Новости и прогнозы: валютный рынок от 06-01-2004

Продажи автомобилестроительного концерна General Motors в США в 2003г. снизились по сравнению с 2002г. на 2,1% - до 4 млн 756 тыс. 403 автомобилей, сообщает пресс-служба компании. При этом в декабре с.г. продажи концерна снизились на 9,1% и составили 447 тыс. 900 автомобилей.
В январе-декабре 2003г. продажи автомобилей марки Buick составили 336 тыс. 788 шт. (-22% к 2002г.), автомобилей Cadillac - 216 тыс. 90 шт. (+8,2%), автомобилей Chevrolet - 2 млн 655 тыс. 777 шт. (+0,5%), автомобилей GMC - 578 тыс. 783 шт. (+3,2%), автомобилей HUMMER - 35 тыс. 259 шт. (+80,1%), автомобилей Oldsmobile - 125 тыс. 897 шт. (-18,8%), автомобилей Isuzu - 13 тыс. 123 шт. (-4,3%), автомобилей Pontiac - 475 тыс. 615 шт. (-8%), автомобилей Saab - 47 тыс. 914 шт. (+26,7%), автомобилей Saturn - 271 тыс. 157 шт. (-3,2%).

Dow остается в красной зоне, однако, S&P переходит в положительную область. В целом, индексы продолжают торговаться в узких диапазонах.

Если рост курса продолжится теми же темпами, которые демонстрирует первая рабочая неделя после Нового года, то "болезненный порог" обменного курса евро к доллару может быть преодолен раньше, чем хотелось бы европейцам.
Руководитель института экономического анализа (ifo) при мюнхенском университете Ханс-Вернер Зинн (Hans-Werner Sinn) в интервью газете "Берлинер цайтунг" рассказал о последствиях, которые, по его мнению, могут возникнуть из-за дальнейшего роста курса евро. Само по себе подорожание валюты является позитивным признаком укрепления экономической конъюнктуры. Но – до определенного предела. По мнению опрошенных институтом ifo представителей промышленных предприятий, граница курса в пределах 1,3 доллара за 1 евро является уже опасной. Особенно – для экспортно-ориентированных отраслей. Менеджеры компаний, выпускающих товары на экспорт, опасаются, что курс, перешедший указанный предел, может буквально парализовать их деятельность.

Немецкий концерн Volkswagen из Вольфсбурга намерен выпустить на рынок новый родстер. Об этом заявил глава концерна Бернд Пишетсридер в понедельник 6 января под занавес автосалона в Детройте.
Будет ли спортивный автомобиль выглядеть также, как и недавно представленный Concept R, пока неизвестно. "Вопрос о стоимости и мощности новой машины еще остается открытым". Ясно лишь одно - новая модель не будет находиться в том же сегменте, что и Audi TT. Но вот станет ли она дороже ли дешевле?
Пройдет еще много времени, пока VW сумеет заполнить нишу между Passat и люксус-моделью Phaeton, указал Пишетсридер. Под маркой C1 Volkswagen разрабатывает модель, которая составит конкуренцию пятой серии BMW и Mersedes E-класса. Первый образец нового автомобиля будет готов и выставлен на презентацию в 2007 году. VW подтвердил, что так называемый Microbus, - новое "издание" легендарного Volkswagen-Bulli для американского рынка - будет полностью собираться в Ганновере. Начало работ запланировано на конец 2005 года, а уже в начале 2006 года Microbus появится в продаже. Для начала производства автозаводу в Ганновере нужна лишь небольшая модернизация. Основное оборудование останется прежним. Ведь Microbus на 70% состоит из частей транспортного фургона T5, который тоже собирался в Ганновере.
Пичетсрайдер спокойно относится к запланированным на 2004 год переговорам с профсоюзами. По его словам, обе стороны обладают достаточной гибкостью и смогут найти компромисс. Целью концерна не является увеличение продолжительности рабочего дня и недели, а условия труда и оплаты на Volkswagen не хуже, чем на других предприятиях отрасли.

Рейтинги:
Morgan Stanley повысил Pepsi Bottling Equal-weight " Overweight
Goldman Sachs повысил Royal Dutch In-Line " Outperform
Goldman Sachs повысил ВР In-Line " Outperform
Smith Barney Citigroup повысил Jack In The Box Sell " Hold

DA Davidson понизил Planar Systems Buy " Neutral
Leerink Swann понизил Trimeris Mkt Perform " Underperform
Deutsche Securities понизил ConocoPhillips Buy " Hold

Данные IMM за неделю по 22 декабря показали, что в значительной степени спекулянты сократили чистую рыночную позицию на продажу доллара. Они сократили объем чистых покупок евро до 33,708 контрактов, что ниже значения прошлой недели. Чистые покупки йены сократились на 17% до 48,135 с 58,236 контрактов. Покупки кабеля снизились до 20,337, несколько ниже значения предыдущей недели в 22,555 контрактов. Спекулятивные покупки swissie упали до 11,632 в сравнении с 13,254 контрактами за неделю до этого.

Как сообщил Институт управления поставками (ISM), индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) неожиданно упал в декабре до 58.6 пункта с 60.1 пункта в ноябре при том, что аналитики прогнозировали рост индекса до 61 пункта. Превышение индексом отметки 50 пунктов означает увеличение деловой активности в сфере услуг. Снижение индекса до 50 пунктов и ниже говорит о замедлении роста активности. Таким образом, активность в секторе услуг остается высокой девятый месяц подряд. "Мы видим настоящее ускорение в корпоративных инвестициях, которые тянут экономику, и сектор услуг продолжает держаться на рекордном уровне", - отмечает Тим Роджерс, главный экономист Briefing.com. Показатель остается выше отметки 50 пунктов с апреля текущего года. Уровень ISM Non-Manufacturing в июле и августе - 65.1 пункта - был самым высоким с начала расчета индекса в 1997 году. На долю сферы услуг приходится более 85% ВВП США. Институт ISM рассчитывает индекс на основании данных от 370 компаний из 62 сервисных секторов.

Dave Solin рекомендует держать по фунту длинные позиции, а зону стопов повысить до $1.7410/20 - область поддержки существующей тенденции. Он отмечает, что, несмотря на перекупленность фунта, есть вероятность ускорения восходящего движения. Solin напоминает, что RSI не следует применять при направленном движении рынка. Уровни сопротивления, согласно Solin, находятся на $1.8280 и $1.8350.

Цены на нефть в Лондоне и Нью-Йорке выросли в понедельник на 5,4% и на 3,9% соответственно, последовав за ценами на природный газ и мазут на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX. По словам трейдеров, рост цен в нефтегазовом комплексе начался с подъема котировок фьючерсов на природный газ. Газовые фьючерсы, а за ними и фьючерсы на мазут на бирже NYMEX, отразили реакцию рыночных игроков на последние прогнозы метеорологов, указавшие на значительное похолодание на северо-востоке США, который является главным региональным потребителем зимнего топлива. Согдасно прогнозу частной метеорологической компании Meteorlogix, в начале текущей недели погода на северо-востоке Америки будет оставаться теплой, но в среду температура воздуха упадет до значений ниже сезонной нормы. В 10-дневный период, на который представила прогноз Meterologix, погода на северо-востоке будет оставаться холоднее нормы. О том же говорит и прогноз Национальной службы погоды США на 6-10 дней вперед. По этому прогнозу, в период с 10 по 14 января температура воздуха будет ниже сезонной нормы в штате Нью-Йорк и других северо-восточных штатах.
Прогнозы метеорологов подстегнули нефтегазовых "быков". Февральские фьючерсы на природный газ на бирже NYMEX подскочили в понедельник на 63,8 цента до $6,827 за млн. британских тепловых единиц, или на 10,3%. Февральские фьючерсы на мазут на бирже NYMEX выросли на 5,38 цента до 96,84 цента за галло н, или на 5,9%. Февральские фьючерсы на нефть марки WTI на бирже NYMEX выросли на $1,26 до $33,78 за баррель, или на 3,9%. . Февральские фьючерсы на нефть марки Brent на Международной нефтяной бирже IPE в Лондоне выросли в понедельник на $1,57 до $30,89 за баррель, или на 5,4%. . Прирост цен на нефть на IPE оказался более значительным, чем на NYMEX, поскольку включил коррекцию вверх, связанную с резким падением цен на Brent в пятницу, когда биржа IPE была открыта, а биржа NYMEX не работала из-за новогодних праздников

Текущее снижение доллара заставило многих аналитиков и обозревателей изменить свои прогнозы касательно окончания 2004 года. Так, стратеги UBS повысили ожидания по евро до $1.4000, тогда как предыдущие оценки составляли $1.3200. Ожидания по dollar-yen остались без изменения и составили Y100. Однако, не исключается вероятность проведения интервенций Банком Японии.
В 2005 году аналитики видят евро на $1.40, а dollar-yen - в районе Y95.

Сегодня день фиксирования прибыли после ралли понедельника. Индексы находятся в узких диапазонах. Несмотря на то, что декабрьский ISM Services Index вышел 58.6 вместо ожидавшихся 60.8, данный показатель еще сохраняет силу. Ноябрьские Factory Orders вышли -1.4%, что соответствует ожиданиям, а Challenger job layoffs за декабрь - немного снизились.
Объемы торгов небольшие. Лидерами являются сектор строительства домов и сектор ресторанного дела. Аутсайдеры - компьютерный сектор, сектор страхования, а также химический и полупроводниковый секторы.

Член правительства Германии Bert Ruerup во вторник заявил, что долгое пребывание курса евро в диапазоне $1.25 - $1.30 будет иметь негативные последствия.
"Долгое пребывание евро в диапазоне $1.25 - $1.30 слегка меня беспокоит," сказал Ruerup. Он заметил, что такой курс вредит экономике, ориентированной на экспорт.
Ruerup обратил внимание на тот факт, что "пострадает не только экспорт (Германии) в США, но и в другие страны Еврозоны."
Тем не менее, Ruerup выразил уверенность в том, что рост экономики Германии в этом году составит 1.6% -1.7%. Он добавил: "Удорожание евро еще не подвергает опасности экономический подъем".

Поскольку приближается встреча Большой семерки, появляются разговоры, что обсуждение может затронуть вопрос слабости доллара. "Действительно ли должностные лица Большой семерки попытаются помочь американской валюте? - задаются вопросом аналитики JP Morgan, Мы так не считаем по той простой причине, что индекс доллара (торгово-взвешенный курс валюты) все еще не так низок в сравнении с прошлыми годами. Сейчас он примерно на 0.5 % выше своей средней стоимости, рассчитанной начиная с 1970 г. Более того 40 % процентов времени последних 35 лет доллар торговался ниже текущих уровней. А принимая во внимание структурные проблемы американской экономики (дефицит баланса текущих счетов, самый большие обязательства по государственным облигациям) у доллара еще есть потенциал снижения".

Как сообщило министерство торговли США, объем промышленных заказов в ноябре снизился на 1.4% по сравнению с октябрем - до $336.9 млрд. Падение произошло впервые за три месяца. Экономисты ожидали падение заказов на 1.5%. Тем не менее это наиболее значительное сокращение с апреля, когда показатель упал на 2.6%. В то же время в октябре был зафиксирован наибольший рост за год, согласно уточненным данным, - на 2.4%. Причиной падения заказов в ноябре стало уменьшение спроса на компьютеры и другую электронику. Заказы на такие товары упали на 10.7% - рекордное снижение с июля 2000 года. Кроме того, уменьшился спрос на автомобили (-1.8%) и невоенные самолеты (-13.9%). В целом спрос на товары длительного пользования, срок службы которых превышает три года, опустился на 2,5%. На долю этой продукции приходится более половины общего объема заказов промышленных предприятий. Заказы на товары недлительного пользования, в число которых входят химические, бумажные, текстильные и фармацевтические изделия, сократились в ноябре на 0.2% после роста на 0.6% месяцем ранее. Средний срок, в течение которого товары не были проданы, остался в ноябре на рекордном минимуме - 1.29 месяца.

Как и ожидалось, рынок открылся с понижением. Однако сигналов, предвещающих начало больших продаж, нет. Объемы торгов достаточно низкие.

В декабре продажи ведущих мировых автомобилестроителей продемонстрировали активность, что позволило закончить 2003 год на подъеме благодаря росту экономики, повышению интереса потребителей к моделям класса люкс и различным торговым инициативам. Согласно предварительным данным, в декабре в США было продано порядка 18 млн. автомобилей в годовом исчислении, в результате чего в 2003 году было продано примерно 16,6 млн. машин. Это немного хуже показателя декабря прошлого года, когда было продано 18,2 млн. машин в годовом исчислении, однако лучше результатов ноября. Ford Motor Co. (F) заявила, что продажи легковых автомобилей (исключая иностранные брэнды Jaguar, Volvo и Land Rover) снизились в декабре на 8% и составили 271371 автомобиль, однако аналитики отмечают фантастически высокие показатели декабря прошлого года, что затрудняет объективное сравнение показателей как для Ford, так и для других ведущих автомобилестроителей. По итогам 2003 года Ford продала в США 3,2 млн. автомобилей, что на 4,6% меньше, чем в 2002 году. Это позволило Toyota Motor Corp. (TM) обойти Ford в качестве самого продаваемого брэнда легковых автомобилей в США. Chrysler Group, американское подразделение автоконцерна DaimlerChrysler (DCX), заявило, что в декабре его продажи выросли на 2% до 182831 автомобиля, что, кстати, является, уже третьим подряд повышением к аналогичным периодам 2002 года. В 2003 году продажи Chrysler сократились на 4% и составили 2,1 млн. машин. General Motors Corp. (GM), крупнейшая автомобилестроительная компания в мире, указала, что в декабре ее продажи упали на 9,8% до 440532 машин, а по итогам года уровень продаж сократился на 2,3% до 4,7 млн. автомобилей. Продажи Toyota в прошлом месяце повысились на 4,3%, а объем продаж Nissan Motor Co. (NSANY) увеличился на 12%. Германский производитель спортивных автомобилей Porsche AG сообщил о том, что в декабре его продажи в США увеличились более чем в два раза, составив 2797 машин, в основном благодаря спросу на новые модели 911 Carrera Coupe и Cabriolet, а также выходу на рынок внедорожника Cayenne. Компания отмечает, что результаты года были лучшими с 1986 года. Аналитики отрасли подчеркивают, что если окончательный результат продаж 2003 года составит 16,6 млн. машин, то он окажется немного ниже показателя 2002 года, составившего 16,8 млн. машин, и станет самым слабым годом с 1998 года. Причиной этого стало снижение продаж в первой половине года, в то время как с августа продажи стали расти на фоне ускорения темпов роста национальной экономики. По итогам торгов в понедельник котировки акций Ford выросли на 51 цент до $16,59, курс акций GM повысился на 95 центов, или примерно 2%, до $54,59, а ценные бумаги DaimlerChrysler повысились в цене на $1,21, или 2,6%, и составили $47,95.

Согласно исследованиям, проведенным Challenger, Gray and Christmas, Inc. в декабре количество увольнений составило 93,020, что на 6.5% ноябрьских 99,452. Данные приводятся без учета сезонных колебаний. В декабре 2002 года этот показатель составлял 92,917.
В 2003 году количество увольнений составило 1,236,426. Это на 16% ниже, чем в 2002 году (1,466,823). В 2003 году большая часть увольнений пришлась на государственные предприятия и организации, неориентированные на получение прибыли (177,215), сектор телекоммуникаций (111,342), сектор розничной торговли (100,518) и сектор промышленных товаров (106,307). В отчете отмечается, что впервые за 3 года сектор телекоммуникаций не является лидером данной категории.
John Challenger, Challenger, Gray & Christmas заявил: "Сокращение количества увольнений, безусловно, является хорошей новостью, но за год боле, чем 1.2 млн. человек стали жертвами экономического спада. Это более, чем в два раза превышает среднегодовое количество уволенных за 6-летний период перед рецессией (553,044)."
"Больше всего вызывает беспокойство тот факт, что хоть мы и наблюдали сокращение числа увольнений последние 3 года, долгосрочная тенденция за последние 9 лет приобретает восходящий характер. С 1995 по 1997 год ежегодное сокращение рабочих мест составляло 450,460. За период 1998-2000 эта цифра, несмотря на рост экономики, выросла до 655,629," добавляет Challenger.

В результате первого тестирования зоны поддержки $1.8200/1.8190 фунт отошел в район $1.8210/15. В случае срыва стопов на $1.8190, нисходящая коррекция продолжится до $1.8165.

Экономист Lehman Bros Drew Matus говорит, что данные указывают на продолжение роста в секторе услуг и сокращение числа увольнений. "Несмотря на некоторое замедление, состояние экономики продолжает улучшаться".

Китайское правительство вложило 45 млрд. долларов в два крупнейших банка страны в рамках подготовки их к приватизации.
Акции китайских компаний становятся лакомым куском для инвесторов, впечатленных экономическим ростом Поднебесной.
Экономика КНР в последние 10 лет растет со средней скоростью в 8% в год.
Однако банковская система страны к фондовому буму явно не готова.
После многих лет почти ничем не ограниченной раздачи кредитов компании перегружены долгами, которые они не в силах отдать.
По подсчетам четырех крупнейших банков Китая, у каждого пятого кредита нет никаких шансов быть возвращенным. Однако независимые аналитики предполагают, что в реальности эта цифра гораздо больше. Многие банки были вынуждены давать деньги убыточным государственным предприятиям.
Пекин решил одним резким движением исправить ситуацию. Государственные Bank of China и China Construction Bank получили 45 млрд. долларов из золотовалютных запасов страны.
С учетом этих денег, доля невозвратных кредитов в этих банках составит 10%. Однако для вывода акций банков на фондовый рынок хорошо бы еще больше снизить эту долю.
Пекин хочет приватизировать четыре крупнейших банка к 2006 года, но есть признаки того, что это произойдет и раньше.
Китайский фондовый рынок - один из самых успешных в мире и, к тому же, один из самых многообещающих.
Вывод на биржу в Нью-Йорке акций крупнейшей страховой компании КНР China Life оказался самым крупным в прошлом году - первоначальная стоимость пакета акций составила 3 млрд. долларов, а менее чем за год акции выросли на треть.

Стратеги Merrill Lynch отмечают, что фондовый рынок показал захватывающее восстановление в 2003 году после 3 лет снижения, и верят, что рост продолжится и в 2004 году, но меньшими темпами. "Главные трендовые индикаторы по-прежнему очень сильны, к тому же средний рост рынка в год президентских выборов, начиная с 1900 года, составлял 9.2% по индексу DJIA. В начале 2004 года мы ждем коррекцию, а во второй половине рынок снова наберет силу", - считают эксперты.

US Nov Factory Orders: -1.5%
US December Non-Mfg ISM: 60.5

США предпринимают меры с целью убедить торговых партнеров, что американская говядина безопасна. Многие страны приостановили импорт американской говядины в связи со вспышкой "коровьего бешенства".
Одна американская делегация отправилась в Мексику, а другая - в Японию и Южную Корею. Они должны разъяснить характер мер, предпринимаемых в связи с заболеванием скота в штате Вашингтон.
Свыше 30 стран запретили ввоз американской говядины после первых сообщений об обнаружении заболеваний скота в декабре.
По оценкам американских экспертов, вспышка губчатой энцефалопатии может принести американским животноводам миллиарды долларов убытков.
Япония, которая является крупнейшим импортером американской говядины, запретила ее ввоз буквально через несколько часов после сообщения о положительных тестах на коровье бешенство в США.
Аналогичные меры приняли Сингапур, Южная Корея, Гонконг, Вьетнам, Тайвань и другие страны.
В Австралии, которая является крупнейшим в мире экспортером говядины, ожидают резкий скачек цен на мясо ввиду роста продаж.
Япония предупредила, что запрет на ввоз американской говядины может продлиться долгое время, а также поставила под сомнение эффективность мер, принимаемых в Америке для борьбы с инфекцией.
В Японии также зарегистрированы девять случаев "коровьего бешенства".
В штате Вашингтон ввели карантин в трех группах крупного рогатого скота после того, как в декабре у местной коровы подтвердилось заболевание губчатой энцефалопатией.
В самой Америке спада спроса в учреждениях быстрого питания, где потребляется много говядины, не наблюдается.

Ожидается, что фондовый рынок откроется с незначительным понижением, поскольку после вчерашнего ралли просто необходима пауза.
В понедельник после сезона праздников инвесторы возвратились на рынок. Nasdaq закрылся на максимальном уровне за последние два года, Dow Jones industrials и Standard & Poors 500 завершили сессию на максимальных отметках за 20 месяцев.
Внимание участников рынка приковано к выходу services ISM, который даст возможность спрогнозировать результаты декабрьского отчета по безработице, который будет опубликован в пятницу.

Акции Ceradyne Inc. перед открытием торгов во вторник выросли после того, как компания заявила о росте квартальных продаж и увеличении заказов.
Цена акций Ceradyne возросла до $39.55, тогда как при закрытии в понедельник она составила $36.00.

Акции Starbucks Corp. выросли после того, как компания заявила о росте ожиданий по доходам. В декабре объемы продаж возросли на 11% по сравнению с прошлым годом.
Цена акций Starbucks перед открытием составила $34.50 по сравнению с $33.41 при закрытии в понедельник.

Акции Gateway Inc. снизились после заявления компании о сокращении квартальных продаж на 10%. Цена акций снизилась до $4.40 с $4.98 при закрытии.

Акции Planar Systems Inc. упали после того, как компания понизила ожидания по доходам за декабрь. Цена акций перед открытием во вторник составила $21.10, тогда как при закрытии торгов в понедельник она была $25.85.

Институт Исследования Экономики Германии (DIW) во вторник понизил свои прогнозы по ВВП Германии в 2004 году с 1.7%, объявленных в октябре прошлого года, до 1.4%. Согласно прогнозам рост ВВП в 2005 году также составит 1.4%.
В то же время DIW подталкивает ЕСВ к решению сократить ставки ввиду подорожания евро и небыстрых темпов восстановления экономики Еврозоны. Однако институт говорит, что его ожидания не предполагают сокращения ставки в случае, если евро прекратит свой рост. В обозримом будущем ставки будут оставлены без изменения. Что касается Германии, DIW обращает внимание на то, что в 2005 году ожидается более сильный подъем экономики, чем предполагалось. В 2004 году рост ВВП составит 0.6%.
В 2004 году "слабым местом экономики останется частное потребление" - заявил институт в последнем отчете по макроэкономике.
Причинами этого DIW называет ожидаемое сокращение занятости, "небывало низкий прирост зарплат" и неуверенность среди потребителей.
Недавно одобренное сокращение подоходного налога добавит к ВВП 2004 года только 0.2%.
В следующем же году институт ожидает оживление внутреннего спроса. "Учитывая низкие процентные ставки и хорошие перспективы продаж, должны усилиться процесс инвестирования в экономику," говорит DIW. Институт отмечает, что в следующем году еще одним стимулом частного потребления выступит увеличение количества рабочих мест.
Ожидается, что в 2004 году сократиться примерно до 38.068 млн., но в 205 - возрастет до 38.296 млн.
Число безработных в этом году составит 4.315 млн. и 4.190 - в следующем.
Согласно прогнозам DIW общий дефицит бюджета в 2004 году составит 3.4% ВВП - третий год подряд превышая потолок, установленный Пактом Стабильности. В 2005 году ожидается сокращение дефицита до 3.0% ВВП. Рост ВВП Еврозоны в этом году составит 1.7% и 2.1% - в 2005. Инфляционный показатель HICP Еврозоны ожидается на уровне 1.6% в 2004 году и 1.5% в 2005.
Таким образом, "скорее всего ЕСВ оставит ставки без изменения до конца 2005 года, если только евро не продолжит дальнейший рост," говорит DIW.
Институт отмечает, что данные прогнозы основаны на предположении, что "в следующем году подорожание евро остановится и его средний обменный курс составит $1.23". Прогнозы также предполагают, что цена на нефть на протяжении исследуемого периода составит около $25 за баррель.
Институт указывает на то, что недавний рост евро отрицательно влияет на восстановление европейской экономики.

US REDBOOK: DEC 2003 STORE SALES +3.3% против DEC 2002
US REDBOOK: STORE SALES +3.4% за неделю, закончившуюся 3 января, по сравнению с прошлой неделей
US REDBOOK: DEC STORE SALES -1.0% за неделю, закончившуюся 3 января, по сравнению с аналогичной неделей ноября.

В случае срыва стопов в зоне поддержки stg0.6995/90 нисходящая коррекция продолжится в район stg0.6965/60. Кроме того, такое развитие событий может подтолкнуть фунт к тестированию уровня сопротивления на $1.2780.

US Nov Factory Orders: -1.5%
US December Non-Mfg ISM: 60.5
Dec Jobs :+150k; Unemp Rate 5.9%

Евро преодолел недавний максимум на $1.2763 и его курс достиг отметки $1.2768. Как упоминалось ранее, ордера на продажу находятся в районе $1.2780.

Фунт продолжает свое восхождение и уже преодолел предыдущий максимум на $1.8225. Ордера на продажу находятся в районе $1.8250. Ордера на покупку отмечены в области $1.8200.

Объем продаж немецкого автомобилестроительного концерна DaimlerChrysler AG в 2003г. снизился по сравнению с 2002г. на 3,9% - до 3 млн 822 тыс автомобилей. При этом, объем продаж Mercedes Car Group (Mercedes-Benz, Smart, Maybach) снизился на 1,4% до 1 млн 215 тыс. автомобилей, Chrysler Group (Chrysler, Dodge, Jeep) - снизился на 5% и составил 2 млн 607 тыс. автомобилей.
За указанный период было реализовано 1 млн 91 тыс. 500 автомобилей Mercedes-Benz (-1,7% к 2002г.), 123 тыс. 500 автомобилей smart (+1%), 463 тыс. 590 автомобилей Chrysler (-3,4%), 70 тыс. 93 автомобиля Jeep (+9%) и 1 млн 223 тыс. 302 автомобиля Dodge (-3%).

"Экспериментируя", Федеральный Резерв удачно справился с лопнувшим пузырем фондового рынка.
Федеральный Резерв не всегда может предотвратить технический пузырь.
Снижение процентной ставки на 4.75 пункта достаточно для стабильности.
Для борьбы с дефляцией Федеральный Резерв избрал политику "очень низких ставок"
Федеральный Резерв может еще снизить ставки, если дефляция сохранится.
Имеющиеся модели не могут предсказать поведение экономики в условиях дефляции
Правила проведения нужно использовать, но они не должны руководить политикой
Федеральный Резерв полагается на суждения "парадигмы риск менеджмента"
Эксперименты Банка Англии с определением целей по инфляции "ободряют".
Еще не уверен в полезности использования инфляционных целей
Цены на рыночные активы оцениваются Федеральным Резервом, но по ним не определяются цели
Рост гибкости экономики дает значительное чувство комфорта.

Торговля в начале нового года напоминает тот же сценарий, что наблюдался и ранее, когда продажа доллара является путем наименьшего сопротивления. Структурный дисбалансы, а также своевременное напоминание Bernanke о том, что инфляция не является проблемой и что, таким образом, американские ставки остаются адекватными, согласно мнению большинства, останутся основными факторами, которые продолжат снижать курс доллара в начале 2004 года. Быки по доллару продолжают рассматривать идею о том, что сдвиг в сторону роста процентных ставок к середине года может оказаться катализатором некоторого усиления курса доллара, чему также может способствовать сокращение объемов carry trades, в которых доллар продолжает использоваться в качестве дешевой валюты ресурсов. Более высокие темпы роста экономики США рассматриваются как источник дальнейшего роста дефицита платежного баланса. И это после заседания Большой Семерки в Дубаи, на котором было высказано пожелание о сокращении дефицита. Таким образом всплеск активности для открытия новых позиций с началом года и комментарии Bernanke привели к тому, что средневзвешенный курс доллара показал 7-летний минимум, также как курсы USD/CHF, EUR/USD (максимум), а AUD и NZD новый минимум 10 1/2 года. JPY продолжает отставать благодаря Банку Японии. ЕЦБ пока терпит рост курса евро несмотря на пожелание Большой Семерки о большем снижении курса доллара относительно азиатских валют.

Евро увеличил значение исторического максимума против доллара на утренней Европейской сессии, в то время как вероятная интервенция со стороны Банка Японии оказала поддержку USD/JPY выше Y106. Стерлинг поднялся до нового максимума против доллара и вырос против евро благодаря связанным с M&A потокам средств из европейских акций в британские бонды.

EURO:
Азиатская сессия началась спокойно, евро снизился от $1.2700 до $1.2670, но позднее возобновление спроса на евро подняло его курс к новому историческому максимуму на $1.2710
Значение максимума увеличилось в начале Европейской сессии, когда широкий спрос поднял курс евро к новому максимуму на $1.2756
Ордера на продажу выше $1.2720 и перед $1.2750 замедлили движение.
Откаты были незначительными, и можно полагать, что спрос на евро сохранится как минимум в начале Американской сессии.
Выше ордера на продажу отмечены перед $1.2800 со стопами выше.
Ордера на покупку сохранились на $1.2700, а также на $1.2650/60

YEN:
USD/JPY на Азиатской сессии торговался в узком диапазоне Y106.10/35, но в начале Европейской сессии появилось подозрение в проведении BOJ интервенции, которая подняла доллар с Y106.10 до максимумов в районе Y106.40
К концу утренней Европейской сессии доллар вернулся к ордерам на покупку на Y106.00/10
Позже был отмечен еще один рост доллара к Y106.20
Ордера на продажу со стороны японских экспортеров ограничили рост доллара на Y106.40/50, и эти ордера сохранились, также как ордера на продажу на подходе к Y107.00
Банки-агенты BOJ все еще размещают ордера на покупку на Y106.00/10
Крупные стопы, по разговорам, находятся на Y105.80, а ордера на покупку в защиту опционного барьера находятся перед Y105.50
Торговцы опционами также сказали, что азиатские участники купили 3-месячных долларовых puts приблизительно на $1 млрд. на страйке Y100.
EUR/JPY торгуется выше Y135, ордера на продажу отмечены на подходе к Y135.50
Ордера на покупку отмечены на Y135.00, в большем объеме на подходе к Y134.50.

STERLING:
Стерлинг начал расти против слабеющего доллара еще на Азиатской сессии, и к началу Европейских торгов поднялся до $1.8120
Рост стерлинга продолжался на утренней Европейской сессии, и некоторые приписывают спрос спекуляции о том, что американская Home Depot покупает британскую Kingfisher за stg8 млрд., а также разговорам о том, что европейские фонды переключаются с европейских акций на британские бонды.
Стерлинг вырос против доллара и евро, поднявшись до сессионных максимумов на $1.8220/25 и stg0.6995 Стопы по кабелю были сорваны на нескольких уровнях, а стопы по EUR/GBP отмечены ниже stg0.6990 с ордерами на покупку уже на stg0.6965
Ордера на продажу EUR/GBP отмечены на stg0.7020
Ордера на продажу кабеля отмечены на $1.8250, незначительные на покупку на $1.8200

Глава немецкого института Ifo, Hans-Werner Sinn, в газетном интервью, что рост евро выше $1.30 может серьезно повредить экспортно-ориентированному восстановлению экономики Германии. Sinn сказал, что опрос деловых кругов показал, что болевой порог немецких компаний находится на уровне $1.30 доллара за один евро. "Дальше ситуация для экспортно-ориентированных компаний станет действительно тяжелой", сказал он. В связи с этим стоит опасаться, что экспортно-ориентированное восстановление роста экономики Германии будет ограниченно и ожидаемый рост ВВП в 2004 году в районе 2% уже не будет достигнут, сказал Sinn.

Продолжает снижаться. Сегодня лидером движения является кабель, поднявшийся с конца Азиатской сессии на цент с четвертью и на 4 цента с конца 2003 года. С учетом того, что EUR/GBP начинает снижаться под 0.7000, также фунт растет и по собственным причинам. Хоть Британия и имеет структурные дисбалансы, аналогичные США, фунт продолжает получать поддержку со стороны более высоких ставок в стране, а также перспектив их дальнейшего роста. Рост EUR/CHF подчеркивает силу EUR/USD.
Средневзвешенный курс доллара показал новый 7-летний минимум на 85.87. Отметим, что широкий номинальный средневзвешенный доллар (TWI), на который смотрит Федеральный Резерв и Казначейство, пробил долгосрочную линию поддержки на 113.40-50, сохранявшуюся с 1998/1999. Перед этим на графиках отмечен резкий 5-проецнтный рост доллара. Промежуточная поддержка находится на Фибоначчи на 109.50.

Рост сервисного сектора Еврозоны несколько замедлился в декабре после 5 месяцев ускорения, но все же остался сильным и с перспективами на возобновление увеличения темпов роста. Публикуемый Reuters activity index сервисного сектора Еврозоны снизился в декабре до 56.6, т.е. на 0.9 пункта с 37-месячного максимума в 57.5, показанного в ноябре. Данные разочаровали ожидания дальнейшего умеренного роста. Средний прогноз составлял 57.8.
Значение индекса находится выше 50, что говорит о росте активности. Параллельно с восстановлением активности в промышленном секторе - промышленный PMI в декабре вырос до 52.4 - динамика сервисного сектора показывает возвращение экономики региона на путь роста несмотря на продолжающийся рост курса евро. Но занятость продолжает снижаться. Composite eurozone index для промышленного и сервисного секторов региона снизился до 55.8 с ноябрьского 56.2 в связи с замедлением роста new orders (56.2 после 56.7) и незначительным ускорением сокращения занятости (49.2 после 49.6). Этот умеренный рост удержит ЕЦБ от снижения ставок с целью компенсации роста евро, но и не приведет к ужесточению монетарной политики в ближайшем будущем.
Рост new services business в декабре остался солидным (56.9), хоть и несколько ниже ноябрьского 38-месячного максимума (57.9). Medium-term business expectations снизились до 71.0 с 71.3 но все еще "предполагают продолжение уверенного роста деловой активности в ближайшие месяцы". Компонент employment несколько снизился (49.6) после первого роста за 15 месяцев, зафиксированного в ноябре (50.3).
Сильный спрос позволил сервисным компаниям несколько повысить цены (50.3) впервые с июля 2002 года. Input prices продолжил расти высокими темпами (55.6 после 55.5).
В Германии рост сервисного сектора несколько замедлился в рамках шестого месяца роста в целом, так как overall index снизился на 0.8 пункта до 54.6. Но business expectations поднялся с 65.5 до 66.9, максимального уровня за более чем три с половиной года. При этом на контрасте с другими сервисные компании продолжили снижать цены несмотря на рост input costs.
Франция тоже удивила снижением, и темпы шестимесячной экспансии снизились до 58.2 с 59.6 в ноябре. Рост занятости был незначительным (50.3 после 52.1).
В Италии активность в сервисном секторе продолжала расти седьмой месяц подряд, хоть и несколько медленнее (58.0 после 59.1 в ноябре). Рост New business снизился с трехлетнего максимума (58.4 после 59.6), но остался сильным.

Европейские биржи торгуются в негативной зоне в середине утренней Европейской сессии, компенсировав рост на открытии. Трейдеры приписывают это движение взятию прибылей после того, как континентальные биржи показали 16-месячные максимумы на фоне продолжающегося роста евро, что наносит вред экспортерам. Снизились акции европейских производителей автомобилей после того, как Goldman Sachs снизил рейтинг европейского автомобильного сектора на фоне сохраняющегося влияния негативных новостей с Detroit Motor Show. CAC -15 пунктов (-0.4%), DAX -22 пунктов (-0.5%) и FTSE-100 -15 пунктов (-0.3%).

Пройден ранее упоминавшийся опционный барьер на $1.2750, но курс натолкнулся на продажи в связи с закрытием прибыльных позиций и вернулся на $1.2745. EUR/USD вырос вслед за кабелем, так как EUR/GBP продолжает находить поддержку на stg0.6975. Выше ордера на продажу могут появиться в районе $1.2780, синтетического максимума августа 1996 года.

Рост продолжается и курс поднялся выше $1.8200, но встретил незначительное сопротивление на подходе к $1.8220, так как спекулятивные покупатели сняли прибыли по продолжившемуся движению. Выше ордера на продажу отмечены на подходе к $1.8250. В качестве потенциальной цели технические аналитики уже предлагают $1.90, а некоторые уже упоминают и $2.00. Если курс до него поднимется, это будет коррекция к основному уровню, в районе которого курс колебался в "Черную среду" (когда 16 сентября 1992 года Британия отказалась от ERM).

Уровень сопротивления 4: stg0.7120 Пройденный максимум от 9 октября
Уровень сопротивления 3: stg0.7084 Линия сопротивления от 27 мая
Уровень сопротивления 2: stg0.7060 Дневной максимум от 5 января
Уровень сопротивления 1: stg0.7030 5-дневный МА

Текущий уровень: Stg0.7000

Уровень поддержки 1: stg0.6998 200-дневный МА
Уровень поддержки 2: stg0.6950 50.0% от stg0.7085 до stg0.6805
Уровень поддержки 3: stg0.6935 Минимум диапазона от 13 ноября
Уровень поддержки 4: stg0.6909 Дневной минимум 12 ноября

Комментарий: Кросс вышел из восходящего канала от 18 ноября на stg0.7005, и целью движения сейчас является stg0.6895. В то же время линии поддержки на stg0.6998, stg0.6950 и stg0.6935 могут остановить снижение. Промежуточное сопротивление находится на stg0.7030, но линия сопротивления на stg0.7084 является более сильным барьером.

Отмеченные ордера на покупку на Chf1.2300/1.2280 продолжают сдерживать снижение курса, хоть он и продолжает оказывать давление на этот уровень. Эта поддержка в свою очередь позволила подняться кроссу EUR/CHF вслед за ралли по EUR/USD, и сейчас кросс торгуется в районе Chf1.5650. Проход ниже Chf1.2280 открывает путь дальнейшему снижению к Chf1.2250. Ордера на продажу отмечены на Chf1.2350. По EUR/CHF ордера на продажу отмечены на подходе к Chf1.5700.

Продолжает карабкаться вверх к $1.2738, показывая новые исторические максимумы и сохраняя склонность к дальнейшему росту. Ордера на продажу в защиту опционного барьера на $1.2750 могут появиться на подходе к нему, что может усложнить дальнейший рост.

Проход ниже stg0.7000 помогли дать кабелю дополнительный импульс, но кросс все еще встречает спрос в районе stg0.6995. Основные стопы отмечены на проходе ниже stg0.6990, срыв которых откроет путь более глубокой коррекции к stg0.6965.

Темпы роста британского сервисного сектора замедлились в декабре, снизившись до минимального значения с августа 2003 года, сообщил Chartered Institute of Purchasing and Supply (CIPS). Основной компонент headline activity index в декабре составил 58.5, снизившись с ноябрьского 59.6, но все еще находясь значительно выше уровня роста/сокращения активности 50.0.
Снижение активности прошло практически во всех компонентах. Incoming new business снизился до 59.0 с 60.1, в то время как outstanding business снизился до 51.5 с 51.8. Также есть признаки ослабления ценового давления - average prices charged снизился до 51.0 с 52.3, а input prices снизился до 55.6 с 56.3.
Только два компонента выросли в декабре - employment, поднявшийся до 51.9 с 51.4, и business expectations, поднявшийся до 80.2 с 79.1.
Снижение основного компонента headline activity index не прогнозировалось аналитиками. CIPS снизил важность падения, сказав, что так как значение все еще находится значительно выше 50, это говорит о том, что рост активности остается устойчивым.
Сильный рост сервисного сектора в последние три месяца позволяет предполагать дальнейшее ускорение роста в IV квартале.

На проходе выше $1.8165 были сорваны стопы и курс резко поднялся к $1.8190 и на этом уровне сохраняет склонность к дальнейшему росту. Не отмечено признаков ранее упоминавшихся ордеров на продажу по $1.8180, и сейчас говорят об ордерах на продажу на подходе к $1.8200, которые сейчас и оказывают сопротивление.

Британия, CIPS, декабрь, Services activity index 58.5 против ноябрьского 59.6-Reuters Британия, CIPS, декабрь, Prices charged index 51.0 против ноябрьского 52.3 Британия, CIPS, декабрь, Input prices index 55.6 против ноябрьского 56.3 Британия, CIPS, декабрь, Incoming new business 59.0 против ноябрьского 60.1 Британия, CIPS, декабрь, Outstanding business 51.5 против ноябрьского 51.8 Британия, CIPS, декабрь, Employment index 51.9 против ноябрьского 51.4 Британия, CIPS, активность в сервисном секторе минимальна с августа 2003 года

Кросс удержал пробой уровня Y135.00, отмеченный в начале Европейской сессии. Росту способствовали, по предположениям, "официальные" покупки (поднявшие йену против доллара от Y106.10 до Y106.25), и сейчас торгуется на Y135.20 после отката от ранее отмеченных максимумов на Y135.28. Ордера на продажу отмечены на Y135.40/50, более сильные в районе максимума понедельника на Y135.75. Ордера на покупку отмечены на Y135.00, более сильные на подходе к Y134.50.

Уровень сопротивления 4: $1.8590 76.4% от $1.3685 до $2.0105
Уровень сопротивления 3: $1.8305 Месячный максимум января 1989, минимум августа 1990 года
Уровень сопротивления 2: $1.8200 Психологический уровень
Уровень сопротивления 1: $1.8150 Спроецированная линия сопротивления канала от 18 ноября

Текущий уровень: $1.8145

Уровень поддержки 1: $1.7975 5-дневный МА
Уровень поддержки 2: $1.7945 Дневной минимум 5 января
Уровень поддержки 3: $1.7860 Дневной максимум 1 января 2004 года
Уровень поддержки 4: $1.7835 Линия поддержки канала от 12 ноября

Комментарий: Кабель протестировал спроецированную линию сопротивления канала на $1.8150, и с учетом уверенного роста кабеля в последнее время, дневной oscillators вошел в зону перекупленности, а на часовых графиках сформировался сигнал к медвежьей дивергенции - в краткосрочной перспективе велик риск отката курса. Более того, курс сейчас торгуется значительно выше дневного Bollinger band на $1.8106, который должен послужить потолком.

Значительные по объемам ордера на продажу отмечены выше $1.2720. Один трейдер отмечает, что каждый раз, когда курс поднимается в этот район, он быстро откатывает. Ранее курс показал новый исторический максимум на $1.2725, сейчас торгуется в районе $1.2715. Ордера на покупку отмечены на $1.2700.

Уровень сопротивления 4: Y108.70 Пройденный максимум 10 декабря 2003 года
Уровень сопротивления 3: Y107.95 Линия Kijun облака Ichimoku
Уровень сопротивления 2: Y107.45 21-дневный МА и линия сопротивления от 10 декабря
Уровень сопротивления 1: Y106.85 5-дневный МА и Линия Tenken облака Ichimoku

Текущий уровень: Y106.35

Уровень поддержки 1: Y106.05 Дневной минимум 12 сентября 2000 года и линия поддержки от 10 октября
Уровень поддержки 2: Y105.75 61.8% от Y147.60 до Y79.90
Уровень поддержки 3: Y104.80 Дно разворота от 7 сентября 2000 года
Уровень поддержки 4: Y104.40 Дневной минимум от 29 июня 2000 года

Комментарий: Доллар обнаружил поддержку выше Y106.05, которого не видели с сентября 2000 года, а также совпавший с спроецированной линией поддержки от 10 октября. В целом, доллар остается волатильным, и нельзя сбрасывать со счетов возможность его роста в краткосрочной перспективе к Y106.85, прежде чем на рынок опять придут продавцы.

Курс продолжает расти, и сейчас находится недалеко от максимума начала Европейской сессии на $1.8135/40, тестируя ордера на продажу, отмеченые на подходе к $1.8150, и по разговорам находящиеся вплоть до $1.8165. Больше ордеров на продажу отмечено на $1.8180. Ордера на покупку сейчас находятся на подходе к $1.8100, больше на $1.8080 и $1.8050.

На Азиатской сессии доллар оставался под давлением по отношению к основным валютам, и держался недалеко от минимумов понедельника. Несмотря на возобновление комментариев со стороны японских официальных лиц, доллар оставался недалеко от Y106.00. В конце сессии стерлинг показал новый исторический максимум на $1.8123, евро показал новый исторический максимум на $1.2710.

YEN:
Йена торговалась в диапазоне Y106.12 - Y106.32 против доллара и Y134.50- Y134.88 против евро.
Курс стабилизировался в узком диапазоне Y106.13/32, ограниченный ордерами на продажу по Y106.30/50 и предположениями ощущением покупок со стороны Банка Японии в районе Y106.00.
Возобновившиеся разговоры со стороны японских официальных лиц также подтвердили опасения продолжения интервенций, хоть USD/JPY и не вырос.
Продолжают ходить разговоры о значительных стопах ниже Y105.80, а также об опционном барьере на Y105.50 и выше на Y107.00.

EURO:
Евро торговался в диапазоне $1.2667 - $1.2689 против доллара.
На тусклой Азиатской сессии евро консолидировался после недавнего роста против доллара, который стабилизировался и относительно других основных валют.
В начале торгов EUR/USD приподнялся, и дилеры рассчитывали на тестирование стопов в районе $1.2705.
Но хороший интерес на продажу со стороны американских и европейских участников на $1.2690 ограничили рост, и курс откатил к $1.2670 на умеренном закрытии прибылей.
Выше ордера на продажу отмечены на $1.2715/20, большие по объемам ордера концентрируются в районе $1.2750. Ордера на покупку отмечены на $1.2650 и $1.2620/25.
Под конец сессии курс опять вырос и протестировал ордера на продажу на $1.2690/00, прежде чем сорвал стопы и показал новый исторический максимум на $1.2710.

Уровень сопротивления 4: $1.2965 Синтетический максимум 8 января 1996 года
Уровень сопротивления 3: $1.2850 Линия сопротивления недельного канала, Синтетический максимум 18 ноября 96 года
Уровень сопротивления 2: $1.2780 Синтетический максимум августа 1996 года
Уровень сопротивления 1: $1.2734 Линия сопротивления от 18 ноября и вершина дневного Bollinger band

Текущий уровень: $1.2710

Уровень поддержки 1: $1.2640 5-дневный МА
Уровень поддержки 2: $1.2600 Линия поддержки от 7 ноября
Уровень поддержки 3: $1.2520 Эквивалент Dem1.5620
Уровень поддержки 4: $1.2435 Дневной максимум 18 декабря 2003 года

Комментарий: Евро продолжает писать новые исторические максимумы выше $1.2690, быки сейчас рассматривают вариант продолжения движения к $1.2734, спроецированной линии сопротивления канала от 18 ноября, а также вершина дневного Bollinger band. Пока часовые графики поддерживают рост, но на них начинает проявляться медвежья дивергенция, которая говорит о том, что рост не убедителен. Поддержка находится на $1.2640/45.

Курс продолжает постепенно расти. Возобновление спроса поднял его к $1.2725 (новый исторический максимум) после исполнения ранее упоминавшихся ордеров на продажу на $1.2715/20, после чего курс опять вернулся на $1.2715. Выше ордера на продажу находятся на подходе к опционному барьеру $1.2750. Ордера на покупку сейчас отмечены на $1.2700, более сильные на $1.2660/50.

По итогам вторника Nikkei пактически не изменился, снизившись на 11.18 пунктов или 0.10% до 10813.99. Более широкий индекс TOPIX снизился на 3.49 пунктов или 0.33% до 1055.50.

В начале Европейской сессии курс вырос на подозрении о покупках со стороны BoJ. Курс поднялся от минимумов на Y106.10 до промежуточного максимума на Y106.38, но движение быстро остановилось, позволив курсу откорректироваться к Y106.25. Отмечен значительный интерес на продажу на Y106.30/50, который также помог остановить рост. Японские экспортеры и институциональные инвесторы отмечены в качестве продавцов. Продолжают поступать сообщения о том, что банки-агенты BOJ помогают устоять уровню Y106.00. Спрос на этом уровне также связан с защитой опционного барьера Y106.00. Следующий барьер отмечен на Y105.80, а основные стопы сосредоточены ниже этого уровня. Если курс сможет подняться выше Y106.50, ожидается появление интереса на продажу в защиту опционного барьера на Y107.00.

Франция, III квартал, real GDP сохранился на +0.4% кв/кв
Франция, II квартал, real GDP пересмотрен на -0.4% кв/кв с -0.3% кв/кв
Франция, III квартал, capital investment пересмотрен на +0.1% кв/кв с +0.3%
Франция, III квартал, household spending пересмотрен на +0.5% кв/кв с +0.4%
Франция, III квартал, govt spending пересмотрен на +0.6% кв/кв с +0.7% кв/кв
Франция, III квартал, domestic demand пересмотрен на +0.1% кв/кв с 0.0%
Франция, III квартал, final domestic demand добавил 0.4 % к GDP против +0.5%
Франция, III квартал, inventory снизили оценки GDP на 0.3% против -0.4%
Франция, III квартал, exports пересмотрен на +0.8% кв/кв с +1.1% кв/кв
Франция, III квартал, imports пересмотрен на 0.0 кв/кв с -0.1% кв/кв
Франция, III квартал, net exports contr to GDP +0.2 % против +0.3%

Евро продолжил рост против доллара в начале Европейской сессии, поднявшись выше ранее установленного исторического максимума на $1.2710 и определив новым максимумом $1.2715. Отмечаются ордера на продажу на $1.2715/20, которые помогли сдержать рост. Не сумев подняться выше, курс откорректировался опять к $1.2700, где отмечен некоторый спрос.

Помогут рынкам оценить траекторию краткосрочных ставок.
Помогут рынку бондов прогнозировать монетарную политику, снизить премии за риск.
Монетарная политика более эффективна, если рынки могут ее предсказывать.
Федеральный Резерв должен сделать информацию "симметричной" между ним и рынками.
Несимметричная информация означает, что рынки позиционируются не рационально
Было бы лучше, если бы выступления представителей Федерального Резерва улучшали ситуацию в экономике
Предсказуема краткосрочная политика, но не долгосрочная.
Неопределенность по поводу ценовый ориентиров Федерального Резерва ухудшает способность рынков к позиционированию.
Инфляционные ожидания не достаточно прочно ограничены диапазоном 2.5%-3%
Федеральный Резерв еще многое может сделать для улучшения способности рынка предсказывать монетарную политику.
Федеральный Резерв должен быть как можно более ясным в определении своих целей.
Ясная инфляционная цель может помочь определиться с ожиданиями.
Вероятно, прогнозы FOMC будут полнее, будут появляться чаще, а публиковать Минутки будут раньше С учетом слабости рынка труда, какое-то время инфляция еще будет ограниченна.
Не может сказать, где будет находиться уровень нейтральной процентной ставки
Связь между ростом производительности и экономики слабее, чем раньше.
FOMC сделал понятие "значительный период" более условным
Условность понятия "значительный период времени" усилилась в декабре.
Адекватность политики сейчас связывается с низкой инфляцией, нехваткой ресурсов.
Сейчас у Федерального Резерва есть все основания для спокойствия.
Ставка по федеральным фондам в 1% "адекватна", хоть исторически и необычна.
Инфляция очень близка к приемлемому минимуму
Основная (core) инфляция на 40-летнем минимуме и продолжает снижаться.
С низкой инфляцией Федеральный Резерв может быть "более терпимым" для гарантирования восстановления.
Производительность увеличивает потенциальный выпуск и сокращает издержки производства
"На рынке труда уровень безработицы выше 6% предполагает сохраняющуюся слабость" на рынке труда; только сейчас начинается рост
Необходима адекватная политика для поддержки восстановления, особенно на рынке труда.
Должны гарантировать устойчивое восстановление без дефляционных опасений.
Ценовая стабильность "не должна быть и не будет под угрозой".
Будут "внимательно отслеживать любые признаки неожиданного роста инфляции".
Рост товарных цен "практически наверняка не являются инфляционным риском".
Рост цен на золото "отражает снижение курса доллара".
Непосредственное инфляционное влияние снижения курса доллара "относительно невелико".
Падение доллара против евро "дезориентирует"; падение против корзины валют заметно меньше.
Восстановление экономики "началось в самом начале лета 2003 года".
Сохраняется риск снижения капитальных инвестиций, потребительских затрат
Реальный рост ВВП на 4% "в общем рационален".
Не будет удивлен, если рост в 2004 году превысит 4%
Бизнес выбирается из ямы; инвестиции, запасы, занятость растут
Риск того, что рост неустойчив, "снижается".
С учетом производительности, нужно значительное увеличение роста экономики для снижения безработицы.
Существуют сомнения, достаточно ли 4%-го роста для устранения слабости.
"В целом возможен незначительный рост инфляции".
Лучше, чтобы инфляция росла умеренно, чем недостаточно.
Монетарная политика на некоторое время сохранится адекватной
"Более абстрактно, адекватная ставка должна быть выше 1%".
1% сохранится адекватным до тех пор, пока инфляция останется низкой, слабость экономики сохранится.
Не может сказать, является ли более адекватным уровень процентной ставки выше 1%.
"Значительность периода зависит от ситуации в экономике".
Федеральный Резерв связывает "значительность периода" с уровнем инфляции, слабостью экономики.
Федеральный Резерв должен быть аккуратен в высказываниях
Дефляционные опасения в Японии явно ослабели
Нет оснований не сохранять ставку на нулевом уровне, если в этом есть необходимость.

Данные IMM за неделю по 22 декабря показали, что в значительной степени спекулянты сократили чистую рыночную позицию на продажу доллара. Они сократили объем чистых покупок евро до 33,708 контрактов, что ниже значения прошлой недели. Чистые покупки йены сократились на 17% до 48,135 с 58,236 контрактов. Покупки кабеля снизились до 20,337, несколько ниже значения предыдущей недели в 22,555 контрактов. Спекулятивные покупки swissie упали до 11,632 в сравнении с 13,254 контрактами за неделю до этого.

Доллар продолжает находиться под давлением на Азиатской сессии. EUR/USD поднялся выше $1.2700 и сорвал стопы на историческом максимуме на $1.2710, в то время как cable показал новый 11-летний максимум на $1.8123. USD/JPY торгуется в районе Y106.10, так как дилеры продолжают опасаться действий со стороны Банка Японии.

Объемы розничных продаж (retail sales) в ноябре в Германии резко упали. Также вниз были пересмотрены октябрьские данные, что привело итоговый показатель за два месяца значительно ниже среднего за III квартал, что подчеркивает слабость внутреннего спроса в Германии, согласно предварительным данным Federal Statistical Office. Retail sales снизились на 1.8% с октября в реальном, учитывающем сезонность измерении после того, как они оставались неизменными в октябре (первоначально предполагался рост на 0.4%). В то же время в годовом исчислении (реальные, но не учитывая сезонность) внутренний спрос сократился на 4.8% в сравнении с -2.3% в октябре (первоначальная оценка -2.0%) и +0.5% в сентябре. По сумме с учетом сезонных колебаний retail sales в октября и ноябре находились на 0.8% ниже среднего за III квартал вслед за снижением в III квартале кв/кв на 1.7%. В первые 11 месяцев 2003 года в Германии retail sales были на 3.0% ниже аналогичного показателя за прошлый год.
В ноябре, в сравнении с ноябрем 2002 года, снижение показали все компоненты. Продажи в категории food, beverages and tobacco products снизились на 3.7%, в то время как non-food sales снизились на 5.6%.
Последние данные показывают, что немецкие потребители продолжают колебаться и не впечатлены правительственными реформами на фоне высокой безработицы. В ближайшие месяцы ситуация вряд ли сильно оживится.
Данные Statistics Office должны интерпретироваться осторожно, так как в них не включены продажи авто-дилеров и бензоколонок. Данные Bundesbank, публикация которых ожидается позже, включает эти категории и потому может дать более верные оценки перспектив потребительских затрат. Более того, Statistics Office использует не тот метод поправки на сезонность (Berlin method), что и Bundesbank (modified Census method), что может привести к различиям в результатах.

CNN
Быки на параде
Широкое ралли на фондовом рынке подняло Nasdaq до 2-летнего максимума. Dow и S&P также показали многомесячные максимумы.
Федеральный Резерв на какое-то время еще придержит ставки.
Политики Федерального Резерва могут сохранять ставку на низком уровне значительно дольше, чем предполагалось многими. Возможно, до следующего года.
Групповое мышление
Повышать ставки? Федеральный Резерв показал, что в обозримом будущем он не намерен повышать ставки.

Financial Times
Восточная Азия может стать двигателем экономического роста
Появляется новая восточно-азиатская экономика, основанная на значительном росте торговли в регионе и основывающаяся скорее на Китае, чем на Японии.
Пакистан и Индия сделали шаг к миру.
Лидеры встретились впервые за два года.

Bloomberg
Доллар недалеко от рекордных максимумов против евро, Guynn отметил, что инфляция останется умеренной.
Вчера вечером политики Федерального Резерва Jack Guynn отметил, что ставки в ближайшем будущем расти не будут, так как инфляция останется умеренной.

Ожидания по французскому декабрьскому сервисному PMI составили в среднем 59.8.
Большинство аналитиков ожидает, что рост активности в сервисном секторе сохранится недалеко от трехлетнего максимума, отмеченного в октябре. Во главе с телекоммуникационным сектором, деловой оптимизм будет набирать силу на фоне восстановления экономический активности и инвестиций. Но мало основания для ожиданий быстрого роста услуг населению и розничного сектора.

Стерлинг продолжил расти против доллара, показав на Азиатской сессии новый 11-летний максимум на $1.8108.

Курс стабилизировался в узком диапазоне Y106.13/32, ограниченный ордерами на продажу по Y106.30/50 и предположениями ощущением покупок со стороны Банка Японии в районе Y106.00. Возобновившиеся разговоры со стороны японских официальных лиц также подтвердили опасения продолжения интервенций, хоть USD/JPY и не вырос. Продолжают ходить разговоры о значительных стопах ниже Y105.80, а также об опционном барьере на Y105.50 и выше на Y107.00.

На тусклой Азиатской сессии евро консолидировался после недавнего роста против доллара, который стабилизировался и относительно других основных валют. В начале торгов EUR/USD приподнялся, и дилеры рассчитывали на тестирование стопов в районе $1.2705. Но хороший интерес на продажу со стороны американских и европейских участников на $1.2690 ограничили рост, и курс откатил к $1.2670 на умеренном закрытии прибылей. Выше ордера на продажу отмечены на $1.2715/20, большие по объемам ордера концентрируются в районе $1.2750. Ордера на покупку отмечены на $1.2650 и $1.2620/25.

Показатель construction spending в ноябре вырос на 1.2%, что является рекордно высоким уровнем. Рост зафиксирован как в секторе частного строительства, так и в секторе общественного строительства. В целом же показатель construction вырос на 7.4% г/г.
Total private construction также вырос до рекордного уровня и составил 1.2%. Private residential construction, составляющий 70% данной категории, вырос на 2.0%, что также является новым рекордом. На годовой основе показатель private residential building вырос на 14.1%. Снижение зарегистрировано только в private construction, который в ноябре показал -0.5% м/м и - 3.1% г/г.
Показатель Total public construction в ноябре увеличился на 1.0% м/м и на 4.7% г/г. 4.1%-й рост зафиксирован в компоненте highway and street building, который составляет более 25% категории.

Курс доллара продолжает снижаться против основных мировых валют в основном на опасениях по поводу финансирования американского дефицита платежного баланса (current account deficit) и неопределенной ситуацией в США. По сходным причинам доллар снижался и в 2003 году. И в самом деле, оценки доллара остаются мрачными, и мало что в обозримом будущем может изменить настроение рынка в пользу доллара, как минимум в краткосрочной перспективе.
EUR/USD закончил торги на $1.2677, немного откатив от дневного максимума на $1.2698 - нового исторического максимума, и поднявшись от дневного минимума на $1.2583. Оба экстремума были отмечены на европейских торгах. USD/JPY закрылся на Y106.19, в нижней части дневного диапазона Y106.04-Y107.40. Кабель закрылся на $1.8068 после того, как протестировал 11-летний максимум на $1.8105 в начале Американской сессии. Курс доллара падает на столько быстро, что участники рынка, глядя на исторические графики, вынуждены возвращаться в прошлое как минимум на 5 лет, а в случае со стерлингом на 11 лет для поиска ключевых точек. А те, кто оценивают перспективы дальнейшего сильного движения по евро, смотрят на его синтетические графики, основанные на экю или на USD/DEM, не один из которых не имеет особого значения при оценках динамики евро, новой валюты.
"Когда вы смотрите на графики десятилетней давности, уровни значат не много", считает технический аналитик. И в самом деле, пока большинство участников рынка придерживаются негативных оценок доллара, они более чем озабочены темпами снижения его курса, и не будут удивлены значительной коррекции, хоть и краткосрочной. "Мы знаем, что на валютном рынке нет гарантированных сделок; и история доказывает это", говорит Michael Woolfolk, ведущий валютный стратег в Bank of New York. Он был озабочен последним падением курса доллара и назвал его "не нормальным". "Если рынок не двунаправленный, на нем нет и продавцов и покупателей, у вас проблемы", сказал Woolfolk. Американские официальные лица, ожидающие разворота курса доллара в начале года, как это традиционно происходило в январе, вместо ожидаемого могут быть удивлены продолжением падения курса доллара, и могут начать высказывать свое недовольство, говорит он.
Первыми шагами может оказаться вербальная интервенция перед заседанием Большой Семерки, запланированным на 6-7 февраля. К тому же George W. Bush и Секретарь Казначейства John Snow уже говорили о том, что валютный рынок будет обсуждаться. Также свою роль могут сыграть американский позитив, говорит Woolfolk. Также он говорит, что чем дольше политики из Большой Семерки будут ждать, тем большим будет коррекционный рост курса доллара, что потенциально может дестабилизировать рынок.
Даже несмотря на то, что многие аналитики повышают прогнозы по курсу евро на конец года до $1.40, Woolfolk пока придерживается своего более раннего прогноза $1.30. Для этого он называет две причины. Во-первых, сильный рост экономики США привлечен прямые иностранные инвестиции. А во-вторых, продолжающийся рост американского фондового рынка на фоне снижения курса доллара привлекает инвесторов к покупке американских акций.

На других рынках. Золото закрылось на $423.50/oz, откатив от дневного максимума на $424.60, уровня, который не отмечали с начала 1990 года, и поднявшись практически на $10 с ночных минимумов на $415.50.
Американский фондовый рынок в понедельник сильно вырос. Dow Jones Industrial Average поднялся на 134 пунктов до 10,544, а Nasdaq Composite на 41 пункт до 2047.
Что касается вторника, участники получат первые американские данные на 2004 год в виде декабрьского ISM сервисного (non-manufacturing) сектора и ноябрьских factory orders в 15:00 GMT. Средний прогноз для ISM предполагает его снижение к 60.0 с ноябрьского 60.1. Также ждут снижение Factory orders на 1.5% после отмеченного в октябре роста на +2.2%.

Экономисты были едины во мнении, что на январском заседании МРС Банка Англии ставка будет оставлена без изменения. Большинство аналитиков ожидает, что ставка будет повышена в феврале.
Все 20 опрошенных экономистов заявили, что в январе ставка будет оставлена на уровне 3.75%. 19 из 20 думают, что MPC повысит ставку в феврале на 25 базисных пункта. Один аналитик считает, что следующее движение по ставкам произойдет не раньше мая.
Средняя вероятность того, что ставка будет повышена в январе, составляет 30%, тогда как вероятность оставления ставки без изменений - 70%. Некоторые экономисты допускают повышение ставки на 50 базисных пунктов. Экономисты считают, что изменение ставки будет проходить постепенно. Ожидается, что к концу этого года ставка возрастет с 3.75% до 4.5%. Согласно прогнозам аналитиков, в этом экономическом цикле ставки достигнут уровня 5.0%.

Президент Федерального Резервного Банка Атланты Jack Guynn в своем выступлении в понедельник заявил, что будет "естественным" сдвинуть монетарную политику "к долгосрочным целям", поскольку экспансия американской экономики расширяет границы. Однако существует риск значительного роста инфляции."
Guynn намекает, что Fed может повысить ставки на несколько пунктов, но делает акцент на том, что время этого движения по ставкам "не зависит от календарного времени, а исключительно от экономического." Монетарная политика в настоящее время "соответствует ситуации," говорит Guynn, поскольку экономика "пожинает плоды ценовой стабильности," которая позволяла Fed поддерживать такую позицию. Но раньше или позже Fed придется ужесточить монетарную политику говорит Guynn. Однако в ближайшем будущем он не видит инфляционного роста.
"Говоря о прогнозах в данное время я хочу особо обратить внимание на тот факт, что я допускаю очень малую вероятность значительного роста инфляции," говорит Guynn. Guynn рисует очень оптимистическую картину экономики США в этом году, отмечая "очень благоприятные условия" и ожидая рост ВВП на 3.5% - 4.0%.
Что касается увеличения количества рабочих мест, то Президент Банка Атланты говорит: "несмотря на некоторый рост в этом секторе, рынок труда остается проблемным".
"Экономика должна создавать новые рабочие места более быстрыми темпами, так как около 120,000 человек ежемесячно попадают на рынок труда," говорит Guynn.
Guynn также выразил уверенность в том, что производственные затраты и расходы потребителей в этом году будут расти. Однако расходы потребителей будут расти не такими быстрыми темпами, как в 2003 году. Guynn также отметил, что сектор недвижимости поддерживает восходящую тенденцию с 2001 года и в этом году "спрос на дома останется солидным".

Сразу после Нового года финансовые эксперты уверенно заговорили о том, что европейские банкиры должны поставить под контроль падение курса доллара. Но заранее о планируемых акциях, скорее всего, сообщено не будет. Реальная перспектива продолжения неконтролируемого роста курса евро подвигла экспертов европейского Центробанка к предложению активизировать позицию на валютном рынке. В интервью газете "Файнэшнл таймс дойчланд" валютный эксперт Петер Бофингер (Peter Bofinger) сказал: "В неустойчивой общей экономической ситуации европейский ЦБ обязан провести валютную интервенцию." Это мнение разделяет специалист по европейской экономике крупного американского инвестиционного банка "Морган Стэнли" Йоахим Фельс: " Когда доллар так быстро приближается к отметке 1,3 за евро, Центробанк вынужден покупать американскую валюту".
Напомним, что в канун Нового года доллар преодолел отметку 1,26 за евро. Всего за минувший год европейская валюта прибавила 20 процентов, по сравнению с американской. По мнению большинства финансовых аналитиков, причиной этого стали такие факторы, как дефицит платежного баланса в США, а также рискованные политические предприятия американской администрации типа военной операции в Ираке.
В столь быстром росте евро специалисты видят серьезный риск для развития экономики. Фельс рекомендует заранее о валютной интервенции не объявлять, и провести ее в день с наименьшим торговым оборотом. "Таким образом, можно относительно скромными средствами добиться большого эффекта", - полагает эксперт. Бофингер настроен оптимистично. По его мнению, интервенция Центробанка может быть успешной: "ЦБ может остановить рост евро на любом уровне".
По оценке Бофингера, часто используемый аргумент о том, что в условиях глобальных финансовых рынков частные игроки играют роль, чуть ли не большую, чем эмиссионные банки, не выдерживает критики. Возможности европейского Центробанка в подавлении курса евро весьма и весьма велики. И никакие частные инвесторы, конечно, не могут составить ему конкуренцию.
Если все-таки в ближайшее время ЦБ не предпримет решительных действий, большинство экспертов предрекают доллару дальнейшее падение. Причины те же: дефицит платежного баланса и к тому же - низкая учетная ставка в США.

Matt Van Dyckhoff, Brown Brothers Harriman говорит: "Похоже, что политика сильного доллара тихо умирает". Доллар тащит за собой "хвост разочарований и неудач". "Секретари Казначейства последние разы повторяют мантры в поддержку сильного доллара. И если ONeill исполняет свою партию хорошо, то Snow начинает метаться от сильный доллар в интересах государства до спонижающийся доллар помогает экспортерам," говорит Van Dyckhoff.

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
07:45 FR GDP, III квартал, пересмотр, кв/кв 0.4
07:45 FR GDP, III квартал, пересмотр, г/г -0.2
08:45 IT PMI сервис, декабрь 59.1
08:50 FR PMI сервис, декабрь 59.8 59.6
08:55 DE PMI сервис, декабрь 55.4
09:00 EU PMI сервис, декабрь 57.5
09:30 GB CIPS, сервис, декабрь 59.6
11:00 GB CBI retail sales volume balance, декабрь +19%
15:00 US ISM, сервис, декабрь 60.0 60.1
15:00 US Factory orders, ноябрь -1.5 2.2
15:00 US Challenger Layoffs, декабрь 99 452

Daily History за 05 января 2004 года
High Low Close
EUR/USD 1,2698 1,2583 1,2677
USD/JPY 107,4 106,04 106,19
GBP/USD 1,8105 1,7917 1,8068
USD/CHF 1,2398 1,2279 1,2321

EUR/JPY 135,78 134,28 134,6
EUR/GBP 0,7063 0,7004 0,7017
GBP/JPY 192,76 190,97 191,88
GBP/CHF 2,2321 2,209 2,2259

DJA 10544.07 +134.22 +1.29%
Nasdaq 2047.36 + 40.68 +2.03%
S&P 1122.22 + 13.74 +1.24%
US10YT 98 31/32 +1/32 4.37%