Новости и прогнозы: валютный рынок от 04-03-2004

Европейский центральный банк в четверг принял решение не менять свою учётную ставку, оставив её на уровне 2%. В последнее время от ЕЦБ неоднократно требовали снизить ставку из-за высокого курса единой европейской валюты. Независимый ЕЦБ давлению со стороны политиков не поддался. В последние дни курс евро сильно колебался в сторону понижения. Аналитики предполагают, что банк пойдёт на этот шаг лишь в том случае, если курс евро перевалит за отметку в $1,35.

Рейтинги:
Smith Barney Citigroup повысил Darden Restaurants Sell " Hold
Merrill Lynch повысил Veritas Software Neutral " Buy
Kaufman Bros повысил Comcast Corp Hold " Buy

Deutsche Securities понизил AmBev Buy " Hold
Legg Mason понизил AutoZone Buy " Hold
Deutsche Securities понизил Hershey Foods Buy " Hold

Федеральными властями США бывшему главе обанкротившейся телефонной кампании WorldCom Берни Эбберсу предъявлены обвинения в мошенничестве и преступном сговоре.
Ранее Эбберсу удалось избежать обвинений по делу о завышении доходов WorldCom на 11 млрд. долларов. После крупнейшего в американской истории финансового краха компания объявила себя банкротом в июле 2002 года и сменила название на MCI.
Следователи полагают, что телефонная компания скрыла ухудшение своей финансовой ситуации и получила завышенную прибыль при помощи бухгалтерского мошенничества. Тем временем бывший глава финансового отдела WorldCom Скотт Салливан признал себя виновным по трем статьям обвинения.
Берни Эбберса, превратившего WorldCom во вторую по величине компанию дальней телефонной связи в США, обвиняют в сговоре с целью совершения мошенничества с ценными бумагами, в мошенничестве и в предоставлении неверных данных комиссии по ценным бумагам. Сам Эбберс, ушедший в отставку под давлением в апреле 2002 года, отрицает свою причастность к какому-либо финансовому мошенничеству.
Помимо Скотта Салливана еще четыре бывших руководителя WorldCom признали себя виновными. В июле 2003 года суд в США одобрил план, в соответствии с которым компания WorldCom выплачивает рекордные компенсации в размере 750 млн. долларов инвесторам, потерявшим свои деньги в результате действий руководства корпорации.
Несмотря на этот скандал, компания надеется вскоре завершить процесс банкротства, расплатившись с большей частью корпоративного долга в 41 млрд. долларов.
В ходе реструктуризации WorldCom обновила управленческий состав компании, совет директоров и отдел финансовых операций.

USD/JPY наконец-то смогла пробить опционный барьер на Y111, сорвав при этом стопы. По мнению трейдеров, серьезный объемы стопов расположены дальше, в районе следующего уровня сопротивления на Y111.50.

Рынок смешанный. Участники торгов ожидают отчет Intel и пятничный отчет по безработице в США.

Оппозиционные партии Германии - ХДС, ХСС и СвДП после длительных дебатов назвали кандидатом на пост федерального президента страны главу Международного валютного фонда Хорста Кёлера.
Президиумы ХДС, ХСС и СвДП выдвигают в качестве единого кандидата на пост федерального президента главу Международного валютного фонда и члена ХДС Хорста Кёлера (Horst Kohler). Хорст Кёлер родился в 1943 году в Польше, куда его семья перебралась из Румынии. Получив экономическое образование, Кёлер работал на крупных должностях в министерстве финансов, отвечая за центральные вопросы международной финансовой политики. При его непосредственном участии разрабатывались программы создания единой европейской валюты, а также такие проекты, как финансовая помощь России для скорейшего вывода Группы Советских войск из Германии. Когда Кёлер в марте 2000 года стал главой Международного валютного фонда (IWF), его назвали "мастером бесшумной и безошибочной закулисной дипломатии". Главной задачей этого финансового органа Кёлер считал сосредоточение международных усилий на помощи кризисным регионам планеты.
Всего за несколько часов до оглашения результатов многотрудных дебатов, из рядов политических партий, составляющих большинство в Федеральном собрании, раздавались совсем другие имена. Обстоятельства внутрипартийной борьбы сложились так, что этому выбору представители различных групп в ХДС, ХСС и СвДП дают диаметрально противоположные политические оценки. Так, для оппонентов главы ХДС Ангелы Меркель (Angela Merkel) сама мучительная процедура выбора является знаком слабости руководства ХДС. Если мы не можем прийти к согласию по относительно простому вопросу выбора репрезентативной фигуры, выражающей самые общие ценности партий буржуазно-либерального крыла немецкого общества, то сколько же будет продолжатся согласование по конкретным организационно-политическим вопросам в случае прихода коалиции ХДС/ХСС и СвДП к власти? По мнению премьер-министра земли Гессен Роланда Коха (Roland Koch), Ангела Меркель не сумела отстоять кандидатуру Вольфганга Шойбле (Wolfgang Schauble), олицетворявшего преемственность новой христианской демократии и успешного для Германии периода правления Гельмута Коля (Helmut Kohl).
По мнению ряда других наблюдателей, Ангела Меркель, напротив, добилась крупной политической победы: на пост кандидата в президенты не прошли ни Вольфганг Шойбле, в поддержке которого будущей кандидатуре Меркель на пост канцлера есть все основания сомневаться, ни известная деятельница ХДС из федеральной земли Баден-Вюртемберг Анетте Шаван (Anette Schavan). Выдвижение женщины на пост федерального президента создавало бы едва ли преодолимую преграду на пути Меркель к посту канцлера.
Компромиссная фигура пользующегося высокой международной репутацией Хорста Кёлера подошла и либералам: несмотря на членство (с 1981 года) в ХДС, Кёлер имеет репутацию независимого политика.
Сразу после объявления о согласованной кандидатуре от оппозиции в Берлине выступил федеральный канцлер Германии Герхард Шрёдер (Gerhard Schroder). Высоко оценив политические и профессиональные заслуги Кёлера, которого он, Шрёдер, и предложил в свое время на пост главы Международного валютного фонда, глава правительства назвал имя кандидата на пост президента от "красно-зеленой" коалиции - президента Европейского университета во Франкфурте-на-Одере Гезине Шван (Gesine Schwan).

Возобновились слухи о том, что Citigroup купит Deutsche Bank. Благодаря этому акции Deutsche Bk выросли на 7%.
И Deutsche Bank, и Citigroup отказались дать какие-либо комментарии.

Работодатели Германии предостерегают правительство об опасности замедления темпов проведения реформ или их свертывания. "Отход от курса на реформы принес бы опустошительные последствия для развития экономики и положения дел на рынке труда и рабочей силы", - заявил в понедельник в Берлине председатель Союза германских промышленников и предпринимателей (BDA) Дитер Хундт. Он подверг резкой критике требования профсоюзов о "смене курса" и "четких корректурах". Предприниматели, подчеркнул Хундт, озабочены, что реформам грозит остановка. Глава BDA напротив призвал к ускорению реформаторских процессов, отметив, что в противном случае, противодействие их проведению будет только возрастать.

Курс USD/JPY установил новый 4-месячный максимум на 110.90. По словам трейдеров здесь не обошлось без вмешательства Банка Японии. "Похоже, что Банк Японии снова здесь… эти ребята просто невероятны", - говорит один из дилеров. Сейчас пара тестирует опционный барьер на 111.00.

Курс USD/JPY установил новый 4-месячный максимум. Уровень сопротивления находится в районе 111.00. Уровень поддержки, обусловленный наличием ордеров на покупку со стороны Банка Японии, расположен в районе 110.50.
Курс евро упал ниже отметки 1.2200.
Рынок нервничает накануне пятничного отчета по безработице.

Основные индексы продолжают оставаться в районах сессионных максимумов. Объемы торгов невелики, меньше, чем были в начале недели.

Intel (INTC) должен представить на суд общественности изменение своих предыдущих прогнозов по доходам в текущем квартале. Новости ожидаются в 5:30 по полудню EST. В понедельник J.P. Morgan изменили свои рекомендации по акциям Intel до "нейтрально" с "выше рынка"; аналитики указали, что имеются некоторые признаки восстановления продаж ноутбуков, однако они не ожидают, что чипмейкер повысит свои оценки по доходам в текущем квартале.

Основные индексы продолжают оставаться в районах сессионных максимумов.
Рост Nasdaq превосходит рост Dow, который терпит незначительные убытки, и S&P 500, который показывает небольшое увеличение.
Поддержку S&P 500 оказывает банковский сектор, достигший лучшего результата за всю сессию. Сегодня день отмечен слухами о том, что Citibank (C 49.62 -0.20) может купить Deutsche Bank (DB 93.98 +6.30).

Экономический рост в государствах Еврозоны в 2004 году может существенно замедлиться. К такому выводу пришли эксперты восьми ведущих европейских экономических научно-исследовательских институтов.
По мнению аналитиков, основная причина снижения темпов роста европейской экономики заключается в чрезмерно высоком курсе евро, стоимость которого за прошлый год увеличилась на 40% по отношению к американскому доллару. Негативное влияние сильного евро, хотя и с некоторым запозданием, уже почувствовали европейские бизнесмены. Так, на прошлой неделе понизилась величина индексов, отражающих изменения в деловом климате Италии и Бельгии. А в этот четверг опрос, проведенный среди немецких менеджеров по закупкам, показал, что общее охлаждение европейской конъюнктуры затронуло и Германию.
Несколько лучше обстоят дела на североамериканском континенте. Экономика Соединенных Штатов в первые два месяца текущего года последовательно росла. Усилилось также и потребление американцев, являющееся, как известно, одним из столпов экономики США. Тем не менее, общее оживление деловой активности пока не затронуло американский рынок труда. Это связано в первую очередь с тем, что в феврале было зафиксировано некоторое охлаждение конъюнктуры в сфере оказания услуг. А именно на эту область народного хозяйства Америки приходится около 80% ВВП страны.

Число безработных в Германии выросло в феврале на 26.000 человек (с учетом сезонной поправки). Эксперты прогнозировали снижение на 10.000 человек. В Западной Германии число безработных выросло на 16.000 человек, в Восточной - на 10.000. С учетом сезонной поправки уровень безработицы в ФРГ составил в феврале 2004 года 10.3% против 10.2% в январе. Без учета сезонных факторов количество безработных в Германии выросло на 43.600 человек и достигло 4.641 миллиона.

В то время как иена продолжает подниматься выше, подобного прогресса американской валюты к другим азиатским валютам не наблюдается, говорят валютные стратеги в Westpac. "Одна из ключевых причин этого заключается в том, что иностранные инвесторы в последние дни вновь проявили сильный спрос на азиатские акции", - отмечают они.
Подобный спрос был замечен и перед встречей G 7 в сентябре 2003 года в Дубаи, и перед встречей G7 в Бока-Ратоне в феврале. "Иностранные инвесторы, очевидно делают, то же самое и сейчас, -продолжают аналитики - И, если подобная тенденция продолжается в предстоящие дни, это предлагает дальнейшую слабость для доллара против азиатских валют"

Рынок не определился с общим направлением движения. В то время, как Dow торгуется в отрицательной зоне, Nasdaq устанавливает новый сессионный максимум.
Лидерами торгов являются: интернет-сектор, полупроводниковый сектор, сектор строительства домов, сектор лесной и деревообрабатывающей промышленности, сектор ресторанного дела.
Среди аутсайдеров можно отметить сектор розничной торговли продуктами питания, сектор розничной торговли технологическими продуктами, сектор горнодобывающей промышленности.

Корпорация Walt Disney осуществила реформу руководства после настоящего бунта акционеров. Теперь в корпорации разделены посты председателя Совета директоров и президента. До сих пор оба поста совмещал Майкл Эйзнер.
Он сохранит за собой главный исполнительный пост, а председателем Совета директоров станет бывший сенатор Джордж Митчелл, который в свое время выступил посредником при заключении соглашения Страстной Пятницы в Северной Ирландии.
Руководство корпорации уступило сильному давлению со стороны недовольных акционеров. Более всего критиковалось концентрация власти в руках Майкла Эйзнера - в качестве и председателя, и главного исполнительного директора компании.
43% акционеров отказались поддержать переизбрание Эйзнера на посты председателя и генерального директора корпорации.
Однако недовольные вкладчики, вдохновленные своей победой, говорят, что этого решения недостаточно. Митчелл не удовлетворяет их тем, что он был весьма близок к выработке нынешнего курса корпорации Walt Disney. Таким образом, разногласия в компании остаются.
Кроме того, Walt Disney стоит перед перспективой враждебного поглощения: компания Comcast предлагает акционерам 66 млрд. долларов.

Цена индикативной марки нефти Вrent снизилась при открытии торгов в четверг. Это снижение было вызвано вышедшими в среду данными о неожиданном росте запасов сырой нефти в США, а также на фоне ослабления доллара.
Однако к середине дня наметился рост котировок - стоимость апрельских контрактов на Brent выросла на $0,02 до $32,25 за баррель.
"Рынок консолидируется. Запасы в США начинают выглядеть хорошо", - сказал один из трейдеров. С начала февраля нефть марки Вrent подорожала на 15%, достигнув $33,42 за баррель, что стало максимальной отметкой с момента окончания военных действий в Ираке, по мере роста опасений по поводу сокращения запасов бензина в США накануне начала водительского сезона.
Сомнения были развеяны в среду после того, как Управление энергетической информации заявило, что запасы сырой нефти в США выросли за прошедшую неделю до 275,8 млн. баррелей в то время, как аналитики прогнозировали их сокращение на 1,5 млн.

В январе в США наблюдалось снижение новых заводских заказов, поскольку снижается спрос на товары длительного пользования.
По данным Министерства торговли заводские заказы в январе снизились на 0.5%, что полностью соответствует ожиданиям аналитиков. Это первое падение показателя с ноября. В декабре заводские заказы были пересмотрены в сторону повышения до 1.8%, тогда как изначально их рост составлял 1.1%.
Спрос на товары длительного пользования в январе упал на 2.3%. Максимальное снижение отмечено среди заказов, имеющих отношение к транспорту.
Заказы на товары, не входящие в группу товаров длительного пользования, выросли вполовину меньше, чем на заводские заказы. Их рост составил 1.6 % после декабрьских 2.0%.
Заводские запасы в январе увеличились на 0.2%, показав рост третий месяц подряд.

Уровень сопротивления 4: stg0.6745 линия сопротивления с 31 декабря 2003 года и 21-дневный МА
Уровень сопротивления 3: stg0.6720 38.2 % движения stg0.6615-stg0.6885
Уровень сопротивления 2: stg0.6706 верхняя граница канала с 6 февраля
Уровень сопротивления 1: stg0.6670 38.2 % движения stg0.6615-stg0.6760

Уровень поддержки 1: stg0.6640 часовой минимум
Уровень поддержки 2: stg0.6615 разворотный минимум 4 марта, и нижняя граница дневного Bollinger
Уровень поддержки 3: stg0.6585 нижняя граница канала с 10 февраля
Уровень поддержки 4: stg0.6550 максимум 30 декабря 2002 года

Сильный рост часового моментума предполагает риск пробития уровня сопротивления stg0.6670 в ближайшее время. Однако ключевой уровень, за которым необходимо наблюдать - stg0.6706 - верхняя граница 1-месячного канала. Пробитие данного уровня позволит ценам подняться к stg0.6720 и далее - к stg0.6745.

В четверг фондовый рынок США открылся с повышением, что объясняется в целом положительными новостями по рынку труда и хорошими февральскими отчетами компаний сектора розничной торговли.
Количество первичных обращений с учетом сезонных колебаний на прошлой неделе снизилось на 7,000 до 345,000. Продуктивность работников в США в четвертом квартале 2003 года также снизилась. Это говорит о том, что рост выпуска продукции происходит не за счет увольнений и дает возможность предположить увеличение активности в сфере найма новой рабочей силы.
Также в большинстве своем позитивны отчеты компаний сектора розничной торговли.
Прибыль Wal-Mart Stores выросла на 45 центов до 60.81 на акцию в свете роста продаж на 6.2%, что превзошло ожидания аналитиков.
Federated Department Stores говорит о росте прибыли на 27 центов до 53.95 на акцию. Продажи выросли на 9%. Оценки аналитиков предполагали рост продаж на 7.7%. Кроме того, были повышены прогнозы продаж на первый квартал и ожидания прибыли.
Акцции Kohl выросли на 1.17 или 2.3% до 52.20 после заявления компании о росте продаж в феврале на 6.6%. Акции Ross Stores упали на 2.5 или 7.6% до 29.30. Февральские продажи остались на уровне прошлого года, хоть предварительные оценки предполагали их рост на 4% - 5%.
Акции Abercrombie & Fitch снизились на 1.94 или 6% до 30.16. Продажи продукции компании выросли на 1% по сравнению с оценками аналитиков, которые предполагали рост на 1.1%.
Акции Dollar General снизились на 17 центов до 21.50. Продажи в феврале составили 3.8% вместо ожидавшихся 4.3%.
Акции Del Monte Foods выросли на 18 центов или 1.7% до 10.95 после того, как компания заявила о росте прибыли в третьем квартале более, чем в два раза по сравнению с прошлым годом. Прогнозируемая прибыль по акциям на 2004 год изменилась на 87- 91 cents с 88 - 92 центов на акцию.
Акции Walt Disney выросли на 18 центов до 26.80 после того, как 43% держателей акций проголосовали за переизбрание исполнительного директора Майкла Эйзнера.
Акции Merck выросли на 61 цент или 1.3% до 47.71 после того, как были повышены прогнозы по прибыли за 2004 год с $3.11 до $3.17 на акцию.

В четверг на европейских торгах цены на золото подросли на фоне легкой компенсации потерь евро к доллару.
В среду котировки золота упали после роста доллара к евро.
Цены на золото на спотовом рынке составили $393,10/393,90 за унцию по сравнению с $392,40/392,90, установленными накануне в Нью-Йорке.
В ходе торгов среды "желтый металл" опускался до $387,60 - самого низкого уровня с 17 ноября прошлого года.
В четверг котировки евро к доллару составили $1,2189/92. В среду они доходили до $1,2056. Европейские дилеры делают прогнозы, согласно которым котировки золота будут держаться вблизи уровня $390,00 за унцию, хотя они не исключают и падение в связи с возможным ростом доллара в случае хорошего отчета по безработице. Отчет будет опубликован в пятницу.
"По нашим ощущениям, пока курс евро будет находится выше $1,20, поддержка для золота составит $388,00/390,00", - сказал один из дилеров.
"На торги на рынке все еще в большой степени влияет доллар, но ясно видно, что мы вроде бы нашли какую-то поддержку ниже $390,00", - добавил он.
Цены на платину подросли, как и на золото. Они поднялись до $883,00/888,00 за унцию с $882,00/886,00 за унцию, предлагавшихся накануне в Нью-Йорке. В начале этой недели котировки платины обновили 24-летний максимум, достигнув $903,00.

Согласно данным Министерства труда, в период сбора информации для февральского отчета по занятости, в стране не было ни новых, ни продолжающихся забастовок, т.е. на нем не отразится влияние забастовок. При сборе информации для январского отчета, было 72.000 забастовщиков: 70.000 работников супермаркетов в Калифорнии и 2.000 водителей грузовиков из центров доставки товаров из супермаркетов. Бастующие работники супермаркетов пришли к первоначальному соглашению с администрациями, что отразится на мартовском отчете по занятости.

Канцлер Германии Герхард Шредер в своем выступлении во вторник не скрывал разочарования по поводу того, что ЕЦБ оставил ставки без изменения.
"Я должен уважительно относиться к решению ЕЦБ", - говорит Шредер, - "но моя позиция не изменилась".
Шредер призывал ЕЦБ понизить ставки, чтобы компенсировать недавнее подорожание евро.
По мнению многих экономистов сильный евро вредит конкурентоспособности товаров из Германии на мировом рынке и препятствует росту экономики.

Уровень сопротивления 1: 1.8370 максимум на часовых графиках
Уровень сопротивления 2: 1.8400 максимум 03 марта
Уровень сопротивления 3: 1.8475 5-дневный МА
Уровень сопротивления 4: 1.8525 61.8% движения 1.875-1.8160;

Уровень поддержки 1: 1.8235 минимум на часовых графиках;
Уровень поддержки 2: 1.8160 минимум 03 марта
Уровень поддержки 3: 1.8135 76.4% движения 1.9140-1.7825 и минимум 02 февраля
Уровень поддержки 4: 1.8060 минимум 30 января

Фунт торгуется в районе 6-месячной линии поддержки, которая сегодня проходит в районе 1.8285. Пока фунт находится выше уровня 1.8160, сохраняется вероятность продолжения краткосрочной восходящей коррекции. На такую вероятность указывает бычья дивергенция индикаторов на часовых графиках, а также тот факт, что дневные осцилляторы приближаются к зоне перепроданности. Ближайший уровень сопротивления 1.8370.

На прошлой неделе количество людей, впервые обратившихся за пособием по безработице сократилось, что дает возможность говорить о постепенных улучшениях на рынке труда.
Количество первичных обращений с учетом сезонных колебаний на прошлой неделе снизилось на 7,000 до 345,000. 4-недельная средняя снизилась на 3,000 до 352,250. Данные вышли в соответствии с ожиданиями аналитиков. Министерство труда пересмотрело результаты за неделю, закончившуюся 21 февраля в сторону повышения, добавив еще 2,000 до 352,000.
То, что уровень первичных обращений за пособием находится ниже 400,000 говорит об улучшении на рынке труда. Показатель уже на протяжении шести месяцев не превышает вышеупомянутую отметку, однако прирост новых рабочих мест остается на недостаточном уровне. С августа в среднем ежемесячно создается только 73,000 рабочих мест. Это меньше половины количества, способного оказать реальную поддержку рынку труда.
В пятницу выходит февральский отчет по занятости. Согласно наиболее распространенному прогнозу, ожидаемая цифра составит 125,000 рабочих мест по сравнению с 112,000 в январе. Многие аналитики ждут рост показателя на протяжении последующих нескольких месяцев.
В среду в отчете по состоянию экономики "Beige Book" говорилось, что "Занятость растет медленными темпами" в большинстве регионов страны.
В отчете, опубликованном в четверг, Министерство труда заявило, что количество рабочих, получающих пособие по безработице больше недели, впервые за последний месяц стабилизировалось. Continuing claims остались на уровне 3,091,000. Безработица среди людей застрахованных на случай утраты работы, осталась на уровне 2.5%.

Трейдеры говорят, что рынок настроен на более значительный результат по payrolls в +135K-140K. Результатом предыдущих 3х отчетов по payrolls стали показатели в +112K, +16K и +83K. Goldman Sachs отмечает, что 6-месячная тенденция склоняется к +57K, а 12-месячная - к -3K.

BarCap ожидает, что пятничный отчет по payrolls покажет рост на +150K против среднего прогноза аналитиков в +135K.

Скорее всего в четверг фондовый рынок откроется смешанно. Рынок напряженно ожидает пятничный отчет по безработице.
В Лондоне FTSE 100 недавно вырос на 11 пунктов до 4534.1. Рынки во Франции и Германии также торгуются выше.
В начале недели Nikkei 225 установил новый 20-месячный максимум. Сегодня тенденция продолжилась, в результате чего был установлен новый 21-месячный максимум на 11401.79. Индекс вырос на 49.87 пункта или 0.4%. Данный уровень является максимальным с 11 июня 2002 года.
Корпоративные новости.
Исполнительный директор Walt Disney Co. Майкл Эйзнер ушел со своей должности после того, как 43% акционеров отдали свои голоса за его переизбрание. Бывший сенатор США Джордж Митчелл назначен вместо Эйзнера. Однако, назначение Митчелла может быть расценено как не очень удачный шаг.

После закрытия рынка в среду компания Michaels Stores Inc. (MIK) заявила о росте продаж в феврале на 12%. Прогнозы прибыли за четвертый квартал выросли до $1.35 на акцию по сравнению с $1.07 годом ранее. Это на 3 цента превосходит прогнозы аналитиков. Кроме того, компания ожидает рост продаж в этом году на 3% - 5%.

Aeropostale Inc. (ARO) заявила о росте продаж в феврале более, чем на 26%.

Сегодня перед открытием рынка свой отчет за четвертый квартал предоставит Martha Stewart Living Omnimedia Inc. (MSO). Ожидается прибыль в размере 7 центов на акцию.

Staples Inc. (SPLS) прогнозирует, что ее прибыль за четвертый квартал составит 4 цента на акцию.

Риски восстановления экономики являются сбалансированными.
Может повыситься волатильность годового уровня инфляции.
Инфляция остается в соответствии с определением ценовой стабильности.
ЕЦБ будет пристально наблюдать за развитием инфляционной ситуации.

Среднесрочные перспективы ценовой стабильности благоприятны.
Монетарная политика поддерживает восстановление экономики Еврозоны.
Рост экономики Еврозоны в 2004 году можно назвать умеренным.
Внешние и внутренние факторы указывают на восстановление экономики в 2004 году.

Ралли по доллару на Европейской сессии в четверг, по словам трейдеров, не обошлось без вмешательства Банка Японии.
Тем временем, Банк Англии не разочаровал ожидания рынка и оставил ставку без изменения на уровне 4%. Перед объявлением решения МРС курс фунта снизился до $1.8298 с $1.8327, а евро против фунта вырос до GBP0.6669 с GBP0.6660. Некоторые участники рынка все же ожидали повышения. Хорошую поддержку фунту также оказывает перспектива дальнейшего повышения ставок в течение этого года. Несмотря на курсирующие на рынке слухи о возможном понижении ставок ЕЦБ, ставки остались без изменения на уровне 2%. Внимание рынка обращено на конференцию главы ЕЦБ Жана-Клода Трише, которая состоится сегодня в 1330 GMT.
После объявления результатов заседания ЕЦБ курс евро снизился на 40 пунктов. Уровень поддержки расположен на 1.2160.
Также надо отметить, что, если подтвердится сделка между Telefonica и латиноамериканской BellSouths Latin American на сумму $5.5 млрд. - $6.0 млрд., это также придаст дополнительный импульс снижению евро, так как Telefonica придется продать внушительную сумму евро и купить доллар , чтобы заплатить BellSouth.
Около 1210 GMT курс евро немного снизился до $1.2197 с $1.2212 при закрытии в среду, однако вырос простив иены до Y134.84 с Y134.38. Против швейцарского франка доллар подорожал до CHF1.2939 с CHF1.2913. Курс фунта снизился до $1.8298 по сравнению с $1.8308 вечером в среду. Достаточно сильным было ралли доллара против иены, в результате чего был установлен новый 4-месячный максимум на Y110.68. На 1210 GMT доллар против иены вырос до Y110.53 с Y110.02. Официальная Япония регулярно вмешивается в ситуацию на рынке во избежание чрезмерного подорожания иены, которое вредит экспортерам. Эти попытки во вторник подверглись критике со стороны главы ФРС Алана Гринспена.
На Азиатской сессии глава Международного Бюро Министерства Финансов Hiroshi Watanabe заявил: "Для завершения коррекции по доллару требуется намного больше времени".
Он также добавил, что Япония будет проводить интервенции, если движения на рынке будут чрезмерными и не отражающими рольного состояния экономики. Проще говоря, если доллар, по мнению аналитиков Токио, начнет резко падать по отношению к иене.

По прогнозам экономистов количество первичных обращений за пособием по безработице на прошлой неделе уменьшилось.
Средняя оценка 11 опрошенных экономистов говорит о снижении количества требований по безработице за неделю, закончившуюся 28 февраля, на 5,000 до in 345,000.
Министерство труда опубликует отчет по jobless-claims в четверг в 13.30 GMT.
Если предположить, что прогноз оправдается и пересмотров не будет, то 4-недельная средняя снизится до 351,750 с 354,750 на предыдущей неделе. Это будет четвертая неделя подряд, когда средняя по требованиям находится выше уровня 350,000. Данный уровень является отправной точкой для определения состояния рынка труда.

После объявления результатов заседания ЕЦБ курс евро снизился на 40 пунктов. Уровень поддержки расположен на 1.2160.

Курс USD/CHF снизился в район 1.2940 с 1.2992 в среду. Продолжается нисходящая коррекция. Только уверенное пробитие уровня сопротивления на 1.3075 сможет переломить существующую ситуацию.
EUR/CHF вырос до 1.5788 с 1.5772 и, похоже, следует ожидать дальнейший рост.

В январе в Германии наблюдалось падение производственных заказов. Это связано с коллапсом зарубежного спроса, показывающим , что сильный курс евро крайне отрицательно влияет на конкурентоспособность компаний Германии.
Предварительные данные, опубликованные Министерством экономики Германии в четверг, показали сокращение объемов производственных заказов в январе на 2.0% м/м. Это первое падение показателя за восемь месяцев. Такое сокращение последовало после роста показателя в декабре на 1.6%.
Производственные заказы, которые являются хорошим индикатором будущего уровня промышленного производства, снизились на 1.7% г/г после роста в декабре на 10.0%.
Зарубежные заказы в январе снизились на 2.8% м/м, после роста в декабре на 4.6%. Также объемы зарубежных заказов сократились на 1.1% г/г.
По словам министерства, такое снижение зарубежных заказов может быть частично обусловлено "значительным ростом обменного курса евро".
Сильный евро делает экспорт из Еврозоны очень дорогим практически в любой стране. Это подрывает конкурентоспособность компаний. Последнее ралли по доллару можно расценивать как несущее облегчение экспортерам Германии.
Министр экономики Германии Вольфганг Клемент в среду сказал, что обменный курс евро все еще вредит экспортерам, несмотря на недавнее удешевление.
Сейчас евро торгуется в районе $1.22 по сравнению с $1.28 пару недель назад.
Внутренние заказы в январе также упали. Их снижение составило 1.2% м/м и 2.3% г/г.
В Восточной Германии наблюдается рост заказов на 1.2% м/м и на 8.2% г/г.
В Западной Германии заказы упали на 2.3% м/м и на 2.6% г/г.
Разочаровывающие данные по производственным заказам последовали за оптимистичным отчетом промышленной группы Германии VDMA. В данном отчете говорилось, что в январе заказы заводов и машиностроительного комплекса возросли на 9% г/г, что позволяет говорить о сильном внутреннем спросе.
Тем не менее, ведущие индикаторы, такие как производственный PMI и индекс Ifo, дали почву для размышлений. Компонент новых заказов в обоих индексах в феврале снизился по сравнению с предыдущим месяцем, указывая на замедление роста заказов.

На заседании МРС в четверг было решено оставить ставку без изменения на уровне 4%. Это полностью соответствует ожиданиям аналитиков.
Банк огласил свое решение без каких-либо сопутствующих комментариев. Минутки заседания будут опубликованы 17 марта в 0930 GMT.

Уровень сопротивления 4: Y112.25 200-дневный МА Уровень сопротивления 3: Y111.55 38.2 % движения Y105.20 - Y121.85
Уровень сопротивления 2: Y111.15 поддержка с ноября 1999, теперь сопротивление
Уровень сопротивления 1: Y110.80 максимум 4 ноября 2003 года

Уровень поддержки 1: Y110.05 часовой минимум
Уровень поддержки 2: Y109.80 5-дневный МА и минимум 26 февраля
Уровень поддержки 3: Y108.90 минимум 1 марта
Уровень поддержки 4: Y108.10 минимумы 23 и 24 февраля

Часовые и дневные индикаторы находятся в зоне перекупленности. Существует вероятность снижения доллара. Ближайший уровень поддержки находится на Y110.05 и далее 5-дневный МА на Y109.80. Их пробитие станет "спусковым механизмом" для роста йены.

Если Банк Англии оставит ставку без изменений, вряд ли это как-то повлияет на фунт. Однако, экономические показатели Британии говорят о вероятности дальнейшего повышения ставок. В сложившейся ситуации возможны покупки фунта против евро. Отсюда следует, что хорошей стратегией будет продавать EUR/GBP.

Согласно прогнозам BoA, ставки Банка Англии будут оставлены без изменения. Однако есть вероятность их повышения в апреле.
Среди причин возможного повышения можно назвать улучшение темпов роста, сокращение разрыва выпуска, сильное потребление, растущие цены на недвижимость и устойчивость ведущих индикаторов.

Citibank
Ожидаемый диапазон на сегодня: 1.2100 - 1.2320
Продажа 1.2300 со стопом 1.2400. Цель 1.2000.

Mizuho Bank
На вчерашних торгах в Нью-Йорке евро достиг минимума на 1.2056. Все это сопровождалось формированием шипа, который выглядит как волна С. Хватит! Теперь евро должен расти. Мы предупреждаем, что ралли может быть таким же сильным, как и падение. Прорыв 1.2250 сегодня может привести к росту до 1.2350. Недельное закрытие выше 1.2400 также заметно улучшит перспективы быков.
Стратегия. Покупка 1.2200/1.2150, стоп ниже 1.2050. Добавить к длинным позициям в случае прорыва выше 1.2250 с целью 1.2350 и затем 1.2500.

Уровень сопротивления 4: $ 1.2335 уровень поддержки с 19 января, теперь сопротивление
Уровень сопротивления 3: $ 1.2320 5-дневный МА
Уровень сопротивления 2: $ 1.2300 50.0 % движения 1.2060 - 1.2535
Уровень сопротивления 1: $ 1.2240 38.2 % движения 1.2060 - 1.2535

Уровень поддержки 1: $ 1.2150 правое плечо фигуры голова-и-плечи
Уровень поддержки 2: $ 1.2060 минимум 3 марта
Уровень поддержки 3: $ 1.2000 психологический уровень
Уровень поддержки 4: $ 1.1970 61.8 % движения 1.2929 - 1.1377

Евро пробил линию шеи разворотной фигуры голова-плечи на часовом графике на $ 1.2215. Измеренная цель фигуры - $ 1.2375. Бычья дивергенция на часовых индикаторах и свеча доджи на дневном графике также говорят в пользу роста.

Среда была не очень удачным днем для EUR/CHF и четверг тоже не обещает поддержать кросс. Зона сопротивления находится на 1.5810-30. До тех пор, пока эта зона не будет пробита, велика вероятность тестирования уровня 1.5700.

Торги накануне заседания ЕЦБ проходят осторожно, даже несмотря растущий скептицизм по поводу снижения ставок и "голубиных" комментариев Трише. Курс USD/JPY вырос до 110.64 против 110.14; EUR/USD снизился до 1.2170 против 1.2204, USD/CHF вырос до 1.2980 против 1.2947. Фунт практически не изменился, показав 1.8308 против 1.8304, поскольку ожидает результатов заседания Банка Англии. Согласно ожиданиям ни ЕЦБ, ни Банк Англии изменять ставки не будут, однако внимание рынка приковано к заключительным заявлениям.

По прогнозам экономистов количество первичных обращений за пособием по безработице на прошлой неделе уменьшилось.
Средняя оценка 11 опрошенных экономистов говорит о снижении количества требований по безработице за неделю, закончившуюся 28 февраля, на 5,000 до in 345,000.
Министерство труда опубликует отчет по jobless-claims в четверг в 13.30 GMT.
Если предположить, что прогноз оправдается и пересмотров не будет, то 4-недельная средняя снизится до 351,750 с 354,750 на предыдущей неделе. Это будет четвертая неделя подряд, когда средняя по требованиям находится выше уровня 350,000. Данный уровень является отправной точкой для определения состояния рынка труда.

"Сокращения ставки ЕЦБ на сегодняшнем заседании было бы хорошим подспорьем слабому восстановлению экономики Еврозоны, включая, валютные стимулы", - говорит Карл Вайнберг, главный экономист в High Frequency Economics. Эксперт отмечает, что сокращение ставки приведет к падению курса евро, а снижение индекса PMI в Еврозоне (до 56.2 в феврале против 57.3 в январе) является очередным примером неутешительных данных прошедшего месяца, что должно побудить ЕЦБ к принятию конкретных мер. Другие рыночные игроки, правда, сомневаются, что ЕЦБ примет меры, особенно, после того как евро приблизился к уровням $1.20. "Нет смысла снижать процентные ставки на фоне текущих уровней евро", - говорит один европейский дилер валютного рынка.

Число безработных в Германии выросло в феврале на 26.000 человек (с учетом сезонной поправки). Эксперты прогнозировали снижение на 10.000 человек. В Западной Германии число безработных выросло на 16.000 человек, в Восточной - на 10.000. С учетом сезонной поправки уровень безработицы в ФРГ составил в феврале 2004 года 10.3% против 10.2% в январе. Без учета сезонных факторов количество безработных в Германии выросло на 43.600 человек и достигло 4.641 миллиона.

"Данные по экономическому росту в Еврозоне. Которые будут опубликованы в 10:00 GMT также могут "подлить масла в огонь" в вопросе понижения ставок, при условии, что данные покажут присутствие замедления роста", говорит аналитик Royal Bank of Canada, Tania Kotsos.
До заседания ЕЦБ ожидается вынесение решения по ставкам со стороны Банка Англии в 12:00 GMT. Рынок ожидает, что ставки Британии останутся неизменными на уровне 4%.
Однако наиболее важным, нежели решение по ставкам, будет сопутствующее заявление комитета по монетарной политике Банка Англии. Инвесторы ожидают, что "ястребиное заявление", подтверждающее их ожидания дальнейшего повышения ставок в этом году, будет нацелено на сокращение потребительской задолженности и управление дефляцией сектора недвижимости.
The next BoE hike, which would be the third since November, is expected for May. Any suggestion of an earlier move would boost sterling, traders said. Sterling was at $1.8333 around 0830 GMT, up from $1.8308 late Wednesday.
Позднее, на Американской сессии, фокус рынка будет перенесен на отчет по initial jobless claims за неделю на 28 февраля. Ожидается снижение до 345,000.
Данные по Jobless claims очень волатильны, однако на фоне сильного настроения по доллару, аналитики J.P. Morgan говорят, что положительный отчет усилит ожидания улучшения ситуации на рынке труда США накануне выхода пятничного отчета по payrolls. Консенсус ожидания сводится к +125,000, однако согласно опросам, проводимым в начале этой недели, диапазон ожиданий увеличивается до +150,000.

SG говорит, что вероятность понижения ставок ЕЦБ сегодня кажется практически нулевой и "голубиные" комментарии со стороны главы ЕЦБ Трише весьма нежелательны. Последние данные по CPI показали снижение инфляции, однако этого недостаточно для того, чтобы побудить ЕЦБ к понижению ставок, особенно сейчас, когда EUR/USD значительно откатил от своих рекордных максимумов.

EUR/USD: Ордера на продажу отмечаются на $1.2230/40.
Ордера на покупку - в зоне $1.2130/40 и на $1.2105.

GBP/USD: Ордера на продажу замечены на $1.8400.
Ордера на покупку - на $1.8235/50.

USD/JPY: Ордера экспортеров на продажу расположены в области Y110.25/30.
Ордера на покупку (по слухам со стороны BOJ/MOF) находятся на Y110.00.

Риск возможного снижения ставок ЕЦБ оказывает на евро негативное давление. Снижающиеся уровни инфляции в Еврозоне, а также признаки замедления экономического восстановления говорят в пользу вероятного понижения ставок в ближайшем будущем, что приведет к ослаблению евро против доллара.
Консенсус рынка сводится к тому, что в 12:45 GMT ЕЦБ объявит о неизменности ставок, оставив их на текущем уровне в 2%. Внимание будет сосредоточено на пресс-конференции, которую даст президент ЕЦБ Жан-Клод Трише 45 минутами позднее. Инвесторы ожидают любых признаков того, что банк склонен в будущем к понижению ставок.
ЕЦБ настроен более "ястребино", недели многие центральные банки. Однако на фоне последовательного роста за последние несколько лет потребительских цен более, чем на 2% новая "сила" евро помогла реально снизить уровень инфляции, который в январе составил 1.6%, что является самым низким показателем с ноября 1999 года. Сильный евро также имеет негативный эффект на экономическую деятельность в регионе, не позволяя экономике на полную мощность пользоваться преимуществами восстановления в США, оказывая давление на прибыли экспортеров.
"Любые "голубиные" комментарии со стороны ЕЦБ спровоцируют продажи евро", говорит Mitul Katecha, ведущий валютный стратег Credit Agricole Indosuez в Лондоне. В отсутствие подобных намеков некоторые трейдеры полагают, что евро может стремительно вырасти, однако движение может быть ограничено ожиданиями выхода пятничного отчета по сектору занятости в США. Графики сейчас выступают против евро после того, как курс снизился во вторник под $1.2335.
"Даже если в монетарной позиции ЕЦБ не будет никаких изменений - евро все еще будет находится под давлением", говорит Mark McFarland, валютный стратег UBS. С технической стороны, по его словам, евро сначала вернется в область $1.21, а затем - к $1.19.
На американских торгах в среду евро снизился до 3-месячного минимума на $1.2061 после чего откатил в район $1.22 в ожидании решения ЕЦБ, а также данных по сектору труда США и закрытии позиций по доллару.

Стерлинг вернулся выше 6-месячной трендовой линии, зажатой в диапазоне 1.8230-70. RboS считает, что пробитие 1.8320 делает целью роста курса зону 1.8375-85. Дальнейший уровень сопротивления отмечается на 1.8475. Сейчас стерлинг торгуется на 1.8348.

Commerzbank говорит, что недавняя слабость евро, а также большая вероятность того, что ЕЦБ не намеревается сегодня понижать ставки понижают интерес рынка к заседанию ЕЦБ.

Nikkei 225 недалеко от лучших дневных уровней в области нового 21-месячного максимума. Nikkei закрылся + 49.87 пункта или 0.44%, поднявшись до 11401.79, в то время как TOPIX при закрытии показал +4.66 пунктов или 0.42%, на 1120.67.

Согласно результатам опроса 75 трейдеров относительно того, каким будет решение ЕЦБ по ставкам - 8 ожидают снижения на 25 базисных пункта, при этом 57% респондентов выступили за повышение ставок, 40% - за понижение и 3% за то, что ставки останутся неизменными в 2004 году. К концу года многие видят ставку на уровне 2%; средний диапазон - 1.50/2.50%.

Согласно результатам опроса 75 трейдеров относительно того, каким будет решение Банка Англии по ставкам - 3 человека видят повышение на 25 базисных пункта. 65 также считают, что следующим шагом BOE станет повышение ставок, при этом 77% из низ предполагают, что это произойдет в апреле-мае. Согласно среднему прогнозу, к концу года ставки составят 4.75%. 88% респондентов отдали свои голоса за то, что к концу года ставки будут в пределах 4.50/5.00%.

"Невозможно, чтобы доллар удерживался выше Y110 без присутствия интервенции", говорит Mitsuo Imaizumi, заместитель главного менеджера валютного отдела Daiwa Securities SMBC. "Рука" Министерства Финансов была замечена в среду на американских торгах, когда доллар удерживался в области Y110 даже несмотря на то, что евро вырос на 150 пунктов до $1.2205, добавил Imaizumi.
В четверг доллар показал внутридневной максимум против йены на Y110.21 после того, как официальные лица Японии подчеркнули, что желают дальнейшего укрепления американской валюты.
"Я считаю, что закрытие коротких позиций по доллару продолжится", сказал Zembei Mizoguchi. "В любом случае, мы пристально наблюдаем за рынком".
Однако Министерство Финансов может столкнуться с более сильными продажами доллара при условии, что данные по jobless claims (в 13:30) не оправдают ожидания аналитиков.
"Накануне февральского отчета по сектору труда США, который выйдет пятницу, рынок ожидает данных по jobless claims как важного определяющего фактора для направления следующей недели", говорит Tohru Sasaki, ведущий валютный стратег J.P. Morgan Chase Bank в Токио. "Если claims окажутся больше ожиданий - это может привести к продажам доллара", добавил он.
Согласно опросу 11 экономистов, средний прогноз по claims составляет -5,000 до 345,000.

Bloomberg
Фондовый рынок Азии вырос.
Курс акций азиатских компаний вырос после того, как обзоры делового оптимизма Японии и Южной Кореи показали, что компании, вероятнее всего, повысят уровень инвестиций в IV квартале. Лидерами были Kyocera Corp. и Samsung Electronics Co.
Совет директоров Disney меняет председателя.
Исполнительный директор Walt Disney Co. Майкл Эйзнер ушел со своей должности после того, как 43% акционеров отдали свои голоса за его переизбрание. Бывший сенатор США Джордж Митчелл назначен вместо Эйзнера.

Financial Times
Доллар продолжает расти 3-й день подряд.
В среду доллар продолжил свое ралли против основных валют, которое длится уже 3-й день подряд. Этому даже не помешал слабый сервисный индекс ISM, который все же говорит в пользу укрепления сектора - показатель за февраль снизился до 60.8 против февральского в 65.7.
Фондовый рынок США в среду закрылся нейтрально.
При закрытии основные индексы находились возле нулевой отметки, что аналитики объясняют опасениями относительно пятничного отчета по сектору занятости США.
Бывший глава WorldCom считает себя невиновным.
Bernie Ebbers, бывший исполнительный директор WorldCom, В Нью-йоркском федеральном суда в среду заявил, что он непричастен к крупнейшему бухгалтерскому мошенничеству в истории США. Дата суда определена на 9 ноября.

Wall Street Journal
ОПЕК может увеличить добычу.
ОПЕК может рассмотреть вопрос об увеличении добычи нефти если цены будут оставаться высокими следующие 2 недели.
Wal-Mart повысил дивиденды.
Wal-Mart повысил годовой дивиденд на 44%, присоединяясь к ряду других компаний, которые увеличили выплаты после снижения налогов.

Согласно отчету Федерального Резерва, в январе и феврале в большинстве регионов США зарегистрирован рост экономики.
12 региональных банков ФРС описывают состояние экономики как "удовлетворительное", "прочное" и "подающее сигналы ускорения". Рынок труда также показывает признаки жизни, многие регионы говорят об усилении процессов найма.
"Отчет регионов по занятости за январь-февраль показывает постепенное улучшение", - говорит ФРС.
Beige Book отражает итог экономической активности, который используется на заседании FOMC.
Следующее заседание состоится 16 марта.
В предыдущем отчете Beige Book, опубликованном 14 января, также отмечалось улучшение в большинстве регионов в сочетании с "умеренными улучшениями" на рынке труда. Цены и зарплаты были достаточно стабильны, хоть и увеличивалось беспокойство по поводу роста цен на услуги здравоохранения.
В февральском новом отчете отражены стабильные с тенденцией к повышению розничные цены. Отмечено увеличение оптовых цен, особенно на производственные материалы, такие как сталь и пиломатериалы.

Сервисный сектор США в феврале демонстрировал рост, однако не такой сильный, как многие ожидали. Сервисный индекс Institute for Supply Management снизился до 60.8 против январского показателя в 65.7, что также значительно ниже прогнозов Wall Street в 63.0.
Любой показатель выше 50, тем не менее, говорит в пользу восстановления в сервисном секторе, который отвечает за 3/ 4 национальной экономики.
Компонент занятости за февраль снизился до 52.7 против показателя предыдущего месяца в 53.4, что говорит об улучшении, однако не о таком оптимистичном, на которое рассчитывали многие. Рост спроса на новые заказы также ослабился, снижая компонент до 60.3 с 64.9.
Сектор включает все группы: от ресторанов до гостиниц, банков и авиаперевозок, и насчитывает около 80% экономики.

Несмотря на очевидность замедления экономического восстановления в Еврозоне, низкую инфляцию и растущее политическое давление, не стоит ожидать, что в четверг ЕЦБ примет решение по понижению ставок.
На протяжении 8-ми месяцев, обозреватели ЕЦБ единогласно заявили, что не ожидают каких-либо изменений в ставках. Вдобавок ко всему, 28 респондентов, принимавших участие в опросе, полагают, что ставки в Еврозоне будут оставаться на текущих уровнях вплоть до июня, без изменений в монетарной политике. Все, за исключением одного респондента, заявили, что основная ставка рефинансирования останется на уровне 2% на протяжении II квартала. В случае с ЕЦБ никто не удивится, если ставки останутся неизменными в грядущие кварталы.
Прежде всего, данные говорят в пользу присутствия некоторого экономического восстановления, несмотря на сильный евро. ЕЦБ склонен к тому, чтобы восстановление происходило "само по себе", без участия в этом ставок как таковых.
"Снижение ставок в Еврозоне, вероятно, вскоре отойдет на задний план", говорит Claudia Henke, экономист Dresdner Bank во Франкфурте.
Во-вторых, несмотря на то, что текущий уровень инфляции ниже ожиданий, это не обязательно должно выступать автоматическим стимулом ЕЦБ для понижения ставок. Так, годовой уровень инфляции, который Eurostat рассчитывает ежемесячно, основан на сравнении с инфляцией за предыдущие 12 месяцев. В феврале 2003 года уровень инфляции вырос по причине высоких цен на энергоресурсы, что, в свою очередь, связано с войной в Ираке. Но в феврале 2004 года уровень инфляции остается довольно низким.
В-третьих, аналитики считают, что политическое давление со стороны официальных лиц Европы в пользу понижения ставок не так уж и велико. Напомним, что на прошлой неделе за понижение ставок выступили лидеры Германии, Франции и Люксембурга.
"Если бы на этой неделе стало очевидным понижение ставок, то мы, вероятнее всего, прочитали бы в газетах кричащие заголовки типа "ЕЦБ поддается давлению со стороны Германии и Франции!", а это именно то, что ЕЦБ не может допустить", говорит Jose Maria Verdugo, директор CECA (Испанская Федерация сберегательных банков).
Картина прогнозов по ставкам начинает меняться лишь начиная с III квартала, однако незначительно. Весомое большинство респондентов, принимавших участие в опросе по ставкам, - 22 из 28, - заявили, что основная ставка рефинансирования останется на текущем уровне как минимум до сентября. Еще четыре выступили за то, что ставки будут повышены. В прогнозах на IV квартал соотношение опрашиваемых меняется, при этом лишь 12 аналитиков склоняются к тому, что ставки останутся на уровне 2%. Среди остальных, 13 высказались за повышение и только двое за то, что ставки будут ниже, чем на сегодняшний день. Значительный перевес в пользу повышения ставок припадает лишь на I квартал 2005 года.
К этому времени, 19 из опрашиваемых аналитиков выступили за то, что ставки будут выше, чем сегодня, при этом одни выступают за 2.25%, а другие - за 2.50%. Еще четыре остались при мнение, что ставки все же останутся на уровне 2% в I квартале 2005 года.
В любом случае, как бы там ни было, большинство аналитиков склоняются к повышению, нежели к понижению ставок. Тем не менее в грядущие месяцы, при условии дальнейшего укрепления единой валюты, аналитики видят понижение ставок ЕЦБ, однако они расходятся во мнениях относительно причин, которые могут подтолкнуть ЕЦБ на подобный шаг.
"Если евро поднимется выше $1.30 и начнет стремительно укрепляться по направлению к $1.35-$1.40, тогда давление к понижению ставок будет невозможно проигнорировать", говорит James Knightly из ING Financial Markets в Лондоне.
"Сценарий с понижением ставок будет выглядеть более вероятным при условии ослабления доллара против евро до $1.40 - $1.50", говорит Anne Beaudu, экономист по Еврозоне Credit Agricole в Париже.
По словам аналитиков учитывая вероятность подобных резких движений на валютном рынке, ЕЦБ, вероятнее всего, займет выжидательную позицию в отношении валютных курсов.
"ЕЦБ, что наиболее вероятно, останется в стороне и подождет пока Федеральный Резерв США не повысит свои ставки", говорит Thomas Meissner, экономист из DZ Bank во Франкфурте.
Повышение ставок со стороны Федерального Резерва, возможно, поспособствует снижению стоимости евро против доллара.

Спекулянты закрывают короткие позиции по EUR/USD, подталкивая пару в область 1.2200. "Они всего лишь закрывают позиции перед вынесением "вердикта" ЕЦБ", говорит трейдеры. Они также отмечают, что рост евро способствует укреплению евро-йены. Однако выше 1.22, по словам трейдеров, расположены крупные ордера на продажу.

Европейские биржи в четверг открылись с относительным ростом, поскольку инвесторы ожидают важного решения по основным ставкам от ЕЦБ и Банка Англии. FTSE 100 при открытии вырос на 5 пунктов или 0.1%, поднявшись до 4530.1, в то время как DAX вырос также на 5 пунктов или 0.1% до 4076.7. CAC-40 укрепился на 8 пунктов или 0.2%, поднявшись до 3750.51. Трейдеры говорят, что все внимание инвесторов сегодня обращено на решение по ставкам, как Банка Англии (12:00 GMT), так и ЕЦБ (12:45 GMT) с большей вероятностью, что ставки останутся на текущих уровнях.

The Times Shadow Monetary Policy Committee говорит, что Банк Англии в четверг оставит ставки без изменений, однако необходимо быть готовыми к очередному увеличению заемных средств весной, поскольку экономическое восстановление в стране "набирает обороты". Эксперты The Times говорят, что вскоре дальнейшее повышение ставок будет необходимым, чтобы сдержать инфляционное давление. Однако "теневой комитет" полагает, что Банк Англии должен действовать поэтапно.

Citigroup говорит, что согласно техническому анализу GBP/USD в краткосрочном периоде остается "медвежьим" с целями снижения на максимум октября 1998 года на 1.7366. Относительно GBP вероятность закрытия позиций по этой валюте значительно больше, чем по евро. Первоначальный основной уровень поддержки находится на 1.8300 (линия восходящего тренда с сентября, растущая на 0.0020 ежедневно). Однако в настоящий момент курс находится ниже этого уровня (на 1.8297) с вероятным дневным закрытием ниже 1.8300, что сделает целью снижения уровень 1.7960. Ближайший уровень поддержки - на 1.8160 (38.2% от восхождения с минимума ноября).

В четверг, на азиатских торгах, евро уже 4-й день подряд слабел против доллара на спекуляциях относительно того, что сегодня ЕЦБ даст понять, что склонится в этом году к понижению ставок при наличии признаков замедления экономического роста в регионе.
Единая валюта 12 государств Европы ослабла на 6% с момента достижения рекордного максимума на $1.2930 18 февраля после того, что официальные лица Еврозоны выразили обеспокоенность того, что сильный евро несет в себе угрозу экономике. Рост в сервисном секторе в феврале снизился до 4-месячного минимума - подобное ослабление отмечается также в индексе делового оптимизма. Согласно опросу 35 экономистов ожидается, что ЕЦБ сегодня оставит ставки без изменений - на текущем уровне в 2%.
"Рынок очень чувствителен к беспокойствам относительно курса европейской валюты и ставок", говорит Jake Moore, валютный стратег Barclays Capital Inc. В Токио. "Евро есть куда падать".
К концу Азиатской сессии евро торговался на $1.2159 против цены закрытия среды на $1.2207, когда единая валюта снизилась до 3-месячного минимума на $1.2057. Moore считает, что на этой неделе евро может протестировать этот минимум. Европейская валюта также снизилась против йены до 133.93 с цены закрытия на 134.30.
Аналитики считают, что йена может ослабиться на ожиданиях рекордных валютных продаж со стороны правительства Японии. В прошлом месяце валюта снизилась на 4.2%, показав самое большое снижение среди 16 наиболее высокодоходных валют.
На вопрос о недавней устойчивости доллар Zembei Mizoguchi, заместитель министра финансов по международным делам, сказал: "наблюдалось значительно закрытие коротких позиций по доллару - и этот процесс еще не прекратился". Он также отказался комментировать продажи властями йен в области 110.
На протяжении 2х месяцев на 25 февраля Банк Японии, действующий от имени Министерства Финансов, продал 10.5 трлн. йен ($95.3 млрд.), что превышает 50% рекордной годовой суммы, потраченной на интервенционные кампании в прошлом году, которые проводились с целью защиты национального экспортера.
В IV квартале экономика Японии выросла на 7% г/г по сравнению с 4.1% в США. Nikkei 225 Stock Average в этом году укрепился на 7.2%, что практически вдвое превышает 3.5%-рост индекса Standard & Poors 500.
Сегодня Министерство Финансов заявило, что в этом году, на протяжении 7-ти из 8-ми недель иностранные инвесторы выступали покупателями японских акций. Вчера Goldman, Sachs & Co. рекомендовал своим клиентам покупать йену против доллара, поскольку ожидает, что вторая в мире экономика привлекает больше иностранных инвестиций, нежели США.
"Сильные притоки капитала в Японию продолжатся", говорит Richard Yetsenga, валютный стратег Deutsche Bank AG в Сиднее. "Если доллар-йена останется не ниже текущих уровней - вероятность интервенций властей снижается". Сегодня йена торговалась на 110.12 за доллар, слегка приподнявшись с 110.04.
"Италия выступает за то, чтобы ЕЦБ на сегодняшнем заседании понизил ставки с целью ограничения роста евро, что негативно влияет на экономическую ситуацию в регионе", сказал вчера заместитель министра финансов Gianfranco Micciche. За последний год единая валюта Европы выросла на 12% против американского доллара. "Мы не требовали понижения, однако мы надеемся на это", добавил Micciche. "Нет никаких сомнений в том, что это будет правильным решением".

В среду доллар показал самый стремительный рост против евро за последние 11 недель на спекуляциях относительно ожиданий роста занятости в США, что может увеличить вероятность повышения ставок Федеральным Резервом.
Некоторые экономисты ожидают, что в пятницу Министерство Труда заявит о том, что в феврале было создано больше рабочих мест, чем в каком-либо другом месяце с ноября 2000 года. Исходная процентная ставка Федерального Резерва находится на 45-летнем минимуме и равна 1%, что вдвое меньше ставок ЕЦБ.
"Рост занятости увеличится", заявил Richard Yetsenga, валютный стратег Deutsche Bank AG в Сиднее. "Это вынудит ФРС ужесточить монетарную политику в начале II квартала. Доллар сейчас укрепился и в последующие несколько недель может продолжить свой рост до $1.18".
Согласно средним оценкам 63 опрошенных экономистов, Министерство Труда в пятницу заявит о том, что в прошлом месяце было создано 130,000 новых рабочих мест.

Экономический рост в США.
Согласно опросу 29 экономистов, отчет по initial claims, который будет опубликован завтра, покажет, что количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице на прошлой неделе снизилось до 345,000, что близко к 3-лентнему минимуму. Institute for Supply Management в понедельник заявил, что его компонент занятости вырос до 16-летнего максимума с декабря 1987 года.
Фьючерсные трейдеры повысили свои ожидания относительно того, что Федеральный Резерв повысит свою основную ставку на 0.25 пункта к сентябрю месяцу.
Доллар вырос на 6.1% против евро после того, как снизился до рекордного минимума на $1.2930 18 февраля.

Продажи йены.
Йена ослабла против американского доллара, что частично связано с рекордными валютными продажами Японии. В прошлом месяце йена упала в цене на 4.1%, показав самое значительное снижение против 16 валют. В прошлом году японская национальная валюта выросла на 7.3% против своего американского конкурента.
Zembei Mizoguchi, заместитель министра финансов по международным вопросам, сказал: "коррекция чрезмерных движений продолжается".
Банк Японии, по поручению Министерства Финансов, на протяжении 2х месяцев на 25 февраля с целью защиты национального экспортера продал 10.5 трлн. йен ($95.3 млрд.), что превышает 50% годовой суммы, потраченной в прошлом году.
Вчера глава ФРС Алан Гринспен заявил, что Япония должна сократить продажи йен, поскольку экономика страны восстанавливается.
"Текущее состояние японской экономики предполагает приближение к такому моменту, когда продолжение интервенций в текущих масштабах не будет соответствовать интересам Японии", сказал Гринспен.

Спрос на активы.
Ослабление японской валюты может приостановиться на спекуляциях тог, что иностранные инвесторы продолжат вкладывать средства в одну из крупнейших экономик мира, которая в IV квартале показала рост в 7% - самый большой с 1990 года.
Nikkei 225 Stock Average закрылся в среду на 0.1% ниже своего максимума с июня 2002 года. В этом году индекс вырос на 6.3%. Зарубежные инвесторы в этом году на протяжении 6ти из 7ми недель выступали покупателями японских активов.
"Фундаментальные факторы, таки как сильный экономический рост и рост Nikkei говорят в пользу дальнейшего укрепления йены", сказала Junya Tanase, валютный стратег J.P. Morgan Chase & Co. в Токио. Банк ожидает, что к концу марта доллар-йена вырастет до 105.

DBS говорит, что недавнее ралли по USD является технической коррекцией, поэтому 3 основных прогноза банка остались неизменными: среднесрочное ослабление доллара; повышение ставок ФРС в середине II квартала 2004 года; дальнейшее ужесточение монетарной политики к IV кварталу 2004 года.

Большинство банков склонны полагать, что недавний рост доллара не связан с изменениями фундаментальных факторов, однако темп рост заставил некоторых слегка пересмотреть потенциальные цели движений валют. Так, Bank of America считает, что EUR/USD все еще рискует показать исторический максимум выше 1.30, однако более вероятен сценарий тестирования поддержки на 1.18-1.19 с небольшой вероятностью "мгновенного" снижения под эту зону в рамках 3х месяцев.

В среду доллар достиг новых максимумов, чему способствовало закрытие позиций, а также техническая торговля, равно как и интервенция властей Японии. Растущие ожидания того, что экономическое восстановление в США, наконец, начнет оказывать содействие созданию рабочих мест совместно с пониманием того, что возможно экономическая активность в Еврозоне иссякает - оказали дополнительное давление на евро. Поддержку доллару оказали также растущие опасения того, что Федеральный Резерв повысит ставки раньше, чем прогнозировалось. Тот факт, что ФРС будет повышать ставки с текущего 45-летнего минимума новостью не является. Но настойчиво курсирующие слухи о том, что ставки, благодаря восстановлению экономики США, будут повышены намного раньше, чем прогнозировали эксперты, стали причиной резкого подорожания доллара.
Укреплению доллара также способствовали замечания Алана Гринспена, сделанные во вторник. Он сказал, что процентные ставки необходимо повысить до более нейтрального уровня. "Уровень ставок Федерального Резерва является приемлемым, но его следует повысить до более нейтрального уровня, поскольку настоящий уровень не согласуется с долгосрочной стабильностью", - сказал Гринспен.
Недавние экономические данные по США вышли довольно сильными. Особенно это касается компонента занятости ведущего производственного индекса, который дает возможность повысить прогнозы по февральскому отчету non-farm payrolls. Надо заметить, что возможное повышение ставки ФРС не является сюрпризом, особенно после отказа в январе от фразы "значительный период". Это дает возможность предположить, что резкий рост доллара в большей мере связан с позиционированием рынка, а не с фундаментальной картиной экономики.
"Люди просто выпутываются из создавшейся ситуации", - сказал Grant Wilson, Mellon Bank. "Мы видели большое количество стопов по евро и игроки капитулировали".
Единая валюта снизилась до своего самого низкого уровня этого года на $1.2057, что значительно ниже цены закрытия вторника на $1.2216. Доллар вырос до Y110.53, своего самого высокого уровня с начала ноября и также показал новый 3-месячный максимум против швейцарского франка на CHF1.3080.
По словам трейдеров, некоторые инвесторы были готовы покупать евро после того, как курс пробил технические уровни во вторник, снизившись почти на 2 цента менее чем за 2 часа. Другие трейдеры отмечали, что многие инвесторы все еще закрывают длинные позиции в ожидании грядущих сессий. С технической стороны - целью евро является $1.19 после того, как во вторник единая валюты Европы прошла уровень $1.2330.
"Мы должны увидеть продолжение долларового ралли", сказал Neil Jones, директор валютного отдела Nomura International в Лондоне. Jones считает, что доллар, вероятнее всего, достигнет Y111.00 и $1.20 в грядущие сессии.
Дополнительным импульсом к покупкам доллара послужили покупки Банка Японии в области Y110.00. Правительственные продажи йены наблюдались менее чем 24 часа спустя после того, как глава Федерального Резерва Алан Гринспен выступил с критикой в адрес агрессивных японских интервенционных кампаний, предостерегая о том, что в итоге это может обернуться проблемой для самой Японии.
Экономические данные Европы, которые были опубликованы в среду утром, не подчеркнули стабильное экономическое восстановление в Еврозоне, говоря о вероятности изменения монетарной политики ЕЦБ.
Согласно прогнозам, ЕЦБ в четверг оставит ставки без изменений, однако инвесторы ожидают любого намека на возможное изменение в сторону снижения ставок. В противовес этому, инвесторы оптимистично настроены в отношении февральского отчета по non-farm payroll, который будет опубликован в пятницу. Ожидается увеличение на 125,000. Jones из Nomura считает, что для поддержания восходящего тренда по доллару необходим прирост в 150,00.

Несмотря на текущую слабость JPY против USD, валютные стратеги говорят, что еще слишком рано прощаться с ралли японской валюты, которая начала снижение после достижения 105.15 11 февраля, не без участия в этом правительства и технических факторов. Валютный стратег из JP Morgan Chase Junya Tanase считает, что восстановление экономики в Японии окажет поддержку йене и прогнозирует курс доллара против йены на сентябрь текущего года - на 97, после чего к декабрю доллар укрепится до 99. Сейчас доллар-йена торгуется на 110.16.

Аналитики говорят, что, вероятнее всего, USD будет оставаться в чрезмерно узком торговом диапазоне до оглашения решения ЕЦБ, однако "спекулянты могут подтолкнуть доллар намного дальше, нежели многие могут предположить". "Сейчас игроки пытаются закрыть свои короткие позиции по евро в ожидании заседания ЕЦБ", говорит Joe Francomano из Erste Bank.

Трейдер японской брокерской фирмы говорит, что USD/JPY, вероятнее всего, останется в области 110.00, сдерживаемый "большим количеством" опционов на 110.50, которые истекают сегодня и завтра. Однако на рынке ходят слухи о том, что Банк Японии поддерживает курс на 110; однако даже если доллар опустится ниже этого уровня, то не более, чем на 10-2- сен, поскольку рынок не упускает из виду тот факт, что Министерство Финансов уверено в продолжении ралли по доллару.

По словам трейдеров, доллар продолжит укрепляться против японской йены в краткосрочном периоде, при этом они проигнорировали открытую критику массивной интервенционной кампании Японии со стороны главы Федерального Резерва США.
Алан Гринспен заявил, что японские интервенции привели к "ужасающей" аккумуляции валютных резервов, что вскоре может обернуться проблемой для самой Японии. Он также отметил, что текущие объемы интервенций недопустимы.
Слова были довольно критичными, однако они лишь подчеркнули консенсус рынка, не меняя общее положение дел.
Сегодня, в начале европейских торгов трейдеры говорили, что банки, действующие от имени Банка Японии, покупали доллар в области Y110.00.
Техническая картина также благоприятствует доллару против йены после пробития во вторник курсом технического уровня сопротивления на Y110.00 на фоне падения евро и теперь, похоже, ближайшая цель доллар-йены - Y112.00.
Если перенести фокус внимания на графики, то лишь значительная неожиданность в фундаментальных данных может развернуть волну покупок доллара. Самый большой риск со стороны экономических данных в настоящий момент исходит от пятничного отчета по nonfarm payrolls. Согласно прогнозам аналитиков, payrolls покажут рост в 125,000 рабочих мест. На этой неделе ожидания намного укрепились после того, как данные понедельника показали рост компонента занятости до 16-летнего максимума в отчет о промышленном секторе Institute for Supply Management.
В четверг инвесторы будут тщательно следить за каждым словом президента ЕЦБ Жан-Клодом Трише, который будет выступать после ежемесячного заседания центрального банка Европы по вопросы процентных ставок. И хотя средний прогноз экономистов сводится к тому, что ставки в Европе останутся на прежнем уровне, растущие признаки слабости экономического восстановления в Еврозоне предполагают риск снижения в недалеком будущем.

07:00 Germany Import prices (January) 0.0% -0.5%
07:00 Germany Import prices (January) Y/Y -2.8% -2.5%
07:00 Germany Import prices excluding oil (January) Y/Y - -1.7%
08:45 Germany Unemployment (February) seasonally adjusted -8K -81K
08:55 Germany Unemployment (February) seasonally adjusted, mln - 4.226
08:55 Germany Unemployment rate (February) seasonally adjusted - 10.2%
08:55 Germany Unemployment (February) seasonally unadjusted, mln - 4.597
08:55 Germany Unemployment rate (February) seasonally unadjusted - 11.0%
11:00 Germany Manufacturing orders (January) adjusted 0.0% 1.6%
11:00 Germany Manufacturing orders (January) unadjusted Y/Y 3.2% 6.9%
11:00 EU(12) GDP (Q4) preliminary 0.3% 0.4%
11:00 EU(12) GDP (Q4) preliminary Y/Y 0.6% 0.3%
12:00 UK BoE meeting announcement
12:45 EU(12) ECB meeting announcement
13:30 EU(12) ECB press conference
13:30 USA Jobless claims (week to 28.02) 345K 350K
13:30 USA Productivity (Q4) revised 2.6% 2.7%
13:30 USA Unit labour cost (Q4) revised - -1.3%
15:00 USA Factory orders (January) -0.6% 1.1%
21:30 USA M2 money supply (23.02), bln - +32.1

High Low Close
EUR/USD 1.2226 1.2057 1.2207
USD/JPY 110.53 110.00 110.05
GBP/USD 1.8412 1.8157 1.8302
USD/CHF 1.3080 1.2909 1.2923

EUR/JPY 134.62 132.83 134.32
EUR/GBP 0.6685 0.6607 0.6669
GBP/JPY 202.86 199.96 201.44
GBP/CHF 2.3916 2.3614 2.3650

DJA +3.40 (+0.03%) 10594.88
Nasdaq -6.19 (-0,30%) 2033.46
S&P +1.89 (+0.16%) 1150.99
US10YT -4/32 (4.05%) 99 16/32