Новости и прогнозы: валютный рынок от 05-03-2004

Оценки объемов интервенций BOJ/MOF в целом находятся выше $10 млрд., а некоторые дилеры даже оценивают их в $20 млрд., сказал нью-йоркский дилер японского банка. Официальные ордера, традиционно в размере $200 млн., на этот раз составляли $1 млрд., говорит он. Какими бы ни оказались объемы сегодняшних интервенций, они явно будут рекордными за один день. Если бы они не проводились, сейчас USD/JPY торговался бы в районе 109.00 или ниже, так как были бы сорваны значительные стопы под 111.00. Если курс сможет заполнить геп 112-113.50, образовавшийся после сентябрьского заседания Большой Семерки, целью роста курса окажется 115.00. Сейчас йена торгуется на 112.07 против доллара.

С приближением окончания торгов рынок продолжает колебаться в узких диапазонах. Существенных новостей после публикации откорректированных оценок Intel и американского отчета по занятости на рынке не было, и основным событием последнего времени являлся вердикт суда Martha Stewart/Peter Bacanovic. Ms. Stewart был признан виновным по всем статьям обвинения в связи с чинившимися им препятствиями правительственным органам при проведении последними проверки компании. Акции Martha Stewart Omnicom (MS0) выросли на 13%, торги по ним были прекращены и сейчас показатели говорят, что они могут открыться на уровне $8-10. Такое решение является примером жестких мер, принятых правительством против махинаций с активами после да=ела Enron.

Массированные интервенции BOJ/MOF, проводимые сегодня по USD/JPY, и оцениваемые некоторыми дилерами в $20 млрд., расширились и на кросс курсы йены. Наибольший рост произошел по кроссам с валютами стран с наибольшей процентной ставкой. Так GBP/JPY вырос практически на 5 йен до 207.30, AUD/JPY поднялся выше 85.00. Оба показали 5.5-летние максимумы. EUR/JPY также достиг 139.00, нового 8-месячного максимума.

Компании Manpower компанией Thomas Weisel с Outperform до Peer Perform
Компании Washington Group компанией DA Davidson с Buy до Neutral
Компании Quicksilver Resrcs компанией McDonald Invst с Buy до Hold
Компании Citizens компанией Jefferies & Co с Buy до Hold
Компании Quicksilver Resrcs компанией CIBC Wrld с Mkts Sector Outperform до Sector Perform
Компании Quicksilver Resrcs компанией Goldman Sachs с Outperform до In-Line
Компании MGM Mirage компанией Harris Nesbitt Gerard с Outperform до Neutral
Компании Affymetrix компанией Piper Jaffray с Outperform до Market Perform
Компании U.S. Steel компанией Prudential с Neutral до Underweight
Компании Nucor компанией Prudential с Overweight до Neutral
Компании Potlatch PCH компанией UBS с Neutral до Reduce

Особых изменений на рынке не произошло. Индексы продолжают бег на месте. Наилучшие рост показывают сектора biotech, drug, brokerage и energy, удерживая индексы голубых фишек в позитивной зоне. Росту энергетического сектора способствовал очередной рост цен на сырую нефть до более чем $37.50/баррель - уровня, напоминающего уровни иракской войны. Сектора, не дающие рынку расти, являются компонентами технологического и сырьевого секторов.

Последний рост йены против доллара был вызван не интервенцией, а крупными покупками доллара со стороны американских и европейских банков наряду с крупными фондами, говорят дилеры. Это привело к прорыву опционного барьера на 112.00, и написанию нового 5-месячного максимума на 112.12.

Компании PDI Inc компанией William Blair с Mkt Perform до Outperform
Компании The Buckle компанией Whitaker Securities NT с Market Perform до NT Outperform
Компании Gymboree компанией Buckingham Research с Underperform до Neutral
Компании Sherwin-Williams компанией CSFB с Underperform до Neutral
Компании Regeneration Tech компанией Stephens Inc с Equal-weight до Overweight
Компании Performance Food компанией Merrill Lynch с Neutral до Buy
Компании Brinker компанией Raymond James с Mkt Perform до Outperform
Компании Best Buy компанией Raymond James с Mkt Perform до Strong Buy
Компании Conexant компанией Lehman Brothers с Equal-weight до Overweight
Компании Mandalay Resort компанией Bear Stearns с Peer Perform до Outperform
Компании Norfolk Southern компанией Morgan Stanley с Underweight до Equal-weight
Компании Powerwave компанией Deutsche Securities с Sell до Hold
Компании Qualcomm компанией Deutsche Securities с Hold до Buy

Вельтке сегодня сказал, что ситуация в мировой экономике крайне позитивна, повторив, что ситуация в мировой экономике более важна, чем динамика валютных курсов. Это не является новостью со стороны ЕЦБ, но после разочаровавшей рынок вчерашней конференции Трише, ничего не сказавшем о возможности снижения ставок, комментарий Welteke помог сформировать основания для возобновления роста EUR/USD, который значительно усилился разочаровавшим рынки отчетом по занятости в США.

Индексы голубых фишек подросли в позитивной зоне после того, как Nasdaq приблизился к нулевым отметкам. Сегодняшние торги остаются крайне нервозными при отсутствии сколько-нибудь четкой тенденции - или реакции - после публикации февральского отчета по занятости. В целом, торги проходят уже традиционно для этой недели, и рынок продолжает колебаться недалеко от нулевых отметок, не отмечая склонности к росту или снижению. Неспособность рынка к заметному росту на протяжении уже семи недель сейчас уже является источником беспокойства инвесторов, и многим говорит о том, что сейчас не время для открытия новых позиций. В принципе, с этим утверждением можно согласиться, но только стоит помнить, что процентные ставки сейчас находятся на 45-летнем минимуме, а рост корпоративных прибылей остается сильным.

Упорно сохраняя тенденцию роста несмотря на общую распродажу доллара на фоне слабых американских данных, USD/JPY написал новый 5-месячный максимум на 112.22. Поддерживаемый в ходе сессии масштабными интервенциями со стороны Банка Японии, курс преодолел опционные барьеры на 111.50 и 112.00, что является наивысшей отметкой с 30 сентября прошлого года.

Трейдеры так и не смогли разжечь энтузиазма и рынок продолжил колебаться в районе нулевых отметок. Объемы на NYSE и Nasdaq достаточно умеренные, так как в большинство трейдеров решили раньше начать выходные. Сегодняшний отчет по занятости в США дал инвесторам много поводов для размышлений, так как payrolls, основной показатель пакета, третий месяц подряд вышел ниже ожидавшегося. Представители Федерального Резерва прилили немного света на ситуацию, но практически ничего не сказали по поводу того, что же, по их мнению, это значит для экономики. Недавние комментарии управляющего ФРС Pianalto о том, что "отчет по занятости осветил проблему", но он "не может ничего сказать по поводу того, когда Федеральный Резерв решит повысить ставки".

Сегодняшние объемы интервенций BOJ/MOF могут оказаться рекордными. "Похоже, их объемы значительно превышают 10 млрд. долларов и продолжают расти, учитывая, что USD/JPY продолжает писать максимумы … Я думаю, что сегодняшний день будет рекордным с точки зрения объемов интервенций, беспрецедентным!", сказал один дилер. USD/JPY на новом 5-месячном максимуме выше 112.00

Индексы голубых фишек продолжают следовать за Nasdaq, так как технологический сектор остается слабым. Наибольшее снижение показывают сектора semiconductor и semiconductor equipment, что связано с тем, что Intel (INTC) снизил собственные ориентиры по продажам в I квартале 2004 года. Несмотря на снижение, Nasdaq все еще может закончить недельные торги с ростом, что явится первой неделей роста после шести недель снижения. Dow и S&P 500 также пока предполагают завершение недели с ростом, хоть и не значительным. Такая же дерганная динамика, которая заставляла многих участников придерживаться нейтральных оценок перспектив динамики рынка в прошлом месяце, и поддерживает мнение о том, что покупателям необходимо быть более избирательными в их инвестиционных решениях. Аналитики продолжают рекомендовать покупку акций с низкими коэффициентами betas.

Массированные интервенции BOJ/MOF подняли курс доллара против йены до нового 5-месячного максимума на 111.90, и сейчас курс продолжает торговаться недалеко от опционного барьера на 112.00. Курс быстро приближается к гепу 112.00 - 113.50, отмеченному после сентябрьского заседания Большой Семерки.

Возобновление пессимизма по поводу роста американской экономики после публикации слабых февральских данных по рынку труда не оправдано, говорится в сообщении Russell Sheldon, экономиста BMO Nesbitt Burns. "Рынок продолжает обгладывать все ту же кость, "устойчивость", которая и питала пессимизм на протяжении последних двух лет. Нет занятости - нет доходов - нет расходов. На самом же деле происходит следующее: нет занятости = растут прибыли = растет благосостояние", пишет Sheldon.

Рынок остается ненаправленным и продолжает торговаться в районе нулевых отметок. Большинство промышленных секторов сейчас показывают снижение, с чем и связана инерция индексов. Показатели широты роста рынка также говорят о нерешительности покупателей, и соотношение растущих и падающих акций на NYSE и Nasdaq смешанное. Но при этом сектор розничных продаж показывает очень уверенный рост. Это связывают с предположением о том, что ставки в США еще долго будут находиться на текущем минимуме, а также в связи с повышением его рейтинга компанией AG Edwards до Over-weight с Even-weight. Причиной роста рейтинга компания называет устойчиво сильные потребительские затраты, которые только выиграют от сокращения федерального подоходного налога. Стоит отметить, что после вчерашних данных по февральским Same Store Sales - показавшим лучшее значение за несколько лет, - именно потребители останутся основной силой, движущей восстановление американской экономики.

Доллар будет сохранять склонность к росту против йены до тех пор, пока он держится выше уровня поддержки на Y108.74. Сейчас курс торгуется в районе Y111.60 и его динамика предполагает тестирование уровней сопротивления на Y112.55 и Y113.62. Если евро, который сейчас торгуется в районе $1.2400 против доллара, сможет закрепиться выше $1.2334, он окажется на пути к техническому уровню сопротивления на $1.2776.

Курс USD/JPY вырос до 5-месячного максимума на 111.60, сорвав стопы торговцев опционами на 111.50. Некоторые трейдеры подозревают Банк Японии, который, по оценкам, скупил сегодня около $10 млрд. в ходе скрытых интервенций, все еще продолжает покупать доллар. Другие участники говорят, что движение связано только с торговцами опционами. Сейчас курс торгуется на 111.69. Кросс EUR/JPY на 138.44, в районе 8-месячного максимума на 138.53.

Объемы сегодняшних интервенций BOJ/MOF оцениваются рынком приблизительно в более чем $10 млрд. Только один банк-агент Банка Японии сообщил о том, что купил сегодня $3 млрд. Интервенции дали основание для срыва стопов выше 111.20 и прорыва опционного барьера на 111.50, подняв курс до 5-месячного максимума на 111.62. Это также способствовало росту EUR/JPY к 8-месячному максимуму выше 138.50.

Пока рынок пытается сделать максимум возможного на столь негативных новостях, но пока перевес остается на стороны медведей. Напоминаем, что оценки продаж Intel (INTC) на I квартал оказались ниже прогнозов аналитиков и ниже предыдущих значений, а февральский отчет по занятости также сильно разочаровал инвесторов.
Крушение надежд инвесторов в связи с тем, что найм новых работников пока остается отстающим компонентом в картине роста экономики удерживает рынок от существенного роста. В то же время на сегодня основной новостью все же является то, что ФРС в свете такого отчета не будет повышать ставки в обозримом будущем. В подтверждение этому, federal funds rate сейчас оценивает шансы на повышение ставки в августе на 25 б.п. в 60% (до отчета оценка составляла 100%, а также 60% вероятность аналогичного повышения ставки в сентябре). Это оказало поддержку как рынку акций, так и рынку бондов, при этом на последнем доходность 10-летних гос. облигаций упала до 7-месячного минимума.
На данный момент, ситуация в секторах достаточно смешанная. Так, чувствительные к процентным ставкам сектора, такие как financial и homebuilding, находятся выше рынка в целом, а технологические сектора, такие как semiconductor и software, показывают снижение. В результате, в середине дня индексы стабилизировались в районе нулевых отметок.

После прохода уровня сопротивления на 1.2390, евро вырос выше 1.24 против доллара. Закрытие торгов выше этого ключевого уровня может определить, возобновится ли тенденция снижения курса доллара или нет, считает технический аналитик Barclays, Phil Roberts. Февральский рост выше 1.29 и последовавшее за ним снижение под 1.2335 на текущей неделе подтолкнуло его к тому, чтобы заявить об окончании тенденции снижения курса доллара, но сейчас, говорит он, снижение может быть очень быстрым. Сейчас курс торгуется на 1.2405.

Февральский отчет по занятости "подчеркивает крайнюю необходимость реализации президентского плана по облегчению тяжелого бремени внутренних издержек, которые и сдерживают рост занятости", сказал Donald Evans. Новые рабочие места продолжают создаваться, активность производителей расти и сокращение занятости в промышленном секторе замедляться, но администрация "не будет удовлетворена до те пор, пока каждый американец, который ищет работу, не найдет ее", сказал он.

Рынок неожиданно резко упал, так как покупатели решили покинуть его. Nasdaq не смог значительно подняться выше 50-дневного МА на фоне разворота вниз полупроводникового сектора, который и сдерживает рост рынка. На текущий момент большинство технологических субсекторов - software, networking, computer services, internet - показывают снижение, так как первоначальный рост не нашел поддержки и не смог поднять их выше. Акции Intel (INTC) колеблются в районе его минимумов дня и являются наиболее сильно упавшими в цене акциями в Dow

Для удержания USD/JPY несмотря на его широкую распродажу, должно было быть абсорбировано большое количество долларов, и некоторые трейдеры ориентировочно оценивают объемы сегодняшних интервенций Банка Японии в районе $10 млрд. Сейчас курс торгуется на 111.48, выше, чем он находился перед публикацией американского отчета по занятости.

Кросс EUR/JPY показал 8-месячный максимум на 138.50. Закрытие сегодняшних торгов выше 137.85 будет еще одним признаком того, что "нисходящая тенденция по доллару возобновилась", говорит технический аналитик Barclays, Phil Roberts. Сейчас кросс торгуется на 138.45.

Покупатели продолжают возвращаться на рынок, поощряемые быстрым разворотом индексов после написания утренних минимумов. Nasdaq поднялся выше 50-дневного простого МА на 2061, что может значительно усилить позиции быков. Что удивительно, аналогичное ралли отмечается и на рынке бондов. После публикации февральского отчета по занятости, значительно подровнялась кривая доходностей. Цена на 10-летние облигации выросли на 45 пунктов, что привело к падению доходности до 3.85%. Влияние этого на ставки по закладным вывело в лидеры фондового рынка сектора домостроителей и заимодателей.

Индекс доллара, который не смог в четверг протестировать уровень сопротивления на 89.23 - 89.42, сейчас торгуется ниже более чем на пункт, показав минимумы в районе 88.00. Попытки роста будут ограничены уровнем сопротивления на 88.83. Движение ниже 87.43 прекратит двухнедельную восходящую тенденцию. Движение ниже 86.49 возобновит долгосрочный нисходящий тренд.

Хоть американский отчет по занятости вышел очень слабым, payrolls "является очень, очень волатильным индикаторов во времена перемен ситуации в экономике", считает Steven Ricchiuto, ведущий экономист в ABN Amro. Он добавляет, что давление на американский рынок труда оказывает недостаточность налогового стимулирования найма новых работников и рост расходов по здравоохранению, что повышает стоимость работников.

В начале торгов рынок начал снижаться, так как основания для роста не было. Основным на сегодня проведенное вчера ночью уточнение оценок Intels (INTC) на I квартал и февральский отчет по занятости. Обе новости были негативными, так как обе оказались хуже прогнозов аналитиков. Ведущий мировой производитель чипов снизил диапазон ожидающихся объемов продаж в I квартале c $7.9-8.5 млрд. до $8.0-8.2 млрд. (ждали $8.27 млрд.), а рост nonfarm payroll в феврале составил лишь 21K (ждали 125K). Последнее событие подняло особенно серьезные вопросы по поводу восстановления на рынке труда в восстанавливающейся экономике США, предполагая, что экономисты опережают события, прогнозируя трехзначный рост показателя уже на протяжении последних трех месяцев.
Но сейчас усилия рынка по восстановлению роста привели Dow и Nasdaq в позитивную зону. Рынок нашел утешение в том, что именно благодаря значительно более слабым nonfarm payrolls, Федеральный Резерв, вероятно, оставит низкой процентную ставку как минимум на пол года, что в свою очередь оказало поддержку рынку. На текущий момент, значительный рост показывают сектора financial, transportation, homebuilding, gold и insurance, а полупроводниковый (semiconductor) сектор как раз компенсировал утренние потери. Его разворот оказывает хорошую поддержку рынку в целом и говорит о том, что основные индексы могут продолжить рост при участии основных секторов.

"Вероятно, наиболее важным компонентом отчета по занятости почасовая зарплата (hourly wages), показавший рост в годовом исчислении лишь на 1.6%", считает Lou Brien , стратег из DRW. "Темпы роста были на столь низком уровне в конце 1986 начале 1987 года, а до того это случилось лишь в начале 60-х", добавляет Brien, говоря о том, что без роста зарплат "не может быть и инфляционного давления".

Валюты стран с более высокими процентными ставками показали мощный рост против доллара после публикации слабого отчета по занятости в США, который явно ослабил надежды на более раннее повышение ставок ФРС. Кабель вырос более чем на 1,5% до $1.8494, AUD/USD более чем на 1% до 0.7610, NZD/USD более чем на 1% до 0.6767.

Слабые данные по занятости в США "помогли объяснить причины недавнего падения оптимизма производителей (в Европе)", считает James Carrick, экономист ABN Amro, так как это усиливает риск для зависимого от экспорта восстановления роста экономики. Вероятно, давление на ЕЦБ для понижения им ставки усилится с целью усиления внутреннего спроса.

США, Февраль Nonfarm Payrolls +21K; ждали +125K
США, Февраль Unemployment Rate 5.6%; ждали 5.7%
США, Февраль Average Hourly Earnings вырос на $0.03 до $15.52
США, Manufacturing Payrolls -3K; Svc-Producing +46K
США, Февраль Overall Workweek без изменений, 33.8 часов
США, Январь, Payrolls пересмотрены до +97K с +112K
США, Январь Unemployment Rate не пересмотрен 5.6%

Американские работодатели в прошлом месяце замедлили темпы найма новых работников несмотря на сильный рост экономики, удивив Wall Street и страхи ряда политиков Федерального Резерва по поводу того, что рынок занятости не будет быстро расти.
Non-farm business payrolls выросли в феврале на 21,000, что ниже роста в январе на 97,000, сообщило сегодня Министерство Труда. Уровень безработицы (unemployment rate) остался на уровне 5.6%, но другой показатель сказал о том, что ситуация на рынке труда худшая за последние 15 лет: labor-force participation rate снизился до 65.9% в связи с "резким" сокращением количества мужчин в рабочей силе страны, сообщило министерство.
Данные разочаровали Wall Street. Экономисты ждали, что рост payrolls составит 125,000, а уровень безработицы (unemployment rate) вырастет до 5.7%. Но данные усилили мнение Федерального Резерва, что восстановление рынка труда будет происходить постепенно несмотря на сильный экономический рост, превышающий долгосрочные средние.
В 2003 году рост ВВП США составил уверенные 4.3%, и многие аналитики говорят, что рост в 2004 году может достигнуть 5%. Но работодатели еще не готовы начинать проводить найм новой рабочей силы на 200,000 в месяц, что, по мнению аналитиков, необходимо для возмещения потерянный в 2001 году 2.3 млн. рабочих мест, а также предоставления работы тем, кто только входит на рынок труда. С августа, non-farm payrolls росли в среднем лишь на 60,700 в месяц.
Политики ФРС, в таких условиях, должны сказать, что они не будут быстро повышать процентные ставки в связи с ускорением роста экономики. Сейчас основная ставка Федерального Резерва находится на 45-летнем минимуме в 1% и глава ФРС Алан Гринспен сказал, что в какой-то момент она начнет расти. Многие аналитики полагают, что Федеральный Резерв не пойдет на повышение ставки до тех пор, пока рост занятости будет оставаться ниже 150.000 в месяц. И в результате, вряд ли центральный банк повысит ставку в этом году, говорят они.
В своем пятничном отчете, Министерство труда пересмотрело свои оценки роста занятости за январь и декабрь, показав, что экономика в эти месяцы прибавила меньше новых рабочих мест, чеи считали ранее. Так, в январе non-farm payrolls выросли лишь на 97,000, что ниже первоначальной оценки в 112,000. В декабре рост payrolls составил около 8,000, около половины от первоначальных оценок.
В феврале работодатели несколько увеличили занятость в большинстве категорий, кроме construction and manufacturing and leisure and hospitality. В строительстве (construction) payrolls сократились на 24,000, частично компенсировав январский рост в 34,000. В производственном секторе (manufacturing) payrolls снизились на 3,000, наименьшее снижение более чем за год. В секторах развлечений (leisure and hospitality) занятость сократилась впервые с августа, упав на 9,000.
Но сервисный сектор прибавил 46,000 новых рабочих мест, хоть и меньше 77,000, созданных в январе. Эта цифра включает рост на 10,000 professional and business-services jobs и на 13,000 retail-trade jobs.
Такой рост занятости совпал с незначительным приростом average hourly earnings, увеличившимся в феврале на 3 цента до $15.52. Показатель average work week остался на уровне 33 часов и 48 минут.

Сейчас интервенции BOJ/MOF по USD/JPY проходят через расположенные в Токио филиалы американских и британских банков, сказал дилер. Учитывая, где сейчас торгуются EUR/JPY и EUR/USD, и где они находились перед публикацией payrolls, USD/JPY сейчас должен был бы быть в районе 109.75, говорит он. Но агрессивные "официальные" покупки оставили курс на 111.00. EUR/JPY вырос до 137.40, EUR/USD до 1.2375

По мнению многих экономистов, текущая ситуация на рынке труда в значительной степени противоречит тому, что показывают другие индикаторы этого рынка. Но Гринспен публично заявил, что именно данные payrolls наиболее четко отражают динамику рынка труда. data that looks to be the most accurate. Восстановление на рынке труда продолжатся.

В феврале payrolls выросли на 21,000, в то время как январский рост был пересмотрен вниз с 112,000 до 97,000, а декабрьский пересмотрен вниз с 11,000 до 9,000. Уровень безработицы сохранился на январском уровне в 5.6%. Отчет разочаровал, так как за шесть месяцев, в течение которых растут payrolls, по сумме они выросли лишь на 369k. Более того, уровень занятости среди домохозяйств сократился на 245k. Очень слабо создаются новые рабочие места, что усиливает впечатление о том, что рост производительности замещает собой создание новых рабочих мест.

Данные payrolls явно разочаровали, и их роста на 21K достаточно усиления мнения о том, что до первого повышения ставок в США пройдет еще много времени. Проблемы на рынке бондов только усилятся в связи с тем, что большое количество участников считало, что данные окажутся сильнее ожидавшихся.

Это опять произошло. Несмотря на то, что на рынке задавались вопросы, не переоценивают ли опять экономисты в своих прогнозах рост payrolls, как это уже происходило в последние несколько месяцев, даже прогноз в +125K опять увел рынок достаточно далеко от реальности. Это подтвердило крайнюю изменчивость и трудность в прогнозировании payrolls, особенно в условиях, когда рост производительности изменяет динамику рынка труда в степени, которую пока никто четко не смог определить.

RBS Greenwich ожидал, и продолжает ожидать даже после данных по занятости, что Федеральный Резерв повысит ставки в августе. Они еще немного подождут с повышением ставок для того, чтобы убедиться в том, что отчеты по занятости в ближайшие несколько месяцев начнут показывать признаки устойчивого роста активности на рынке труда.

Курс доллара несколько приподнялся с минимумов. Курс EUR/USD подскочил более чем на 1% до 1.2337, но для подтверждения дальнейшего роста необходимо подняться выше этого ключевого уровня сопротивления, говорит Anne Mills, стратег из BBH. "Совсем недавно покупатели евро понесли существенные потери, и вряд ли они уже готовы восстанавливать позиции", добавляет она. USD/CHF резко упал до 1.2787. GBP/USD находится в районе максимума на 1.8359. Курс USD/JPY пока не сильно изменился -доллар торгуется на 111.01 в сравнении с 111.04 перед публикацией.

Обзор показал, что на будущей неделе ожидаются достаточно сильные британские данные, а также рост в январе industrial production после его падения в декабре, согласно мнению Deutsche Bank. Прогнозы по IP и manufacturing output оба составляют +0.3% и ожидаются во вторник, в то время как февральские BRC retail sales, ожидаемые в понедельник, скорее всего покажут сохранение силы потребления, поднявшись с январского значения 3.8%.

США, Февраль Nonfarm Payrolls +21K; ждали +125K
США, Февраль Unemployment Rate 5.6%; ждали 5.7%
США, Февраль Average Hourly Earnings вырос на $0.03 до $15.52
США, Manufacturing Payrolls -3K; Svc-Producing +46K
США, Февраль Overall Workweek без изменений, 33.8 часов
США, Январь, Payrolls пересмотрены до +97K с +112K
США, Январь Unemployment Rate не пересмотрен 5.6%

Аналитики в последние три месяца были излишне оптимистичны при прогнозировании роста payrolls, но Commerzbank отмечает, что это происходило 17 раз за последние 25 месяцев. Прогнозы на февраль также могут показать еще большую ошибку в прогнозах. За последние 25 лет средний прогноз показателя составлял 142K, и темпы роста payrolls в основном недооценивались. Большой загадкой является влияние роста производительности, сокращающей рост payrolls.

Потенциал роста евро на разочаровывающем отчете по занятости в США переоценивается, сказал Adrian Schmidt из RBoS. Данные в +130K (совпадение с прогнозами) не добавит курсу более 1 цента, так как после прохода во вторник ключевого уровня поддержки на 1.2335, настроение по евро значительно ухудшилось. Он считает, что значение payrolls в районе +175K уже учтено рынок.

Ожидания валютного рынка по non-farm payrolls близки к +175K, сказал Commerzbank, который привлек внимание к риску выходя слабых данных. Он отмечает, что уровень сопротивления по EUR/USD, находящийся на 1.2335, будет "очень трудно" пройти в случае ралли по евро. Средний прогноз аналитиков составляет +125K, данные ожидаются в 1330 GMT. Евро сейчас торгуется на 1.2192.

Разговоры по поводу ожиданий американского отчета по занятости скоро закончатся, так как данные будут опубликованы в 1330 GMT. Обзор экономистов, проведенный DJ-CNBC предполагает рост payrolls на +125K после роста в январе на +112K. В нижней зоне диапазона прогнозов, BoA ждет роста на +90K а ABN Amro на +100K. В районе среднего находятся прогнозы CSFB (+120K), Goldman, JP Morgan, (оба +125K), в то время как выше среднего дали прогнозы UBS (+150K), SG (+170K) и ING (+175K).

Февральский отчет по занятости, показатель экономической и политической атмосферы, а также предупреждение от Intel в пятницу будут основными факторами для инвесторов.
Пока фьючерсный рынок предполагает открытие торгов в районе закрытий вчерашнего дня, но после публикации отчета по занятости в 1330 GMT, ситуация здесь может резко измениться. Согласно опросы экономистов, ожидается, что отчет покажет рост занятости в сравнении с январем на 125,000. В январе прирост составил 112,000. Хоть эти данные и предполагают дальнейшее улучшение ситуации, они все еще находятся ниже уровня роста занятости в целом, составляющего 150.000. Уровень безработицы, согласно ожиданиям, сохранится на уровне 5.6%.
Intel, ведущий мировой производитель чипов, предупредил в четверг, что его продажи по итогам I квартала окажутся ниже ожидавшегося, и намекнул, что это связано с тем, что затраты деловых кругов на новое оборудование не оказались столь уж значительными. На европейских торгах акции Intel упали на более чем 1%.
В четверг Dow Jones industrial average несколько снизился, но по итогам недели он откроет торги пятницы с ростом чуть более чем на 4%. Nasdaq composite index вырос на 1.1%, и на текущий момен6т по итогам недели вырос белее чем на 25 пунктов.
Фондовые рынки азиатско-тихоокеанского региона в пятницу выросли, а Nikkei вырос на 1.2 %. Европейские рынки торгуются также с незначительным ростом.
В начале торгов цены на казначейские облигации упали, повысив доходность по 10-летним Treasuries до 4.03% с 4.01% на закрытии вчерашних торгов. Курс доллара против евро и йены практически не изменился.

Последнее падение Ifo business climate произошло в связи с ростом курса евро, сказал канцлер Германии Шредер. В то время курс евро находился недалеко от $1.30. В ходе выступления Шредер также сказал о своем разочаровании в связи с сохранением неизменными ставок ЕЦБ в четверг на фоне достаточно высокого курса евро против доллара.

В краткосрочной перспективе курс USD/CHF выглядит хорошо сбалансированным, не имеющим склонности к движению в каком-либо направлении. Сейчас он торгуется на 1.2942, и должен удержаться выше 1.2908. Если нет, то стоит ждать падения к 1.2850-35 и 1.2805. Пока курс находится выше 1.2908, уровнем сопротивления является 1.2985, проход которого открывает дорогу на 1.3075 и вплоть до сильного уровня сопротивления на 1.3144, которым и ограничится возможный рост.

Темпы роста EUR/JPY к 136.00 подчеркивает тот факт, что кросс собирается выходить из месячного диапазона торгов 133.00-137.00, считает Nicole Elliott из Mizuho Corporate Bank. Сейчас кросс находится на 135.66, и на текущей сессии вероятна консолидация между ним и 136.50. В то же время закрытие недели выше 137.00 может привести к ралли к максимуму 2003 года на 140.90.

Президент ЕЦБ, Жан-Клод Трише в четверг сказал "нет" понижению ставок и сделал это с достоинством, без лицемерия. ЕЦБ - это не Федеральный Резерв. Ему не присущи "лингвистические приемы" в монетарной политике. Здесь нет намерений привязывать политику к (избирательной) прессе или позициям на покупку или продажу ключевых участников рынка в оде объявления решения. ЕЦБ является центральным банком, который в большей степени думает о долгосрочных оценках экономических результатов своей политики, чем о перспективе двух недель ... все участники, отслеживавшие вербальные комментарии представителей Федерального Резерва в последние три месяца, понесли потери. Самым любимым словом Гринспена является "hai," или одобрение политики Японии по покупке доллара и американских государственных облигаций. ЕЦБ же явно независим от политиков … и даже демонстративен в этом. Гринспен часто встречается с представителями Белого дома, что не всегда происходит в официальной обстановке. С другой стороны, Европа с точки зрения экономической ситуации явно не является страной чудес. Но стоит отметить, что причиной тому в значительно большей степени являются правительства региона, а не ЕЦБ.

Трише ясно показал, что удовлетворен инфляцией на уровне 1.6% при целевой ставке рефинансирования в 2%. Он сказал, что и в самом деле все говорит о мудрости политики ценовой стабильности. И он никогда не говорил о дезинфляции, и тем более дефляции. Более того, ценовая стабильность не предполагает ни чрезмерного снижения инфляции, ни чрезмерного ее роста. Он даже предположил, что последнее снижение инфляции связано с временными факторами, такими как сокращение налогов и базовый эффект. Да, политика ЕЦБ ориентирована на определенные правила, но они не намерены резать ногу под башмак … и имеют массу возможностей для действий. В любом случае, вчерашняя конференция оценивалась с точки зрения склонности ЕЦБ к снижению процентных ставок, о чем должны были сказать упоминание Трише излишней волатильности на валютном рынке (не в понимании Гринспена), объявление о "победе" над инфляцией в среднесрочной перспективе … так как чрезмерное бездействие может стать привести к появлению проблем.

Что же произошло с долларом? Не многое … курс немного вырос после объявления ЕЦБ о сохранении ставок, но с началом конференции Трише, ничего не сказавшей в пользу роста склонности ЕЦБ к снижению ставок, не смог удержать этот прирост. Но несмотря на это, сохранялся спрос на доллар. Рынок хочет его покупать, и поводом для этого служат даже достаточно старые поводы, и особенно ожидания сильного февральского отчета по занятости в США (payrolls является показателем, который крайне редко удается правильно спрогнозировать как Гринспену, так и другим экономистам, беря цифры просто с головы и не особо надеясь на то, что они совпадут с реальными данными). Но динамика говорит о т ом, что рынок таки хочет увидеть, что находится за дверью номер 1.20 (по euro/dollar). Судя по динамику курса в последние полторы недели, для того, чтобы пройти ниже, рынку не нужно особо сильных оснований. Больше опасений вызывает кредитный рынок, являющийся раздутым и деформированным (Гринспеном и Азией), и любые неожиданность в payrolls могут привести к лопанию этого пузыря. Не этим ли на самом деле обеспокоен Гринспен? Традиционно говоря о возможности умеренного повышения ставки, что было повторено в среду, он достаточно много сказал о своей обеспокоенности "пузырем" на кредитном рынке. И в самом деле, бондам скорее всего понравился, если сегодня курс доллара вырастет несмотря на меньшую активность азиатских центральных банков. Доллар и в самом деле может привести к лопанию пузыря на кредитном рынке. И после этого сам доллар вслед за рынком бондов может резко упасть. Обсуждение такой возможности рынком уже нежелательно, а реализация такой ситуации нежелательна в еще большей степени. Ожидание падения кредитного рынка по аналогии с падением NASDAQ в 2000 году уже само по себе болезненно отражается на рынке. Но учитывая поддержку со стороны азиатских центральных банков и ожидания роста процентных ставок в США ведут к большей "наполненности" этого пузыря.

Кросс EUR/GBP пробил уровень сопротивления на 0.6698, поднявшись до 0.6715-25 в преддверии роста к 0.6750-65, и, согласно Monument Securities, рост будет ограничен лишь на 0.6790. Сейчас кросс находиться в районе 0.6708, уровень поддержки на 0.6698 и 0.6668.

Японские банки покупают доллар. Американский банк продал $1 млрд. от 111.20, сказал трейдер, и весь этот заказ был компенсирован покупками доллара японскими участниками в районе 111.12-05. Он говорит, что стопы находятся сразу под 111.00 и если они будут достигнуты, ситуация для доллара станет крайне неприятной. Но на текущий момент "официальные покупки" выше 111.00, похоже, непоколебимы. Сейчас йена торгуется на 111.22.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 132.56
Уровень сопротивления 3 137.12
Уровень сопротивления 2 136.56
Уровень сопротивления 1 136.17
Уровень поддержки 1 135.33
Уровень поддержки 2 134.81
Уровень поддержки 3 132.80
Комментарий. Целью движения на сегодня является уровень сопротивления на Y136.17, проход которого может привести к росту в район Y136.56. Уровень поддержки находится на Y135.33.

Сегодняшний день важен для фунта, считают в RBoS. Курс торгуется ниже 4-месячной трендовой линии на 1.8350 и пытается пройти более сильную 6-месячную линию тренда на 1.82. Если это произойдет, и торги опустятся до 1.8150, тогда значительно усилится риск снижения курса до 1.80, 1.7850 и 1.76-1.75, прежде чем опять возобновятся покупки. Сверху только рост курса выше 1.8475 скажет о завершении формирования базы и поставит целью роста максимумы на 1.90-1.9150.

Сейчас доллар особенно уязвим для слабых данных (по занятости в США), и слабыми данными могут посчитать даже уровень среднерыночных ожиданий. Более слабые, чем ожидается, данные могут привести к росту курса доллара выше $1.2300 против евро.

Дневная тенденция Bullish
Недельная тенденция Bullish
200 дневный МА 1.3154
Уровень сопротивления 3 1.3099
Уровень сопротивления 2 1.3021
Уровень сопротивления 1 1.3000
Уровень поддержки 1 1.2878
Уровень поддержки 2 1.2808
Уровень поддержки 3 1.2769
Комментарий. Сохраняется настрой на покупку. Но при этом сегодня ожидается тестирование уровня поддержки на CHF1.2878, первый уровень сопротивления находится в районе CHF1.3000 - CHF1.3021.

Малое количество комментариев касательно излишней волатильности на валютном рынке во вчерашнем заявлении Трише несмотря на то, что волатильность евро находится на 5-месячном максимуме, говорит о том, что "волатильность не является основным поводом для беспокойства", считают в ABN Amro. Похоже, ЕЦБ удовлетворен курсом евро в $1.20-х фигурах, что ограничивает потенциал дальнейшего роста курса.

Дневная тенденция Bullish
Недельная тенденция Bullish
200 дневный МА 112.23
Уровень сопротивления 3 112.01
Уровень сопротивления 2 111.88
Уровень сопротивления 1 111.56
Уровень поддержки 1 110.92
Уровень поддержки 2 110.22
Уровень поддержки 3 109.97
Комментарий. Курс сохраняет склонность к росту, и ожидается, что он достигнет зоны Y111.56, что в свою очередь предполагает, что уровень поддержки на Y110.92 устоит как минимум до публикации американского отчета по занятости. .

В январе объемы розничных продаж (retail sales) в Еврозоне выросли на 2.4% м/м, заявил Eurostat, впервые предоставивший данные всего лишь чуть больше чем через месяц по окончании обозревавшегося периода. В годовом исчислении продажи в январе выросли на 1%. В декабре объемы розничных продаж сократились на 0.1% м/м, выше прогнозировавшегося снижения на 0.6%.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200 дневный МА 1.7032
Уровень сопротивления 3 1.8381
Уровень сопротивления 2 1.8347
Уровень сопротивления 1 1.8297
Уровень поддержки 1 1.8195
Уровень поддержки 2 1.8150
Уровень поддержки 3 1.8056
Комментарий. Несмотря на сохранении склонности к снижению курса, ожидается его откат к уровню сопротивления на $1.8297, а также предполагается, что уровень поддержки на $1.8150 устоит как минимум до публикации американского отчета по занятости.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 1.1834
Уровень сопротивления 3 1.2370
Уровень сопротивления 2 1.2330
Уровень сопротивления 1 1.2272
Уровень поддержки 1 1.2130
Уровень поддержки 2 1.2046
Уровень поддержки 3 1.2001
Комментарий. При сохранении склонности к снижению, на сегодня, до публикации американского отчета по занятости, ожидается колебание курса между уровнем поддержки на $1.2130 и уровнем сопротивления на $1.2330. Non-farm payrolls, публикуемые в 1330 GMT, вероятно, определят рыночную тенденцию на ближайшие несколько дней.

Курсы доллара практически не изменились в ходе очень осторожных торгов в преддверии публикации американского отчета по занятости в 1330 GMT. Рынок ждет позитивных сюрпризов, и публикация показателя ниже 150K может привести к закрытию прибыльных позиций и привести к окончанию коррекции по доллару после того, как ЕЦБ сообщил в четверг о том, что каких-либо изменений в намерениях банка по поводу процентных ставок не произошло. Банк Японии продолжает покупать доллар против йены, закрепляя его курс выше Y111.00. EUR/USD торгуется на 1.2209 против 1.2190 в начале европейских торгов, USD/JPY на 111.12 против 111.14, GBP/USD на 1.8207 против 1.8191, USD/CHF на 1.2927 против 1.2951

На рынке усиливаются подозрения о том, что ставки в США начнут расти раньше, еи м считали до сих пор. И это абсолютно естественно поддерживает доллар.

Когда доллар пытается пройти уровни поддержки против йены, участники рынка слепо продают доллар, считая, что Банк Японии не будет проводить интервенций после достаточно значительного роста курса доллара. Но люди уже не полностью в этом уверены. Большинство участников также сегодня ждут сильного американского отчета по занятости, что тоже может поддержать доллар.

Декабрьские retail sales по Еврозоне, ожидаются в 1000 GMT, и несмотря на необычно резкое падение в ноябре (на 1.9% м/м), BoA ожидает продолжения снижения, прогнозируя падение на 0.7% и на 1.5% в годовом исчислении. Но эти оценки говорят о достаточно далеком прошлом для того, чтобы привлечь особо сильное внимание.

Societe Generale говорит, что три последних отчета по payrolls не оправдали ожиданий аналитиков и способствовали укреплению евро против доллара на 0.5%-1.5%.
Графики предполагают, что евро может снизиться до $1.1930 на сильных данных по payrolls и наоборот - сильный отчет поможет евро подняться до $1.23-$1.29, где курс может оставаться до конца следующей недели.
Аналитик Deutsche Bank полагают, что восходящая коррекция доллара может продолжится даже в случае разочаровывающего отчета. Они говорят, что евро может откатить до $1.25-$1.26, однако, вероятнее всего, перед возобновлением роста, его курс снизится в область $1.18-$1.19.
Учитывая оптимистические ожидания инвесторов по пятничным payrolls, доллар проигнорировал решение ЕЦБ оставить ставки на прежних уровнях. ЕЦБ не оправдал спекулятивных ожиданий рынка, однако это оказало незначительное влияние на доллар, слегка сократив потери евро.
Касательно доллар-йены, HSBC говорит, что теперь фокус переносится на уровни Эллиота на Y111.75 и Y112.15 после того, как Банк Японии переместил "порог защиты" на Y111.00.

Канцлер Германии Герхард Шредер в своем выступлении в четверг не скрывал разочарования по поводу того, что ЕЦБ оставил ставки без изменения.
"Я должен уважительно относиться к решению ЕЦБ", - говорит Шредер, - "но моя позиция не изменилась".
Шредер призывал ЕЦБ понизить ставки, чтобы компенсировать недавнее подорожание евро.
По мнению многих экономистов сильный евро вредит конкурентоспособности товаров из Германии на мировом рынке и препятствует росту экономики.

Похоже, что пятница будет довольно волатильна для доллара, поскольку инвесторы с нетерпением ожидают февральского отчета по рынку труда США, который должен определить временной интервал ожиданий повышения ставок в крупнейшей экономике мира. Результат отчета по nonfarm payrolls, который будет опубликован в 1330 GMT, может означать для доллара "все или ничего".
Трейдеры и аналитики говорят, что сильный рост занятости окажет дополнительную поддержку недавнему росту доллара, в то время как слабый отчет положит конец краткосрочному ралли.
Логическое объяснение этому заключается в том, что Федеральный Резерв лишь тогда задумается над повышением ставок с 45-летнего минимума, когда экономическое восстановление в стране начнет "просачиваться" сквозь рынок труда.
Проблема, с которой сейчас столкнулись трейдеры и аналитики состоит в том, как определить то, насколько "сильными"могут оказаться данные по payrolls. Прогнозируемый консенсус рынка говорит в пользу роста на 125,000-130,000 после январского увеличения на 112,000. Однако похоже на то, что этот консенсус мнений переместил верхний диапазон ожиданий до 150,000 после того, как сильный экономические данные этой недели дали возможность предположить, что пятничный отчет превысит прогнозы аналитиков. Эти оптимистические ожидания также способствовали росту доллара на этой неделе до многомесячных вершин, в то время как евро ослаб на 4 цента.
Тем не менее, учитывая то, что рынок заложил в цену много положительных экономических данных, существует большой риск разочарования в столь ожидаемом отчете, даже несмотря на то, что краткосрочный прогноз по доллару остается внушительным. Показатель ниже 125,000 может привести к росту облигаций и снижению доллара.
"Очевидно то, что рынок ожидает приятного сюрприза ", говорит Steve Saywell, валютный стратег Citigroup в Лондоне. "Если данные будут соответствовать средним прогнозам - это, вероятнее всего, разочарует рынокin и приведет его в замешательство. Я бы сказал, что рост на 200,000 или около того необходим для подтверждения восходящего тренда по доллару".
Societe Generale прогнозирует +150,000, добавляя, что направление евродоллара тяжело предугадать, если отчет по сектору труда покажет прирост 75,000-150,000.
До выхода данных торги остаются нейтральными и лишь доллар сохраняет устойчивость.
С началом торгов в Европе евро консолидируется в области $1.2190. Доллар против швейцарского франка слегка вырос до CHF1.2951, в то время как стерлинг снизился до $1.8188. Доллар также демонстрировал относительную устойчивость против японской йены, торгуясь на Y111.28, чему способствовали ожидания продолжения агрессивных интервенций со стороны Банка Японии.

Европейский центральный банк в четверг принял решение не менять свою учётную ставку, оставив её на уровне 2%. В последнее время от ЕЦБ неоднократно требовали снизить ставку из-за высокого курса единой европейской валюты. Независимый ЕЦБ давлению со стороны политиков не поддался. В последние дни курс евро сильно колебался в сторону понижения. Аналитики предполагают, что банк пойдёт на этот шаг лишь в том случае, если курс евро перевалит за отметку в $1,35.

HSBC говорит, что достижение USD/JPY уровня сопротивления на 200-дневном МА (112.15) может обернуться завершением текущего восхождения. Сейчас курс торгуется на 111.30, при этом ближайший уровень сопротивления находится на 111.75; поддержка - на 110.80 и 110.50. Дневной Stochastics слишком перепродан, однако пока доллар-йена выше 110.80, банк рекомендует тестировать зону 111.75-112.15.

Экономический рост в государствах Еврозоны в 2004 году может существенно замедлиться. К такому выводу пришли эксперты восьми ведущих европейских экономических научно-исследовательских институтов.
По мнению аналитиков, основная причина снижения темпов роста европейской экономики заключается в чрезмерно высоком курсе евро, стоимость которого за прошлый год увеличилась на 40% по отношению к американскому доллару. Негативное влияние сильного евро, хотя и с некоторым запозданием, уже почувствовали европейские бизнесмены. Так, на прошлой неделе понизилась величина индексов, отражающих изменения в деловом климате Италии и Бельгии. А в этот четверг опрос, проведенный среди немецких менеджеров по закупкам, показал, что общее охлаждение европейской конъюнктуры затронуло и Германию.
Несколько лучше обстоят дела на североамериканском континенте. Экономика Соединенных Штатов в первые два месяца текущего года последовательно росла. Усилилось также и потребление американцев, являющееся, как известно, одним из столпов экономики США. Тем не менее, общее оживление деловой активности пока не затронуло американский рынок труда. Это связано в первую очередь с тем, что в феврале было зафиксировано некоторое охлаждение конъюнктуры в сфере оказания услуг. А именно на эту область народного хозяйства Америки приходится около 80% ВВП страны.

В четверг МРС Банка Англии проголосовал за то, чтобы оставить процентную ставку без изменения на уровне 4.00%, несмотря на то, что предшествующее повышение ставки не смогло умерить аппетиты потребительской задолженности.
Хоть недавние данные могли бы оправдать повышение ставки, МРС предпочел подождать. Такому решению способствует и рост фунта, который в феврале установил новый 11-летний максимум.
MPC заверил в постепенном повышении ставки, отметив, что высокий уровень потребительской задолженности затрудняет прогнозирование влияния повышения на поведение потребителей. Но постепенное повышение не смогло остудить потребление. Цены на недвижимость в феврале выросли на 1.6% м/м и на 17.8% г/г.
Федерация Британской Промышленности во вторник заявила, что представители розничного сектора Британии увеличивают свои заказы поставщикам. Так, ожидаемые мартовские заказы выросли на +30, что является самым высоким уровнем с мая 1997 года.
"Учитывая тот факт, что промышленный и сервисный секторы соответствует экономическому восстановлению в стране, мы предполагаем дальнейшее повышение ставок в грядущие месяцы", сказал Ian McCafferty, ведущий советник по экономическим вопросам в CBI. "Однако к счастью, голосование четверга показало понимание необходимости приостановки в повышении ставок, особенно в то время, когда укрепление стерлинга против доллара начинает беспокоить экспортеров".
Члены MPC, похоже, сейчас заняли позицию "между двух стульев". С одной стороны, они хотят сбалансировать экономику, которая требуют слабого фунта, а с другой - желают снижения уровней потребительской задолженности. Для сдержания потребления необходимо повышение ставок, а это приведет к дальнейшему укреплению стерлинга.
Все же, экономисты Лондона полагают, что этом году Банк Англии еще трижды повысят ставки, при этом каждый раз на 25 пунктов. Повышение во времени, скорее всего, будет совпадать с публикацией квартального отчета по инфляции, который отражает 2-летний экономический прогноз центрального банка.
Однако существует вероятность того, что постепенный подход MPC в вопросе повышения ставок может перерасти в шокирующую тактику. В минутках январского заседания MPC, член комитета Andrew Large предположил, что лишь неожиданное повышение ставок может привести к сокращению потребительской задолженности.

Долго анонсируемый февральский отчет по payrolls скоро все-таки облегчит ситуацию на рынке, прояснив ситуацию на рынке относительно основного направления валют. Ожидается, что отчет покажет рост занятости на +125K после январского роста в +112K. Наибольшие пессимисты - BoA, который ожидает +90K и ABN Amro +100K. Среди оптимистов - CSFB с прогнозом в +120K, Goldman, JP Morgan, которые ожидают +125K, в то время как UBS прогнозирует +150K, SG +170K и ING +175K.

USD/JPY сегодня самый активный, при этом есть подозрения, что власти Японии переместили "уровень защиты доллара" на 111.00 с предыдущего 110.00. HSBC говорит, что фокус внимания переносится на уровни Элиота на 111.75 и 112.15. Трише ЕЦБ положил конец разговорам о понижении ставок и EUR/USD консолидировался в области 1.22. HSBC продолжает рассматривать важный уровень 1.2255. Закрытие выше этого уровня сделает целью движения 1.2300-50, а закрытие ниже рискует снижением к 1.2115, а после - 1.2056.

JP Morgan прогнозирует, что потребительский кредит США в январе увеличится на $7.5 млрд., что выше декабрьского показателя в $6.6 млрд. Банк отмечает, что тенденция продолжает улучшаться, что может отразиться на 5.0% годовом экономическом росте. Данные будут опубликованы в 15:00 GMT.

Канцлер Британии г-н Brown выдвинут на должность следующего президента МВФ. Guardian говорит, что источники МВФ подтвердили кандидатуру Brown, который может заменить Horst Kohler, который в четверг оставил свой пост, чтобы принять участие в предвыборной президентской кампании в Германии.

На азиатских торгах в пятницу доллар вырос до нового 4-месячного максимума против японской йены, поскольку рынок уверен в том, что власти Японии решительно настроены в вопросе поддержки доллара. Так, американская валюта выросла до внутридневной вершины на Y111.45, - это самый высокий уровень против йены с 3 ноября 2003 года, - до того, как "в игру вступили японские экспортеры", которые ограничили рост курса.
По словам трейдеров, Банк Японии, который действует от имени Министерства Финансов, вчера покупал доллары, продавая свои йены на Y110.50, Y110.70, Y110.90 и Y111.00. Он также был замечен на рынке сегодня на Азиатской сессии, оказывая поддержку доллару выше Y111.00.
"Похоже на то, что MOF не скрывает своего участия в "судьбе доллара", отметил трейдер японской брокерской фирмы и добавил: "Власти Японии также хотят дать понять, что их ничего не остановит".
В свете того, что Япония ожидает дальнейшего роста доллара с текущих уровней, министр финансов Sadakazu Tanigaki в пятницу заявил о своей уверенности в том, что доллар все еще находится в процессе коррекции своей недавней слабости.
Движения доллара против евро были сдержанными на фоне решения ЕЦБ оставить ставки без изменений, а также по причине нехватки признаков относительно того, как дальше будет развиваться ситуация со ставками в Европе - глава центрального банка Европы не предоставил рынку и малейшего намека на возможный сценарий дальнейшего разворота событий.
В то время, как евро смог незначительно подняться в пятницу на закрытии позиций, "в широком масштабе евро все еще корректируется вниз, поскольку восходящая коррекция по доллару продолжается", сказал Katsuhiro Kaneko, менеджер валютного отдела Mitsubishi Securities.
Сейчас участники рынка с нетерпением ожидают февральского отчета по non-farm payrolls, который будет опубликован позднее, чтобы определиться с тем, продолжиться ли ралли по доллару. Ожидается, что занятость вырастет на 125,000.
На 07:15 GMT, доллар торговался на Y111.18, что немного выше цены закрытия четверга на Y111.08. В свою очередь евро находился на $1.2207, что также незначительно выше $1.2190, что можно было наблюдать к концу американских торов в четверг. Евро также был на Y135.76 против йены, что выше Y135.40. Стерлинг - на $1.8230.

Биржи Европы открылись смешанно, поскольку инвесторы "переваривают" вчерашние решения по ставкам со стороны ЕЦБ и Банка Англии, которые решили оставить ставки без изменений. Также рынок ожидает февральского отчета по сектору труда США. FTSE открылся на 2 пункта ниже, соскользнув на 4557.1, в то время как DAX вырос на 3 пункта до 4136.78, CAC +1 пункт на 3777.94. Трейдеры говорят, что четверг был днем ставок, а пятница - день non-farm payrolls, которые будут опубликованы в 13:30 GMT.

На заседании МРС в четверг было решено оставить ставку без изменения на уровне 4%. Это полностью соответствует ожиданиям аналитиков.
Банк огласил свое решение без каких-либо сопутствующих комментариев. Минутки заседания будут опубликованы 17 марта в 0930 GMT.

Bloomberg
Доллар укрепляется 3-ю неделю подряд.
Доллар продолжает укреплять свои позиции третью неделю подряд на оптимизме относительно укрепления рынка труда в США, вызывая спекулятивные настроения о повышении ставок Федеральным Резервом в этом году.
Рост занятости в феврале может достичь 3-летнего максимума.
Опрос экономистов показал, что в феврале рост занятости может составить 130,000, что является самым большим месячным приростом с тех пор, как Джордж Буш стал президентом США более 3х лет назад.
Фондовый рынок Азии в пятницу вырос.
Акции азиатских экспортеров в пятницу выросли в цене благодаря Sony Corp. и Hyundai Motor Co., на оптимизме относительно того, что их доходы увеличатся, поскольку доллар третью неделю подряд укрепляется против основных валют.
Буш считает, что план Кэрри не поможет экономике США.
Президент Буш заявил, что предложение его конкурента-демократа Джона Кэрри о возвращении прежних налогов не поможет росту экономики.

Financial Times
Глава МВФ может стать следующим главой Германии.
Похоже, что МВФ придется искать другого "босса", поскольку кандидатура Horst Kohler была выдвинута на "главную должность" государства.
Банки Европы оставили ставки без изменений.
В четверг ЕЦБ и Банк Англии никого не удивили, оставив основные ставки на прежних уровнях: 2% и 4% соответственно, поэтому ситуация на валютном рынке развивалась "строго по плану".
Ничего удивительного в том, что ЕЦБ не изменил ставки.
ЕЦБ проигнорировал призывы ведущих политиков стран Еврозоны и оставил ставки на уровне 2%, что происходит уже 9-й месяц подряд.

Wall Street Journal
Руководство Dell сменится.
Основатель компании Dеll, Michael Dell, этим летом оставит свою должность исполнительного директора и передаст ее Kevin Rollins.
Microsoft не желает иметь дело с Disney.
Компания Microsoft дала понять, что не собирается покупать Disney или же давать для этой цели наличную сумму Comcast.

Работодатели Германии предостерегают правительство об опасности замедления темпов проведения реформ или их свертывания. "Отход от курса на реформы принес бы опустошительные последствия для развития экономики и положения дел на рынке труда и рабочей силы", - заявил в понедельник в Берлине председатель Союза германских промышленников и предпринимателей (BDA) Дитер Хундт. Он подверг резкой критике требования профсоюзов о "смене курса" и "четких корректурах". Предприниматели, подчеркнул Хундт, озабочены, что реформам грозит остановка. Глава BDA напротив призвал к ускорению реформаторских процессов, отметив, что в противном случае, противодействие их проведению будет только возрастать.

Nikkei закрылся +1.2% на 11537.29, поскольку сильный USD/JPY вызывает оптимизм относительно корпоративных прибылей и экономических прогнозов. Nikkei закрылся выше отметки 11500 впервые с 6 июня 2002 года. Трейдеры говорят, что на следующей неделе, вероятнее всего, инвесторы будут "снимать прибыли" после такого роста. Topix закрылся +0.9% на 1131.01.

Tim Stewart, ведущий валютный стратег Morgan Stanley говорит, что для поддержания дальнейшего роста доллара необходим рост рабочих мест как минимум на 250K. Прогноз банка составляет +150K. Прогноз экономистов в среднем показал ожидания в +125K.

Аналитик JP Morgan, Tohru Sasaki: "Очевидно, что валютный рынок замер в ожидании того, что февральский отчет по payrolls превысит консенсус прогнозов в +125,000. Однако аналитик отмечает, что даже если данные выйдут такими, как ожидается, не стоит продолжать надеяться, что рынок труда восстанавливается; это также укрепит мнение относительно того, что Федеральный Резерв будет удерживать ставки на минимальном уровне еще какое-то время, что, возможно, будет означать конец долларовому восстановлению.

Поскольку рынок не проявляет особого желания ни продавать доллар, ни покупать его в преддверии публикации важного февральского отчета по сектору занятости США, японские экспортеры, вероятнее всего, будут ограничивать рост доллара выше 111.50. Ордера на покупку отмечаются на 110.90/111.

Японский индекс ведущих экономических индикаторов в январе составил 55.6, удерживаясь выше отметки в 50 уже 9-й месяц подряд. Вышедший отчет предполагает, что экономическое восстановление в стране продолжится в следующие месяцы.

В четверг, на азиатских торгах, евро уже 4-й день подряд слабел против доллара на спекуляциях относительно того, что ЕЦБ даст понять, что склонится в этом году к понижению ставок при наличии признаков замедления экономического роста в регионе.
Единая валюта 12 государств Европы ослабла на 6% с момента достижения рекордного максимума на $1.2930 18 февраля после того, что официальные лица Еврозоны выразили обеспокоенность, что сильный евро несет в себе угрозу экономике. Рост в сервисном секторе в феврале снизился до 4-месячного минимума - подобное ослабление отмечается также в индексе делового оптимизма.
К концу Азиатской сессии евро торговался на $1.2159 против цены закрытия среды на $1.2207, когда единая валюта снизилась до 3-месячного минимума на $1.2057. Трейдеры считают, что на этой неделе евро может протестировать этот минимум. Европейская валюта также снизилась против йены до 133.93 с цены закрытия на 134.30.
Экономисты также предположили, что йена может ослабиться на ожиданиях рекордных валютных продаж со стороны правительства Японии. В прошлом месяце валюта снизилась на 4.2%, показав самое большое снижение среди 16 наиболее высокодоходных валют.
На вопрос о недавней устойчивости доллар Zembei Mizoguchi, заместитель министра финансов по международным делам, сказал: "наблюдалось значительно закрытие коротких позиций по доллару - и этот процесс еще не прекратился". Он также отказался комментировать продажи властями йен в области 110.
На протяжении 2х месяцев на 25 февраля Банк Японии, действующий от имени Министерства Финансов, продал 10.5 трлн. йен ($95.3 млрд.), что превышает 50% рекордной годовой суммы, потраченной на интервенционные кампании в прошлом году, которые проводились с целью защиты национального экспортера.
В IV квартале экономика Японии выросла на 7% г/г по сравнению с 4.1% в США. Nikkei 225 Stock Average в этом году укрепился на 7.2%, что практически вдвое превышает 3.5%-рост индекса Standard & Poors 500.
Вчера Министерство Финансов заявило, что в этом году, на протяжении 7-ти из 8-ми недель иностранные инвесторы выступали покупателями японских акций. Вчера Goldman, Sachs & Co. рекомендовал своим клиентам покупать йену против доллара, поскольку ожидает, что вторая в мире экономика привлекает больше иностранных инвестиций, нежели США.
"Сильные притоки капитала в Японию продолжатся", заявил Richard Yetsenga, валютный стратег Deutsche Bank AG в Сиднее. "Если доллар-йена останется не ниже текущих уровней - вероятность интервенций властей снижается".
Ралли по доллару на Европейской сессии в четверг, по словам трейдеров, не обошлось без вмешательства Банка Японии.
Тем временем, Банк Англии не разочаровал ожидания рынка и оставил ставку без изменения на уровне 4%. Перед объявлением решения МРС курс фунта снизился до $1.8298 с $1.8327, а евро против фунта вырос до GBP0.6669 с GBP0.6660. Некоторые участники рынка все же ожидали повышения. Хорошую поддержку фунту также оказала перспектива дальнейшего повышения ставок в течение этого года.
Согласно опросу 35 экономистов ожидалось, что ЕЦБ оставит ставки без изменений - на текущем уровне в 2%, хотя рынке слухи о возможном понижении ставок курсировались на рынке. Однако, ЕЦБ оправдал ожидания большинства, оставив ставки без изменения на уровне 2%.
На пресс-конференции президент ЕЦБ Жан-Клод Трише "нарисовал" положительную картину экономического роста, предполагая тем самым, что понижения ставок в будущем ожидать не стоит. Он отметил, что во II квартале уровень инфляции может подняться.
После объявления результатов заседания ЕЦБ курс евро снизился на 40 пунктов. Также надо отметить, что, если подтвердится сделка между Telefonica и латиноамериканской BellSouths Latin American на сумму $5.5 млрд. - $6.0 млрд., это также придаст дополнительный импульс снижению евро, так как Telefonica придется продать внушительную сумму евро и купить доллар , чтобы заплатить BellSouth.
Около 12:10 GMT курс евро немного снизился до $1.2197 с $1.2212 при закрытии в среду, однако вырос простив иены до Y134.84 с Y134.38. Против швейцарского франка доллар подорожал до CHF1.2939 с CHF1.2913. Курс фунта снизился до $1.8298 по сравнению с $1.8308 вечером в среду. Достаточно сильным было ралли доллара против йены, в результате чего был установлен новый 4-месячный максимум на Y110.68. На 12:10 GMT доллар против йены вырос до Y110.53 с Y110.02.
Позднее в четверг Министерство Труда опубликовало свой отчет по Initial jobless claims, которые оправдали ожидания, снизившись до 345,000. Тем временем, внимание рынка сосредоточено на пятничном отчете по non-farm payrolls, сильный прирост которых окажет поддержку доллару, в то время как слабый отчет может стать причиной восстановления евро и других валют с многомесячных минимумов.
"Учитывая тот факт, что глава ЕЦБ Трише не проявил признаков относительно возможности снижения ставок, похоже, что долларовые быки утратили один аргумент слабого евро", отметил Steve Barrow, ведущий валютный стратег Bear Stearns в Лондоне.
Согласно опросу экономистов ожидается, что февральский отчет по сектору занятости покажет прирост рабочих мест на 125,000 после +112,000 в январе, однако показатель предыдущего месяца оказался ниже консенсуса ожиданий и, по словам экономистов, не достаточным для того, чтобы поддерживать текущие темпы экономического роста в стране.

В январе в Германии наблюдалось падение производственных заказов. Это связано с коллапсом зарубежного спроса, показывающим , что сильный курс евро крайне отрицательно влияет на конкурентоспособность компаний Германии.
Предварительные данные, опубликованные Министерством экономики Германии в четверг, показали сокращение объемов производственных заказов в январе на 2.0% м/м. Это первое падение показателя за восемь месяцев. Такое сокращение последовало после роста показателя в декабре на 1.6%.
Производственные заказы, которые являются хорошим индикатором будущего уровня промышленного производства, снизились на 1.7% г/г после роста в декабре на 10.0%. Зарубежные заказы в январе снизились на 2.8% м/м, после роста в декабре на 4.6%. Также объемы зарубежных заказов сократились на 1.1% г/г.
По словам министерства, такое снижение зарубежных заказов может быть частично обусловлено "значительным ростом обменного курса евро".
Сильный евро делает экспорт из Еврозоны очень дорогим практически в любой стране. Это подрывает конкурентоспособность компаний. Последнее ралли по доллару можно расценивать как несущее облегчение экспортерам Германии.
Министр экономики Германии Вольфганг Клемент в среду сказал, что обменный курс евро все еще вредит экспортерам, несмотря на недавнее удешевление.
Сейчас евро торгуется в районе $1.22 по сравнению с $1.28 пару недель назад.
Внутренние заказы в январе также упали. Их снижение составило 1.2% м/м и 2.3% г/г.
В Восточной Германии наблюдается рост заказов на 1.2% м/м и на 8.2% г/г.
В Западной Германии заказы упали на 2.3% м/м и на 2.6% г/г.
Разочаровывающие данные по производственным заказам последовали за оптимистичным отчетом промышленной группы Германии VDMA. В данном отчете говорилось, что в январе заказы заводов и машиностроительного комплекса возросли на 9% г/г, что позволяет говорить о сильном внутреннем спросе.
Тем не менее, ведущие индикаторы, такие как производственный PMI и индекс Ifo, дали почву для размышлений. Компонент новых заказов в обоих индексах в феврале снизился по сравнению с предыдущим месяцем, указывая на замедление роста заказов.

Число безработных в Германии выросло в феврале на 26.000 человек (с учетом сезонной поправки). Эксперты прогнозировали снижение на 10.000 человек. В Западной Германии число безработных выросло на 16.000 человек, в Восточной - на 10.000. С учетом сезонной поправки уровень безработицы в ФРГ составил в феврале 2004 года 10.3% против 10.2% в январе. Без учета сезонных факторов количество безработных в Германии выросло на 43.600 человек и достигло 4.641 миллиона.

Ведущий валютный стратег Morgan Stanley, Tim Stewart говорит, что участники рынка будут пытаться продавать USD/JPY в диапазоне 111-112 с целью снижения до 108, однако существует риск роста до 115. Стратег отмечает, однако, что это маловероятно, учитывая впечатляющие экономические данные Японии. Он также добавил, что весенний прогноз по доллару против йены составляет 101-102. Сейчас USD/JPY находится на 111.38.

UBS считает, что пробитие USD/JPY уровня 111 предполагает вероятность повышения "порога" защиты Банка Японии для проведения интервенций, что приводит в некоторое замешательство игроков, которые все больше склоняются к тому, что медвежий тренд заканчивается. "В краткосрочном периоде настроение рынка благосклонно к доллару", добавил банк. Прогнозы на 1 месяц по EUR и JPY составляют 1.25 и 109 соответственно. Однако среднесрочные фундаментальные данные говорят в пользу ослабления доллара. Банк не считает, что Федеральный Резерв повысит ставки или ЕЦБ понизит свои в I полугодии текущего года.

Macquarie Research говорит, что в настоящий момент риск агрессивному ралли доллара на этой неделе может исходить со стороны слабого отчета по payrolls с результатом, например, +80,000 против +300,000 как ожидают некоторые аналитики. По его словам, валютные рынки требуют сильного роста этого показателя для дополнительного импульса в пользу доллара после недавнего ралли. Если payrolls разочаруют рынок, ралли по доллару продолжит корректироваться, что, в свою очередь, "сыграет на руку" евро.

High Low Close
EUR/USD 1.2244 1.2133 1.2203
USD/JPY 111.19 110.02 111.09
GBP/USD 1.8379 1.8198 1.8236
USD/CHF 1.3015 1.2892 1.2925

EUR/JPY 135.66 133.78 135.57
EUR/GBP 0.6705 0.6637 0.6694
GBP/JPY 202.93 200.79 202.59
GBP/CHF 2.3795 2.3525 2.3570

DJA -5.19 (-0.05%) 10587.92
Nasdaq +21.76 (+1.07%) 2055.12
S&P +3.85 (+0.33%) 1154.88
US10YT 7/32 (4.02%) 99 25/32

05:00 Japan Leading indicators (January) preliminary - 72.7
05:00 Japan Coincident indicators (January) preliminary - 80.0
05:00 Japan Household spending (January) real Y/Y -
11:00 EU(12) Retail sales (December) - -1.9%
11:00 EU(12) Retail sales (December) Y/Y - -1.6%
11:00 EU(12) Retail sales (January) - -
11:00 EU(12) Retail sales (January) Y/Y - -
13:30 USA Nonfarm payrolls (February) +125K +112K
13:30 USA Unemployment rate (February) 5.7% 5.6%
13:30 USA Average hourly earnings (February) 0.2% 0.1%
13:30 USA Average workweek (February) 33.8 33.7
20:00 USA Consumer credit (January), bln +5.0 +6.6