Новости и прогнозы: фондовый рынок от 18-12-2013

Европейские фондовые индексы завершили сегодняшние торги заметным приростом, что связано с ожиданиями оглашения итогов заседания Федеральной резервной системы.

Читать далее 

The Home Depot (HD), как и многие другие компании, показал хорошие квартальные результаты в последнем сезоне отчетности. Компания показала доход в размере $19.5 млрд. в третьем квартале 2013 финансового года, что на 7% больше,чем год назад. Сопоставимые продажи магазинов, один из ключевых показателей в розничном секторе, вырос на 7.4%, в то время как сопоставимые продажи магазинов в США выросли на 8.2%. Чистая прибыль за третий квартал 2013 финансового года составила $1.4 млрд. по сравнению с $947 млн в третьем квартале 2012 года (+48%). Прибыль на одну акцию составила $0.95 против $0.63 в прошлом году (+51%). Квартальные результаты вышли именно такими в основном за счет оздоровления на рынке жилья в Соединенных Штатах.

Компания хорошо вознаградила акционеров за последние двенадцать месяцев. Акции компании выросли в цене на 25%.

Home Depot и другие хозяйственные магазины в значительной степени зависят от восстановления на рынке жилья, потребительских расходов и общей уверенности в экономике. Очевидно, уверенность рухнула в 2008 году, но медленно и постепенно восстановилась в течение последних пяти лет, хотя рост ВВП США всё ещё остается вялым. В ожидании более высоких потребительских расходов и лучшего экономического климата, акции ритейлеров неуклонно растут и Home Depot в 2013 году обновлял один исторический максимум за другим. Home Depot выросла на 224% за пять лет, чрезвычайно опередив группу компаний Lowe's (LOW), своего основного конкурента, который вырос на 107% и Wal-Mart (WMT), который подрос всего на 39%.

Ряд показателей свидетельствует о том, что экономика США расширяется. Оптимизм в строительстве, снижение уровня безработицы, низкие процентные ставки и инфляция, экспансионистская денежно-кредитная политика являются благоприятными факторами, которые поддерживают экономический рост. Розничный сектор США особенно сильно зависит от доверия потребителей и создания рабочих мест. Экономика, в свою очередь, сильно зависит от потребительских расходов.

Потребительские расходы в США выросли больше, чем прогнозировалось в октябре. Статистика по рынку труда также сигнализирует о укрепление экономики.

По данным министерства торговли США, бытовая покупки, на которые приходится около 70% общих покупок, выросли на 0.3% после роста в предыдущем месяце на 0.2%. Потребительские расходы в основном зависит от трех факторов: ситуации с занятостью и безопасностью работы, перспектив прибыли и осознания богатства (изобилия). Более уверенно человек чувствует себя, имея уверенность занятости и будущих доходов. В такой ситуации, человек скорее всего будет тратить деньги в магазинах. Осознание богатства в основном влияет на рост стоимости жилья и других цен на активы, такие как акции. Экономисты называют это "эффект богатства", когда инвесторы чувствуют себя более богатыми, чем они есть на самом деле потому что, допустим, их открытые позиции в плюсе, и, следовательно, они тратят больше денег на товары народного потребления.

Несмотря на основополагающие экономические данные, нужно быть осторожным, когда речь заходит об инвестировании в розничные компании. Хотя есть, конечно, перспективы небольшого роста прибыли на одну акцию (EPS), когда экономика работает в нормальных условиях. Home Depot в настоящее время имеет показатель отношения прибыли к цене в следующем финансовом году (Forward P/E) на уровне 17.73. Компания уже торгуется с премией, так как инвесторы ожидают роста EPS выше среднего в будущем году.

У многих аналитиков есть большая уверенность в дальнейшем восстановлении экономики США, хотя конкретные прогнозы сделать сложно. В конечном счете, деньги потекут к возможностям, а возможностей в США совсем немало. Кроме того, Соединенные Штаты, скорее всего, смогут получать немалую прибыль из сектора недвижимости в связи с иммиграцией в эту страну. Тем не менее,  представленные выше показатели показывают, что Home Depot, возможно, несколько переоценён. Инвесторы, приобретающие акции Home Depot в течении пяти последних лет получают рост прибыли в среднем на 5.6% и дивидендную доходность менее 2%. Розничные компании становятся не особо щедрыми, когда дело доходит до выплаты дивидендов. Даже с хорошими долгосрочными перспективами восстановления рынка жилья в США, инвестиции в любой из магазинов благоустройства жилья являются рискованными. Home Depot торгуется со значительной премией, и его высокий для сектора коэффициент P/E показывает, что компания переоценена.

На текущий момент акции HD торгуют по $78.78 (+0.20%).

Доходность 10-и летних облигаций в начале сегодняшней торговой сессии увеличилась и составляет 2.87% (+0.03 б.п.).

Золото $1,232.30 (+0.18%)

Нефть (WTI) $97.45 (+0.24%)

Перед открытием рынка фьючерс S&P находится на уровне 1776.50 (+0.20%), фьючерс NASDAQ увеличился на 0.17% до уровня 3466.75 пункта.

Внешний фон позитивный. Основные фондовые индексы Азии и Европы закрылись или торгуются преимущественно в плюсе:

Nikkei 15,587.8 +309.17 +2.02%

Hang Seng 23,143.82 +74.59 +0.32%

Shanghai Composite 2,148.29 -2.79 -0.13%

FTSE 6,499.33 +13.14 +0.20%

CAC 4,100.7 +32.06 +0.79%

DAX 9,172.01 +86.89 +0.96%

Декабрьские нефтяные фьючерсы Nymex WTI в данный момент котируются по $97.48 за баррель (+0.27%).

Цены на золото торгуются в области $1231.90 за унцию (+0.15%).

Фьючерсы на основные фондовые индексы США находятся в плюсовой зоне. День принятия решения настал, и ждать осталось совсем немного. Сегодня мир узнает, приняла ли ФРС решение прекратить стимулировать экономику США или нет. Ряд факторов указывает на то, что шансы принятия решения о начале сворачивания программы количественного смягчения (QE) в декабре равняются 50/50. На текущий момент только около трети аналитиков, опрошенных разными информагентствами, ожидают принятия решения о начале сворачивания программы QE на текущем заседании Комитета по открытому рынку (FOMC) ФРС. Сегодня, в 19:00 (GMT 0) будет оглашено решение ФРС по программе количественного смягчения (QE). В 19:30 (GMT 0) с речью выступит глава ФРС Бен Бернанке, который объяснит причины принятия решения. Вероятнее всего, до оглашения решения рынок будет достаточно спокойным, а после оглашения - очень волатильным.

Кроме того, Сенат США одобрил проект бюджета, которые на прошлой неделе был согласован главами бюджетных комитетов Конгресса и поддержан Палатой представителей. Принятый законопроект, который предусматривает повышение расходов на $63 млрд и снижение бюджетного дефицита на $23 млрд в течении ближайших 2 лет, направлен на подписание президенту США Бараке Обаме.

(компания / тикер / цена / изменение, % / проторгованый объем)

Акции Intel (INTC) на премаркете торгуются по $24.70 (+0.18%)

Выручка за отчетный период составила $11.4 млрд. (+2.6% г/г, прогноз $11.46 млрд).

Акции FDX на электронных торгах до открытия регулярной сессии торгуются по $137.75 (-0.96%). По итогам вчерашней сессии акции FDX упали до уровня $139.09 (-0.54%).

Европейские фондовые индексы выросли, восстановившись от вчерашнего снижения, так как инвесторы ожидают решения Федеральной резервной системы  по поводу возможного сокращения ежемесячных покупок активов. Фьючерсы на индексы США и азиатские акции также выросли.

В свою очередь, поддержку рынкам оказала вышедшая  в регионе статистика. Уровень безработицы в Великобритании неожиданно упал до 7,4% в октябре, приближаясь к уровню, который Банк Англии заявил, как необходимый для рассмотрения вопроса о повышении процентных ставок, указывая, что центральный банк может начать этот процесс раньше, чем прогнозируется сейчас.

Управление национальной статистики сообщило, что средний уровень безработицы за три месяца снизился до минимального значения с периода февраль-апрель 2009 года , в сравнении с 7,6% в течение трех месяцев июль-сентябрь. Само падение было максимальным.

Общее число безработных упало на 99000 за три месяца по октябрь - самое большое падение с августа 2000 года, количество безработных составило 2 390 000 человек, минимум с мая 2009 года. Данные стали неожиданностью, так как экономисты прогнозировали 7,6%.

Другой отчет показал, что настроения в деловых кругах Германии продолжили улучшаться в декабре, сигнализируя о восстановлении экономической активности в конце года и более широкомасштабном характере роста в 2014 году. Об этом говорится в опубликованных в среду результатах опроса представителей примерно 7000 компаний, проведенного институтом Ifo. Согласно опубликованным данным, индекс настроений в деловых кругах Германии вырос в декабре до 109,5 против 109,3 в ноябре и достиг максимального значения с апреля 2012 года.

Акции TUI выросли на 3,2 процента после того, как крупнейший туроператор Европы сообщил о том, что заработал чистую прибыль в 4,3 млн. евро ($ 5,9 млн.) за финансовый год, который закончился 30 сентября. Аналитики ожидали убыток.

Акции Elektrobit выросли на 17 процентов после того, как финский производитель программных продуктов для автомобильной промышленности озвучил прогноз по операционной прибыли в размере около 8 млн. евро в 2013 году. Компания предсказывала  5,1 млн. евро в ноябре.

Котировки Technip упали на 7,6 процента после того, как французский оператор нефтесервисных услуг заявил, что операционная маржа в его подводных подразделениях упадет примерно до 5 процентов до восстановления, по крайней мере, на 12 процентов в следующем году. Компания прогнозирует маржу в целом в размере 14 процентов в 2013 году.

На текущий момент:

FTSE 100 6,507.33 +21.14 +0.33%

CAC 40 4,093.89 +25.25 +0.62%

DAX 9,170.22 +85.10 +0.94%

(индекс/цена закрытия/изменение, пункты/изменение, %)

Nikkei 225 15,278.63 +125.72 +0.83%

S&P/ASX 200 5,103.19 +13.56 +0.27%

Shanghai Composite 2,151.08 -9.78 -0.45%

FTSE 100 6,486.19 -36.01 -0.55%

CAC 40 4,068.64 -51.24 -1.24%

DAX 9,085.12 -78.44 -0.86%

Dow -9.96 15,874.61 -0.06%

Nasdaq -5.84 4,023.68 -0.14%

S&P -5.55 1,780.99 -0.31%

Основные фондовые индексы США закрылись в минусовой зоне. Похоже, что всё же не все инвесторы зафиксировали часть позиций на прошлой неделе.

Читать далее 

Компоненты индекса DOW демонстрируют преимущественно отрицательную динамику. Больше всех упали акции компании Verizon Communications Inc. (VZ, -1,39%). Лидируют акции 3M Co. (МММ, +2,91%).

Почти все сектора индекса S&P находятся в минусе. Больший прирост демонстрируют акции сектора конгломератов (+2.0%). Больше всего упали акции сектора здравоохранения (-0,4%).

Завтра будут оглашены итоги заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС, которое можно назвать основным событием не только недели, но и месяца в целом.

Главным вопросом, который сейчас волнует инвесторов, является следующий: пойдет ли ФРС на сокращение объемов покупок казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг?

Учитывая ряд факторов фундаментального характера, можно отметить, что определенное сокращение объема покупок может иметь место.

Среди данных фактором в первую очередь стоит отметить основные макроэкономические отчеты, опубликованные в течении последнего месяца, которые показали следующую картину:

• темпы роста ВВП США в 3-м квартале согласно пересмотренным данным были на уровне 3,6% против среднего прогноза 3,1%;
  
• количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики США в ноябре составило 203 тыс. против средних ожиданий 184 тыс., при этом уровень безработицы упал до отметки 7,0%, что является минимальным уровнем для показателя за последние  почти 5 лет;
  
• лучше ожиданий также оказались данные по занятости от компании ADP - +215 тыс против среднего прогноза 174 тыс.;
  
• в октябре количество открытых вакансий продолжило расти - 3930 тыс. в октябре против 3883 тыс в сентябре, и это на фоне временной приостановки работы федеральных госучреждений и угрозы дефолта;
  
• активность в промышленном и сервисных секторах, согласно данным ISM, продолжает расширяться - индекс ISM для промышленного сектора в ноябре вырос до уровня 57,3 пункта, аналогичный индекс для сектора услуг в ноябре снизился (до 53,9 пунктов), но при этом остался выше отметки, сигнализирующей о расширении;
  
• индекс потребительских настроений от Reuters/Michigan в декабре вырос до уровня 82,5 пункта против  75.1 в ноябре.
  

Упомянутые выше данные при поверхностном рассмотрении указывают на то, что восстановление американской экономики имеет достаточно твердую основу и вполне может быть самодостаточным, чтобы обеспечить дальнейшее улучшение ситуации с занятостью и не только.

Далее стоит упомянуть о том, что в США согласован проект бюджета и это позволит избежать новой приостановки работы федеральных госчреждений США. Опасения относительно негативного влияния приостановки работы правительства на американскую экономику были одним из основных факторов, удержавших федрезерв от начала процесса сворачивания на сентябрьском заседании (на момент проведения сентябрьского заседания Комитета в самом разгаре были бюджетные баталии, которые угрожали оставить страну без принятого бюджета на следующий год). Таким образом, на текущий момент возможность повторной приостановки правительства практически исключена, что является еще одним плюсом в пользу начала процесса сворачивания.

Но есть также два фактора, один с которых очень сильно снижает шансы на то, что ФРС пойдет на начало сворачивания программы QE на декабрьском заседании.

Председатель ФРС Бен Бернанке в июне изложил три параметра, выполнение которых, на его взгляд, позволит рассмотреть вопрос о начале процесса сворачивания программы QE. Это были: уверенный рост занятости, самодостаточный экономический рост и темпы восстановления уровня инфляции к целевому уровню ФРС (формулировка возможно не точная, но смысл приблизительно такой). Первые два условия выполняются, третье - нет.

Инфляция в США упорно не желает подниматься к целевой отметке ФРС, установленной на уровне 2%, не смотря на масштабные вливания ликвидности.

Согласно последним данным, индекс потребительских цен в США по итогам ноября вырос на 1,2%. Хотя показатель и отступил от 4-х летнего минимума, который был зафиксирован в октябре на уровне 1,0%, тренд все равно остается нисходящим и длится он более 2-х лет.

При этом индекс расходов на личное потребление, который ФРС использует для оценки инфляционного давления, в октябре упал до уровня 0,7% в годовом исчислении, что более чем в два раза меньше целевой отметки федрезерва.

Именно опасения относительно дальнейшего снижения инфляции, угрожающее дефляционными рисками, являются первым и основным фактором, который может заставить федрезерв повременить с началом свертывания программы QE.

Вторым фактором можно назвать качество улучшения ситуацию на рынке труда США и в американской экономике в целом. В частности, если говорить о снижении уровня безработицы, то стоит отметить, что ее недавнее снижение является результатом специфики расчета показателя, а не действительного улучшения ситуации с занятостью. При этом, средние темпы прироста новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики хоть и выросли, но они по прежнему остаются ниже темпов прироста населения.

Что касается темпов роста ВВП, то здесь также есть определенные вопросы качества данного роста. Существенный вклад в темпы роста ВВП внесло пополнение запасов, что является не очень хорошим сигналом, поскольку в условиях недостаточночного роста спроса для потребления данных запасов (определенные сигналы, указывающие на слабость спроса, имею место), может возникнуть затоваривание, а это окажет негативное влияние на темпы экономического  роста в будущем.

Но второй фактор очень субъективный и будет зависеть от того, как члены Комитета оценивают текущую ситуацию в экономике.

Приведенные выше факторы балансируют друг друга, сводя шансы принятия решения о начале сворачивания на текущем заседании до 50/50.

В конце хотелось бы выразить одно ожидание, вероятность исполнения которого очень высока, а именно: если федрезерв все же пойдет на начало процесса сворачивания программы QE, то с большой уверенностью можно утверждать, что темпы данного сокращения будут достаточно умеренными. Такое сокращение позволит ФРС оценить последствия сворачивания, не оказав тем самым катастрофического последствия на рынке, поскольку подобный исход уже во многом заложен в цены (уже около полугода рынки подготавливают к возможному сворачиванию масштабных покупок активов).

Также не исключено, что наряду с решением о сокращении объема ежемесячных покупок активов (на текущем заседании или на следующих) будут приняты дополнительные меры, направленные на смягчение последствий такого шага. В частности, возможной мерой может быть снижение резервных требований. О рассмотрении подобной меры федрезервом недавно сообщало издание WSJ.