Новости и прогнозы: валютный рынок от 02-12-2003

Экономическое положение в Германии постепенно улучшается. Последние данные свидетельствуют о том, что во втором полугодии 2003 года экономика страны медленно, но устойчиво, набирает силу.
Оптимистичные прогнозы подтверждаются опросами, проведенными в ноябре 2003 года. Они свидетельствуют об улучшении настроений и ожиданий - как среди предпринимателей, так и среди потребителей. Кроме этого важного показателя, есть и другие факторы, дающие повод для оптимизма. В частности, дают о себе знать положительные результаты послаблений в денежной политике Евросоюза. Несколько облегчат давление на экономику и намеченные на 2004 год изменения в фискальной политике Германии.
Самую большую надежду немецкие предприниматели возлагают на положительные тенденции в мировой экономике, и, следовательно, на рост экспорта. Подтверждения такой тенденции уже есть. В третьем квартале 2003 года рост производства в Германии составил в среднем 0,2 процента, по сравнению с предыдущим кварталом. Рецессии в производстве не случилось, лишь благодаря росту экспорта. В то же время спрос на внутреннем рынке снизился. Именно в этом и есть основная причина сегодняшней низкой конъюнктуры в Германии. Ощутимого повышения внутреннего спроса можно будет ожидать лишь тогда, когда улучшится ситуация на рынке труда, а это случится не раньше, чем к середине 2004 года. Пока ещё, несмотря на реформы федерального правительства, число безработных продолжает расти.
Недавний скачек евро на уровень выше 1,2 долларов напомнил о еще одном факторе риска для немецкой экономики, ориентированной на экспорт. Однако, высказываемые по этому поводу опасения преждевременны. Ситуация говорит скорее о слабости доллара, чем о каком-либо значительном усилении евро. Так, с начала 2003 года курс евро по отношению к доллару поднялся на 13 процентов, а эффективный обменный курс евро по отношению к валютам ведущих внешнеэкономических партнеров европейских стран - лишь примерно на 6 процентов.
При этом положение немецкой экономики даже лучше, чем в целом по Европе. Около 40 процентов торговли товарами и услугами немецких предпринимателей осуществляется со странами еврозоны, на которые не оказывают влияния колебания обменного курса евро к доллару. А торговля со странами "долларового пространства", то есть не только с США, но и с Китаем и другими азиатскими государствами, составляет всего 15 процентов. Показатель конкурентоспособности немецкой экономики, который вычисляет немецкий федеральный банк, повысился с начала 2003 на 1,5 процента.
С другой стороны, в повышении обменного курса евро по отношению к доллару есть свои преимущества. Ведь это означает, что импорт дешевеет, что ведет к росту покупательной способности.

На фоне разговоров о том, что Вашингтон поддастся давлению своих торговых партнеров и отменит протекционистские пошлины на импорт стали, президент США направляется в Питтсбург.
Здесь, в центре американской сталелитейной промышленности, Джордж Буш надеется собрать часть средств на свою предвыборную кампанию.
Пошлины действуют с марта 2002 года, однако Всемирная торговая организация (ВТО) уже решила, что они незаконны.
Теперь, по сообщениям американской прессы, Буш готов пойти на попятную с тем, чтобы избежать торговой войны. Однако в Евросоюзе говорят, что пока ничего об этом не слышали, и продолжают угрожать Америке ответными санкциями.
Если эти санкции будут приняты, американские экспортеры, торгующие с Европой, могут потерять до 2,2 млрд. долларов в год, что нанесет тяжелый удар по экономике США, только начавшей оправляться от рецессии. Торговый представитель ЕС Аранча Гонсалес заявила, что Брюссель все еще ждет от Соединенных Штатов "верного решения", однако подчеркнула: если Вашингтон хочет избежать санкций, он должен отменить все протекционистские пошлины.
"США это знают", - добавила она.
Сами пошлины на импорт стали, направленные на защиту сталелитейщиков в США от иностранной конкуренции, многими неамериканскими наблюдателями рассматриваются как предвыборный инструмент, призванный обеспечить Бушу поддержку со стороны штатов-поставщиков стали.
Однако, говорят экономисты, несмотря на то, что в Питтсбурге президент надеется собрать на свою кампанию 1 млн. долларов, отмена пошлин тоже вполне может сыграть ему на руку, поскольку она выгодна тем отраслям, для которых сталь необходима, - таким как автомобилестроение.
Кроме того, как считают наблюдатели, протекционистские меры, столь часто принимаемые в последнее время американским правительством (такие как недавнее повышение пошлин на ввоз автомобилей и на китайские телевизоры и бюстгальтеры), представляют собой угрозу для оздоровления всей мировой экономики.

Финансовый директор Levi Strauss объявил об отставке, в то время как компания былой джинсовой славы, пытается укрепить свое пошатнувшееся положение на рынке.
Билла Чиассона заменит Джим Фогарти, консультант по менеджменту, на которого инвесторы возлагают много надежд.
Недавно Levi Strauss выступила с предупреждением о падении объема продаж на 7%, в то время как долги компании продолжают расти.
Levi Strauss ведет нелегкую борьбу на рынке, пытаясь конкурировать с брэндами, ориентированными на молодежь. "Они поняли, что все прежние попытки не дали результатов, - сказал Курт Барнард, президент консалтинговой фирмы Barnards Retail Consulting Group. - Так что настало время, так сказать, освежить кровь".
У Джима Фогарти также имеется своя консалтинговая компания Alvarez & Marsal, которая разработает план вывода Levi Strauss из маркетингового кризиса.
Alvarez & Marsal специализируется на проблемных компаниях, и Фогарти раньше работал финансовым директором Warnaco Group, которую в феврале удалось вывести из состояния банкротства.
Общая задолженность Levi Strausss, по приблизительным оценкам, достигнет 2,2 млрд. долларов к концу года. Компания приняла жесткие меры для оживления бизнеса, закрыв фабрики в США и Канаде, сократив тысячи рабочих мест и выпустив несколько новых моделей джинсов.
Репутация компании поблекла не только вследствие неудачных попыток вернуть былую славу, но и из-за ошибок в выплате налогов 1998-1999 финансового года, а также вследствие обвинений в финансовых махинациях, выдвинутых бывшими налоговыми инспекторами.

Иена торгуется в области Y108.60, где согласно предыдущим заявлением находилась зона стопов. Теперь стопы находятся в зоне Y108.40.

Bears Stearns заявили, что в связи с резким усилением деловой активности в производственном секторе американской экономики, они повышают свой прогноз по росту ВВП США в 4 квартале до 5 % с предыдущих 4.3 %. "Мы продолжаем полагать, что Федеральная резервная система США поднимет ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 16 марта. Поэтому, мы существенно не изменили наши прогнозы по процентной ставке и по рынку облигаций на 2004, " - подчеркнули экономисты Bears Stearns

Снижение курса доллара против евро, результатом которого стали панические продажи американской валюты и достижение нового абсолютного минимума - $ 1.2094, окажет негативное влияние на экономики Еврозоны и Японии.
В то же время, падение доллара способствует восстановлению американской экономики, так как ведет к снижению цен на американскую продукцию, исчисленных в иностранных валютах, и тем самым стимулирует спрос на нее. Это валютное преимущество в конкурентоспособности и является тем средством, в котором нуждается американская экономика для выравнивания дисбаланса во внешней торговли, показателем чего является рекордный торговый дефицит США. Однако длительное снижение курса доллара препятствует развитию двух других основных мировых экономик, которые сильно зависят от экспорта своей продукции в США. Речь, как раз, идет о Еврозоне и Японии.
С начала 2002 года курс доллара по отношению к евро упал на 36%, а по отношению к иене - на 17%. За первые восемь месяцев этого года объем экспорта из стран Еврозоны сократился на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это связано, в первую очередь, с уменьшением экспорта в США за указанный период на 10%. Доллар к евро подешевел на 3% в этом квартале, в частности, из-за того, что США не могут, по мнению экспертов, привлечь достаточно зарубежных инвестиций для покрытия огромного дефицита платежного баланса.

Золото пробило уровень поддержки $405 и сейчас торгуется на $403. Доллар продолжил дешеветь против евро, но это никак не отразилось на фондовом рынке.
Объемы торгов:
NYSE: 878 млн.
Nasdaq: 1.18 млрд.

Sandra Petcov, Lehman Brothers, ожидает, что ECB на заседании в четверг оставит ставку без изменения. Petcov допускает только 5%-ю вероятность того, что ставка будет понижена.
Несмотря на то, что по рынку курсируют слухи, что рост евро может привести к понижению ставки во избежание влияния "эффекта усиления" валютного курса на возрождение экономики Еврозоны, Petcov напоминает, что ECB обращает внимание на торгово-взвешенный евро, а не на спот. Недавно Lehman говорили, что торгово-взвешенный курс евро в течение нескольких месяцев составляет около 101 - 102 (аналог $1.1900 евро). "Другими словами, пока евро находится ниже инфляционных ожиданий, эффект восходящего движения не будет большим" говорит Petcov. "И у нас есть несколько компенсирующих факторов, таких как рост ВВП в остальных странах мира и рост M3, который все еще находится на уровне нежелательном для ЕСВ," добавляет она.

Вялая торговля продолжается. Индексы почти не меняют своих значений. В результате впечатляющего движения в понедельник S&P 500 показал новый 52-недельный максимум.
В целом настроение на рынке остается позитивным.

Официальные лица Fed ясно выразились, что для избавления от беспокойства по поводу "нежелательно низкой инфляции" они желают видеть реальный рост, сопровождающийся ростом занятости.
На заседании FOMC 28 октября было решено, что "в ближайшие несколько кварталов вероятность роста и снижения в экономике примерно одинакова", но "в обозримом будущем доминирует риск нежелательно низкого уровня инфляции."
В связи с этим решение по ставкам гласило, "Комитет уверен, что существующая политика может быть поддержана на протяжении определенного периода."
Как перераспределилась вероятность с того времени и как FOMC намерен оценить это на следующей неделе? Этот вопрос становиться не так остро после выхода ВВП за третий квартал на уровне 8.2% и роста занятости на 125,000. Даже перед выходом beige book и ISM официальные лица Fed были настроены достаточно оптимистично.

Глава Richmond Federal Reserve Bank, Alfred Broaddus предостерег о возможных последствиях удержания ставок "на слишком низком уровне достаточно долгое время."
Broaddus сказал, что искусственное удержание ставок на низком уровне может привести как к неприемлемому буму и рецессии, так и к ускоряющейся инфляции.
Broaddus также повторился относительно своего прогноза по инфляции, которую он видит в диапазоне 1%-2%. Он предостерег о "рисках снижения" уровня инфляции ниже 1%.
Broaddus сказал, что в условиях быстрого роста производительности, необходимо повышать учетную ставку. "Для меня, инфляция в 1 - 2% приемлема," добавил он.

FOMC voter Chicago Fed President Michael Moskow Moskow сказал: "output gap" (разница между потенциалом и реальностью) избыточной производственной мощности и безработица, которые были "предоставлены сами себе" последние годы должны снизится, и чтобы закрыть этот геп, реальному ВВП необходимо вырасти выше потенциала "на какое-то время".
"Вероятность нежелательного снижения инфляции, пусть даже и незначительная, превосходит рост инфляции с уже низкого уровня."
"Сегодня, инфляция - это не главный повод для беспокойства, когда люди и организации решают, сколько им тратить и сколько сберегать или инвестировать в будущее. Ценовая стабильность позволила Fed сохранять "приемлемую" монетарную политику в порядке поддержки возврата экономики на путь роста."
Moskow не уточник, как долго эта "неопределенная политика" будет продолжаться, однако, исходя из его комментариев можно сделать вывод, что он не торопиться повышать ставки.
Moskow сказал, "рынок труда все еще ключевое слабое звено," замечая, что payrolls все еще на 2,000,000 млн ниже пика февраля 2001 года и что безработица "относительно высокая по сравнению с последними годами."

San Francisco Fed President Robert Parry, "Наблюдается рост в производственном секторе," продолжил он, "и потребители продолжают тратить деньги." Что касается октябрьских данных по retail sales, то Parry сказал: "Хотя автопродажи в последние месяцы несколько снизились, это, вероятно, откат после сильного роста в третьем квартале. Я не вижу ничего экстраординарного. Если не учитывать автопродажи, то расходы потребителей растут." "Наконец-то, что очень важно, мы видим прогресс на рынке труда," заявил Parry, добавляя, "Это хорошие новости после нескольких месяцев выхода плохих данных." Он отметил, что non-farm payrolls выросли в последние несколько месяцев.
Но это никак не повлияло на рост инфляции в стране, по мнению Parry.
"Даже если мы и наблюдаем некоторый рост занятости, все равно отставание рынка труда еще очень велико," сказал Parry, заметив "уровень безработицы все еще 6%."
Также Parry отметил отставание рынка продукции.

Fed Vice Chairman Ferguson сказал, что он начал чувствовать себя более комфортно с ростом открытости Федерального Резерва и что продолжается работа для избежания неверного понимания рынком политических заявлений FOMC. Он сказал, что рост открытости поможет Федеральному Резерву, рынкам и экономике.
На просьбу объяснить последнее заявление официальных лиц Федерального Резерва о том, что они могут сохранять ставки на низком уровне значительный период времени, Ferguson не сказал ничего конкретного. Но он отметил, что "Федеральный Резерв имеет возможность оценивать появляющиеся данные и определять будущую динамику экономики и будущую монетарную политику".

Промышленный сектор США в ноябре наслаждался лучшим ростом за последние 20 лет, явно предполагая сильный экономический рост, сказал Norbert Ore, глава Institute for Supply Management. Индекс ISM по промышленному сектору подпрыгнул до 62.8, наивысшего значения с декабря 1983 года, поднявшись с уже сильного октябрьского 57.0.
"Значение 62.8 явно неожиданно велико", сказал Ore по поводу данных, оказавшихся наиболее сильными за его семь сет работы в институте. Он отметил "новую атмосферу" в секторе, сказав, что комментарии стали значительно более бычьими. "Это восхитительный месяц по любым стандартам".
Ноябрьские данные коррелируют с ростом ВВП на 7.3%. Особенно сильные данные по заказам, наилучших показатель активности в будущем, были лидером отчета. New orders показали седьмой месяц роста, увеличившись до 73.7 с 64.3 в октябре. Backlogs подпрыгнули до 59.0 с 53.5.
Production также оказался наибольшим за 20 лет, показав седьмой месяц роста и увеличившись до 68.3 с 62.6. Employment прекратил 37-месячную полосу снижения, увеличившись до 51.0 с 47.7. Не смотря на сомнения Ore на протяжении всего года, employment index подтвердил правоту исторического факта, пройдя отметку 50.0 через 6 месяцев после основного индекса.
Ore сказал, что рост индекса не обусловлен специфическими факторами, а является высвобождением спроса, сдерживавшегося войной, терроризмом и корпоративными скандалами. Он верит, что ноябрьские данные являются важным указателем на восстановление экономики в следующем году, когда спрос на промышленные товары будет превышать предложение.
С учетом экстраординарным уровнем индекса, Ore верит, что PMI не сможет заметно подняться. Но это же он говорил и в прошлом месяце! Ore продолжает предсказывать незначительные колебания индекса в будущем.
Ore верит, что резкий рост активности еще проявится, отмечая, что имеющиеся излишки мощностей снижают опасность роста инфляции или перебоев в поставках или производстве. "Я думаю, что еще есть излишки производительности. Еще пройдет время, прежде чем промышленный сектор начнет генерировать ценовое давление. Пока же производители не могут переложить рост цен на потребителей".
Все еще большая 103-дневная отсрочка платежей за оборудование говорит о сдержанности инвестиций в новое оборудование. "Мы все еще не видим признаков роста затрат на капитальное оборудование". Полугодовой отчет ISM, который будет опубликован на следующей неделе, прольет дополнительный свет на ситуацию.
Prices paid сильно вырос до 64.0 с 58.5 в октябре. Но Ore не верит, что рост говорит об усилении попыток переложить на потребителя рост цен на сырье. "Пока слишком рано беспокоиться по этому поводу", сказал он, опять отметив излишки производственных мощностей.
Респонденты закончили долгую серию сокращения запасов - ноябрьский индекс показал 50.0. Ore верит, что запасы начнут увеличиваться, если сохранится текущий уровень производства.
Лидером был сектор электроники и смежные с ним отрасли, а также химический сектор. Ore сказал, что производители электроники разместили больше импортных заказов, что предполагает рост производства, в то время как химический сектор заявил о росте экспортных заказов, что говорит о росте спроса в мире.
Подводя итог, Ore верит, что промышленный сектор явно отстает от остальной экономики в начале цикла восстановления. Сервисный индекс ISM рос значительно быстрее промышленного, показав в октябре 64.7 и среднее значение за III квартал в 64.5 (ноябрьские данные будут опубликованы завтра
"Очевидно, что в этот раз лидером восстановления является сервисный сектор. Он восстанавливается значительно быстрее, чем промышленный сектор", сказал Ore.

Индексы продолжают оставаться в узком диапазоне. 16 из 30 компонентов Dow торгуются в отрицательной зоне.
Наиболее активными на торгах во вторник являются Caterpillar (CAT 75.73 -1.06) и 3M (MMM 81.06 -0.55).

Евро находится в районе $1.2085/87. Недавно установленный новый максимум - $1.2091. По словам трейдеров объемы для пробития данного уровня достаточны. Область $1.2100 защищена опционным барьером, хотя здесь же отмечено и наличие стопов.

Ситуация в американской экономике быстро меняется к лучшему, и многие уверены, что на заседании 9 декабря об этом будет сказано. Но насколько сильным будет желание Федерального Резерва пересмотреть свою монетарную политику, еще предстоит увидеть.
Индекс ISM по промышленному сектору подпрыгнул до 62.8, наивысшего значения с декабря 1983 года, поднявшись с уже сильного октябрьского 57.0.
"Значение 62.8 явно неожиданно велико", сказал Ore по поводу данных, оказавшихся наиболее сильными за его семь сет работы в институте. Он отметил "новую атмосферу" в секторе, сказав, что комментарии стали значительно более бычьими. "Это восхитительный месяц по любым стандартам".
Ноябрьские данные коррелируют с ростом ВВП на 7.3%. Особенно сильные данные по заказам, наилучших показатель активности в будущем, были лидером отчета. New orders показали седьмой месяц роста, увеличившись до 73.7 с 64.3 в октябре. Backlogs подпрыгнули до 59.0 с 53.5.
Employment прекратил 37-месячную полосу снижения, увеличившись до 51.0 с 47.7. Не смотря на сомнения Ore на протяжении всего года, employment index подтвердил правоту исторического факта, пройдя отметку 50.0 через 6 месяцев после основного индекса.
Ore сказал, что рост индекса не обусловлен специфическими факторами, а является высвобождением спроса, сдерживавшегося войной, терроризмом и корпоративными скандалами.
Обзор Beige Book показал, что "экономика в октябре и начале ноября продолжала расти", и что хотя "темпы роста несколько различаются" по регионам, "улучшение ситуации достаточно широкомасштабное и большинство регионов показали рост в большинстве отраслей".
В то же время рынок труда, который, по мнению Федерального Резерва, хранит ключ от роста, достаточно уверенного для предотвращения дальнейшего снижения инфляции, показал лишь незначительное улучшение. Федеральный Резервный банк Атланты подвел итоги достаточно сдержанно, сказав, что "ситуация на рынке труда в целом стабилизировалась после длительного периода ухудшения". Beige Book добавила, что в "целом по регионам ситуация на рынке труда улучшалась либо стабилизировалась".
Non-farm payrolls в сентябре и октябре выросли на 125,000. Аналогичный рост ожидается и в ноябре. Однако для возобновления роста на рынке труда и сокращения безработицы необходимо каждый месяц создавать, по меньшей мере 150,000 рабочих мест.

Bert Balan во вторник сказал: "Существует весьма невысокая вероятность того, что движение по евро это всего лишь часть большой консолидации. Это окажется справедливым только в случае, если евро не пробьет уровень $1.2100. Идея такова - первоначальное 5-волновое восходящее движение до $1.1977 требует некоторой консолидации, и мы можем увидеть движение в диапазоне $1.2100-1.1750 в наиболее волатильной форме "неправильной коррекции". Но в этом случае вершиной движения должен являться уровень $1.2100, а затем ожидается сильное нисходящее движение в район $1.1750-1.1700. Сейчас же для возобновления "медвежьих" настроений необходимо пробить уровень поддержки на $1.1950."

Индексы торгуются в узком диапазоне.
Лидерами торгов во вторник являются секторы рекламы и бакалейных магазинов.
Среди аутсайдеров - сектор стали и радиосвязи.
Ожидается, что продажи Ford в ноябре сократятся. Кроме того, Ford говорит о сокращении производства в четвертом квартале.

По словам трейдеров ситуация с USD/JPY "не очень хорощая". В районе ниже уровня сопротивления Y108.60 расположены большие объемы стопов.

Сектор производственных товаров США говорит об улучшении состояния. Это связано с тем, что заказчики, ранее стесненные из-за недостатка мощностей и растущего спроса, инвестируют средства в новое оборудование. Индекс производственной оснащенности вырос до максимального уровня за год и составил 55.2. Предыдущее значение индекса было 52.3.
Активность в секторе за последние два месяца резко увеличилась.
Наблюдается рост доходов и прибыли. Средний рост доходов за последний период составил 4.7 %, по сравнению с предыдущими 4.0 % на прошлой неделе. В октябре рост доходов составил 2.8%, и 1.5 % в сентябре. Прибыли находятся на наилучшем уровне за год.
Слабый доллар оказался очень выгодным для сектора. Высокие же цены на нефть, наоборот, проблемными, хотя многие из подразделений, особенно химическое, доложили о ценах на готовую продукцию. Производители электроники, как обычно, составили исключение, заявив о снижении цен.
Высокие прибыли также зафиксировали производители коммуникационного оборудования, несмотря на недостаток мощностей. Разочарованием были массовые увольнения на Tyco Engineered Products.
В последние недели производитель чипов компания Semitech заявила о высоких доходах и объеме заказов, лучшем за два года. Компания указала на рост спроса на чипы для электронной промышленности. Компания Novellus также заявила о большом количестве заказов на оборудование для производства чипов, особенно, из Азии.
Deere Agricultural говорит о росте спроса на сельскохозяйственное оборудование. Компания ожидает, что на протяжении нескольких следующих лет спрос будет поддерживаться высокими ценами на зерновые и крупный рогатый скот. Alcoa, вследствие роста цен на алюминий, заявила о проекте экспансии.
Тем не менее, в общем, новости по занятости за месяц не радуют. Sonoco Industrial Packaging, Benchmark Electronics и Quantum Corp. заявили о сокращении.

Согласно слухам, ордера на покупку находятся на уровне Y108.80. Стопы - при пробитии данного уровня.

Общее количество арестов, проведенных сегодня в Англии, по подозрению в терроризме достигло 14. Операции по задержанию были проведены в Лондоне, Кембридже и Бирмингеме. Полиция утверждает, что эти аресты не связаны между собой.

Фунт продолжает попытки тестировать линию сопротивления на $1.7310, проведеную с 31 января 2003 года. Следующим уровнем сопротивления является $1.7330 - недельный максимум 5 октября 1992 года. Дальше серьезный уровень сопротивления рсположен на $1.7370, который является максимумом октября 1998 года - максимальный уровень с октября 1992 года.

Ходят слухи, что за движением по EURO-DOLLAR стоят банки Ближнего Востока. сре: Слухи о том, что инвесторы переводят свои прибыли от операций с нефтью из долларов в евро необоснованы. Трейдеры говорят, что объемы на рынке сейчас большие и описывают ситуацию как "паническую". Многие участники рынка ошеломлены неожиданным ростом евро. Максимум был показан немногим ниже $1.2080. Ходят слухи об опционах на $1.2100, которые истекают в четверг.

EURO-DOLLAR протестировал $1.2077, где находится спроецированная линия сопротивления от максимума 25 июля. Часовой momentum указывает на восходящее движение, но все еще ниже зоны перезакупленности с вероятностью переписи вершины. Важным уровнем является $1.2160, 61.8% Fibonacci от $0.8225 (минимум октября 2000) до $1.4585 (максимум сентября 1992).

EURO-DOLLAR устанавливает новую вершину выше $1.2070. Трейдеры говорят, что крупный Швейцарский банк "стоит" за этим движением евро наверх.

Уровень сопротивления 4: Y134.50 61.8% от Y124.20 до Y140.90
Уровень сопротивления 3: Y132.85 Дневной максимум 12 и 15 сентября
Уровень сопротивления 2: Y132.25 Вершина текущего движения 1 декабря
Уровень сопротивления 1: Y131.60 200-дневный МА

Текущий уровень: Y131.45

Уровень поддержки 1: Y130.45 Линия поддержки от 11 ноября
Уровень поддержки 2: Y129.20 38.2% от Y132.25 до Y124.20
Уровень поддержки 3: Y128.25 База дневного облака Ichimoku и 21-дневный МА
Уровень поддержки 4: Y127.25 61.8% от Y132.25 до Y124.20

Комментарий: Кросс остается ниже недавнего максимума на Y132.25, но выше дневного облака Ichimoku. Более того, вчерашнее пробитие 6-месячной линии сопротивления подтверждает среднесрочный прогноз роста кросс в области Y132.55/85, где находится бывшая отметка в 50.0% от Y124.20 до Y140.90.

В ноябре было 99,452 layoff intentions, что на 42% меньше против 171,874 в октябре. Эти данные не скорректированы на сезонные колебания.
Ноябрьский уровень на 37% ниже 157,508 layoffs в ноябре 2003 года.
Большинство layoff intentions в ноябре было в телекоммуникационной среде с показателем в 19,183.
До настоящего времени, крупнейшее запланированное сокращение рабочих мест было в government/non-profit (169,924), затем идут telecommunications (102,602). Для сравнения, в 2002 году, в ноябре было 95,107 layoffs intentions в government/non-profits, и 256,267 в telecommunications.
"Одни экономисты говорят, что бум в плане занятости уже на горизонте, другие же прогнозируют, что безработица в среднем составит 67.4% в 2004 году," сказал John A. Challenger, президент Challenger, Gray & Christmas.
Отчет показывает, что в зарубежных странах создание новых рабочих мест будет происходить быстрее, чем в США.

США, CHALLENGER: в ноябре 2003 года крупнейшие LAYOFFS в сфере телекоммуникаций.
США, CHALLENGER: в ноябре 2002 года LAYOFF INTENTIONS составляли 157,508

После выхода Challenger layoffs, взгляды рынка будут полностью обращены к пятничным payrolls, которые имеют огромную важность, говорят экономисты Bear, Stearns. Они замечают, что Challenger говорит о резком росте layoff announcements в октябре, с сокращением 171,874 рабочих мест против 76,506 в сентябре. "Однако в этих данных не учтены сезонные колебания," говорят они. Они ожидают, что layoff announcements в ноябре снизятся.

Bert Balan, Saxo Bank, предлагая быстрый технический взгляд на Dow, пишет: "Dow смог быстро подняться выше 9800 и продолжит свое восхождение до конца недели с тестированием 9900 и возможно даже достигнет зоны 9970-9990. Однако с этих уровней могут последовать продажи с риском снижения под уровень поддержки прошлой недели на 9580 - голубые фишки могут снизиться даже больше, поскольку следующей целью станет область 9400, а в дальнейшем, возможно даже 9000."

EURO-DOLLAR резко поднялся выше $1.2000, что трейдеры связывают со слухами о авиакатастрофе недалеко от Нью-Йорка. Азиатские банки, по разговорам, продали евро на максимумах. Ордера на продажу остаются на $1.2000 со стопами выше.

DOLLAR-YEN немного приподнялся выше Y109.15 на последних покупках, которые, по подозрениям трейдеров, могут быть "официальными". Ордера на покупку остаются на Y109.15, вплоть до Y109.00 со стопами ниже Y109.00.

Уровень сопротивления 4: $1.7330 Недельный максимум 5 октября 1992
Уровень сопротивления 3: $1.7310 Спроецированная линия сопротивления от января 2003
Уровень сопротивления 2: $1.7275 Максимум текущего движения 1 декабря
Уровень сопротивления 1: $1.7235 61.8% от $1.7170 до $1.7275

Текущий уровень: $1.7230

Уровень поддержки 1: $1.7170 5-дневный МА и часовое дно
Уровень поддержки 2: $1.7100 50.0% от $1.7275 до $1.6935
Уровень поддержки 3: $1.7075 Важный пик октября
Уровень поддержки 4: $1.6965 Бывшая линия сопротивления от 30 сентября, теперь поддержка

Комментарий: Уровень поддержки на $1.7170 был удержан, хотя раннее говорилось о риске прохождения этого уровня. Однако стерлинг поднялся выше $1.7210, продвигаясь к новому годовому максимуму на $1.7275.

Некоторые трейдеры упоминают немецкий банк, который купил EURO-STERLING ниже stg0.6950. Ордера на покупку расположены вплоть до stg0.6935 со стопами ниже. Дальнейшие ордера на покупку - на stg0.6920, большими объемами - на подходе к stg0.6900. Ордера на продажу - на stg0.6980, дальше - в зоне stg0.7000/10 со стопами выше.

Фьючерсы указывают на открытие фондового рынка во вторник с небольшим снижением после того, как в понедельник основные индексы показали новые максимумы года.
В середине дня в понедельник, Dow Industrials вырос на 93.1 пункта до 9866.3, в то время как Nasdaq вырос на 18.69 пунктов до 1978.95. S&P 500 показал рост в 8.63 пункта до 1066.83.
Аналитики говорят, что основным фактором, двигавшим рынком в понедельник, был "очень сильный" отчет ISM. Ноябрьский ISM составил 62.8, что является самым высоким уровнем почти за 20 лет, причем рост показали все компоненты, включая занятость с показателем в 51.0 против 47.7 в октябре. Тем временем, new orders выросли до 73.7 по сравнению с 64.3 в октябре.
В пятницу ожидается выход ноябрьских payrolls, которые, по словам аналитиков, покажут рост четвертый месяц подряд.

Доллара остается под давлением на фоне беспокойств относительно дефицита платежного баланса и ситуацией в пост-военном Ираке.

Что касается корпоративных новостей, PepsiCo Inc. перед открытием рынка заявил о сокращении около 750 рабочих мест в процессе реорганизации своего североамериканского подразделения, а также закрытия некоторых заводов и производственных линий. При закрытии, цена на акции составляла $48.71.
Акции Hollywood Entertainment Corp. снизились после предостережения компании о том, что результаты в IV квартале могут оказаться ниже прогнозируемых. Акции снизились до $13.00 против цены закрытия в $14.09.
Акции Micron Technology Inc. , крупнейшего в США производителя динамического ОЗУ, снизились после того, как компания заявила о продаже оставшейся доли компании. Акции Micron снизились до $12.85 после закрытия с ценой $13.05.
В понедельник, Texas Instruments заявил, что результат продаж компании в IV квартале составит $125 млн чистого дохода.
Акции Pharmacyclics Inc. перед открытием выросли до $8.67 против цены закрытия в $6.55.
Акции Navistar International Corp. снизились перед открытием фондового рынка во вторник. Это связано со слабыми прогнозам и компании на 2004 год. Navistar ожидает заработать в следующем году $2.02 с акции, в то время как аналитики пророчили прибыль в $2.66 с акции в 2004 году. Акции Navistar снизились до $41.50 против цены закрытия понедельника в $43.45 на NYSE.

DOLLAR-YEN продолжает снижаться и сейчас торгуется в области Y109.25. Ходят разговоры об ордерах на покупку, связанных с истечением опционов на подходе к Y109.00 со стопами ниже. Если курс ослабится ниже этого уровня, есть риск вмешательства властей Японии.

EURO-DOLLAR торгуется в области $1.1975, поднявшись на 30 пунктов за последний час. Трейдеры упоминают немецкий банк в качестве основного покупателя евро. Возникший спрос на доллар-франк в зоне Chf1.2980 препятствует росту евро выше $1.1980. Ордера на покупку единой валюты упоминаются на минимумах понедельника на $1.1940, однако там же трейдеры упоминают и стопы, которые на 10-20 пунктов ниже этого уровня.

Фьючерсы слегка торгуются в отрицательной зоне. Так, фьючерсы Dow потеряли 25 пунктов, а фьючерсы Nasdaq - 4 пункта после сильного роста в понедельник.

Во вторник, ситуация на фондовом рынке Европы была смешанной: CAC-40 торговался нейтрально, DAX вырос, показав новый годовой максимум. Рост был связан с лучшими результатами от компании Vivendi Universal, которая заявила о чистой прибыли в E131 млн в III квартале против потерь в E1.2 млрд в прошлом году. Химический сектор также показал рост после повышения Merrill Lynch рейтинга всего Европейского сектора. Xetra-DAX показал 15-месячный максимум на 3,838.09, в то время как CAC-40 вырос до 3,506.97.

Член комиссии по монетарным и экономическим вопросам Евросоюза, Pedro Solbes, во второник заявил, что новшества в Пакте, принятые государствами-членами Евросоюза на прошлой неделе, будут означать высокие стаки и низкий экономический рост в среднесрочном периоде.
"Если чрезмерные дефициты не будут откорректированы срочным образом, это окажет сильное влияние на рынок облигаций и учетные ставки," сказал он.
"Аналитики разделяют наше мнение относительно того, что нарушение правил Пакта приведет к росту ставок и снижению экономического роста в среднесрочной перспективе… Реформирование Пакта "под существующие дефициты" навредит экономическому росту."
Solbes отметил, что решение, к которому пришли страны-члены Евросоюза создаст "опастность для будущего региона."
"Евросоюз в настоящий момент представляет собой различные версии "Европы a la carte"," сказал он. "Каждое государство будет следовать тем правилам, которые будут им более удобны."
Solbes добавил: "Я даже не уверен, что эти изменения законны."
"Политическое решение не является предмето аппеляции," добавил он. Однако Solbes сказал репортерам, что юристы Комиссии все еще изучают новую статью Пакта на предмет законности.
Касательно других комментариев, Solbes напомнил, что текущая экономическая ситуация соответствует предварительным прогнозам Комиссии, однако заметил, что есть "вопрос" относительно текущего экономического роста США.

Экономика Еврозоны сможет выдержать курс EUR/USD в диапазоне 1.10 - 1.20, но рост курса к 1.3000 будет опасным, сказал Hans-Werner Sinn, президент основного немецкого института Ifo. Sinn сказал, что в любом случае растущий евро более желателен, чем нестабильный евро, что являлось основной причиной для беспокойства полтора года назад. В других комментариях, публикуемых после выходных, Pedro Solbes предупредил об опасности излишнего самодовольства после того, как евро не упал на решении Ecofin на прошлой неделе об откладывании санкций против Германии и Франции. В интервью он сказал, что "такие события не оцениваются в краткосрочной перспективе, на основе механической, автоматической рыночной реакции".
Комментарии Tommaso Padoa-Schioppa были практически идентичными.

Уровень сопротивления 4: $1.2075 Линия сопротивления от 25 июля
Уровень сопротивления 3: $1.2042 Максимум текущего движения и новая вершина 1 декабря
Уровень сопротивления 2: $1.1995 Часовые пики
Уровень сопротивления 1: $1.1975 Часовая линия сопротивления от новой вершины

Текущий уровень: $1.1955

Уровень поддержки 1: $1.1930 38.2% от $1.2042 до $1.1755
Уровень поддержки 2: $1.1900 Дневной минимум 28 ноября и 50.0% от $1.2042 до $1.1755
Уровень поддержки 3: $1.1860 Бывшая двойная вершина октября
Уровень поддержки 4: $1.1800 Линия поддержки от 7 ноября

Комментарий: Коррективные движения по евро продолжают доминировать с риском снитжения на $1.1900 (50.0% от $1.2042 до $1.1755). Этот уровень также совпадает возростающей линией поддержки от минимумов 7 ноября. Однако, как уже сегодня говорилось, резкое снижение на momentum вносит волнения.

В начале Европейской сессии йена ослабла против доллара, в то время как евро долгое время удерживался в рейндже. EURO открылся на европейских торгах на $1.1975.
Евро продавал Швейцарский банк, однако зона $1.1950/60 оказала поддержку, и курс вырос до $1.1975.
Ордера на покупку снова были протестированы, следуя за слабыми данными Франции по consumer sentiment. Однако новый спрос вернул внимание рынка к ордерам на продажу на подходе к $1.2000
Ордера на продажу остаются в области $1.2040/50 с опционным барьером на $1.2050.
Трейдеры говорят, что спрос очтается в районе $1.1950, а стопы - на пробитии $1.1935.
Официальные лица Еврозоны:
SOLBES:
1.Новшества в Пакте Стабильности "навредят" рынкам и ставкам.
2.Рост дефицита в Евросоюзе означает рост ставок.
3.Новшества Пакта "представляют угрозу".
4.Текущая ситуация Пакта "не удовлетворительна".
5.Есть вопросы относительно роста США.
LUXEMBOURG JUNKER:
1.Не разумно сейчас реформировать Пакт.
Экономические данные Еврозоны:
1.Industrial producer prices выросли на 0.1% м/м в октябре.
2.Unemployment rate осталась на прежнем уровне, 8.8% в октябре.
Германия: Retail sales (за исключением авто и автозаправок) выросли на 0.4% м/м после пересмотра на 0.7% м/м в сентябре.
Франция: Ноябрьский consumer sentiment снизился на 1 пункт до 8-месячного минимума на -30

YEN открылась на Европейской сессии на Y109.50 против доллара и Y131.14 против евро. На азиатских торгах евро-йену продали с Y130.80 до Y130.50, где кросс был куплен большими объемами, что подняло его к Y131. Среди основных покупателей были замечены Американский инвестиционный банк и Японский трастовый банк.
Тем временем, доллар-йена торговался в диапазоне Y109.15/50, однако в начале европейских торгов спрос со стороны Японских банков поднял валюты до Y109.80/85 и Y131.40 соответственно.
Ордера на продажу доллара расположены на подходе к опционному барьеру на Y110.
Ордера на продажу кросса находятся в области Y131.40/50 с дальнейшими продажами на Y131.70 и Y132.00.
Ордера на покупку остаются в зоне Y131.00/130.80 со стопами ниже Y130.70. Дальнейшие покупки - на Y130.50.

На азиатских торгах стерлинг терял свои позиции, пока не был поддержан клиринговым банком Британии. Евро-фунту торговался выше stg0.6955.
STERLING открылся на $1.7180 и stg0.6970 против евро.
Несмотря на откат фунта в начале европейских торгов к $1.7170/75, покупки клирингового банка Британии вернули курс к $1.7210. Тем временем, евро-стерлинг торговался в диапазоне stg0.6955/75.
Ордера на покупку замечены в области $1.7170/75 со стопами на $1.7170. Дальнейшие ордлера на покупку находятся на $1.7150 Ордера на продажу - на $1.7210 и $1.7250/60
Трейдеры говорили об опциолнном барьере на $1.7300.
Экономические данные Британии:
1.Обзор EEF IV квартала: total output balance +1 против +2 в III квартале. Тotal new orders balance +6 против +3 в III квартале.
Ожидания по восстановлению промышленно-инженерного сектора Британии не смогли превратиться в реальность в IV квартале, хотя компании продолжают строить положительные прогнозы относительно следующих 3-х месяцев, как показывает последний квартальный обзор экономических тенденций этого сектора, опубликованный во вторник Engineering Employers Federation и RSM Robson Rhodes.
"Ситуация в промышленном секторе улучшается, но не настолько быстро, чтобы можно было назвать это восстановлением."

Экономисты считают, что МРС не повысит в декабре учетную ставку. Большинство аналитиков считают, что на заседании 3-4 декабря ставка останется без изменений на уровне 3.75%. Средняя вероятность повышения ставки составляет 30%, тогда как вероятность того, что ставка останется без изменений, составляет 70%. Это на 5% выше, чем результаты исследований, поведенных перед выходом Минуток МРС.
Комментарии со стороны King и MPC, Barker и Bean не оставили экономистам шансов думать, что ставка будет повышена, несмотря на сильные экономические данные и превышение инфляционных целей.

EUR/USD: Ордера на продажу отмечены в районе 1.2000 и 1.2050.

GBP/USD: Ордера на продажу на 1.7210, больше на 1.7255/60, усиливаясь на 1.7275.
Ордера на покупку отмечены на 1.7180, стопы на 1.7170.

USD/CHF: Ордера на продажу выше Chf1.3010/20 со стопами выше Chf1.3025.
Ордера на покупку сохранились на подход к 1.2950, больше в районе 1.2920/00.

USD/JPY: Ордера на продажу со стороны японских экспортеров на 109.50/80, больше на подходе к 110.00 со стопами выше 110.10.
Ордера на покупку находятся на 109.20/00, усиливаясь на 108.80/50.

EUR/JPY: Промежуточные ордера на продажу находятся в районе 131.25, усиливаясь на подходе к 131.50.
Ордера на покупку отмечены между 131.00-130.80, стопы ниже 130.70. Сильнее ордера на покупку на подходе к 130.50.

EUR/CHF: Ордера на продажу отмечены на подходе к Chf1.5550,и вплоть до Chf1.5555 со стопами выше Chf1.5560.
Ордера на покупку сохранились на Chf1.5510/00.

Согласно New York Times, в понедельник Белый Дом заявил о том, что Президент Буш пока не принял окончательного решения по поводу отмены основной части тарифов, которые были введены на импортную сталь в качестве попытки защитить национальную отрасль. "Вопрос находится в работе", заявил во время предвыборной компании Президента в штате Мичиган представитель Белого Дома. "Мы продолжаем проводить консультации с потребителями, пользователями, членами Конгресса и другими. Мы продолжаем выслушивать их мнения".
Президент продолжает поездку через сталелитейные штаты, и во вторник должен оказаться в Питсбурге. Это может быть "политической хитростью" воздержаться от любых объявлений до тех пор, пока он не проведет мероприятия в сталелитейном городе.

Ожидания по восстановлению промышленно-инженерного сектора Британии не смогли превратиться в реальность в IV квартале, хотя компании продолжают строить положительные прогнозы относительно следующих 3-х месяцев, как показывает последний квартальный обзор экономических тенденций этого сектора, опубликованный во вторник Engineering Employers Federation и RSM Robson Rhodes.
Тotal output balance снизился до +1 в IV квартале против +2 в III квартале. Тotal new orders выросли до +6 с +3 в предыдущем квартале.
"В общих чертах, IV квартал демонстрирует второй последовательный месяц положительных сдвигов как в Тotal output balance, так и в Тotal new orders. Больше компаний заявили о росте в заказах," сказал ведущий экономист EEF, Steve Radley.
"Ситуация в промышленном секторе улучшается, но не настолько быстро, чтобы можно было назвать это восстановлением."
Рост в total orders был связан с ростом в export orders до +2 в IV квартале против +1 в предыдущем квартале. Domestic balance вырос незначительно до +2 против -6.
Занятость в секторе продолжает оставаться низкой, employment balance вырос до отметки -16 в IV квартале.
Организации ожидают, что ситуация улучшиться в последующие 3 месяца.
Этот обзор включил период с 3-21 ноября, были опрошены 1,181 компания.
EEF прогнозирует, что промышленный сектор вырастет на 1.9% в 2004 году, а инженерный - на 2.4%.

В начале Европейской сессии DOLLAR-YEN снижается после роста до Y109.80/85. Ордера на покупку замечены на Y109.50, более сильные - на Y109.20/00 и Y108.80/50. Ордера на продажу остаются на Y109.80 со стороны японских экспортеров, вплоть до Y110.00. Ходят разговоры об истечении опционов на Y110.00.

Уровень сопротивления 4: stg0.7070 Линия сопротивления от 26 мая 2003
Уровень сопротивления 3: stg0.7035 Недавний максимум и 50.0% от stg0.6810 до stg0.7250
Уровень сопротивления 2: stg0.7005 Линия сопротивления от 9 октября
Уровень сопротивления 1: stg0.6980 Дневной максимум 28 ноября, 1 декабря и вершина треугольника

Текущий уровень: Stg0.6960

Уровень поддержки 1: stg0.6935 Дневной минимум 24, 25 ноября
Уровень поддержки 2: stg0.6920 50.0% от stg0.7035 до stg0.6805
Уровень поддержки 3: stg0.6905 Дневной минимум 12 ноября
Уровень поддержки 4: stg0.6865 Дневной минимум 11 ноября

Комментарий: Кросс "зажимается" в треугольник, с ограничениями на stg0.6945/80. Резкое снижение на 10-дневном momentum говорит в пользе нижнего пробития с целями на stg0.6880. Однако, уровень поддержки на stg0.6935 остается сильным и может оказать достойное сопротивление.

Уровень безработицы с учетом сезонных колебаний в октябре остался без изменений на 8.8%, что соответствует средним прогнозам аналитиков.
В октябре 2002 года, безработица Еврозоны составляла 8.5%.
Из 9-ти государств Евросоюза, безработица выроста в 4-х, снизилась в 1-ом и осталась без изменений также в 4-х государствах.
Испания продолжила демонстрировать самый высокий уровень безработицы в октябре, которая составила 11.2%, без изменений по отношению к сентябрю. За Испанией следует Франция (9.6% против 9.5% в сентябре), Германия (9.3% против 9.4% в сентябре), Финляндия (8.9%, без изменений против сентября), Бельгия (8.1% против 8.0% в сентябре) и Португалия (6.9% против 6.6% в сентябре).
Люксембург показал в октябре самую низкую безработицу (3.9% против 3.8% в сентябре), следуя за Австрией (4.5%, без изменений против сентября) и Ирландией (4.6%, без изменений против сентября).
Октябрьские данные по безработице в Греции, Италии и Нидерландах недоступны.
Уровень безработицы 15 государств Евросоюза составила в октябре 8.0%, что также без изменений по сравнению с сентябрем, но выше 7.8% против октября 2002 года.
По подсчетам Eurostat, в октябре 2003 года 12.4 млн мужчин и женщин были без работы в Еврозоне и 14.3 млн в EU-15.
Эти данные учли сезонные колебания в соответствии с критериями ILO.

Еврозона: PPI EX-ENERGY, октябрь, без изменений M/M; +0.6% Г/Г; сентябрь +0.6% Г/Г

На прохождении EURO-SWISS выше Chf1.5560 сработали стопы, что привело к росту кросса до Chf1.5580 к тестированию последних максимумов на Chf1.5585 (18 ноября). Дальнейшие стопы замечены на прохождении выше Chf1.5585, если они будут поглощены, это приведет к движению на Chf1.5600/40.

В то время, пока EUR/USD удерживался в зоне поддержки $1.1930-40 в конце Европейской сессии в понедельник, после чего курс вырос до $1.1990 к концу Американской сессии, сегодня Европа, похоже, не настолько уверена в своих силах. Способность доллара к слабой положительной реакции на очень сильный отчет ISM - то, чего не было с начала ноября, - немного ослабляет вероятность очередного тестирования этой зоны поддержки. Однако, медвежье настроение по доллару продолжается, но такие факты, как рост компонента занятости в ISM выше 50 может привести к развороту настроения, поскольку это грозит значительным ростом в пятничных non-farm payrolls. В то время, пока страхи относительно протекционизма США и терактов продолжают присутствовать, экономические данные понедельника слегка "подталкивают" ожидания по ставкам США в пользу роста. При этом, любое снижение под $1.1930 снова вернет взгляды рынка по евро к $1.1860.

Британия EEF: SA Q4 EMPLOYMENT BALANCE -16 против -15 в Q3
Британия EEF: SA Q4 EXPORT ORDERS BALANCE +2 против +1 в Q3
Британия EEF: SA Q4 DOMESTIC ORDERS BALANCE +2 против -6 в Q3
Британия EEF: SA Q4 TOTAL ORDERS BALANCE +6 против +3 в Q3

Уровень сопротивления 4: Y110.80 Дневной максимум 4 ноября
Уровень сопротивления 3: Y110.40 Дневной максимум 7 ноября
Уровень сопротивления 2: Y110.00 61.8% от Y107.50 до Y111.50 и Дневной максимум 1 декабря
Уровень сопротивления 1: Y109.85 База дневного облака Ichimoku

Текущий уровень: Y109.74

Уровень поддержки 1: Y109.15 21-дневный МА
Уровень поддержки 2: Y108.90 Дневной минимум 26, 27 ноября
Уровень поддержки 3: Y108.50 Дневная зона консолидации
Уровень поддержки 4: Y107.50 Дно текущего движения 19 ноября

Комментарий: Быки контролируют движение и сейчас нацелены на пробитие базы облака Ichimoku на Y109.85, с возможностью прохождения выше важного уровня сопротивления на Y110.00. Бычья дивергенция на дневных графиках продолжает впечатлять.

Общие розничные продажи Германии, - включая продажи авто и автозаправок, - выросли на 0.8% м/м в октябре после снижения на 0.2% м/м в сентябре, в соответствии с расчетами, основанными на последних данных Bundesbank, скорректированным на сезонные колебания.
Октябрьские total retail sales оказались на 0.4% выше показателя III квартала после 1.6%-го снижения кв/кв в III квартале.
Данные Bundesbank, как и данные Института Статистики, опубликованные раннее во вторник, демонстрируют небольшие улучшения в потребительских затратах на фоне незначительного укрепления потребительского доверия, что наблюдалось в последние месяцы. Это может указывать на оживление частного потребления в IV квартале после снижения на 0.6% кв/кв в соответствии с публикацией ВВП за III квартал.
Тем не менее, данные показывают, что потребители остаются нерешительными в IV квартале. В понедельник розничные торговцы показали хороший результат, однако его нельзя назвать "захватывающим дух" началом Рождественских продаж с первого воскресенья Рождественского сезона покупок.
Данные Bundesbank по ex-autos/petrol sales за октябрь менее оптимистичны (+0.2% м/м), чем данные Института Статистики (+0.4% м/м). Небольшая разница между ними связана с различными методами исчислений с учетом сезонных колебаний, используемых Bundesbank (Census X-11 Arima) и Институтом Статистики (Berlin Method).
Bundesbank ex-auto/petrol sales в октябре оказались на 0.5% выше показателя за III квартал после -0.9% кв/кв в III квартале. Данные Института Статистики сводятся к росту в 0.4% в октябре против снижения на 1.8% кв/кв в III квартале.

Потребительские настроения во Франции продолжили ухудшаться в ноябре, так как домохозяйства начали урезать семейные бюджеты и снижать жизненные стандарты, показал отчет Insee. В целом индекс снизился на 1 пункт до восьмимесячного минимума -30 и значительно ниже долгосрочного среднего -19. Большинство аналитиков ждали некоторой коррекции октябрьского снижения. Склонность к покупкам крупных вещей осталась на 6-месячном минимуме, и большинство домохозяйств сказали, что они сейчас могут больше сберегать.
Последнее снижение настроений вряд ли окажет заметное влияние на затраты, так как покупки промышленных товаров выросли в сентябре-октябре на 4.6% после коллапса в августе. Замедление роста реальных доходов говорит о том, что потребители сократили сбережения или кредитовались за наличные при покупках товаров длительного пользования. Потребители явно озабочены влиянием роста дефицита бюджета и ожидаемых социальной и пенсионной реформ, а также возможного увеличения налогов, на свои финансы в будущем и на национальный уровень жизни.
Дополнительным риском для потребления также является растущая безработица, так как потребители могут из опасения начать сокращать расходы в пользу сбережений. К счастью, job worries стабилизировался в ноябре, заметно откатив от максимума весны прошлого года, а savings propensity откатил после роста в октябре. Хотя потребители продолжают страдать от недавнего роста цен на энергоносители, продукты питания и табак, они чуть более уверены в том, что в ближайшие месяцы инфляция будет умеренной.

Фунт открыл торги на азиатской сессии на 1.7195 и вслед за снижением EUR/USD снизился до 1.7185/80, прежде чем появился заметный спрос и курс вырос. Коррекция набрала сил с ростом EUR/JPY, и реальные счета вернули курс на 1.7200. Дополнительные покупки со стороны британского участника подняли его до 1.7207. На европейской сессии курс снизился, но остался в рамках диапазона и сейчас торгуется на 1.7190.
Ордера на покупку отмечены на 1.7180, стопы на 1.7170, срыв который приведет к снижению курса до 1.7160/50 в преддверии 1.7135. Ордера на продажу на 1-7210, больше на 1.7255/60, усиливаясь на 1.7275. Появились разговоры об опционном барьере на 1.7300, что может вызвать продажи в его защиты при приближении.

Настроение на продажу франка отразилось и на USD/CHF. Курс вышел из диапазона азиатской сессии Chf1.2952/85, и быстро поднялся выше Chf1.3000, торгуясь сейчас на Chf1.2990.
Ордера на покупку, по разговорам, сохранились на подход к 1.2950, больше в районе 1.2920/00. Ордера на продажу выше Chf1.3000, усиливаясь в зоне Chf1.3010/20, со стопами выше Chf1.3025.

У EUR/CHF была спокойная азиатская сессия, и кросс находился в жестком коридоре Chf1.5525/36, но смог выйти из него в начале европейской сессии, поднявшись до Chf1.5545.
Ордера на продажу отмечены на подходе к Chf1.5550,и вплоть до Chf1.5555 со стопами выше Chf1.5560. Ордера на покупку сохранились на Chf1.5510/00.

Уровень сопротивления 4: $1.7330 Недельный максимум 5 октября 1992
Уровень сопротивления 3: $1.7310 Спроецированная линия сопротивления с января 2003 года
Уровень сопротивления 2: $1.7275 Максимум текущего движения 1 декабря
Уровень сопротивления 1: $1.7210 Часовые экстремумы

Текущий уровень: $1.7190

Уровень поддержки 1: $1.7170 5- дневный МА
Уровень поддержки 2: $1.7100 50.0% от $1.7273
Уровень поддержки 3: $1.7075 Основная вершина октября
Уровень поддержки 4: $1.6965 Пройденная линия сопротивления от 30 сентября, сейчас линия поддержки.

Комментарий: Потенциальная модель "dark-cloud cover" на графике японских свечей предупреждает о возможности коррекции в ближайшее время, но сегодня нужно подтверждение. Более того, дневные индикаторы перекуплены, а 10-дневный momentum быстро снижается. 5-дневный МА на 1.7179 рассматривается как уровень, проход которого приведет к началу коррекции.

Объемы розничных продаж в Германии выросли в октябре второй месяц подряд, увеличившись в реальном измерении и с учетом сезонных колебаний на 0.4% с сентября, заявил Federal Statistical Office. Значение за сентябрь было пересмотрено вверх до +0.7% с первоначальной оценки 0.0%. Но пересмотр просто отражает пересмотр августовского значения, которое снизилось с -0.6% до -1.1%, и до -6.0% в годовом исчислении (с -5.5%). С учетом сезонных колебаний, октябрьское значение на 0.4% превышает среднее за III квартал после снижения на 1.8% во втором.
Данные за сентябрь-октябрь показывают постепенное улучшение потребления вслед за сдержанным ростом потребительского оптимизма последние несколько месяцев. Это может привести к оживлению потребления в IV квартале после его снижения в третьем на 0.6%.
Но данные все еще продолжают говорить о том, что потребители колеблются в начале IV квартала. В понедельник розничные торговцы сообщили о хорошем, но не замечательном начале рождественского сезона.
Последние несколько месяцев в Германии растет потребительский оптимизм, который должен поддерживать потребление в дальнейшем. Но обзор предупреждает, что сохраняющаяся озабоченность по поводу высокого уровня безработицы, а также неопределенность по поводу правительственных реформ и сокращений налогов будет оказывать негативное воздействие на желание потребителей покупать крупные вещи.
Как обычно, данные Statistics Office должны интерпретироваться очень осторожно, так как они не включают продажи автомобилей и бензозаправок. Данные Бундесбанка включают эти категории, и потому лучше отражают частное потребление в целом. Более того, Statistics Office использует берлинский метод корректировки на сезонные колебания, в то время как бундесбанк использует модифицированный метод Census, что также приводит к различным результатам.

Имеющиеся данные по национальным экономикам предполагают неизменность показателя в сравнении с сентябрем, так как неизменность показателя в Германии, Италии и Испании лишь частично компенсировалась снижением его во Франции. Годовой показатель ожидается на 1.0% выше значения предыдущего года.

Ожидается, что уровень безработицы в Еврозоне останется неизменным в ноябре в сравнении с октябрем, составив 8.8%, так как снижение безработицы в Германии и Франции будет компенсировано ее ростом в Испании и ожидаемым ростом в других странах - членах.

Промышленный сектор США в ноябре наслаждался лучшим ростом за последние 20 лет, явно предполагая сильный экономический рост, сказал Norbert Ore, глава Institute for Supply Management. Индекс ISM по промышленному сектору подпрыгнул до 62.8, наивысшего значения с декабря 1983 года, поднявшись с уже сильного октябрьского 57.0.
"Значение 62.8 явно неожиданно велико", сказал Ore по поводу данных, оказавшихся наиболее сильными за его семь сет работы в институте. Он отметил "новую атмосферу" в секторе, сказав, что комментарии стали значительно более бычьими. "Это восхитительный месяц по любым стандартам".
Ноябрьские данные коррелируют с ростом ВВП на 7.3%. Особенно сильные данные по заказам, наилучших показатель активности в будущем, были лидером отчета. New orders показали седьмой месяц роста, увеличившись до 73.7 с 64.3 в октябре. Backlogs подпрыгнули до 59.0 с 53.5.
Production также оказался наибольшим за 20 лет, показав седьмой месяц роста и увеличившись до 68.3 с 62.6. Employment прекратил 37-месячную полосу снижения, увеличившись до 51.0 с 47.7. Не смотря на сомнения Ore на протяжении всего года, employment index подтвердил правоту исторического факта, пройдя отметку 50.0 через 6 месяцев после основного индекса.
Ore сказал, что рост индекса не обусловлен специфическими факторами, а является высвобождением спроса, сдерживавшегося войной, терроризмом и корпоративными скандалами. Он верит, что ноябрьские данные являются важным указателем на восстановление экономики в следующем году, когда спрос на промышленные товары будет превышать предложение.
С учетом экстраординарным уровнем индекса, Ore верит, что PMI не сможет заметно подняться. Но это же он говорил и в прошлом месяце! Ore продолжает предсказывать незначительные колебания индекса в будущем.
Ore верит, что резкий рост активности еще проявится, отмечая, что имеющиеся излишки мощностей снижают опасность роста инфляции или перебоев в поставках или производстве. "Я думаю, что еще есть излишки производительности. Еще пройдет время, прежде чем промышленный сектор начнет генерировать ценовое давление. Пока же производители не могут переложить рост цен на потребителей".
Все еще большая 103-дневная отсрочка платежей за оборудование говорит о сдержанности инвестиций в новое оборудование. "Мы все еще не видим признаков роста затрат на капитальное оборудование". Полугодовой отчет ISM, который будет опубликован на следующей неделе, прольет дополнительный свет на ситуацию.
Prices paid сильно вырос до 64.0 с 58.5 в октябре. Но Ore не верит, что рост говорит об усилении попыток переложить на потребителя рост цен на сырье. "Пока слишком рано беспокоиться по этому поводу", сказал он, опять отметив излишки производственных мощностей.
Респонденты закончили долгую серию сокращения запасов - ноябрьский индекс показал 50.0. Ore верит, что запасы начнут увеличиваться, если сохранится текущий уровень производства.
Лидером был сектор электроники и смежные с ним отрасли, а также химический сектор. Ore сказал, что производители электроники разместили больше импортных заказов, что предполагает рост производства, в то время как химический сектор заявил о росте экспортных заказов, что говорит о росте спроса в мире.
Подводя итог, Ore верит, что промышленный сектор явно отстает от остальной экономики в начале цикла восстановления. Сервисный индекс ISM рос значительно быстрее промышленного, показав в октябре 64.7 и среднее значение за III квартал в 64.5 (ноябрьские данные будут опубликованы завтра)
"Очевидно, что в этот раз лидером восстановления является сервисный сектор. Он восстанавливается значительно быстрее, чем промышленный сектор", сказал Ore.

Сохранение настроения на покупку позволил курсу продолжить ночной рост, выйдя из диапазона Азиатской сессии и показав максимум на 109.62, откуда и откорректировался. Минимум был показан на фоне продаж EUR/JPY. Сейчас курс торгуется на 109.55. Интерес на продажу со стороны японских экспортеров отмечен выше 109.50, что должно затруднить рост курса, но разговоры о значительных опционах на 110.00, истекающих сегодня, делают рост более привлекательным.
Ордера на покупку находятся на 109.20/00, усиливаясь на 108.80/50. На рынке есть беспокойство по поводу возможного появления интереса со стороны официальных лиц Японии при проходе ниже последнего уровня. Ордера на продажу со стороны японских экспортеров на 109.50/80, больше на подходе к 110.00 со стопами вышек 110.10.

Уровень сопротивления 4: $1.2100 Психологический уровень
Уровень сопротивления 3: $1.2075 Линия сопротивления от максимума 25 июля.
Уровень сопротивления 2: $1.2042 Максимум текущего движения и исторический максимум 1 декабря.
Уровень сопротивления 1: $1.1995 Часовый максимум

Текущий уровень: $1.1965

Уровень поддержки 1: $1.1960 5- дневный МА
Уровень поддержки 2: $1.1930 38.2% от $1.2042 до $1.1755
Уровень поддержки 3: $1.1900 Дневной минимум от 28 ноября и 50.0% от $1.2042 до $1.1755
Уровень поддержки 4: $1.1860 Бывший октябрьский double-top

Комментарий: fast 10-day momentum начинает давать предупредительные сигналы о возможной коррекции вниз при проходе через уровень поддержки 1.1960 для тестирования уровней поддержки на 1.1930 и 1.1900. Последний также является линией поддержки от 7 ноября, и, по ожиданиям, ограничит коррекцию, так как в среднесрочной перспективе внимание приковано к написанию нового исторического максимума выше 1.2042.

Лидер на достаточно спокойной азиатской сессии. Курс находился под давлением с начала торгов на 131.10, движение усилилось при проходе ниже 130.80, целью которого были упоминавшиеся стопы на 130.50. После того, как был написан минимум на 130.48, курс резко вырос на агрессивных покупках со стороны американского инвестиционного дома и японских участников, поднявшись выше 130.80, поглотив спекулятивные продажи, что добавило импульсу на покупку. Курс поднялся выше 131.00, показав максимум на 131.25. Сейчас торгуется на 131.05. Ордера на покупку отмечены между 131.00-130.80, стопы ниже 130.70. Сильнее ордера на покупку на подходе к 130.50. Промежуточные ордера на продажу находятся в районе 131.25, усиливаясь на подходе к 131.50. Проход выше последнего уровня открывает путь росту на 132.00.

Покупки, связанные с торговлей опционами, привели к формированию базы в районе 1.1960/55, приписывая спрос защите значительных опционов на 1.1950, которые истекают сегодня. Неудача сегодня в проходе ниже 1.1950 привела к закрытию коротких позиций и коррекционному росту курса к 1.1975. Ордера на продажу находятся на подходе к 1.2000, в большем объеме на 1.2020/25, и сильный интерес на продажу сохраняется на 1.2040/50 (исторический максимум на 1.2042). Большинство ордеров приписывают защитникам опционного барьера 1.2050, опционы на котором истекают в четверг. Ордера на покупку сохраняются между 1.1960/50, стопы ниже 1.1935.

В понедельник доллар с опозданием отреагировал на явное улучшение показателей по США. В начале торгов курс умеренно колебался, но позже вырос, так как участники рынка решили взять прибыли и прикрыть существовавшие короткие позиции по доллару.
В октябре construction spending в США выросли на 0.9% при рыночных ожиданиях роста на 0.7%. Но основной сюрприз дня преподнес ISM промышленного сектора, показав в ноябре очень мощные 62.8, что значительно выше ожидавшихся рынком 58.5 и 57.0 в октябре. Sherry Cooper, главный экономист BMO Nesbitt Burns, назвал отчет ISM "вне графика", отметив, что индекс показал максимальное значение с 1983 года. "Это говорит об очень широкомасштабном росте в промышленном секторе, и позволяет забыть о любых сохраняющихся опасениях по поводу того, что экономика может замедлить рост в IV квартале с окончанием влияния сокращения налогов", сказала она по поводу рыночной реакции. Детали подтверждают силу основного индекса, а также продолжают улучшать растущие оценки ситуации в промышленном секторе в мировой экономике в целом (PMI Японии и Еврозоны также показали улучшение). Стоит отметить, что последний раз ISM был на столь высоком уровне в середине цикла роста, когда увеличение ВВП в среднем составляло 8.5% в год!", сказала Cooper.
"Значение ценового компонента выше 60 должно вызвать беспокойство у Федерального Резерва, хотя они не признаются в этом до тех пор, пока не оправятся от удара и не перегруппируются", сказала она. Cooper сказала, что сейчас она ждет пятничных данных по payrolls и уровню безработицы, прежде чем начинать менять оценки будущей политики Федерального Резерва". "В то же время, мы уже должны начинать делать это", добавила она.
На валютном фронте в 12:15 p.m. EST EUR/USD торговался на $1.1948, упав с ночных максимумов на 1.2040 и откатив от минимума на 1.1937, показанного на американской сессии. Ожидается появление ордеров на покупку на 1.1920/40 со стопами ниже. Ордера на продажу в защиту опционов сохраняются на 1.2050.
Что касается USD/JPY, то в середине американской сессии он торговался на 109.63, в середине дневного диапазона торгов 109.10 - 110.02. Ордера на продажу со стороны японских экспортеров на 109.50 и 110.00 продолжают препятствовать росту курса, говорят трейдеры.
Также поддержку доллару оказал рост американского фондового рынка. Dow Jones Industrial Average вырос на 116 пунктов до 9899, а Nasdaq Composite на 29 пунктов до 1990. Трейдеры приписывают большую часть роста доллара закрытию позиций на его продажу. В то же время они говорят, что, шире глядя на ситуацию, ожидают, что любой рост доллара против евро и других валют будет ограничен. Обзор 40 валютных трейдеров, проведенный в понедельник, сохраняют средний прогноз на конец года в 1.2250. Две трети трейдеров прогнозируют цену закрытия года на ил выше психологически важного уровня 1.2000. Максимум прогноза составил 1.2560.

По словам некоторых источников, в результате обзора зарплат глав центральных банков выявилось, что глава Федерального Резерва, Greenspan является самым низкооплачиваемым среди остальных, зарабатывая в год $171,900. Президент ECB, Trichet получает около $341,404 в год, что значительно ниже годового дохода главы Банка Италии, Fazio в $743,070 и Банка Нидерландов, Wellink в $371,415. Глава Банка Англии, King зарабатывает $446,784.

Обзор Азиатской сессии
Основные курсы практически не изменились, так как отсутствие свежих инициатив удержало участников вне рынка.

Йена торговалась в диапазоне Y109.17 - Y109.54 против доллара и Y130.51 - Y131.25 против евро.
Спокойная сессия для USD/JPY.
Умеренная активность на фоне отсутствия новых инициатив.
Торги открылись на 109.40 и снизился к минимумам сессии на 109.15 на снижении EUR/JPY и выхода из доллара японских экспортеров перед фиксингом в Токио.
Но вскоре курс вернулся на уровень цен открытия 109.40.
EUR/JPY продали, пройдя вниз 130.80, сорвав стопы и снизившись до минимумов сессии на 130.51.
На этом уровне появились покупки со стороны японских участников, быстро вернувшие курс на 130.80 и протестировав ордера на продажу на 131.00.
Проход выше 131.00 сорвал стопы, подняв курс до 131.27, прежде чем ордера на продажу на 131.30/40 ограничили рост.

Евро торговался в диапазоне $1.1960 - $1.1990 против доллара.
Курс EUR/USD снизился с цен открытия в районе 1.1980 на фоне снижения EUR/JPY и хороших продаж со стороны швейцарских участников.
Курс снизился до 1.1960, остановившись в зоне ордеров на покупку, отмеченных на 1.1960/80.
На курс обнаружился хороший спрос со стороны азиатских участников на 1.1985.
Ордера на продажу отмечены в районе 1.2000 и 1.2050.

Ожидается рост оптимизма во Франции с -29 в октябре до -27.
Если бы настроения были абсолютно рациональны, текущий уровень выглядел бы крайне пессимистично даже для Франции, в которой значение долгосрочного среднего индекса составляет -19. С началом восстановления экономики, аналитики ожидают частичной или полной компенсации падения индекса в октябре.
Но в то же время элементы, непосредственно влияющие на настроения домохозяйств, практически не изменились. Имеются в виду такие элементы, как инфляция, безработица, доходы. При этом возможность негативных последствий от ожидаемых реформы здравоохранения и консолидации бюджета становится все более очевидными.
Но, пока реальные потребительские затраты находятся выше крайне негативного уровня, предполагаемого индексом настроений, остаются надежды, что фактов "ощущение некоторого улучшения" будет превалировать и улучшит перспективы потребления.

Спокойная сессия для USD/JPY. Умеренная активность на фоне отсутствия новых инициатив.
Торги открылись на 109.40 и снизился к минимумам сессии на 109.15 на снижении EUR/JPY и выхода из доллара японских экспортеров перед фиксингом в Токио. Но вскоре курс вернулся на уровень цен открытия 109.40. EUR/JPY продали, пройдя вниз 130.80, сорвав стопы и снизившись до минимумов сессии на 130.51. На этом уровне появились покупки со стороны японских участников, быстро вернувшие курс на 130.80 и протестировав ордера на продажу на 131.00. Проход выше 131.00 сорвал стопы, подняв курс до 131.27, прежде чем ордера на продажу на 131.30/40 ограничили рост.

Германия real retail sales за октябрь
Ожидается снижение годового показателя с -0.4% до -2.6% (данные Офиса Статистики, не учитывают автопродажи и продажи бензина) на сдержанности потребителей.

Курс EUR/USD снизился с цен открытия в районе 1.1980 на фоне снижения EUR/JPY и хороших продаж со стороны швейцарских участников. Курс снизился до 1.1960, остановившись в зоне ордеров на покупку, отмеченных на 1.1960/80. В то же время на курс обнаружился хороший спрос со стороны азиатских участников на 1.1985. Ордера на продажу отмечены в районе 1.2000 и 1.2050.

Промышленный сектор США "наслаждается" своим лучшим месяцем за последние 20 лет, указывая на дальнейшее сильное экономическое развитие, говорит Norbert Ore из Institute for Supply Management.
ISM вырос до 62.8, самый высокий уровень с декабря 1983 года и выше показателя прошлого месяца в 57.0.
Ноябрьский PMI соотносится с 7.3%-ростом ВВП.
New orders показали рост седьмой месяц подряд и достигли 73.7
против 64.3 в октябре. Backlogs выросли до 59.0 с 53.5.
Производство также оказалось сильнейшим за последние 20 лет, демонстрируя рост седьмой месяц подряд, показав 68.3 против 62.6.
Ore сказал, что никакие специфические факторы не стоят за месячным ростом.
Тем временем, Ore считает, что PMI не сможет вырасти выше.

CNN
Резкий рост в декабре.
За более чем 50 лет, это был лучший месяц для S&P. Но после ралли рынок стабилизируется в декабре?
Рынок возобновил ралли.
Основные индексы закрылись на максимальных значениях за многие месяцы после позитивных новостей по розничным продажам и индекса ISM.
Сюрприз! Бум роста деловых настроений!

Bloomberg
Франция и Германия потоптались по Пакту Стабильности Евросоюза.
Министры финансов Евросоюза амнистировали Германию и Францию, нарушивших бюджетные ограничения Пакта Стабильности. И если так будет продолжаться, они разрушат пакт, объединяющий Евросоюз.

Financial Times Рост промышленного сектора предполагает устойчивость роста экономики.
Восстановление экономики, в конце концов, перекинулось на промышленный сектор, подняв индекс ISM до 20-летнего максимума.
Доллар откатил от минимумов на сильных данных.

После того, как сегодня утром BLS заявил о более, чем 63,300 бастующих за период, рассматриваемый в ноябрьских данных по сектору занятости (которые будут вычтены из payrolls), произошли некоторые изменения в прогнозах по ноябрьских payroll. Экономисты Westpac Bank говорят, что payroll вырастут на +160k. Однако основной рост на рынке труда составит около +200k, говорят они.

Президент Европейского Центрального Банка, Jean-Claude Trichet в понедельник заявил, что он никогда не связывал монетарную политику с финансовой, и в частности с изменениями Пакта Стабильности и Роста.
Обращаясь к комитету по экономическим и монетарным вопросам Парламента Евросоюза, он сказал: "Я никогда не говорил, что мы повысим ставки, если подобное положение будет принято."
"Финансовое положение (правительств Еврозоны) является частью нашего анализа" также как и множество других критериев, как валютный курс, мировая среда, а также уровень зарплат и производительности, сказал он. ЕЦБ несет ответственность лишь на монетарную стабильность, сказал он, добавляя, что для этого необходимо опираться на экономическую ситуацию, что, в свою очередь, влечет рассмотрение финансовой политики.
Trichet также заявил, что нельзя проводить механическую связь между валютными курсами и монетарной политикой. Он сказал: "Валютные курсы являются частью нашего общего анализа."
На вопрос о возможности наличия механической связи валютных курсов с монетарной политикой, он сказал: "У одного центрального банка была подобная мысль - я имею в виду Канаду."
"По истечению некоторого времени они отошли от этого, потому что посчитали, что не смогут обособить отдельные элементы," сказал он.
Trichet сказал, что система монетарного анализа слишком сложна для "уравнивания".
Относительно Пакта, Jean-Claude Trichet в понедельник заявил, что "чрезвычайно важно", чтобы Франция и Германия придержались своих обещаний и "довели" бюджетные дефициты ниже 3% ВВП.
Попытки реформировать или корректировать Пакт приведут к "открытию ящика Пандоры".
Тем не менее, Пакт "не умер" после того, как министры финансов сделали "особые поправки" в отношении дефицитов бюджета 2-х стран статьей 104.9.
Касательно экономики Еврозоны, Trichet заявил, что приоритетным заданием является восстановление доверия. "У нас есть все средства для того, чтобы способствовать большему экономическому росту и созданию новых рабочих мест."
"Возможно, единственным недостающим компонентом является отсутствие доверия," сказал он.
Trichet заметил, что доверия "более, чем достаточно" в США, даже если фундаментальные данные будут не настолько хороши, как в Еврозоне.
В отношении необходимости новой системы кредитных рейтингов, Trichet остается "предусмотрительным", поскольку традиции и история государств различны.

Министр Финансов Германии Hans Eichel в понедельник вновь подтвердил, что экономическая политика Еврозоны обращает внимание не только на бюджетный дефицит, но также и на инфляционный дифференциал среди 12 стран Евросоюза.
Eichel заявил, что Германия является центром стабильности Еврозоны, поскольку ее уровень инфляции самый низкий. Однако в Германии "самая высокая учетная ставка в Еврозоне, которая не способствует росту," отметил Eichel. Eichel сказал, что не хочет критиковать ЕСВ из-за текущего уровня учетной ставки, поскольку "ECB проводит политику для Еврозоны в целом."
На вопрос, предпримет ли ЕСВ повышение ставки, как карательную меру после "бюджетной сделки" по Пакту Стабильности, Eichel ответил: "Я думаю, что ЕСВ также учитывает текущую ситуацию на валютных рынках." Eichel уклонился от дальнейших комментариев, но заметил, что у ЕСВ нет причин ужесточать монетарную политику в данный момент.
На прошлой неделе Eichel выразил свое беспокойство по поводу значительного замедления притока капитала в США, приводя это как аргумент против повышения ставки ЕСВ.
По поводу разговоров вокруг Пакта Стабильности Eichel сказал "Пакт Стабильности еще не утонул." Кроме того, он призвал обе страны "продолжать и интенсифицировать этот (бюджетный) курс".

Половина компаний Германии, занимающихся розничной торговлей, доложила о росте продаж в прошлую субботу. Продажи также превышали результаты продаж за аналогичный период годом ранее, доложила Germanys Retail Sales Association (HDE).
25% компаний, занимающихся розничной торговлей, доложили, что объемы продаж в прошлую субботу, которая является первой субботой покупок на Рождество, и продажи годом ранее находятся на одном уровне. 25% компаний доложили о сокращении объемов продаж.
HDE говорит, что розничный сектор надеется на дальнейшее усиление Рождественских продаж, которые составляют большую долю годовых продаж сектора.
Доверие потребителей Германии стабильно возрастало в последние месяцы, но все еще остается довольно слабым. Высокий уровень безработицы и продолжающиеся в Берлине споры по поводу государственных реформ и сокращению налогов удерживают потребителей Германии от лишних затрат.
Ослабление частного потребления, в свою очередь, задерживает рост экономики Германии и поднимает вопрос о перспективах восстановления. Частное потребление в третьем квартале снизилось на 0.6% кв/кв. Это уже второе подряд квартальное снижение.
Как и ожидалось, продажи в первую субботу декабря продолжат продажи последней субботы ноября, поскольку около 80% магазинов говорят о значительно более высоких продажах, чем неделей ранее, заявляет HDE.

Технические аналитики JPMorgan Chase переместились на нейтральные позиции по отношению к EURO-DOLLAR, после того, как их стратегические позиции оправдали свои цели на $1.1965 и $1.2040. Тем не менее, они продолжают указывать на дальнейший рост евро. "При удержании уровня поддержки на $1.1970/$1.1945, восходящие цели евро - на $1.21/$1.22," говорят аналитики. Снижение под зону поддержки ($1.1945/70) будет означать , что "нейтральная" коррекция продолжается, что, в свою очередь, предполагает резкое снижение к $1.1760.

Mortgage approvals в октябре достиг своего максимального уровня, тогда как объемы mortgage lending показали рекордный максимум.
Net lending secured on dwellings выросли до максимального уровня с апреля 1993 года. В октябре их рост с учетом сезонных колебаний достиг Stg9.468 млрд. после Stg9.019 млрд. в сентябре.
Количество mortgage approvals в октябре составило 117,000, что ниже сентябрьских 120,000, которые были рекордными. Объемы mortgage approvals уменьшились до Stg27.245 млрд. с Stg27.291 млрд. в сентябре. Банк Англии говорит, что эти цифры за период февраль-сентябрь были пересмотрены в сторону понижения. Net consumer credit в октябре снизился до Stg1.233 млрд. по сравнению с Stg1.778 млрд. в сентябре. В процентном соотношении потребительские кредиты выросли на 0.7% м/м и на 12.8% г/г.
Total lending to individuals в октябре выросли на 1.2% м/м и на 14.1% г/г, а lending secured on dwellings выросли на 1.3% м/м и на 14.4% г/г.
Net credit card lending вырос до Stg665 млн, по сравнению Stg765 млн. в сентябре. Другие net lending выросли Stg568 млн. в сравнении с Stg1.013 млн. в сентябре.
Банк также опубликовал окончательные оценки роста денежного агрегата М4. В октябре М4 вырос на 0.6% м/м и на 6.6% г/г.
M4 lending с учетом сезонных колебаний вырос до Stg16.7 млрд. м/м или Stg16.4 млрд. Месячный рост составил 1.3% и годовой рост составил 9.6%, увеличившись с 9.1%. Excluding securitisations, месячный рост составил 1.2%, в то время как годовой рост составил 11.7% по сравнению с предыдущими 11.3%.

Активность производственного сектора Британии достигла максимального уровня за последние 4 года. Мanufacturing sector purchasing managers index в ноябре вырос до 54.5 по сравнению с пересмотренными 54.3 в октябре. Кроме того, это максимальный уровень с декабря 1999 года.
Цифры, превышающие 50, указывают на то, что в секторе наблюдается рост. Основной индекс с июля находится на отметке, превышающей уровень 50.
Новые заказы и заказы на экспорт стали причиной роста индекса, тогда как уровень промышленного выпуска по сравнению с октябрем немного снизился, но все еще держится в районе 7-летнего максимума. Новые заказы выросли до 57.0, почти 4-летний максимум, против пересмотренных октябрьских 57.2.
Заказы на экспорт выросли до максимального уровня с января 1996 года и составили 56.3 против 54.3 в октябре. Промышленный выпуск составил 58.0, по сравнению с 58.8 в октябре.
Индекс запасов завершенных товаров составил 43.0. Это минимальный уровень с августа 2002 года и ниже октябрьских 44.9. CIPS говорит, что сокращение запасов отражает попытки приостановить рост стоимости, также как и прямое пособничество увеличению промышленного выпуска ведет к росту новых заказов.
Индекс занятости составил 49.8 против 49.7 в октябре.

Возрождение производственного сектора Еврозоны в ноябре породило энтузиазм, который сопровождался ростом заказов во всех основных странах.
Основной индекс PMI index вырос на 0.9 пунктов до 52.2, который является максимальным уровнем за последние 33 месяца. Большинство аналитиков ожидали немного более сильный рост. Индекс выше 50 говорит о росте, ниже 50 - о сокращении.
Несмотря на ускорение роста новых заказов самыми быстрыми темпами за последние 3 года (55.0), усиливающийся евро снижает спрос на экспортируемые товары.
В то время как промышленный выпуск увеличился максимальными темпами за последние 3 года (54.4), продолжают накапливаться возвращенные заказы, так как владельцы предприятий продолжают сокращать персонал (48.5). Продолжающееся восстановление промышленности Еврозоны в сочетании с ростом мировой экономики подтверждает прогнозы ЕСВ и поддерживает мнение рынка, что следующее повышение ставки ЕСВ произойдет в следующем году. Несмотря на усиливающийся евро, затраты производства растут второй месяц подряд.
Сектор Германии примерно на том же уровне, что и месяц назад (51.1 против 51.2 в октябре). Такой результат не оправдал ожиданий более быстрого роста. Выпуск сократился до (53.0), несмотря на ускорение в новых заказах (54.7). Цены выпуска упали (46.8), тогда как производственные затраты выросли (52.9).
Франция удивила ростом PMI index на 1.7 пункта до 16-месячного максимума на 52.7. Заказы на экспорт выросли самыми быстрыми темпами за последние 3 года. Выпуск составил 55.1, но занятость продолжает сокращаться (48.4). В это же время производственные затраты увеличились (53.8), а цены снизились (48.4).
Индекс Италии вырос на 0.5 пункта до 20-месячного максимума на 52.3. Производственный выпуск вырос (54.1), во главе роста - потребительские товары. Новые заказы также увеличились (53.8), а также немного возросла занятость (50.7). Рост производственных затрат несколько замедлился (53.7), а цены выпуска слегка сократились (49.1). В Испании в ноябре индекс вырос на 2.3 пункта до 18-месячного максимума на 52.6. В октябре индекс снизился на 0.4 пункта.
PMI Ирландии увеличился на 0.3 пункта и составил 52.8 после роста на 2.0 пункта в октябре. Это сопровождалось сильным ростом промышленного выпуска и заказов. Занятость второй месяц подряд понемногу растет. Индекс Дании подскочил на 2.2 пункта до 53.6 - максимального уровня за 3 года.
Лидерские позиции в Еврозоне продолжает удерживать Австрия, несмотря на сокращение индекса PMI на 0.1 пункт до 54.2. Как противоположность к этому, промышленность Греции после стабилизации в октябре сократилась (48.6).

Ernst Welteke предупредил в опубликованном в воскресенье интервью, что недавнее решение министров финансов стран Еврозона отложить санкции к Германии и Франции из-за их бюджетных проблем могут нанести вред евро. Welteke сказал, что Управляющий совет ЕЦБ правильно пришел к выводу, что ослабление Пакта "может нанести ущерб доверию к институциональной структуре Европейского монетарного союза, и таким образом, доверию к евро". Несмотря на бюджетные проблемы, Welteke отметил, что Пакт Стабильности "еще не утоплен окончательно" Он говорит, что "сейчас очень важно, чтобы Франция и Германия как можно быстрее внесли поправки в бюджет и выполнили предписание по ограничению дефицита до 3% (ВВП) в течение 2005 года."
Однако, "это не исключает дебаты по поводу того, что Пакт Стабильности усугубит существующие проблемы доверия в Германии," которые являются ключевым фактором слабого роста экономики, выражает свою обеспокоенность Welteke. Он отметил, что "увеличение государственного дефицита и усиление тяжести процентных ставок снижает перспективы роста."
Для возрождения доверия инвесторов и потребителей к экономике Германии необходим убедительный бюджетный план, замечает Welteke

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
07:00 DE Retail sales, real, октябрь, м/м 0.0
07:00 DE Retail sales, real, октябрь, г/г -2.6 -0.4
07:45 FR Consumer confidence, ноябрь -27 -29
11:00 EU Unemployment, октябрь 8.8 8.8
11:00 EU PPI, октябрь, м/м 0.0 0.0
11:00 EU PPI, октябрь, г/г 1.0 1.1
15:00 US Challenger Layoffs, ноябрь 171.874

Daily History за 1 декабря 2003 года
High Low Close
EUR/USD 1,2031 1,1937 1,1978
USD/JPY 109,74 109,21 109,42
GBP/USD 1,7273 1,7185 1,7203
USD/CHF 1,3017 1,289 1,2971

EUR/JPY 1,2031 1,1937 1,1978
EUR/GBP 0,6973 0,6939 0,6965
GBP/JPY 187,4 186,19 186,96
GBP/CHF 2,2341 2,2114 2,2291

DJA 9899.05 116.59 +1.19%
Nasdaq 1989.82 29.56 +1.51%
S&P 1070.12 11.92 +1.13%
US10YT 98 29/32 -13/32 4.38%