " На текущих торгах цена акций Xerox Corp (XRX) выросла на 0.83 (+7.82%).

Начавшееся в США и Азии оздоровление конъюнктуры, похоже, перекинулось, наконец, и на Германию. В ноябре седьмой раз подряд вырос индекс ifo, считающийся весьма точным барометром настроений в деловых кругах ФРГ. В последний раз столь долговременный рост индекса ifo наблюдался в период экономического подъема в 1999-м году. При этом существенно, что менеджеры 7 тысяч опрошенных немецких фирм намного лучше, чем в предыдущем месяце, оценили как свою актуальную экономическую ситуацию, так и перспективы на будущее. Как указывают многие аналитики, известным "фактором риска" остается высокий обменный курс евро, крайне невыгодный для экспорта. Напомню, что именно благодаря экспорту Германии удалось в третьем квартале преодолеть легкую рецессию первых шести месяцев. Экономический рост с июля по сентябрь составил 0,2 процента. По итогам года аналитики ожидают в лучшем случае нулевого роста валового внутреннего продукта в Германии.
"Ясную погоду" предвещают и поступившие во вторник экономические новости из Японии - второго по величине народного хозяйства мира. Дело в том, что шесть из семи крупных банков страны в первой половине текущего финансового года вновь начали зарабатывать прибыль. Похоже, их менеджерам удалось решить главную проблему, которая многие годы препятствовала успешному бизнесу - а именно: снизить в кредитном портфеле долю тех займов, возврат которых банку ничем не гарантирован. Кроме того, существенную роль сыграло заметное удорожание инвестиционного портфеля, вызванное ростом курсов акций на Токийской бирже. Постепенное оздоровление банковского сектора укрепляет надежды на устойчивый подъём во всей японской экономике.

NAPM-NEW YORK PRICES PAID INDEX 50 NOV. VS. 50 OCT.,
NAPM-NEW YORK 6-MONTH OUTLOOK INDEX 57.4 NOV VS. 62.5 OCT,
NAPM-NEW YORK-BUSINESS CONDTNS INDX 227.3 NOV VS 226.4 OCT,
NAPM-NEW YORK MANUFACTURING INDEX 54.4 NOV. VS. 90.0 OCT.,
NAPM-NEW YORK NON-MANUFACT. INDEX 51.6 NOV. VS. 54.7 OCT

На торгах во вторник Dow, S&P 500 и Nasdaq большую часть времени находятся в узких диапазонах 25, 3 и 6 пунктов соответственно. Наибольшие движения происходят в фармацевтическом секторе, который потерял -1.4%.

КНР не видит реальных причин, чтобы менять курс своей национальной валюты. Об этом заявил экономический советник президента Банка Китая Жу Мина. "У нас недостаточно здоровая финансовая система, чтобы либерализовать обменный курс, а твердый юань полезен как для Китая, так и для других стран", - заявил Жу на экономическом саммите в Дели. "Реальной причины для пересмотра обменного курса нашей валюты нет", - добавил он. США оказывают давление на Китай с целью принудить его отказаться от жесткой привязки юаня к доллару. Слова Жу отражают официальную позицию правительства Китая, стремящегося поддержать стабильность юаня, сохраняя его привязку к доллару хотя бы до тех пор, пока не будет реформирована финансовая система страны. Китайский юань является частично конвертируемой валютой и его курс находится в жестких границах около отметки в 8,277 юаней за доллар США. Производители, профсоюзы и законодатели США расценивают фиксированный курс юаня как причину масштабного торгового дисбаланса между США и Китаем.

Объемы торгов во вторник:
NYSE: 841 млн.. Adv: 2077.. Dec: 1095

Nasdaq: 1.20 млрд.. Adv: 1754.. Dec: 1366

США намерены ввести пошлины на китайские телевизоры. Их размер составит до 46%. Решение является предварительным и должно быть подтверждено в мае финальным вердиктом торгового ведомства. Однако пошлина будет взиматься уже с 1 декабря. Продажи китайских телевизоров в США выросли с 2001 года в 5 раз и достигли в прошлом году $458 млн. Решение американских властей рассматривается как новый шаг в эскалации взаимных претензий в сфере торговли между Вашингтоном и Пекином. Все это усиливает беспокойство инвесторов относительно возможной эскалации протекционистских мер, которые могут привести к падению доллара.

В ноябре Consumer Confidence Index зафиксировал серьезный рост до 91.7 (1985=100), по сравнению с 81.7 в октябре. Present Situation Index увеличился до 80.1 с 67.0. Expectations Index вырос до 99.4 с 91.5.
Consumer confidence сейчас находится на максимальном уровне со времен Падения 2002," говорит Lynn Franco, Director of The Conference Boards Consumer
Research Center. "Улучшение Present Situation Index, особенно в jobs component, говорит о том, что потребители верят, что ситуация на рынке труда исправляется. Рост ожиданий является сигналом того, что к концу года настроение потребителей значительно лучше, чем в начале."
Потребительские оценки текущих бизнес-условий в ноябре значительно улучшились. Количество говорящих, что работу "трудно получить" сократилось с 33.7% до 29.5%; считающих, что работы достаточно - увеличилось с 11.8% до 13.2%. Оценка потребителями состояния условий для ведения дел также изменилась. Количество считающих, что условия хорошие выросло с 17.1% до 19.9%. Количество тех, кто считает наоборот, уменьшилось с 28.1% до 24%. Краткосрочные прогнозы потребителей также улучшились. Количество тех, кто считает, что экономические условия улучшатся в последующие 6 месяцев, выросло с 23.5% до 24.1%. Их оппозиция сократилась с 11% до 7.1%.
Однако прогнозы по занятости неоднозначны. Количество тех, кто считает, что в последующие 6 месяцев увеличится количество рабочих мест сократилось с 19.6% до 18.2%. Количество тех, кто считает, что количество рабочих мест уменьшится, тем не менее, также уменьшилось с 20.4% до 17.6%.

Банк Англии в ноябре неожиданно повысил ставку на 25 базисных пунктов, проголосовав 8-1 в пользу повышения ставки до 3.75%.
Аналитики прогнозировали, что решение будет единогласным, но минутки показали, что член МРС Marian Bell проголосовала за оставление ставки без изменения. Она мотивировала такое решение тем, что инфляционные ожидания слишком высоки и повышение ставки в ноябре несвоевременно.
Минутки также показали, что разговоров по поводу повышения ставки на 50 базисных пунктов не было, вопреки мнению некоторых экономистов.
Ключевым моментом минуток было высказывание, что из-за "бремени задолженностей домохозяйств было неясно, стоит ли как-либо изменять ставку. Тем не менее, было решено ставку изменить с максимальной аккуратностью." Прогнозы по инфляции в ноябрьском Инфляционном Отчете показали превышение инфляционных целей. Таким образом, "умеренный рост ставки repo rate в данный момент уместно."
Среди других аргументов в пользу такого решения можно назвать "усиливающиеся доказательства восстановления мировой экономики " и то, что "рост внутреннего спроса Британии кажется более сбалансированным, чем в последние несколько лет."
Подъем в мировой экономике также сокращает риск спада в экономике Англии. Кроме того, создает условия для разворота предварительного снижения ставки в июле, которая, по крайней мере частично, была перестраховкой в случае дальнейшего снижения в глобальной экономике.
МРС рассматривали также возможность оставления ставки без изменений. Они сказали, что слабые данные по производственному выпуску показывают возможность снижения выпуска в целом.

Министр Финансов Ирландии Charlie McCreevy во вторник сказал: "Мы считаем, что в данный момент нецелесообразно вносить какие-либо изменения в правила Пакта."
Официальный Дублин считает, что European Council имела возможность в последние 12 месяцев изменить условия Пакта и отклонил возможность провести серьезные изменения, таки как исключение инвестиционных расходов при подсчета дефицита и оценку бюджетов на протяжении экономического цикла.

Gordon Brown в своем выступлении во вторник подтвердил, что Британия поддерживает позицию Франции и Германии.
Brown призывает развивать в Евросоюзе систему минимального вмешательства в экономику.
"Вмешательство в экономику должно происходить только тогда, когда это действительно необходимо. В других случаях его надо сокращать до минимума," считает Brown.
Brown также считает, что необходимо внести некоторые изменения в инвестиционные услуги, чтобы поддержать конкуренцию в финансовом секторе, и, кроме того, смягчить условия для предпринимателей.
"Я уверен, что Британия должна играть главную роль в Европе и в процессе реформирования. В 2004 и 2005 годах мы будем вести войну против неэкономного регулирования," говорит Brown в своем выступлении.

Экономист Brian Wesbury, GKS говорит, что такой показатель ВВП "является ключевым сигналом укрепления восстановления экономики и предполагает, что результаты третьего квартала не будут одноразовыми."

Согласно предварительным исследованиям, ноябрьские payrolls (выход 5 декабря) покажут рост со 140,000 до 150,000.
Все индикаторы указывают на улучшение состояния рынка труда. Например, безработица за неделю, закончившуюся 15 ноября, снизилась до 355,000 в сравнении с 390,000 в середине октября.
Но некоторые эксперты забыли о важном факторе, влияющем на показатель payrolls в ноябре. Это забастовка бакалейных магазинов в Южной Калифорнии.
В забастовке с 12 октября участвовали около 70,000 рабочих из Vons, Albertsons и Ralphs. Эта цифра может не войти в подсчет ноябрьских payroll.
На протяжении октября в аналогичных забастовка в Сент-Луисе участвовали около 10,000 человек. Эти рабочие "выпали из показателя " payroll.
Бастующие рабочие Сент-Луиса будут включены в ноябрьские payroll, поскольку забастовка окончена. Бастующие в Калифорнии в подсчет показателя не попадают. Это приведет к недооценке показателя на 60,000.

Возрождение экономики Еврозоны укрепляется, - заявил в своем выступлении Глава Центрального Банка Люксембурга и член Правления ЕСВ Yves Mersch.
"В настоящее время сложилась ситуация, при которой темпы роста являются средними. Мы четко видим сигналы, что такой сценарий воплощается в жизнь, делая рост экономики более устойчивым," сказал Mersch.
Но уровень зарплат, цены на нефть, рост предложения денежной массы и неясное бедущее Пакта Стабильности являются главной угрозой разворачивающегося сценария.
"На последнем заседании ЕСВ мы приняли решение, которое соответствует времени. В краткосрочном периоде риски для нашего сценария являются сбалансированными," сказал Mersch.
Mersch подтвердил, что : "На этой неделе у нас будет много новых индикаторов."
Некоторые из этих новых показателей "пришли из США".
Несмотря на "жесткость" инфляции в данный момент, "мы видим что ожидания совпадают с нашим определением ценовой стабильности," говорит Mersch.
"Что мы должны внимательно отслеживать, так это уровень зарплат," сказал Mersch. "Внезапный рост зарплат может привести к обострению инфляционной ситуации. Такому развитию событий препятствует монетарная политика."
Еще одним источником опасности является рост денежного агрегата M3.
Mersch ясно дает понять свою обеспокоенность по поводу обменного курса евро
"Я считаю, что большую опасность таит в себе чрезмерная волатильность на валютном рынке," сказал Mersch.

Экономисты JP Morgan считают, что "Несмотря на октябрьское сокращение exisiting home sales, данный показатель остается на самом высоком за всю историю уровне. Продажи всего лишь ниже среднего уровня за третий квартал 6.42 млн."

Экономист Ted Weiseman , Morgan Stanley говорит, что продажи снизились "после достижения рекордных максимумов с июля по сентябрь."

Conference Board в понедельник сообщил о том, что по его оценкам домохозяйства во время праздничного сезона в этом году потратят на подарки в среднем $455, что ниже прошлогодних $483. Обзор 5.000 домохозяйств по поводу их планов показал, что 32% домохозяйств планируют потратить более $500 на праздничные подарки, 38% планируют потратить от 200 до 500 долларов, а остальные - менее 200.
"Осторожность потребителей в преддверии Дня Благодарения легко может распространиться и на весь праздничный покупательский сезон", сказал Lynn Franco, директор The Conference Boards Consumer Research Center. "Становится очевидным, что большинство потребителей в этом сезоне будет скупаться на распродажах. Максимальные продажи будут у фирм, которые смогут предложить лучшие условия".
Обзор обнаружил, что больше всего готовы тратить жители Новой Англии (Коннектикут, Массачусетс, Мэн, Нью-Гемпшир, Род-Айленд, Вермонт), которые в среднем планируют потратить на подарки $597. Домохозяйства Среднеатлантического региона (Нью-Джерси, Нью-Йорк , Пенсильвания) второй и последней группой, готовой потратить в праздничный покупательский сезон более 500 долларов.
Минимальные уровень планируемых затрат показали штаты Арканзас, Луизиана,
Оклахома, Техас), в которых домохозяйства в среднем планируют потратить $400.

Канцлер Германии Gerhard Schroeder в своем выступлении во вторник заявил, что обменный курс евро против доллара не предоставляет угрозы для экспортеров Германии.
Организация Промышленников Германии (BDI) на прошлой неделе выразила свою обеспокоенность по поводу обменного курса евро. Более того, по их мнению, окончания роста евро в ближайшем будущем не предвидится.
Что касается рекомендаций для Германии и Франции, то Schroeder описал это как "разумный компромисс".
Schroeder довольно оптимистично настроен касательно перспектив роста экономики Германии и говорит, что целью правительства является рост 1.5-2.0% "или даже больше".

ECB Governing Council member Ernst Welteke во вторник заявил, что опасность быстрого роста евро не возрастает и в данный момент обменный курс является "нейтральным."
На вопрос, правда ли, что по мнению некоторых аналитиков инфляционный климат в следующем году ухудшится, он ответил, "Нет, я думаю это несколько преувеличено.."
Welteke сказал, что по последним прогнозам ЕСВ в 2004 году уровень инфляции упадет значительно ниже 2% и будет ниже 2% уже к концу этого года.
"Ликвидность является достаточной. Если она не сократится, когда рост экономики увеличится, это может создать условия для роста инфляции. Но это совсем не значит, что есть необходимость сейчас вносить изменения в монетарную политику," сказал Welteke.

Заместитель Министра Торговли США Aldonas заявил, что курс на валютных рынках устанавливает политика сильного доллара и фундаментальные данные. Он убеждает Европу делать больше для ускорения экономического роста.

Dow +18, Nasdaq +5, S&P +2.18

Основные индексы находятся в районе своих максимумов. Восходящее движение поддерживается выходом сильных данных по США.
Были повышены рейтинги Goldman Sachs (GS 96.06 +1.14) дo Overweight с Neutral и Morgan Stanley (MWD 54.79 +0.56) до Neutral с Underweight.
Лидерами торгов являются интернет-сектор, секторы полупроводников, золота и нефтепереработки. Аутсайдеры дня - фармацевтический и биотехнологический секторы.

Министр Финансов Франции Mer во вторник выступил в качестве защитника рекомендаций для Франции и Германии по поводу сокращения дефицита, разработанных министрами финансов Еврозоны вечером в понедельник.
Mer сказал репортерам, что "результат является положительным для Европы".
Отвечая на критику со стороны Еврокомиссии, по поводу нелегальности соглашения, Mer настаивает, что данная сделка вполне легитимна и подчеркивает, что она поддерживается большинством министров финансов Еврозоны. Mer даже сказал, что соглашение не противоречит Пакту и в будущем поспособствует его усовершенствованию, "благодаря нашему опыту".
"Одним из недостатков Пакта является то, что мы на обращаем внимание на то, хорошо или плохо состояние экономики ".

В США уровень продаж existing single- family homes в октябре снизился на 4.9% до 6.35 млн. единиц. Октябрьский уровень был ниже предполагаемых 6.55 млн.
"Похоже, мы видели пик " показателя, говорит главный экономист NAR David Lereah. Условия для сектора домов остаются очень благоприятными, добавляет Lereah.
Перепродажи домов в октябре были на 12.8% выше, чем в октябре 2002 года.
По сравнению с сентябрем продажи домов в октябре снизились во всех регионах. Продажи упали на Северо -востоке на 2.7%, на Среднем западе на 4.9%, на юге на 2.7% и на Западе на 9.2%.
Оценки сентябрьских продаж были пересмотрены в сторону понижения до 6.68 млн. единиц с 6.69 млн.
Предложение домов на рынке в октябре выросло до 4.6 месяцев с 4.3 месяцев в сентябре. Рост предложения на 2.5% совпал со скачком продаж. Исторически предложение считается нормальным, если составляет от 5-1/2 до 6 месяцев.

Ian Shepherdson, главный экономист HFE, говорит, что уровень ноябрьского consumer confidence на 91.7 был "значительно выше предполагаемых 85.0 и на максимальном уровне с сентября прошлого года." Он говорит "данный отчет, безусловно, выглядит очень хорошо."

Министр Финансов Германии, Hans Eichel во вторник заявил, что Пакт Стабильности и Роста Евросоюза остается в силе после голосования на заседании Еврогруппы относительно Франции и Германии.
Отвечая на вопросы репортеров, Eichel сказал, что решение Еврогруппы "верное, что было подтверждено большинством голосов".
Он сказал, что заседание Ecofin во вторник "формально одобрит" предложения, разработанные на заседании вечером в понедельник.
Теперь сокращение дефицита и Германии, и Франции будет зависеть от экономического роста данных стран. Eichel сказал, что данное соглашение значит, что "Пакт жив", и добавил "я беспокоюсь по поводу разговоров вокруг Пакта больше, чем о решении текущих экономических проблем."
Он сказал, что для Германии нет смысла предпринимать дополнительные меры по сокращению бюджетного дефицита.
В то же время Министр Финансов Дании Gerrit Zalm заявил, что Пакт Стабильности мертв.
Минист Финансов Швеции Gunnar Lund заявил, что данный компромисс если не убил Пакт окончательно, то основательно подорвал его фундамент.
Министр Фниансов Италии Giulio Tremonti приветствовал решение Еврокомиссии, а EU Economic Affairs Commissioner Pedro Solbes said he "глубоко разочарован" компромиссом.

Eric Green, BNP Paribas, говорит, что пересмотр с повышением показателя роста экономики за третий квартал был обусловлен комбинацией таких факторов, как пересмотр показателей inventories и investment spending. Green отметил, что "в третьем квартале экономика перезарядила оружие." В данный момент возникает вопрос "сколько рост третьего квартала занял у роста в четвертом квартале."

US Consumer confidence, ноябрь 91.7

Уровень сопротивления 4: $1.1940 часовые максимумы/минимумы
Уровень сопротивления 3: $1.1885 вершина бычьего флага
Уровень сопротивления 2: $1.1860 минимум 21 ноября & 5-дневный МА
Уровень сопротивления 1: $1.1830 максимум 24 ноября

Уровень поддержки 1: $1.1750 38.2% движения $1.1977 - $1.1385
Уровень поддержки 2: $1.1730 нижняя граница диапазона 17 ноября
Уровень поддержки 3: $1.1670 21-дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.1635 минимум 13 ноября

Если евро на сможет пробить уровень сопротивления $1.1830, внимание трейдеров переключится на продажу европейской валюты. Ключевым уровнем поддержки является $1.1730.

Пересмотр ВВП за III квартал практически в два раза "превысил норму", показав +8.2% против раннее публикуемых +7.2%, при этом были понижены показатели потребления, но повышены инвестиции.
Реальный PCE теперь составляет +6.4%. С повышением были пересмотрены такие показатели, как investment (residential, также как и inventories, equipment и software), exports, state и local government spending.
Затраты на оборудование и программное обеспечение (Spending on equipment & software) составили +18.4%, самый высокий уровень с 1998 года, когда был пик технологического бума. Residential spending выросли на 22.7%, поддержанные низкими ставками и показали самый высокий уровень с I квартала 1992 года.
Ценовой дефлятор ВВП теперь составляет +1.7%, а дефлятор PCE +2.3%.
Корпоративные прибыли без вычета налогов выросли на $78.2 млрд или 11.2%, что также является положительным признаком роста экономики.
Чистая прибыль выросла на $49.5 млрд после снижения во II квартале.
Заглядывая наперед, затраты на вооружение, вероятно останутся сильными, однако прогноз на IV квартал по PCE зависит от того, насколько сильно вырастут затраты во время праздников.

После повторной оценки квартального роста, превысившей прогнозы, открытие фондового рынка ожидается с повышением.

ВВП был пересмотрен на 8.2% кв/кв, что практически в 2 раза больше роста за II квартал, показав тем самым самый сильный квартал за 19-1/2 лет.
"Данные по ВВП подтверждают сильный рост экономики США," сказал John Person Infinity Brokerage Services

Фьючерсы на индексы выросли после выхода отчета. Фьючерсы на Standard & Poors 500 выросли на 2.70 пункта, в то время как фьючерсы Nasdaq выросли на 8.0 пунктов, а Dow - на 15 пунктов до 9,745.

Что касается корпоративных новостей, H.J. Heinz Co. опубликовал 10%-снижение в квартальных доходах, что соответствует ожиданиям Wall Street.
Deere & Co., крупнейший в мире производитель оборудования для фермерского хозяйства, заявил о росте квартальных доходов, превысив средние ожидания Wall Street.
Акции Xerox Corp. выросли после того, как компания разместила оптимистические прогнозы на 2004 год.
Во вторник, Lehman повысил рейтинг Xerox до "equal weight" с "underweight" и Merrill Lynch повысил рейтинг до "buy" с "neutral.". После закрытия рынка в понедельник, акции выросли в цене до $11.09.
Акции Lattice Semiconductor выросли, после того, как JP Morgan повысил рейтинг компании до "overweight" с "neutral." Акции Lattice выросли до $9.02 против цены закрытия на $8.65.

EURO-YEN, на прохождении Y129.60, поглотила стопы и подошла к зоне ордеров на продажу, расположенных на Y129.75. Дальнейшие ордера на продажу расположены на Y130.00, вплоть до Y130.25 со стопами выше. Ордера на покупку остаются на подходе к Y129.00.

Трейдеры говорят об истечении опционов по DOLLAR-YEN на Y110.00. Краткосрочной целью является область Y110.40/45 - максимум 10 ноября.

США REDBOOK: ноябрь 2003 год STORE SALES +4.0% против ноября 2002 года
США REDBOOK: STORE SALES +4.1% на 22 ноября против аналогичного периода прошлого года
США REDBOOK: STORE SALES, ноябрь -2.9%

EURO-DOLLAR поднимается выше на закрытии коротких позиций, после того, как не смог снизиться под $1.1750 на лучшем, чем ожидалось, ВВП. Курс откорректировался выше $1.1800 и, похоже, готов протестировать максимумы на $1.1820. Ордера на продажу упоминаются в зоне $1.1820/30. Дальнейшие продажи - на $1.1850/60 со стопами выше. Ордера на покупку расположены в районе $1.1760/50.

DOLLAR-YEN попытался подняться выше Y110.00, однако недостаток покупок позволил курсу показать лишь Y110.04, после чего он снова снизился под фигуру. Если доллар-йене все-таки удастся пройти Y110.00, следующая цель - Y110.40. Ордера на покупку расположены в области Y109.50/40.

NONRESIDENTIAL FIXED INVST +14.0% против +11.1%
RESIDENTIAL FIXED INVESTMENT +22.7% против +20.4%
REAL DISP INC +7.4% против +7.2%;SVNG RATE +3.4% (+3.3%)
NONFARM BUSINESS OUTPUT EX HOUSING +10.5%( +9.0%)
CHAIN PCE DEFL EX FOOD, ENERGY +1.7% против +1.8%
CHAIN PCE DEFLATOR +2.3% против +2.4%
GDP EX MTR VEH OUTPUT+7.2%( +6.1%);MTR VEH+43.2%
AFTER-TAX CORP PROFITS +10.6% против 2Q -5.0%
NONDURABLES PCE +7.6% против +7.9% 11/25 08:30
DUR PCE +26.5% против +26.9%;SERVICES+2.1%(+2.2%)
NONRES FIXED INVST EQUIP,SOFTWARE+18.4%( +15.4%)
NONRES FIXED INVEST IN STRUCTURES +0.2%( -2.4%)
CHN WT INDX FOR DOM PURCHASE +1.8% против +1.9%
PCE +6.4% против ADV +6.6%; GOVT +1.3% против +1.3%
EXPRT GAP $524.2B($522.6B);IMPRT+1.5%,EXPRT+11.0%
CHAIN WT PRICE INDEX EX FOOD,ENERGY+1.3%( +1.4%)
CHAIN WEIGHT PRICE INDEX +1.7% против +1.7%
Как экспорт, так и импорт в III квартале были пересмотрены с повышением на основании сентябрьских данных.

Доллар начал снижение на более сильном пересмотре ВВП, поскольку в цену была заложены цифра в 8%. Фьючерсы подросли, фьючерсы Dow выросли на 30 пунктов.

Экономисты ML замечают, что квартальный рост может быть пересмотрен до 8.0% против раннее опубликованного 7.2%. Они объясняют это тем, что "большинство положительных пересмотров связано с непредвиденным ростом retail inventories (motor vehicle и construction materials). Investment spending, как residential так и non-residential, также ожидаются с лучшим пересмотром."

Экономисты GS говорят, что рост ВВП в III квартале будет пересмотрен до 8% с 7.2%, добавляя, что пересмотр с повышением также коснется inventory investment, business fixed investment (ка equipment так и structures), residential investment, а также state и local spending.

ВВП за III квартал.
Median +7.8%
Range +7.0% до +8.3%
Responses 20
3Q03a +7.2%
2Q03 +3.3%
Chain Prices
Median +1.7%
Range +1.6% до +1.8%
Responses 16
3Q03a +1.7%
2Q03 +1.0%
Комментарии: Реальный ВВП ожидается с пересмотром наверх до +7.8%, демонстрируя, таким образом, дальнейшее улучшение в квартале. Inventories, по прогнозам, также должны быть пересмотрены в повышением. С другой стороны, аналитики ожидают худшего пересмотра retail sales и экспортного гепа. Касательно chain price index - его пересмотр сводится к +1.7%.

Conference Board Consumer Confidence, ноябрь.
Median 85.0
Range 82.0 до 90.0
Responses 17
Oct03 81.1
Sep03 77.0
Комментарии: Согласно прогнозам, consumer confidence вырастет до 85.0 в ноябре, поскольку финансовые рынки и рынок труда продолжают улучшаться; цены на бензин снизились.

Existing-home Sales, октябрь.
Median 6.55 млн
Range 6.20 млн до 6.75 млн
Responses 19
Sep03 6.69 млн
Aug03 6.46 млн
Комментарии: Existing home sales ожидаются со снижением, однако до все еще сильного уровня 6.55 млн в октябре после 3.6%-го роста до рекордного пика в 6.69 млн в сентябре.

DOLLAR-YEN продолжает восходящую тенденцию на Американской сессии, однако все еще находит сильное сопротивление на Y110.00. Возле этого уровня упоминаются ордера на продажу, также как и истечение опционов. Трейдеры говорят, что рост доллара против йены может продолжиться вплоть до Y110.40 (максимум 10 ноября). На протяжении Европейской сессии Американский инвестиционный дом упоминался активным покупателем доллара.

1.В 12:45 GMT BTM chain store sales на 22 ноября.
2.В 13:30 GMT пересмотр ВВП за III квартал. Предварительно опубликованное значение: +7.2%. Средний прогноз: +7.8%.
3.В 13:55 GMT Redbook sales на 22 ноября.
4.В 15:00 GMT CB Consumer Confidence, ноябрь. Предыдущее значение: 81.1. Средний прогноз: 85.
5.В 15:00 GMT existing home sales, октябрь. Предыдущее значение 6.69 млн. Средний прогноз: 6.55 млн.
6.В 23:30 GMT ABC/Money consumer index на 23 ноября.

В конце Европейской сессии евро вернулся к последним минимумам в области $1.1760 в результате снижения в вершин выше $1.1800. Доллар-йена торговался с положительным тоном, однако не смог "взять" Y110.00.

EURO открылся на $1.1800.
В начале сессии курс снизился под $1.1790, но встретился с возникшим спросом на выходе данных Ifo.
Евро вырос до $1.1815/20 на слухах о том, что Ifo составит 96.2. Дальнейший рост был сдержан ордерами на продажу на подходе к $1.1820.
Ifo 95.7, хотя и хороший, спровоцировал "покупай на слухах, продавай на фактах" и евро снова снизился под $1.1800, к $1.1760.
Ордера на покупку остаются в области n $1.1760/50, более крупные - на $1.1730, стопы на $1.1720.
Ордера на продажу - в зоне $1.1820/30, $1.1850/60 со стопами выше.
Ходят разговоры об истечении опционов на $1.1700.
Еврогруппа из министров финансов Евросоюза заключила договор относительно Франции и Германии, хотя Еврокомиссия заявила, что 4 страны выступили против этого решения. Председатель Евросоюза по финансовым и монетарным вопросам, Solbes заявил, что он "глубоко сожалеет об этой сделке", хотя это не противоречит Пакту.
Новый проект бюджета обязует Германию сократить дефицит ниже 3.0% в 2005 году, а также структурный дефицит 0.6%/ВВП в 2004 году.
Франция обязана сократить дефицит ниже 3.0%/ВВП в 2005 году, а структурный дефицит 0.77%/ВВП в 2004 году.
ECB GARGANAS: Не видит повышение ставок в ближайшем будущем.
EU SOLBES: Пакт Стабильности не отменен.
GERMANY EICHEL: Пакт Стабильности "жив"; был найден разумный выход.
AUSTRIA FINMIN: Пакт Стабильности "жив", однако новшества относительно бюджета неприемлемы.
Экономические данные Еврозоны:
1.Германия: предварительный ноябрьский HICP снизился на 0.3% м/м и вырос на 1.2% г/г против 1.1% в октябре.
Национальный CPI снизился на 0.2% м/ми вырос на 0.1% до +1.3% г/г. Ifo вырос выше ожиданий до 95.7 против 94.3 в октябре.
2.Франция: housing permits за август-октябрь +11.3% г/г; starts +4.8% г/г.
3.Италия: сентябрьские retail sales выросли на 3.3% г/г против снижения на 0.6% в августе.

YEN открылась на европейских торгах на Y109.42 против доллара и Y129.11 против евро.
В начале сессии доллар-йена продолжал расти и при прохождении Y109.75 были поглощены стопы. Однако на подходе к Y110.00 росту доллара воспрепятствовали ордера на продажу.
Кросс также вырос на фоне роста доллар-йены, выйдя за пределы азиатского диапазона Y128.63/129.12, однако встретил сопротивления на Y129.50.
Ордера на продажу доллар-йены располагаются на Y110.00, более крупные - на Y110.45. Ордера на покупку - в зоне Y119.20/108.90.
Ордера на покупку кросса замечены в области Y129.00/128.85, а также на Y128.50. Ордера на продажу - в районе Y129.50/60.
Mizogichi:
1.Валютная политика Японии не изменилась.
2.Валютный рынок показывает некоторые признаки коррекции.

STERLING открылся на $1.6980 и stg0.6949 против евро.
В начале сессии рост евро добавил поддержки фунту и он поднялся выше $1.7000, где на подходе к $1.7020 стерлинг встретился с ордерами на продажу.
На нисходящей коррекции евро, фунт также снизился под $1.7000 и достиг зоны ордеров на покупку на $1.6950.
Ордера на покупку фунта находятся на $1.6950, $1.6930 и на подходе к $1.6900.
Ордера на продажу остаются на $1.7020, более крупные - на $1.7080/90.
Ордера на покупку евро-фунту замечены на stg0.6935, stg0.6920. Ордера на продажу - на stg0.6955, большие - на stg0.6970/75.

Председатель Евросоюза по финансовым и монетарным вопросам, Solbes заявил, что Пакт Стабильности не нарушался, однако проблемы остаются.
По результатам заседания Еврогруппы было принято решение относительно бюджета Германии и Франции, которое, видимо, не соответствовало конвенции Евросоюза.
Solbes добавил: "проблема остается, но у нас есть политическое решение, у которого нет законного основания, и несколько решений на законном основании, но которые, тем не менее будет тяжело применить ".
Solbes сказал, что он все еще надеется на то, что члены Евросоюза "будут уважать саму процедуру" Пакта и добавил: "это наиболее важно для функционирования системы ".

Согласно предварительным исследованиям, ноябрьские payrolls (выход 5 декабря) покажут рост со 140,000 до 150,000.
Все индикаторы указывают на улучшение состояния рынка труда. Например, безработица за неделю, закончившуюся 15 ноября, снизилась до 355,000 в сравнении с 390,000 в середине октября.
Но некоторые эксперты забыли о важном факторе, влияющем на показатель payrolls в ноябре. Это забастовка бакалейных магазинов в Южной Калифорнии.
В забастовке с 12 октября участвовали около 70,000 рабочих из Vons, Albertsons и Ralphs. Эта цифра может не войти в подсчет ноябрьских payroll.
На протяжении октября в аналогичных забастовка в Сент-Луисе участвовали около 10,000 человек. Эти рабочие "выпали из показателя " payroll.
Бастующие рабочие Сент-Луиса будут включены в ноябрьские payroll, поскольку забастовка окончена. Бастующие в Калифорнии в подсчет показателя не попадают. Это приведет к недооценке показателя на 60,000.

EUR/USD: Ордера на продажу - на 1.1820/25.
Ордера на покупку расположены в зоне $1.1750/60, более крупными объемами на $1.1730 со стопами на пробитии $1.1720.

GBP/USD: Ордера на продажу расположены на 1.7020. Выше интерес на продажу отмечен на 1.7050, более сильный на 1.7080/90.
Ордера на покупку замечены в области $1.6955/50, более крупными объемами - на $1.6930 (минимум понедельника) со стопами ниже.

EUR/GBP: Ордера на продажу - на stg0.6955, более крупные - на stg0.6970.
Ордера на покупку замечены на stg0.6935, более крупными объемами - на stg0.6920 и stg0.6900.

USD/JPY: Ордера на продажу - на 110.00.
Ордера на покупку - в районе 109.15/20.

EUR/JPY: . Ордера на продажу, отмеченные на 129.70/80.
Ордера на покупку отмечены на Y128.40/60.

Во вторник фондовый рынок Европы колебался, с ростом акций автомобильного сектора и снижением в телекоммуникациях, технологиях и страховании. Лидером дня является Peugeot. Munich Re торгуется с понижением в свете разочаровавшего отчета за III квартал с доходами в E152 млн против убытков в E859 млн прошлого года и значительно ниже прогнозов аналитиков, ожидающих доходы в E279-703 млн. Акции Thomson также снижаются, после того, как США приняли решение о наложении антидемпинговых пошлин на импорт цветных телевизоров китайского и малазийского производства. Commerzbank продолжает терять в цене. CAC +18 пунктов (+0.5%), DAX +17 пунктов (+0.5%) и FTSE-100 вырос на 21 пункт (+0.5%).

В то время, пока Еврокомиссия "разочарована" решением ECOFIN относительно дефицитов Франции и Германии, министры финансов других государств критикуют это, некоторые же утверждают, что Пакт Стабильности "пошатнулся". Германия и Франция снизили свои дефициты бюджета на 2004/05 гг, однако не настолько, насколько требовала Еврокомиссия. Плюс ко всему - без всяких штрафов. В связи с этим возникает вопрос: насколько другие страны будут склонны придерживаться строгой финансовой черты и как это повлияет на взаимоотношения между государствами-членами Евросоюза? Рынки не продемонстрировали значительной реакции на все это. Случись это 3 года назад, EUR продали бы на этих новостях. Сегодня, рынки ищут причин для покупки EUR.

Французский показатель потребительских затрат (consumer spending) на промышленные товары в октябре удивил ростом в 1.6% м/м против сентябрьского роста в 2.9% (пересмотрен с понижением с +3.4%).
Октябрьский рост затрат значительно превысил ожидания 23 аналитиков (средний прогноз: -1.0% м/м), ни один из которых не надеялся в лучшем случае увидеть 0.0%.
Очевидно то, что экономика Франции набрала сильный старт в III квартале. Если ситуация будет оставаться устойчивой в IV квартале, это может вызвать разговоры о том, что экономика страны развивается намного быстрее, чем многие полагали, что, в свою очередь, может "натолкнуть" ЕЦБ на мысль о повышении ставок значительно раньше, чем считали многие.
Однако нет уверенности в том, что потребительские затраты Франции будут продолжать расти, как это было в сентябре и октябре. Так, к примеру, октябрьский рост был спровоцирован ростом продаж текстиля на 8.7% м/м, а эта категория является предметом резких месячных колебаний. И действительно, августовские продажи текстиля выросли на 9.1%, в то время как в сентябре рост составил 4.9%.
Многие аналитики считают, что чрезмерный рост потребления к концу года нежелателен. Розничные торговцы ожидают незначительного роста оборота в краткосрочном периоде. Что касается сектора услуг, который насчитывает более 2/3 личного потребления, прогноз немногим лучше.
"Нельзя рассматривать рост в III квартале как сигнал к быстрому росту в потреблении домохозяйств," говорит Centre dObservation Economique (COE).
С застойным французским рынком труда и ростом номинальных зарплат на 2.5% г/г, суммарные доходы смогут привести к росту всего лишь на 0.7% в этом году, что будет самым слабым ростом на десятилетие, прогнозирует COE. Реальный чистый доход может увеличиться на 1% в этом году.
Что касается октябрьского consumer spending, рост наблюдался не только в продажах текстиля, рос показали другие промышленные товары, включающие косметику, медицинские препараты, запчасти к авто, драгоценности, а также спортивные товары.
В то же время, затраты на товары длительного пользования снизились на 1.1% м/м в октябре против +2.4% в сентябре. Вместе с этой категорией, снижение также наблюдалось в затратах на автомобили (-3.3%).

Предварительный гармонизированный CPI Германии снизился на 0.3% м/м в ноябре, что значительно больше, чем ожидали аналитики.
Годовой HICP вырос до +1.2% с +1.1% в октябре. Однако рост оказался меньшим, нежели ожидали.
В то же время, национальный немецкий CPI снизился на 0.2% м/м в ноябре, а на годовой основе вырос всего на 0.1% до +1.3%. При этом средний прогноз составлял: -0.1% м/м и +1.4% г/г.
В совокупности, 0.2% рост ноябрьской инфляции Италии и немецкий HICP увеличивают шансы того, что HICP Еврозоны останется на уровне 2.0% г/г в ноябре - против ожиданий роста до 2.1% или выше. Это, в свою очередь, "удовлетворит" ЕЦБ и поможет удержать монетарную политику на нейтральном уровне.
Однако, Итальянские данные по ноябрьскому CPI могут быть пересмотрены с публикацией национальных данных, ожидающихся в пятницу, 28 ноября.
Ноябрьский HICP Еврозоны также должен выйти в пятницу, 28 ноября в 11:00 GMT.

Сегодня утром настроение на валютных рынках напоминало ситуацию, когда участники рынка готовы снова продавать доллар, однако они обеспокоены тем, что на текущий момент доллар может еще немного вырасти. С начала ноября, сильные американские данные не оказали положительного влияния на доллар и рынок сейчас в напряжении ожидает пересмотра с улучшением ВВП за III квартал (с +7.3% до +7.8%) а также рост потребительского оптимизма до 85 с 81.1 - в свете того факта, что сейчас доллар растет. Утренние торги по доллару сопровождались снижением против европейских валют - что может быть связано с неожиданно сильным октябрьским показателем consumer spending Франции и ростом индекса Ifo - и, наконец, развернулся наверх. Ifo не способствует длительному положительному влиянию на EUR и рынок все еще не уверен в том, что в действительности означают новшества Пакта Стабильности и Роста для EUR. Возможно, это более важно для доллара.

UK Chancellor of the Exchequer Gordon Brown в своей речи в понедельник призвал к либерализации рынков Еврозоны. "Я уверен, что Британия должна играть главную роль в Европе и в процессе реформирования. В 2004 и 2005 годах мы будем вести войну против неэкономного регулирования," сказал Brown в своем выступлении.
Brown призвал развивать в Евросоюзе систему минимального вмешательства в экономику.
"Вмешательство в экономику должно происходить только тогда, когда это действительно необходимо. В других случаях его надо сокращать до минимума," считает Brown.
Brown также считает, что необходимо внести некоторые изменения в инвестиционные услуги, чтобы поддержать конкуренцию в финансовом секторе, и, кроме того, смягчить условия для предпринимателей.

Согласно прогнозам Organization for Economic Co-operation and Development (OECD) ВВП США в 2004 году составит +4.2%, тогда как рост ВВП Еврозоны ожидается +1.8%.
В соответствии с предварительными оценками рост ВВП Японии в 2004 году составит также +1.8%. ВВП основных стран Еврозоны ожидается таким: Германия +1.5%, Франция +1.7%, Италия +1.6% и Испания +2.9%.
Ситуация в Британии лучше, чем в большинстве европейских стран. Рост ВВП в следующем году здесь ожидается на +2.7%.
Для 30 стран, входящих в блок OECD рост ВВП в 2004 году ускоряется с 2% до 3%.
Инфляция в Еврозоне в 21004 году прогнозируется на уровне +1.5%, что ниже +2.0% этого года.
США прогнозирует установить долю общественного дефицита в рамках 5.1% от ВВП, опередив Японию, доля дефицита которой составляет 6.8% ВВП.
В Еврозоне данный показатель в 2004 году ожидается на уровне 2.6%.
Как в Германии, так и во Франции дефицит прогнозируется на уровне 3.7%, в Португалии - на уровне +3.0%. Что касается Италии, то ее прогнозы укладываются в рамки Пакта стабильности (3%) и составляют +2.9%, также, как и в Англии.

EURO-STERLING продолжает удерживаться в азиатском диапазоне stg0.6936/57. Ордера на покупку замечены на stg0.6935, более крупными объемами - на stg0.6920 и stg0.6900. Ордера на продажу - на stg0.6955, более крупные - на stg0.6970.

Уровень сопротивления 4: stg0.7035 Последняя вершина и 50.0% от stg0.6810 до stg0.7250
Уровень сопротивления 3: stg0.7000 Дневной максимум 17, 21 ноября
Уровень сопротивления 2: stg0.6970 5-дневный МА и линия сопротивления от 20 ноября
Уровень сопротивления 1: stg0.6955 Спроецированная линия поддержки от 21 марта

Текущий уровень: Stg0.6940

Уровень поддержки 1: stg0.6920 50.0% от stg0.7035 до stg0.6805
Уровень поддержки 2: stg0.6905 Дневной минимум 12 ноября
Уровень поддержки 3: stg0.6885 Дневной максимум 10 ноября
Уровень поддержки 4: stg0.6855 Дневная зона консолидации

Комментарий: Кросс снизился под уровень stg0.6955, на котором находится спроецированная линия поддержки от 21 марта, которая теперь - сопротивление. Сильное снижение на 10-дневном momentum, а также снижение на графиках slow-stochastic из зоны перезакупленности - все это говорит в пользу снижения к уровню Fibonacci - stg0.6920.

EURO-DOLLAR продолжает снижаться, торгуясь в области $1.1775, с $1.1810, где курс находился до выхода Ifo и ранних европейских максимумов на $1.1818. Ордера на покупку расположены в зоне $1.1760/50, более крупными объемами на $1.1730 со стопами на пробитии $1.1720.

CABLE "уводит вслед за собой" евро-доллар, снизившись после утреннего роста на продажах, расположенных в зоне $1.7015/20 ($1.7016, 61.8% от $1.7070/1.6930), торгуясь в настоящий момент около $1.6975. Ордера на покупку замечены в области $1.6955/50, более крупными объемами - на $1.6930 (минимум понедельника) со стопами ниже.

С учетом сезонных колебаний Итальянский Сonsumer Сonfidence вышел значительно ниже всех ожиданий, упав с уровня октября и показав минимальное значение как минимум за шесть лет, сообщил ISAE. Ноябрьский индекс показал 104.0 в сравнении с 106.8 в октябре (пересмотр с 107.0) в сентябре. По результатам опроса, проводившегося на прошлой неделе, практически все экономисты ожидали рост индекса. В среднем ожидался рост до 107.5. Диапазон ожиданий составил 106.2-108.4.
Сегодняшние данные сломали тенденцию общего улучшения итальянских показателей в последние месяцы, отметил институт в собственном отчете. На самом деле ISAE попытался снизить важность собственного вывода, заявив, что в первой половине года не был надежным индикатором будущих потребительских затрат.
Более того, ISAE пришел к выводу, что ноябрьский обзор business confidence, который будет опубликован в пятницу, продемонстрирует рост в заказах потребительских товаров, а также укажет на рост в суммарном промышленном выпуске в ноябре и декабре.
Опубликованный сегодня consumer confidence с учетом сезонных колебаний показал общее ухудшение оптимизма в основных индикаторах, за исключением инфляции.
В экономическом прогнозе на следующие 12 месяцев, сonfidence снизился 3-ий месяц подряд (-29 с -28) до самого низкого уровня как минимум за год.
Прогноз относительно персональной финансовой ситуации потребителей также немного ухудшился (-5 с -4) до самого низкого уровня как минимум за год,
Те, кто ожидают, что в следующие 12 месяцев безработица вырастет сводятся к 45% с 39% в октябре, а те, кто прогнозируют снижение, говорят о цифрах 11% с 13%.
ISAE consumer confidence без учета поправок на сезонные колебания в ноябре снизился до 101.8 с 104.7, в то время как индекс с учетом таких поправок снизился до 105.0 с 106.0.
Оба этих индекса показали самый низкий уровень по крайней мере за 6 лет.
В соответствии с данными официальных лиц, частное потребление вырастет на 0.4% кв/кв во II квартале этого года, после роста в 0.2% в I квартале.

Президент Bundesbank, Ernst Welteke заявил, что ЕЦБ готов поддержать необходимое восстановление экономики, но только до тех пор, пока нет риска роста инфляции.
"В настоящее время, низкий уровень ставок и достаточная ликвидность, благоприятствуют росту в Еврозоне," сказал Welteke в своих замечаниях на European Banking Congress во Франкфурте. Позднее он отметил, что экономический бум "в недалеком будущем".
"На Совете ЕЦБ мы готовы поддержать экономическое восстановление так долго как это соответствует ценовой стабильности," добавил он.
Welteke, в своем выступлении, не указывал на повышение ставок в ближайшем будущем.
Однако, как и глава ЕЦБ Jean-Claude Trichet в четверг, он подчеркнул необходимость финансовой устойчивости и структурных реформ на национальном уровне, связывая прогресс в этих зонах с перспективами монетарной политики ЕЦБ.
Что касается текущей ситуации, он повторил, как и всегда, что основной задачей ЕЦБ в поддержке экономического роста есть сохранение ценовой стабильности. В то же время, структурные реформы могут улучшить прогнозы относительно экономического роста.
"Монетарная политика, в свою очередь, поддерживается гибкими рынками," сказал Welteke. "В среде гибкого продукта и рынков, ставки могут оставаться на низком уровне длительное время на протяжении экономического роста. Сильный спрос не обязательно должен отражаться на росте уровня цен. Поэтому, надежная стабильная монетарная политика и гибкие рынки вливаются в согласованную структуру динамичной экономики."
Большинство своих комментариев Welteke посвятил реформам финансовой политики, говоря, что "сбалансированность бюджетов является первоочередной задачей реформ."
В защиту Пакта Стабильности Welteke сказал: "Сам по себе Пакт является надежным и гибким. Проблемы возникают только там, где он неправильно применяется: рост затрат во время экономического спада, не компенсируемый во время его роста в вопросе сбалансированности бюджета. Однако нельзя всю вину возлагать на правила, если они игнорируются или неверно применяются."
Welteke выразил оптимизм относительно того, что Пакт Стабильности "не будет похоронен"."Слухи о моей смерти были значительно преувеличены," сказал он, повторяя знаменитую фразу американского юмориста Марка Твена. Что касается других комментариев, Welteke резко раскритиковал предложение Европейской Комиссии изменить проект Конституции Евросоюза.
Комиссия предложила, что ей или ЕЦБ будет дано право изменять статус Европейской системы Центральных Банков или же самого ЕЦБ, при условии, что Комиссия или ЕЦБ пожелают этих изменений. Это разрешение приведет к значительному расширению уже существующих полномочий, которые ограничены процедурой голосования в Правлении ЕЦБ.

В конце Американской сессии было объявлено о том, что Департамент Коммерции США введет 46%-ю пошлину на импортируемые из Китая цветные телевизоры, говоря, что эти телевизоры продаются ниже рыночной стоимости. Производители Китая призвали правительство вмешаться, называя это решение не справедливым.

Курс неожиданно снизился после публикации лучшего, чем ожидалось, индекса Ifo. Опубликованное значение в 95.7 широко обсуждалось на рынке перед публикацией. Сейчас курс торгуется на 1.1805.

Курс опять поднялся выше 1.7000 в начале Европейской сессии, выйдя из ночного диапазона Азиатской сессии 1.6950/97. Но дальнейший рост встретил сопротивление со стороны ордеров на продажу по 1.7020. Выше интерес на продажу отмечен на 1.7050, более сильный на 1.7080/90. Последний частично связан с защитой опционов на 1.7100/10. Ордера на покупку отмечены на 1.7000, более сильные на 1.6985/80.

Ifo ноябрь, Западная Германия bus. sentiment вырос до 95.7 с 94.3 в октябре
Ifo ноябрь, Западная Германияifo index выше прогнозов; median 95.0
Ifo ноябрь index растет седьмой месяц подряд; максимальный с января 2001
Ifo ноябрь current conditions вырос выше ожидавшегося
Ifo ноябрь, Западная Германия expectations вырос до 108.7 с 107.9 в октябре
Ifo ноябрь, Западная Германия expectations максимальный с февраля 2000
Ifo ноябрь, Западная Германия current conditions вырос до 83.2 с 81.2 в октябре
Ifo ноябрь, Западная Германия current conditions максимальные с июля 2001

Уровень сопротивления 4: $1.7115 Двойная вершина октября 1998 года
Уровень сопротивления 3: $1.7090 Годовой максимум 20 ноября
Уровень сопротивления 2: $1.7060 Дневной максимум 24 ноября
Уровень сопротивления 1: $1.7030 61.8% от $1.6935 до $1.7090

Текущий уровень: $1.7015

Уровень поддержки 1: $1.6935 Часовая линия поддержки от 7 ноября и Спроецированная линия от 30 сентября
Уровень поддержки 2: $1.6880 21-дневный МА
Уровень поддержки 3: $1.6865 Дневной минимум 17, 18 ноября
Уровень поддержки 4: $1.6820 Линия поддержки от 4 сентября

Комментарий: основной импульс курса направлен вверх, и быки продолжают рассчитывать на перепись годового максимума на 1.7090. Дневные индикаторы находятся в перекупленной зоне, но продолжают поддерживать бычий тренд. Им еще только предстоит разворачиваться вниз. Это предполагает дальнейший рост курса к вершине дневного Bollinger band на 1.7145, прежде чем начнется консолидация.

Объемы розничных продаж в Италии в сентябре выросли на 3.3% после снижения на 0.6% в августе. Годовые серии ISTAT оценивают номинальные объемы, и не корректируются на рост потребительских цен, увеличившихся в сентябре на 2.8% относительно прошлого года. Представитель ISTAT отметил, что годовой прирост в сентябре в основном связан с ростом на 6.1% продаж продуктов питания, в то время как продажи не пищевых продуктов выросли лишь на 1.4%. Продукты питания составляют 43% в общем индексе. Учитывающий сезонные колебания месячный показатель вырос в сентябре на 0.6% после снижения на 0.3% в августе. Официальные лица ISTAT склонны уделять больше внимания годовым сериям.

Кросс вышел из утреннего диапазона Y128.63/129.12 на фоне роста евро на утренней Европейской сессии. Сейчас курс торгуется на Y129.30. В связи к остановкой ралли доллара против йены ордерами на продажу со стороны японских экспортеров на 109.50, кросс следует за движениями EUR/USD. Так как ожидается, что его курс поднимется до ордеров на продажу по 1.1820, сейчас торгуясь на 1.1815, дальнейший рост кросса очень затрудняется. Ордера на продажу, отмеченные на 129.70/80, также ограничат попытки роста. Ордера на покупку отмечены на Y128.60/40.

Уровень сопротивления 4: $1.1940 Часовые максимумы/минимумы
Уровень сопротивления 3: $1.1885 Вершина флага
Уровень сопротивления 2: $1.1860 Дневной минимум 21 ноября и 5- дневный МА
Уровень сопротивления 1: $1.1830 Часовый максимум 24 ноября

Текущий уровень: $1.1815

Уровень поддержки 1: $1.1760 Дневной минимум 24 ноября
Уровень поддержки UP 2: $1.1730 База диапазона 17 ноября
Уровень поддержки 3: $1.1670 21- дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.1635 Дневной минимум 13 ноября

Комментарий: Основной риск внутридневной торговли связан с ускорением роста курса с минимумов Азиатской сессии на 1.7060. Сопротивление находится на 1.1830 и потенциально длится вплоть до 1.1860, который является 5-дневным МА. В то же время основным уровнем является 1.1885, вершина бычьего флага - проход выше этого уровня возвращает в фокус рынка исторические максимумы на 1.1978.

Conference Board в понедельник сообщил о том, что по его оценкам домохозяйства во время праздничного сезона в этом году потратят на подарки в среднем $455, что ниже прошлогодних $483. Обзор 5.000 домохозяйств по поводу их планов показал, что 32% домохозяйств планируют потратить более $500 на праздничные подарки, 38% планируют постратить от 200 до 500 долларов, а остальные - менее 200.
"Осторожность потребителей в преддверии Дня Благодарения легко может распростарниться и на весь праздничный покупательский сезон", сказал Lynn Franco, директор The Conference Boards Consumer Research Center. "Становится очевидным, что большинство потребителей в этом сезоне будет скупаться на распродажах. Максимальные продажи будут у фирм, которые смогут предложить лучшие условия".
Обзор обнаружил, что больше всего готовы тратить жители Новой Англии (Коннектикут, Массачусетс, Мэн, Нью-Гемпшир, Род-Айленд, Вермонт), которые в среднем планируют потратить на подарки $597. Домохозяйства Среднеатлантического региона (Нью-Джерси, Нью-Йорк , Пенсильвания) второй и последней группой, готовой потратить в праздничный покупательский сезон более 500 долларов.
Минимальные уровень планируемых затрат показали штаты Арканзас, Луизиана, Оклахома, Техас), в которых домохозяйства в среднем планируют потратить $400.

Курс оживился в начале Европейской сессии и сейчас торгуется на Y109.40, немногим ниже ночных минимумов на 109.48. Ходят разговоры об ордерах на покупку со стороны японских импортеров под 109.25 имеют отношение к оживлению динамики. Также как и появившаяся ночью информация о том, что американский инвестиционный дом хочет покупать доллар. Ордера на продажу со стороны японских экспортеров оказывают сопротивление, располагаясь, начиная с 109.50 и вплоть до 109.75 со стопами выше этого уровня. Но любой срыв этих стопов скорее всего будет ограничен следующей зоной ордеров на продажу от 110.00. Ордера на покупку отмечены на 109.25, более сильные на 109.10/108.90, и основные стопы на проходе ниже 108.75/70.

Франция, октябрь consumer spend on mfg gds +1.6% м/м, +4.3% г/г
Франция, октябрь consumer spend значительно выше ожиданий; median -1.0% м/м
Франция, октябрь spending ex-autos/parts/drugs +3.0% м/м; сентябрь+3.1%
Франция, октябрь household durables +0.9% м/м; сентябрь +1.3% м/м
Франция, октябрь auto sales -3.3% м/м; сентябрь +4.4% м/м
Франция, октябрь textile sales +8.7% м/м; сентябрь +4.9% м/м
Франция, октябрь consumer spend +2.7% против 3Q avg; 3Q +0.7% кв/кв:
Франция сентябрь consumer spend пересмотрены вниз до +2.9% м/м (против +3.4%)

Динамика доллара на Азиатской сессии была смешанной. Его курс слабо изменился против йены, но несколько потерял против евро. На фоне малого количества свежих новостей и быстрого приближения каникул в США, многие трейдеры говорят, что USD/JPY попала в штиль. В то же время евро откатила от недавних минимумов против доллара, поддержанная новостями о том, что Еврогруппа пришла к компромиссному решению по поводу бюджетной ситуации в Германии и Франции.

На Азиатской сессии йена торговалась в диапазоне Y109.25 - Y109.46 против доллара и Y128.63 - Y129.12 против евро.
Доллар колебался на Азиатской сессии в достаточно узком диапазоне против йены.
По экстремумам, доллар торговался между 109.25/45, но большую часть времени он находился в более узком коридоре 109.35/45.
Ордера на продажу со стороны японских экспортеров, расположенные на 109.50 и выше, ограничивают рост.
Снижение ограничено ордерами на покупку в районе 109.15/20.

Евро торговался в диапазоне $1.1763 - $1.1809 против доллара.
EUR/USD снизился на Азиатской сессии на продажах со стороны европейских и американских участников, снизившись до $1.1763, прежде чем ордера на покупку со стороны британцев оказали поддержку курсу. Закрытие коротких позиций, а также ордера на покупку краткосрочных фондов помогли курсу подняться от минимумов до 1.1785.
После этого какое-то время курс бессмысленно колебался в районе 1.1780/85, и позже вырос на новостях о том, что европейские министры финансов пришло к единому мнению по поводу фискальных проблем в Германии и Франции.
Дальнейшее закрытие коротких позиций привело к росту выше 1.1800.
Ордера на покупку отмечены на 1.1750/60 с ордерами на продажу на 1.1820/25.

Валютная политика Японии не изменилась. Валютный рынок показывает некоторые признаки коррекции.

Еврогруппа министров финансов Еврозоны пришла к соглашению по вопросу нарушения Францией и Германией условий пакта. В то же время Евросоюз сообщил, что представители четырех стран выступили против него. EU monetary and fiscal affairs Commissioner Solbes сказал, что он "глубоко сожалеет" о таком соглашении, говоря, что оно не согласуется с условиями Пакта Стабильности. Solbes отказался отбросить возможность того, что суд Еврозоны примет меры против такого решения. Министр финансов Италии Tremonti, сейчас глава Еврогруппы, сказал, что решение согласуется с буквой и духом Пакта.

CNN
Ралли на фондовом рынке опять набирает обороты.
Рынок резко вырос, откатив после двух месяцев снижения. Оцениваются такие факторы, как сила доллара и рост оптимизма по поводу экономики.
Темпы экономического роста могут достигнуть максимума за 20 лет.
Экономика США может показать максимальный рост за 20 лет благодаря росту инвестиций и экспорта на фоне медленно растущей безработицы, излишние производственные мощности будут вводиться в работу, а уровень запасов сокращаться. Таковы результаты проведенного в понедельник опроса.

Bloomberg
Германия и Франция выиграли дополнительное время для сокращения дефицита бюджета. Четыре страны возражало.

Financial Times
"Большие" нации Еврозоны объединились в борьбе против мелочности Пакта о стабильности.
Крупнейшие страны Европы объединят усилия с целью спасти Францию и Германию от угрозы крупных проблем в связи с фискальными правилами Пакта роста и стабильности.
Конкурентные рынки ведут к хорошо оплачиваемым рабочим местам в Европе и США.

Доллар колебался на Азиатской сессии в достаточно узком диапазоне против йены. По экстремумам, доллар торговался между 109.25/45, но большую часть времени он находился в более узком коридоре 109.35/45. Ордера на продажу со стороны японских экспортеров, расположенные на 109.50 и выше, ограничивают рост. Снижение ограничено ордерами на покупку в районе 109.15/20.

EUR/USD снизился на Азиатской сессии на продажах со стороны европейских и американских участников, снизившись до $1.1763, прежде чем ордера на покупку со стороны британцев оказали поддержку курсу. Закрытие коротких позиций, а также ордера на покупку краткосрочных фондов помогли курсу подняться от минимумов до 1.1785. После этого какое-то время курс бессмысленно колебался в районе 1.1780/85, и позже вырос на новостях о том, что европейские министры финансов пришло к единому мнению по поводу фискальных проблем в Германии и Франции. Дальнейшее закрытие коротких позиций привело к росту выше 1.1800. Сейчас курс торгуется на 1.1800, немного откатив от максимума на 1.1809.
Ордера на покупку отмечены на 1.1750/60 с ордерами на продажу на 1.1820/25.

Розничные фирмы Европейских государств прогнозируют Рождественские продажи большие, чем в прошлом году. Розничные торговцы Континентальной Европы "скованы" плохим Рождественским периодом, поскольку потребители с неохотой тратят деньги. В то же время это может показаться смешным но торговцы ожидают, что конец года не будет таким ужасным. Рождество - это критический период для всех розничных продаж, в некоторых случаях может способствовать росту до 40% от годового оборота.
Представители промышленного сектора сетуют на то, что потребители сомневаются по причине неуверенности в том, что им принесет будущее в качестве экономического роста.
Xavier Durieu, генеральный секретарь Eurocommerce, сказал, что прошлое Рождество было "катастрофой" и в этом году оно слегка будет таким, но не больше против прошлого года, что хорошо.
"Люди все еще в сомнениях," сказал он. "Это очень деликатная ситуация." Eurocommerce представляет национальные ассоциации розничных, оптовых и международных торговцев Евросоюза в Брюсселе.
В августе, суммарный объем розничной торговли Евросоюза составлял -0.9% м/м после июля -0.2%.
Некоторые страны, такие как Португалия, страдают по нескольким причинам: из-за высоких налогов на доходы граждан, НДС и общей рецессии, сказал Durieu. Другие страны, как Германия, где продажи на прошлое Рождество составили около 20% годового оборота, могут надеяться на улучшение ситуации в этом году.
Во Франции, 2-ой по величине экономике Еврозоны, рост в секторе личного потребления в III квартале составил +0.4% после +0.1% во II квартале. IV квартал получил слабый старт со снижением в розничных продажах на 7.5% на промышленные товары в соответствии с подсчетами Банка Франции. Продажи новых авто снизились на 1.9% г/г. Большинство аналитиков прогнозируют снижение в промышленных продажах как минимум на 1% м/м. "Нельзя рассматривать рост в III квартале как сигнал к быстрому росту в потреблении домохозяйств," говорит Centre dObservation Economique (COE).
С застойным французским рынком труда и ростом номинальных зарплат на 2.5% г/г, суммарные доходы смогут привести к росту всего лишь на 0.7% в этом году, что будет самым слабым ростом на десятилетие, прогнозирует COE. Реальный чистый доход может увеличиться на 1% в этом году. Хотя потребление должно вырасти приблизительно на 1.5%. Прогноз Министерства Финансов сводится к среднему росту в 1.7%.
Gildas Minvielle из CTCOE говорит, что производство и экспорт текстиля во Франции будет "затруднено высоким курсом евро."
Jan Dejong, директор ассоциации розничных торговцев Германии Hoofdbedriifschap Detailhandel, сказал, что в общем в этом году наблюдалось снижение в розничном секторе, однако положительные признаки видны.
"Мы ожидаем нейтральное Рождество," добавил Dejong, замечая, что безработица все еще оставляет желать лучшего, зарплаты нейтральны, а уровень сбережений остается высоким, предполагая продолжение отсутствия потребительской активности. Действительно, последний прогноз Центрального Бюро Планирования Министерства Экономики говорит о резком росте безработицы до 7% в 2004 году и 5.5% в этом году.

Президент ЕЦБ, Jean-Claude Trichet в понедельник заявил, что правительства ведущих государств в настоящий момент более склонны к протекционизму нежели раньше, что "опасно" для экономического роста, рынка труда и инфляции.
Trichet, в свои комментариях на конференции, проводимой Dow Jones и CNBC, сказал, что протекционизм "препятствует росту и созданию рабочих мест ". Позднее он добавил, что это также может повлиять на инфляцию.
В своем выступлении, Trichet сказал, что рынок очень хорошо понимает целевые ориентиры ЕЦБ в отношении инфляции, которая совсем недавно была квалифицирована как "ниже этого уровня, но близка к 2%" на среднесрочный период. Он заметил, что прогнозы по инфляции Еврозоны на длительный период составляют 1.7% - 1.9%. Trichet заметил, что инфляция в Еврозоне снижалась не так быстро, как реннее полагал ЕЦБ, но он подчеркнул, что центральный банк не обеспокоен прогнозами по инфляции и "очень уверен" в том, что в среднесрочном периоде цены останутся в соответствии с целевым ориентиром.
Trichet также сказал, что с 11 сентября мировые "творцы политики" лучше подготовлены к влиянию терроризма на экономические прогнозы. Они "знают риски" и "у них есть решение" к принятию необходимых шагов.

Feds Poole: Ценовая стабильность должна оставаться постоянной чертой устойчивой экономики.
Президент Федерального Резерва Сент-Луиса, William Poole в пятницу заявил, что Fed добился ценовой стабильности, которая "начала уходить в прошлое" и поэтому Fed сейчас необходимо убедится в том, что ценовая стабильность становится "неотъемлемой чертой" экономики.
Poole, в своих замечаниях, подготовленных для Cato Institute Book Forum, сказал, что он "чувствует себя довольно неловко" от недостатка внимания, которое Fed сейчас уделяет поведению денежных агрегатов, но предостерег, что как только денежные запасы начнут подавать "тревожные сигналы", он будет "не единственным", кто будет говорить об этом.
Cato Institute отмечал 40-летие Публикации Денежной Истории США (Publication of A Monetary History of the United States), авторами которой стали Milton Friedman и Anna Schwartz, в которой освещены эффекты от чрезвычайного или неадекватного денежного роста до и на протяжении Великой Депрессии.
Poole сказал, что в этой книге подчеркивается необходимость держать инфляцию под контролем. "Действия Федерального Резерва были успешны, по крайней мере пока, в стабилизации уровня цен," сказал Poole, замечая, что "сегодня инфляция остается на 0-ом уровне или слегка выше 0."
Тем временем, Poole сказал, "работа Friedman и Schwartz демонстрирует то, что ценовая стабильность была достигнута мгновенно несколько раз в истории США, но это "блаженство" не могло продолжаться вечно." "Федеральный Резерв изменился как институт," добавил в своем выступлении Poole. "Сегодня, он "приглашает" к открытому обсуждению и терпимо относится к разногласиям."
Что касается остальных комментариев, Poole подчеркнул важность ожиданий формирования экономического развития и удивился тому, как изменилось поведение экономики в результате инноваций на финансовом рынке.

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
07:50 FR Consumer spending, октябрь, м/м 3.4%
08:00 IT Retail sales, сентябрь, м/м -0.3
08:00 IT Retail sales, сентябрь, г/г -0.6
08:30 IT Consumer confidence, ноябрь 107.5 107.0
09:00 DE IFO business climate index, ноябрь 94.8 95.0
13:30 US GDP, III квартал, пересмотр, среднегодовой 7.2 7.2
13:30 US PCE, III квартал, пересмотр, г/г 2.4 2.4
14:40 DE CPI, ноябрь, предварительно, м/м 0.0-0.1 0.0
14:40 DE CPI, ноябрь, предварительно, г/г 1.4 1.2
15:00 US Consumer confidence, ноябрь 83.0 81.1
15:00 US Existing home sales, октябрь, млн. 6.52 6.69

Daily History за 24 ноября 2003 года
High Low Close
EUR/USD 1,1942 1,1857 1,1917
USD/JPY 109,42 108,66 108,78
GBP/USD 1,7071 1,6993 1,7033
USD/CHF 1,3049 1,2946 1,298

EUR/JPY 130,14 128,94 129,63
EUR/GBP 0,7004 0,6968 0,6996
GBP/JPY 186,16 184,88 185,26
GBP/CHF 2,2196 2,2082 2,211

DJA 9747.79 +119.26 +1.24%
Nasdaq 1947.14 + 53.26 +2.81%
S&P 1052.08 + 16.80 +1.62%
US10YT 100 5/32 -18/32 4.23%