Новости и прогнозы: валютный рынок от 03-12-2003

Министр Финансов Франции, Francis Mer в среду заявил, что Франции и Германии необходимо довести дефициты под отметку в 3% ВВП в 2005 году с поэтапным дальнейшим понижением. На финансовой конференции Mer выступил в защиту решения, которое Ecofin принял на прошлой неделе относительно Пакта Стабильности Еврозоны.
"Франция и Германия остаются приверженцами жесткого контроля над государственными финансами," сказал он. Mer заметил, что пенсионная реформа Франции позволит сократить структурный дефицит на 1.5% ВВП. Mer подчеркнул, что на прошлой неделе Францию и Германию поддержали небольшие страны Еврозоны. "Вопрос не стоит в размере страны, важным является то, как она достигнет поставленной цели," в контролировании государственных затрат "без угрозы экономическому росту," сказал он.

Ввод в оборот купюр и монет евро - вслед за ликвидацией контроля на внутренних границах Евросоюза - привел к исчезновению одного из главных ощущений, возникавших при переезде из одной страны в другую.
Теперь, выехав на машине из Гамбурга, Кале или Малаги, вы можете дни напролет покрывать километр за километром и даже не понимать, какое количество независимых государств вы уже проехали.
Вы платите в евро, а ваш паспорт похоронен в чемодане под грудой белья.
Европейское единство - или, по крайней мере, единство Евросоюза - сегодня почти столь же очевидно, как и многоликость Старого света.
Но влияет ли все это на образ мыслей живущих здесь людей?
Опросы общественного мнения, проводившиеся для ЕС в 2002 году, показывали: около 60% граждан евролэнда согласны с тем, что единая валюта позволяет им "чувствовать себя чуть больше европейцами, чем раньше".
Другие исследования свидетельствовали, что когда людей спрашивают, что значит ЕС лично для них, евро - один из самых распространенных ответов.
"Когда ваши деньги говорят по-европейски, это не может не оказывать влияния на вас, - говорит профессор Томас Риссе из Берлинского университета. - Вы не можете абстрактно ощущать себя европейцем, вам нужно что-то конкретное, что-то, что можно ощутить в жизни".
Существующие сегодня признаки Европы как гражданского или политического единства (но не исторического или культурного) - это флаг и валюта.
При этом, подчеркивает профессор Риссе, осознание себя европейцем живет в людях параллельно национальному самосознанию, не заменяя его.
Концентрические круги
Границы этого нового европейского пространства размыты.
Представьте себе путешествие от города Осс в Голландии до норвежской столицы Осло. Пространство хождения евро вы покинете, когда въедете в Данию, а при пересечении норвежской границы и вовсе окажетесь за пределами Евросоюза, но нигде вам не придется показывать паспорт.
Это потому, что Норвегия входит в Шенгенскую зону, названную по имени люксембургского городка, в котором в 1985 году было подписано соглашение о свободе передвижения между несколькими европейскими странами. В эту зону входят также и Исландия, и Лихтенштейн, членами ЕС не являющиеся. При этом все три страны - неотъемлемые части европейского общего рынка.
Это "концентрические круги" Европы, в которых уровни интеграции могут варьироваться - как внутри, так и вне границ ЕС.
Тенденция "меняющейся геометрии" (именно так известна она в еврожаргоне), по всей видимости, лишь укрепится, когда в Евросоюз вступят еще 10 стран.
Дополнительная неопределенность
Но внутри границ ЕС есть и другой сорт размытости.
Представьте путешествие из испанской Барселоны во французский Перпиньян.
И на подъезде к границе и по ее пересечении куда чаще испанского и французского флагов вам встречаются красно-желтые горизонтальные полосы - это Каталония.
Некоторые каталонцы говорят, что благодаря евро они в большей степени ощутили общность, несмотря на наличие государственной границы.
А вскоре между Перпиньяном и Барселоном может быть пущен и долгожданный скоростной поезд.
"Когда этот [транспортный] барьер будет преодолен, северная Каталония и южная Каталония будут интегрироваться все больше и больше", - заявил в начале этого года в интервью Би-би-си директор инвестиционного агентства правительства Каталонии Карлос Валеро.
Он убежденно говорит о рождении нового феномена - Европы регионов, - приходящего на место Европы традиционных национальных государств.
Большие регионы
Евро и Шенген оказали меньшее влияние на этнокультурные и исторические образования, не пересекающиеся межгосударственными границами.
Однако в последние 10 лет государства все больше полномочий передавали вверх, в Брюссель, а параллельно шел процесс передачи других полномочий вниз, регионам.
В Великобритании, например, Шотландия в это время обрела свой парламент, а Уэльса - законодательное собрание. Итальянские регионы тоже обрели новую власть, а испанские гораздо активнее стали использовать полномочия, предоставленные им много лет назад, в некоторые случаях оказывая жесткое давление на столицу с требованием большей автономии.
Даже монолитная Франция начала медленное движение к децентрализации, хотя в этом году и провалились планы Парижа по передаче больших полномочий властям Корсики.
Министр единой Европы по региональной политике Мишель Барнье предпочитает говорить о Европе c регионами, а не о Европе регионов.
"Государство по-прежнему остается органом, с которым мы общаемся, хотя роль регионов и растет", - говорит представитель Барнье Пьер-Жером Энан и добавляет, что сумма в 5 миллиардов евро, которые ЕС направил на межрегиональные проекты в 2000-2006 годах, в следующий бюджетный период будет увеличена.
Сегодня в Брюсселе собственные представительства имеют около 170 регионов. А чиновники из крупнейших - таких как Шотландия или германские земли - наряду с национальными правительствами заседают в европейском совете министров, когда решаются вопросы, имеющие к ним отношение.
Хотя они проиграли битву за большее признание их обсуждаемой сейчас европейской конституцией, крупные регионы надеются извлечь немало выгод из расширения Еврособюза в следующем году.
Три крупнейшие земли Германии уже сегодня больше, чем большинство входящих в состав ЕС стран, и целый ряд европейских регионов больше, чем большинство из 10 государств, вступающих в Союз в 2004-м.
"С моей точки зрения, вскоре наиболее мощные регионы будут все больше требовать того, чтобы их голоса были услышаны, - сказал один региональный представитель в Брюсселе. - Сейчас в самых мощных регионах пытаются понять, как они могут играть более определенную и более конкретную роль в более населенной Европе".

Пентагон отложил покупку у фирмы Boeing 80 авиазаправщиков и лизинг еще 20. Общая цена контракта - 18 млрд. долларов.
По словам представителя военного ведомства США, сделка заморожена на время проведения расследования относительно связей авиагиганта с бывшей сотрудницей отдела снабжения Пентагона Дарлин Драйан.
Драйан обсуждала возможность получения работы в компании Boeing еще до того, как ушла с правительственной службы. При этом она лично участвовала в принятии министерством обороны решения о предоставлении контракта на поставку авиазаправщиков именно фирме Boeing.
На прошлой неделе в связи с этим скандалом Boeing уволил своего старшего финансиста Майкла Сирса с формулировкой "за неэтичное поведение".
Драйан получила работу в авиастроительной компании в январе этого года, однако в ноябре была уволена.
Заместитель министра обороны США Пол Вулфовиц заявил, что уже отдал приказ о проведении расследования с целью выяснить, повлияли ли связи Драйан на решение о закупке самолетов у Boeing.
Он подчеркнул, что в будущем, когда следствие будет завершено, Пентагон вернется к рассмотрению вопроса о том, продолжать ли сотрудничество с авиагигантом по этому контракту.
Детали этой сделки уже изучались американским военным ведомством: ранее звучали обвинения в том, что Драйан передавала людям из Boeing данные, относящиеся к попыткам концерна Airbus заполучить контракт на поставку авиазаправщиков.
Тем не менее, начало нового расследования - это тяжелейший удар для фирмы Boeing, которая в надежде подвести черту под целой серией скандалов перетрясла свое высшее руководство. В понедельник, вслед за увольнением Сирса, неожиданно ушел в отставку исполнительный директор и председатель совета директоров компании Фил Кондит.
Но решение Пентагона отложить приобретение авиазаправщиков наносит ущерб не только имиджу, но и материальному положению гиганта, поскольку в последнее время в связи с резким сокращением спроса на пассажирские авиалайнеры Boeing гораздо больше, чем раньше, зависит от военных заказов.

Продолжает усиливаться активность в секторе услуг Британии. В ноябре показатель CIPS достиг максимального уровня за последние 6 лет.
Британский service sector purchasing managers index в ноябре вырос до 59.6 по сравнению с ожидавшимися 59.0 и превысив октябрьские 59.1. Это восьмой подряд месячный рост и максимальный уровень с июня 1997 года.
Данные говорят о том, что в целом состояние экономики улучшается. Однако экономисты едины во мнении, что на этой неделе МРС оставит ставку без изменения.
New business index с учетом сезонности составил 60.1, после 58.4 в октябре. Это максимальный уровень показателя с мая 1997 года. New business показывает рост сектора услуг за последние пару месяцев.
Показатель Business expectations продолжил свой рост и составил 79.1 против 76.3 в октябре. Показатель достиг максимального уровня с сентября 1999 года.
Outstanding business увеличился до 51.8, против октябрьских 51.0. Это максимальный уровень с марта 2001 года. В то же время индекс занятости вырос до максимального уровня с мая 2001 года и составил 51.4 против 51.1 в октябре.

Доходы национальных коммерческих и сберегательных банков достигли рекордной цифры в $30.4 млрд в III квартале, демонстрируя третий квартальный рост подряд, заявила в среду Federal Deposit Insurance Corp. Банки США заработали во II квартале $30.2 млрд. ROA снизились до 1.36% в III квартале с 1.38% в предыдущем, заявил FDIC. Однако это больше 1.34% аналогичного квартала прошлого года. Rich Brown, FDIC однако предостерег, что доходы банков могут сократиться из-за снижения ипотечного рефинансирования и низких доходах некоторых активов. В то же время, Brown сказал, что ситуация в банковском секторе останется сильной, поскольку экономика США продолжает укрепляться. Федеральный Резерв заявил, что ставки в краткосрочном периоде останутся на 45-летних минимумах, что позволит экономике закрепить свой рост.

ВВП в Еврозоне за третий квартал составил +0.4% кв/кв, поскольку рост экспорта компенсировал недостаток внутреннего спроса.
ВВП Еврозоны за третий квартал по отношению г/г составил +0.3%.
Чистый экспорт вырос на 2.2% кв/кв, тогда как импорт снизился на 0.4% кв/кв.
С другой стороны, внутренний спрос в Еврозоне в третьем квартале упал на 0.6% кв/кв после роста на 0.1% во втором квартале. В третьем квартале большинство компонентов внутреннего спроса были слабыми.
Частно потребление в третьем квартале осталось без изменений по отношению ко второму кварталу. Во втором же квартале наблюдался рост на 0.1% кв/кв.
Показатель инвестиций в третьем квартале снизился на 0.5% кв/кв после аналогичного снижения во втором квартале.
Изменения в запасах в третьем квартале составили -0.4% ВВП после +0.2% во втором квартале.
Правительственные затраты в третьем квартале выросли на 0.5% кв/кв после +0.4% кв/кв во втором квартале.

Основные индексы торгуются возле сессионных 52-недельных максимумов… Напомним, что после открытия с повышением, S&P 400 и Russell 2000 снизились в отрицательную зону, однако эти потери были незначительными… Отметим, что S&P 400 и Russell 2000 установили новый 52-недельный максимум на сессии во вторник… Сегодняшние покупки были поддержаны экономическими данными, включая пересмотренный отчет за III квартал по Productivity на 9.4% (прогноз: 9.2%) и ISM Services на 60.1 (прогноз: 64.0)... Хотя ISM Services не оправдал ожиданий аналитиков, он все еще остается очень сильным, поддерживая рост ВВП в IV квартале на 4% или боше… Множество секторов торгуются в плюсах, с лидерами в сфере программирования, полупроводников, телекоммуникаций, фармацевтики, транспорта и брокерских и дилерских услуг… Среди аутсайдеров - золото, нефтяные услуги, internet и оборудования… Поддержку рынку также оказали повышение UBS рейтингов Peoplesoft (PSFT 21.71 +0.63) и Oracle (ORCL 12.94 +0.54) до Buy с Neutral…

Banc of America понизил рейтинг KohlS Corp (KSS) до "neutral с "buy," объясняя тем, что тенденции слабеют, негативно отражаясь на результатах, включая рост конкуренции. Banc of America понизил ценовой ориентир на акции до $48.

UBS повысил рейтинг Goodyear Tire & Rub (GT) до "neutral" с "reduce."

Китайская телекоммуникационная компания, Qiao Xing Universal Tel (XING) ожидает сильный рост в продажах и прибылях по результатам текущего финансового года.

Merck & Co (MRK) заявил, что его годовой прогноз на 2004 год сводится к доходам в $3.11 - $3.17 за акцию.

ADC Telecommunications (ADCT) впервые почти за 2 года опубликовал квартальную прибыль.

Findwhat.Com (FWHT) придал огласке подписание контракта с телефонным провайдером Verizon для проведения технических и бизнес операций на SuperPages.com. Credit Suisse First Boston повысил рейтинг Bausch & Lomb (BOL) до "neutral" с "underperform."

J.P. Morgan повысил рейтинг Comcast ClA (CMCSA) до "overweight" с "neutral."

Genl Motors (GM) заявил, что не будет продавать одно из своих подразделений. Некоторые источники в октябре говорили о том, что Deutsche Bank AG предварительно давал свое согласие на приобретение подразделения приблизительно за $1 млрд.

Ситуация в американской экономике быстро меняется к лучшему, и многие уверены, что на заседании 9 декабря об этом будет сказано. Но насколько сильным будет желание Федерального Резерва пересмотреть свою монетарную политику, еще предстоит увидеть.
Индекс ISM по промышленному сектору подпрыгнул до 62.8, наивысшего значения с декабря 1983 года, поднявшись с уже сильного октябрьского 57.0.
"Значение 62.8 явно неожиданно велико", сказал Ore по поводу данных, оказавшихся наиболее сильными за его семь сет работы в институте. Он отметил "новую атмосферу" в секторе, сказав, что комментарии стали значительно более бычьими. "Это восхитительный месяц по любым стандартам".
Ноябрьские данные коррелируют с ростом ВВП на 7.3%. Особенно сильные данные по заказам, наилучших показатель активности в будущем, были лидером отчета. New orders показали седьмой месяц роста, увеличившись до 73.7 с 64.3 в октябре. Backlogs подпрыгнули до 59.0 с 53.5.
Employment прекратил 37-месячную полосу снижения, увеличившись до 51.0 с 47.7. Не смотря на сомнения Ore на протяжении всего года, employment index подтвердил правоту исторического факта, пройдя отметку 50.0 через 6 месяцев после основного индекса.
Ore сказал, что рост индекса не обусловлен специфическими факторами, а является высвобождением спроса, сдерживавшегося войной, терроризмом и корпоративными скандалами.
Обзор Beige Book показал, что "экономика в октябре и начале ноября продолжала расти", и что хотя "темпы роста несколько различаются" по регионам, "улучшение ситуации достаточно широкомасштабное и большинство регионов показали рост в большинстве отраслей".
В то же время рынок труда, который, по мнению Федерального Резерва, хранит ключ от роста, достаточно уверенного для предотвращения дальнейшего снижения инфляции, показал лишь незначительное улучшение. Федеральный Резервный банк Атланты подвел итоги достаточно сдержанно, сказав, что "ситуация на рынке труда в целом стабилизировалась после длительного периода ухудшения". Beige Book добавила, что в "целом по регионам ситуация на рынке труда улучшалась либо стабилизировалась".
Non-farm payrolls в сентябре и октябре выросли на 125,000. Аналогичный рост ожидается и в ноябре. Однако для возобновления роста на рынке труда и сокращения безработицы необходимо каждый месяц создавать, по меньшей мере, 150,000 рабочих мест.
Официальные лица Fed ясно выразились, что для избавления от беспокойства по поводу "нежелательно низкой инфляции" они желают видеть реальный рост, сопровождающийся ростом занятости.
На заседании FOMC 28 октября было решено, что "в ближайшие несколько кварталов вероятность роста и снижения в экономике примерно одинакова", но "в обозримом будущем доминирует риск нежелательно низкого уровня инфляции."
В связи с этим решение по ставкам гласило, "Комитет уверен, что существующая политика может быть поддержана на протяжении определенного периода."
Как перераспределилась вероятность с того времени и как FOMC намерен оценить это на следующей неделе?
Этот вопрос становиться не так остро после выхода ВВП за третий квартал на уровне 8.2% и роста занятости на 125,000. Даже перед выходом beige book и ISM официальные лица Fed были настроены достаточно оптимистично.
Глава Richmond Federal Reserve Bank, Alfred Broaddus предостерег о возможных последствиях удержания ставок "на слишком низком уровне достаточно долгое время."
Broaddus сказал, что искусственное удержание ставок на низком уровне может привести как к неприемлемому буму и рецессии, так и к ускоряющейся инфляции.
Broaddus также повторился относительно своего прогноза по инфляции, которую он видит в диапазоне 1%-2%. Он предостерег о "рисках снижения" уровня инфляции ниже 1%.
Broaddus сказал, что в условиях быстрого роста производительности, необходимо повышать учетную ставку.
"Для меня, инфляция в 1 - 2% приемлема," добавил он.
FOMC voter Chicago Fed President Michael Moskow Moskow сказал: "output gap" (разница между потенциалом и реальностью) избыточной производственной мощности и безработица, которые были "предоставлены сами себе" последние годы должны снизится, и чтобы закрыть этот геп, реальному ВВП необходимо вырасти выше потенциала "на какое-то время".
"Вероятность нежелательного снижения инфляции, пусть даже и незначительная, превосходит рост инфляции с уже низкого уровня."
"Сегодня, инфляция - это не главный повод для беспокойства, когда люди и организации решают, сколько им тратить и сколько сберегать или инвестировать в будущее. Ценовая стабильность позволила Fed сохранять "приемлемую" монетарную политику в порядке поддержки возврата экономики на путь роста."
Moskow не уточник, как долго эта "неопределенная политика" будет продолжаться, однако, исходя из его комментариев можно сделать вывод, что он не торопиться повышать ставки.
Moskow сказал, "рынок труда все еще ключевое слабое звено," замечая, что payrolls все еще на 2,000,000 млн ниже пика февраля 2001 года и что безработица "относительно высокая по сравнению с последними годами."
San Francisco Fed President Robert Parry, "Наблюдается рост в производственном секторе," продолжил он, "и потребители продолжают тратить деньги." Что касается октябрьских данных по retail sales, то Parry сказал: "Хотя автопродажи в последние месяцы несколько снизились, это, вероятно, откат после сильного роста в третьем квартале. Я не вижу ничего экстраординарного. Если не учитывать автопродажи, то расходы потребителей растут."
"Наконец-то, что очень важно, мы видим прогресс на рынке труда," заявил Parry, добавляя, "Это хорошие новости после нескольких месяцев выхода плохих данных." Он отметил, что non-farm payrolls выросли в последние несколько месяцев. Но это никак не повлияло на рост инфляции в стране, по мнению Parry.
"Даже если мы и наблюдаем некоторый рост занятости, все равно отставание рынка труда еще очень велико," сказал Parry, заметив "уровень безработицы все еще 6%."
Также Parry отметил отставание рынка продукции.
Fed Vice Chairman Ferguson сказал, что он начал чувствовать себя более комфортно с ростом открытости Федерального Резерва и что продолжается работа для избежания неверного понимания рынком политических заявлений FOMC. Он сказал, что рост открытости поможет Федеральному Резерву, рынкам и экономике.
На просьбу объяснить последнее заявление официальных лиц Федерального Резерва о том, что они могут сохранять ставки на низком уровне значительный период времени, Ferguson не сказал ничего конкретного. Но он отметил, что "Федеральный Резерв имеет возможность оценивать появляющиеся данные и определять будущую динамику экономики и будущую монетарную политику".

Президент ЕЦБ, Jean-Claude Trichet в среду заявил, что большая интеграция Европейских финансовых рынков может поддержать безинфляционный потенциальный рост обеспечением распределения сбережений и минимизации стоимости трансакций.
Более того, хорошо функционирующая финансовая система "играет существенную роль в проведении монетарной политики", сказал Trichet на финансовой конференции.
Первый шаг к интеграции, - введение евро, - был самым легким, сказал Trichet. Остается "самое сложное, однако это не означает невозможное.
Большая часть Financial Services Action Plan (FSAP) Евросоюза уже была принята и "можно подумать, что оставшаяся будет принята ко времени проведения парламентских выборов следующей весной.."
Чтобы убедиться, что FSAP осуществлен эффективно, стратегия Lamfalussy Committee предлагает "может быть единственную возможность" к упрощению и соразмерности существующей законодательной структуры, сказал он. Эта стратегия влечет за собой усиленное сотрудничество среди властей и упрощение процесса законных поправок.
Центральные банки будут тесно сотрудничать с руководящими лицами в сфере надзора, заметил Trichet. Поскольку рыночная интеграция увеличивает риск негативного влияния и, соответственно, финансовую нестабильность, центральные банки будут "чрезвычайно внимательны" к внедрению процесса, сказал он.
Частному сектору также отведена важная роль в обеспечении соотношения рыночных стандартов, сказал он.
Использование двух различных систем стандартов создаст элемент реального сегментирования, предостерег Trichet. ЕЦБ намеревается сыграть "преимущественную роль" в этом процессе так же, как он сделал это в отношении создания индекса EONIA для рыночных курсов, сказал он.

Все опрошенные экономисты считают, что МРС Банка Англии не будет повышать ставку на декабрьском заседании. Все опрошенные экономист говорят, что ставка сохранится на уровне 3.75%. Средняя вероятность роста оценивается в 30%, в то время как вероятность ее сохранения - 70%, увеличившись на 5% в сравнении с опросом, проводившимся на прошлой неделе. Некоторые аналитики говорят о возможности роста ставок на 0.5%, но средняя вероятность такого исхода - 0%.
Также опрос показал, что экономисты ждут дальнейшего умеренного ужесточения монетарной политики. В среднем, к концу следующего года ожидается рост ставки с текущих 3.75% до 4.5%. Прогноз увеличился в сравнении с последними оценками 0.25%.
После чего ожидается рост ставок до пика в текущем цикле на уровне 5.0%, значение которого также в сравнении с последним опросом увеличилось на 0.25%..
На ноябрьском заседании МРС проголосовал 8-1 за повышение ставок на 0.25% до 3.75%, показали минуты. Несходство во взглядах продемонстрировала Marian Bell.

Ноябрьский отчет об инфляции Банка Англии и последние сильные экономические данные могут найти оправдание еще одному резкому повышению ставки, но члены MPC в последние дни в один голос сказали, что не торопятся с повышением.
Ни аналитики, ни рынки не ожидают повышения в декабре. Тем не менее, глава Банка Англии, Mervyn King сказал, что он попадет в свою собственную ловушку, если он и его коллеги ослабят ожидания неизбежного декабрьского повышения с целью ужесточения политики.
Это говорит о том, что декабрьское заседание MPC будет сопровождаться жесткими дебатами по вопросу повышения и будет неудивительно, если один или два члена MPC проголосуют в пользу "ужесточение" политики.
Члены MPC осознают, что ноябрьского повышения на 25 базисных пунктов не достаточно для "обуздания" рекордного уровня потребительских кредитов.
В этот же день в своем выступлении в Teeside, что на севере Англии, член MPC, Kate Barker отвергла мнение относительно того, что ноябрьское повышение было спланировано с целью ограничения займов.
Комитет начал свою деятельность в 1997 тремя повышениями подряд.
С октября 1998 до февраля 1999 он снижал ставки каждый месяц, снизив их в совокупности на 200 базисных пунктов до 5.5%. После этого он вернулся к повышениям в январе и феврале 2000, а затем трижды подряд снизил после событий 11 сентября, 2001.
Стратегией MPC никогда не было изменение ставок и оценка результата этого действия постфактум. Последние комментарии King и Barker делают точным то, что они не ожидают большого влияния от одной ставки и Банк Англии считает, что для полного эффекта необходимо два года.
Предварительно, двумя членами MPC, которые по словам Barker и King могут проголосовать в поддержку повышения, могут стать Andrew Large и Paul Tucker.
Большинство аналитиков склоняются к тому, что на декабрьском заседании ставки оставят без изменений.

Темпы деловой активности в non-manufacturing sector в нябре замедлились, хотя сама по себе деятельность остается сильной, говорит Ralph Kauffman, Institute of Supply Management (ISM).
Non-manufacturing ISM в ноябре показал 60.1 против 64.7 в октябре, отражая снижающийся уровень роста. Показатель, который был ниже 50 в марте, в период с июля по октябрь показал рекордные уровни.
"Я не вижу конкретных признаков слабости. Я считаю, что в данном случае, после столь стремительного роста, ситуация выглядит стандартно," сказал Kauffman.
Kauffman считает, что рост во внезапно восстановившемся промышленной сфере стоит за укреплением сервисного сектора.
Employment в ноябре резко вырос до 54.9 с 52.9 в октябре, благодаря росту в таких категориях, как entertainment, transportation, а также finance и banking.
Kauffman подчеркнул, что в показатель employment включены временно занятые работники.
Как и employment, inventories (51.0 в ноябре против 49.0 в октябре) также выросли.
Prices paid показали самый медленный рост м/м и составили 58.0 против 58.7.

Сектор услуг Еврозоны в ноябре прогрессирует лучше, чем за последние 3 года и уже 5-ый месяц подряд, учитывая тот факт, что работодатели нанимают новых работников впервые с июля 2002 года, а количество новый предприятий находится на самом высоком уровне с сентября 2000 года.
Индекс сектора услуг вырос на 1.5 пункта до 57.5, превышая индивидуальные прогнозы 18 экономистов, которые ожидали 56.5. Если показатель находится выше 50 - это говорит о расширении деятельности, а если ниже 50 - о сокращении. Чем больше показатель выше отметки в 50, тем быстрее рост в секторе.
Многообещающий рост в new business (57.9) оказался самым быстрым за 38 месяцев, что сводит среднесрочные прогнозы к 71.3 в ноябре - самый высокий уровень с марта 2002 года и выше 68.3 в октябре.
В то же время, занятость в сервисном секторе Еврозоны в ноябре выросла (50.4) впервые после 15 месяцев снижения.
"Сейчас все говорит о растущих признаках оптимизма," говорит NTC Research. "Сознание работодателей растет, поскольку все многие факты говорят в пользу дальнейшего улучшения экономической ситуации."
Последние данные подтверждают продолжение отсутствия инфляции.
Сервисный сектор Германии в ноябре продолжил рост, общий индекс вырос на 1.7 пунктов до 55.4, превысив прогнозы аналитиков. Это представляет 4-ый месяц роста и ускорения темпов деловой активности с сентября 2000 года.
Сервисный сектор Франции снова вырос в ноябре (59.6), однако рост был не таким быстрым, как в октябре, разочаровав этим аналитиков, которые прогнозировали 60.2.
Что касается Италии, то здесь сервисный сектор показал в ноябре рост 5-ый месяц подряд, с ростом общего индекса до 59.1 с 55.7 в октябре. Ноябрьские темпы роста были самыми быстрыми с сентября 2000 года.
В Испании показатель вырос до 57.5 против октябрьского уровня в 56.1.
Суммарный индекс Еврозоны относительно industry и services output вырос до 56.2 в ноябре против 54.9 в октябре, в основном благодаря улучшениям в new orders (56.7 против 54.6).

EURO-DOLLAR продолжает колебаться в области $1.2100. Похоже, что курс зажат между ордерами на продажу, расположенными в зоне $1.2115/30 и ордерами на покупку на $1.2040.

Участники рынка продолжают использовать любое снижение в качестве покупок и основные индексы вернулись к сессионным максимумам… В начале сессии Dow, S&P 500 и Nasdaq установили новые 52-недельные максимумы, однако откатили от своих лучших уровней в связи с реакцией на худший, нежели ожидали, отчет сервисного ISM, который составил 60.1, что ниже среднего прогноза в 64.0... Хотя и разочаровал, однако остался очень сильным… Показатель выше 50 говорит о росте, а отметка в 60 является исторически высокой, что не оправдывает ожидания роста реального ВВП в IV квартале 4% или более… Среди лидеров Dow: General Motors (GM 45.60 +2.32), Merck (MRK 43.58 +1.08), и Caterpillar (CAT 76.26 +0.68)... GM в центре внимания после того, как компания заявила, что не будет продавать одно из своих подразделений… Аутсайдеры: биотехнологический, программный, банковский, internet секторы, а также сектор золота…

Беспокойства о субсидировании дефицита платежного баланса США могут быть преувеличены и участники рынка могут быть заставлены врасплох, когда новые потоки иностранного капитала отразятся в октябрьских данных США securities flow, которые будут опубликованы 15 декабря, говорят экономисты BNP Paribas. Они отмечают, что в то время, когда сентябрьские данные securities flow показали снижение в притоке капитала в США, последние данные Азиатских центральных банков говорят о том, что приток капитала в США продолжился. Данные MOF и Fed говорят в пользу потенциально новых притоках в октябре. Экономисты говорят, что сентябрьские данные могут быть искажены. "Прежде всего, тот факт, что MOF/BOJ не проводили интервенций в августе объясняет недостаток потоков в США в сентябре из официальных источников," говорят они. "Во-вторых, частные инвесторы могли удержаться от инвестирования в США на основании последних скандалов в сфере взаимных фондов."

Биржи Континентальной Европы демонстрируют рост, однако индексы отошли от 15-месячных максимумов, которые были достигнуты в середине сессии. Рост был спровоцирован автомобильным сектором на фоне превысивших ожидания прогнозов volkswagen, Peugeot, BMW, Fiat и Porsche, акции которых торгуются в плюсах. Фармацевтический сектор также растет с лидером в лице GlaxoSmithKline. Европейские производители медицинских препаратов Roche, Novartis, Sanofi-Synthelabo и Aventis остаются устойчивыми. CAC-40 вырос на 18 пунктов (+0.5%), Xetra-DAX - на 45 пунктов (+1.2%) и FTSE-100 вырос на 9 пунктов (+0.2%).

ML, David Rosenberg предостерегает от пятничных ноябрьских payrolls. Он говорит: "средние прогнозы сводятся к +150k и есть риск роста на 200k+." (К последнему прогнозу склоняются HSBC и Deutsche Bank)

Ken Mayland из ClearView говорит, что non-manufacturing ISM "все еще на высоком уровне 60.1. Показатель выше 50 говорит в пользу роста."

"Вчерашние потери доллара подчеркнули его продолжающуюся слабость," заметил Tom Hobson, Merrill Lynch. Он замечает важные технические уровни на $1.2125 (евро), $0.7340 (Aussie) и $1.2920 (dol-Cad). В то время пока эти уровни тестировались на протяжении дня, недельное/месячное закрытие выше этих уровней определит масштаб дальнейшего снижения доллара.

DOLLAR-YEN показал минимум на Y108.15. По словам трейдеров, курс все еще покупают, однако не столь активно. Все еще остаются подозрения о возможном вмешательстве властей, однако, конкретные уровни не упоминаются.

Уровень сопротивления 4: $1.2200 верхняя граница дневного Bollinger
Уровень сопротивления 3: $1.2160 61.8% движения $0.8225 - $1.4585
Уровень сопротивления 2: $1.2149 линия сопротивления канала с 26 ноября
Уровень сопротивления 1: $1.2129 максимум текущего движения & исторический максимум 2 декабря

Уровень поддержки 1: $1.2074 минимум часа
Уровень поддержки 2: $1.2040 максимум 1 декабря
Уровень поддержки 3: $1.2010 5-дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.1979 линия поддержки канала с 26 ноября

Есть вероятность того, что евро на дневном графике сформирует "падающую звезду". Падающая звезда является предупреждением, что вершина, возможно, уже сформирована. Однако необходимо дождаться подтверждения завтра. Уровень поддержки находится на $1.2074.

Сильные данные по производству после ноябрьского ISM на 62.8 привела к пересмотру экономистами оценок роста в IV квартале, а также предполагает даже значительный рост итогового показателя за 2004 год.
Ведущий экономист Merrill Lynch, David Rosenberg, говорит "Мы думаем, что наша оценка ВВП IV квартала в 3% сейчас выглядит недостаточной". Но он отметил, что усиление роста частично связано с увеличением количества запасов, что в последствии, в 2004 году, может сыграть как позитивную, так и негативную роль.
Ian Shepherdson, ведущий экономист из High Frequency Economics, сказал, что рост промышленного ISM выше 60 "соотносится с среднегодовым ростом ВВП более чем на 7%".
Sherry Cooper, ведущий экономист из BMO Nesbitt Burns, сказал, что последний раз значение ISM было настолько высоко "в середине цикла роста, когда среднегодовой прирост ВВП в США составлял более 8.5%".
Экономист из J.P. Morgan написал, что "в целом, выпуск продукции будет солидно увеличиваться", а экономист из Citigroup сказал, что ВВП за 2004 год может оказаться выше 4.5% из-за силы данных по промышленному сектору.
Bear, Stearns также сообщил клиентам, что их оценки ВВП IV квартала в 4.3% "излишне консервативны" и могут быть пересмотрены вплоть до 5%.
Экономисты отметили рост объемов новых заказов, что предполагает "дальнейшее сохранение импульса роста активности в промышленном секторе", а также сказали, что "данные о количестве отработанных часов и unemployment claims предполагают силу рынка труда" в ближайшие месяцы.

Ордера на покупку расположены в районе $1.7260. Ордера на продажу находятся в зоне $1.7300/20. Для более глубокой нисходящей коррекции фунту необходимо пробить уровень поддержки на $1.7260. В этом случае коррекция продолжится до $1.7225.

US ISM NON-MFG IMPORTS INDEX 57.5 NOV. VS. 56.0 OCT
US ISM NON-MFG EXPORT ORDERS 54.5 NOV. VS. 58.0 OCT.
US ISM NON-MFG INVENTORIES 51.0 NOV. VS. 49.0 OCT.
US ISM NON-MFG ORDER BACKLOG 52.5 NOV. VS 54.0 OCT.
US ISM NON-MFG SUPPLIER DELIVERIES 53.0 NOV. VS. 53.0 OCT.
US ISM NON-MFG PRICES 50.8 NOV. VS. 58.7 OCT.
US ISM NON-MFG EMPLOYMENT INDEX 54.9 NOV. VS. 52.9 OCT.
US ISM NON-MFG NEW ORDERS 60.1 NOV. VS. 64.4 OCT.

Экономисты Goldman Sachs заметили, что Fed скорее всего на заседании в следующий вторник оставит ставку на уровне 1.0%, несмотря на усиливающиеся слухи, что FOMC изменит существующую монетарную политику. "По нашему мнению, это не следует интерпретировать как прелюдию к ужесточению политики," говорят они. "Наблюдая рост экономической активности, мы ожидаем повышение ставки Fed к середине 2004 года, но это не идеальный сценарий. Мы призываем к тому, чтобы ставки оставались без изменений до середины 2005 года," добавляют экономисты.

Anthony Karydakis, Banc One говорит, что 9.4% productivity в третьем квартале "просто впечатляет", но также он говорит "немыслимо, чтобы тенденция productivity оставалась на или над 5% опережающим МА."

Экономисты Bear, Stearns говорят, что такой рост productivity "подчеркивает тот факт, что экономика США находится в стадии циклического подъема. Однако показатель hours worked в четвертом квартале может увеличиться. Это совпадает с нашими прогнозами того, что в четвертом квартале рост ВВП составит 5% против 8.2% в третьем квартале, предполагая замедление роста productivity."

Автопродажи в США в ноябре выросли на 8.9% в годовом исчислении, причем рост происходит уже 3 месяца подряд. General Motors увечил реализацию на 22%, Ford - на 1.5%, DaimlerChrysler - на 2.9%. В целом ведущая тройка американских автомобильных компаний смогла впервые с декабря 2002 года увеличить свою долю на американском рынке, потеснив азиатских конкурентов. Американские производители рассчитывают, что в будущем году, по мере улучшения ситуации на рынке, они смогут поднять цены на свою продукцию.

Рынок фьючерсов указывает на открытие рынка с повышением.

Акции Xilinx Inc. повысились перед открытием торгов в среду. Это связано с тем, что компания-производитель микрочипов повысила прогнозы по квартальным доходам.
Цена акций выросла до $37.55, тогда как после закрытия во вторник она составляла $37.06.

Акции Flextronics International Ltd. упали после того, как компания заявила о своих прогнозах на текущий и следующий квартал. Прогнозы остались без изменений.
Цена акций Flextronics International Ltd. Снизилась до $14.98 по сравнению с ценой закрытия во вторник $15.25. Некоторые инвесторы ожидали от компании большего, учитывая большие объемы продаж накануне праздников и большой спрос на продукцию компании.

Акции ADC Telecommunications Inc. выросли после того, как компания заявила о квартальном доходе - первом за последние почти 2 года.
Цена акций ADC выросла до $2.65 с $2.44 при закрытии.

Акции Merck & Co. , третьей в мире фармацевтической компании, выросли после прогнозов увеличения доходов в следующем году.
Цена акций Merck выросла до $43.40 по сравнению с ценой закрытия $42.50.

Рейтинги.
Banc of America Sec повысил рейтинг General Dynamics Neutral " Buy
UBS повысил Oracle Neutral " Buy
UBS повысил Goodyear Tire Reduce " Neutral

Lehman Brothers понизил Commonwealth Overweight " Equal-weight
DA Davidson понизил AmericanWest Banc Neutral " Underperform
UBS понизил GlobalSantaFe Buy " Neutral
Morgan Stanley понизил H & R Block Overweight " Equal-weight

Во вторник фондовый рынок США откатил после того, как основные индексы в понедельник показали максимумы более чем за год. В понедельник S&P 500 показал 18-месячный максимум не далеко от 1070 и показал рост пятый из последних шести дней, в то время как Dow также закрылся на лучших уровнях с 31 мая 2002 года на 9899. Nasdaq закрылся на 1989, или его лучшем уровне с 15 января 2002 года, в то время как Russell 2000 в понедельник показал 44-месячный максимум, лучшее значение с 28 мая 2000 года. Ralph Acampora, технический аналитик в Prudential Securities, что максимумы рынка на закрытии понедельника "подтвердили более раннее усиление менее капитализированных индексов". Он добавил, что "новые максимумы ведут к тому, что в скорости основные индексы подтвердят общую силу рынка". Он также отметил, 10-летние облигации готовы тестировать важный барьер на 4.50%, отметив прекращение 3,5-летнего тренда снижения доходности.
Dow откатил после того, как PepsiCo (PEP), в дополнение к объявлению о сокращении работников, подтвердила прогнозы по доходности на 2003 год, но предупредила по поводу результатов на 2004 год.
Viacom (VIA) сказал, что он готов к продаже 82% доли в Blockbuster (BBI), согласно Wall Street Journal. В то же время Hollywood Entertainment Corp. (HLYW) упала после того, как о том, что результаты IV квартала будут ниже ожидавшегося. В то же время Merrill Lynch поддержал сектор высокотехнологических компаний, повысил оценки Intel (INTC) в преддверии публикации компанией в четверг среднеквартальных обновленных прогнозов. ML ждет доходов в IV квартале в $8.78 млрд. в сравнении с $8.4 млрд., и оценка доходности акций Intel увеличена до $0.31 с $0.28. Ценовым ориентиром для акций ML теперь считает $40. В тот момент акции Intel торговались на $34.13.

U.S. nonfarm productivity за третий квартал была пересмотрена в сторону повышения и составила 9.4% по сравнению с предыдущими +8.1%. Это связано с ростом промышленного выпуска.
Компонент выпуска также в третьем квартале был пересмотрен в сторону повышения до +10.3% после предыдущих +8.8% based on the stronger GDP estimate.
Показатель Hours worked также был пересмотрен в сторону повышения и составил +0.8% по сравнению с предыдущими +0.7%.
Рост nonfarm productivity является максимальным со второго квартала 1983 года, когда он составил 9.7%. Не удивляет тот факт, что unit labor costs также показали наибольшее снижение по сравнению с тем же периодом, когда данный показатель был -6.5%.
Nonfarm productivity сейчас составляет 5.0%, что выше уровня 2002 года, тогда как unit labor costs снизился до 2.2% по сравнению с тем же периодом.

99,452 Layoffs в ноябре против 157,508 прошлого года.
В ноябре было 99,452 layoff intentions, что на 42% меньше против 171,874 в октябре. Эти данные не скорректированы на сезонные колебания. Ноябрьский уровень на 37% ниже 157,508 layoffs в ноябре 2003 года.
Большинство layoff intentions в ноябре было в телекоммуникационной среде с показателем в 19,183.
До настоящего времени, крупнейшее запланированное сокращение рабочих мест было в government/non-profit (169,924), затем идут telecommunications (102,602). Для сравнения, в 2002 году, в ноябре было 95,107 layoffs intentions в government/non-profits, и 256,267 в telecommunications.
"Одни экономисты говорят, что бум в плане занятости уже на горизонте, другие же прогнозируют, что безработица в среднем составит 67.4% в 2004 году," сказал John A. Challenger, президент Challenger, Gray & Christmas.
Отчет показывает, что в зарубежных странах создание новых рабочих мест будет происходить быстрее, чем в США.

US November Non-Mfg ISM: 64.0
US Revised 3Q Productivity: +9.2%, ULC -5.7%

Рождественские продажи в Англии начались довольно слабо, но розничные торговцы считают, что пик продаж будет достигнут в декабре. СBI в ноябре показал 19%, снизившись с 35% в октябре. Индекс прогнозировался на уровне 37%.
Несмотря на такое замедление, розничные торговцы настроены довольно оптимистично. Они ожидают, что продажи в декабре вырастут до 36% по сравнению с прошлым годом.
"Уровень оптимизма остается высоким и декабрьские продажи прогнозируются более высокие, чем годом ранее," заявил Ian McCafferty, главный экономист CBI.
Показатель net -4% по сравнению с октябрьскими +22%.
3-месячный МА в ноябре вырос до +24% с +21% в октябре.
Оrders balance в ноябре вырос до +18% с +14% в предыдущем месяце.
CBI также предоставил квартальные цифры за ноябрь. Они показали, что показатель net ожидается 14% кв/кв, тогда как в августе он составил 20%. Квартальные исследования также показали некоторое уменьшение инфляционного давления. В ноябре рост цен составил 14% по сравнению с 16% в августе.

Уровень сопротивления 4: Y110.00 61.8% движения Y107.50 - Y111.50 & максимум 1 декабря
Уровень сопротивления 3: Y109.65 нижняя граница дневного облака Ichimoku
Уровень сопротивления 2: Y109.05 5 & 21-дневный МА
Уровень сопротивления 1: Y108.80 максимум часа

Уровень поддержки 1: Y107.90 нижняя граница дневного Bollinger
Уровень поддержки 2: Y107.50 минимум 19 ноября
Уровень поддержки 3: Y107.02 линия поддержки с 10 октября
Уровень поддержки 4: Y106.85 минимумы октября, ноября 2000 года

В центре внимания находится нижняя граница дневного Bollinger на Y107.90. Есть вероятность пробития этой границы. В этом случае нисходящее движение расширится в район Y107.50.

Вышли такие данные:
08:45 Italy PMI services (November) 59.1 - 55.7
08:50 France PMI services (November) 59.6 - 59.9
08:55 Germany PMI services (November) seasonally adjusted 55.4 54.2 53.7
09:00 EU(12) PMI services (November) 57.5 - 56.0
09:30 UK CIPS services index (November) 59.6 59.1 59.1
09:30 UK BoE meeting begins
11:00 UK CBI retail sales volume balance (November) +19% +23% +35%
11:00 EU(12) GDP (Q3) preliminary 0.4% 0.4% -0.1%
11:00 EU(12) GDP (Q3) preliminary Y/Y 0.3% 0.3% 0.2%

EURO
Евро открыл Европейскую сессию на отметке $1.2095
- В начале Азиатской сессии евро установил новый максимум на $1.2114, после чего закрытие позиций привело курс в район $1.2075/95, где он и находился до конца сессии.
-- После первоначального тестирования уровня покупок на $1.2075, спрос со стороны европейских банков поднял курс евро выше $1.21 в зону продаж $1.2105/10.
- Еще одна волна продаж доллара перед началом Американской сессии привела евро к новому историческому максимуму.
-- Однако, трейдеры отмечают слабые объемы. Зона продаж находится на $1.2115/30 и дальше на $1.2150/60
- Говорят о защите опционами уровней $1.2150 и $1.2200
- Ордера на покупку расположены в районе $1.2085/75. Стопы - при пробитии зоны $1.2070/65. Дальнейшие покупки ожидаются в районах $1.2040 и $1.2000.
- Технически пока сохраняется 6-дневный восходящий канал, параметрами которого является 1.1979/1.2149, среднесрочной целью остается долгосрочный уровень Фибоначчи 1.2160. Промежуточным уровнем поддержки является 1.2070.

Комментарии официальных лиц Еврозоны.
FRANCE MER: Рост экономики EMU уже на горизонте.
- Не надо полемизировать по поводу бюджетных размолвок.
- Для Пакта Стабильности нет различий в размере страны.
-- Франция и Германия должны к 2005 году сократить бюджетный дефицит ниже 3%.

ECB TRICHET: Интеграция рынков EMU может способствовать росту ВВП и помогать монетарной политике.

GERMANY: Правительство Германии в среду заявило о том, что согласно прогнозам доля государственного дефицита в ВВП составит 4% в этом году, сократится до 3.5% в 2004 году и упадет ниже 3%, оговоренных Пактом Стабильности, в 2005, составив 2.5%

YEN
Иена открыла Европейскую сессию на отметках Y108.55 и Y131.29 против евро.
-- Dollar-yen на Азиатской сессии находилась в районе Y108.70. Курсировали слухи об ордерах на покупку со стороны Банка Японии на уровне Y108.50.
-- Ордера на продажу со стороны экспортеров в районе Y109 способствовали снижению курса перед европейским открытием.
- Японские и Британские банки выступили продавцами USD/JPY, в результате чего были сорваны стопы на 108.50.
-- Ордера на покупку Euro-yen замедлили снижение кросса.. Они расположены в районе Y131 и в зоне Y130.50/60.
- Ордера на продажу находятся в районе Y132
- Ордера на продажу USD/JPY находятся в зоне Y109/20. Далее - в районе Y109.50
- Основные ордера на покупку USD/JPY расположены в районе Y108.20. Кроме того, трейдеры говорят об интересе на покупку со стороны Банка Японии на уровне Y108

STERLING
Фунт открыл Европейскую сессию на отметках $1.7310, stg0.6988 против евро.
- На Азиатской сессии фунт установил новый 5-летний максимум на $1.7320
- Фиксирование прибыли стало причиной снижения курса фунта до уровня европейского открытия. В то же время euro-sterling находился в районе stg0.6985
- В начале Европейской сессии фунт продолжил дешеветь вследствие закрытия позиций как против доллара, так и против евро.
-- Ордера на покупку находятся в районе $1.7260. В случае пробития данного уровня нисходящее коррекционное движение продолжится до $1.7225.
- Ордера на продажу расположены в зоне $1.7320/50.
-- Euro-sterling пробил уровень сопротивления stg0.7000, но встретил ордера на продажу на stg0.7010. В случае пробития данной зоны восходящее движение расширится в район stg0.7040.
- Ордера на покупку расположены на уровнях stg0.6980 и stg0.6950. Основные объемы покупок ожидаются в зоне stg0.6940/35.
-- Фунт снижается, показав 5-летний максимум 1.7320 на Азиатской сессии. В то же время на данный момент это лишь коррекция, и проход ниже 1.7273 предполагает снижение к 5-дневному МА на 1.7230. До тех пор, пока курс находится выше 1-месячной линии поддержки канала на 1.7100, рост курса остается более вероятным.

В ноябре ожидается снижение сервисного индекса ISM до 64.0 с 64.7 в октябре. Диапазон прогнозов - 59.6-66.0. Но при этом ожидается рост большинства компонентов, включая значительное улучшение в компоненте employment index.

В III квартале 2003 года ожидается рост производительности труда в США на 9.2%, диапазон прогнозов составляет (+8.4%;+9.7%). При этом ожидается снижение Unit Labr Cost на -5.7%.
Ожидается пересмотр nonfarm productivity в III квартале до +9.2% в связи с пересмотром в сторону роста компонента ВВП "выпуск продукции" (до 10.5% с 9.0%). В результате ожидается пересмотр Unit labor costs вниз до -5.7%.

Член комиссии по монетарным и экономическим вопросам Евросоюза, Pedro Solbes, во второник заявил, что новшества в Пакте, принятые государствами-членами Евросоюза на прошлой неделе, будут означать высокие стаки и низкий экономический рост в среднесрочном периоде. "Если чрезмерные дефициты не будут откорректированы срочным образом, это окажет сильное влияние на рынок облигаций и учетные ставки," сказал он.
"Аналитики разделяют наше мнение относительно того, что нарушение правил Пакта приведет к росту ставок и снижению экономического роста в среднесрочной перспективе… Реформирование Пакта "под существующие дефициты" навредит экономическому росту."
Solbes отметил, что решение, к которому пришли страны-члены Евросоюза создаст "опастность для будущего региона."
"Евросоюз в настоящий момент представляет собой различные версии "Европы a la carte"," сказал он. "Каждое государство будет следовать тем правилам, которые будут им более удобны."
Solbes добавил: "Я даже не уверен, что эти изменения законны."
"Политическое решение не является предмето аппеляции," добавил он. Однако Solbes сказал репортерам, что юристы Комиссии все еще изучают новую статью Пакта на предмет законности.
Касательно других комментариев, Solbes напомнил, что текущая экономическая ситуация соответствует предварительным прогнозам Комиссии, однако заметил, что есть "вопрос" относительно текущего экономического роста США.

ВВП в Еврозоне за третий квартал составил +0.4% кв/кв, поскольку рост экспорта компенсировал недостаток внутреннего спроса. ВВП Еврозоны за третий квартал по отношению г/г составил +0.3%.
Чистый экспорт вырос на 2.2% кв/кв, тогда как импорт снизился на 0.4% кв/кв.
С другой стороны, внутренний спрос в Еврозоне в третьем квартале упал на 0.6% кв/кв после роста на 0.1% во втором квартале. В третьем квартале большинство компонентов внутреннего спроса были слабыми.
Частно потребление в третьем квартале осталось без изменений по отношению ко второму кварталу. Во втором же квартале наблюдался рост на 0.1% кв/кв.
Показатель инвестиций в третьем квартале снизился на 0.5% кв/кв после аналогичного снижения во втором квартале.
Изменения в запасах в третьем квартале составили -0.4% ВВП после +0.2% во втором квартале.
Правительственные затраты в третьем квартале выросли на 0.5% кв/кв после +0.4% кв/кв во втором квартале.

Продолжает усиливаться активность в секторе услуг Британии. В ноябре показатель CIPS достиг максимального уровня за последние 6 лет. Британский service sector purchasing managers index в ноябре вырос до 59.6 по сравнению с ожидавшимися 59.0 и превысив октябрьские 59.1. Это восьмой подряд месячный рост и максимальный уровень с июня 1997 года.
Данные говорят о том, что в целом состояние экономики улучшается. Однако экономисты едины во мнении, что на этой неделе МРС оставит ставку без изменения.
New business index с учетом сезонности составил 60.1, после 58.4 в октябре. Это максимальный уровень показателя с мая 1997 года. New business показывает рост сектора услуг за последние пару месяцев.
Показатель Business expectations продолжил свой рост и составил 79.1 против 76.3 в октябре. Показатель достиг максимального уровня с сентября 1999 года.
Outstanding business увеличился до 51.8, против октябрьских 51.0. Это максимальный уровень с марта 2001 года. В то же время индекс занятости вырос до максимального уровня с мая 2001 года и составил 51.4 против 51.1 в октябре.

Правительство Германии в среду заявило о том, что согласно прогнозам доля государственного дефицита в ВВП составит 4% в этом году, сократится до 3.5% в 2004 году и упадет ниже 3%, оговоренных Пактом Стабильности, в 2005, составив 2.5%

Цены на недвижимость в Британии в ноябре выросли на 1%.
Цены на дома за три месяца в ноябре выросли на 14.1% г/г, снизившись с предыдущих 16.7%. Тем не менее, цены остаются выше долгосрочной средней, составляющей 8%
Martin Ellis, главный экономист Halifax, говорит, что рынок недвижимости силен и "постепенное замедление роста цен на недвижимость отражает возврат рынка к средним ценам после двухлетнего увеличения."
Halifax отметил, что средний домовладелец платит налог 13.6%. В течение последних 20 лет домохозяйства платят в среднем 21%. Максимум же был достигнут в 1990 году и составил 36%.
На прошлой неделе Nationwide показал, что цены на недвижимость в октябре возросли на 1.2% м/м и на 15.2% г/г. Согласно прогнозам в декабре 2004 года цены на недвижимость вырастут на 9%.

EMU 3Q IMPORTS -0.4% Q/Q; 2Q -0.2% Q/Q
EMU 3Q EXPORTS +2.2% Q/Q; 2Q -0.6% Q/Q
EMU 3Q GOVT CONSUMPTION +0.5% Q/Q; 2Q +0.4% Q/Q
EMU INVENTORY CHG CUT 3Q GDP BY 0.6 PCT PT; 2Q ZERO PCT PT
EMU 3Q GROSS FIXED CAPITAL FORMATION -0.5% Q/Q; 2Q -0.5% Q/Q
EMU 3Q PRIVATE CONSUMPTION UNCH. Q/Q; 2Q +0.1% Q/Q
EMU NET EXPORTS ADDED 1.0 PCT PT TO 3Q GDP; 2Q -0.1 PCT PT
EMU 3Q DOMESTIC DEMAND -0.6% Q/Q; 2Q +0.1% Q/Q

EU GDP, предварительный, III квартал, г/г 0.3

EUR/USD
Ордера на покупку расположены в районе $1.2075. Если данный район будет пройден, то нисходящая коррекция продолжится до $1.2040. Остаются актуальными ордера на продажу в зоне $1.2114/30. Опционные барьеры расположены на уровнях $1.2150, $1.2195 и $1.2200.

GBP/USD
Ордера на покупку, расположены в районе 1.7260. Стопы - при пробитии. Ордера на продажу находятся на 1.7320, больше на подходе к 1.7350.

USD/JPY
Ордера на покупку находятся на уровне 108.50. Стопы отмечены ниже 108.40. Но на 108.20 находится следующий уровень поддержки. Ордера на продажу отмечены в зоне 109.00/20 и на 109.50.

USD/CHF
Ордера на продажу расположены в зоне Chf1.2900/10. В случае пробития данной зоны восходящее движение продолжится в район Chf1.2990/00. Ордера на покупку расположены в районе Chf1.2850, стопы - при пробитии Chf1.2830

EUR/GBP
Ордера на продажу расположены в районе stg0.7000. Стопы отмечены на уровне stg0.7010. В случае пробития данного уровня движение продолжится до stg0.7040. Ордера на покупку находятся на уровнях stg0.6980, stg0.6950. Большие объемы ордеров на покупку расположены в зоне stg0.6940/35.

EUR/JPY
Ордера на покупку находятся в зоне 131.10/00. Далее - на 130.60/50. Ордера на продажу расположены в районе 131.64. Большие объемы ордеров на продажу отмечены в районе 132.00

Уровень сопротивления 4: stg0.7100 максимум 13 октября
Уровень сопротивления 3: stg0.7067 линия сопротивления с 26 мая 2003 года
Уровень сопротивления 2: stg0.7035 максимум 19 ноября & 50.0% движения stg0.6810 - stg0.7250
Уровень сопротивления 1: stg0.7004 линия сопротивления с 9 ноября

Уровень поддержки 1: stg0.6974 5 & 200-дневные МА
Уровень поддержки 2: stg0.6935 минимум 24, 25 ноября
Уровень поддержки 3: stg0.6920 50.0% движения stg0.7035 - stg0.6805
Уровень поддержки 4: stg0.6905 минимум 12 ноября

Кросс приблизился к ключевому уровню сопротивления на stg0.7004, который является 2-месячной линией сопротивления и максимальным уровнем с 21 ноября. Пробитие данного уровня приведет к движению в район stg0.7035, который является максимумом 19 ноября и 50.0% движения stg0.6810 - stg0.7250.

Уровень сопротивления 4: Y134.50 61.8% движения Y124.20 - Y140.90
Уровень сопротивления 3: Y132.85 максимум 12 & 15 сентября
Уровень сопротивления 2: Y132.25 максимум 1 декабря
Уровень сопротивления 1: Y131.64 200-дневный МА

Уровень поддержки 1: Y131.10 5-дневный МА
Уровень поддержки 2: Y130.85 линия поддержки с 11 ноября
Уровень поддержки 3: Y129.20 38.2% движения Y132.25 - Y124.20 & нижняя граница дневного облака Ichimoku
SUP 4: Y128.50 21-дневный МА

Кросс на часовом графике рисует треугольник с основанием Y131.00/131.78. Похоже, что восходящее движение продолжится, вследствие чего будет пробит уровень сопротивления на Y131.00. В таком случае целью движения станет уровень Y134.05. Пробитие 200дневного МА на Y131.64 подтвердит этот сценарий.

Ордера на продажу расположены в зоне Chf1.2900/10. В случае пробития данной зоны восходящее движение продолжится в район Chf1.2990/00. Ордера на покупку расположены в районе Chf1.2850, стопы - при пробитии Chf1.2830

Citibank.
Диапазон цен: $1.2000 - 1.2150
Прорыв выше $1.2000 может привести к росту до $1.2211 и $1.2379. Держите Длинные позиции по евро с $1.1900 с защитной остановкой на $1.2000.

Mizuho Bank
Новый абсолютный максимум говорит о том, что силы быков продолжают расти. Объемы торгов на рынке остаются небольшими, что может привести к дальнейшему резкому росту евро. В целом, пока пара держится выше $1.1900/1.1950 сомнений в продолжении ралли нет. Сегодня мы ожидаем рост к $1.2150 и затем консолидацию в этом районе.
Стратегия. Покупка от $1.2000, добавить при снижении к $1.1957, стоп ниже $1.1900. Закрыть длинные позиции на $1.2150. Возобновить покупки на $1.2165 с целью $1.2350/1.2400.

HSBC
Мэг Броун, HSBC, обращает внимания, что ростом евро движет, скорее, моментум, нежели какие-то новые фундаментальные факторы. "Технические индикаторы все еще конструктивны для евро", - утверждает она . Браун напоминает, что евро приближается к ключевому сопротивлению в $ 1.2126 - уровню 61.8 % - ной коррекции экстремумов синтетического евро - максимума 1995 г. в $ 1.4535 и минимума 2000 г. в $ 0.8228. "Это не говорит о том, что здесь будет вершина, но то, что это - краткосрочная цель, сомнений не вызывает", - добавляет она.

Ордера на продажу в районе stg0.7000 сдержали последнее восходящее движение. Стопы отмечены на уровне stg0.7010. В случае пробития данного уровня движение продолжится до stg0.7040. Ордера на покупку находятся на уровнях stg0.6980, stg0.6950. Большие объемы ордеров на покупку расположены в зоне stg0.6940/35.

Ордера на покупку расположены в районе $1.2075. Если данный район будет пройден, то нисходящая коррекция продолжится до $1.2040. Остаются актуальными ордера на продажу в зоне $1.2114/30. Опционные барьеры расположены на уровнях $1.2150, $1.2195 и $1.2200.

Все опрошенные экономисты считают, что МРС Банка Англии не будет повышать ставку на декабрьском заседании. Все опрошенные экономист говорят, что ставка сохранится на уровне 3.75%. Средняя вероятность роста оценивается в 30%, в то время как вероятность ее сохранения - 70%, увеличившись на 5% в сравнении с опросом, проводившимся на прошлой неделе. Некоторые аналитики говорят о возможности роста ставок на 0.5%, но средняя вероятность такого исхода - 0%.
Также опрос показал, что экономисты ждут дальнейшего умеренного ужесточения монетарной политики. В среднем, к концу следующего года ожидается рост ставки с текущих 3.75% до 4.5%. Прогноз увеличился в сравнении с последними оценками 0.25%. После чего ожидается рост ставок до пика в текущем цикле на уровне 5.0%, значение которого также в сравнении с последним опросом увеличилось на 0.25%..
На ноябрьском заседании МРС проголосовал 8-1 за повышение ставок на 0.25% до 3.75%, показали минуты. Несходство во взглядах продемонстрировала Marian Bell.

Сильные оценки производства после ноябрьского ISM на 62.8 привела к пересмотру экономистами оценок роста в IV квартале, а также предполагает даже значительный рост итогового показателя за 2004 год.
Ведущий экономист Merrill Lynch, David Rosenberg, говорит "Мы думаем, что наша оценка ВВП IV квартала в 3% сейчас выглядит недостаточной". Но он отметил, что усиление роста частично связано с увеличением количества запасов, что в последствии, в 2004 году, может сыграть как позитивную, так и негативную роль.
Ian Shepherdson, ведущий экономист из High Frequency Economics, сказал, что рост промышленного ISM выше 60 "соотносится с среднегодовым ростом ВВП более чем на 7%".
Sherry Cooper, ведущий экономист из BMO Nesbitt Burns, сказал, что последний раз значение ISM было настолько высоко "в середине цикла роста, когда среднегодовой прирост ВВП в США составлял более 8.5%".
Экономист из J.P. Morgan написал, что "в целом, выпуск продукции будет солидно увеличиваться", а экономист из Citigroup сказал, что ВВП за 2004 год может оказаться выше 4.5% из-за силы данных по промышленному сектору.
Bear, Stearns также сообщил клиентам, что их оценки ВВП IV квартала в 4.3% "излишне консервативны" и могут быть пересмотрены вплоть до 5%. Экономисты отметили рост объемов новых заказов, что предполагает "дальнейшее сохранение импульса роста активности в промышленном секторе", а также сказали, что "данные о количестве отработанных часов и unemployment claims предполагают силу рынка труда" в ближайшие месяцы.

Во вторник фондовый рынок США откатил после того, как основные индексы в понедельник показали максимумы более чем за года.
В понедельник S&P 500 показал 18-месячный максимум не далеко от 1070 и показал рост пятый из последних шести дней, в то время как Dow также закрылся на лучших уровнях с 31 мая 2002 года на 9899. Nasdaq закрылся на 1989, или его лучшем уровне с 15 января 2002 года, в то время как Russell 2000 в понедельник показал 44-месячный максимум, лучшее значение с 28 мая 2000 года.
Ralph Acampora, технический аналитик в Prudential Securities, что максимумы рынка на закрытии понедельника "подтвердили более раннее усиление менее капитализированных индексов". Он добавил, что "новые максимумы ведут к тому, что в скорости основные индексы подтвердят общую силу рынка". Он также отметил, 10-летние облигации готовы тестировать важный барьер на 4.50%, отметив прекращение 3,5-летнего тренда снижения доходности.
Dow откатил после того, как PepsiCo (PEP), на в дополнение к объявлению о сокращении работников, подтвердила прогнозы по доходности на 2003 год, но предупредила по поводу результатов на 2004 год.
Viacom (VIA) сказал, что он готов к продаже 82% доли в Blockbuster (BBI), согласно Wall Street Journal. В то же время Hollywood Entertainment Corp. (HLYW) упала после того, как о том, что результаты IV квартала будут ниже ожидавшегося. В то же время Merrill Lynch поддержал сектор высокотехнологических компаний, повысил оценки Intel (INTC) в преддверии публикации компанией в четверг среднеквартальных обновленных прогнозов. ML ждет доходов в IV квартале в $8.78 млрд. в сравнении с $8.4 млрд., и оценка доходности акций Intel увеличена до $0.31 с $0.28. Ценовым ориентиром для акций ML теперь считает $40. В тот момент акции Intel торговались на $34.13.

Фунт открыл Азиатскую сессию на 1.7295 и вырос вслед за ралли по EUR/USD, показав 5-летний максимум на 1.7320, прежде чем снизиться вслед за евро. Сейчас курс тестирует упоминавшиеся ордера на покупку, расположенные вплоть до 1.7260. Стопы отмечены на проходе ниже, срыв которых приведет к более глубокой коррекции к 1.7225. Ордера на продажу находятся на 1.7320, больше на подходе к 1.7350.

Уровень сопротивления 4: $1.7655 61.8% от $1.3685 до $2.0105
Уровень сопротивления 3: $1.7370 Пройденный максимум 5 октября 1998 и вершина дневного Bollinger band
Уровень сопротивления 2: $1.7345 Восходящий канал с 18 ноября
Уровень сопротивления 1: $1.7320 Максимум текущего движения 2 декабря

Текущий уровень: $1.7278

Уровень поддержки 1: $1.7273 Дневной максимум 1 декабря
Уровень поддержки 2: $1.7230 5- дневный МА
Уровень поддержки 3: $1.7170 Минимум вчерашней коррекции
Уровень поддержки 4: $1.7135 Дневной минимум 28 ноября

Комментарий: Фунт снижается, показав 5-летний максимум 1.7320 на Азиатской сессии. В то же время на данный момент это лишь коррекция, и проход ниже 1.7273 предполагает снижение к 5-дневному МА на 1.7230. До тех пор, пока курс находится выше 1-месячной линии поддержки канала на 1.1700, рост курса остается более вероятным.

В ноябре ожидается снижение сервисного индекса ISM до 64.0 с 64.7 в октябре. Диапазон прогнозов - 59.6-66.0. Но при этом ожидается рост большинства компонентов, включая значительное улучшение в компоненте employment index.

Уровень сопротивления 4: $1.2200 Вершина дневного Bollinger band
Уровень сопротивления 3: $1.2160 61.8% от $0.8225 до $1.4585
Уровень сопротивления 2: $1.2149 Линия сопротивления канала от 26 ноября
Уровень сопротивления 1: $1.2114 Максимум текущего движения и исторический максимум 2 декабря.

Текущий уровень: $1.2087

Уровень поддержки 1: $1.2070 Часовый минимум
Уровень поддержки 2: $1.2040 Дневной максимум 1 декабря
Уровень поддержки 3: $1.2010 5- дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.1979 Линия поддержки канала от 26 ноября

Комментарий: Евро приостановился передохнуть, показав исторический максимум 1.2114 на Азиатской сессии. В от же время, пока сохраняется 6-дневный восходящий канал, параметрами которого является 1.1979/1.2149, среднесрочной целью остается долгосрочный уровень Фибоначчи 1.2160. Промежуточным уровнем поддержки является 1.2070.

Интерес на покупку со стороны институциональных инвесторов отмечен на 131.10/00, и, по разговорам, поддержит рост кросса. Этот спрос помог усилить уровень поддержки по USD/JPY на 108.50. Если сопротивление на 131.00 будет пройдено, следующим будет проверяться сила интереса на покупку на 130.60/50. Если 131.00 удержит, ожидается дальнейший рост кросса и тестирование ордеров на продажу, расположенных в районе 200-дневного МА, сегодня проходящего на 131.64. Проход выше этого уровня позволит курсу протестировать ордера на продажу, расположенные на подходе к 132.00.

В III квартале 2003 года ожидается рост производительности труда в США на 9.2%, диапазон прогнозов составляет (+8.4%;+9.7%). При этом ожидается снижение Unit Labr Cost на -5.7%.
Ожидается пересмотр nonfarm productivity в III квартале до +9.2% в связи с пересмотром в сторону роста компонента ВВП "выпуск продукции" (до 10.5% с 9.0%). В результате ожидается пересмотр Unit labor costs вниз до -5.7%.

Курс продолжает давить на минимумы Азиатской сессии на 108.50. Ходят вялые разговоры о возможном появлении на этом уровне спроса со стороны официальных структур, но другие говорят, что поддержку курсу оказывают японские импортеры и инвесторы.
Стопы отмечены ниже 108.40. Но на 108.20 находится следующий уровень поддержки. Ордера на продажу отмечены на подходе к 109.00, и, по разговорам, интерес сохраняется вплоть до 109.20. Также выше 109.50 сохраняется интерес на продажу со стороны японских экспортеров.

Рынок ждет европейских данных. Курс консолидировался на $1.2080/90, показав новый исторический максимум 1.2114 на Азиатской сессии.
Ордера на покупку отмечены на 1.2085/75 со стопами на проходе ниже 1.2070/65. Ниже ордера на покупку отмечены на подходе к 1.2040, и в большем объеме в районе 1.2000. Ордера на продажу сохраняются на подходе к 1.2115, в большем объеме на 1.2130, усиливаясь на 1.2150/60.

Сектор производственных товаров США говорит об улучшении состояния. Это связано с тем, что заказчики, ранее стесненные из-за недостатка мощностей и растущего спроса, инвестируют средства в новое оборудование.
Индекс производственной оснащенности вырос до максимального уровня за год и составил 55.2. Предыдущее значение индекса было 52.3.
Активность в секторе резко увеличилась в последние два месяца.
Наблюдается рост доходов и прибыли. Средний рост доходов за последний период составил 4.7 %, по сравнению с предыдущими 4.0 % на прошлой неделе. В октябре рост доходов составил 2.8%, и 1.5 % в сентябре. Прибыли находятся на наилучшем уровне за год.
Слабый доллар оказался очень выгодным для сектора. Высокие же цены на нефть, наоборот, проблемными, хотя многие подразделения, особенно химическое, доложили о ценах на готовую продукцию. Производители электроники, как обычно, составили исключение, заявив о снижении цен.
Высокие прибыли также зафиксировали производители коммуникационного оборудования, несмотря на недостаток мощностей. Разочарованием были массовые увольнения на Tyco Engineered Products. В последние недели производитель чипов компания Semitech заявила о высоких доходах и объеме заказов, лучшем за два года. Компания указала на рост спроса на чипы для электронной промышленности. Компания Novellus также заявила о большом количестве заказов на оборудование для производства чипов, особенно, из Азии.
Deere Agricultural говорит о росте спроса на сельскохозяйственное оборудование. Компания ожидает, что на протяжении нескольких следующих лет спрос будет поддерживаться высокими ценами на зерновые и крупный рогатый скот. Alcoa, вследствие роста цен на алюминий, заявила о проекте экспансии.
Тем не менее, в общем, новости по занятости за месяц не радуют. Sonoco Industrial Packaging, Benchmark Electronics и Quantum Corp. заявили о сокращении.

Nikkei закончил торги не далеко от минимума дня, снизившись на 83.76 пункта, или 0.80%, до 10326.39. Более широкий индекс TOPIX снизился на 7.43 пункта, или 0.73%, до 1016.07.

Снижение курса доллара против евро, результатом которого стали панические продажи американской валюты и достижение нового абсолютного минимума - $ 1.2094, окажет негативное влияние на экономики Еврозоны и Японии.
В то же время, падение доллара способствует восстановлению американской экономики, так как ведет к снижению цен на американскую продукцию, исчисленных в иностранных валютах, и тем самым стимулирует спрос на нее. Это валютное преимущество в конкурентоспособности и является тем средством, в котором нуждается американская экономика для выравнивания дисбаланса во внешней торговли, показателем чего является рекордный торговый дефицит США. Однако длительное снижение курса доллара препятствует развитию двух других основных мировых экономик, которые сильно зависят от экспорта своей продукции в США. Речь, как раз, идет о Еврозоне и Японии.
С начала 2002 года курс доллара по отношению к евро упал на 36%, а по отношению к иене - на 17%. За первые восемь месяцев этого года объем экспорта из стран Еврозоны сократился на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это связано, в первую очередь, с уменьшением экспорта в США за указанный период на 10%. Доллар к евро подешевел на 3% в этом квартале, в частности, из-за того, что США не могут, по мнению экспертов, привлечь достаточно зарубежных инвестиций для покрытия огромного дефицита платежного баланса.

США, Федеральный Резерв: текущая ставка 1.00%, 25 июня снижена на 0.25%, следующее заседание 9 декабря.
Еврозона, ЕЦБ: текущая ставка 2.00%, снижена 5 июня на 0.5%, следующее заседание 4 декабря.
Британия, Банк Англии: текущая ставка 3.75%, повышена 6 ноября на 0.25%, следующее заседание 3-4 декабря.

Ноябрьский отчет об инфляции Банка Англии и последние сильные экономические данные могут найти оправдание еще одному резкому повышению ставки, но члены MPC в последние дни в один голос сказали, что не торопятся с повышением.
Ни аналитики, ни рынки не ожидают повышения в декабре. Тем не менее, глава Банка Англии, Mervyn King сказал, что он попадет в свою собственную ловушку, если он и его коллеги ослабят ожидания неизбежного декабрьского повышения с целью ужесточения политики.
Это говорит о том, что декабрьское заседание MPC будет сопровождаться жесткими дебатами по вопросу повышения и будет неудивительно, если один или два члена MPC проголосуют в пользу "ужесточение" политики.
Члены MPC осознают, что ноябрьского повышения на 25 базисных пунктов не достаточно для "обуздания" рекордного уровня потребительских кредитов.
В этот же день в своем выступлении в Teeside, что на севере Англии, член MPC, Kate Barker отвергла мнение относительно того, что ноябрьское повышение было спланировано с целью ограничения займов.
Комитет начал свою деятельность в 1997 тремя повышениями подряд.
С октября 1998 до февраля 1999 он снижал ставки каждый месяц, снизив их в совокупности на 200 базисных пунктов до 5.5%. После этого он вернулся к повышениям в январе и феврале 2000, а затем трижды подряд снизил после событий 11 сентября, 2001. Стратегией MPC никогда не было изменение ставок и оценка результата этого действия постфактум. Последние комментарии King и Barker делают точным то, что они не ожидают большого влияния от одной ставки и Банк Англии считает, что для полного эффекта необходимо два года.
Предварительно, двумя членами MPC, которые по словам Barker и King могут проголосовать в поддержку повышения, могут стать Andrew Large и Paul Tucker.
Большинство аналитиков склоняются к тому, что на декабрьском заседании ставки оставят без изменений.

Ожидается рост сервисного PMI в Германии до 54.5 с 53.7 в октябре.
В ноябре ожидается рост учитывающего сезонные колебания BME/Reuters services sector purchasing managers index, в основном благодаря росту сектора услуг, связанных с деловой активностью. Значение индекса вые 50.0 означает рост экономики, значение ниже 50.0 - сокращение активности в ней.

В ноябре ожидается рост сервисного PMI Еврозоны до 56.5 с 56.0 в октябре.
В ноябре ожидается рост сервисного PMI Еврозоны в сравнении с октябрем, в основном благодаря росту росту сектора услуг, связанных с деловой активностью.

Ожидается рост французского сервисного PMI до 60.2 с 59.9 в октябре
После ошеломляющего роста начиная с августа, индекс, похоже, стабилизируется в районе трехлетнего максимума, даже несмотря на рост транспортного сектора после окончания забастовки. С учетом снижения оптимизма в собственных оценках сектора Insee, ожидается умеренный рост PMI.

Промышленные цены в Еврозоне выросли на 0.1% в октябре после того, как они остались неизменными в сентябре, ведомые возобновлением роста цен на энергоносители. Значение оказалось выше среднего прогноза. В то же время годовой показатель снизился до +0.9% с +1.1% в сентябре. Последние данные показывают, что, несмотря на жесткость инфляции в регионе в краткосрочной перспективе, за исключением цен на энергоносители, ценовое давление остается мягким, что частично отражает рост евро.
Цены на энергоносители выросли в октябре на 0.2%, после снижения в сентябре на 0.8%. Годовой прирост снизился до +1.6% с +2.3%.
За их исключением, промышленный PPI не изменился в октябре, замедлившись в сравнении с ростом на 0.2% в прошлом месяце, в то время как годовой прирост остался на +0.6%.
В целом рост PPI в октябре связан и с ростом на 0.1% intermediate goods prices, тот же результат, что и в сентябре. Здесь годовой прирост увеличился до +0ю3% с +0.1%. С другой стороны, producer prices for non-durable consumer goods снизились в октябре на 0.2% после роста на 0.4% в сентябре. Годовой прирост снизился до +1.5% с +1.7%. Цены производителей на капитальные товары и на потребительские товары длительного пользования не изменились в сравнении с сентябрем.

USD/JPY на Азиатской сессии торговался в диапазоне 108.60/80, а в большей части в 108.65/75.
Ордера на покупку со стороны японских банков отмечены на 108.50 (их связывают с официальными структурами), в то время как ордера на продажу со стороны японских экспортеров на 109.00 ограничивают рост курса. Ниже ордера на покупку отмечены на 108.30 со стопами в районе 108.15/20.

Евро вырос до новых исторических максимумов против доллара в начале Азиатской сессии, показав максимум на 1.2114. Отмечены промежуточные стопы выше 1.2092 и 1.2100. Рост был связан с ростом Aussie и спекулятивными покупками, но импульс не получил поддержки и курс откатил под 1.2100, установив узкий коридор 1.2080-1.2095.
Значительные ордера на покупку отмечены ниже 1.2150 ос стопами на 1.2025. Ордера на продажу располагаются выше 1.2125. Также ходят разговоры об опционных барьерах на 1.2150 и 1.2200.

Евро уверенно рост третий день подряд, поднявшись до нового исторического максимума непосредственно под 1.2100, что вскружило голову некоторым трейдерам.
Евро закрылся на 1.2078, недалеко от максимума дня на 1.2091, показанного на Американской сессии и поднявшись с минимума дня на 1.1943. Курс вырос на 6.2% от минимумов 7 ноября в районе 1.1375, и на 12.3% относительно минимумов, предшествовавших заседанию Большой Семерки 3 сентября. Темпы роста очень велики, и есть лишь незначительные признаки возможного существенного отката. Участники рынка уверены в дальнейшем росте. Первым препятствием на пути евро считается 1.2126, 61.8% откат от движения с синтетического максимума евро за 1995 год на 1.4535 до минимумов в районе 0.8225 в 2000-м. Технические аналитики считают, что применение к анализу реальной динамики синтетических уровней не вполне адекватно, а лишь дает трейдерам ориентиры по поводу потенциального расположения уровня сопротивления.
Во вторник быки по евро, несколько остуженные впечатляющим ноябрьским ISM понедельника, закрыли свои короткие позиции по доллару и в некоторой степени открыли его свежие покупки на краткосрочную перспективу, ожидая в очень скором времени закрыть их с прибылью, объяснили трейдеры. Эта тактика позже породила снежный ком с возобновлением спроса на евро, что привело к широкомасштабному падению доллара, говорят они. Этот сценарий укрепил мнение рынка о том, что ближайшие сессии доллар продолжит снижаться, а евро будет расти.
Но при этом, с учетом объемов покупок евро на рынке, трейдеры все больше волнуются по поводу возможности быть пойманными рынком на максимумах. "Люди спрашивают, "Почему я покупаю евро здесь?", сказал один трейдер. "Терроризм, американские дефициты, недостаток веры в администрацию Буша - это все уже старые новости", говорит он. Но не смотря на это, EUR/USD продолжает покупаться, и никто не хочет противостоять тренду, добавил он. По другим валютам, USD/JPY закрылся на 108.64, недалеко от минимумов дневного диапазона 108.60-109.82, и EUR/JPY на 131.24, в середине дневного диапазона 130.51-131.96.
Золото закрылось на $403.25/oz после того, как показало более чем семилетний максимум в районе $405.50 ранее на американской сессии.
Dow Jones Industrial Average снизился на 45 пункта до 9,854, Nasdaq Composite снизился на 10 пунктов до 1,980, компенсировав более ранний рост соответственно до максимумов на 9,900 и 1,996.
В среду основное внимание рынка будет приковано к данным non-farm productivity за III квартал и ноябрьскому ISM non-manufacturing, а также к PMI Еврозоны и выступление Президента ЕЦБ Jean Claude Trichet, который должен пролить свет на вероятные изменения в монетарной политике.
ЕЦБ будет заседать в четверг на фоне умеренной спекуляции о вероятном снижении ставки из-за продолжающегося роста курса евро.
Sandra Petcov, мировой экономист из Lehman Brothers, считает, что ЕЦБ оставит ставки без изменений, и считает, что вероятность снижения составляет лишь 5%. Не смотря на беспокойство рынка (усиленное вчерашним заявлением) по поводу того, что резкий рост евро в последние несколько недель может заставить ЕЦЮ снизить ставки для компенсации сдерживающего влияния роста курса на восстановление экономики, Petcov напоминает, что ЕЦБ смотрит на торгово-взвешенное евро, а не на спот. Последние оценки торгово-взвешенного евро показали, что он вырос в последние несколько месяцев (евро принимался как 1.1900) с 101 до 102. "Другими словами, в то время, как рост евро может снизить прогнозы по инфляции, это не окажет значительного воздействия", говорит Petcov. "К том уже есть ряд компенсирующих факторов, таких как неожиданное улучшение оценок роста ВВП в мировых экономиках. И к тому же уровень М3 тревожно высок для ЕЦБ", добавила она.

Обзор финансово-экономической прессы CNN
Выплата пособий по безработице заканчиваются.
Программа, которая помогала миллионам, закончится, но достаточно ли силен рынок труда для того, чтобы удержать экономику. И сейчас, возьмем немного прибыли.
С подходом индексов к критическим психологическим уровням, инвесторы переоценивают недавнее ралли.
Оптимизм продолжает расти.
Обзор ABC/Money показал, что потребительские настроения продолжали улучшаться, закрыв ноябрь значительно выше уровня предыдущего месяца.

Bloomberg
Центральный банк Австралии повысил ставку. Экономика растет максимальными темпами за 2 года.
Центральный банк Австралии повысил основную ставку на четверть пункта второй раз за пять недель на фоне резкого роста потребительских затрат.
Доля азиатских производителей автомобилей на американском рынке сократилась впервые в этом году.

Financial Times
Ford ставит на восстановление.
Билл Форд сделал оптимистичные оценки.

Британия: В промышленном секторе все еще ожидается рост в IV квартале.
Ожидания по восстановлению промышленно-инженерного сектора Британии не смогли превратиться в реальность в IV квартале, хотя компании продолжают строить положительные прогнозы относительно следующих 3-х месяцев, как показывает последний квартальный обзор экономических тенденций этого сектора, опубликованный во вторник Engineering Employers Federation и RSM Robson Rhodes.
Тotal output balance снизился до +1 в IV квартале против +2 в III квартале. Тotal new orders выросли до +6 с +3 в предыдущем квартале. "В общих чертах, IV квартал демонстрирует второй последовательный месяц положительных сдвигов как в Тotal output balance, так и в Тotal new orders. Больше компаний заявили о росте в заказах," сказал ведущий экономист EEF, Steve Radley.
"Ситуация в промышленном секторе улучшается, но не настолько быстро, чтобы можно было назвать это восстановлением."
Рост в total orders был связан с ростом в export orders до +2 в IV квартале против +1 в предыдущем квартале. Domestic balance вырос незначительно до +2 против -6.
Занятость в секторе продолжает оставаться низкой, employment balance вырос до отметки -16 в IV квартале. Организации ожидают, что ситуация улучшиться в последующие 3 месяца.
Этот обзор включил период с 3-21 ноября, были опрошены 1,181 компания.
EEF прогнозирует, что промышленный сектор вырастет на 1.9% в 2004 году, а инженерный - на 2.4%.

Еврозона: Комментарий по Unemployment Rate, октябрь.
Уровень безработицы с учетом сезонных колебаний в октябре остался без изменений на 8.8%, что соответствует средним прогнозам аналитиков.
В октябре 2002 года, безработица Еврозоны составляла 8.5%.
Из 9-ти государств Евросоюза, безработица выроста в 4-х, снизилась в 1-ом и осталась без изменений также в 4-х государствах.
Испания продолжила демонстрировать самый высокий уровень безработицы в октябре, которая составила 11.2%, без изменений по отношению к сентябрю. За Испанией следует Франция (9.6% против 9.5% в сентябре), Германия (9.3% против 9.4% в сентябре), Финляндия (8.9%, без изменений против сентября), Бельгия (8.1% против 8.0% в сентябре) и Португалия (6.9% против 6.6% в сентябре).
Люксембург показал в октябре самую низкую безработицу (3.9%
против 3.8% в сентябре), следуя за Австрией (4.5%, без изменений против сентября) и Ирландией (4.6%, без изменений против сентября).
Октябрьские данные по безработице в Греции, Италии и Нидерландах недоступны.
Уровень безработицы 15 государств Евросоюза составила в октябре 8.0%, что также без изменений по сравнению с сентябрем, но выше 7.8% против октября 2002 года.
По подсчетам Eurostat, в октябре 2003 года 12.4 млн мужчин и женщин были без работы в Еврозоне и 14.3 млн в EU-15.
Эти данные учли сезонные колебания в соответствии с критериями ILO.

Германия: Розничные продажи.
Общие розничные продажи Германии, - включая продажи авто и автозаправок, - выросли на 0.8% м/м в октябре после снижения на 0.2% м/м в сентябре, в соответствии с расчетами, основанными на последних данных Bundesbank, скорректированным на сезонные колебания.
Октябрьские total retail sales оказались на 0.4% выше показателя III квартала после 1.6%-го снижения кв/кв в III квартале.
Данные Bundesbank, как и данные Института Статистики, опубликованные раннее во вторник, демонстрируют небольшие улучшения в потребительских затратах на фоне незначительного укрепления потребительского доверия, что наблюдалось в последние месяцы. Это может указывать на оживление частного потребления в IV квартале после снижения на 0.6% кв/кв в соответствии с публикацией ВВП за III квартал.
Тем не менее, данные показывают, что потребители остаются нерешительными в IV квартале. В понедельник розничные торговцы показали хороший результат, однако его нельзя назвать "захватывающим дух" началом Рождественских продаж с первого воскресенья Рождественского сезона покупок.
Данные Bundesbank по ex-autos/petrol sales за октябрь менее оптимистичны (+0.2% м/м), чем данные Института Статистики (+0.4% м/м). Небольшая разница между ними связана с различными методами исчислений с учетом сезонных колебаний, используемых Bundesbank (Census X-11 Arima) и Институтом Статистики (Berlin Method). Bundesbank ex-auto/petrol sales в октябре оказались на 0.5% выше показателя за III квартал после -0.9% кв/кв в III квартале. Данные Института Статистики сводятся к росту в 0.4% в октябре против снижения на 1.8% кв/кв в III квартале.

Без учета сезонных колебаний безработица в Германии в ноябре составила 4.19 млн. человек, увеличившись за месяц на 40.000, а за год на 170.000 человек, согласно публикации в понедельник Die Welt, цитировавшей первые оценки Labor Office. Таким образом, рост безработицы без учета сезонных колебаний оказался максимальным ноябрьским ростом с 1997 года, говорится в газете.
Министерство труда должно опубликовать официальные данные за ноябрь 4 декабря.

Потребительские настроения во Франции продолжили ухудшаться в ноябре, так как домохозяйства начали урезать семейные бюджеты и снижать жизненные стандарты, показал отчет Insee. В целом индекс снизился на 1 пункт до восьмимесячного минимума -30 и значительно ниже долгосрочного среднего -19. Большинство аналитиков ждали некоторой коррекции октябрьского снижения. Склонность к покупкам крупных вещей осталась на 6-месячном минимуме, и большинство домохозяйств сказали, что они сейчас могут больше сберегать.
Последнее снижение настроений вряд ли окажет заметное влияние на затраты, так как покупки промышленных товаров выросли в сентябре-октябре на 4.6% после коллапса в августе. Замедление роста реальных доходов говорит о том, что потребители сократили сбережения или кредитовались за наличные при покупках товаров длительного пользования. Потребители явно озабочены влиянием роста дефицита бюджета и ожидаемых социальной и пенсионной реформ, а также возможного увеличения налогов, на свои финансы в будущем и на национальный уровень жизни.
Дополнительным риском для потребления также является растущая безработица, так как потребители могут из опасения начать сокращать расходы в пользу сбережений. К счастью, job worries стабилизировался в ноябре, заметно откатив от максимума весны прошлого года, а savings propensity откатил после роста в октябре. Хотя потребители продолжают страдать от недавнего роста цен на энергоносители, продукты питания и табак, они чуть более уверены в том, что в ближайшие месяцы инфляция будет умеренной.

Объемы розничных продаж в Германии выросли в октябре второй месяц подряд, увеличившись в реальном измерении и с учетом сезонных колебаний на 0.4% с сентября, заявил Federal Statistical Office. Значение за сентябрь было пересмотрено вверх до +0.7% с первоначальной оценки 0.0%. Но пересмотр просто отражает пересмотр августовского значения, которое снизилось с -0.6% до -1.1%, и до -6.0% в годовом исчислении (с -5.5%). С учетом сезонных колебаний, октябрьское значение на 0.4% превышает среднее за III квартал после снижения на 1.8% во втором. Данные за сентябрь-октябрь показывают постепенное улучшение потребления вслед за сдержанным ростом потребительского оптимизма последние несколько месяцев. Это может привести к оживлению потребления в IV квартале после его снижения в третьем на 0.6%.
Но данные все еще продолжают говорить о том, что потребители колеблются в начале IV квартала. В понедельник розничные торговцы сообщили о хорошем, но не замечательном начале рождественского сезона.
Последние несколько месяцев в Германии растет потребительский оптимизм, который должен поддерживать потребление в дальнейшем. Но обзор предупреждает, что сохраняющаяся озабоченность по поводу высокого уровня безработицы, а также неопределенность по поводу правительственных реформ и сокращений налогов будет оказывать негативное воздействие на желание потребителей покупать крупные вещи.
Как обычно, данные Statistics Office должны интерпретироваться очень осторожно, так как они не включают продажи автомобилей и бензозаправок. Данные Бундесбанка включают эти категории, и потому лучше отражают частное потребление в целом. Более того, Statistics Office использует берлинский метод корректировки на сезонные колебания, в то время как бундесбанк использует модифицированный метод Census, что также приводит к различным результатам.

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
08:45 IT PMI services, ноябрь 55.7
08:50 FR PMI services, ноябрь 60.2 59.9
08:55 DE PMI services, ноябрь 54.5 53.7
09:00 EU PMI services, ноябрь 56.5 56.0
09:30 GB CIPS services index, ноябрь 59.0 59.1
09:30 GB Начало заседания Банка Англии (BOE) unch 3.75
11:00 GB CBI retail sales volume balance, ноябрь +23% +35%
11:00 EU GDP, предварительный, III квартал, кв/кв 0.4 -0.1
11:00 EU GDP, предварительный, III квартал, г/г 0.3 0.2
13:30 USA Productivity, III квартал, пересмотр 9.4 8.1
13:30 USA Unit labour cost, III квартал, пересмотр -5.4 -4.6
15:00 USA ISM services index, ноябрь 63.0 64.7

Daily History за 2 декабря 2003 года
High Low Close
EUR/USD 1,2094 1,1941 1,2081
USD/JPY 109,85 108,54 108,58
GBP/USD 1,7312 1,7166 1,7298
USD/CHF 1,3042 1,2848 1,2878

EUR/JPY 131,98 130,47 131,17
EUR/GBP 0,6997 0,6943 0,6986
GBP/JPY 188,97 187,54 187,82
GBP/CHF 2,2414 2,2212 2,2275

DJA 9853.64 -45.41 -0.46%
Nasdaq 1980.07 - 9.75 -0.49%
S&P 1066.62 - 3.50 -0.33%
US10YT 98 30/32 +1/32 4.38%