Новости и прогнозы: валютный рынок от 08-03-2004

Снижение рынка продолжается. Nasdaq показывает снижение на 1.6%, потери же индексов голубых фишек достаточно умеренные. Dow и S&P 500 продолжают демонстрировать лучшие показатели в сравнении с Nasdaq в относительном исчислении благодаря поддержке со стороны влиятельного банковского сектора, который продолжает торговаться в районе нулевых отметок благодаря низким рыночным процентным ставкам. В этой связи, цены 10-летних облигаций выросли на 19/32, снизив доходность до 3.78%, минимального значения с июля. Как упоминалось ранее, рынок бондов сильно вырос после опубликованного в пятницу отчета по занятости, который оказался значительно слабее ожидавшегося и смог изменить рыночные ожидания по поводу сроков повышения ставки Федеральным Резервом. Если точнее, то перед отчетом фьючерсы по федеральным фондам (fed funds futures) предполагали, что к концу года Федеральный Резерв повысит ставку дважды до 1.5%. Сейчас они предполагают только одно повышение на 0.25 б.п. ориентировочно в октябре.

Derek Halpenny, валютный экономист в Bank of Tokyo Mitsubishi. "Не оспоримо, что активность Японии помогло доллару в целом. На рынке сохраняется уверенность в том, что за всем этим стоит Банка Японии. Они явно предпринимают все возможное для снижения курса йены. Если бы не их спрос на доллар после американского отчета по занятости в районе 111.00, USD/JPY резко упал бы. Это в свою очередь лишь усилило бы настроение на продажу доллара против других валют. Neil Parker, валютный стратег в Royal Bank of Scotland. "Ожидаемые на неделе американские данные не окажут значительной поддержки доллару. Нам нужно увидеть сильное и устойчивое восстановление на рынке труда, прежде чем рост курса доллара станет устойчивым".

Основные индексы торгуются в районе своих сессионных минимумов. Рынок показывает незначительное снижение индексов голубых фишек, в то время как потери Nasdaq более значительны - около 1.4%, что связано с продолжающимся перетоком средств из технологического сектора в сектора с большей реальной стоимостью акций. Среди лидеров в начале сессии находился сектор oil services, но в ходе сессии он существенно снизился и сейчас показывает лишь незначительный рост. Цена на сырую нефть, с другой стороны, снизилась на $0.76 до $36.50/баррель на опасениях того, что волнения в Венесуэле, третьим по объемам производителе нефти в ОРЕС, ограничат экспорт горючего. Цена на золото практически не изменилась, снизившись за день на 70 центов и торгуясь на $400.90/oz после того, как хедж фонды и другие крупные спекулянты сократили свои много миллиардные золотые активы до семимесячного минимума.

Adam Cole, ведущий стратег Credit Agricole Indosuez.
"Сегодняшнее движение не назовешь значительным. Объемы торгов значительно ниже, чем на прошлой неделе, и это не привело к существенным движениям. На этой неделе я не жду значительных изменений, и торги по стерлингу могут оказаться лишь отражением торгов по EUR/USD".

Neil Parker, валютный стратег в Royal Bank of Scotland.
"Доллар начинает приходить в чувство после payrolls, но мы не ждем снижения стерлинга под $1.80 и считаем, что доллар упустил свой шанс".

Рынок продолжает снижаться. Большинство секторов снизились, а среди отстающих находятся сектора biotech, hardware, internet, networking, semiconductor, telecom, broker/dealer и transportation. Объемы торгов в лучшем случае можно назвать умеренными, с чем частично связана с волатильностью на рынке. Что же касается именно NYSE, здесь объемы находятся на тех же незначительных уровнях, что и на прошлой неделе. На Nasdaq, объемы торгов превышают показатели прошлой недели, но все же далеки от значительных. Показатели широты также предполагают дальнейшее снижение, но соотношение новых 52-недельных максимумов и минимумов достаточно позитивно - 349 и 204 новых максимумов на NYSE и Nasdaq соответственно, в сравнении с четырьмя новыми минимумами.

Курс USD/JPY упал на более чем 100 пунктов, что скорее всего является результатом исполнения ордеров на покупку BOJ/MOF на 112.00, говорят трейдеры. Целью явились значительные объемы стопов, оцениваемые в сотни миллионов долларов, сконцентрировавшиеся ниже 112.00, говорит один трейдер. "Эти ребята не глупы", говорит он о BOJ/MOF. "Я не удивлюсь, если они вернутся на рынок" в качестве покупателей доллара. Курс торгуется в районе дневных минимумов на 111.20

Сейчас целью курса USD/JPY являются стопы ниже 111.00, и снижение может таким образом остановиться лишь в районе 110.00-50, говорят дилеры. "И, похоже, тенденция готова развернуться", говорят они, отмечая силу импульса, появившегося после исполнения официальных ордеров на покупку в районе 112.00-10

Неспособность рынка вырасти и показать новый 52-недельные максимумы на протяжении очередной сессии привело к падению рынка. В итоге Dow торгуется в районе нулевых отметок, S&P 500 демонстрирует незначительное снижение, в то время как Nasdaq снизился более чем на 0.8%. Хоть большая часть секторов сейчас торгуется в негативной зоне, банковский сектор торгуется в районе нулевых отметок и является лидером рынка в относительном исчислении. Этот сектор является достаточно весомым в определении направления торгов рынка в целом и тот факт, что он упорно сохраняет свои позиции, сдерживает общее снижение индексов голубых фишек. Стоит отметить, что сегодня этот сектор показал новый 52-недельный максимум благодаря значительному падению рыночных процентных ставок еще в пятницу на фоне слабого американского отчета по занятости.

Ходят разговоры о продажах доллара Банком Японии после того, как в пятницу он не смог пройти технический уровень сопротивления Y112.55. Если доллар, сейчас торгующийся значительно ниже, в районе Y111.20, сможет в течение дня прямолинейно опуститься ниже Y111.01, он пойдет и дальше к уровню поддержки на Y110.66. Сейчас прогнозируется формирование дна отката на Y110.07.

Курс USD/JPY упал более чем на 100 пунктов, и предполагается, что BOJ/MOF прекратил покупать доллар на 112.00-10, говорят спекулянты. Пока этому нет никаких подтверждений, но с другой стороы, что еще могло привести к столь резкому и значительному падению. "Я очень устал от этого роста и у меня есть масса долларов на продажу", сказал дилер располагающегося в Нью-Йорке японского банка. Курс упал до 111.20 с приблизительно 112.15, и сейчас торгуется на 111.55.

Основные индексы снизились. S&P 500 опять ушел в негативную зону, а Nasdaq опустился до новых сессионных минимумов. Nasdaq продолжает показывать худшие показатели среди основных индексов в относительном исчислении, как это и происходило большую часть февраля, что отражает выход из высокотехнологического сектора и переход в сектора с более обеспеченными стоимостями акций. Динамика индексов малых и средних компаний сегодня достаточно позитивна и оба, S&P 400 и Russell 2000, находятся в районе нулевых отметок. Стоит отметить, что S&P 400 показал свежий 52-недельный максимум, но после этого значительно снизился. Russell 2000 торговался в 0.05 пунктах от нового годового максимума, но не смог подняться выше и тоже откатил.

Steven Saywell, ведущий валютный стратег в Citigroup.
"Хоть министерство финансов и достигло больших успехов в снижении курса йены, так как начали закрываться крупные длинные позиций по йене, в ближайшие несколько недель продолжить снижение йены будет достаточно трудно".

Mansoor Mohi-uddin, ведущий валютный стратег в UBS в Лондоне.
"Комментарии Fukui о том, что Гринспен не настроен критически к интервенциям Банка Японии, предполагает, что интервенции продолжатся. Это способствует дальнейшему ослаблению йены против доллара и евро … Рынок подозревает, что Банк Японии агрессивно настроен помочь экспортерам улучшить свои балансы в преддверии окончания финансового года".

Naomi Fink, ведущий валютный стратег в BNP Paribas.
"Я не убежден, что "министерство финансов) будет продолжать проводить интервенции в ближайшие несколько месяцев. Я думаю, что эта тенденция практически полностью связана с окончанием финансового года. Я не думаю, что они вечно смогут поддерживать доллар".

Котировки основных индексов практически не изменились, в то время как Nasdaq продолжил снижение и сейчас торгуется в районе новых сессионных минимумов. Несмотря на этот откат, снижение Nasdaq остаются достаточно умеренными. Среди секторов, приведших в снижению Nasdaq, сектора semiconductor, computer hardware, storage, technology retail и computer networking, что является значительным списком, который может определить и дальнейшее снижение индекса. Среди лидеров роста сектора coal, medical equipment, hotels и water transportation.

Takashi Yamanaka, экономист из UFJ Bank. "Вероятно, они продолжат интервенции до тех пор, пока доллар не поднимется в район 115 йен. И, вероятно, они захотят достичь этой отметки еще в марте".

Claudio Piron, валютный стратег в Standard Chartered Plc.
"Банка Японии все еще покупает курс USD/JPY, продавая цены. Еще на текущей неделе йена может снизиться под 112.75"

Masaki Fukui, вице-президент валютного подразделения в Mizuho Corporate Bank.
"Трейдеры и инвесторы во всем мире удивлены объемами массированных интервенций со стороны Банка Японии, и потому временно вышли из рынка. Я не уверен, сможет ли Банка Японии продолжать проводить интервенции в таких же масштабах".

После недавнего проведения проверок компании и сектора, Lehman заявил, что он верит в то, что спрос на Cisco (CSCO) в феврале и начале марта останется сильным на фоне незначительного, но устойчивого роста корпоративных затрат на сетевое оборудование. Lehman сохранил рейтинг overweight, и отметил потенциал роста цены на акции в краткосрочной перспективе до $25, а в долгосрочной - до $30. Сейчас акции CSCO торгуются в районе $22.91.

На рынке особых изменений не происходит, и относительный прирост Dow продолжает превышать S&P 500 и Nasdaq в относительном исчислении. Из 30 компонентов Dow 19 показывают рост, но в большей части рост незначительный. Стоит отметить, что тот факт, что Dow находится в позитивной зоне, практически полностью связан с ростом трех лидеров: Caterpillar (CAT), United Technologies (UTX), и Procter & Gamble (PG). Рейтинг CAT был повышен до Neutral с Underweight компанией Prudential после того, как ее представители "были шокированы" результатами встречи с руководством. Eastman Kodak (EK) показывает наибольшие потери после того, как объявил о поглощении NexPress Solutions L.L.C. и пересмотре оценок EPS на 2004 финансовый год до $2.05-2.35 (ждали $2.36) в сравнении с предыдущими оценками в $2.25-2.55.

Торговцы фьючерсами по федеральным фондам (fed funds futures) говорят, что тот факт, что последние данные по американскому PPI не были опубликованы, заставляет рынок нервничать, что в свою очередь оказывает дополнительную поддержку росту фьючерсов по процентным ставкам. "Это усиливает ралли", говорит трейдер.
В целом, рынок фьючерсов по федеральным фондам (fed funds futures) показывает, что его участники после опубликованных в пятницу американских данных несколько ослабили ожидания повышения ставки в США. Сейчас контракты показывают практически 100% вероятность повышения ставки 14 декабря на 25 б.п.. В пятницу до публикации отчета по занятости контракты фьючерсов по федеральным фондам предполагали повышение ставки к декабрьскому заседанию на 50 б.п.

После краткосрочного рывка вверх при открытии торгов, большую часть утренних торгов основные индексы продолжают колебаться в районе нулевых отметок. Несмотря на упоминавшиеся ранее повышения ряда рейтингов компаний полупроводникового сектора и оптимистичной статьи по поводу Wal-Mart (WMT), динамика торгов остается аналогичной ставшей уже традиционной в на протяжении практически всего февраля. Объемы торгов все так же в лучшем случае можно охарактеризовать как умеренные, что отражает недостаточную убежденность большой части участников по поводу будущей динамики. Не стоит также забывать и о падении рыночных процентных ставок после пятничного отчета по занятости до минимального -значения с июля прошлого года, что также оказывает поддержку рынку. Цены на 10-летние облигации выросли на 17/32, понизив доходность по ним до 3.79%. Большинство секторов также торгуются в районе нулевых отметок, но среди лидеров роста сектора internet и leisure products. Среди отстающих - сектора electronic manufacturing services, computer storage & peripherals, hardware и semiconductor.

После того, как USD/JPY закрепился выше Y112.00, аналитики продолжили обсуждать причины, побудившие Банк Японии увеличить объемы своих скрытых интервенций. Ряд аналитиков отбросили идею о том, что Банк Японии пытается повысить курс доллара в преддверии завершения в Японии 31 марта финансового года, отмечая, что многие компании уже подвели балансы, да и объемы репатриаций в этом году значительно уступают прошлогодним. Другие аналитики полагают, что Банку Японии все еще нужен еще более высокий курс доллара. Naomi Fink, валютный стратег BNP Paribas, сказал, что хоть с точки зрения переоценки репатриированных фондов с учетом текущих цен необходимость в росте курса доллара и снижается, т.е. необходимость конвертации доходов, полученных за рубежом, не приведет к столь мощным покупкам йены, японские корпорации "все еще пользуются преимуществами более низкого курса йены для сведения балансов, так как они используют текущий курс доллара в балансовой отчетности для оценки иностранных активов". Она также добавляет, "Министерство финансов может именно с этой точки зрения продолжать активно покупать доллар".

Согласно ожиданиям, индекс промышленного производства (industrial output) в Германии в январе должен вырасти на 0.5% после роста в декабре на +0.1%. Рост индекса после большого количества праздников в декабре усиливает ряд технических факторов, но временное закрытие крупной фабрики по производству автомобилей окажут обратное воздействие, считают экономисты. Данные ожидаются во вторник, вероятно, в районе 1100 GMT.

Котировки основных индексов практически не изменились. Продолжается вялая торговля. Ряд повышений рейтингов компаний полупроводникового сектора, а также опубликованная Reuters статья о том, что рост продаж ведущей мировой компании розничной торговли, Wal-Mart (WMT), могут составить 4-6%, не смогли привести к сколько-нибудь значительным покупкам. В результате, торги можно охарактеризовать не более чем как умеренные, так как объемы продолжают находится на уровнях последних нескольких недель. Не стоит забывать, что резкое падение рыночных процентных ставок после опубликованного в пятницу слабого американского отчета по занятости, продолжают оказывать поддержку фондовому рынку путем повышения будущей стоимости текущих доходов и помогая оправдывать текущую стоимость акций.

Ссылаясь на источник, Bloomberg опубликовал статью по поводу последних (мартовских) прогнозов ЕЦБ по HICP и GDP. Прогнозы четко совпали с ожидавшимися. Прогноз HICP на конец 2005 года составил 1.5%, а диапазон возможных отклонений 1.0%-2.2%, что ниже декабрьского прогноза в 1.6%. Значение 1.5%, как многие хотят верить, формирует основания для более активного обсуждения ЕЦБ возможности понижения процентной ставки, хоть и остается неясным, захочет ли ЕЦБ воспользоваться такой возможностью, или сначала захочет увидеть прогресс в проведении фискальной и иных начавшихся в регионе реформ. В 2004 году ожидается снижение HICP до 1.7% в сравнении с предыдущим ожиданием в 1.8%, в то время как ВВП (GDP) в 2004 году вырастет, согласно новым прогнозам, лишь на 1.5% в сравнении с ранее ожидавшимся 1.6%, хоть прогноз роста на 2005 год и остался 2.4%. Комментарии Трише в прошлый четверг были крайне ястребиными, особенно ввиду таких прогнозов и продолжающегося мощного политического давления на ЕЦБ с целью понижения процентной ставки. В дальнейшем, особенно в свете разочаровывающих данных, будет интересно пронаблюдать дальнейшую эволюцию позиции ЕЦБ.

Рынок продолжает постепенно снижаться, и лидером отката опять является Nasdaq. На данный момент Dow показывает незначительный рост, а S&P 500 колеблется в районе нулевой отметки, в то время как Nasdaq показывает незначительное снижение. В рамках Nasdaq наибольшее снижение показывает сектор hardware, снизившийся на 1.2%, согласно показаниям индекса GHA. Sun Microsystems (SUNW), Network Appliance (NTAP) и Apple Computers (AAPL) показывают наибольшее снижение в этом секторе.

После того, как EUR/USD не смог убедительно подняться выше 1.24, он "выглядит достаточно тяжелым", считает трейдер из американского банка. Появился интерес на продажу евро со стороны корпораций, а японские участники продолжают покупать значительные объемы USD/JPY, добавляет он. Активность на рынке "очень, очень вялая", отмечает он. EUR/USD снизился до 1.2355, USD/JPY продолжает торговаться на 112.15.

Компании OReilly Auto компанией Whitaker Securities NT с Outperform до NT Market Perform
Компании Omnicell компанией Roth Capital с Buy до Neutral
Компании Remington Oil компанией Friedman Billings с Outperform до Mkt Perform
Компании J.M. Smucker компанией Merrill Lynch с Buy до Neutral
Компании Remington Oil компанией Raymond James с Strong Buy до Outperform
Компании Strattec Security компанией Robert W. Baird с Outperform до Neutral
Компании Tenneco компанией Robert W. Baird с Outperform до Neutral
Компании American Axle компанией Robert W. Baird с Outperform до Neutral
Компании Toll Brothers компанией Legg Mason с Buy до Hold
Компании Sun Energy Partners, L.P. компанией UBS с Neutral до Reduce
Компании Suburban Propane компанией UBS с Neutral до Reduce
Компании PS Business Parks компанией RBC Capital с Mkts Top Pick до Outperform
Компании Navistar компанией Prudential с Overweight до Neutral
Компании Co de Telecomm компанией JP Morgan с Neutral до Underweight
Компании Performance Food компанией Deutsche Securities с Buy до Hold
Компании AmerisourceBergen компанией UBS с Buy до Neutral

Ведущие индексы откатили от недавних максимумов, но остались в позитивной зоне. Прирост Dow превышает прирост S&P 500 и Nasdaq в относительном исчислении. Последнее снижение связано с падением в секторе hardware, а также общим разворотом тенденции роста в полупроводниковом секторе, который сейчас торгуется в негативной зоне. Этот важный сектор испытывает проблемы с ростом на протяжении всего 2004 года, ограничивая возможности по росту Nasdaq в целом. На сегодняшних торгах произошел ряд повышений рейтингов компаний, включая повышения рейтингов компанией First Albany компаний ATML, AMAT, EXAR, KLAC, PLAB и SMTC до Buy с Neutral. При этом отмечалось, что SOX index откорректировался на 10%, и хоть фундаментально в I квартале картина стала значительно оптимистичнее, это пока не привело к росту сектора.

Компании Kohls компанией AG Edwards с Hold до Buy
Компании Advent Software компанией Stifel Nicolaus с Market Underperform до Market Perform
Компании Extended Stay компанией Harris Nesbitt Gerard с Underperform до Neutral
Компании Novellus компанией Needham & Co с Hold до Buy
Компании Total System компанией Jefferies & Co с Underperform до Hold
Компании Stryker компанией Banc of America Sec с Neutral до Buy
Компании CYTYC Corp компанией Thomas Weisel с Peer Perform до Outperform
Компании Hyperion Solutions компанией Robert W. Baird с Neutral до Outperform
Компании STMicroelectronics компанией Legg Mason с Hold до Buy
Компании Glamis Gold компанией UBS с Neutral до Buy
Компании Zarlink Semi компанией UBS с Neutral до Buy
Компании Varian Semi компанией CIBC Wrld с Mkts Sector Underperform до Sector Perform
Компании Caterpillar компанией Prudential с Underweight до Neutral
Компании MeriStar компанией Smith Barney Citigroup с Hold до Buy
Компании Affiliated Computer компанией Deutsche Securities с Hold до Buy
Компании Scientific-Atlanta компанией UBS с Neutral до Buy
Компании Semtech компанией First Albany с Neutral до Buy
Компании Photronics компанией First Albany с Neutral до Buy
Компании KLA-Tencor компанией First Albany с Neutral до Buy
Компании Exar Corp компанией First Albany с Neutral до Buy
Компании Applied Materials компанией First Albany с Neutral до Buy
Компании Atmel компанией First Albany с Neutral до Buy
Компании SAP AG компанией Prudential с Neutral до Overweight
Компании Bank One компанией Keefe Bruyette с Mkt Perform до Outperform

В соответствии в показателями фьючерсного рынка, торги сегодня открылись незначительным повышением, лидером которого оказался Nasdaq. Сегодня не ожидается публикации каких-либо американских данных, но, вероятно, фондовый рынок продолжит расти на наиболее низких процентных ставках с июля. Цены на 10-летние облигации выросли на 15/32, что привело к снижению доходности до 3.79%. Низкие процентные ставки повышают текущую стоимость будущих доходов и могут сыграть роль в снижении беспокойства по поводу реальных стоимостей акций, сдерживавших рост рынка на протяжении февраля. Наилучшим образом складывается ситуация в полупроводниковом секторе в связи с уточнением, сделанным Texas Instruments (TXN) по поводу ожидаемых доходов на I квартал и рядом повышений рейтингов компаний сектора.

С четвертой попытки EUR/USD смог пробить технический уровень сопротивления 1.2380 и достичь 1.2400. Восходящее движение может быть ограничено вследствие поглощения ордеров на продажу доллара Банком Японии в районе Y112.00.

Уровень сопротивления 5: $1.2540 максимум 1 марта
Уровень сопротивления 4: $1.2495 50.0% движения $1.2060 - $1.2929
Уровень сопротивления 3: $1.2450 максимум 2 марта
Уровень сопротивления 2: $1.2433 максимум 5 марта
Уровень сопротивления 1: $1.2390 часовой максимум

Уровень поддержки 1: $1.2335 прежняя главная поддержка
Уровень поддержки 2: $1.2300 50.0% движения $1.2433 - $1.2178
Уровень поддержки 3: $1.2265 5-дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.2175 минимум 5 марта
Уровень поддержки 5: $1.2135 минимум 4 марта

Евро продолжает консолидироваться после сильного роста в пятницу. Часовые индикаторы начинают разворачиваться наверх, хотя еще и находятся на нейтральных уровнях. Дневные осцилляторы показывают сильное восстановление моментума.

По словам трейдеров ордера на покупку USD/JPYсо стороны Банка Японии расположены в районе 112.00. "Похоже, на повторение пятницы, поскольку большинство стопов расположено ниже уровня 112. Но с другой стороны, стопы находятся и выше зоны 112.35-50". Если данная зона сопротивления будет пробита, мы увидим восходящее движение в район 113.70.

Kamal Sharma, Dresdner Kleinwort Wasserstein.
"Ситуация с евро сейчас не ясна. Может пройти не одна неделя, прежде чем рынок станет более уверенным в преобладании восходящей тенденции. В ближайшее время надо ожидать много шума".

Kikuko Takeda, Bank of Tokyo-Mitsubishi Ltd.
"Приближение евро к уровню $1.25 и торги по евро над этим уровнем скажут официальным лицам Европы о необходимости пристального внимания за курсом. Слухи об этом могут стать причиной ограниченного роста евро".

Steve Barrow, Bear Stearns.
"Даже несмотря на разочаровывающие данные по payrolls, я не думаю, что мы увидим сильное снижение доллара".

Soichi Okuda, Sumitomo Corp.
"Остается риск снижения доллара, особенно в свете того, что слабый отчет по безработице в США порождает и укрепляет слухи, что Федеральный Резерв в этом году не будет повышать ставки".

Christopher Aiello, Genesis Capital Management.
"Мы остаемся медведями по доллару и продолжаем верить, что в долгосрочной перспективе тенденция по доллару против основных валют остается нисходящей".

Цены на американскую "легкую" нефть превысили порог 37 долларов за баррель на фоне ожиданий, что со следующего месяца ОПЕК может сократить квоты добычи.
После принятого в феврале решения ОПЕК о сокращении квот на 1 млн. баррелей в день с апреля, цены на нефть выросли более чем на 4 доллара за баррель.
Это самый высокий уровень цен с середины марта 2003 года, незадолго до вторжения войск союзников в Ирак.
Возросла и цена нефти марки Brent - она составила 33,27 доллара за баррель.
На рост цен повлияли и политические беспорядки в Венесуэле - крупном экспортере нефти, вызванные отказом властей провести референдум об оценке деятельности президента страны Уго Чавеса.
В четверг посол Венесуэлы при ООН Милос Алкалай ушел в отставку со своего поста в знак протеста против действий правительства в свете многодневных акций протеста, организованных оппозицией.
По мнению Дэвида Туртелла, Commonwealth Bank of Australia, "если акции протеста перерастут во всеобщую забастовку, как это было в конце 2002 года, и это может взвинтить цены на нефть". Еще одной из причин роста цен стало снижение запасов бензина в США за прошлую неделю на 1,4 млн. до 202 млн. баррелей. Об этом с среду заявили представители министерства энергетики страны.
Трейдеры обеспокоены тем, что к лету - традиционному времени отпусков и, соответственно, дальних поездок на машинах - в стране не хватит топлива.

В понедельник ожидается открытие фондового рынка с повышением. Много внимания уделяется обвинению против Martha Stewart.
В Лондоне FTSE 100 недавно вырос на 2.4 пункта до 4549.5. Индекс PPI за февраль в Британии вырос на 0.2%. Рынки в Германии и Франции также торгуются выше.

Корпоративные новости.
Eastman Kodak Co. (EK) согласился на покупку Heidelberger Druckmaschinen AG (HDD.XE) максимум за $150 млн. наличными. Но эта покупка понизит прибыль компонента Dow Jones Industrial Average за 2004 года до $2.05 - $2.35 на акцию по сравнению с $2.25 - $2.55 на акцию.

Telefonica SA (TEF), крупнейшая телефонная компания в Испании, согласилась купить BellSouth Corp.s (BLS) - оператора мобильной связи в Латинской Америке - за $5.85 млрд. Этим компания подтвердила слухи, курсировавшие на рынке на прошлой неделе. В результате сделки Telefonica становится третьим по величине оператором мобильной связи с своем регионе.

Как и ожидалось, взятие прибыли по акциям технологического сектора стало причиной снижения в понедельник Nikkei 225. Индекс снизился на 34.43 пункта или на 0.3% до 11502.86.

В пятницу вечером MetLife Inc. (MET) заявила о том, что Securities and Exchange Commission ведет расследование торговой деятельности компании.

Хоть американский отчет по занятости вышел очень слабым, payrolls "является очень, очень волатильным индикаторов во времена перемен ситуации в экономике", считает Steven Ricchiuto, ведущий экономист в ABN Amro. Он добавляет, что давление на американский рынок труда оказывает недостаточность налогового стимулирования найма новых работников и рост расходов по здравоохранению, что повышает стоимость работников.

Февральский отчет по занятости "подчеркивает крайнюю необходимость реализации президентского плана по облегчению тяжелого бремени внутренних издержек, которые и сдерживают рост занятости", сказал Donald Evans. Новые рабочие места продолжают создаваться, активность производителей расти и сокращение занятости в промышленном секторе замедляться, но администрация "не будет удовлетворена до те пор, пока каждый американец, который ищет работу, не найдет ее", сказал он.

Возобновление пессимизма по поводу роста американской экономики после публикации слабых февральских данных по рынку труда не оправдано, говорится в сообщении Russell Sheldon, экономиста BMO Nesbitt Burns. "Рынок продолжает обгладывать все ту же кость, "устойчивость", которая и питала пессимизм на протяжении последних двух лет. Нет занятости - нет доходов - нет расходов. На самом же деле происходит следующее: нет занятости = растут прибыли = растет благосостояние", пишет Sheldon.

В понедельник на заседании Большой Десятки глава ЕЦБ Трише заявил, что восстановление глобальной экономики идет быстрыми темпами.
Трише сказал, что недавние слабые экономические данные, такие как отчет по безработице в США, вышедший на прошлой неделе, не могут понизить прогнозы по возрождению мировой экономики. "В целом картина не внушает опасений, но необходимо быть бдительными", - считает Трише.
Трише уклонился от комментариев по поводу экономической ситуации в каждой отдельно взятой стране. Он отметил "впечатляющий" рост в странах Азии.
Также он выделил цены на сырьевых рынках как один из индикаторов, влияющих на рост глобальной экономики.

США, Февраль Nonfarm Payrolls +21K; ждали +125K
США, Февраль Unemployment Rate 5.6%; ждали 5.7%
США, Февраль Average Hourly Earnings вырос на $0.03 до $15.52
США, Manufacturing Payrolls -3K; Svc-Producing +46K
США, Февраль Overall Workweek без изменений, 33.8 часов
США, Январь, Payrolls пересмотрены до +97K с +112K
США, Январь Unemployment Rate не пересмотрен 5.6%

Американские работодатели в прошлом месяце замедлили темпы найма новых работников несмотря на сильный рост экономики, удивив Wall Street и страхи ряда политиков Федерального Резерва по поводу того, что рынок занятости не будет быстро расти.
Non-farm business payrolls выросли в феврале на 21,000, что ниже роста в январе на 97,000, сообщило сегодня Министерство Труда. Уровень безработицы (unemployment rate) остался на уровне 5.6%, но другой показатель сказал о том, что ситуация на рынке труда худшая за последние 15 лет: labor-force participation rate снизился до 65.9% в связи с "резким" сокращением количества мужчин в рабочей силе страны, сообщило министерство.
Данные разочаровали Wall Street. Экономисты ждали, что рост payrolls составит 125,000, а уровень безработицы (unemployment rate) вырастет до 5.7%. Но данные усилили мнение Федерального Резерва, что восстановление рынка труда будет происходить постепенно несмотря на сильный экономический рост, превышающий долгосрочные средние.
В 2003 году рост ВВП США составил уверенные 4.3%, и многие аналитики говорят, что рост в 2004 году может достигнуть 5%. Но работодатели еще не готовы начинать проводить найм новой рабочей силы на 200,000 в месяц, что, по мнению аналитиков, необходимо для возмещения потерянный в 2001 году 2.3 млн. рабочих мест, а также предоставления работы тем, кто только входит на рынок труда. С августа, non-farm payrolls росли в среднем лишь на 60,700 в месяц.
Политики ФРС, в таких условиях, должны сказать, что они не будут быстро повышать процентные ставки в связи с ускорением роста экономики. Сейчас основная ставка Федерального Резерва находится на 45-летнем минимуме в 1% и глава ФРС Алан Гринспен сказал, что в какой-то момент она начнет расти. Многие аналитики полагают, что Федеральный Резерв не пойдет на повышение ставки до тех пор, пока рост занятости будет оставаться ниже 150.000 в месяц. И в результате, вряд ли центральный банк повысит ставку в этом году, говорят они.
В своем пятничном отчете, Министерство труда пересмотрело свои оценки роста занятости за январь и декабрь, показав, что экономика в эти месяцы прибавила меньше новых рабочих мест, чеи считали ранее. Так, в январе non-farm payrolls выросли лишь на 97,000, что ниже первоначальной оценки в 112,000. В декабре рост payrolls составил около 8,000, около половины от первоначальных оценок.
В феврале работодатели несколько увеличили занятость в большинстве категорий, кроме construction and manufacturing and leisure and hospitality. В строительстве (construction) payrolls сократились на 24,000, частично компенсировав январский рост в 34,000. В производственном секторе (manufacturing) payrolls снизились на 3,000, наименьшее снижение более чем за год. В секторах развлечений (leisure and hospitality) занятость сократилась впервые с августа, упав на 9,000.
Но сервисный сектор прибавил 46,000 новых рабочих мест, хоть и меньше 77,000, созданных в январе. Эта цифра включает рост на 10,000 professional and business-services jobs и на 13,000 retail-trade jobs.
Такой рост занятости совпал с незначительным приростом average hourly earnings, увеличившимся в феврале на 3 цента до $15.52. Показатель average work week остался на уровне 33 часов и 48 минут.

К середине дня в понедельник доллар немного отвоевал позиции, утерянные на Азиатской и в начале Европейской сессии. Следует отметить, что предполагаемая интервенция со стороны Банка Японии заставила продавцов яростно защищаться.
Многие инвесторы до сих пор находятся под впечатлением слабого отчета по рынку труда США, который был опубликован в пятницу. Хоть доллар резко подешевел после плохих новостей, мнения по поводу того, окончилась ли восходящая коррекция, имевшая место на протяжении прошлых недель, разделились.
На европейских торгах внимание было обращено на ордера на покупку доллара против иены со стороны японских банков. Трейдеры опасаются проведения еще одной интервенции. Около 1155 GMT доллар показал 5-месячный максимум на Y112.31, после чего курс снизился к Y112.07. По словам трейдеров пятничная интервенция обошлась Банку Японии в $20 млрд.
На Азиатской сессии представители Министерства Финансов Японии заявили, что коррекция по доллару все еще сохраняется.
"Мы уверены, что недавние движения на рынке валют являются естественной коррекцией после спекулятивных покупок иены и продаж доллара", - сказал Masakazu Hayashi.
Такие комментарии уверили трейдеров в намерении правительства Японии добиться роста доллара до уровня Y115, который последний раз видели перед сентябрьским заседанием Большой Семерки в Дубаи.
В своем выступлении в Базеле глава Банка Японии Toshihiko Fukui укрепил мнение, что банк продолжает печатать иены, чтобы купить доллар. От комментариев по валютам он уклонился. Согласно графикам пробитие уровней Y112.40 и Y112.70 приведет к восходящему движению в район Y115.00. Как показали последние данные IMM (на 3 марта), количество коротких позиций по JPY выросло до $2.49 млрд, что является самым большим с августа. Длинные позиции по EUR сократились до $2.63 млрд., минимальный уровень с сентября.
Торги по евро менее захватывающи, так как участники рынка ждут результатов заседания глав центральных банков в Базеле. Кроме того, в Брюсселе состоится заседание министров финансов Еврозоны в присутствии главы ЕЦБ. Комментарии с этих заседаний могут повлиять на дальнейшее движение евро.
"По поводу заседания в Брюсселе люди испытывают определенное беспокойство. Скорее всего в ближайшее время евро не сможет пробить $1.25", - говорит Paul Mackel, ABN AMRO.
Около 1155 GMТ курс евро был на $1.2373, что немногим выше $1.2364 при закрытии в пятницу. Доллар вырос по отношению к франку до CHF1.2785 с CHF1.2765, тогда как фунт подорожал до $1.8524 с $1.8456.
Как показали последние данные IMM (на 3 марта), длинные позиции по EUR сократились до $2.63 млрд., минимальный уровень с сентября.

На этой неделе ключевыми данными является отчет по торговому балансу, который будет опубликован в среду, и отчет по розничным продажам в США в четверг.
Ожидается, что торговый дефицит вырастет до $44 млрд. может спровоцировать прерсмотр в сторону понижения ВВП за первый квартал (прогнозируемый на уровне 3.8%).
Также прогнозируется рост продаж выше 0.7% и рост на 0.9% корового показателя.

Вельтеке сказал, что ситуация в мировой экономике очень позитивна, повторив, что ситуация в мировой экономике более важна, чем динамика валютных курсов. Это не является новостью со стороны ЕЦБ, но после разочаровавшей рынок конференции Трише, ничего не сказавшем о возможности снижения ставок, комментарий Welteke помог сформировать основания для возобновления роста EUR/USD, который значительно усилился разочаровавшим рынки отчетом по занятости в США.

В феврале payrolls выросли на 21,000, в то время как январский рост был пересмотрен вниз с 112,000 до 97,000, а декабрьский пересмотрен вниз с 11,000 до 9,000. Уровень безработицы сохранился на январском уровне в 5.6%. Отчет разочаровал, так как за шесть месяцев, в течение которых растут payrolls, по сумме они выросли лишь на 369k. Более того, уровень занятости среди домохозяйств сократился на 245k. Очень слабо создаются новые рабочие места, что усиливает впечатление о том, что рост производительности замещает собой создание новых рабочих мест. Слабые данные по занятости в США "помогли объяснить причины недавнего падения оптимизма производителей (в Европе)", считает James Carrick, экономист ABN Amro, так как это усиливает риск для зависимого от экспорта восстановления роста экономики. Вероятно, давление на ЕЦБ для понижения им ставки усилится с целью усиления внутреннего спроса.

Пока курс USD/JPY торгуется выше 111.00 есть вероятность продолжения восходящего движения. Тем не менее, разрыв, образованный после заседания Большой Семерки в Дубаи (112.75-113.55) вряд ли будет закрыт. После достижения максимальных значений в течение этой и следующей недели следует ожидать снижение в район 108.00. Нисходящее движение прогнозируется в конце марта - начале апреля.

Уровень сопротивления 3: stg0.6760 максимум 23 февраля
Уровень сопротивления 2: stg0.6729 линия сопротивления с 31 декабря 2003 года и 23.6% движения 0.6615-0.7088
Уровень сопротивления 1: stg0.6705 часовой максимум

Уровень поддержки 1: stg0.6670 5- дневный МА и 50.0% движения 0.6730 - 0.6615
Уровень поддержки 2: stg0.6640 минимум 4 марта
Уровень поддержки 3: stg0.6615 разворотный минимум 4 марта
Уровень поддержки 4: stg0.6565 нижняя граница канала от минимума 10 февраля

Кросс намерен удержаться выше ключевого уровня поддержки на stg0.6670, 50.0 % движения 0.6730 - 0.6615 и 5-дневного МА. Этот уровень должен удержаться, иначе цены вновь направятся к нижней границе Bollinger на stg0.6630. Ключевым уровнем сопротивления является stg0.6729

Наконец-то направление движения по USD/CHF на ближайшее время сбалансировано. Пробитие 1.2820 приведет к восходящему движению в район 1.2890 и 1.2925.
В случае пробития уровня поддержки на 1.2760 целью нисходящего движения станет 1.2705 и далее - 1.2645.

Citibank
Диапазон цен: 1.2250 - 1.2430
Ждите, чтобы покупать на 1.2250 со стопом 1.2100.

Mizuho Bank
Тенденция к ослаблению доллара сохраняется. Слабость евро носила коррекционный характер. У инвесторов есть хорошая возможность войти в рынок, чтобы купить евро. На сегодня, если цены смогут удержаться выше упомянутый зоны поддержки 1.2350/1.2300, повышающееся давление должно увеличиться, что выразится в подъеме до 1.2450, где ожидается другая волна закрытия коротких позиций, что подтолкнет пару еще выше.
Стратегия: покупка на 1.2350, добавить у 1.2300; стоп - значительно ниже 1.2250. Добавьте длинные позиции на прорыве выше 1.2450, цель 1.2545 и затем 1.2700.

Уровень сопротивления 4: Y115.05 61.8% движения Y105.20 - Y121.10
Уровень сопротивления 3: Y113.15 50.0% движения Y105.20 - Y121.10 Уровень сопротивления 2: Y112.70 максимум 22 сентября и верхняя граница дневного Bollinger
Уровень сопротивления 1: Y112.25 200-дневный МА

Уровень поддержки 1: Y112.05 часовой минимум
Уровень поддержки 2: Y111.45 максимум 5 марта
Уровень поддержки 3: Y111.15 5-дневный МА
Уровень поддержки 4: Y110.05 минимум 3 марта

Доллар достиг целей на Y112.25. Отсюда, сигнал медвежьей дивергенции на часовых графиках указывает на нисходящую коррекцию, катализатором которой станет пробитие Y112.05. Прежде чем быки снова почувствуют себя более-менее уверенно, есть вероятность движения к 5-дневному МА на Y111.15

Несмотря на то, что слабые данные по рынку труда США, вышедшие в пятницу, стали причиной возобновления бычьих настроений по евро у таких банков, как ABN AMRO и Barclays Capital, аналитики считают, что потенциал роста евро довольно ограничен. Это связано с заседанием разработчиков монетарной политики Еврозоны в Брюсселе.
Несколько министров финансов подталкивали ЕЦБ к решению снизить учетные ставки, чтобы удешевить евро, поскольку рост валюты замедлял восстановление экономики в регионах. Что касается иены, то инвесторы внимательнейшим образом следят за действиями агентов Банка Японии.
В пятницу Банк Японии провел беспрецедентную по размерам интервенцию. В результате такого вмешательства доллар установил 4-месячный максимум на Y112.27. Согласно слухам, стоимость интервенции составила около $20 млрд. На Азиатской сессии в понедельник доллар установил новый 4-месячный максимум на Y112.28.
Несмотря на то, что недавно проведенная Банком Японии интервенция окажет поддержку доллару в ближайшее время, аналитики настроены скептически. Они считают, что в дальнейшем сдерживать удорожание иены будет достаточно трудно. Успех недавних интервенций приписывают тому ликвидации позиций инвесторов, предпочитающих торговать краткосрочно.
По последним данным Chicago Futures Exchange, за неделю, закончившуюся 3 марта, количество коротких позиций по иене возросло до 22,312 контрактов. Согласно данным Citigroup, это максимальное количество с августа.

Уровень сопротивления 3: $1.2450 максимум 2 марта
Уровень сопротивления 2: $1.2433 максимум, образовавшийся в пятницу после публикации данных о занятости в США
Уровень сопротивления 1: $1.2390 часовой максимум

Уровень поддержки 1: $1.2335 прежняя критическая поддержка
Уровень поддержки 2: $1.2300 50.0% движения $1.2433 - $1.2178
Уровень поддержки 3: $1.2260 5-дневный МА

Евро взял паузу для перевода дыхания после сильнейшего роста в пятницу, держась выше по-прежнему ключевой поддержки на $ 1.2335. Однако эта пауза будет недолгой. Цены продолжат рост, поскольку на это указывают часовые графики, по крайне мере, пока 10-дневный моментум продолжает подниматься выше. Также бычьим фактором является прорыв 13-дневной линии сопротивления в пятницу, и преодоление уровня сопотивления $ 1.2390. Есть вероятность тестирования уровня $ 1.2495.

По мнению многих экономистов, текущая ситуация на рынке труда в значительной степени противоречит тому, что показывают другие индикаторы этого рынка. Но Гринспен публично заявил, что именно данные payrolls наиболее четко отражают динамику рынка труда. data that looks to be the most accurate. Восстановление на рынке труда продолжатся.

Целью для EUR/JPY в данный момент является максимум 2003 года в районе 140.90. Сейчас кросс торгуется около 138.75. Банк рекомендует покупать при снижении к 137.60 с целью 139.20-60. По USD/JPY банк с пятницы держит длинные позиции, открытые на 111.00. Цель находится на 112.35 и 113.50. Стопы - при пробитии 111.00.

Уровень сопротивления 3: $1.8650 50.0% движения $1.8160 - $1.9140
Уровень сопротивления 2: $1.8615 линия сопротивления с 18 февраля и минимум 7 ноября
Уровень сопротивления 1: $1.8535 38.2% движения $1.8160 - $1.9140

Уровень поддержки 1: $1.8490 часовой минимум
Уровень поддержки 2: $1.8425 часовой минимум азиатской сессии
Уровень поддержки 3: $1.8365 5-дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.8250 уровень прорыва на часовом графике
Уровень поддержки 5: $1.8160 минимум 3 марта

После пробития уровня $ 1.8490 фунт протестирует $1.8525/35. Моментум силен на дневных графиках, медленный стохастик должен подать сигнал выхода с территории перепроданности. Ключевой уровень сопротивления - $ 1.8615. Уровень поддержки - $ 1.8425.

Это опять произошло. Несмотря на то, что на рынке задавались вопросы, не переоценивают ли опять экономисты в своих прогнозах рост payrolls, как это уже происходило в последние несколько месяцев, даже прогноз в +125K опять увел рынок достаточно далеко от реальности. Это подтвердило крайнюю изменчивость и трудность в прогнозировании payrolls, особенно в условиях, когда рост производительности изменяет динамику рынка труда в степени, которую пока никто четко не смог определить.

Ралли прошлой недели по доллару было связано с закрытием коротких позиций, как показали последние данные IMM (на 3 марта), что означает, что дальнейший рост ограничен. Общее количество коротких позиций по доллару против валют Большой Десятки на второй неделе роста резко сократилось и сейчас составляет $1.23 млрд. (Citigroup отмечает, что это минимальное количество в августа). Количество коротких позиций по JPY выросло до $2.49 млрд, что является самым большим с августа. Длинные позиции по EUR сократились до $2.63 млрд., минимальный уровень с сентября.

На европейских торгах в понедельник доллар может снизиться против евро на спекулятивных настроениях относительно того, что Федеральный Резерв в этом году не будет повышать ставки после слабого пятничного отчета по сектору труда США, который показал, что в прошлом месяце количество новых рабочих мест далеко от оптимистических ожиданий экономистов. Представители ФРС ссылаются на темпы роста занятости, как на причину удержания основной ставки на 45-летнем минимуме в 1%. Главы центральных банков Большой Десятки могут поприветствовать снижение евро с рекордных максимумов на сегодняшней встрече, которая состоится в Базеле, Швейцария.
"Рынок стал слишком оптимистичным относительно того, что рост занятости непосредственно приведет к повышению ставок - однако сейчас не времчя для этого", говорит Robert Rennie, валютный стратег Westpac Banking Corp. В Сиднее. "Доллар закончит эту неделю на более низком уровне, чем он начал ее".
Американская валюта находилась на $1.2374 против евро на 09:20 и на 112.13 против японской йены. В пятницу доллар подвергся сильному давлению продаж, которые последовали за слабым отчетом по занятости. Так, доллар ослаб против 12 из 16 основных валют.
В пятницу Министерство Труда заявило, что в феврале было создано 21,000 рабочих мест, что значительно ниже среднего прогноза аналитиков в 130,000. Уровень безработицы остался неизменным 5.6%. Payrolls в среднем увеличивались на 196,800 в месяц на протяжении рекордных 10 лет восстановления, которое завершилось в марте 2001 года.
"Банк Японии продолжает покупать доллар, продавая свою йену", говорит Claudio Piron, валютный стратег Standard Chartered Plc в Сингапуре. Он полагает, что на этой неделе йена может снизиться до 112.75 за доллар. Продажи Банка Японии последовали после того, как глава Федерального Резерва Алан Гринспен заявил, что Японии в определенный момент придется сократить "чрезмерные" покупки доллара.
Рост йены стал реакцией на "фундаментальные данные", говорит Seiji Murata, заместитель министра Министерства Экономики, Торговли и Промышленности. Выступая на очередной пресс-конференции в Токио он сказал: "сама по себе валюта соответствует фундаменталиям". Toyota Motor Corp., крупнейший азиатский автостроитель, в ноябре прогнозировал средний курс йены на конец финансового года на уровне 112 против доллара. Средний курс йена на сегодняшний день составляет 113.27.
Стоит отметить, что сегодня состоится встреча глав центральных банков Большой Десятки, которые, предположительно, могут одобрить текущий курс евро, который торгуется ниже своих рекордных максимумов на $1.2930.

Президент ЕЦБ, Жан-Клод Трише в четверг сказал "нет" понижению ставок и сделал это с достоинством, без лицемерия. ЕЦБ - это не Федеральный Резерв. Ему не присущи "лингвистические приемы" в монетарной политике. Здесь нет намерений привязывать политику к (избирательной) прессе или позициям на покупку или продажу ключевых участников рынка в оде объявления решения. ЕЦБ является центральным банком, который в большей степени думает о долгосрочных оценках экономических результатов своей политики, чем о перспективе двух недель ... все участники, отслеживавшие вербальные комментарии представителей Федерального Резерва в последние три месяца, понесли потери. Самым любимым словом Гринспена является "hai," или одобрение политики Японии по покупке доллара и американских государственных облигаций. ЕЦБ же явно независим от политиков … и даже демонстративен в этом. Гринспен часто встречается с представителями Белого дома, что не всегда происходит в официальной обстановке. С другой стороны, Европа с точки зрения экономической ситуации явно не является страной чудес. Но стоит отметить, что причиной тому в значительно большей степени являются правительства региона, а не ЕЦБ.
Трише ясно показал, что удовлетворен инфляцией на уровне 1.6% при целевой ставке рефинансирования в 2%. Он сказал, что и в самом деле все говорит о мудрости политики ценовой стабильности. И он никогда не говорил о дезинфляции, и тем более дефляции. Более того, ценовая стабильность не предполагает ни чрезмерного снижения инфляции, ни чрезмерного ее роста. Он даже предположил, что последнее снижение инфляции связано с временными факторами, такими как сокращение налогов и базовый эффект. Да, политика ЕЦБ ориентирована на определенные правила, но они не намерены резать ногу под башмак … и имеют массу возможностей для действий. В любом случае, вчерашняя конференция оценивалась с точки зрения склонности ЕЦБ к снижению процентных ставок, о чем должны были сказать упоминание Трише излишней волатильности на валютном рынке (не в понимании Гринспена), объявление о "победе" над инфляцией в среднесрочной перспективе … так как чрезмерное бездействие может стать привести к появлению проблем.
Что же произошло с долларом? Не многое … курс немного вырос после объявления ЕЦБ о сохранении ставок, но с началом конференции Трише, ничего не сказавшей в пользу роста склонности ЕЦБ к снижению ставок, не смог удержать этот прирост. Но несмотря на это, сохранялся спрос на доллар. Рынок хочет его покупать, и поводом для этого служат даже достаточно старые поводы, и особенно ожидания сильного февральского отчета по занятости в США (payrolls является показателем, который крайне редко удается правильно спрогнозировать как Гринспену, так и другим экономистам, беря цифры просто с головы и не особо надеясь на то, что они совпадут с реальными данными). Но динамика говорит о т ом, что рынок таки хочет увидеть, что находится за дверью номер 1.20 (по euro/dollar). Судя по динамику курса в последние полторы недели, для того, чтобы пройти ниже, рынку не нужно особо сильных оснований. Больше опасений вызывает кредитный рынок, являющийся раздутым и деформированным (Гринспеном и Азией), и любые неожиданность в payrolls могут привести к лопанию этого пузыря. Не этим ли на самом деле обеспокоен Гринспен? Традиционно говоря о возможности умеренного повышения ставки, что было повторено в среду, он достаточно много сказал о своей обеспокоенности "пузырем" на кредитном рынке. И в самом деле, бондам скорее всего понравился, если сегодня курс доллара вырастет несмотря на меньшую активность азиатских центральных банков. Доллар и в самом деле может привести к лопанию пузыря на кредитном рынке. И после этого сам доллар вслед за рынком бондов может резко упасть. Обсуждение такой возможности рынком уже нежелательно, а реализация такой ситуации нежелательна в еще большей степени. Ожидание падения кредитного рынка по аналогии с падением NASDAQ в 2000 году уже само по себе болезненно отражается на рынке. Но учитывая поддержку со стороны азиатских центральных банков и ожидания роста процентных ставок в США ведут к большей "наполненности" этого пузыря.

EURO: Ордера на покупку расположены на 1.2340.
Ордера на продажу - выше 1.2400.

YEN: Ордера на покупку отмечаются на 112.00 (согласно слухам - со стороны BOJ) со стопами на 111.90.
Ордера экспортеров на продажу - на 112.30, а также на 112.50.

STERLING: Ордера на покупку находятся на 1.8400.
Ордера на продажу - в зоне 1.8485/00.

Данные по PPI Британии за февраль выходят в 0930GMT. Ожидается, что output prices вырастут на +0.2% м/м, 1.6% г/г, а input +0.2% м/м; core output prices +0.2% м/м, +1.4% г/г.

Разочаровывающий февральский отчет по сектору труда в США, в пятницу "опрокинул ушат холодной воды" на долларовых быков, однако вышедших данных не достаточно для того, чтобы спровоцировать окончательную перемену настроения по отношению к доллару.
Крупные валютные игроки, такие как Deutsche Bank и Bear Stearns говорят, что, вероятнее всего в краткосрочном периоде доллар пойдет вверх, нежели вниз, поддерживаемый иностранными покупками посредством роста американских ценных бумаг и интервенции японских властей на валютном рынке.
На торговых площадках также растет обеспокоенность касательно удержания позиций по евро, поскольку, несмотря ни на что, перспективы экономического развития США выглядят значительно лучше, нежели перспективы Еврозоны.
"Даже несмотря на разочаровывающий отчет по payrolls, я не думаю, что мы увидим снижение доллара на данном этапе", говорит Steve Barrow, валютный стратег Bear Stearns в Лондоне.
Аналитики Citigroup, одного из крупнейших в мире валютно-дилинговых банков, говорят, что клиенты банка "Стали серьезными покупателями" доллара, в частности против евро. Они отмечают, что спрос на доллар также исходил от стратегических инвесторов, таких как пенсионные и инвестиционные фонды.
После масштабного ралли прошлой недели, которое было связано с оптимистическими ожиданиями сильного отчета по занятости в США, в пятницу было "низвергнуто" после того, как отчет показал лишь +21,000 рабочих мест в феврале, что значительно ниже прогнозов аналитиков, нижняя граница которого составляла 125,000. Однако аналитики считают, что доллар еще может удержаться "на плаву", оставив за собой часть ралли прошлой недели.

Торги по USD/CHF, вероятно, сегодня будут волатильными в отсутствие важных экономических новостей. После слабого пятничного отчета по сектору труда доллар остается под давлением. Сейчас USD/CHF торгуется на 1.2798 против цены закрытия в пятницу на 1.2761. EUR остается устойчивым против CHF на 1.5813.

"Перспектива роста ВВП Еврозоны в этом году остается смутной, и решение ЕЦБ, ставшее наглядным бездействием банка, лишь усугубляет ситуацию", - говорит Карл Вайнберг, экономист High Frequency Economics. Он теперь ожидает длительный период замедления роста в экономике Еврозоны, что, в конечном итоге, может вообще привести к рецессии. Тем не менее, без изменения денежной политики дифференциал в процентных ставках сохраняется, и евро должен продолжить подниматься в рамках долгосрочного треда к уровню $ 1.3000, говорит эксперт. Он ни в малейшей степени не разделяет оптимизма президента ЕЦБ Жана-Клода Трише относительно роста экономики Еврозоны, но соглашается с перспективой инфляции, обрисованной главным банкиром Европы. "Без экономического роста в зоне евро, как компании смогут поднимать цены? Как рабочая сила сможет потребовать повышения заработной платы? И без увеличений реальной заработной платы, разве смогут вырасти расходы потребителей?" - спрашивает Вайнбер. Он также задается вопросом: "если целью для ЕЦБ является ценовая стабильность, тогда что же, средством для достижения этой цели является длительный период экономического застоя?"

Bloomberg
Telefonica покупает подразделения BellSouth за $5.85 млрд.
Telefonica SA, вторая по величине компания мобильной связи в Латинской Америке, согласилась купить подразделения BellSouth Corp., действующие в этом регионе, за $5.85 млрд. наличными. В результате этой сделки у компании появится 10.5 млн. новых абонентов.
G-10 может подтвердить прогноз экономического восстановления.
Глава ЕЦБ Жан-Клон Трише, а также его коллеги, представляющие Большую Десятку могут подтвердить свои прогнозы относительно мирового экономического восстановления и поприветствовать снижение евро с рекордных максимумов на встрече, которая состоится сегодня в Базеле, Швейцария.
Доллар может ослабнуть против евро в свете ставок в США.
На европейских торгах в понедельник доллар может снизиться против евро на спекулятивных настроениях относительно того, что Федеральный Резерв оставит ставки неизменными до конца текущего года. После того, как пятничный отчет показал меньшее количество новых рабочих мест, нежели ожидалось.

Financial Times
Акции в Токио закрылись в минусах.
Фондовый рынок Азии в понедельник закрылся в минусах после довольно оптимистического начала. Nikkei 225 потерял 0.3%, снизившись до 11,502.86, в то время как Topix укрепился на 1%, поднявшись до 1,132.03.
Доллар ослабел после выхода отчета по payrolls.
В пятницу доллар ослабел против основных валют после выхода слабого отчета по сектору труда, который "отсрочил" ожидания повышения ставок Федеральным Резервом.
Аналитики настроены пессимистически по вопросу занятости в США.
Месяц за месяцем, аналитики неохотно пытаются объяснить ослабление в секторе труда США на фоне устойчивого экономического роста, тая надежды на то, что последний, в итоге, все же приведет к росту занятости в стране.

Wall Street Journal
Прокуратура Италии против Bank of America.
Прокуратура Италии расширяет свое расследование в вопросе причастности Bank of America к делу Parmalat.
Kodak понизил свой прогноз на прибыль.
Компания Kodak понизила свой2 прогноз по прибыли на 2004 год, что связано с приобретением компанией 2х подразделений печатного производителя Heidelberger Druckmaschinen за $150 млн.

CNN
Payrolls снова разочаровали.
Отчет по payrolls, опубликованный в пятницу, показал, что в феврале занятость росла меньшими темпами, нежели месяцем раннее. Этот отчет не оправдывает ожидания Wall Street уже 4-й месяц подряд.
Китай не планирует ревальвировать юань.
Заместитель главы Peoples Bank of China, Li Ruogu в воскресенье заявил, что Китай не планирует ревальвировать юань в ближайшем будущем и считает, что текущий курс юаня соответствующий.

Бюро трудовой статистики США заявило, что данные по PPI, которые первоначально должны были быть опубликованы 19 февраля и сейчас перенесены на 12 марта, также могут быть отложены на неопределенное время. Это связано с трудностями в измененной методологии подсчетов.

Трейдеры говорят, что клиринговые банки Британии замечены покупателями стерлинга перед открытием европейской сессии. Сейчас курс торгуется на 1.8464, что выше азиатского минимума на 1.8430. Ордера на продажу расположены выше 1.85 со стопами выше 1.8550.

Mizuho Corporate Bank говорит, что, похоже, целью японских властей к концу финансового года (31 марта) является уровень 112.00. Однако, USD сейчас перекуплен, однако бычий momentum самый сильный с сентября 2002 года. Касательно понедельника, пока курс ниже 112.30-50, можно увидеть консолидацию до 111.40, но не ниже 111.00. Сейчас доллар-йена торгуется на 112.19.

UBS предполагает, что на данные пятничного отчета по non-farm payrolls могли повлиять погодные условия, при этом банк сослался, что этот фактор оказывал влияние на данные по initial jobless claims на протяжении последних 2х недель.

Европейские биржи в понедельник открылись в небольших плюсах. FTSE 100 вырос на 0.1% до 4552.1, CAC-40 вырос на 0.1% до 3766.11, а DAX, в свою очередь, вырос на 0.1% до 4131.14. В центре внимания сегодня будут: Lloyds TSB, EADS, Banca Intesa, Wolters Kluwer, Veolia Environnement.

Опрос 22 из 23 дилеров, проведенный в пятницу после публикации отчета по payrolls показал, что 12 дилеров считают, что FOMC повысит ставки на протяжении II полугодия 2004 года. 8 респондентов полагают, что ФРС подождет с повышением ставок до 2005 года, с чем соглашается банк CIBC, который также ожидает, что в текущем году ставки повышаться не будут.

HSBC считает, если EUR/USD сможет подняться выше 1.2410 - возможно тестирование 1.2500. Агрессивная интервенция BOJ/MOF по USD/JPY, которая имела место в пятницу, по подсчетам, составила $20 млрд. Стопы отмечаются ниже 111.00, однако если покроется геп 112-113.50, то следующим вероятным уровнем может стать 115.00.

Экономисты считают, что базовая ставка Федерального Резерва не начнет расти до тех пор, пока месячный прирост payrolls не составит приблизительно 200,000. В феврале эта цифра составила всего 21,000. "Мы считаем, что FOMC дождется стабильного месячного роста в 200,000 на протяжении 3х месяцев до того, как начать рассматривать вопрос о повышении ставок. Очевидно, что сейчас об этом говорить слишком рано", отметил Drew Matus из Lehman Brothers.

После слабого пятничного отчета по payrolls Bear Stearns, который до этого довольно агрессивно выступал за повышение ставок Федеральным Резервом, сейчас полагает, что ФРС повысит ставки в августе, а не в мае, как ожидалось раннее. "Мы всегда говорили, что Федеральный Резерв сначала дождется сильных данных по сектору занятости", а этого уже не произойдет до мая месяца, говорит ведущий экономист John Ryding; "Сектор труда еще не настолько силен, как этого хотелось бы", что откладывает необходимость повышения ставок.

Дилер японского банка говорит, что USD/JPY может ограничить свой рост на 112.30 при условии, если курс не сможет утвердиться выше. Если же доллар поднимется выше этого уровня - возможно тестирование 112.80, а затем - 113.40. Однако дилер предостерегает, что USD/JPY с таким же успехом может снизиться до 111.50, поскольку под 112.00 расположены стопы на нескольких уровнях. Сейчас курс торгуется на 112.12.

Обзор показал, что на этой неделе ожидаются достаточно сильные британские данные, а также рост в январе industrial production после его падения в декабре, согласно мнению Deutsche Bank. Прогнозы по IP и manufacturing output оба составляют +0.3% и ожидаются во вторник, в то время как февральские BRC retail sales, ожидаемые в понедельник, скорее всего покажут сохранение силы потребления, поднявшись с январского значения 3.8%.

Nikkei закрылся в минусах, снизившись на 0.3% до 11502.86 на "снятии прибылей" в технологическом секторе. Настроение остается положительным, а закрытие позиций связано с сильным ралли прошлой недели и ожиданием истечения в пятницу фьючерсов, что вероятнее всего, будет "тяжело" удерживать Nikkei в области 11600-11700 на этой неделе. Лидеры превосходили аутсайдеров в соотношении 867 к 566 на TSEs First Section. Topix вырос на 0.09% до 1132.03. Объемы торгов составили 1.889 млрд., что выше 1.807 млрд. в пятницу.

На азиатских торгах в понедельник доллар слегка укрепился, поскольку на рынке продолжает присутствовать "нервозность" после агрессивных интервенций японских властей в последний торговый день прошлой недели.
Некоторые трейдеры ожидали, что сегодня доллар резко ослабнет против йены после того, как в пятницу курс вырос до 5-месячной вершины, несмотря на то, что доллара значительно уступал основным валютам-конкурентам. Тем не менее, американская валюта оставалась выше Y112. По некоторым подсчетам, Банк Японии в пятницу на американских торгах купил около $20 млрд., что в итоге способствовало росту доллара против йены до уровней выше Y112.
Некоторые трейдеры предостерегали, что сегодня власти оставались активными на рынке, при этом упоминались ордера на покупку доллара в области Y112.
Евро незначительно снизился ниже $1.2340, однако быстро восстановился на покупках неазиатских участников, которые, по словам трейдеров, закрывали короткие позиции. Многие трейдеры ожидают, что на этой неделе евро будет торговаться в диапазоне $1.2200-$1.2600. На 05:15 GMT, доллар находился на Y112.13 против йены, что выше цены закрытия пятницы на Y112.06.
Евро торговался на $1.2370, что выше пятничной цены закрытия на $1.2376. Против йены, евро отмечался на Y138.72, что выше Y138.67.
В свою очередь стерлинг торговался на $1.8466, что выше цены закрытия на $1.8459.

Устойчивость USD/JPY лишний раз говорит о том, что Министерство Финансов Японии может иметь значительно высокую цель к концу финансового года - в области 115, что, конечно же, было бы очень "удобно" с точки зрения корпоративной бухгалтерии, говорит Barclays Capital.

Разочаровывающие данные по сектору занятости США способствовали росту EUR, GBP, AUD, NZD против USD, но DBS Bank говорит, что не уверен в том, что восходящая коррекция по доллару завершена, "технически, эти валютные пары все еще остаются слабыми". Чтобы возобновить рост EUR/USD необходимо подняться выше уровня сопротивления на 1.2600, а GBP/USD - выше 1.8600, AUD/USD - выше 0.7660, NZD/USD - выше 0.6820. Также банк отмечает, что "агрессивные интервенции Банка Японии остаются препятствием развития ситуации на рынке".

Трейдеры говорят, что на уровне 112 отмечаются ордера на покупку со стороны японских банков, которые зачастую "сотрудничают" с Министерством Финансов Японии в проведении интервенций. Возможно, что эти ордера расположены от имени MOF.

RBS Greenwich ожидал, и продолжает ожидать даже после данных по занятости, что Федеральный Резерв повысит ставки в августе. Они еще немного подождут с повышением ставок для того, чтобы убедиться в том, что отчеты по занятости в ближайшие несколько месяцев начнут показывать признаки устойчивого роста активности на рынке труда, считает RBS Greenwich.

Валютный аналитик одной брокерской фирмы говорит, что агрессивная интервенция Министерства Финансов может быть нацелена на удержание USD/JPY выше уровня 110, "поскольку укрепление доллара до этого уровня сделает трудным для спекулянтов его очередное снижение к 105. Министерство Финансов также пытается выиграть время, чтобы "природные рыночные силы" способствовали дальнейшему росту доллара против йены". Он добавляет, что согласен с тактикой Министерства способствовать росту USD/JPY до уровня 115, который наблюдался до заседания Большой Семерки в Дубаи. Сейчас курс торгуется на 112.13.

CSFB соглашается, что слабый отчет по payrolls подтверждает, что USD на данный момент уже показал свой максимум против EUR. "Монетарная политика США останется неизменной пока ситуаия на рынке труда не изменится в лучшую сторону", а для этого необходимо создание новых рабочих мест 200,000/месяц. Пока стратеги пересматривают свои прогнозы по EUR/USD на следующие 3 месяца с целью на 1.28 с продолжающейся вербальной интервенцией официальных лиц Европы с целью ограничения роста евро; также пересматривается прогноз по USD/JPY на аналогичный срок с целью на 110 с предыдущей 103.

В пятницу, после публикации слабого отчета по сектору занятости США, USD ослаб против EUR, GBP, CHF и AUD. Аналитик Tohru Sasaki из J.P. Morgan Chase Bank говорит, что пятничные данные показали возврат доллара в среднесрочный медвежий тренд. Он добавил, что USD/JPY в пятницу вырос до 112 несмотря на всеобщую слабость доллара, однако "мы не считаем, что это продлится долго. Поскольку доллар возвращается в среднесрочный нисходящий тренд, мы ожидаем, что йена снова начнет расти".

Citigroup считает, что для властей Японии нет необходимости проводить интервенции на валютном рынке, в частности по той причине, что USD/JPY торгуется выше уровня 110, который является допустимый для бизнес планов многих экспортеров. Банк отмечает, что чрезмерное давление на Японию, вероятнее всего, увеличится, если она продолжит интервенить несмотря на значительный рост прибылей экспортеров. Citigroup добавил, что краткосрочные инвесторы, которые, похоже, сейчас заинтересованы в тестировании 112.73-113.55 (геп, образованный после заседания Большой Семерки в Дубаи), могут найти причины для открытия длинных позиций по USD/JPY и удерживать их до тех пор, пока продолжается циклическое экономическое восстановление в Японии.

Оценки объемов интервенций BOJ/MOF в целом находятся выше $10 млрд., а некоторые дилеры даже оценивают их в $20 млрд., сказал нью-йоркский дилер японского банка. Официальные ордера, традиционно в размере $200 млн., на этот раз составляли $1 млрд., говорит он. Какими бы ни оказались точные объемы пятничных интервенций, они явно будут рекордными за один день. Если бы они не проводились, сейчас USD/JPY торговался бы в районе 109.00 или ниже, так как были бы сорваны значительные стопы под 111.00. Если курс сможет заполнить геп 112-113.50, образовавшийся после сентябрьского заседания Большой Семерки, целью роста курса окажется 115.00. Сейчас йена торгуется на 112.13 против доллара.

Для удержания USD/JPY несмотря на его широкую распродажу, должно было быть абсорбировано большое количество долларов, и некоторые трейдеры ориентировочно оценивают объемы пятничных интервенций Банка Японии в районе $10 млрд. Сейчас курс торгуется на 112.13.

High Low Close
EUR/USD 1.2435 1.2175 1.2376
USD/JPY 112.31 110.98 112.06
GBP/USD 1.8494 1.8175 1.8459
USD/CHF 1.2967 1.2677 1.2761

EUR/JPY 139.02 135.27 138.67
EUR/GBP 0.6743 0.6682 0.6704
GBP/JPY 207.39 201.97 206.86
GBP/CHF 2.3603 2.3414 2.3554

DJA +7,77 (+0.07%) 10595.77
Nasdaq -7,48 (-0,36%) 2055.63
S&P +2.03 (+0.18%) 1156.90
US10YT +1 12/32 (3,85%) 101 7/32

09:30 UK PPI (Output) (February) unadjusted - 0.2%
09:30 UK PPI (Output) (February) unadjusted Y/Y - 1.6%
09:30 UK PPI Output ex FDT (February) adjusted - 0.1%
09:30 UK PPI Output ex FDT (February) adjusted Y/Y - 1.4%
09:30 UK PPI (Input) (February) adjusted - -1.0%
09:30 UK PPI (Input) (February) adjusted Y/Y - 0.0%