Новости и прогнозы: валютный рынок от 02-03-2004

Основные индексы слегка отошли от своих сессионных минимумов, при этом всего лишь несколько секторов остаются в плюсах… Так, среди лидеров дня - сектор строительства и азартных игр… Среди аутсайдеров - сектор авиаперевозок, фотоиндустрии и золота… После закрытия рынка свой отчет предоставит Foot Locker, также как и Pacific Sunwear… Завтра утром о своих квартальных результатах отчитаются CostCo (COST 39.50 -0.44), Toys R Us (TOY 15.41 -0.28) и Saks (SKS 17.60 unch)...

Аналитики считают, что комментарии главы Федерального Резерва Алана Гринспена не стоит воспринимать как что-то новое - они лишь подчеркнули распространенное мнение среди банкиров центральных банков относительно того, что следующим шагом ФРС будет определенно повышение ставок. Однако детальных комментариев Гринспен предпочел избежать, что привело к переориентации внимания участников рынка на экономические новости, которые станут определяющим фактором монетарной политики.
Ремарки Гринспена были предоставлены на обозрение рынку несколькими днями раннее выхода важного отчета по занятости в США, на который финансовые рынки мира возлагают надежды относительно того, что он поможет им определиться в том, как скоро будут повышены ставки.
Глава ФРС сам предположил, что это вероятно в недалеком будущем. В прошлом месяце он сказал в Конгрессе, что центральный банк может оставаться "терпимым" на фоне недостатка сильных экономических новостей, которые бы в очередной раз подтвердили экономическое восстановление в стране. В прошлую пятницу Гринспен заявил, что темп улучшения ситуации на рынке труда непосредственно связан сильной производительностью.
Отметим, что глава ФРС довольно часто выступает в последнее время, при этом на довольно разнообразные темы: от экономики до государственного дефицита, международной торговли и валютного рынка.
Отвечая во вторник на вопросы он старался довольно пространственно комментировать монетарную политику последних лет.

Interbrew, одна из крупнейших в мире пивоваренных компаний может купить долю Бразильской компании Comp de Bebidas Das Americas, если обе компании достигнут соглашения в этом вопросе.

Прибыль Beverly Enterprises (BEV) в IV квартале выросла до $40.8 млн. или 38 центов на акцию против убытка прошлого года в размере $91 млн. или 87 центов на акцию.

Чистый убыток Hydrogenics Corp (HYGS) составил $7.7 млн. или 14 центов на акцию против убытка прошлого года в размере $5.1 млн. или 11 центов на акцию.

Прибыль Computer Network Technology (CMNT) в IV квартале составила $3.6 млн. или 12 центов на акцию против чистого убытка в $21.7 млн. или 81 цент на акцию годом раннее.

Macrovision Corp (MVSN) заявила, что прибыль в IV квартале выросла в десятикратном размере до $10.7 млн. или 21 цент на акцию против $900,000 или 2 центов на акцию годом раннее.

Mamma.Com Inc (MAMA) в IV квартале заработал $799,703 или 9 центов на акцию по сравнению с убытком в $33,756 или 1 центом на акцию в прошлом году.

Вторая половина Американской сессии, даже несмотря на комментарии Гринспена, остается довольно уравновешенной по сравнению со стремительным ростом доллара в начале американских торгов. Рост приостановился возле "обеденных" уровней, не поддержанный, а также и не поврежденный выступлением Гринспена. Сегодня доллар резко укрепил свои позиции против основных соперников, однако к концу сессии американская валюта слегка отошла от своих лучших сессионных уровней. EUR/USD в настоящий момент находится на 1.2222 против цены закрытия понедельника на 1.2458. USD/JPY - на 110.12 против Y109.05. USD/CHF - на 1.2952, что значительно выше 1.2685, а GBP/USD - на 1.8390 против 1.8670.

Во второй половине вторника потери основных индексов увеличились. Небольшие объемы торгов и консерватизм инвесторов в ожидании пятничного отчета по рынку труда США оказывают дополнительное давление на рынок.
На 17:40 GMT Dow Jones industrial average потерял 82.96 пунктов или 0.78%, снизившись до 10595.18, в то время как Standard & Poors 500 ослаб на 5.99 пунктов или 0.52%, снизившись до 1149.98, а Nasdaq composite снизился на 13.30 пунктов или 0.65% до 2044.50.
Казначейские облигации, как и золото, снижаются в цене, в то время как доллар укрепляется. "Вчера рынок вырос более, чем на 100 пунктов и сегодня мы наблюдаем реакцию на ситуацию понедельника", сказал Art Hogan, ведущий аналитик Jefferies & Co. "В большей степени вчерашнее ралли обязано данным ISM (Institute for Supply Management), в частности компоненту занятости, что усилило ожидания выхода сильного отчета по payrolls, который будет опубликован в пятницу", добавил он.
В понедельник промышленный индекс ISM снизился больше, чем ожидали, однако компонент занятости показал самый большой рост в декабря 1987 года.
В понедельник фондовый рынок демонстрировал значительный рост частично благодаря экономическим новостям, а частично по причине вступления в рынок покупателей, которые на протяжении последних нескольких недель оставались вне его, что оказывало негативное влияние. Этот энтузиазм во вторник испарился и торги могут оставаться такими вплоть до публикации пятничного отчета, добавил Hogan.
Согласно прогнозам аналитиков, уровень безработицы останется на текущем уровне 5.6%, в то время как занятость увеличится на 125,000 рабочих мест после +112,000 в предыдущем месяце.
Некоторые экономически-чувствительные акции, которые в понедельник выросли в цене, во вторник "откатили". Среди компонентов Dow крупнейшим аутсайдером является Eastman Kodak (EK: акции снизились на $1.09 до $27.94), Johnson & Johnson (JNJ: акции снизились на $0.93 до $52.83), и Procter & Gamble (PG: акции снизились на $1.88 до $101.98).
Умеренная устойчивость полупроводникового сектора ограничила снижение технологических компаний Nasdaq.
Акции Texas Instruments выросли более, чем на 2% после того, как Banc of America Securities повысил рейтинг компании до "buy" с "neutral".
Акции Micron Technology выросли более, чем на 5% после того, как Schwab Soundview Capital Markets повысил рейтинг компании до "outperform" с "neutral".
Акции обеих компаний торгуются на New York Stock Exchange, однако влияют на Nasdaq.
Также стоит отметить Web-портал Mamma.com, акции которого выросли более, чем на 143% на фоне неактивных торгов на Nasdaq. В понедельник компания опубликовала прибыль за IV квартал в размере 9 центов на акцию после убытка в 1 цент на акции годом раннее. Доход вырос на 127% пот сравнению с предыдущим годом.
В "углу проигравших" отметим Cablevision, акции которого потеряли окло 4% стоимости после того, как компания заявила о больших, нежели ожидали аналитики, квартальных убытках. А курс акций Superconductor Technologies снизился приблизительно на 44% после того, как компания опубликовала свою первую прибыль в IV квартале, однако значительно сократила свой прогноз на I квартал текущего года.
В общем, настроение рынка негативное, а объемы торгов - небольшие. Аутсайдеры превзошли лидеров почти в соотношении 5:4 на the New York Stock Exchange, где сегодня торгуются 828 млн. акций.
Касательно Nasdaq, аутсайдеры "побили" лидеров в отношении 3:2 с объемами торгов в 1.1 млрд. акций. Цены на казначейские облигации снизились, что привело к росту доходности до 4.04%. Доллар укрепился против евро и йены.

Трейдеры говорят, что для Гринспена, который сегодня говорил так долго в Нью-Йорке, довольно удивительно то, что он так и не предоставил детальных комментариев по валютному рынку. Многие из его ремарок уже были сделаны раннее, некоторые "слово в слово" повторяли предыдущие выступления.

Banc of America Sec повысил рейтинг Pioneer Natural PXD с Neutral до Buy.
Bear Stearns повысил рейтинг Four Seasons FS с Underperform до Peer Perform.

Hoefer & Arnett понизил рейтинг Superconductor Tech SCON с Buy до Hold.
AG Edwards понизил рейтинг Dean Foods DF с Buy до Hold.
Deutsche Securities понизил рейтинг MedImmune MEDI с Hold до Sell.
CSFB понизил рейтинг Univ of Phoenix UOPX с Outperform до Neutral.

Основные индексы торгуются у самых низких сессионных уровней, при этом всего лишь несколько секторов остаются в плюсовой зоне… На данный момент Dow потерял всю прибыль понедельника, поскольку продавцы продолжают закрывать прибыльные позиции… Ситуация с S&P 500 и Nasdaq выглядит слегка лучше, однако они сейчас также находятся в минусах… Выступление главы Федерального Резерва Алана Гринспена в Нью-Йорке перед Клубом Экономистов не оказало поддержки ценам…

Отвечая на вопросы, Гринспен подчеркнул, что существующая "приемлемая" монетарная политика не может существовать вечно. "Основная ставка рефинансирования является соответствующей… однако до определенного момента и она должна вырасти до более нейтрального уровня, потому что не соответствует общей долгосрочной стабильности", сказал он. Другие представители ФРС недавно подчеркнули, что в конечном итоге Федеральный Резерв вынужден будет изменить ставки в сторону повышения.

Доллар продолжает слабо реагировать на комментарии Гринспена. EUR/USD торгуется на 1.2210, USD/JPY - на 110.12. Доллар слегка вырос против франка до 1.2985 после чего слегка откатил до 1.2957.

Глава Федерального Резерва США Алан Гринспен во вторник предостерег, что усилия Японии ограничить рост национальной валюты против доллара привели к "угрожающей" аккумуляции валютных резервов, которые могут обернуться "проблемой" для самой Японии.
Выступая перед группой экономистов в Нью-Йорке, Гринспен был негативно настроен в вопросе валютной политики Японии. С начала 2002 года, по его словам, Японии агрессивно приобретала американские долларовые активы с целью удержания стоимости собственной валюты. Частичный результат этого: "йены переоценена против доллара и, вероятно, против других валют", сказал он.
Подобные покупки доллара недопустимы, сказал Гринспен.
В настоящий момент, по его словам, эти покупки согласованы с антидефляционной монетарной политикой Японии. "Однако со временем, на фоне ослабления существующей дефляционной ситуации, последствия монетарной политики в виде продолжающихся интервенций могут стать проблемой", сказал Гринспен.

"Покупать на слухах и продавать на фактах" опасно, предупреждает Майкл Вулфолк из Bank of New York.. Валютный рынок решил "сделать ставку" на сильный отчет по рынку труда в пятницу после того, как в понедельник отчет ISM показал рост компонента занятости до максимального уровня с декабря 1987 года, полагает он. Но ведь объявление ставок ЕЦБ и американские данные в пятницу -события будущего; и если ЕЦБ не снизит ставки, игроки будут весьма разочарованы, тем более, если Трише не даст повода ожидать сокращения ставки в будущем. "Пока нет никакой готовности со стороны ЕЦБ идти на этот шаг, по крайней мере, пока пост занимает Трише, поскольку он не будет играть роль политика", - отмечает Вулфолк. Что касается американских данных по занятости, рынок может впасть в чрезмерный оптимизм, говорит он. Если данные выйдут на уровне ожиданий (в среднем +125 000) доллар, вероятно, сможет подняться немного. "Но даже 10 фигур нисходящей коррекции евро (от $ 1.2930) не обязательно полностью приведет к смене долгосрочной тенденции к понижению доллара. Возможно, это лишь более глубокое восстановление после многомесячного падения доллара, наподобие той коррекции, которую мы наблюдали с июня 2003 (от максимумов в $ 1.1930) до 3 сентября (к минимумам $ 1.0760). Та глубокая коррекция, как мы знаем, не привела к смене долгосрочной тенденции на рынке".

На комментарии Гринспена в адрес азиатских валют рынки практически не отреагировали. Участники рынка все еще анализируют его речь, однако отмечают, что его предположение о сокращении объемов интервенций негативно может сказаться на рынке облигаций и курсе доллар-йена. Тем не менее, выступление Гринспена не ослабило силу доллара и не привело к продолжению продаж на рынке облигаций. USD/JPY сейчас торгуется на 110.12, в то время как доходность 10-летних облигаций составляет 4.05%.

Глава ФРС Алан Гринспен заявил, что усилия Японии ограничить рост национальной валюты против доллара привели к "угрожающей" аккумуляции валютных резервов, которые могут обернуться "проблемой" для самой Японии. Выступая в Нью-Йорке он снова раскритиковал монетарную политику Японии. Гринспен подчеркнул, что не намеревается сегодня обсуждать монетарную политику США. Он также отметил, что не желает говорить о валютных курсах.

К середине сессии все основные индексы находятся в негативной зоне, что многие объясняют беспокойствами относительно ожиданий сильного отчета по сектору занятости США, а также, как результат, повышения ставок… Так, 10-летние облигации упали в цене на 15/32, что привело к росту доходности до 4.04%, однако этого мало для того, чтобы Федеральный Резерв изменил свою позицию благодаря лишь одному отчету по занятости… Аналитики более склонны объяснить сегодняшнее снижение закрытием позиций и ничем другим… В любом случае, потери вторника сравнительно невелики против вчерашнего роста…

Несмотря на очевидность замедления экономического восстановления в Еврозоне, низкую инфляцию и растущее политическое давление, не стоит ожидать, что в четверг ЕЦБ примет решение по понижению ставок.
На протяжении 8-ми месяцев, обозреватели ЕЦБ единогласно заявили, что не ожидают каких-либо изменений в ставках. Вдобавок ко всему, 28 респондентов, принимавших участие в опросе, полагают, что ставки в Еврозоне будут оставаться на текущих уровнях вплоть до июня, без изменений в монетарной политике. Все, за исключением одного респондента, заявили, что основная ставка рефинансирования останется на уровне 2% на протяжении II квартала. В случае с ЕЦБ никто не удивится, если ставки останутся неизменными в грядущие кварталы.
Прежде всего, данные говорят в пользу присутствия некоторого экономического восстановления, несмотря на сильный евро. ЕЦБ склонен к тому, чтобы восстановление происходило "само по себе", без участия в этом ставок как таковых.
"Снижение ставок в Еврозоне, вероятно, вскоре отойдет на задний план", говорит Claudia Henke, экономист Dresdner Bank во Франкфурте.
Во-вторых, несмотря на то, что текущий уровень инфляции ниже ожиданий, это не обязательно должно выступать автоматическим стимулом ЕЦБ для понижения ставок. Так, годовой уровень инфляции, который Eurostat рассчитывает ежемесячно, основан на сравнении с инфляцией за предыдущие 12 месяцев. В феврале 2003 года уровень инфляции вырос по причине высоких цен на энергоресурсы, что, в свою очередь, связано с войной в Ираке. Но в феврале 2004 года уровень инфляции остается довольно низким.
В-третьих, аналитики считают, что политическое давление со стороны официальных лиц Европы в пользу понижения ставок не так уж и велико. Напомним, что на прошлой неделе за понижение ставок выступили лидеры Германии, Франции и Люксембурга.
"Если бы на этой неделе стало очевидным понижение ставок, то мы, вероятнее всего, прочитали бы в газетах кричащие заголовки типа "ЕЦБ поддается давлению со стороны Германии и Франции!", а это именно то, что ЕЦБ не может допустить", говорит Jose Maria Verdugo, директор CECA (Испанская Федерация сберегательных банков).
Картина прогнозов по ставкам начинает меняться лишь начиная с III квартала, однако незначительно. Весомое большинство респондентов, принимавших участие в опросе по ставкам, - 22 из 28, - заявили, что основная ставка рефинансирования останется на текущем уровне как минимум до сентября. Еще четыре выступили за то, что ставки будут повышены. В прогнозах на IV квартал соотношение опрашиваемых меняется, при этом лишь 12 аналитиков склоняются к тому, что ставки останутся на уровне 2%. Среди остальных, 13 высказались за повышение и только двое за то, что ставки будут ниже, чем на сегодняшний день. Значительный перевес в пользу повышения ставок припадает лишь на I квартал 2005 года.
К этому времени, 19 из опрашиваемых аналитиков выступили за то, что ставки будут выше, чем сегодня, при этом одни выступают за 2.25%, а другие - за 2.50%. Еще четыре остались при мнение, что ставки все же останутся на уровне 2% в I квартале 2005 года.
В любом случае, как бы там ни было, большинство аналитиков склоняются к повышению, нежели к понижению ставок. Тем не менее в грядущие месяцы, при условии дальнейшего укрепления единой валюты, аналитики видят понижение ставок ЕЦБ, однако они расходятся во мнениях относительно причин, которые могут подтолкнуть ЕЦБ на подобный шаг.
"Если евро поднимется выше $1.30 и начнет стремительно укрепляться по направлению к $1.35-$1.40, тогда давление к понижению ставок будет невозможно проигнорировать", говорит James Knightly из ING Financial Markets в Лондоне.
"Сценарий с понижением ставок будет выглядеть более вероятным при условии ослабления доллара против евро до $1.40 - $1.50", говорит Anne Beaudu, экономист по Еврозоне Credit Agricole в Париже. По словам аналитиков учитывая вероятность подобных резких движений на валютном рынке, ЕЦБ, вероятнее всего, займет выжидательную позицию в отношении валютных курсов.
"ЕЦБ, что наиболее вероятно, останется в стороне и подождет пока Федеральный Резерв США не повысит свои ставки", говорит Thomas Meissner, экономист из DZ Bank во Франкфурте.
Повышение ставок со стороны Федерального Резерва, возможно, поспособствует снижению стоимости евро против доллара.

Andreas Hahner из DrKW считает, что снижение EUR/USD связано с закрытием позиций при прохождении евро $1.2350 и пробитии долларового индекса выше 88.10. Он также добавил, что видит целью снижения единой валюты уровень $1.20.

Доллар против японской йены остается выше Y110, при этом трейдеры предполагают, что целями роста курса могут стать уровни сопротивления на Y112.55 и Y113.62, при этом должен оставаться в силе уровень поддержки на Y108.74. Если же сегодня ближайший уровень сопротивления достигнут не будет - ралли вторника обернется в большую медвежью коррекцию.

CDC Ixis Capital markets считает, что следующий уровень поддержки по EUR/USD находится на $1.22. Следующий - на уровне $1.2160, а важный среднесрочный уровень поддержки отмечается на $1.21. После пробития евро уровня Фибоначчи на $1.2330 (38.2% отката) настроение рынка в краткосрочном периоде негативное. Сейчас евро торгуется на $1.2238.

В настоящий момент евро торгуется в области $1.2250, пробив уровень поддержки на $1.2334. Трейдеры рассматривают целью снижения уровень $1.2045, который, по их мнению, может быть протестирован в следующие 2 недели, в крайнем случае - 6 апреля.

EUR/USD слегка откатил и торгуется сейчас на 1.2277 после снижения в область 1.2230 с 1.2385. В настоящий момент USD/JPY продолжает рост, находясь на 110.30 после стремительного роста из области 109.75. Трейдеры говорят, что наблюдаемые на рынке движения имеют технических характер, а вовсе не фундаментальную причину. Торги остаются волатильными.

USD пробил важные технические уровни, укрепляясь против основных валютных пар. EUR/USD снизился к новому 3-месячному минимуму на 1.2230, USD/JPY на новом 4-месячном максимуме на 110.25. Доллар также стремительно укрепился против стерлинга, который снизился до 1.8414, и против франка, торгуясь на 1.2915.

Во вторник фондовый рынок открылся смешанно поскольку инвесторы взяли 1-дневный перерыв после сильного ралли и в ожидании февральского отчета по сектору занятости, который будет опубликован в конце недели.
Спустя более часа после открытия торгов, Dow Jones industrial average потерял 45.26 пунктов или 0.42%, снизившись до 10632.88, Standard & Poors 500 также снизился до 1154.08, потеряв 1.89 пунктов или 0.16%, а Nasdaq composite укрепился на 1 пункт или 0.05%, поднявшись до 2058.80.
Некоторую устойчивость проявляет сектор полупроводников, в частности благодаря повышению рейтинга Texas Instruments со стороны Banc of America Securities, что оказало поддержку технологическому Nasdaq. Texas Instruments, акции которого торгуются на NYSE, выросли более чем на 2%. Акции Intel выросли в цене приблизительно на 1%, а акции Advanced Micro Devices выросли более, чем на 2%.
Лидеры и аутсайдеры практически равны, как на NYSE, где торгуется 185 млн. акций, так и на Nasdaq, где торгуется 308 млн. акций.
Цены казначейских облигаций снизились, доллар укрепился против основных валют-конкурентов.

USD тестирует технические уровни сопротивления, при этом широкомасштабный спрос привел американскую валюту к 3-месячным максимумам против JPY и CHF, а также к месячному максимуму против EUR. USD/JPY достиг 110.25, USD/CHF 1.2954, EUR/USD снизился до 1.2257.

Давление на EUR увеличивается поскольку USD остается сильным против основных валют. EUR/USD тестирует месячные низы в области 1.2360. Ближайший опционный барьер расположен на 1.2350. USD/JPY стремительно вырос до 109.88, тестируя новые 3-месячные максимумы.

Исход битвы за уровень 109.60 по USD/JPY зависит от индекса по доллару. Если индекс сможет преодолеть зону сопротивления 88.05-18, USD/JPY продолжит восходящее движение. По EUR/USD наблюдались продажи со стороны финансовых институтов Ближнего Востока в зоне 1.2410-20.

В США количество планируемых увольнений в феврале сократилось на 34% и составило 77,250 по сравнению с 117,556 в предыдущем месяце, говорится в отчете Challenger, Gray & Christmas. Это самый низкий уровень с сентября прошлого года.
В феврале самое большое сокращение рабочих мест зарегистрировано в секторе производства потребительских товаров (26,593) и секторе промышленных товаров (25,013); дальше идет сектор продуктов питания (22,310); и финансовый сектор (21,532).
Сокращение рабочих мест анонсировалось компаниями-производителями потребительских товаров и промышленных товаров в размере 51,606. Это на 156% больше, чем было в аналогичный период годом ранее.
"Такой рост сокращений в этих двух секторах говорит о неуверенности в будущем и есть вероятность, что это отрицательно отразится на потребительском доверии и заказах на товары длительного пользования", - говорит в своем отчете John Challenger, директор вышеупомянутой исследовательской фирмы.
Challenger, Gray & Christmas Inc., фирма по трудоустройству, отслеживает объявления об увольнениях и ежемесячно публикует отчеты Challenger Employment.

На торгах во вторник котировки платины снизились по сранению с котировками Азиатской сессии за счет действий спекулянтов. Дилеры считают, что говорить о прекращении роста цен еще слишком рано. "Платина немного отступила с ошеломляюще высокого уровня $900. Она в руках спекулянтов при небольшой фиксации прибылей. Но это, возможно, не завершение движения вверх", - сказал один из трейдеров.
С прошлого года поддержку платине оказывает беспокойство по поводу недостаточности поставок и ужесточения законов об охране окружающей среды при устойчивом спросе на металл в промышленности и ювелирном деле.
Аналитики не исключают, что цены на платину могут перешагнуть рубеж $1.000 за унцию, повторив рекорд марта 1980 года, когда унция подорожала до $1.047,50.
На европейских торгах цены на платину составили $885,00/890,00 за унцию по сравнению с $900,00/905,00, установленными в Нью-Йорке накануне. В Азии во вторник они достигли нового 24-летнего пика $903,00. Аналитики говорят, что этому способствовал спекулятивный спрос в Японии.
Цены на золото незначительно изменились в Европе. В Азии "желтый металл" на короткое время перешагнул отметку $400 за унцию вследствие слабости доллара, но позже вернулся в прежний диапазон. Котировки золота составили $398,20/398,90. В Нью-Йорке в понедельник они составляли $398,90/399,60 за унцию.
Дилеры и аналитики говорят, что драгоценный металл все еще предрасположен к несущественному снижению где-то до $395,00 за унцию.

Etsuko Yamashita, Sumitomo Mitsui Banking Corp.
"Принимая во внимание относительно неплохие данные по экономике США, трудно представить, что евро превысит отметку $1.30. Это представляется особенно сомнительным в свете того, экономика Еврозоны продолжает замедляться".

Satoru Ogasawara, Credit Suisse First Boston.
"Рост евро сдерживается слухами. Любые данные из Еврозоны, особенно слабые цифры последних месяцев, увеличивают спекуляции по поводу снижения ставок ЕЦБ, что и толкает евро вниз".

Японские экспортеры готовы избавиться от USD/JPY. Источники японских банков говорят, что четверо из пяти крупнейших экспортеров намерены продать около $1.2млрд. в районе 109.80-110.30. Интервенции Банка Японии могут продожиться до тех пор, пока деловые круги не отчитаются за фискальный год, который заканчивается 1 марта.

Kenichiro Ikezawa, Daiwa SB Investments Ltd.
"Возможно, мы наконец-то увидим долгожданное улучшение на рынке труда США. Усиливающиеся сигналы возрождения в сфере занятости подливают масла в огонь ожиданий повышения ставок".

Malcolm Tan, IDEAGlobal.
"Во вторник рынок продолжает переживать вчерашний отчет ISM. Основные цифры показали снижение, но участники рынка сфокусировали внимание на улучшившийся компонент занятости. Это дает возможность предположить, что экономика США восстанавливается и оказывает поддержку доллару".

Уровень сопротивления 4: Y137.85 максимум 9 января
Уровень сопротивления 3: Y137.05 максимум 1 марта
Уровень сопротивления 2: Y136.65 максимум 26 февраля
Уровень сопротивления 1: Y136.05 5-дневный МА и 38.2 % движения Y135.40-Y137.05

Уровень поддержки 1: Y135.40 минимум 1 марта
Уровень поддержки 2: Y134.95 38.2 % движения Y137.58 - Y130.79
Уровень поддержки 3: Y134.20 верхняя граница облака Ichimoku и 50.0 % движения Y137.60-Y130.80
Уровень поддержки 4: Y133.60 минимум 11 февраля

5-дневный МА на Y136.05 сдерживает дальнейший рост кросса. Снижение 10-дневного моментума и продолжающееся падение медленного стохастика с уровней перекупленности выдвигает на первый план риски дальнейшего падения цен. Ближайший уровень поддержки находится на Y135.40, далее - уровень Fibonacci на Y134.95 и облако Ichimoku на Y134.20

Доллар открыл американскую сессию на подъеме, установив новые 3-месячные максимумы против иены и франка.
Банк Японии заявил о намерении покупать доллар даже с этих достаточно высоких уровней. Дальнейшее нисходящее движение евро сдерживается опционным барьером в районе 1.2350.
Сегодня не ожидается никаких важных данных по США. Рынок ждет выступление Алана Гринспена. EUR/USD 1.2380 против 1.2445 при закрытии в понедельник, EUR.JPY 135.85 против 135.60, USD/JPY на 109.75 против 109.05, USD/CHF 1.2808 против 1.2685, GBP/USD 1.8570 против 1.8670 в понедельник вечером.

Уровень сопротивления 4: $ 1.2585 38.2 % движения 1.2370 - 1.2929
Уровень сопротивления 3: $ 1.2525 линия сопротивления с 18 февраля
Уровень сопротивления 2: $ 1.2460 5-дневный МА
Уровень сопротивления 1: $ 1.2430 часовой максимум

Уровень поддержки 1: $ 1.2379 нижняя граница канала с 19 января
Уровень поддержки 2: $ 1.2335 минимум 19 января и 38.2 % движения 1.2929 - 1.1383
Уровень поддержки 3: $ 1.2300 минимум 16, 17 декабря 2003 года
Уровень поддержки 4: $ 1.2235 максимум 10 декабря 2003 года

Евро пока держится над нижней границей канала $ 1.2379. Этот факт является положительным для быков, учитывая, что часовые индикаторы начинают разворачиваться из зоны перепроданности. Ближайший уровень сопротивления находится на $ 1.2430, далее - 5-дневный МА на $ 1.2460.

Несмотря на снижение налогов, в январе рост потребительских расходов замедлился. Это объясняют плохой погодой, которая не способствует посещению магазинов.
Личное потребление выросло на 0.4% после пересмотренных в сторону повышения 0.5% в январе и 0.6% в декабре, заявило в понедельник Министерство торговли.
По мнению аналитиков необычайно холодная погода на Северо-востоке и в других регионах помешала росту показателя потребления в январе. Кроме того, наблюдается и снижение продаж автомобилей. "Расходы снизились", - говорит Mark Vitner, Wachovia Corp. "Это явно связано с погодой. Расходы на автомобили просто упали".
"Рост цен на бензин спровоцировал рост расходов на товары недлительного пользования, а заодно и выманил деньги из карманов потребителей".
Аналитики ожидали, что в январе показатель личных доходов вырастет на 0.6%, а расходов - на 0.4%. Два других отчета показали слабость строительного сектора и рост производственного.
В США в январе впервые за восемь месяцев зарегистрировано снижение расходов на строительство. В целом строительство сократилось на 0.3%. Затраты на строительство жилых зданий остались на том же уровне, а затраты на строительство офисов сократились.
Данные по ISM, вышедшие в понедельник, говорят о снижении показателя производственной активности в феврале до 61.4 по сравнению с 63.6 в январе и 63.4 в декабре. Выход показателя выше отметки 50 говорит об экспансии. Согласно отчету в США уже девятый месяц подряд наблюдается рост производственной активности.
"Похоже, что в производственном секторе сейчас господствует довольно устойчивая тенденция", - говорит Norbert Ore, Georgia-Pacific Co. "В этом месяце многие респонденты особенно положительно настроены, благодаря духу восстановления в производственном секторе".
Согласно данным Министерства торговли по доходам и расходам, в январе личные доходы граждан после уплаты налогов выросли на 0.8%.
В отчете говорится, что в январе подоходный налог сократился на $49.4 млрд., тогда как в декабре его сумма увеличилась на $2.2 млрд. "Сокращение федерального подоходного налога и стало причиной январского результата".
Затраты на товары длительного пользования снизились на 3.3% по сравнению с ростом на 1.7% в декабре. Затраты на другие товары увеличились на 1.5% после декабрьских 0.2%. Расходы на услуги в январе выросли на 0.7%.
Расходы потребителей являются очень важной статьей экономического роста и составляют более двух третей ВВП.
Показатель удельного веса личных сбережений в структуре личных доходов после выплаты налогов в январе составил 1.8% по сравнению с 1.4% в предыдущем месяце.

Ожидается, что во вторник фондовый рынок США откроется с понижением, так как после вчерашнего ралли необходима пауза.
Европейские рынки торгуются вблизи 20-месячных максимумов. Этому способствуют новости из сектора горнорудных разработок и сектора автомобильной промышленности. Горные акции выросли, благодаря росту цен на сырьевых рынках. Росту акций автомобильного сектора способствовали новости от BMW AG (BMW.XE) и Volkswagen AG (VOW.XE). В Лондоне FTSE 100 вырос на 1.4 пункта до 4538.4. Рынки во Франции и Германии также торгуются достаточно высоко.
BMW заявил, что в феврале общие продажи автомобилей возросли на 4% по сравнению с прошлым годом. Также ожидается рост продаж в первом квартале текущего года.
Volkswagen заявил о том, что продажи в Германии в январе и феврале на уровне прошлого года. На прошлой неделе Volkswagen объявил о намерениях сократить расходы и повысить прибыли.
В Японии Nikkei 225 вырос на 0.8% или на 90.39 пункта до 11361.51,поскольку участники рынка продолжали скупать акции, чувствительные к процессам в экономике страны.
В понедельник вечером Lockheed Martin Corp. (LMT) заявил об уходе на пенсию председателя и исполнительного директора Vance Coffman.
Согласно прогнозам аналитиков, в четвертом квартале прибыль BJs Wholesale Club Inc. (BJ) составит 65 центов на акцию. Отчет будет предоставлен во вторник перед открытием рынка.

Опрос, произведенный среди 28 аналитиков показал, что ЕЦБ оставит ставки без изменения, несмотря на замедление роста экономики и низкую инфляцию. Все, кроме одного респондента, считают, что ставка во втором квартале будет на уровне 2%. В третьем квартале, по мнению 22 аналитиков, ставка останется на прежнем уровне, но 4 эксперта выступают за ее повышение.

По мнению аналитиков, ничто не указывает на то, что ЕЦБ в ближайшем будущем намерен сокращать ставки. Источники из официальных структур ЕС также опровергли тот факт, что снижение инфляции в Еврозоне может привести к сокращению ставок ЕЦБ. Большинство аналитиков указывают на то, что уровень ставок в Еврозоне уже находится на историческом минимуме и сокращать еще ниже ЕЦБ не станет, по крайней мере, до конца текущего года. Тот же источник из ЕС также отметил, что ранее возможность сокращения ставок ЕЦБ существовала, потому что курс евро достиг отметки 1.29. Сейчас же евро подешевел до 1.2430, поэтому необходимость в ограничении роста курса евро отпадает. Аналитики также считают, что Глава ЕЦБ Трише наверняка покажет свою независимость от политического давления и примет решение оставить уровень ставок без изменения

На Европейской сессии доллар укрепил свои позиции. Это связано с утверждением ожиданий, что восстановление экономики США наконец-то началось.
Оптимизм поддерживается вышедшими в понедельник данными, показывающими рост занятости до максимального за последние 16 лет уровня в многострадальном производственном секторе. Кроме того, в пятницу ожидается хороший отчет по payrolls.
До тех пор, пока отчет по рынку труда не покажет явные улучшения после разочарования последних месяцев, инвесторы не спешат покупать доллар. По мнению некоторых экономистов, индекс ISM является слабым основанием для прогнозов результатов отчета по занятости. Кроме того, банки Азии и Ближнего Востока покупали евро в районе $1.2400, чтобы защитить позиции по опционам.
"Защита опционов явилась основной причиной движения по евро", - говорит один лондонский трейдер.
Аналитики и трейдеры считают, что до пятницы доллар останется в диапазоне $1.2350-.25, даже несмотря на выступление во вторник Алана Гринспена и результаты по ставкам ЕЦБ в четверг. Во вторник рынки "должны услышать от Гринспена что-то из ряда вон выходящее для того, чтобы изменить прогнозируемый сценарий", - говорит Michael Klawitter, WestLB.
На последних сессиях евро тяготеет к нисходящему движению, что поддерживается слухами о вероятном снижении ставок ЕЦБ.
Ранее во вторник вышли новости по Германии, показавшие рост розничных продаж в январе на 3.1% м/м. Это вряд ли как-то повлияет на решение ЕЦБ по ставкам. Экономисты указывают на то, что рост продаж произошел благодаря продажам продуктов питания и рождественским бонусам. Продажи других товаров остаются на слабом уровне.
К 1140 GMT курс евро снизился до $1.2398 с $1.2445 при закрытии в понедельник. Фунт подешевел до $1.8594 с $1.8670, тогда как доллар подорожал до CHF1.2777 с CHF1.2685 и установил новый за два с половиной месяца максимум на CHF1.2790.
Против иены доллар подорожал до Y109.65 с Y109.05, подстегиваемый страхом трейдеров перед интервенцией Банка Японии. Наиболее агрессивные покупки осуществлялись американскими инвестиционными банками в зоне Y109.05/Y109.25.

На торгах во вторник цены на нефть немного снизились, но остались вблизи годовых максимумов, достигнутых в ходе предыдущих сессий на фоне опасений по поводу нехватки топлива в США.
Индикативный сорт Brent со сроком поставки в апреле подешевел на $0,14 до 33,20 за баррель. Управление информации министерства энергетики США сообщило в прошлую среду о большем, чем ожидалось, сокращении американских запасов бензина на предыдущей неделе. Запасы нефти при этом остались ниже среднего уровня за последние пять лет.
Это сообщение способствовало росту цен на нефть, который продолжался вплоть до понедельника и составил с начала прошлой неделе 8%/
Еще одним поводом к росту стали ожидания, что ОПЕК, которая контролирует значительную часть мировых поставок, намерена выполнить свое обещание сократить добычу на 1 млн. баррелей в сутки начиная с апреля.

Розничные торговцы Британии отмечают, что уровень продаж в феврале остается достаточно сильным, несмотря на то, что значение показателя СВI ниже 20-летнего максимума, показанного в январе.
В своем месячном отчете CBI говорит, что баланс продаж в феврале составил +26, что выше результата февраля прошлого года. Однако, данное значение ниже январских +33. В то же время 3-месячная средняя выросла до+32 с +30.
Розничные торговцы большие надежды возлагают на март. Прогнозы на этот месяц составляют +32.
Результаты исследования говорят о том, что двукратное повышение ставки Банком Англии так и не смогло умерить аппетиты потребителей. Это дает почву для прогнозов повышения ставки в ближайшем времени.
"Расходы потребителей остаются на достаточно высоком уровне, несмотря на два недавно проведенных повышения ставок", - говорит Ian McCafferty, главный советник по экономике CBI. Розничные торговцы увеличили заказы. Согласно прогнозам, объем заказов в марте достигнет +30 - максимального уровня с мая 1997 года.
По словам CBI тенденция роста продаж продолжается и она может достичь максимального уровня июня 2000 года.
Высокий уровень расходов потребителей поддерживал экономику Британии на протяжении трех лет глобального замедления. Тем не менее, Банк Англии хочет сократить потребительские расходы, в надежде на повышение в обеспечении роста экономики роли экспорта и инвестиций. В свете двойного повышения ставок замедление расходов потребителей незначительно. Однако CBI предупреждает о возможности нового повышения ставки, которое может произойти довольно скоро, отмечая при этом рекордный уровень задолженностей домохозяйств и быстрый рост задолженностей сектора услуг.
Исследование охватывает период с 3 по 18 февраля и основывается на опросе 126 респондентов.

Пока фунт торгуется ниже отметки 1.8710, нисходящая тенденция продолжается. Однако, медведи ждут результатов заседания МРС, которые будут опубликованы в четверг. Сейчас возможно тестирование зоны поддержки 1.8470-60 и даже 1.83-1.8250.

Пока EUR/USD находится выше уровня 1.2372, восходящая тенденция остается в силе. В случае пробития уровня сопротивления на 1.2541 целью движения станет 1.2713.
Пробитие уровня поддержки 1.2332 отменяет восходящую тенденцию.

EUR/GBP пытается удержаться выше недавно установленного годового минимума на 0.6650. В случае пробития данного уровня целью нисходящего движения становится 0.6620 и возрастает вероятность продолжения движения в район 0.6595.
Сверху движение ограничивается зоной сопротивления 0.6695/0.6715. Пробитие данной зоны улучшает перспективы восходящего движения. Целью в таком случае станет район 0.6737.

По мнению аналитиков EUR/JPY готовится к выходу из сложившегося диапазона. Ключевой уровень сопротивления проходит на 137.75. Промежуточными уровнями сопротивления являются 136.65 и 137.00. Уровни поддержки проходят на 135.50-38 и 135.00.

После выхода немного разочаровывающих данных по розничным продажам Британии курс фунта снизился до $1.8585 с $1.8606, а EUR/GBP повысился до 0.6668 с 0.6663.

Уровень сопротивления 1: 1.8685 5-дневный МА
Уровень сопротивления 2: 1.8750 максимум 01 марта
Уровень сопротивления 3: 1.8790 линия сопротивления с 18 февраля
Уровень сопротивления 4: 1.8865 минимум 19 февраля

Уровень поддержки 1: 1.8610 50.0% движения 1.8750-1.8470
Уровень поддержки 2: 1.8520 линия поддержки с 07 марта
Уровень поддержки 3: 1.8470 потенциальное двойное дно 23 и 27 февраля
Уровень поддержки 4: 1.8420 дневные максимумы 3 и 5 февраля

Продолжающееся снижение 10-дневного моментума, который еще не вошел в зону перепроданности, указывает на вероятность пробития уровня поддержки на 1.8610. В этом случае следующей целью нисходящего движения будет линия поддержки, идущая от минимума 7 марта которая сегодня располагается в районе отметки 1.8520. Однако ключевым уровнем поддержки является 1.8470 (потенциальное двойное дно 23 и 27 февраля). Ближайший уровень сопротивление находится на 1.8685 (5-дневный МА).

UK CBI retail sales volume balance, февраль: +26

Фаза консолидации по доллару будет протекать в диапазоне 1.23-1.29 примерно до конца апреля. В последние два года долларовые консолидации продолжались 3-5 месяцев.

Похоже, что в январе розничные продажи Британии останутся на сильном уровне. Согласно отчету CBI баланс продаж вырастет до +38 по сравнению с +33 в декабре. Однако, прогнозы на февраль говорят о снижении показателя до +30. В то же время Deutsche Bank отмечает возобновление в Британии покупательской активности. Выход данных состоится в 1100 GMT.

Курс USD/CHF находится в районе 1.2768 по сравнению с 1.2661 вечером в понедельник. Данный уровень является критическим. Рост курса выше отметки 1.2730 будет сигналом к продолжению восходящего движения в район 1.3035.
Рост EUR/CHF до 1.5832 с 1.5778, также говорит о пробитии уровня сопротивления на 1.5800.

Уровень сопротивления 4: $ 1.2630 - 21-дневный МА
Уровень сопротивления 3: $ 1.2590 максимум 23 февраля и 38.2 % движения $1.2375 - $ 1.2929
Уровень сопротивления 2: $ 1.2525 линии сопротивления с 18 февраля
Уровень сопротивления 1: $ 1.2460 5-дневный МА

Уровень поддержки 1: $ 1.2379 линия поддержки канала с 19 января
Уровень поддержки 2: $ 1.2335 минимум 19 января и 38.2 % движения $ 1.2929 - $ 1.1383
Уровень поддержки 3: $ 1.2300 минимум 16, 17 декабря 2003 года
Уровень поддержки 4: $ 1.2235 максимум 10 декабря 2003 года

Резкое падение 10-дневного моментума может привести к пробитию нижней границы канала на $ 1.2379. Это может привести к тестированию уровня поддержки на $ 1.2355 и далее ключевого уровня $ 1.2335. В этом случае падение евро может продлиться вплоть до 200-дневного МА на $ 1.1820.

2 МАРТА
- Розничные продажи в Германии в январе 2004 года (10.00 МСК, 07.00 GMT).
- Доверие потребителей во Франции в феврале 2004 года (10.45 МСК, 07.45 GMT).
- Безработица в зоне евро в январе 2004 года (13.00 МСК, 10.00 GMT).
- Число увольнений в США по версии агентства Challenger, Christmas & Grey в феврале 2004 года (18.00 МСК, 15.00 GMT).
- Объем продаж автомобилей в США в феврале 2004 года (н/д).

3 МАРТА
- Индекс менеджеров по закупкам для сектора услуг стран зоны евро за февраль 2004 года, рассчитанный Reuters (12.00 МСК, 09.00 GMT).
- Индекс менеджеров по закупкам для сектора услуг Великобритании за февраль 2004 года, рассчитанный Reuters (12.00 МСК, 09.00 GMT).
- Индекс цен производителей в зоне евро за январь 2004 года (13.00 МСК, 10.00 GMT).
- Индекс для сектора услуг США Института менеджеров по поставкам за февраль 2004 года (18.00 МСК, 15.00 GMT).
- Доклад о состоянии экономики США в феврале 2004 года - "Бежевая книга" (22.00 МСК, 19.00 GMT).

4 МАРТА
- Цены на импорт в Германии в январе 2004 года (10.00 МСК, 07.00 GMT).
- Безработица в Германии в феврале 2004 года (12.00 МСК, 09.00 GMT).
- ВВП зоны евро в четвертом квартале 2003 года (13.00 МСК, 10.00 GMT).
- Объем промышленных заказов в Германии в январе 2004 года (14.00 МСК, 11.00 GMT).
- Решение Банка Англии о размере ставки репо (15.00 МСК, 12.00 GMT).
- Решение Европейского центрального банка о размере ставки рефинансирования (15.45 МСК, 12.45 GMT).
- Пресс-конференция руководства Европейского центрального банка (16.30 МСК, 13.30 GMT).
- Число обращений за пособием по безработице в США за неделю (16.30 МСК, 13.30 GMT).
- Объем заказов на товары длительного пользования в США в январе 2004 года (16.30 МСК, 13.30 GMT).
- Производительность труда в США в четвертом квартале 2003 года (16.30 МСК, 13.30 GMT).

5 МАРТА
- Индекс основных экономических индикаторов Японии в январе 2004 года (08.00 МСК, 05.00 GMT).
- Розничные продажи в зоне евро в январе 2004 года (13.00 МСК, 10.00 GMT).
- Безработица в США в феврале 2004 года (16.30 МСК, 13.30 GMT).

Citibank
Ожидаемый диапазон на сегодня: 1.2380 - 1.2530
Держать от 1.2400 со стопом на 1.2250.

Mizuho Bank
Пара снижается к нижней границы треугольникf. Евро выглядит перепроданным, однако моментум при этом медвежий. Вместе с тем, можно отметить, что евро недавно показал среднесрочный минимум и мы по-прежнему ожидаем ралли к 1.2700.
Стратегия. Покупка 1.2435/1.2400, стоп ниже 1.2350. Добавить к длинным позициям в случае прорыва 1.2550. Цель - 1.2700.

Уровень сопротивления 4: Y111.15 поддержка с ноября 1999, теперь сопротивление
Уровень сопротивления 3: Y110.40 максимум 7 ноября
Уровень сопротивления 2: Y110.00 76.4 % движения Y105.25 - Y111.50 и максимумы 25 ноября, 1 декабря
Уровень сопротивления 1: Y109.40 часовой максимум

Уровень поддержки 1: Y108.90 минимум 1 марта
Уровень поддержки 2: Y108.10 минимумы 23 и 24 февраля, 38.2 % движения Y109.80 - Y105.20
Уровень поддержки 3: Y107.75 верхняя граница облака Ichimoku
Уровень поддержки 4: Y107.40 максимум 19 февраля

Целью восходящего движения является уровень Y109.40, пробитие которого откроет дорогу к недавнему максимуму Y109.80. Однако ключевой уровень сопротивления находится на Y110.00.

Помимо сильного компонента занятости в отчете ISM, цены на бонды снизились также благодаря ценовому компоненту, считают в DZ Bank, что усилило инфляционные опасения на фоне двойного дефицита в США. Ценовой компонент отчета ISM вырос до 81.5 c 75.5. Банк добавляет, что внимание рынка сегодня также сосредоточено на выступлении главы ФРС Алана Гринспена, в котором вероятны комментарии по поводу инфляционной ситуации в стране.

Снижение курса евро против доллара может быть определено как "чрезмерные надежды рынка на изменения в политике ЕЦБ", считают в ABN Amro и рекомендуют покупать евро на откатах к 1.2380 со стопами в районе 1.2300. Проход уровня 1.23 предполалгает продолжение долгосрочного нисходящего тренда с целями на 1.19-1.20, считают в банке. Сейчас курс снизился до 1.2416 до 1.2416 в сравнении с уровнем закрытия америакнских торгов на 1.2460.

В США за неделю по 27 февраля отмечен еще один значительный чистыфй отток капитала с фондового рынка, потерявшего $627M, согласно данным UBS . Из них в Британию чистый отток капитала составил $731M, где в течение 8 недель сохранялась негативная тенденция. Европа привлекла капитал в размере $109M, в то время как отток средств из азиатского региона составил $19M. Чистый приток капиталов в Британию составил $537M

Дневная тенденция Bouncing
Недельная тенденция Range
200 дневный МА 1.3153
Уровень сопротивления 3 1.2808
Уровень сопротивления 2 1.2769
Уровень сопротивления 1 1.2732
Уровень поддержки 1 1.2540
Уровень поддержки 2 1.2472
Уровень поддержки 3 1.2418
Комментарий. В краткосрочное перспективе ожидается продолжение роста курса и достижение им зоны сопротивления CHF1.2732 - CHF1.2769, а уровень поддержки проходит на CHF1.2540.

Азиатские участники сорвали стопы по USD/CHF на 1.2702-05, что привело к росту курса через 1.2728 до текущего максимума на 1.2758, говорят трейдеры. По другим валютам, стопы по евро против доллара были сорваны на 1.2425-15 после прохода ключевого уровня поддержки на 1.2420, в то время как EUR/GBP получает поддержку на 0.6650 со стороны корпоративных покупателей.

Французский февральский индикатор потребительских настроений, consumer confidence, показал значение -23 в сравнении с январским -22 и ожидавшимся -21. Значительно выросли опасения по поводу перспектив занятости. Также отмечается сокращение планов на покупку крупных вещей.

Ряд американских инвестиционных банков покупали USD/JPY в районе 109.05 - 109.25, но в целом дилеры считают, что диапазон 108.90-109.30 удержится несмотря на вероятное вмешательство Банка Японии. Что касается EUR/JPY, продавцы затаились на 135.80, их целью является 135.00, стопы находятся на 136.10. Сейчас кросс торгуется на 135.63.

Рост январских розничных продаж (retail sales) в Германии выше ожидавшегося, вероятно, свыязан с хорошими результатами первой половины января, но рост явно замедлился во второй половине месяца, считает Rainer Guntermann из DrKW. Рождественские бонусы и новости о сокращении налогов подтолкнули потребителей к покупкам, но рост платежей по здравоохранению в связи с реформированием и сохранение страхов по поводу занятости скорее всего сохранит слабость потребления в ближайшие несколько месяцев.

Дневная тенденция Bullish
Недельная тенденция Range
200-дневный МА 112.34
Уровень сопротивления 3 110.08
Уровень сопротивления 2 109.96
Уровень сопротивления 1 109.77
Уровень поддержки 1 108.84
Уровень поддержки 2 108.53
Уровень поддержки 3 108.02
Комментарий. Ожидается, что курс сможет выйти за пределы диапазона торгов понедельника, составившего Y109.49-Y108.84. Целью выхода вверх будет зона Y109.96 - Y110.08, а в случае прохода уровня поддержки на Y108.84, целью дальнейшего снижения станет зона Y108.53-Y108.02.

Доллар возобновил рост, вызванный в пятницу отчетом ISM. Трейдеры отмечают, что, похоже, Банк Японии опять вынужден ограничивать снижение доллара ниже 109.00. На сегодня JPMorgan прогнозирует коррекцию недавнего ралли по USD/JPY, сказав, что он продавал доллар в районе 109.25, стоп на 109.60, цель на 108.25-00. Что касается EUR/USD, банк купил евро по 1.2410, стоп на 1.2375, цель на 1.2625.

Согласно отчету, опубликованному в понедельник, индекс PMI промышленного сектора Еврозоны в феврале остался на прежнем уровне 52.5. Это означает, что промышленный сектор развивается в положительную сторону уже 6-й месяц подряд и такими же темпами, как в январе. При этом экономисты ожидали, в среднем, что промышленный PMI вырастет до 52.6.
Слегка разочаровывающие данные показывают, что растущий евро против доллара выступает "тормозом" развития промышленного сектора. Однако большинство аналитиков склоняются к мнению, что на своем заседании в четверг ЕЦБ не прибегнет к понижению ставок, даже не смотря на то, что в феврале уровень инфляции оказался ниже своего целевого ориентира.
Согласно отчету, количество новых заказов в феврале росло самыми медленными темпами за последние 4 месяца, что говорит о приближающейся угрозе со стороны сильного евро. Экономическое восстановление также, как и в случае с Германией, является "безработным". Так, на протяжении последних 33 месяцев промышленные компании сокращают свой штат, при этом самое огромное сокращение рабочих мест наблюдалось в январе.
Промышленный PMI Еврозоны был рассчитан на данных, предоставленных Германией, Францией, Италией, Испанией, Ирландией, Австрией, Грецией и Нидерландами, которые представляют собой 92% промышленности региона.

Дневная тенденция Capped
Недельная тенденция Capped
200 дневный МА 1.7006
Уровень сопротивления 3 1.8850
Уровень сопротивления 2 1.8810
Уровень сопротивления 1 1.8783
Уровень поддержки 1 1.8640
Уровень поддержки 2 1.8548
Уровень поддержки 3 1.8441
Комментарий. Возможность роста курса жестко ограничена, но все же до тех пор, пока держит уровень поддержки на $1.8640, возможно тестирование уровня сопротивления на $1.8783.

Дневная тенденция Toppish
Недельная тенденция Capped
200 дневный МА 1.1830
Уровень сопротивления 3 1.2651
Уровень сопротивления 2 1.2619
Уровень сопротивления 1 1.2548
Уровень поддержки 1 1.2370
Уровень поддержки 2 1.2322
Уровень поддержки 3 1.2288
Комментарий. Хоть в краткосрочной перспективе перспектива роста и ограничена, курс может подняться выше и повторно протестировать уровень сопротивления на $1.2548, и уровень поддержки на $1.2370 должен устоять. Если же этот уровень поддержки будет пройден, следующей целью снижения будет $1.2322.

Краткосрочные валютные инвесторы сокращают свои антидолларовые позиции против других валют в преддверии ключевых заседаний ряда центральных банков на текущей неделе.
Чистая короткая позиция по доллару сократилась на 88,700 контрактов до 55,200 контрактов, наибольшее снижение за пять лет, говорит аналитик Royal Bank of Canada. Аналитик Citigroup отмечает, что это также является самой маленькой по объемам короткой позицией по доллару с сентябрьского заседания Большой Семерки, когда ведущие мировые индустриальные страны одобрили необходимость снижения курса доллара. "С учетом практически не поменявшейся фундаментальной картины, (это) поддерживает наше мнение о том, что недавнее ралли по доллару является прости закрытием коротких позиций и не предполагает дальнейшего роста курса доллара в ближайшие недели", добавляет американский банковский аналитик.
Чистая длинная позиция по евро сократилась до 26,367 контрактов в сравнении с 28,409 на прошлой неделе. Это значение ниже декабрьского уровня, что говорит о том, что у спекулянтов есть возможности для повышения курса евро, говорят в Citigroup.
В краткосрочной перспективе ожидается, что валюта продолжит торговаться в узком диапазоне после неудачной попытки пройти ключевой уровень поддержки $1.2335 на прошлой неделе и после того, как встречи в пятницу между канцлером Германии Шредером и президентом США Бушем не принесла ничего нового.
Что касается других курсов, то фунт и австралийский доллар на текущей неделе склонны к росту, и основное внимание сосредоточено на решениях центральных банков. Рынок ждет, что в краткосрочной перспективе ставки будут повышены.
В Британии, Банка Англии, согласно ожиданиям, на заседании в четверг оставит ставки без изменений, но Банк Австралии в среду может повысить ставку на 0.25% до 5.5%.
С другой стороны, что касается евро и канадского доллара, то здесь существует риск снижения их курсов. Некоторые аналитики считают, что сегодня, во вторник, Банк Канады может понизить ставку. И до тех пор, пока от ЕЦБ не ждут каких-либо изменений в монетарной политике, инвесторы будут уделять основное внимание следующей за заседанием пресс-конференции президента ЕЦБ Жана Клода Трише в поисках признаком изменения намерений банка в сторону понижения ставки.

Личные доходы американцев в январе выросли на самую небольшую величину за последние 5 месяцев, в то время как потребительские затраты ослабли слегка.
Министерство Торговли в понедельник заявило, что рersonal income в январе вырос на 0.2% после увеличения на 0.3% в декабре. Незначительный рост в доходах оказался самым низким после аналогичного прироста в августе. Personal consumption увеличился на 0.4% после 0.5%-роста в декабре.
Правительство с повышением пересмотрело декабрьский показатель по доходам с первоначально опубликованного +0.2%, в то время как затраты также были пересмотрены в сторону роста с +0.4% Опрос экономистов показал, что консенсус ожиданий сводился к +0.6% по личным доходам и +0.4% по затратам. Личные доходы после вычета налогов в январе выросли на 0.8% после +0.3% в декабре. Согласно отчету, рост январских данных был вызван значительным сокращением налогов.
В своем отчете Министерство Торговли заявило, что затраты на товары длительного пользования, - со сроком использования не менее 3 лет, - сократились на 3.3% после 1.7% роста в декабре. Затраты на товары не длительного пользования выросли на 1.5% после декабрьского 0.2%-роста. Затраты на услуги выросли в январе на 0.7%. Потребительские расходы являются важным показателем экономического роста и "отвечают" приблизительно за 2/ 3 ВВП. Личные сбережения в процентном отношении к располагаемым личным доходам составили в январе 1.8% по сравнению с декабрьским показателем в 1.4%.

Некоторые участники фондового рынка были очень озадачены комментариями Ryoji Musha из Deutsche Securities, стратега, широко известного своими медвежьими оценками, о том, что Nikkei в этом году может подняться до уровня 13000, так как озабоченность по поводу ситуации в американской экономике может привести к тому, что инвесторы решать вернуть деньги на японский рынок, говорят трейдеры. "Некоторые участники рынка обсуждают это, так как даже человек, традиционно придерживающийся крайне медвежьих оценок, говорит что-то позитивное", сказал ведущий стратег Okasan Securities, Tetsuya Ishijima. Musha вне досягаемости для более широких комментариев. О его мнении сообщила Traders & Co., говорит Ishijima.

Как и ожидалось, минутки с январского заседания Банка Японии показали, что Taya и Suda были против дополнительной стимуляции экономики, которые повысили account balance target до Y30-35 трлн. Taya предупредил о том, что такое дополнительное стимулирование может привести к неверному пониманию рынком политики банка. Suda считает, что ситуация в экономике значительно улучшилась в сравнении с октябрьскими прогнозами. Но некоторые члены считают, что темпы восстановления экономики остаются неудовлетворительными, многие высказали озабоченность высоким курсом йены.

Курс USD/JPY несколько подрос на просе со стороны японских банков-агентов Банка Японии. По перспективы роста курса не столь же благоприятные, как это было в последние несколько недель, так как ажиотажное закрытие спекулятивных позиций в покупку йены, похоже, выдыхается, говорят трейдеры.
Tanigaki традиционно заявил, что министерство финансов всегда готов выйти на валютный рынок. Сейчас USD/JPY торгуется на 109.03, EUR/USD 1.2433.
Минутки Банка Японии показали, что Taya и Suda возражали против дополнительных стимулов экономики. Региональные биржи в основном выросли вслед за ростом Wall Street. Nikkei вырос на 0.8%. Но HSI снизился на 0.3% на разочаровавшем инвесторов отчете HSBC, филиппинский индекс снизился на 0.5%.

Nikkei завершил торги ростом на 0.8% до 11361.51, так как трейдеры продолжали покупать акции компаний, чувствительных к росту экономики страны. Трейдеры говорят о вероятности закрытия прибыльных позиций, так как рынок выглядит перегретым после быстрого роста. Краткосрочная коррекция может привести к снижению индекса к 11070-11100, уровня, пройденного Nikkei в ходе начавшегося в пятницу ралли, сказал один стратег. Nikkei может сохранить тенденцию роста и к концу марта достигнуть 12000, считают некоторые трейдеры. Topix вырос на 0.8% до 1116.75.

CNN
Внешние источники - что делать?
Все больше американских компаний привлекают работников за рубежом и идут дебаты по вопросу, как решить эту важную проблему.
Гринспен: увеличивайте национальные сбережения.
Глава Федерального Резерва Алан Гринспен сказал, что сокращение дефицита бюджета снизит потенциальный риск оттока иностранного капитала из США, который может нанести ущерб экономике.

Financial Times
Оптимизм в экономике привел к росту японских фондовых рынков
Японские акции стабилизировались на 21-месячном максимуме после того, как рынок получил поддержку со стороны растущего доверия к процессу восстановления экономики страны. К обеду Nikkei вырос на 0.5% до 11.323,77.
Доллар вырос на сильных данных по занятости.
Вчера сильный компонент занятости в отчете ISM привел к росту курса доллара против евро.

Bloomberg
Доллар вырос против евро. Рост занятости в США может заставить Федеральный Резерв повысить процентные ставки.
Гринспен не волнуется по поводу краткосрочного бюджетного дефицита.
Глава Федерального Резерва Алан Гринспен сказал, что значительный дефицит бюджета в какой-то момент может привести к росту долгосрочных процентных ставок в США, достаточно большому для подрыва экономического роста в США.

Активность в промышленном секторе США в феврале показала рост 9-й месяц подряд на фоне самого сильного с декабря 1987 года компонента занятости.
Institute for Supply Management заявил, что индекс промышленного сектора в феврале составил 61.4, что слегка ниже январского показателя в 63.6 и декабрьского в 63.4. Значение выше отметки 50 говорит в пользу восстановления. Февральский отчет по ISM оказался слегка ниже ожидания аналитиков, средний прогноз которых сводился к 62.0. "Отчет говорит о том, что в настоящий момент восстановление в секторе устойчивое", сказал Norbert Ore, глава обзора ISM. "В этом месяце многие респонденты были воодушевлены ростом в промышленном секторе", добавил он.
Если февральский показатель в 61.4 будет иметь место на протяжении некоторого времени, то это будет соответствовать 7.2%- годовому росту ВВП США.

Управляющий ФРС Mark Olson в понедельник заявил, что американские банки устойчиво начали 2004 год, поддерживаемые успехом прошлого года.
"Банковская система США "здорова", устойчива, рентабельна и установлена на то, чтобы играть свою определенную роль в поддержании экономического роста и процветания нашей экономики", сказал Olson в своем выступлении перед Institute of International Bankers.
"Многие факторы, благодаря которым прошлый год оказался столь успешным для этой отрасли вполне могут оказать поддержку финансовым институтам и на протяжении 2004 года", добавил он.
Olson не обсуждал общие экономические аспекты или монетарную политику. Вместо этого, он сосредоточился на том, что банковская система адаптировалась к последним экономическим изменениям и продолжит свою рекордную прибыльность.

Индекс занятости оказался "ярким лучом в темном царстве" отчета ISM, поднявшись до самого высокого уровня с декабря 1987 года, что укрепляет надежды на то, что промышленный комплекс вскоре начнет "генерировать" новые рабочие места. Это 4-й месяц роста компонента занятости в ISM, что может оказать своеобразную поддержку пятничному отчету по payrolls, хотя аналитики и предостерегают, что больших надежд на значительное влияние этого компонента не стоит возлагать.

Несмотря на снижение налогов, в январе рост потребительских расходов замедлился. Это объясняют плохой погодой, которая не способствует посещению магазинов.
Личное потребление выросло на 0.4% после пересмотренных в сторону повышения 0.5% в январе и 0.6% в декабре, заявило в понедельник Министерство торговли.
По мнению аналитиков необычайно холодная погода на Северо-востоке и в других регионах помешала росту показателя потребления в январе. Кроме того, наблюдается и снижение продаж автомобилей.
"Расходы снизились", - говорит Mark Vitner, Wachovia Corp. "Это явно связано с погодой. Расходы на автомобили просто упали".
"Рост цен на бензин спровоцировал рост расходов на товары недлительного пользования, а заодно и выманил деньги из карманов потребителей".
Аналитики ожидали, что в январе показатель личных доходов вырастет на 0.6%, а расходов - на 0.4%.
Два других отчета показали слабость строительного сектора и рост производственного.
В США в январе впервые за восемь месяцев зарегистрировано снижение расходов на строительство. В целом строительство сократилось на 0.3%. Затраты на строительство жилых зданий остались на том же уровне, а затраты на строительство офисов сократились.
Данные по ISM, вышедшие в понедельник, говорят о снижении показателя производственной активности в феврале до 61.4 по сравнению с 63.6 в январе и 63.4 в декабре. Выход показателя выше отметки 50 говорит об экспансии. Согласно отчету в США уже девятый месяц подряд наблюдается рост производственной активности.
"Похоже, что в производственном секторе сейчас господствует довольно устойчивая тенденция", - говорит Norbert Ore, Georgia-Pacific Co. "В этом месяце многие респонденты особенно положительно настроены, благодаря духу восстановления в производственном секторе".
Согласно данным Министерства торговли по доходам и расходам, в январе личные доходы граждан после уплаты налогов выросли на 0.8%.
В отчете говорится, что в январе подоходный налог сократился на $49.4 млрд., тогда как в декабре его сумма увеличилась на $2.2 млрд. "Сокращение федерального подоходного налога и стало причиной январского результата".
Затраты на товары длительного пользования снизились на 3.3% по сравнению с ростом на 1.7% в декабре. Затраты на другие товары увеличились на 1.5% после декабрьских 0.2%. Расходы на услуги в январе выросли на 0.7%.
Расходы потребителей являются очень важной статьей экономического роста и составляют более двух третей ВВП. Показатель удельного веса личных сбережений в структуре личных доходов после выплаты налогов в январе составил 1.8% по сравнению с 1.4% в предыдущем месяце.

Доллар закончил торги понедельника незначительным ростом против евро, но несколько снизился относительно йены, и достаточно активное утро закончилось практически полной летаргией во второй половине американских торгов, так как трейдеры ждут несколько заседаний центральных банков и важные экономические данные позже на неделе.
К концу сессии евро торговался против доллара в районе $1.2445, снизившись с уровня начала сессии на $1.2475. Ранее американские данные показали рост январского personal income на 0.2%, в то время как personal consumption expenditures выросли на 0.4%. Позже было объявлено о падении в январе американских construction spending на 0.3%, и несколько позже ISM сообщил, что его индикатор активности в промышленном секторе в феврале снизился до 61.4 с январского уровня 63.6, что в целом совпало с ожиданиями рынка.
Но трейдеры быстро сообразили, что компоненты отчета ISM, employment index и prices index, показали сильный рост - employment вырос в феврале до 56.3 в сравнении с январским значением 52.9, а prices paid поднялся до 81.5 с январского 75.5, что говорит об одновременном росте занятости и ценового давления в промышленном секторе и потенциально может оказать поддержку доллару, если это сможет привести к повышению ставок Федеральным Резервом, говорят трейдеры.
Ближе к окончанию торгов значительно вырос американский фондовый рынок, и Dow Jones industrial average поднялся практически на 100 пунктов, в то время как Nasdaq composite вырос на более чем 25 пунктов.

Канцлер Германии Герхард Шредер встретился в Вашингтоне с президентом Джорджем Бушем и заявил, что ослабление доллара вредит экономике Европы.
Официальная американская позиция, вновь подтвержденная президентом Бушем, состоит в том, что его администрация придерживается политики сильного доллара.
Накануне встречи Шредер заявил, что он принял уверения в том, что курс доллара падает не в результате сознательной политики с целью подстегнуть американское производство за счет европейцев.
Вместе с тем, канцлер повторил, что нынешний курс доллара к евро является неприемлемым.
Он пересказал журналистам слова Буша о том, что правительства имеют лишь ограниченную возможность влиять на валютные дела.
Эта тема может потенциально стать новой причиной трений между США и Германией.
Однако общий тон встречи в Вашингтоне был максимально позитивным. Буш и Шредер, прежде рассорившись, восстановили, по словам американского президента, дружеские отношения:
"Канцлер обладает хорошим чувством юмора и поэтому он в состоянии меня рассмешить, - заявил Буш. - А с человеком, который в состоянии меня рассмешить, мне легко иметь дело. А с человеком, с которым мне легко иметь дело, у меня прекрасные отношения".
Правда, чтобы подтвердить это добродушие, встреча дала слишком мало конкретных фактов. Но царившее на ней позитивное настроение может быть важным само по себе.
Оба лидера сейчас общаются в дружественном тоне после двух очень нелегких лет. Они согласились, что имеют разные точки зрения по проблеме Ирака и намерены двигаться дальше.

В понедельник Институт менеджеров по поставкам, ISM, сообщил о том, что в прошлом месяце индекс состояния производственного сектора снизился, оставаясь, тем не менее, в районе максимального значения за последние две декады. Индекс производственной активности сократился с 63,6 в январе, что являлось максимальным уровнем с декабря 1983 года, до 61,4. Значение индекса ISM выше уровня в 50 свидетельствует о расширении в производственной сфере. Индекс превышает 50 на протяжении десятого месяца подряд, а уровень в 60 превышается на протяжении уже четырех месяцев. Последний раз такое наблюдалось в феврале 1984 года, когда завершилось восьмимесячное пребывание индекса выше уровня в 60. Для пополнения истощившихся товарных запасов производственные предприятия выпускают больше компьютеров, полупроводников и другого делового оборудования. По мнению экономистов, увеличение корпоративных инвестиций станет основным локомотивом роста экономики в текущем году. "Дальнейший рост капиталовложений и пополнение товарных запасов будут двигать производство вперед, - говорит президент Insight Economics LLC Стивен Вуд (Steven Wood), - однако темпы ускорения немного снизились по сравнению с головоломными темпами прошлого года". Экономисты прогнозировали снижение индекса в феврале до 62. Индекс ISM составляется на основании опроса 400 компаний из 20 отраслей производства, включая производство одежды, печатной продукции, мебели, пластмассы и пр.

Евро начал американские торги на $1.2475, недалеко от ночных минимумов на $1.2460.
В начале торгов в течение нескольких часов курс евро практически не менялся, объемы торгов были низкими и трейдеры осторожничали в виду значительного объема публикуемых на текущей неделе макроэкономических данных. Трейдеры отмечают, что евро постоянно продавался на протяжении всей сессии разными европейскими участниками. Тем не менее, европейские же ордера на покупку оставались на $1.2460, заставив курс евро подрасти в район $1.2500, показав максимум утренних торгов около $1.2510 перед публикацией ISM. Более слабый, чем ожидалось, основной показатель ISM, основной индикатор начала недели, создал неверное представление о более сильных компонентах отчета в целом. Это позволило евро вновь протестировать максимумы после отката от низ на 20 пунктов перед публикацией данных. В то же время, после более тщательной оценки пакета, доллар обнаружил поддержку со стороны сильных компонентов цен и занятости, и курс евро снизился, соврав стопы на $1.2450/40 и отметив минимум на $1.2427, протестировав находящийся здесь технический уровень поддержки. На закрытии европейских торгов курс дергался в районе минимумов, прежде чем незначительно подрасти к $1.2445/50, в районе которого торги и окончились. Ходят слабые разговоры об ордерах на покупку на $1.2425, и более существенные разговоры об ордерах на продажу по $1.2540/50.

Торги йена открыла на Y109.20 против доллара и на Y136.20 против евро.
Дерганье в начале сессии позволило курсу снизиться под Y109.00, абсорбировав ордера на покупку и сформировав базу в районе Y108.90. Судя по разговорам, ряд немецких банков в значительных объемах продавали кросс, но EUR/USD торговался выше $1.2500, и кросс заметно не сдвинутся. Также, судя по разговорам, японские участники покупали доллар против йены на подходе к Y108.90, и так как рынок не показал особого желания пройти ниже, курс стабилизировался под Y109.00. Американские данные по промышленному ISM позволило курсу доллара немного подрасти - он поднялся выше фигуры в район Y109.05/10, но ослабление EUR/JPY сдержало дальнейший рост курса доллара против йены, так как кросс смог пройти ордера на покупку на Y135.70 и сорвать стопы ниже, что заставило доллар опять вернуться под Y109.00, где вновь был отмечен спрос со стороны японских участников. Курс стабилизировался в районе Y108.95, и оставался тут практически до окончания торгов, в то время как кроссу оставалось лишь отражать колебания курса евро, торгуясь между Y136.40 и Y136.70. Ордера на покупку отмечены на Y108.70, стопы отмечены ниже. Ордера на продажу располагаются на Y109.40/50.

High Low Close
EUR/USD 1.2545 1.2424 1.2458
USD/JPY 109.46 108.88 109
GBP/USD 1.8752 1.8642 1.8695
USD/CHF 1.2708 1.2563 1.2668

EUR/JPY 137.08 135.35 135.76
EUR/GBP 0.6715 0.665 0.6664
GBP/JPY 204.97 203.1 203.75
GBP/CHF 2.3738 2.3528 2.3683

DJA 10678,14 +94,22 +0,89%
Nasdaq 2057,80 +27,98 +1,38%
S&P 1155,97 +11,03 +0,96%
US10YT 100 3/32 -3/32 3,98%

05:00 JP Минутки с заседания Банка Японии
07:00 DE Retail sales, январь, м/м -2,3
07:00 DE Retail sales, январь, г/г -2,5
11:00 GB CBI retail sales volume balance, февраль +38%
11:00 EU Unemployment, январь 8,8
15:00 US Challenger Layoffs, февраль
17:30 US Выступает глава ФРС Алан Гринспен