Новости и прогнозы: фондовый рынок от 07-03-2014

Основные фондовые индексы США около нуля. До открытия, на хороших новостях по рынку труда фьючерсы на основные фондовые индексы выросли, давая положительный старт торгам индексов. Но, как писалось утром, данные по рынку труда лишь на первый взгляд положительные. После открытия, индексы сделали уверенное движение вниз, и, таким образом, вернулись к уровням своей справедливой стоимости.

Сегодня, Федеральным статистическим ведомством, были представлены данные, которые показали, что оптовые цены в Германии существенно снизились по итогам января месяце, зафиксировав при этом самые быстрые темпы за последние три месяца. Согласно отчету, индекс оптовых цен упал в январе на 1.7% в годовом исчислении, после падения на 1.3% падения в декабре. Добавим, что последний спад был самый существенным, начиная с октября прошлого года (тогда оптовые цены уменьшились на 1.8%). Между тем, стало известно, что в месячном выражении оптовые цены снизились на 0.1% в январе, изменив прирост на уровне 0.3% в предыдущем месяце.

ЕЦБ и Европейская банковская администрация готовится предоставить набор стресс-тестов, которым будут подвергнуть банки, чтобы оценить возможные финансовые потрясения, например, замедление экономического роста. Стресс-тесты являются частью «комплексной оценки» сектора, которые ЕЦБ должен провести, прежде чем принимать на себя ответственность за контроль банковского сектора еврозоны в ноябре этого года. По этому поводу, член исполнительного совета ЕЦБ Ив Мерш сказал:

«Необходимо чтобы банковский сектор Европы был «очищен», а доступ компаний к рынкам капитала улучшился, что, в свою очередь, будет поддержать восстановление экономики в еврозоне, которая набирает темпы».

Большинство компонентов индекса DOW торгуются в плюсе (18 против 12). Больше всех упали в цене акции Walt Disney Co. (DIS, -1.08%). Лидируют акции Nike Inc. (NKE, +1.79%).

Cектора индекса S&P торгуются преимущественно в минусе. Наибольший прирост показывает сектор конгломератов (+0.3%). Самый большой минус демонстрирует сектор конгломератов  (-0.7%)

На текущий момент:

Dow 16,446.57 +24.68 +0.15%

Nasdaq 4,333.06 -19.07 -0.44%

S&P 500 1,877.48 +0.45 +0.02%

10 Year Yield 2.79% +0.06 --

Gold $1,337.70 -14.10 -1.04%

Oil $102.43 +0.87 +0.86%

За неделю основные индексы продемонстрировали следующую динамику:

Dow 16,446.57 +0.34%

Nasdaq 4,333.06 -0.1%

S&P 500 1,877.48 +0.56%

Too big to fail, или слишком большой чтобы упасть. Это выражение приписывают экономисту Хайману Мински, оно обозначает финансовые учреждения, настолько большие и имеющие такое количество экономических связей, что их банкротство будет иметь катастрофические последствия для экономики в целом. Сегодня речь пойдёт о двух таких учреждениях: банках Goldman Sachs (GS) и Bank of America (BAC).

Если в предыдущих сравнениях компании относились к одному сектору и были представлены на рынке аналогичными товарами, то сегодня мы рассмотрим двух гигантов банковского дела, которые зарабатывают разными способами. Bank of America - классический банк, огромный финансовый конгломерат, основной деятельностью которого является широкий спектр финансовых услуг частным и юридическим лицам. Что касается Goldman Sachs, то это инвестиционный банк, включающий в себя 3 ключевых подразделения: инвестиционное банковское дело, биржевая торговля и управление активами и ценными бумагами.

При сравнении компаний хотелось бы отметить тот факт, что обе компании имеют богатейшую историю, которой уже более ста лет. BAC начал торговаться на NYSE гораздо раньше GS. Сравнение компаний стоит начать с 1999 года, когда произошло IPO GS. С тех пор Goldman вырос более 130%, а BAC потерял около 50%. Стоит отметить, что наибольшее падение обеих компаний приходится на мировой финансовый кризис 2008 года. Смотря на график, напрашивается, что GS оказался манёвреннее. Действительно, сфера деятельности компании, инвестирование, как не странно, оказалось более надёжным чем классическая банковская деятельность даже в период кризиса, когда практически все инвестиционные активы потеряли в цене.

Но всё же, для более подробного анализа стоит изучить основные показатели компаний:

Капитализация компании: GS = $80.62 млрд., BAC = $184.48 млрд.

Стоимость компании (Enterprise value (EV)) — аналитический показатель, представляющий собой оценку стоимости компании с учётом всех источников её финансирования:  GS = -$228.26 млрд., BAC = $248.03 млрд.

Всего денежных средств: GS = $776.22 млрд., BAC = $469.86 млрд.

Общая задолженность: GS = $464.20 млрд., BAC = $531.19 млрд.

Доходы: GS = $34.21 млрд., BAC = $85.39 млрд.

Валовая прибыль: GS = $7.73 млрд., BAC = $10.08 млрд.

EBITDA (прибыль до вычета расходов по уплате налогов, процентов и начисленной амортизации): GS -, BAC -

Рентабельность (прибыль/доход)*100%: GS = 23.51%, BAC = 13.39%

Рентабельность капитала:  GS = 10.37%, BAC = 4.87%

Коэффициент цена/прибыль (P/E) - отношение рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли: GS = 11.00, BAC = 19.49

Коэффициент цена/прибыль на будущий финансовый год (Forward P/E): GS = 10.11, BAC = 10.71

Коэффициент цена/объём продаж (P/S) - отношение рыночной капитализации компании к ее годовой выручке: GS = 1.97, BAC = 3.35

Коэффициент финансового левериджа - отношение долговых обязательств компании к собственному капиталу: GS = 3.78, BAC = 1.14

Акции в обращении: GS = 467.36 млн., BAC = 10.57 млрд.

Акции в публичном обращении (на рынке): GS = 429.84 млн., BAC = 10.55 млрд.

Дивиденды: GS = 1.27%, BAC = 0.23%

Сравнивая показатели этих двух банков, сразу бросается в глаза большая разница как в абсолютных, так и в относительных показателях. Капитализация BAC почти в 2.3 раза превосходит GS, это можно объяснить наличием у BAC множества активов, балансовая стоимость компании, в силу рода деятельности, намного больше чем у GS. Стоимость GS вообще отрицательная, источники финансирования компании настолько велики, что это сказывается на её цене. По сути, без собственных и привлечённых средств GS мало что из себя представляет (с точки зрения балансовой стоимости). У BAC со стоимостью всё нормально, стабильно. Наличие денежных средств, их эквивалентов, долгов у обеих компаний огромное, но это, как говорится, излишки профессии.

Доходы GS меньше чем у BAC почти в 2.5 раза. Но когда дело касается прибыли, рентабельность GS делает своё дело. BAC, не смотря на огромную фору в доходах, зарабатывает всего на 30% больше чем GS. Опять же, разные направления банковской деятельности. В инвестировании и доверительном управлении маржа намного больше, чем у классических кредитов - депозитов.

Сравнивать показатели P/E не совсем корректно, так как банки относятся к разным секторам. Но если сравнить данный показатель со средним по сектору, то Goldman тут выглядит выскочкой, у него наименьший результат в секторе. BAC в этом плане посередине. Хотя, если говорить о показателе P/E у компаний "большой пятёрки", пяти самых крупных банков США, то BAC выглядит явно недооценённой. Данный коэффициент на следующий год у BAC выглядит очень оптимистично, складывается впечатление что в компании пророчат одновременно рост прибыли и падение капитализации, трудно представить рост прибыли в 1.8 раза у такой большой компании.

Коэффициент P/S опять таки играет в пользу GS, а вот финансовый леверидж говорит о огромной зависимости GS от заёмного капитала. BAC, как для банков, имеет данный показатель на приемлемом уровне.

Соотношении общего количества акций к акциям в обращении говорит о возможности незначительного влияния на акции GS из-за пределов рынка. У BAC тут всё нормально.

И последнее, дивиденды. GS предлагает хоть и немного, но намного больше чем так и не восстановившийся после кризиса BAC.

В итоге, мы имеем две крупные потенциальные инвестиции. В случае с BAC - это стабильно, но мало. В случае с GS - это много, но если что - нибудь случится, то можно понести потери.

И в конце, маленькая ремарка. GS работает в более рискованных условиях, и, казалось бы, за свою 15-летнюю историю торговли на NYSE мог бы сильно споткнуться. Но пока, наверное за счёт выдающихся способностей руководства банка, GS не делал роковых ошибок.

На текущий момент акции GS торгуются по $174.13 (+0.89%), а BAC по $17.37 (+0.12%)

Доходность 10-и летних облигаций в начале сегодняшней торговой сессии увеличилась и составляет 2.80% (+0.07 б.п.).

Золото $1,335.80 (-1.18%)

Нефть (WTI) $102.04 (+0.47%)

Перед открытием рынка фьючерс S&P находится на уровне 1885.80 (+0.50%), фьючерс NASDAQ увеличился на 0.39% до уровня 3736.50 пункта.

Внешний фон смешанный. Основные фондовые индексы Азии и Европы торгуются или закрылись разнонаправленно:

Nikkei 15,274.07 +139.32 +0.92%

Hang Seng 22,660.49 -42.48 -0.19%

Shanghai Composite 2,057.91 -1.67 -0.08%

FTSE 6,791.24 +2.75 +0.04 %

CAC 4,424.28 +7.24 +0.16 %

DAX 9,517.78 -25.09 -0.26 %

Декабрьские нефтяные фьючерсы Nymex WTI в данный момент котируются по $102.04 за баррель (+0.47%)

Цены на золото торгуются в области $1337.00 за унцию (-1.09%).

Фьючерсы на основные фондовые индексы демонстрируют положительную динамику. Сегодня были долгожданные новости по рынку труда, которые, традиционно, публикуются в первую пятницу месяца. Доклад показал, что ситуация с занятостью в феврале была на первый взгляд хорошей, но не всё так хорошо. Министерство труда заявило, что число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось с учетом сезонной коррекции на 175 тыс. в феврале, по сравнению с ростом на 129 тыс. в январе, который был пересмотрен в сторону повышения от +113 тыс. Добавим также, что увеличение за декабрь также было пересмотрено – до +84 тыс. с 75 тыс. Но, не смотря на заметное улучшение, уровень безработицы в стране также поднялся - до 6.7% с 6.6% в январе. Рабочая сила росла, но так же прибавлялось количество безработных. Экономисты прогнозировали, что число занятых будет на уровне +151 тыс., а уровень безработицы - 6.6%.

Вчера Совет управляющих Европейского центрального банка решил не менять процентные ставки или применять какие-либо другие меры для стимулирования экономики. В связи с этим ключевая процентная ставка, по которой ЕЦБ предоставляет кредиты банкам, осталась равной 0.25%, а ставка по депозитам «овернайт» — 0%.

Вчера на саммите Европейского союза был принят предложенный Европейской Комиссией пакет финансовой помощи Украине на сумму €11 млрд. Об этом сообщил председатель Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу. Отметим, что о готовности ЕС выделить €11 млрд. Украине председатель Еврокомиссии заявил накануне. Пакет финпомощи предоставляться Украине в течение ближайших нескольких лет. По словам Баррозу, эти средства будут выделены и из бюджета ЕС, и со стороны европейских финансовых институтов. Цель помощи заключается в том, чтобы помочь стране стабилизировать экономику и финансы и работать в направлении политических и экономических реформ.

Палата представителей Конгресса США одобрила предоставление Украине финансовой помощи в размере одного миллиарда долларов. Законопроект о выделении Украине финансовой помощи поддержали 385 конгрессменов, против проголосовали трое членов Палаты представителей. Теперь предоставление Украине пакета финансовой помощи должна одобрить и верхняя палата Конгресса США. Однако, по словам лидера сенатского большинства Гарри Рида, законопроект будет вынесен на голосование сенаторов не ранее следующей недели.

(компания / тикер / цена / изменение, % / проторгованый объем)

Disney углубил свои отношения с Shanghai Media Group Pictures, согласившись сотрудничать в фильмах на китайскую тематику. Американская компания уже имеет партнерские отношения с Shanghai Media, цифровым блоком BesTV New Media. Расширенное сотрудничество знаменует последнюю попытку студии Disney увеличить свое присутствие на рынке, который, по прогнозам, вырастет до $148 млрд. в 2015 году с $120 млрд. в 2013 году.

Акции Disney (DIS) торгуются на премаркете по $83.40 (+0.07%)

Европейские фондовые индексы снизились, направившись к своему первому еженедельному уменьшению с января, что связано с падением датчика компаний здравоохранения, а также ожиданиями американских данных по занятости в не с/х секторе. Фьючерсы на индексы США демонстрируют смешанную динамику, а азиатские индексы выросли.

Согласно среднему прогнозу экономистов, занятость в несельскохозяйственном секторе в феврале выросла со 113 тыс. до 151 тыс. при сохранении уровня безработицы на отметке 6,6%, что могло бы быть позитивно воспринято рынками. Однако опубликованный ранее на неделе показатель ADP был хуже прогноза, и поэтому официальные цифры также могут разочаровать. Между тем, сохраняются и позитивные сигналы. Вчера министерство труда США сообщило, что число первичных заявок на пособие по безработице в США за прошедшую неделю уменьшилось на 26 тыс. и составило 323 тыс. Аналитики полагали, что число заявок снизится лишь на 12 тыс.

Общеевропейский Stoxx Europe 600 Index снизился на 0,4 процента. С начала недели данный индекс снизился на 0,6 процента. Добавим, Stoxx 600 снизился на 2,3 процента 3 марта после того, как российский парламент уполномочил президента Владимира Путина направить войска в Украину. Президент США Барак Обама подписал распоряжение, разрешающее финансовые санкции, в то время как лидеры Евросоюза остановили торговые и визовые переговоры с Россией и угрожали карательными экономическими мерами.

Акции Getinge упали на 18 процентов. Шведская компания заявила, что в первом квартале прибыль до налогообложения составила 160 млн. крон (25 млн. долларов) по сравнению со средней оценкой на уровне 629 млн. крон.

Стоимость Fugro снизилась на 6,6 процента. Голландская компания сообщила о доходе в сумме 2420 миллионов евро за прошлый год, что оказалось меньше оценок – на уровне 2630 млн. евро.

Бумаги Air France-KLM выросли на 4,2 процента, зафиксировав четвертом сессионное увеличение подряд и достигнув самой высокой отметки с июля 2011 года. Крупнейшая авиакомпания в Европе сказала, что число пассажиров в феврале увеличилось в феврале на 1,8 процента по сравнению с годом ранее.

На текущий момент:

FTSE 100 6,785.29 -3.20 -0.05%

CAC 40 4,412.44 -4.60 -0.10%

DAX 9,505.98 -36.89 -0.39%

По итогам торгов большинство фондовых индексов Азиатско-Тихоокеанского региона закрылось на положительной территории, т.к. рынок ждет позитивных статданных по безработице в США. Котировки акций японских экспортеров, демонстрировавшие существенный подъем в течение сессии, сбавили рост на фоне укрепления иены относительно доллара США. С начала этой недели сводный фондовый индекс региона MSCI Asia Pacific вырос на 0,8%. Читать далее ... 

Азиатские фондовые индексы демонстрируют разнонаправленность торгов.

Значительное падение иены оказывает положительное влияние на преобладание позитивной динамики в рынке.

Акции нефтеперерабатывающей корпорации China Petroleum & Chemical выросли на 3,8% после того, как премьер Ли Кэцян подтвердил намерения правительства Китая даст доступ  частным инвестициям в нефтяные и энергетические проекты.

Акции японской корпорации TDK Со., занимающейся производством электронных компонентов и носителей информации, выросли на 2,0% после того, как инвестиционная компания Mizuho Securities Со. повысила прогноз по акциям TDK Co.

Акции компании Xiamen Tungsten Cо., занимающейся добычей и обработкой вольфрама, выросли на 9,5% после того, как правительство Китая признало компанию самой развивающейся среди крупных конгломератов в редкоземельной отрасли.

На текущий момент:               

Nikkei 15,216.76 +82.01 +0.54%

Hang Seng 22,661.25 -41.72 -0.18%

Shanghai Composite 2,059.91 +0.33 +0.02%   

USD/JPY, обновив максимумы, незначительно скорректировалась. Пара получает поддержку со стороны роста доходности казначейских облигаций США, на фоне спроса со стороны японских импортеров, а также мягкой денежно-кредитной политики Банка Японии.

Австралийский доллар в начале сессии продемонстрировал укрепление на фоне выступления главы Резервного банка Австралии Гленна Стивенса.  “Прогнозируемая инфляция будет соответствовать целевому уровню в течение следующих двух лет, несмотря на то, что на сегодняшний день она остаётся на более высоком уровне, чем раньше. Общая экономическая ситуация в стране - независимо от сокращения спроса на рабочую силу, уменьшение заработных плат, роста инфляции - вероятно, не окажет существенного давления на национальную валюту Австралии.”- заявил Гленн Стивенс, после чего австралийский доллар вернулся к цене открытия.

Nikkei 15,248.64 +113.89 +0.75%, Hang Seng 22,745.6 +42.63 +0.19%, Shanghai Composite 2,058.38 -1.20 -0.06%

(индекс/цена закрытия/изменение, пункты/изменение, %)

Nikkei 15,134.75 +237.12 +1.59%    

Hang Seng 22,702.97 +123.19 +0.55%

Shanghai Composite 2,059.58 +6.49 +0.32%

S&P 1,877.03 +3.22 +0.17%    

NASDAQ 4,352.13 -5.85 -0.13%

Dow 16,421.89 +61.71 +0.38%    

FTSE 6,788.49 +13.07 +0.19%

CAC 4,417.04 +25.79 +0.59%

DAX 9,542.87 +0.85 +0.01%

Ключевые фондовые индикаторы США завершили торги в разных зонах на фоне публикации большего, чем ожидали аналитики, снижения количества первичных обращений за пособиями по безработице. Инвесторы также пристально следили за ситуацией на Украине, обстановка в которой становится все более напряженной. Читать далее